现代公司金融学课后计算题汇总

1、资金的时间价值与证券的价值评估1. 设某酒厂有一批新酿的好酒，如果现在（假设 t=0 ）就售出，总收入为R0元。如果窖藏起 来待来日按陈酒价格出售， t 年末总收入为 R=R0e , 假定银行的年利率为 r=0.06 ，并以连续 复利计息，试计算窖藏多少年售出可使总收入的现值最大？2. 某人购置一处房产，有 3 个付款方案： 方案一：从现在起，每年初支付 17 万元，连续支付 10 年； 方案二：从第四年起，每年末支付 25万元，连续支付 10年； 方案三：现在一次性付款 110 万元。假定市场利率为 10%，请计算哪个方案最经济合理。3. A企业20x2年7月1日购买公司20x1年1月1日发

2、行的面值为1000元，票面利率为8% 期限为 5年每半年付息一次的债券，此时市场利率为 10%。若该债券此时市价为 940元，问 该债券是否值得购买？4. 某公司 20x7 年有关数据如下：实现的税后净利为 1000万元，资产总额为 5000万元，资 产负债率为 40%，发行在外的普通股数为 500 万股，市净率为 4（市净率 =每股市价 / 每股净 资产）。要求：（1）若该公司所处行业的标准市盈率为 12，则该公司目前的股票市价与其价值是否相符？（2） 若该公司采取的是固定股利支付率政策，股利支付率为60%，预计该公司的净利润每 年以 5%的速度增长，投资者要求的必要收益率为 10%，则该公

3、司股票的内在价值是多少？5. 某投资者持有A公司的股票，他要求的必要收益率为 15%预计A公司未来3年股利将高 速增长，增长率为20%在此以后转为正常的增长，增长率为 12% A公司最近支付的股利 是2元，试计算A公司股票的内在价值。第四章 收益与风险1. 假如证券组合由两个证券组成，它们的标准差和权重分别为20%、25%和 0.35、0.65。这两个证券可能有不同的相关系数，什么情况下这个证券组合的标准差最大？何时最小？3.假设资本资产定价模型成立，表中的数字是相互关联的。求表中“一”位置的数字证券名称预期收益率标准差与市场组合的相关系数B值无风险资产市场组合0.1A股票0.220.651.

4、3B股票0.160.150.9C股票0.310.25.证券的收益由单因素模型产生。现有:证券因素敏感度比例预期回报1A2.00.220%B3.50.410%C0.50.45%构成的一个证券组合。由增加 A的资金0.20构造一个套利证券组合，该套利组合的预期回 报是多少？第五章投资决策分析与资本预算2.某公司有八个独立方案可供选择，各方案的投资现值、净现值如下表所示。若可利用的资 金限额为240万元，应选择哪些方案？ABCDEFGH投资现值5060708090100110120净现值-5305672636044-15第八章资本成本与资本结构1. B公司普通股股价为每股4元，而五年前的每股收益（每

5、股税后利润）为 5元，预计公司 税后利润未来的年增长率仍将持续过去五年的速度不变。 公司如果发行新股，发行成本预计 为8%请计算：（1）利用税后利润筹资的权益资本成本；（2）利用发行新普通股筹资的权益资本成本。2. P 公司普通股股价为每股 21.5 元，上年每股现金股利为 0.7 元，发行新股的成本是发行 价的 10%，新股发行后每股现金股利和每股收益都将维持15%的年增长率，求 P 公司按市价发行普通股的的资本成本。3.S公司是一家无负债公司，其普通股票的 B值为1.5，问：(1) 如果市场组合的期望收益率 E(R)为14%无风险收益率R为6% S公司的权益资本成 本是多少？(2) 如果.

6、S公司普通股票的B值为0.9，该公司否应该接受一个期望收益率为15%勺投资 项目？4.Y公司的损益数据如下:销售额12 000 000变动成本9 000 000固定成本前收益3 000 000固定成本2 000 000息税前收益1 000 000利息费用200 000税前利润800 000所得税400 000净利润400 000（1）在这一产出水平上，营业杠杆系数是多少？（2）计算财务杠杆系数。（3）计算复合杠杆系数。（4）如果销售额增加20%税前利润和净利润分别增加多少？5.M公司是一家无负债公司，其每年预期息税前收益为10 000元，股东要求的权益回报率为16.25%, M公司的所得税税率

7、为35%但没有个人所得税，设满足有公司所得税时MM命题所要求的市场条件，问：（1）M公司的价值是多少？（2） 如果M公司用无负债公司价值的一半的、利率为10%勺债务资本替换掉同样数额的权 益资本，问M公司的价值将变为多少？其权益回报率将变为多少？7.公司息税前收益的期望值为 600 元，如果该公司不负债，其价值为 2000元，已知所得税 税率为 40%，债务成本为 10%，如果该公司借入其价值总额 50%的债务，即使其资本结构(B/E=1),利用MM命题：( 1 )计算该公司在不负债和负债时的权益资本成本；( 2 )计算该公司在不负债和负债时的税后加权平均资本成本；( 3 )为什么有公司所得税

8、时负债公司的权益资本成本高于不负债公司,而加权平均资本成 本却低于不负债公司？9.A 公司是一个无负债公司,公司所得税税率为 30%,公司的权益资本成本为 20%,市场价 值为 600万元,发行在外的股票 30万股。公司决定发行 200万元、年利息率为 10%的公司 债来回购公司普通股股票。假设有公司所得税时MM理论的条件成立，发行公司债后 A公司股东权益的市场价值是多少？第六章 债务融资1. A 公司计划购入原材料，供应商给出的价款条件是 1/20 ， n/50 。若银行短期借款利率为 10%，企业是否应在折旧期内支付货款？2. B 公司拟从某银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为10%，贷

9、款的年利率为 12%，且银行要求贴现法付息，计算贷款的实际利率。4.D 公司与某商业银行有一份 100 万元的循环周转信贷协定，作为可信赖的客户，其贷款利 率定为银行资本成本（可转让定期存单利率）加上2%，另外周转信贷限额中未使用的部分银行收取 0.5%的承诺费。（1）如果 2008 年可转让定期存单利率预期为 4%，且公司平均使用总承诺限额的 60%，则 2008 年这项贷款的年预期成本总额为多少？（2）如果同时还考虑支付的承诺费，贷款的实际利率为多少？ 第七章 股权融资1.某公司准备实行配股融资。 公司先发行股票 500 000 股，股价为 8元。公司拟配股 100 000 股，配股价格为

10、 6 元。（1）计算配股权的价值；（2）计算公司新的市值。2. 某公司的股票市价为 30 元，因公司发展需要，管理层决定实行配股融资。配股发行价为 每股 15元，公司顺利融资 9 000 000元。配股后股票的除权价为 25 元，问公司原来发行了 多少股股票？3. 某公司准备通过配股筹措 3500万元的资金。目前该公司发行在外的普通股为 200 万股， 市场价格为每股 50元，公司准备以每股 35 元的价格配售新股，则： （1）为筹措到所需的资金，公司需配售多少股股票？（2）如果每 1股股票有 1 个配股权，为得到 1 股新股需要多少配股权？（3）每个配股权的价值是多少？4. A 公司发行了

11、8 年期的零息票可转换债券，票面价格是 1000元。每张债券可以转换为 20 股A公司的普通股股票。贴现率为12% A公司股票现在市价为21.5元，发行的可转换债券 市价为 450 元。（1）计算该可转换债券的纯粹债券价值；（2）计算该可转换债券的转换价值；（3）计算该可转换债券的期权价值。5. 某户外广告公司拥有的全部资产是 8 块相同的广告大牌，每块价值 50 000 元。公司总共 有100股股票，由股东A和股东B各持有50股。公司向投资者C发行了 50份认股权证，执 行价格为 2700元。（1）权证发行前该广告公司的股价是多少？（2） 当每块广告大牌的价格为多少时，C才会执行权证？（3）

12、假如每块广告大牌的价格上涨到 52 000元，C是否会执行权证，C将盈利多少？（4）如果该公司没有发行权证，而是股东 B向C卖出了 50份看涨期权，执行价也是2700 元，那么C将盈利多少？与（3）相比，C盈利差别的原因在哪里？第九章 股利政策理论与实践1.假设股利所得税率为 40%，资本利得的所得税率为零。现有 A、B 两个公司，有关资料如 下：A公司当前股票价格为10元，不支付股利，投资者期望一年后其股票价格为12.50元。B公司除在当年末支付1元的现金股利外，其他情况与 A公司相同。若要使A、B公司股东 的税后收益相同，试比较两公司的税前收益率。2.假设股利所得税率为40%资本利得所得税

13、为零。现有 A、B两个公司，有关资料如下：A 公司当前股票价格为10元，不支付股利，投资者期望一年后其股票价格为 12.50元。B公 司当前股价为9元，预计当年末支付1元的现金股利，风险等其他情况与 A公司相同。若要 使A、B公司股东的税后收益相同，B公司的一年后的股价是多少？3. 某公司现有盈利 150 万元，可用于发放股利，也可用于留存。假设该公司的最佳资本结构 40%的负债和 60%的股东权益。根据公司加权平均的边际资本成本和投资机会计划决定的最 佳资本支出为 120 万元。该公司拟采取剩余股利政策，则： （1）该公司的股利发放额和股利支付率为多少？（2）如果资本支出预算为 200 万元

14、与 300 万元，则股利支付率各应为多少？4. 某公司发行在外的普通股为 200万股，年净利润为 600 000元，目前股票价格为每股 3 元， 公司计划按照 10股送 1 股的比例发放股票股利，则：（1）发放股票股利后股票的价格为多少？ （2）如果一个投资者在发放股票股利前拥有公司股票 100 股，那么发放股票股利后他所拥 有的股票总体价值有没有变化？为什么？5. 某公司计划发放 500 000元的现金股利，现在发行在外的股票为 250 000股，每股收益为5 元，除息日后股票价格为 50 元。如果公司决定不发放股票股利而是回购部分公司股票， 则：（1）回购价格应为多少？ （2）应回购多少股

15、？6. 某公司采用剩余股利政策， 该公司认为 0.8 的债务权力比是最适当的。 公司刚刚结束的财 务年度的利润为 900万元，公司宣布其中的 420 万元用于发放现金股利。 在公司发放现金股 利后，公司的新增债务资本是多少？债务资本和权益资本总共增加多少？第十一章 公司风险管理1. 假设纽约银行根据其经营计划在 3个月后需向第一国民银行拆进一笔金额为 2000万英镑、 期限为 1 个月的资金，该银行预测在短期内利率可能在目前 4.2%（年利率）的基础上上升， 从而将增加其利息支出，增大筹资成本。为了降低资金成本，纽约银行采取通过远期利率协 议交易将其在未来的利息成本固定下来。纽约银行的具体操作是按3 个月年利率 4.2%的即期利率买进 2000万英镑的远期利率协议，交易期限为 3 个月对 4 个月。若 3 个月后，果真 同预测一样，LIBOR