国电南自财务分析-盈利能力驱动模型

1、 国电南自财务分析院系名称姓名学号专业指导教师年 月 日II 摘 要财务报表分析是以企业的财务报表和其他资料为基本依据，采用专门的分析工具和方法，从财务报表中寻找有用的信息，有效地寻求企业经营的财务状况变化的原因，从而对企业的财务状况、经营成果和现金流量进行综合与评价的过程。企业的财务报表反映了企业在一定时期的财务状况、经营成果和现金流量情况。正确理解和分析财务报表信息有助于帮助企业管理层全面准确地认识过去，评价现在和预测未来。本文以国电南自股份有限公司为研究对象，对国电南京自动化股份有限公司20142016年的财务报表进行财务分析，主要运用比率分析和比较分析的方法,综合分析采用杜邦分析和盈利

2、因素驱动模型分析的方法，并结合其经营状况和经营成果对其进行综合的分析评价,使公司管理层及其他利益相关者充分了解该公司的偿债能力、营运能力、盈利能力等全面的财务信息。国电南自公司在近三年里经营状况和经营成果不太理想，在20142016年处于略微上升趋势，仔细分析了各项财务指标，深入研究了国电南自公司的财务状况，发现公司经营管理，特别是成本管理以及投资决策中存在的问题。希望通过分析能为国电南京自动化股份有限公司的经营管理提供一些合理实用的参考意见，完善公司的各项管理措施，改善公司的经营状况，促进公司进一步的稳定发展。行业比较分析中，选择了和国电南自公司具有相同主营业务，且多次共同为同一工程项目提供

3、产品服务的许继电气公司作为参照进行了比较分析。关键词: 国电南自；财务分析；比率分析0目 录一、公司简介及行业现状3（一）公司简介3（二）行业现状3二、国电南自财务状况分析5（一）财务报表分析51.资产负债表分析52.资产负债表结构分析73.利润表分析84.利润表结构分析105.现金流量表分析116.现金流量表结构分析13（二）财务效率分析151.短期偿债能力分析152.长期偿债能力分析163.盈利能力分析184.营运能力分析19（三）综合分析201.杜邦分析202.盈利因素驱动模型22（1）调整后的资产负债表22（2）调整后的利润表23（3）盈利因素驱动模型分析24（四）公司存在的主要问题2

4、51.国电南自加大财务杠杆，却没有给企业带来利润？252.国电南自公司的营业成本较高，管理费用也不低，企业的管理真的有效吗？253.制造行业企业是否应该投资金融资产？25三、结论及建议27一、公司简介及行业现状为了对国电南自的各年财务报表进行详细的财务分析，我们首先对国电南自股份有限公司的概况及其所在行业做一个简单的介绍，进而在下一部分进行三大报表即资产负债表、利润表和现金流量表的比较分析，以揭示企业的财务状况、经营成果和现金流量的增减变动及企业的未来发展。（一）公司简介国电南京自动化股份有限公司系经国家经贸委国经贸企改1998560号文批准,由国家电力公司南京电力自动化设备总厂作为独家发起人

5、,于1999年8月25日经中国证券监督管理委员会证监发行字1999102号文批准,向社会公开发行人民币普通股4,000万股,以募集设立方式设立的股份有限公司。公司成立于1999年9月22日,在上海证券交易所A股上市。国电南自公司主要经营范围是继电保护系统、控制系统、电力自动化系统、监测系统、管理信息系统、调度自动化系统、轨道交通等工业自动化系统、节能减排系统、储能工程系统、新能源及新技术的利用与开发系统、大坝及岩土工程系统、水电水资源自动化和信息化系统、视频监控及安全技术防范系统、计算机信息集成系统等的开发、设计、生产制造、销售、技术支持和咨询服务;高低压电器及传动设备、智能测试设备、智能仪器

6、仪表等产品的研发、设计、制造、销售和服务;电力行业(新能源发电)建设工程、环境保护及水处理工程、电力及工矿企业建设工程等的开发、设计、生产、销售、技术支持、咨询服务、项目管理、工程总承包;本企业自产产品和技术的出口业务;公司生产科研用原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务,进料加工和三来一补。（二）行业现状近年来，随着能源互联网的发展，电力、电气设备行业似乎有些动荡，电气产品厂家效益时好时坏，各领域都如何顺应时代发展实施。电气工业转型升级不仅仅是这些，那么电气设备行业该如何把握新发展趋势呢应发展高端产品，促进结构调整。不管是国内市场还是国外市场，尽管需求层次多元化的情况依然存在，

7、但对产品高端化的需求越来越明显。鉴于电气工业近几年来产能过剩的问题已经相当突出，行业面临着结构调整转型升级的紧迫形势，因此，电气工业要实现结构调整和转型升级，首当其冲是以市场为导向促进高端产品发展。就发电设备行业来说，国家实行更加严格的环保标准和考核制度，使得发电设备市场进一步加快向高效清洁能源和新能源方向发展;受制于发电行业运营效果的影响再加之“三角债”造成的资金紧张等因素，市场需求难以有效释放等因素，且多年以来火电在我国发电设备中一直占很大比重，资源环境的压力越来越大，由此无论是从资源供应角度还是从环境承载能力角度分析，作为耗煤大户的发电设备行业，必须加快“转型升级，结构调整”。第二是对输

8、变电设备行业来说，特高压电网建设和城网、农网改造为输变电企业提供了广阔的市场空间，“智能化”已经成为电网建设的常态化要求。全行业要直面产能严重过剩、产品售价持续走低以及企业盈利能力普遍下降等共性问题，加强创新能力，实现结构调整和转型升级。应从跟随用户需求制造产品“被动创新”向积极引导用户需求研制新产品的“主动创新”转变;从单一设备制造向提供输变电成套设备、承建输变电工程转变。二、国电南自财务状况分析（一）财务报表分析1.资产负债表分析资产负债表是指反映企业在某一特定日期财务状况的会计报表。它反映企业在某一特定日期所拥有或控制的经济资源、所承担的现时义务和所有者对净资产的要求权。表2-1 国电南

9、自20142016年资产负债表 单位：元报表日期流动资产货币资金1,223,132,546.93 844,456,034.28 698,534,670.94 应收票据383,709,945.53 248,977,828.36 184,065,731.30 应收账款4,685,917,115.74 4,705,655,863.10 4,214,223,199.19 速动资产合计6,292,759,608.20 5,799,089,725.74 5,096,823,601.43 预付款项323,652,909.25 345,157,439.67 346,568,618.45 其他应收款224,77

10、8,412.91 203,913,518.58 204,775,007.97 存货920,236,232.61 1,178,417,757.94 1,132,402,610.35 其他流动资产5,494,459.40 14,900,094.24 45,486,582.60 流动资产合计7,766,921,622.37 7,541,478,536.17 6,826,056,420.80 非流动资产可供出售金融资产352,212,847.55 368,529,647.55 398,394,547.39 长期股权投资208,845,096.03 200,286,109.83 206,605,890.

11、83 固定资产净额1,286,881,215.37 1,444,234,498.48 1,520,962,553.18 在建工程74,374,197.39 62,018,765.75 58,203,635.94 无形资产437,015,464.06 474,935,759.46 499,363,727.74 开发支出113,812,308.45 90,057,223.11 49,844,577.94 商誉2,185,677.63 2,217,158.22 2,217,158.22 长期待摊费用2,594,458.12 0.00 0.00 递延所得税资产109,599,506.59 113,69

12、3,119.30 101,630,432.62 其他非流动资产756,772,925.68 723,350,249.53 725,659,181.03 非流动资产合计3,344,293,696.87 3,479,322,531.23 3,562,881,704.89 资产总计11,111,215,319.24 11,020,801,067.40 10,388,938,125.69 流动负债短期借款2,410,671,232.73 1,973,600,000.00 1,705,700,000.00 应付票据1,683,448,269.68 1,425,118,157.01 1,075,738,2

13、15.77 应付账款3,092,272,012.47 3,223,847,207.91 2,691,262,079.89 预收款项230,834,189.78 265,663,447.15 292,087,137.04 应付职工薪酬511,240.30 740,647.34 3,443,368.02 应交税费155,719,958.51 139,728,563.07 76,469,935.40 应付利息1,764,383.56 10,840,164.38 21,698,630.16 应付股利48,856,973.66 54,373,093.66 40,252,987.45 其他应付款219,2

14、10,538.35 284,651,196.83 562,061,542.56 一年内到期的非流动负债26,000,000.00 33,000,000.00 65,000,000.00 其他流动负债400,007,081.24 600,000,000.00 600,000,000.00 流动负债合计8,269,295,880.28 8,011,562,477.35 7,133,713,896.29 非流动负债长期借款21,000,000.00 82,000,000.00 115,000,000.00 长期应付款166,000,000.00 166,000,000.00 0.00 预计非流动负债

15、0.00 12,882,857.50 0.00 递延所得税负债151,914.63 324,304.73 1,048,803.63 长期递延收益50,042,803.83 59,722,803.83 49,552,803.83 其他非流动负债4,120,000.00 4,120,000.00 384,120,000.00 非流动负债合计241,314,718.46 325,049,966.06 549,721,607.46 负债合计8,510,610,598.74 8,336,612,443.41 7,683,435,503.75 所有者权益实收资本(或股本)635,246,434.00 63

16、5,246,434.00 635,246,434.00 资本公积962,200,775.60 1,023,136,034.65 1,023,136,034.65 盈余公积192,268,008.80 169,824,243.99 166,476,069.35 未分配利润100,990,070.21 123,684,135.29 160,109,587.96 归属于母公司股东权益合计1,890,705,288.61 1,951,890,847.93 1,984,968,125.96 少数股东权益709,899,431.89 732,297,776.06 720,534,495.98 所有者权益(

17、或股东权益)合计2,600,604,720.50 2,684,188,623.99 2,705,502,621.94 负债和所有者权益(或股东权益)总计11,111,215,319.24 11,020,801,067.40 10,388,938,125.69 资料来源：新浪网 根据表2-1，可以对国电南自公司的总资产变动情况作如下分析：（1）国电南自1416年的发展形势从总资产规模来看没有大的变化，总资产由2014年的10388938125.69元增加到2016年的11111215319.24元，增加了6.95%。（2）国电南自公司负债总额上升也比较平稳，由2014年的7683435503.7

18、5元增加到2016年的8510610598.74元，增加了10.77%。股东权益总额却呈现下降趋势，由2014年的2705502621.94元减少为2016年的2600604720.5元，减少了3.88%。（3）总体来看该公司总资产的增长是由于负债的增加。2.资产负债表结构分析表2-2 资产负债表垂直分析表 单位：元项目金额百分比(%)流动资产货币资金1,223,132,546.93 11.01 应收票据383,709,945.53 3.45 应收账款4,685,917,115.74 42.17 速动资产合计6,292,759,608.20 56.63 预付款项323,652,909.25 2

19、.91 其他应收款224,778,412.91 2.02 存货920,236,232.61 8.28 其他流动资产5,494,459.40 0.05 流动资产合计7,766,921,622.37 69.90 非流动资产0.00 可供出售金融资产352,212,847.55 3.17 长期股权投资208,845,096.03 1.88 固定资产净额1,286,881,215.37 11.58 在建工程74,374,197.39 0.67 无形资产437,015,464.06 3.93 开发支出113,812,308.45 1.02 商誉2,185,677.63 0.02 长期待摊费用2,594,

20、458.12 0.02 递延所得税资产109,599,506.59 0.99 其他非流动资产756,772,925.68 6.81 非流动资产合计3,344,293,696.87 30.10 资产总计11,111,215,319.24 100.00 流动负债短期借款2,410,671,232.73 28.33 应付票据1,683,448,269.68 19.78 应付账款3,092,272,012.47 36.33 预收款项230,834,189.78 2.71 应付职工薪酬511,240.30 0.01 应交税费155,719,958.51 1.83 应付利息1,764,383.56 0.0

21、2 应付股利48,856,973.66 0.57 其他应付款219,210,538.35 2.58 一年内到期的非流动负债26,000,000.00 0.31 其他流动负债400,007,081.24 4.70 流动负债合计8,269,295,880.28 97.16 非流动负债0.00 长期借款21,000,000.00 0.25 长期应付款166,000,000.00 1.95 预计非流动负债0.00 0.00 递延所得税负债151,914.63 0.00 长期递延收益50,042,803.83 0.59 其他非流动负债4,120,000.00 0.05 非流动负债合计241,314,71

22、8.46 2.84 负债合计8,510,610,598.74 100.00 所有者权益实收资本(或股本)635,246,434.00 24.43 资本公积962,200,775.60 37.00 盈余公积192,268,008.80 7.39 未分配利润100,990,070.21 3.88 归属于母公司股东权益合计1,890,705,288.61 72.70 少数股东权益709,899,431.89 27.30 所有者权益(或股东权益)合计2,600,604,720.50 100.00 负债和所有者权益(或股东权益)总计11,111,215,319.24 100.00 根据表2-2，可以对国

23、电南自的资产结构和资本结构作出以下分析：（1）一般而言，企业流动资产变现能力强，其资产风险小；非流动资产变现能力较差，其资产风险大。该公司本期流动资产比重为69.9%，非流动资产为30.1%。根据该公司的资产结构，可以认为该公司资产的流动性较强，资产风险较小。（2）该公司股东权益比重为23.41%，负债比重为76.59%，资产负债率还是比较高的，财务风险相对较大。3.利润表分析利润表是指反映企业在一定会计期间的经营成果的会计报表。它主要反映一定时期内公司的营业收入减去营业支出之后的净收益。通过利润表，我们一般可以对上市公司的经营业绩、管理的成功程度做出评估，从而评价投资者的投资价值和报酬。表2

24、-3 国电南自20142016利润表 单位：元报表日期一、营业总收入5,893,489,455.375,585,396,620.354,860,578,313.14营业收入5,893,489,455.375,585,396,620.354,860,578,313.14二、营业总成本5,926,336,292.335,483,416,957.705,242,860,798.19营业成本4,540,123,873.474,149,257,534.283,763,645,819.35营业税金及附加61,386,147.6647,648,893.8643,313,347.07销售费用418,987,1

25、72.07391,438,439.07408,430,291.14管理费用547,465,909.77553,490,871.66567,602,276.35财务费用167,554,373.39214,028,548.90193,596,322.06 其中利息费用165,386,359.91210,950,141.51195,094,839.66资产减值损失190,818,815.97127,552,669.93266,272,742.22投资收益5,086,765.40-7,646,136.84-4,832,451.96其中:对联营企业和合营企业的投资收益-5,029,227.77-14,9

26、76,751.06-9,592,257.37三、营业利润-27,760,071.5694,333,525.81-387,114,937.01加:营业外收入239,462,663.38148,148,456.99147,648,324.84减：营业外支出2,955,262.322,134,544.854,816,876.31其中：非流动资产处置损失1,320,384.34934,028.992,724,729.28四、利润总额208,747,329.50240,347,437.95-244,283,488.48减：所得税费用54,071,835.7586,653,232.2432,898,579

27、.19五、净利润154,675,493.75153,694,205.71-277,182,067.67归属于母公司所有者的净利润31,512,021.4330,447,365.37-340,961,085.89少数股东损益123,163,472.32123,246,840.3463,779,018.22六、每股收益基本每股收益(元/股)0.050.05-0.54稀释每股收益(元/股)0.050.05-0.54七、其他综合收益000八、综合收益总额154,675,493.75153,694,205.71-277,182,067.67归属于母公司所有者的综合收益总额31,512,021.4330,

28、447,365.37-340,961,085.89归属于少数股东的综合收益总额123,163,472.32123,246,840.3463,779,018.22 资料来源：新浪网根据表2-3分析如下：国电南自公司的营业利润2014年是-387114937.01元，2015年是94333525.81元，2016年是-27760071.56元，2014年和2016年营业利润都是负数，营业状况比较差；利润总额在2014年为-244283488.48元，2015和2016年分别是240347437.95元和208747329.5元；2014年净损失277182067.67元，2015年和2016年扭亏

29、为盈，净利润分别为153694205.71元和154675493.75元，基本保持不变。增长为1,740,150,380.28元。可以看出该企业虽然较2014年经营状况转好，但是2016年利润总额较2015年稍有下降，总体来说经营状况不是很好。4.利润表结构分析 表2-4 利润表垂直分析表 单位：元项目金额百分比(%)一、营业总收入5,893,489,455.37营业收入5,893,489,455.37100.00二、营业总成本5,926,336,292.33100.56营业成本4,540,123,873.4777.04营业税金及附加61,386,147.661.04销售费用418,987,1

30、72.077.11管理费用547,465,909.779.29财务费用167,554,373.392.84 其中利息费用165,386,359.912.81资产减值损失190,818,815.973.24投资收益5,086,765.400.09其中:对联营企业和合营企业的投资收益-5,029,227.77-0.09三、营业利润-27,760,071.56-0.47加:营业外收入239,462,663.384.06减：营业外支出2,955,262.320.05其中：非流动资产处置损失1,320,384.340.02四、利润总额208,747,329.503.54减：所得税费用54,071,835

31、.750.92五、净利润154,675,493.752.62归属于母公司所有者的净利润31,512,021.430.53少数股东损益123,163,472.322.09六、每股收益0.00基本每股收益(元/股)0.050.00稀释每股收益(元/股)0.050.00七、其他综合收益00.00八、综合收益总额154,675,493.752.62归属于母公司所有者的综合收益总额31,512,021.430.53归属于少数股东的综合收益总额123,163,472.322.09根据表2-4对国电南自利润结构变动分析如下：该公司本期营业总成本是5926336292.33元，占营业收入100.56%，营业利

32、润是-27760071.56元，处于营业净亏损状态。利润总额是208747329.5元，本期利润全部来自营业外收入的贡献，利润总额占营业收入的比重是3.54%，2016年度净利润的构成为2.62%。可见，从利润的构成情况看，国电南自盈利能力较差，主要是营业成本过高，其次管理费用和销售费用也较高，说明该公司的成本管理水平很不理想，日常经营管理状况也较差。5.现金流量表分析现金流量表是以现金收付制为基础编制的，对其进行分析就是分析企业的现金流量是否能够按照企业的预期目标进行运转。表2-5 国电南自2014-2016现金流量表 单位：元报表日期一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金5

33、,571,325,784.04 4,815,305,099.34 4,414,152,788.39 收到的税费返还110,784,253.81 122,271,425.01 122,423,647.07 收到的其他与经营活动有关的现金69,015,829.00 60,709,516.60 69,433,261.67 经营活动现金流入小计5,751,125,866.85 4,998,286,040.95 4,606,009,697.13 购买商品、接受劳务支付的现金3,539,210,271.84 2,766,833,640.05 2,502,368,519.70 支付给职工以及为职工支付的现金

34、807,625,957.88 805,434,549.92 716,477,813.53 支付的各项税费419,512,292.46 398,558,416.79 445,608,529.83 支付的其他与经营活动有关的现金518,838,628.69 529,216,415.61 584,860,920.92 经营活动现金流出小计5,285,187,150.87 4,500,043,022.37 4,249,315,783.98 经营活动产生的现金流量净额465,938,715.98 498,243,018.58 356,693,913.15 二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金1

35、7,823,119.98 32,329,869.39 0.00 取得投资收益所收到的现金7,113,512.93 5,417,444.67 4,142,685.41 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额86,415,960.55 40,352,711.99 11,500,202.77 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额2,737,031.97 0.00 0.00 收到的其他与投资活动有关的现金0.00 0.00 0.00 投资活动现金流入小计114,089,625.43 78,100,026.05 15,642,888.18 购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金

36、56,182,488.24 125,203,993.33 240,402,826.79 投资所支付的现金60,000,000.00 0.00 105,997,800.00 支付的其他与投资活动有关的现金0.00 615,157.95 0.00 投资活动现金流出小计116,182,488.24 125,819,151.28 346,400,626.79 投资活动产生的现金流量净额-2,092,862.81 -47,719,125.23 -330,757,738.61 三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金0.00 13,000,000.00 0.00 其中：子公司吸收少数股东投资收到的现金

37、0.00 13,000,000.00 0.00 取得借款收到的现金3,175,671,232.73 6,216,800,000.00 4,109,580,000.00 收到其他与筹资活动有关的现金1,125,961,617.95 166,000,000.00 0.00 筹资活动现金流入小计4,301,632,850.68 6,395,800,000.00 4,109,580,000.00 偿还债务支付的现金3,006,600,000.00 6,007,200,000.00 3,973,231,000.00 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金346,739,622.66 376,744,634

38、.33 335,428,181.83 其中：子公司支付给少数股东的股利、利润130,628,102.58 110,363,454.05 104,859,793.27 支付其他与筹资活动有关的现金1,053,010,000.00 380,000,000.00 0.00 筹资活动现金流出小计4,406,349,622.66 6,763,944,634.33 4,308,659,181.83 筹资活动产生的现金流量净额-104,716,771.98 -368,144,634.33 -199,079,181.83 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-406,904.24 -1,225,046.97

39、-78,880.05 五、现金及现金等价物净增加额358,722,176.95 81,154,212.05 -173,221,887.34 加:期初现金及现金等价物余额628,764,030.02 547,609,817.97 720,831,705.31 六、期末现金及现金等价物余额987,486,206.97 628,764,030.02 547,609,817.97 附注净利润154,675,493.75 153,694,205.71 -277,182,067.67 资产减值准备190,818,815.97 127,552,669.93 266,272,742.22 固定资产折旧、油气资

40、产折耗、生产性物资折旧110,683,523.58 109,744,471.49 93,896,616.78 无形资产摊销80,161,641.18 74,194,244.01 60,264,710.98 长期待摊费用摊销0.00 0.00 61,000.00 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失-85,487,267.79 -129,680.10 -10,894,564.36 固定资产报废损失1,320,384.34 934,028.99 2,724,729.28 财务费用165,386,359.91 210,950,141.51 195,094,839.66 投资损失-5,086,7

41、65.40 7,646,136.84 4,832,451.96 递延所得税资产减少4,093,612.71 -12,062,686.68 -42,454,528.72 递延所得税负债增加-172,390.10 -724,498.90 -831,617.72 存货的减少219,471,084.19 -48,976,701.20 37,761,173.95 经营性应收项目的减少-231,961,785.39 -647,506,049.20 -171,143,528.34 经营性应付项目的增加-137,963,990.97 522,926,736.18 198,291,955.13 经营活动产生现金

42、流量净额465,938,715.98 498,243,018.58 356,693,913.15 现金的期末余额987,486,206.97 628,764,030.02 547,609,817.97 现金的期初余额628,764,030.02 547,609,817.97 720,831,705.31 现金及现金等价物的净增加额358,722,176.95 81,154,212.05 -173,221,887.34 资料来源：新浪网根据表2-5分析如下：国电南自近三年经营活动产生的现金流量入量逐年增加，经营的现金流出量也逐年增加，但经营现金净流量却呈下降趋势，说明该公司业务量有所增加，但由于

43、成本管理不善，导致净流量减少，经营状况堪忧；该公司投资活动产生的现金流量流出大于流入，但差额逐年下降，主要是减少了固定资产等长期资产的投入；筹资活动产生的现金流量流出大于流入，但差额在本年明显减少。6.现金流量表结构分析 表2-6 现金流量表垂直分析表 单位：元项目金额百分比(%)一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金5,571,325,784.04 96.87收到的税费返还110,784,253.81 1.93收到的其他与经营活动有关的现金69,015,829.00 1.20经营活动现金流入小计5,751,125,866.85 100.00购买商品、接受劳务支付的现金3,53

44、9,210,271.84 66.96支付给职工以及为职工支付的现金807,625,957.88 15.28支付的各项税费419,512,292.46 7.94支付的其他与经营活动有关的现金518,838,628.69 9.82经营活动现金流出小计5,285,187,150.87 100.00经营活动产生的现金流量净额465,938,715.98 二、投资活动产生的现金流量收回投资所收到的现金17,823,119.98 15.62取得投资收益所收到的现金7,113,512.93 6.24处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额86,415,960.55 75.74处置子公司及其他营业

45、单位收到的现金净额2,737,031.97 2.40投资活动现金流入小计114,089,625.43 100.00购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金56,182,488.24 48.36投资所支付的现金60,000,000.00 51.64支付的其他与投资活动有关的现金0.00 0.00投资活动现金流出小计116,182,488.24 100.00投资活动产生的现金流量净额-2,092,862.81 三、筹资活动产生的现金流量取得借款收到的现金3,175,671,232.73 73.82收到其他与筹资活动有关的现金1,125,961,617.95 26.18筹资活动现金流入小计4

46、,301,632,850.68 100.00偿还债务支付的现金3,006,600,000.00 68.23分配股利、利润或偿付利息所支付的现金346,739,622.66 7.87其中：子公司支付给少数股东的股利、利润130,628,102.58 2.96支付其他与筹资活动有关的现金1,053,010,000.00 23.90筹资活动现金流出小计4,406,349,622.66 100.00筹资活动产生的现金流量净额-104,716,771.98 四、汇率变动对现金及现金等价物的影响-406,904.24 五、现金及现金等价物净增加额358,722,176.95 加:期初现金及现金等价物余额6

47、28,764,030.02 六、期末现金及现金等价物余额987,486,206.97 根据表2-6分析如下：国电南自公司的经营、投资和筹资活动比较清晰，经营现金流入量主要就是销售商品和提供劳务所得，比重是96.87%，投资和筹资活动也比较单一，说明企业主要以生产经营活动为主。（二）财务效率分析1.短期偿债能力分析（1）流动比率流动比率=流动资产/流动负债，用于评价企业流动资产在短期债务到期前，可以变为现金用于偿还流动负债的能力。该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。该指标值，一般以2为宜。（2）速动比率速动比率=（流动资产存货） /流动负债，用于

48、衡量企业的流动资产中可立即用于偿还流动负债的能力。该比率越高，表明企业偿债能力越强，越容易取得借款；该比率越低，表明企业存在不能迅速偿还流动负债的风险，取得借款会有困难。一般认为，企业的速动比率至少应维持在（3）现金比率 现金比率=（货币资金+短期投资）/流动负债，最能反映企业直接偿还流动负债的能力。该比率越高说明企业直接偿还流动负债的能力越强。一般认为，现金比率保持在30%左右为宜。图2-1 国电南自短期偿债能力分析表2-7 国电南自短期偿债能力分析短期偿债能力指标2流动比率0.940.940.96速动比率0.760.720.71现金比率0.150.110.10现金流量比率0.060.060

49、.05图2-2 国电南自2016年短期偿债能力行业比较由以上图表可知，国电南自近三年流动比率和现金比率基本保持不表，速动比率和现金比率都呈上升趋势，说明国电南自的短期偿债能力有所好转，但与许继电气相比，各项指标都相对较低，公司短期偿债风险程度较高。2.长期偿债能力分析（1）资产负债率资产负债比率=负债总额/资产总额*100%,该比率反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，以权益的保障程度。这一比率越小，表明企业的长期偿债能力越强，不高于70%为宜。（2）产权比率产权比率=负债总额/所有者权益，该比率揭示负债资金与权益资金的比例关系，指标高，说明企业的基本财务结构与资本结构具有高风险、高收益的特

50、性；反之，则说明企业拥有低风险、低收益的基本财务结构与资本结构。图2-3 国电南自长期偿债能力分析表2-8 国电南自长期偿债能力分析长期偿债能力指标2资产负债率（%）76.59 75.64 73.96 有息资本比率（%）48.59 43.76 41.07 产权比率（%）327.26 310.58 283.99 图2-4 国电南自2016年长期偿债能力行业比较由以上图表可知，国电南自近三年资产负债率、有息资本比率和产权比率均呈稳定上升趋势，长期负债水平较高，与许继电气相比，各项指标也偏高，长期偿债风险较大，企业应注意防范债务风险。3.盈利能力分析图2-5 国电南自2014-2016盈利能力分析表2-9 国电南自2014-2016盈利能力分析 盈利能力指标2销售毛利率（%）-0.47 1.69 -7.96 销售净利率（%）2.62 2.75 -5.70 总资产报酬率（%）1.40 1.44 -2.69 股东权益报酬率（%）8.05 7.81 -12.79 每