经济法学原理与案例教程（21世纪法学系列教材·法律硕士研究生用书）教学课件徐孟洲著第三编第十八章.ppt

1、在线教务辅导网：,教材其余课件及动画素材请查阅在线教务辅导网,QQ:349134187 或者直接输入下面地址：,第三编 宏观调控法第十八章 金融调控法律制度,引例 美日欧合压人民币升值 第一节 金融调控法概述 【背景资料】金融调控与金融监管 第二节 中央银行法律制度 【背景资料】中央银行的独立性问题 第三节 货币政策和货币政策目标的选择 第四节 货币政策保障制度 【背景资料】各主要国家（地区）央行基准利率 【背景资料】最后贷款人法律制度 第五节 外汇管理法 【背景资料】中国人民币汇率形成机制的改革与完善,（一）著作 1.刘隆亨.金融法学.北京：当代世界出版社，2002 2.吴志攀主编.金融法概

2、论.4版.北京：北京大学出版社，2000 3.强力主编.金融法.北京：法律出版社，2004 4.徐孟洲主编.中国金融法教程.北京：中国人民大学出版社，1997 5.甘功仁，黄欣主编.金融法.北京：中国金融出版社，2004 6.朱崇实主编.金融法教程.2版.北京：法律出版社，2005 7.朱大旗.金融法.北京：中国人民大学出版社，2000,8.张忠军.金融监管法论：以银行法为中心的研究.北京：法律出版社，1998 9.王文宇.新金融法.北京：中国政法大学出版社，2004 （二）论文 1.徐孟洲，郑人玮.我国银行危机救助法律制度的缺陷及其改进.中央财经大学学报，2004（2） 2.刘志云，卢炯星.

3、金融调控法与金融监管法关系论.西南政法大学学报，2005（4） 3.董玉明，贾爱玲.山西财经大学学报，2000（4） 4.杨松.金融调控的法律问题分析.社会科学战线，2004（6）,1.中华人民共和国中国人民银行法（2003年修改） 2.中华人民共和国外汇管理条例（1997年修改） 3.中国人民银行关于加强存款准备金管理的通知（2004年） 4.中国人民银行关于改革存款准备金制度的通知（1998年） 5.中国人民银行公开市场业务暨一级交易商管理暂行规定（1997年） 6.中国人民银行货币政策委员会条例（1997年） 7.中国人民银行商业汇票承兑、贴现与再贴现管理暂行办法（1997年） 8.中国

4、人民银行对金融机构贷款管理暂行办法（1993年）,引例 美日欧合压人民币升值,2005年6月13日参考消息的头版新闻报道：“美日欧合压人民币升值”。其中，日本产经新闻6月12日的报道称：11日闭幕的八国集团财长会议上，日美欧就敦促人民币升值达成了一致，对中国的“包围圈”越收越紧。中国政府仍然坚持不屈服于外部压力的态度，但随着7月八国集团领导人会议的来临，相关形势有可能再度紧张。美国要求中国“半年之内实施改革”，表现出了强硬态度，相比之下日、欧采取了比较冷静的态度。不过，此前日本一直表示尊重中国的自主性对应措施，但现在也开始要求人民币尽早升值。日本态度改变的原因是，围绕升值时期的“形式上的议论”

5、如果长期持续，观望升值的投机资金就会加速涌入，进而很可能使中国国内通货膨胀加剧。,但如果中国经济衰退，把对华出口作为景气火车头的日本经济也很难不受到伤害。中国方面已经否认会很快实施人民币升值，中国人民银行行长周小川就表示，“现阶段尝试进行人民币改革不是好事”。此次日美欧的“包围圈”能否成为改革的导火线还是未知数，但在人民币改革问题上愈发孤立对于中国来说并非好事，中国需要尽早作出某种答复。同时，日本的另一媒体每日新闻6月12日的报道称：在伦敦举行的日美财长会谈，讨论了就人民币改革对中国施加更大压力的问题。日本财务大臣谷垣祯一在两个月前与美国财政部长斯诺举行会谈时，采取了静观中国行动的态度。此次，

6、谷垣作了更进一步的表态，称“中国政府有必要采取果断措施”。这是因为，他认为人民币升值难以避免，为规避金融市场的混乱，中国应该尽早大幅度调整货币政策。此次，斯诺财长与中国财政部部长金人庆也举行了会谈。斯诺强烈要求进行人民币改革，称“汇率市场需要灵活性”。,透过这两篇报道，不难看出近几年来人民币升值压力巨大，在这种形势 下，如何正确看待我国现时的货币政策目标，如何妥善处理以人民币升值为主要议题的汇率制度改革，便成为金融界的一个热点和焦点问题。围绕该问题，理论界仁者见仁，智者见智，有人甚至提出人民币处于贬值与升值对峙局面的看法。自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进

7、行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。中国启动完善人民币汇率形成机制改革后，人民币虽然不断地小幅上调，但总的来说，人民币汇率保持了合理、均衡水平上的基本稳定。,第一节 金融调控法概述,金融，是货币资金融通的简称，是以银行等金融机构为中心的信用活动以及在信用基础上组织起来的货币流通。 在市场经济条件下，金融联结着生产、交换、分配和消费等各个环节，是社会生产和再生产活动的有机组成部分。由金融活动产生的金融关系是与货币流通和银行信贷相联系的经济活动中形成的一类经济关系，对金融关系的法律调整包括金融调控法律制度和金融服务业经营法律制度。,一、金融调控与

8、金融调控法 金融调控是指中央银行依照法律，通过制定和实施货币政策等手段实现的宏观调控，它是经济宏观调控中最重要的一种手段。金融调控具有如下特征： （一）金融调控主体是中央银行 （二）金融调控的手段以货币政策为核心 （三）金融调控必须依法进行 金融调控法是调整中央银行在控制与调节货币供给量、利率、贷款量等过程中发生的金融宏观调控关系的法律规范系统。,二、我国的金融调控立法 金融调控法律规范集中表现在一国的中央银行法中。1993年3月18日第八届全国人民代表大会第三次会议通过，并于2003年12月27日第十届全国人民代表大会常务委员会第六次会议修改的中华人民共和国中国人民银行法是我国金融调控法的主

9、要规范性文件。在中华人民共和国商业银行法、中华人民共和国银行业监督管理法（以下称银行业监督管理法）中，为执行货币政策、防范和化解金融风险、维护金融稳定，而对存贷利率、同业拆借、境外借款、系统性银行业风险等作了规定；在中华人民共和国外汇管理条例（以下称外汇管理条例）中，为执行货币政策、保持国际收支平衡，而在调整人民币汇率和外汇市场调控关系方面作了规定。,【背景资料】金融调控与金融监管参见李昌麒、刘瑞复主编：经济法，241页，北京，法律出版社，2004。 金融调控是指中央银行依照法律，通过制定和实施货币政策等手段实现的宏观调控，它是经济宏观调控中最重要的一种手段。而金融监督管理，简称金融监管，是指

10、中央银行和金融管理机关对商业银行和以及其他金融机构的组织和经营活动进行的监督管理。金融调控与金融监管共同体现了国家对经济的干预，但二者分属宏观调控领域和经营监管范畴，前者重在实现社会总需求与社会总供给之间的平衡；后者追求经济安全、控制金融风险和抵御金融危机。在主体方面，金融调控的主体是单一的，而金融监管的主体则多样化；在具体方法方面，金融调控采取综合多样的方法，有直接的方法如信贷计划、利率限额等，也有间接的方法如道义劝告、窗口指导等，而金融监管的方法较为单一，即限制和约束。,三、金融调控法在市场经济中的作用 金融调控法作为调整中央银行在控制与调节货币供给量、利率、贷款量等过程中发生的金融宏观调

11、控关系的法律规范系统在市场经济中的作用主要表现在： 第一，防范和化解金融风险，维护金融稳定。 第二，维持社会总需求与总供给的平衡，实现国家宏观经济目标，从而保证国民经济稳定、健康、协调发展。,第二节 中央银行法律制度,金融调控是中央银行的基本职能之一，中央银行法是金融调控法的最主要的法律渊源，在金融调控法律制度体系中占有核心地位。 一、中国人民银行的法律地位和职责范围 中国人民银行其职能主要是制定和执行货币政策，不断完善有关金融机构的运行规则，更好地发挥作为中央银行宏观调控和防范与化解金融风险中的作用。,（一）中国人民银行的法律地位 中国人民银行法第2条规定：“中国人民银行是中华人民共和国的中

12、央银行。中国人民银行在国务院领导下，制定和执行货币政策，防范和化解金融风险，维护金融稳定。”中国人民银行是代表国家进行金融管理和金融调控的特殊金融机构，是保证货币政策制定和执行的国家机关，在我国金融活动中，处于金融组织体系的核心地位。,【司考真题】 下列关于中国人民银行执行货币政策的表述哪个是正确的？（1999年律师资格考试试卷三第26题，单项选择题） A.中国人民银行在全国人民代表大会领导下独立执行货币政策 B.中国人民银行在全国人民代表大会领导下与国家财政部共同执行货币政策 C.中国人民银行在国务院领导下独立执行货币政策 D.中国人民银行在国务院领导下与国家财政部共同执行货币政策 【答案】

13、C,【背景资料】中央银行的独立性问题 中央银行独立性的问题实质就是如何处理中央银行和政府之间的关系的问题。中央银行独立性问题的提出，最早是要使其与一般商业银行相对脱离，不以营利为目的，而专注于中央银行业务。但随着国家对中央银行影响和干预的加强，中央银行日益沦为“政府的工具”，以至于其固有的职能难以实现。因此，目前各国中央银行的独立性主要是强调中央银行与政府之间的相对独立。确立独立性原则的理由主要有两点：（1）独立的中央银行是稳定货币的必要保障；（2）独立的中央银行是避免政党政治弊病，制衡政府过热经济决策倾向的重要力量。,通观世界各个国家的具体做法，中央银行对立性的模式主要有四种：（1）中央银行

14、直接对国会负责具有较强的独立性。德国、美国等最为典型。（2）中央银行名义上隶属财政部但具有相对独立性。英国最为典型，素有中央银行鼻祖之称的英格兰银行是这种模式的代表。（3）中央银行隶属财政部独立性较小。韩国以及1998年以前的日本较为典型。（4）中央银行隶属于政府,与财政部并列。我国中央银行制度的独立性就是这种模式。 人民银行的独立只是相对的独立，即独立于地方政府、各政府部门、社会团体和个人。中国人民银行法第7条规定，中国人民银行在国务院领导下依法独立执行货币政策，履行职责，开展业务，不受地方政府、各政府部门、社会团体和个人的干涉。,而人民银行对于中央政府则具有一定的行政隶属性，主要表现在：中

15、国人民银行法第2条第2款：中国人民银行在国务院领导下，制定和实施货币政策，防范和化解金融风险，对金融业实施监督管理。第5条：中国人民银行就年度货币供应量、利率、汇率和国务院规定的其他重要事项作出的决定，报国务院批准后执行。第10条：中国人民银行的行长由国务院总理提名，副行长须由国务院总理任免。第12条：中国人民银行设立货币政策委员会，其职责、组成和工作程序，由国务院规定，报全国人大常委会备案。这些规定决定了中国人民银行在履行其核心职责（货币政策）时无法独立于政府。,对于中国人民银行应隶属于国务院还是隶属于全国人民代表大会（或其常务委员会），以及如何从立法上保证它的独立性问题。主要有三种观点：第

16、一，中国实行的市场经济还带有一定计划性，国家具有组织、领导、管理经济的职能，国家经济发展的战略与总体目标由中央决定，全国经济工作的实施则是由国务院统一组织和领导的。在政府长远的总体经济目标与近期经济发展意图上，国务院和全国人民代表大会不会也不可能存在重大分歧，规定人民银行作为中央银行是国务院的组成部分，同财政部是平行的，直接受国务院领导，在中国社会主义制度下，不存在中央银行受不同党派和集团的利益所左右的问题。第二，人民银行要对政府机构保持独立性，须直接隶属于全国人民代表大会（常务委员会），接受其管理和监督，在其指导下独立地制定和贯彻执行金融政策。,这样会在某种程度上增强人民银行相对独立性，可以

17、使人民银行不受政府短期经济政策的局限与随着短期经济政策摆动而摆动，减弱来自于外界对中央银行执行货币政策、控制货币供应和信贷规模的随意性。第三，从中国国情出发，在政治体制未作相应改革的情况下，加强人民银行的独立性不在于人民银行是直接隶属于全国人民代表大会还是直接隶属于国务院，二者没有实质性的区别，任何人不得超越法律程序对中央银行进行干预。参见赵福军：浅析中央银行独立性地位，载,通过立法加强中央银行独立性已经成为世界各国加强中央银行独立性的普遍做法，支持中央银行对政府保持独立性的学者，也借鉴了这一国际趋势的经验。有学者认为，我国可以从以下几个方面确立和保障中央银行的独立性：从立法上确定人民银行独立

18、的法律地位，改变其隶属于国务院的状况，使之直接对全国人大常委会的财经委员会（或成立专门的金融委员会）负责；修改中国人民银行法有关规定，使货币政策委员会成为中国人民银行制定和执行货币政策的决策机构；增设人民银行执行理事会，由总行行长、副行长及其重要职能部门主管组成，改变人民银行行长个人负责的状况；中国人民银行法第七章规定的法律责任还缺乏切实配套的实施细则，应予完善。还有学者提出，应建立信息公开制度，提高货币政策的透明度。,（二）中国人民银行的职责范围 按中国人民银行法第4条的规定，中国人民银行依法履行下列 13项职责： 1.发布与履行职责有关的命令和规章； 2.依法制定和执行货币政策； 3.发行

19、人民币，管理人民币流通； 4.监督管理银行间同业拆借市场和银行间债券市场； 5.实施外汇管理，监督管理银行间外汇市场； 6.监督管理黄金市场； 7.持有、管理、经营国家外汇储备、黄金储备；,8.经理国库； 9.维护支付、清算系统的正常运行； 10.指导、部署金融业反洗钱工作，负责反洗钱的资金监测； 11.负责金融业的统计、调查、分析和预测； 12.作为国家的中央银行，从事有关的国际金融活动； 13.国务院规定的其他职责。,二、人民币的发行和管理 （一）人民币的法律地位 中国人民银行法规定：“中华人民共和国的法定货币是人民币。”这一规定表明了人民币的法律地位，即它是我国境内流通使用的唯一合法货币

20、。作为法定支付手段，以人民币支付我国境内的一切公共的和私人的债务，任何单位和个人不得拒收。我国实行独立、统一、稳定的货币政策，国家禁止金银、外币在国内市场自由流通。 （二）人民币的发行 人民币发行是指中国人民银行向流通领域投入人民币现金的行为。发行人民币、管理人民币流通是中国人民银行法赋予中国人民银行的职责之一。,（三）人民币的管理 中国人民银行法对人民币管理的规定主要有：禁止伪造、变造人民币；禁止出售、购买伪造、变造的人民币；禁止运输、持有、使用伪造、变造的人民币；禁止故意毁损人民币；禁止在宣传品、出版物或者其他商品上非法使用人民币图样 ；任何单位和个人不得印制、发售代币票券，以代替人民币在

21、市场上流通；残缺、污损的人民币，按照中国人民银行的规定兑换，并由中国人民银行负责收回、销毁。1999年12月，国务院专门制定发布了中华人民共和国人民币管理条例。,三、中国人民银行的业务范围 按照中国人民银行法的规定，中国人民银行的业务活动主要有：依法制定和执行货币政策、对金融业实施必要的监督和管理、提供金融服务等。 中国人民银行金融业务活动的特点是：不以营利为目的，不经营商业银行业务，不与商业银行竞争，不直接对一般工商企业和个人提供服务，而是以执行货币政策、保证货币政策目标实现为指导原则，以政府和金融机构为服务对象。,（一）作为政府银行的业务 （二）作为银行的银行的业务 （三）对金融业检查监督

22、的业务 另外，中国人民银行根据执行货币政策和维护金融稳定的需要，可以建议国务院银行业监督管理机构对银行业金融机构进行检查监督。国务院银行业监督管理机构应当自收到建议之日起30日内予以答复。 中国人民银行与国务院银行业监督管理机构、国务院其他金融监督管理机构建立信息共享机制。,第三节 货币政策和货币政策目标的选择,金融调控的手段以货币政策为核心。制定和实施国家货币政策是中央银行完成其任务和实现其调控职能的核心所在。中国人民银行法明确规定，货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。货币政策和货币政策目标的选择是金融调控法律制度的重要组成部分。,一、货币政策概述 制定和实施国家货币政策是

23、中央银行完成其任务和实现其调控职能的核心所在。货币政策保障制度是中国人民银行法规定的重要内容。为达到货币政策目标，中国人民银行法规定了保障目标实现的工具性制度。 （一）货币政策的概念 中央银行作为发行的银行、政府的银行、银行的银行，其主要职能就是协助政府制定并贯彻货币政策。因此，货币政策是中央银行完成其任务和实现其职能的核心所在。 所谓货币政策，是指中央银行为实现特定的经济目标所采取的各种控制和调节货币供应量或信用量，进而影响宏观经济的方针、政策和措施的总称。,（二）货币政策的特征 1.货币政策是一种宏观经济政策。 2.货币政策是调节社会总需求的政策。 3.货币政策主要是间接调控经济的政策。

24、4.货币政策具有长期性和短期性相结合的特点。 （三）货币政策的组成 货币政策主要由以下政策构成： 1.信贷政策。信贷政策是中央银行为控制货币供应量而对信贷活动采取的方针和措施，是银行分配信贷资金、组织管理信贷活动的重要依据，是国家经济政策在信贷资金供应方面的具体体现。,2.利率政策。利率政策是中央银行控制和调节市场利率以影响社会资金供求的方针和各种措施，是间接调控信贷活动的一种重要手段。 3.外汇政策。外汇政策是指中央银行调节和控制外汇市场及汇率、实施外汇管制、控制国际资本流动、平衡国际收支的方针及各项措施。 二、货币政策目标的一般规定 （一）货币政策目标的概念和种类 货币政策目标是一国中央银

25、行据以制定和实施货币政策的目的。,根据多数学者的观点，中央银行货币政策所要达到的最终目标一般来说有四个，即稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。 1.稳定物价。所谓稳定物价就是使一般物价水平在短期内不发生显著的或急剧的波动。 2.充分就业。充分就业并非指一切有劳动能力的人全部就业，而是指将失业率控制在合理的范围内。 3.经济增长。 4.国际收支平衡。国际收支平衡是指一国外汇收支相抵基本持平或略有顺差或逆差。,（二）货币政策诸目标的统一和冲突 货币政策诸目标之间关系十分复杂。只有经济增长与充分就业二者之间是彼此一致的，除此之外，这四个目标相互之间都有矛盾。从货币政策角度来看，稳定物价与其他

26、目标之间的矛盾尤为突出。 1.稳定物价与经济增长的矛盾。 2.稳定物价与充分就业的矛盾。 3.稳定物价与国际收支平衡的矛盾。,三、中国货币政策目标的选择 （一）理论争论 从中国实践上看，多年来一直是把稳定币值和促进经济增长作为中国人民银行货币政策中并列的双重目标。但由于我国资金短缺，操作中常常以牺牲“物价稳定”来促进经济增长，结果导致较严重的通货膨胀。因此，如何确定中国人民银行的货币政策目标就成了制定中国人民银行法不容回避的问题。,1.单一目标论。这又可以分为两种截然不同的观点：一种观点是从稳定物价是经济正常运行和发展的基本前提出发，主张稳定币值是货币政策的唯一目标。如王启人认为：“在促进经济

27、保持适度增长的同时，注重稳定通货，这是中央银行义不容辞的职责。中央银行的性质与职能，决定了中央银行工作的中心是保持币值稳定。”另一种观点则是从马克思“货币资本的第一推动力和持续推动力”的经济思想出发，强调用最大限度的经济稳定增长保障经济起飞作为货币政策的目标，即货币政策的首要目标是经济增长。,2.双重目标论。这种观点认为，我国中央银行的货币政策目标不应是单一发展经济或稳定物价，而应同时兼顾这两方面的要求，即把稳定物价和经济增长作为我国中央银行货币政策中并列的双重目标。如著名经济学家刘鸿儒认为：“多年的经验证明，货币政策的基本目标应该是双重的，即发展经济和稳定货币，而发展经济是基础，也是根本性的

28、。” 3.多重目标论。持这种观点的学者认为，鉴于货币政策涉及面广，随着我国经济体制改革的深化和我国将加入世界贸易组织目标的实现，就业和国际收支问题对国民经济的影响也会越大，因此强调，我国货币政策目标必须包括充分就业、国际收支平衡和经济增长、稳定物价等方面，即目标应是多重的。,（二）我国货币政策目标的现实选择 中国人民银行法第3条规定：“货币政策目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。”该规定具体有以下几层含义：（1）中国人民银行首要的和直接的货币政策目标是保持货币币值的稳定，这是中国人民银行制定和实施货币政策的出发点和归宿点；（2）中国人民银行制定和实施货币政策，不是为了稳定币值而稳定币

29、值，而是为了促进经济增长而稳定币值；（3）稳定币值和经济增长在货币政策目标序列中不是并列的，而是有层次和主次之分的。,中国人民银行法对于货币政策目标的规定创造性地将货币政策目标表述为“有层次和主次之分的单一目标”。法律将稳定币值和经济增长作如此规定，是因为： 1.实践证明，只有人民币币值稳定，国民经济才能得以持续、快速、健康发展 2.稳定币值并促进经济增长，这也为外国的实践所证明,第四节 货币政策保障制度,为了保障货币政策目标的实现，中国人民银行法对中国人民银行执行货币政策过程中可以采用的货币政策工具作出了具体的规定，并形成相应的货币政策保障制度。,一、存款准备金制度 （一）存款准备金制度的概

30、念 存款准备金制度是指中央银行依据法律所赋予的权力，要求商业银行和其他金融机构按规定的比率在其吸收的存款总额中提取一定的金额缴存中央银行，并借以间接地对社会货币供应量进行控制的制度。提取的金额被称为存款准备金，准备金占存款总额的比率被称为存款准备率或存款准备金率。 存款准备金制度包括两个方面，一是法定准备金；二是超额准备金。,（二）存款准备金制度的作用 1.保证商业银行存款支付和资金清偿能力。 2.调节和控制信贷规模，影响货币供应量。 3.增强中央银行信贷资金宏观调控能力。 （三）我国的存款准备金制度 我国的存款准备金制度，是根据1983年9月国务院关于中国人民银行专门行使中央银行职能的决定重

31、新恢复建立的。中国人民银行法对其作了明确规定，把它列为中国人民银行货币政策工具的首位。,我国存款准备金制度的内容主要有： 1.存款准备金制度的实施对象 2.存款准备金率 3.存款准备金的计提,二、基准利率制度 （一）基准利率制度的概念和作用机制 基准利率政策是中央银行的一项重要货币政策工具。当中央银行提高基准利率时，商业银行等金融机构筹措资金的成本增加，对中央银行的贷款需求降低，商业银行等就会到资金市场去寻求贷款。由于商业银行等筹措资金的成本加大，其对外贷款的利率必然提高，相应其客户的贷款数额就会减少。这样，社会货币供应量就会减少。相反，当中央银行降低基准利率时，商业银行等的贷款利率也会随之降

32、低，贷款数额加大，货币供应量会相应增加。因此，基准利率直接影响金融机构存贷款活动的开展，近而影响整个社会的信贷总量。中央银行通过提高或降低基准利率中的贷款利率，可起到限制或扩张社会信贷规模的作用。,（二）我国的基准利率政策。 我国1984年中国人民银行正式成为中央银行前，是以1年期的存款利率和贷款利率为基准利率，其他档次利率的形成及变动都要参照这种利率的水平与变化趋势；1984年中央银行制度确立后，则以中国人民银行对各个金融机构的存、贷款利率为基准利率。中国人民银行法将基准利率与再贴现、再贷款并列为货币政策工具，因此，我国的基准利率是指法定利率。 【背景资料】各主要国家（地区）央行基准利率参见

33、中国光大银行网站，,国家（地区）最新利率水准最近一次变动 美国联邦基金利率4.25%2005年12月13日升25基点 加拿大隔夜拆款利率3.25%2005年12月7日升25基点 日本贴现率0.1%2001年9月18日降15基点 中国 金融机构一年期存款利率2.25% 一年期贷款利率5.58%2004年10月29日升25基点 中国香港特别行政区 最优惠利率（P）7.50% 隔夜贴现窗利率5.5%2005年11月2日升50基点 2005年11月2日升25基点,韩国隔拆利率目标3.50%2005年10月11日升25基点 澳大利亚指标利率5.50%2005年3月2日升25基点 新西兰官方指标利率7.2

34、5%2005年12月8日升25基点 欧元区指标附买回利率2.25%2005年12月1日升息25基点 英国附买回利率4.50%2005年8月4日降25基点 瑞士利率目标区间0.25-1.25%2004年9月16日调高目标区间25基点 瑞典附买回利率1.50%2005年6月21日降50基点,三、再贴现制度 （一）再贴现制度的概念及作用 贴现是指票据持有人在票据到期日前，为融通资金而向银行或其他金融机构贴付一定利息的票据转让行为。通过贴现，持票人得到低于票面金额的资金，贴现银行及其他金融机构获得票据的所有权。 再贴现是商业银行及其他金融机构以买入的未到期的贴现票据向中央银行办理的再次贴现。 此外，再

35、贴现作为中央银行执行货币政策的重要工具之一，还可以起到扩张或收缩社会信用的作用。,（二）再贴现的条件和对象 许多国家规定，再贴现票据必须是确有真实交易关系的票据。如德意志银行只购买那些在实质的商品交易基础上签发的商业票据，这些票据至少需要3个被公认有支付能力的义务人予以担保，并且在买入后3个月之内到期。随着形势和经济环境的变化，中央银行在很大程度上放宽了对再贴现票据的限制。 许多国家允许商业银行和金融机构办理再贴现，但也有些国家对再贴现对象有严格限制。,（三）再贴现率 再贴现率是中央银行根据经济发展需要，反映中央银行货币政策意图所制定的利率。由于关系到中央银行货币政策。 其特点有三： 第一，再

36、贴现利率是一种短期利率。因为中央银行提供的贷款以短期为主，再贴现合格票据的期限通常不超过3个月，最长也在1年以内。 第二，再贴现率是一种官定利率，它不同于市场利率。中央银行的再贴现率是根据国家信贷政策制定的，它在一定程度上反映了中央银行的货币政策意向。 第三，再贴现率是一种标准利率或最低利率。如英格兰银行贴现及放款有多种差别利率，而以其公布的再贴现利率为最低的标准。,四、再贷款制度 （一）再贷款制度的概念与作用 再贷款是指中央银行向商业银行的贷款。在西方国家，由于市场经济比较成熟，其信用工具票据化程度较高，因而其中央银行对金融机构放款主要采取再贴现方式。而我国由于票据市场发展较晚，市场狭小，种

37、类不多，可用于向中央银行再贴现的票据也极为有限，所以再贷款就成为我国当前央行调节货币供应量和控制信贷规模的主要货币政策工具。 人民银行对金融机构的贷款依据其方式的不同，可以分为信用贷款和再贴现两种。,再贷款的作用主要体现为： 第一，中央银行通过调整再贷款利率，影响商业银行从中央银行取得信贷资金的成本和可使用额度，使货币供应量和市场利率发生变化。 第二，再贷款利率的调整是中央银行向商业银行和社会各种宣传货币政策变动的一种有效方法，它能产生预告效果，从而在某种程度上影响人们的预期。,（二）我国再贷款制度的内容 根据中国人民银行法、1993年3月发布的中国人民银行对金融机构贷款管理暂行办法以及199

38、4年2月颁布的信贷资金管理暂行办法的规定，我国再贷款制度的主要内容有： 1.再贷款的条件和期限 2.再贷款的发放和收回 3.人民银行对再贷款的管理,【背景资料】最后贷款人法律制度 参见徐孟洲、郑人玮：我国银行危机救助法律制度的缺陷及其改进，载中央财经大学学报，2004（2）。 最后贷款人是一国中央银行履行银行的职能，向暂时出现流动性困难的银行提供紧急援助的一种制度安排，其目的是防止暂时流动性危机向清偿危机和系统性危机的转化。中央银行作为最后贷款人，向可能或已经发生信用危机的银行提供流动性支持是世界各国的普遍做法。如美国联邦储备法规定，作为最后借款人，美联邦储备银行可以向会员银行提供临时性抵押贷

39、款；德国联邦信用业法规定，德意志联邦银行可通过限额之内的合格票据再贴现和证券抵押贷款的方式向各银行随时提供流动性支持。我国的中央银行对出现流动性困难的银行提供救助的方式主要是再贷款。,中国人民银行法第28条规定，中国人民银行根据执行货币政策的需要，可以决定对商业银行贷款的数额、期限、利率和方式，但贷款的期限不得超过1年；防范和处置金融机构支付风险暂行办法第22条规定，对于出现支付风险后必须通过人民银行再贷款方式给予流动性支持的金融机构，应由人民银行省级分行（现为大区行，下同）提出方案，报总行审批。中国人民银行作为我国的中央银行，在救助危机金融机构时先后多次履行了最后贷款人职责。如1997年11

40、月实施紧急流动支持，成功拯救了威海城市商业银行的危机；1998年，海南发展银行因兼并28家资本充足率低、资产质量差、不能支付到期债务的城市信用社，托管5家被关闭的信用社而导致自身经营恶化，出现客户挤兑现象，为解决挤兑造成的支付危机，中国人民银行向海南发展银行提供了34亿元人民币的再贷款进行援助；1997年1998年期间，我国有42家有问题的吸收社会公众存款的机构被中国人民银行依法关闭，为防止这些个别、局部风险演变为系统性、区域性甚至全国性危机，在对问题机构的处置中，中国人民银行向这些机构提供了数额巨大的紧急流动支持。,五、公开市场操作制度 （一）公开市场操作的概念和意义 公开市场操作是指中央银

41、行在金融市场上买卖有价证券和外汇的活动。它是中央银行的一项主要业务，是货币政策的一种基本工具。中央银行买进或卖出有价证券或外汇意味着进行基础货币的吞吐，可以达到增加或减少货币供应量的目的。同时，中央银行买卖国债，可以影响国债供求，影响国债利率，从而间接影响商业银行利率。目前，公开市场业务操作已经成为中央银行调节商业银行流动性的主要手段之一。,作为一种货币政策工具，公开市场业务既具有一般货币政策工具的共同特征，又具有其自身的特点和优势。 一是公开性和平等性。 二是灵活性。 三是主动性。 （二）国外关于公开市场操作的规定 国外对公开市场业务的规定主要有以下内容： 第一，负责公开市场操作的机构。 第

42、二，公开市场业务的操作对象。 第三，公开市场业务的操作方式。,（三）我国关于公开市场操作的规定 我国公开市场操作制度是在金融体制改革的过程中建立和发展的。1994年中国人民银行设立了公开市场操作室，负责公开市场操作业务，并于同年4月在银行间外汇市场开始实际操作。 1997年3月中国人民银行颁布了公开市场业务暨一级交易商管理暂行规定。这为公开市场业务的操作，提供了法律依据。我国公开市场操作制度的主要内容有： 1.公开市场操作的根据。 2.公开市场操作的工具。 3.公开市场操作的对象。,4.国债公开市场操作的交易方式。 5.外汇公开市场业务的清算。,第五节 外汇管理法,外汇管理法，是调整在外汇管理

43、活动中发生的社会关系的法律规范系统。它既是国家监管外汇市场的法律依据，又是金融调控法体系中的主要制度。通过外汇管理法监管外汇市场，规范国家外汇经营，促进与保持汇率稳定，实现货币政策目标，因而外汇管理法是我国金融调控法体系中的重要制度。,一、外汇管理法概述 （一）外汇的含义 外汇具有动态和静态两方面的含义。动态意义的外汇是“国际汇兑”的简称，即将一国货币换成另一国货币，以便清偿国际间的债权债务的活动；静态意义的外汇是指以外币表示的用于国际结算的支付手段。 1.外国货币，包括纸币、铸币； 2.外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； 3.外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；

44、 4.特别提款权、欧洲货币单位； 5.其他外汇资产。,（二）外汇管理的概念及其类型 外汇管理，又称“外汇管制”，是指一国依法对所辖境内的外汇收支、买卖、借贷、转移以及国际间结算、外汇汇率和外汇市场所实施的行政限制性措施。 我国目前的外汇管理体制基本上属于部分外汇管制。表现为：对经常项目实行可兑换，对资本项目实行一定的管制；对金融机构的外汇业务实行监督管理；禁止外币在境内计价流通；保税区实行有区别的外汇管理。,（三）外汇管理法及其立法 外汇管理法，是调整在外汇管理活动中发生的社会关系的法律规范系统。它既是国家监管外汇市场的法律依据，又是金融调控法体系中的主要制度。通过外汇管理法监管外汇市场，规范

45、国家外汇经营，促进与保持汇率稳定，实现货币政策目标，因而外汇管理法是我国金融调控法体系中的重要制度。 二、外汇管理的主要内容 1997年1月29日国务院修正发布的外汇管理条例就外汇管理的机关及外汇管理的内容作了明确规定。,（一）外汇管理机关和外汇管理的对象 外汇管理的对象是境内机构、个人、驻华机构、来华人员的外汇收支或者经营活动。 （二）经常项目外汇管理 经常项目外汇管理主要包括三方面的内容：经常项目可兑换、经常项目外汇收入管理和进出口核销制度。 （三）资本项目外汇管理 资本项目外汇是指国际收支中因资本输出和输入而产生的资产与负债的增减项目资本，包括直接投资、各类贷款、证券投资等项目资本。,（

46、四）金融机构外汇业务管理 1.经营外汇资格。 2.经营外汇业务的规则。 （五）人民币汇率和外汇市场的管理 汇率是一国货币同他国货币之间的兑换比率，即一国货币用另一国货币表示的价格。,【背景资料】中国人民币汇率形成机制的改革与完善参见央行答问：中国为何完善人民币汇率形成机制改革，载“新华网”， 中国人民银行于2005年7月21日发布了中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告（以下简称公告）。 公告宣布，为建立和完善我国社会主义市场经济体制，充分发挥市场在资源配置中的基础性作用，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度，经国务院批准，现就完善人民币汇率形成机制改革有关事宜公告如下：

47、,1.自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。 2.中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。 3. 2005年7月21日19：00时，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币（即人民币对美元升值2），作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，外汇指定银行可自此时起调整对客户的挂牌汇价。 4.现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。,中国人民银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。同时，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人