证券市场基础知识

1、证券市场基础知识,证券市场基础知识全书结构,第一章 证券市场概述（证券与证券市场、参 与者、产生与发展） 第二至五章股票、债券、证券投资基金、金融衍生工具 第六章证券市场运行 第七章证券中介机构 第八章证券市场法律制度与监管,第一章 证券市场概述,证券交易所,上市公司,投資者,证券市场构成,第一节 证券与证券市场,一、证券的概念： 1 证券是指用以证明或设定权利所做成的书面凭证； 2 它表明证券持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益，或证明其曾经发生过的行为； 3 证券可以采取纸面形式或证券监管机构规定的其他形式,例题,证券是指()。 A.各类记载并代表一定权利的法律凭证 B.各类证明持有

2、者身份和权利的凭证 C.用以证明或设定权利而做成的书面凭证 D.用以证明持有人或第三者有权取得该证券拥有的特定权益的凭证,答案：ACD,第一节 证券与证券市场,二、有价证券的概念 有价证券是指标有票面金额，用于证明持有人或 该证券指定的特定主体对特定财产拥有所有权或债权的凭证,提示：命题考点- 持有人拥有有价证券所代表的权利 有价证券可以自由转让和买卖 有价证券本身没有价值，只有虚拟资本 的一种形式,例题,下列关于有价证券的说法，错误的是( )。 A.有价格没有价值 B.持有者可凭券获得一定的收入 C.是实际资本的一种形式 D.是分配和筹措资金的手段,答案：C,例题,由金融投资或与金融投资有直

3、接联系的活动而产生 的证券是()。 A货币证券 B资本证券 C商品证券 D凭证证券 答案：B,第一节 证券与证券市场,三、有价证券的分类方法及具体分类： 从广义上讲： 商品证券，货币证券，资本证券。 从狭义上讲： 证券发行主体：政府证券、金融证券、公司证券 是否在证券交易所挂牌交易：上市证券、非上市 证券 募集方式：公募证券、私募证券 证券代表的权利性质分类：股票、债券和其他证券 提示：命题考点- 给出分类标准，要求选择具体的类别 给出具体类别，要求归纳分类标准,例题,判断：非上市证券是指不能在市场上流通转让的 证券。 分析：非上市证券也称非挂牌证券，指未申请上市或 不符合证券交易所挂牌交易条

4、件的证券。非上市证券不允许在证券交易所内交易，但可以在其他证券交易市场交易,答案：B,例题,公募证券是指发行人通过中介机构向特定的社会公众投资者公开发行的证券。 ( ) 答案：B,第一节 证券与证券市场,四、有价证券的四个特征 期限性收益性流动性风险性 五、证券市场的概念和特征 1 概念：证券市场是股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场所，它实现了投资需要和筹资需要的对接，有效解决了资本的供求矛盾。 2 特征：它是价值直接交换的场所它是财产权利直接交换的场所它是风险直接交换的场所。 提示：本考点容易命制多选题，记忆时可简化为：“价值权利风险三个直接,第一节 证券与证券市场,六、证券市

5、场的结构 层次结构、品种结构、交易场所结构 七、证券市场的功能 筹资功能 定价功能 资本配置功能,例题,证券市场的资本配置功能的发挥主要通过( ) 来进行。 A证券发行数量 B证券发行结构 C证券价格 D投资收益,答案：C,第二节 证券市场参与者,1 证券发行人: 公司企业政府和政府机构金融机构 2 证券投资人： 机构投资人 政府机构 企业和事业单位 金融机构 各类基金 个人投资者,第二节 证券市场参与者,3 证券市场中介机构-证券公司 证券服务机构 4 自律性组织-证券交易所 证券业协会 5 证券监管机构 中国证券监督管理委员会及其派出机构 提示：本考点以命制多选题为主 例如下例哪些结构属于

6、证券市场自律组织等,第三节 证券市场的产生与发展,九、证券市场产生的三大原因 社会化大生产和商品经济的发展 股份制的发展 信用制度的发展 十、证券市场的发展阶段的相关考点 萌芽阶段的重要时间,世界上第一个股票交易所，1602年成立于荷兰的 阿姆斯特丹,第三节 证券市场的产生与发展,1773年，英国的第一家证券交易所即在“乔纳森咖啡馆”成立 1802年获得英国政府的正式批准。这家证券交易所即现在伦 敦证券交易所的前身。 1790年成立了美国第一个证券交易所-费城证券交易所,第三节 证券市场的产生与发展,十一、证券市场发展现状中的相关考点 证券市场发展中的具有全球性的变化主要体现在以下八个方面：

7、投资证券化 投资者法人化 金融创新深化 金融机构混业化 交易所公司化 证券市场网络化 金融风险复杂化 金融监管合作化,第三节 证券市场的产生与发展,十二、中国证券市场发展的历史进程 旧中国证券市场的重大事件： 1872年，轮船招商局成立，成为我国第一家股份制公司 1918年成立的北平证券交易所，是中国人自己创办的第一家证券交易所,第三节 证券市场的产生与发展,改革开放后证券市场的重大事件： 1981年40亿国债的发行，拉开了新一轮启动证券市场的序幕。 1984年7月，北京天桥百货公司登记注册，开创了我国股票融资的先河。 1990年12月，上海证券交易所成立。 1991年6月，深圳证券交易所成立

8、。 1985年1月2日，新中国第一家证券公司深圳特区证券公司成立,第三节 证券市场的产生与发展,2002年12月1日，QFLL制度正式实施，标志着我国机构投资者的成分开始国际化 1999年7月1日，中华人民共和国证券法正式实施。 2002年12月，由湘财证券和法国里昂证券组建的华欧国际证券有限公司获中国证监会批准正式成立，是依据外商参股证券公司设立规则设立的第一家中外合资证券公司 2004年1月31日，国务院发布关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见 2005年，对中华人民共和国证券法进行了修订。 2009年10月23日 创业板启动,第三节 证券市场的产生与发展,十三、我国政府对WTO组

9、织承诺的证券业的开放 依据我国政府对WTO组织的承诺，我国证券业在5年过渡期内对外开放的主要内容包括： 外国证券机构可以（不通过中方中介）直接从事B股交易 外国证券驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员 允许外国机构设立合营公司，从事国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过33%，加入后3年内，外资比例不得超过49% 加入后3年内允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不得超过1/3。 允许合资券商开展咨询服务及其他辅助性金融服务,第二章 股票,第一节 股票的特征与类型,一、股票的概念 股票是一种有价证券，它是股份有限公司发行的、用以证明投资者的股东身份和权益、并据以获取股息和红利的凭证

10、。 关键点：股票由谁发行证明谁的什么权利是获取什么的凭证,第一节 股票的特征与类型,二、股票的法定形式和票面上需载明的事项 股票采用纸面形式或国务院证券管理部门规定的其他形式； 股票上应载明的事项：发行股票的公司名称，公司登记成立的日期、股票种类、票面金额和代表的股份数、股票的编号。 股票由董事长签名，公司盖章,第一节 股票的特征与类型,三、股票的性质 股票是有价证券，股票是要式证券，股票是证权证券，股票是资本证券，股票是综合权利证券。 四、股票的特征 收益性、风险性、流动性、永久性、参与性,第一节 股票的特征与类型,五、股票的分类方法及具体类型,与股票相关的部分概念 股利政策：派现 送股 资

11、本公积金转增股本 股利宣布日 股权登记日 除息除权日 派发日 股票分割与合并 增发、配股、转增股本与股份回购,第一节 股票的特征与类型,第二节 股票的价值和价格,一、股票的价值,第二节 股票的价值和价格,二、股票的价格 股票价格，又叫股票行市，是指股票在证券市场上买卖的价格。 股票及其他有价证券的理论价格就是以一定利率计算出来的未来收益的现值。 股票的理论价格用公式表示：股票理论价格=预期股息/市场利率 股票的市场价格一般是指股票在二级市场上买卖的价格。股票的市场价格由股票的价值决定，但同时受许多其他因素的影响。其中，供求关系是最直接的影响因素,第二节 股票的价值与价格,影响股价变动的基本因素

12、 公司经营状况 行业与部门因素 宏观经济与政策因素 其他因素,例题,记名股票遗失， ()。 A股东资格消失 B股东权利消失 C股东可以向公司申请补发股票 D股东不可以向公司申请补发股票 答案：C,例题,股票的未来股息之和、债券的本息和，可以称之为( ) A现值 B期值 C贴现值 D复利值 答案：B 分析：股票的未来股息之和、资本利得收入是股票的未来收益，称之为期值；期值按照市场利率和证券的有效期限折算成今天的价值，即为股票的现值。贴现值是当债券以低于票面金额的价格发行，票面金额与发行价格的差值构成债券的利息，即为贴现值。复利值是指在计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算后

13、所获得的利息值,第三节 普通股票和优先股票,一、普通股股东享有的权利和应承担的义务 普通股票股东享受下列法定的股东权利： 公司重大决策参与权 公司盈余和剩余资产分配权 其他权利，如了解公司经营状况的权利、转让股票的权利、优先认股权等,第三节 普通股票和优先股票,九、优先认股权的概念 指当股份公司为增加公司资本而决定增加发行新的股票时，原普通股股东享有的按其持股比例、以低于市价的某一特定价格优先认购一定数量新发行股票的权利,第三节 普通股票和优先股票,普通股票股东应承担的义务： 遵守公司章程 依其所认购的股份和入股方式缴纳股金 除法律、法规规定的情形外，不得退股 持有公司5%以上有表决权股份的股

14、东，将其持有的股份进行质押的，应当自该事实发生之日起3个工作日内，向公司作出书面报告 公司的控股股东在行使表决权时，不得作出有损于公司和其他股东合法权益的决定 法律、行政法规及公司章程规定应当承担的其他义务,第三节 普通股票和优先股票,二、优先股票的概念及特征: 是指股东享有一些优先权利的股票，它有以下三个特征。 特征：股息率固定、股息分派优先、剩余资产分配优先 一般无表决权,第三节 普通股票和优先股票,优先股票的分类方法及具体类型,第三节 普通股票和优先股票,第三节 股票和优先股票,第四节 我国的股票类型,一、我国的股票类型 按照投资主体不同的性质： 国家股、法人股、社会公众股、外资股 按流

15、通受限与否分类： 1、已完成股权分置改革的公司：有限售条件股 无限售条件股 2、未完成股权分置改革：未上市流通股份 已上市流通股份,我国的股权分置改革 所谓股权分置，是指上市公司股东所持向社会公开发行的股份在证券交易所上市交易，称为流通股，而公开发行前股份暂不上市交易，称为非流通股。 非流通股与流通股持股成本和流通权不同造成了二类股东之间的严重不公。 股权分置改革是当前我国资本市场一项重要的制度改革，就是政府将以前不可以上市流通的国有股（还包括其他各种形式不能流通的股票）拿到市场上流通,第四节 我国的股票类型,第四节 我国的股票类型,十四、境外上市外资股的概念 我国在境外上市的外资股按照上市的

16、地方不同，主要有H股、S股、N股、L股等 H股表示注册地在中国内地，上市地在中国香港的外资股 S股表示注册地在中国内地，上市地在新加坡的外资股 N股表示注册地在中国内地，上市地在美国纽约的外资股 L股表示注册地在中国内地，上市地在英国伦敦的外资股,第三章 债 券,第一节 债务的特征与类型,一、债券的概念： 债券是债的证明书，是发行人按照法定程序发行，并约定在一定期限内还本付息的有价证券。 注意： 发行人是借入资金的债务人 投资者是借出资金的债权人 发行人需要在一定时期付息还本 债券是反映发行人和投资者之间的债权债务关系的法律凭证,第一节 债务的特征与类型,二、债券性质：属于有价证券、虚拟资本、

17、是债的 关系的表现 三、债券的票面要素：票面价值、偿还期限、票面利率、发行者名称 四、影响债券偿还期限的因素：资金使用方向、市场的利率变化、债券变现能力 五、影响债券票面利率的因素：借贷资金市场的利率水平、筹资者的资信、债券的期限长短 六、特征：收益性、安全性、流动性、偿还性、不参与管理,股票债券基本特征对照表,第一节 债券的特征与类型,第一节 债券的特征与类型,第一节 债券的特征与类型,八、股票和债券的异同点比较： 1 相同点：都是虚拟资本、都是筹措资金的手段、两者的收益率相互影响 2 不同点：持有人享有的权利不同、发行目的不同、期限不同、收益不同、风险不同,第二节 政府债券,一 政府债券的

18、定义：是国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证。 二 政府债券的特征：安全性高、流动性强、收益稳定、享有免税待遇 三 国家债券的分类：按照偿还期限划分、按资金用途划分、按流通与否划分、按发行本位划分（实物国债和货币国债,第三节 金融债券和公司债券,一 公司债券的定义和类型 1 定义：是公司按照法定程序发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。 2 分类：信用公司债（属于无担保证券）、不动产抵押公司债、保证公司债（有第三方作担保）、收益公司债（清算次序优先于股票，利息只在公司有盈利是才支付）、可转换公司债、附新股认股权公司债,第四节 国际债券,一 国际债券

19、的定义及基本特征： 1、定义：指一国借款人在国际债券市场上，以外国货币标明面值，向外国投资者发行的债券。 2、基本特征：来源广、规模大、有汇率风险、国家主权作保障、自由外汇做计量 二 国际债券主要类型： 包括外国债券（扬基债券、武士债券等）和欧洲债券（债券发行者、债券发行市场、标明债券面值所使用的货币分别属于不同的国家）。龙债券是指在除日本以外的亚洲地区发行的一种以非亚洲货币（一般是美元）表明面值的债券,第四章 证券投资基金,第一节 证券投资基金概述,一 证券投资基金概念 是通过公开发行基金份额募集资金，有基金托管人托管，有基金管理人管理和运用基金，为基金份额持有人的利益，以资产组合形式进行证

20、券投资活动的基金。 二 证券投资基金反映的经济关系：信托关系（不是所有权关系，也不是债权债务关系） 三 证券投资基金的分类方法和具体类别（详细见教材,证券投资基金的产生与发展 起源于英国 美国：共同基金 英国、香港：单位信托基金 日本、台湾、我国：证券投资信托基金 我国的发展概况,第一节 证券投资基金概述,证券投资基金的特点： 集合投资 分散风险 专业理财 证券投资基金的作用 为中小投资者拓宽了投资渠道 有利于证券市场的稳定与发展 与股票、债券的区别 反映的经济关系不同 筹集资金的投向不同 风险水平的不同,第一节 证券投资基金概述,证券投资基金的分类 按基金的组织形式分： 契约型基金和公司型基

21、金 按基金运作方式不同： 封闭式基金和开放式基金 按投资标的划分：债券基金 股票基金 货币市场基金 投资目标划分：成长型基金 收入型基金 平衡型基金 投资理念划分：主动型基金和被动型基金 特殊类型基金：ETF LOF,第一节 证券投资基金概述,例题,在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。 A契约型基金 B.公司型基金 C开方式基金 D.封闭式基金 答案：B,第一节 证券投资基金概述,四 封闭式基金和开放式基金的区别,四 封闭式基金和开放式基金的区别,五 ETF基金与LOF基金,ETF基金，是英文全称Exchange Traded Fund的缩写,字面翻译为“交易所交易基金”(实际上,国内以

22、前大都采用这一名称),但为了突出ETF这一金融产品的内涵和本质特点,现在一般将ETF称为“交易型开放式指数基金”。 ETF是一种跟踪“标的指数”变化,且在交易所上市的开放式基金,投资者可以像买卖股票那样,通过买卖ETF,从而实现对指数的买卖。因此,ETF可以理解为“股票化的指数投资产品”。 从本质上讲,ETF属于开放式基金的一种特殊类型,它综合了封闭式基金和开放式基金的优点,投资者既可以向基金管理公司申购或赎回基金份额,同时,又可以像封闭式基金一样在证券市场上按市场价格买卖ETF份额。不过,ETF的申购赎回必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票,这是ETF有别于其它开放式基金

23、的主要特征之一,五 ETF基金与LOF基金,LOF：LOF基金，英文全称是Listed Open-Ended Fund,汉语称为上市型开放式基金。也就是上市型开放式基金发行结束后,投资者既可以在指定网点申购与赎回基金份额,也可以在交易所买卖该基金。不过投资者如果是在指定网点申购的基金份额,想要上网抛出,须办理一定的转托管手续；同样,如果是在交易所网上买进的基金份额,想要在指定网点赎回,也要办理一定的转托管手续,第二节 证券投资基金当事人,一、证券投资基金当事人的组成： 基金份额持有人 基金管理人 基金托管人 二、证券投资基金三种当事人彼此之间的关系： 基金份额持有人和基金管理人之间是委托人和受

24、托人之间的关系，同时也是所有者和经营者之间的关系 基金管理人和基金托管人之间是经营和监管的关系 基金份额持有人和基金托管人之间也是委托人和受托人之间的关系,第二节 证券投资基金当事人,例题：()代表基金份额持有人以基金的名义设立基金资产账户。 A证券公司 B基金管理人 C证券登记公司 D基金托管人 答案：D,第三节 证券投资基金的费用和资产估值,一、证券投资基金的费用： 基金支付的费用：基金管理人的管理费用，基金托管人的托管费用 基金管理费用是按每个估值日净资产的一定比例逐日计提，累计到每月月底按月支付。这种费用与基金规模成反比，与基金风险成正比。 我国目前的托管费为基金资产净值的0.25,第

25、三节 证券投资基金的费用和资产估值,二、基金资产净值： 基金份额资产净值=(基金总资产-基金总负债)/已售出的基金份额总数 三、基金资产的估值原则（详见教科书,例题,基金管理费通常是()。 A逐日计提，按日支付 B逐周计提，按月支付 C逐日计提，按月支付 D逐日计提，按周支付 答案：C,例题,基金托管费通常按()的一定比例提取。 A基金资产净值 B基金资产总值 C基金资产市值 D基金总收益 答案：A,第四节 证券投资基金的收益、风险与信息披露,一 证券投资基金的收益分配方式及原则： 1、基金收益分配比例不得低于基金净收益的90% 2、基金收益分配采取现金方式，每年至少分配1次 3、基金当年收益

26、应先弥补上一年亏损后，才可进行当年收益分配 4、基金投资亏损，或者基金当年虽有收益但基金份额净值低于面值的，则不进行收益分配 5、基金收益分配后，基金份额净值不能低于面值 6、每份基金份额享有同等分配权,二 证券投资基金所要面临的主要风险： 市场风险、管理风险、技术风险、巨额赎回风险（特有）、其他风险（战争、自然灾害等不可抗力风险） 市场风险：包括政策风险、购买力风险、经济周期风险、利率风险等,第四节 证券投资基金的收益、风险与信息披露,依照基金法规定，证券投资基金的投资范围为股票债券等金融工具，目前主要投资于国内依法公开发行上市的（）等。 A股票 B国债 C企业债券 D金融债券 答案： AB

27、CD,例题,例题,对基金投资进行限制的主要目的包括( )。 A利用基金吸引储蓄的优势，为股市扩容提供方便 B发展基金的做空机制，完善市场投资品种 C引导资金进行分散投资，降低风险 D避免基金操纵市场 答案：CD,第五章 金融衍生工具,第一节 金融衍生工具概述,一 金融衍生工具的概念及基本特征 1、概念：又名金融衍生商品，它是指建立在基础金融工具或基础金融变量之上，其价格取决于后者价格（或数值）变动的派生金融产品 2、基本特征：跨期性、杠杆性、联动性、不确定性或高风险性,第一节 金融衍生工具概述,第一节 金融衍生工具概述,一 金融衍生工具的分类,第一节 金融衍生工具概述,第一节 金融衍生工具概述

28、,第一节 金融衍生工具概述,二 金融衍生工具的产生与发展 1、金融衍生工具产生的最基本原因是避险 2、金融自由化推动了金融衍生工具的发展 3、金融衍生工具迅速发展的重要原因：金融机构的利润驱动（属于表外业务；自营交易） 4、新技术革命为金融衍生工具的产生与发展提供了物质基础与手段,例题,金融衍生工具产生的直接动因是()。 A规避风险和套期保值 B金融创新 C投机者投机的需要 D金融衍生工具的高风险高收益刺激 答案：A,例题,资产证券化是()。 A风险管理型创新的重要成果 B增强流动性型创新的重要成果 C信用创造型创新的重要成果 D股票创新型创新的重要成果 答案：B,第二节 金融远期、期货与互换

29、,一 现货交易、远期交易与期货交易 现货交易：“一手交钱一手交货” 远期交易：约定在未来某时刻（或时间段）按现确定的价格进行交易 期货交易：集中交易市场，公开竞价方式，标准化期货合约交易,第二节 金融远期、期货与互换,二、金融远期合约与远期合约市场 1、概念： 金融远期合约是最基础的金融衍生产品，它是交易双方在场外市场上通过协商，按约定价格（远期价格）在约定的未来日期（交割日）买卖某种标的金融资产（或金融变量）的合约,2、分类： 股权类资产的远期合约 债券类资产的远期合约 远期利率协议 远期汇率合约 目前，与我国证券市场直接相关的金融远期交易是全国银行间债券市场的债券远期交易,第二节 金融远期

30、、期货与互换,第二节 金融远期、期货与互换,金融期货的定义 金融期货是指以金融工具合约为交易对象的期货。 交割时使用的价格是成交时约定的价格,例题,金融期货是以()为对象的期货交易品种。 A股票 B债券 C金融期货合约 D金融证券 答案：C,例题,远期利率协议是指按照约定的名义本金，交易双方在约定的未来日期交换支付（ ）的远期协议。 A实际利率 B固定利率 C浮动利率 D名义利率 答案：BC,第二节 金融远期、期货与互换,四 金融期货的主要特征,第二节 金融远期、期货与互换,第二节 金融远期、期货与互换,五 金融期货交易和普通远期交易的区别,第二节 金融远期、期货与互换,金融期货的主要交易制度

31、 集中交易制度 标准化的期货合约和对冲机制 保证金及其杠杆作用 结算所和无负债结算制度 限仓制度 大户报告制度 每日价格波动限制及断路规则,第二节 金融远期、期货与互换,七 金融期货的种类 按照所衍生的基础金融的种类不同，金融期货可以分为四大类型： 外汇期货、利率期货、股票价格期货、股票期货,第二节 金融远期、期货与互换,八 金融期货的基本功能： 套期保值功能 价格发现功能 投机功能 套利功能,第二节 金融远期、期货与互换,金融互换交易 互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，分为货币交换、利率交换、股权交换、信用互换等。一系列远期交易的组合,第

32、二节 金融远期、期货与互换,九 金融期货的理论价格及其影响因素： 金融期货的理论价格取决于现货金融工具的收益率、融资利率及持有现货金融工具的时间。 影响金融期货价格的主要因素包括： 现货价格、要求的收益率或贴现率、时间长短、现货金融工具的付息情况，交割选择权,例题,影响金融期货理论价格的主要因素是( )。 A持有现货的成本 B资金成本 C持有现货的时间价值 D货币的时间价值 答案：AC,第二节 金融远期、期货与互换,十 金融互换交易的概念与特征： 金融互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可以分为货币互换、利率互换、股权互换、信用互换等类别。

33、从交易结构上看，可以将互换交易视为一系列远期交易的组合,第三节 金融期权与期权类金融衍生产品,一 金融期货和金融期权的区别001,第三节 金融期权与期权类金融衍生产品,一 金融期货和金融期权的区别002,第三节 金融期权与期权类金融衍生产品,二 金融期权的理论价格： 1、期权的价格从理论上分为两部分： 一是内在价值，二是时间价值。 2、内在价值（履约价值）是期权的持有者立即执行该期权所能获得的收入。 内在价值的大小取决于该期权的协定价格和标的物市场价格之间的关系。 按照协定价格和标的物市场价格之间的关系，期权可以分为实值期权、虚值期权、平价期权三种,第三节 金融期权与期权类金融衍生产品,三 影

34、响期权价格的主要因素： 1、协定价格和市场价格，影响期权价格的最主要的因素。 2、权利期间，指期权成交日至到期日的时间。 3、利率，利率对期权价格的影响比较复杂，应视具体情况而定。 4、基础资产价格的波动性。 5、基础资产的收益,例题,只能在期权到期日行使的期权是( )。 A看涨期权 B看跌期权 C欧式期权 D美式期权 答案：C 分析： 从交易者的买卖行为划分，金融期权可以分 为看涨期权（买入期权）和看跌期权（卖出 期权），体现了交易者对后市的看法 按照合约所规定的履约时间的不同，金融期权 可以分为欧式期权和美式期权,例题,看跌期权也称为()，投资者之所以买入它，是因为预期该看跌期权的标的资产

35、的市场价格将下跌。 A买入期权 B卖出期权 C欧式期权 D货币资产期权 答案：B,第三节 金融期权与期权类金融衍生产品,四 权证的概念和种类： 1、概念：权证是权证发行人发行的合约，发行人作为权利的授予者承担全部责任。 2、种类： 按基础资产分类：股权类权证、债权类权证、其他权证。 按基础资产的来源分类：认股权证、备兑权证。 按持有人权利的性质不同：认购权证、认沽权证 按行权的时间分类。 按权证的内在价值分类,第三节 金融期权与期权类金融衍生产品,六 权证的构成要素： 1、权证类别 2、标的 3、行权价格 4、存续时间 5、行权日期 6、行权结算方式 7、行权比例,例题,某公司发行的每股普通股

36、的市场价格为15.70元，认股权证的每股普通股的认购价格为14.20元，若换股比例为10时，则该认股权证的内在价值是( )元。 A150 B1500 C12630 D0 答案：B 解析： 认购每股带来收益=15.70-14.20=1.50，一份权证可以换10股，则该权证内在价值=15元,第三节 金融期权与期权类金融衍生产品,七 可转换证券的概念和特征： 1、概念：可转换证券是指证券持有者可以在一定时期内按一定比例或价格将之转换成一定数量的另一种证券的证券。 可转换证券一般转换为普通股，可转换证券实质上是一种普通股的买入期权。 2、特征：可转换证券是一种附有认股权的债券，兼有公司债券和公司股票的

37、双重特征。 可转换证券的发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，但为此要支付比没有赎回条款的可转换证券更高的利率,第三节 金融期权与期权类金融衍生产品,八 可转换证券的要素： 1、有效期限和转换期限 2、票面利率获股息率 3、转换比例或转换价格。 转换比例=可转换证券面值/转换价格 转换价格=可转换证券面值/转换比例 4、赎回条款和回售条款 5、转换价格修正条款,例题,可转换债券通常是指其持有者可以将一定数量的债券转换为一定数量的( )的证券。 A债券 B公司债券 C优先股 D普通股 答案：D,第三节 金融期权与期权类金融衍生产品,九 可转换证券的价值： 转换价值=每股市价转换比例 十 可转换证券

38、的理论价值和市场价格： 1、可转换证券的理论价值等于未来可获得的一系列债息收入和转换价格的现值。 2、可转换证券的市场价值是以理论价值为基础并受供求关系的影响而形成的市场交易价格。 3、可转换证券的市场价格至少应相当于以下两者中的最高者，可转换证券的转换价值和投资价值,第三节 金融期权与期权类金融衍生产品,附权证的可分离公司债券,存托凭证(DR):在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证。 J.P.摩根首创 ADR GDR IDR CDR 业务机构： 存券银行：发行人 注册和过户 代理持有者行使股东权益 信息咨询服务 托管银行：保管基础证券 中央存托公司：DR的保管和清算,第四节

39、其他衍生工具简介,ADR的种类 无担保的存托凭证 有担保的存托凭证 存托凭证的优点 资产证券化与证券化产品 以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。以特定的资产池为基础发行证券 结构化金融衍生产品及类别,第四节 其他衍生工具简介,第六章 证券市场运行,第一节 证券发行市场,一 证券发行市场概述： 证券发行市场又名一级市场，是发行人向投资者出售证券的市场，它由证券发行人、证券投资者和证券中介架构三部分组成。 我国当前的发行制度实行核准制并配之以发行审核制度和保荐人制度,证券发行分类 按发行对象分类 公募发行 私募发行 证券发行制度 注册制 核准制 我国的发行制度,第一节

40、证券发行市场,股票发行方式：我国股份公司首次公开发行和上市后增发可采用上网定价发行方式、向二级市场投资者配售方式。对一般投资者上网发行和对法人配售相结合的发行方式。 债券发行方式：定向发行、招标发行、承购包销,第一节 发行市场与交易市场,三 证券承销方式： 发行人推销证券的方法有两种： 一是自己销售称为自销，二是委托他人代为销售，称为承销。 一般情况下，股票发行以承销为主,证券交易所的概念和特征： 1、概念：证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化，集中进行证券交易的市场，交易所是整个证券市场的核心。 2、地位：证券交易所本身并不买卖债券，也不决定证券价格，而是为证券交易提供一

41、定的场所和设施,第二节 证券交易市场,第一节 发行市场与交易市场,五 证券交易所的组织形式： 证券交易所的组织形式分为会员制、公司制。 六 证券交易所的交易原则和交易规则 1 交易原则：价格优先 时间优先 2 交易规则： 交易单位规定：至少1手 价位规定：报价及最小变动单位 价格决定：集合竞价和连续竞价,第一节 发行市场与交易市场,六 场外交易的概念及特征 1、概念：是证券交易所以外的证券交易市场的总称,2 、特征： 是一个分散的无形市场。 其组织形式采取做市商制度。证券交易通常在证券经营机构之间或者证券经营与投资者之间直接进行，不需要中介人。证券经营机构现行垫付资金低价买进证券，再以略高的价

42、格卖出，从中赚取差价。 证券种类和证券经营机构众多，以未能在证券交易所上市的股票和证券为主。 是一个以议价方式进行证券交易的市场。 管理比证券交易所宽松,第一节 发行市场与交易市场,第一节 发行市场与交易市场,七 场外交易市场的功能 场外交易市场与证券交易所共同组成证券交易市场，是证券发行的重要场所； 为急需资金又一时不能上市的股票及债券提供流通转让的场所； 投资者可以和证券商当面直接成交，时间灵活分散，交易手续简单方便，价格又可协商,第二节 证券价格指数,一 我国主要的股票价格指数 1 、沪深300指数：沪深300指数是由上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成份股指数。沪深

43、300指数样本覆盖了沪深市场六成左右的市值，具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券交易所第一次联合发布的反映A股市场整体走势的指数,第二节 证券价格指数,2 、上证180指数：上证成份指数（简称上证180指数）是上海证券交易所对原上证30指数进行了调整并更名而成的，其样本股是在所有A股股票中抽取最具市场代表性的180种样本股票，自2002年7月1日起正式发布。作为上证指数系列核心的上证180指数的编制方案，目的在于建立一个反映上海证券市场的概貌和运行状况、具有可操作性和投资性、能够作为投资评价尺度及金融衍生产品基础的基准指数,第三节 证券价格指数,3、上证50指数：上证50指数是根据科

44、学客观的方法，挑选上海证券市场规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股，以便综合反映上海证券市场最具市场影响力的一批龙头企业的整体状况。上证50指数自2004年1月2日起正式发布。其目标是建立一个成交活跃、规模较大、主要作为衍生金融工具基础的投资指数,第二节 证券价格指数,4 、上证综合指数：上证综合指数的样本股是在上海证券交易所的全部上市股票，包括A股和B股，从总体上反映了上海证券交易所上市股票价格的变动情况，自1991年7月15日起正式发布。 5 、新上证综指：新上证综指当前由沪市所有G股组成；此后，实施股权分置改革的股票在方案实施后的第二个交易日纳入指数；指数以总股本加权计算；

45、新上证综指于2006年1月4日发布,第二节 证券价格指数,6 、深证成份股指数：是深圳证券交易所编制的一种成份股指数，是从上市的所有股票中抽取具有市场代表性的40家上市公司的股票作为计算对象，并以流通股为权数计算得出的加权股价指数，综合反映深交所上市 A、B股的股价走势。指数于1995年1月23日正式发布，1995年5月5日正式启用。基期及基点：1994.07.20 1000 指数计算：深证成份股指数为派氏加权价格指数，即以指数股的计算日股份数作为权数进行加权计算,第二节 证券价格指数,7 深圳综合指数：深圳证券交易所综合指数包括深证综合指数、深证A股指数和深证B股指数。它们分别以在深圳证券交

46、易所上市的全部股票、全部A股、全部B股为样本股，以1991年4月2日为综合指数和A股指数的基期，以1992年2月28日为B股指数的基期，基期指数定为100，以指数股计算日股份数为权数进行加权平均计算。当有新股票上市时，在其上市后第二天纳入指数计算。当某一股票在交易中突然停牌，将取其最后成交价计算即时指数，直至收市,第二节 证券价格指数,8、 道琼斯指数：即道琼斯股票价格平均指数，是世界上最有影响、使用最广的股价指数。它以在纽约证券交易所挂牌上市的一部分有代表性的公司股票作为编制对象，由四种股价平均指数构成，分别是：以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数；以20家著名的交通

47、运输业公司股票为编制对象的道琼斯运输业股价平均指数；以6家著名的公用事业公司股票为编制对象的道琼斯公用事业股价平均指数；以上述三种股价平均指数所涉及的56家公司股票为编制对象的道琼斯股价综合平均指数,第二节 证券价格指数,9 、伦敦金融时报指数：是伦敦金融时报工商业普通股票平均价格指数”的简称。由英国最著名的报纸-金融时报编制和公布，用以反映英国伦敦证券交易所的行情变动。该指数分三种：一是由30种股票组成的价格指数；二是由100种股票组成的价格指数；三是由500种股票组成的价格指数。通常所讲的英国金融时报指数指的是第一种，即由30种有代表性的工商业股票组成并采用加权算术平均法计算出来的价格指数

48、。该指数以1935年7月1日为基期日，以该日股价指数为100点，以后各期股价与其比较，所得数值即为各期指数，该指数也是国际上公认的重要股价指数之一,第二节 证券价格指数,10 、日经指数：原称为“日本经济新闻社道琼斯股票平均价格指数”，是由日本经济新闻社编制井公布的反映日本东京证券交易所股票价格变动的股票价格平均措数。该指数的前身为1950年9月开始编制的“东证修正平均股价”。1975年5月1日，日本经济新闻社向美国道琼斯公司买进商标，采用修正的美国道琼斯公司股票价格平均数的计算方法计算，并将其所编制的股票价格指数定为“日本经济新闻社道琼斯股票平均价格指数”，1985年5月1日在合同满十年时，

49、经两家协商，将名称改为“日经平均股价指数”（简称日经指数）。日经指数按其计算对象的采样数目不同，目前采用的是日经225种平均股价指数，它是从1950年9月开始编制的，成为考察日本股票市场股价长期演变及最新变动最常用和最可靠的指标，传媒日常引用的日经指数就是指这个指数,第二节 证券价格指数,11、 恒生指数：香港恒生指数是香港股票市场上历史最悠久、影响最大的股票价格指数，由香港恒生银行于1969年11月24日开始发表。恒生指数最初以股市交易较正常的1964年7月31日为基期，令基期为100，后来因为恒生指数按行业增设了4个分类指数，将基期改为1984年1月13日，并将该日收市指数的975.47点

50、定为新基期指数。由于恒生指数具有基期选择恰当、成份股代表性强、计算频率高、指数连续性好等特点，因此一直是反映和衡量香港股市变动趋势的主要指标,第四节 证券投资的收益与风险,一 股票收益的种类： 1 股息：现金股息、股票股息、财产股息、负债股息、建业股息 2 资本利得：股票买入价与卖出价之间的差额 3 公积金转增资本：公司计提的公积金转股 二 衡量股票投资收益的指标： 1 股利收益率：现金股息/股票购入价 2 持有期收益率（现金股息+买卖价差收入）/股票购入价,第三节 证券投资的收益与风险,四、 债券收益的构成：债息和资本利得 债券收益取决于债券的票面利率和付息方式。 五 、债券利息的支付和付息

51、方式： 1 利息支付方式：一次性付息、分期付息 2 一次性付息：单利付息、复利付息、贴现付息,第三节 证券投资的收益与风险,三 证券投资的风险 1 系统性风险：政策风险、经济周期风险、利率风险、购买力风险。 2 非系统性风险：信用风险、经营风险、财务风险,第三节 证券投资的收益与风险,六 风险与收益的关系： 收益与风险相对应。承担风险是获取收益的前提；收益是风险的成本与报酬。 用公式表示就是： 预期的风险收益率=无风险利率+风险补偿 注意：1 同一种类型的债券，长期债券的利率高于短期债券的利率，是对利率风险的补偿。2 不同经济主体发行的债券利率不同，这是对信用风险的补偿。3 在通货膨胀严重时，债券的票面利率就会提高或发行浮动利率债券。4 股票的收益率一般高于债券，这是因为股票的风险高于债券,第七章 证券中介机构,第一节 证券公司概述