《工业投资与市场》PPT课件.ppt

1、工业投资与市场,华东理工大学 商学院 徐琤 博士 副教授,工业投资与市场,基本概念 可行性研究的阶段 可行性研究的内容 市场研究 工业企业规模的确定 技术选择 建厂地址的选择 资金筹措,基本概念,1、可行性研究可行性研究是指对一项投资或研究计划作全面的调查研究，其详尽程度足以判定：是放弃这个项目还是在下一阶段继续进行工作或支付费用。从项目的规划和考察来说，可行性必须包括技术上和经济上能否成功两个方面。简言之，是关于“投资是否值得”和“在各种可行方案中，何者为最佳选择的研究”。,2、项目发展周期,定义：一个建设项目从设想、开发、建设直到竣工投产的全过程，称为“项目发展周期”。 构成： 投资前期，

2、它主要包括：项目建议书、可行性研究、设计任务书和项目投资评估决策等。 投资时期，它主要包括：谈判、签定合同、工程项目设计、施工建设、人员培训、试运转和投产。 生产时期，这一时期既有生产技术的应用、设备运行与更新改造等技术等技术问题，又有产品销售、税金、生产成本投资回收和利润分配等经济问题，生产时期的管理水平高低对项目的经济效益有很大的影响。,可行性研究的阶段,国际上通行的可行性研究一般分为以下四个阶段： 投资机会研究 初步可行性研究 详细可行性研究 项目评估和决策,可行性研究的内容,总论 产品的市场需求和拟建规模 资源、原材料、燃料及办公设施情况 建厂条件和厂址方案 项目工程设计方案 环境保护

3、与劳动安全 生产组织、劳动定员和人员培训 实施计划和进度要求 经济效果的分析与评价 评价结论,项目可行性研究的基本内容,综上所述，项目可行性研究的基本内容概括为三大部分。 第一是市场调查和预测，说明它的“必要性”； 第二是技术方案和建设条件，说明它的“可行性”； 第三是经济评价，说明它在经济上的“合理性”。,项目可行性研究的内容,投资机会研究 初步可行性研究 详细可行性研究 投资决策 项目实施 项目后评估,一、投资项目周期,投资项目进展过程,二、项目可行性研究 的内容,市场分析 投资条件与项目选址 技术方案 环境保护与劳动安全 企业组织和劳动定员 项目实施进度安排 投资估算与资金筹措 财务分析

4、 国民经济与社会效益分析 结论与建议,市场研究,市场研究可通过市场调查和需求预测来进行 市场调查 市场需求 产品 销售渠道 推销与广告手段 价格 竞争对象 需求预测,（一）市场分析,市场调查 产品用途 现有生产能力 产量及销售量 替代产品 产品价格 国外市场 市场需求预测 消费对象 消费条件 产品更新周期特点 市场成长速度及趋势 可能出现的替代产品 产品可能的新用途 产品出口或进口替代分析,市场进入壁垒 技术壁垒 规模壁垒 政策壁垒 产品方案和项目规模 产品方案（规格标准） 项目拟建规模 市场营销策略 市场定位（领先或追随、目标市场） 促销价格、推销方式与措施 产品销售费用预测 产品销售收入预

5、测 价格预测 销售收入预测,市场调查方法,普遍调查：对调查对象进行全样本调查。 抽样调查：抽取调查对象样本进行调查。 抽样调查需要根据拟调查问题的性质和调查对象的具体情况进行抽样设计。主要抽样方法有：随机抽样、分层抽样和分群抽样等。 专家调查：专家访谈、专家会议、Delphi法等。 调查方式：书面问卷、电话访谈、当面访谈等。问卷设计要尽量避免偏差。 档案研究：通过收集和查阅有关资料获取信息。可利用的资料包括宏观社会、经济统计资料、公众传播媒介信息、专业机构业务信息等。,市场预测方法,定性预测 通过分析历史资料和研究未来条件，凭借预测人员的经验和判断推理能力进行预测。可采用Delphi法、组织专

6、家小组进行分析判断等。 定量预测 根据统计数据，运用数学分析技术，建立表现变量间数量关系的模型进行预测。 常用的方法 趋势外推法：移动平均法、指数平滑法、季节指数法、包络线趋势预测法等。 因果分析法：回归分析法、相关分析法等。,市场壁垒分析,技术壁垒：能否获得所需要的专门技术？ 规模壁垒：能否达到一定的经济规模？ 投资能力 市场有效需求及可能取得的市场份额 政策壁垒：政府对市场有哪些管制政策？ 投资许可 生产许可 能否打破既成的市场格局，取得一定的市场份额？ 先入企业的技术与品牌优势 先入企业的排他性联盟 用户对后进入者的认可,工业企业规模的确定,确定企业规模应考虑的因素 市场和需求 投资的限

7、制和资源的利用 产品的工艺特点和设备能力 与专业化、协作化和联合化的联系 提高综合经济效果 企业经济规模的确定方法 以净利润最大时的产量确定企业规模 以单位成本的净收益最大时的产量确定企业规模,（二）投资条件与项目选址,自然条件 基础设施条件 原材料及辅助材料供应 燃料动力供应 人力资源条件 技术支持条件 产业协作条件 社会、经济、人文条件 政策环境,主要原材料、燃料动力费用估算 土地费用 其它应考虑的因素 与政府的关系 经济体制与市场机制 目标市场 战略布局 各备选方案比较,建厂地址的选择,选择建厂地址的原则原材料产地型能源基地型消费市场型劳动力聚集区型技术中心型 厂址选择的技术经济分析比较

8、法数学分析法,（三）技术方案,产品及工艺方案 产品功能 产品规格、标准 生产方法 技术参数和工艺流程 主要工艺设备选择 主要原材料、燃料、动力消耗指标 生产车间布置方案 厂内外运输方案 存贮方案,土建工程 主要建、构筑物的建筑特征及结构设计 特殊基础工程的设计 建筑材料 土建工程造价估算 其他工程 给排水工程 动力及公用工程 防灾设施 生活福利设施,技术选择,技术选择-就是为了实现一定的系统目标，考虑系统内外客观因素的制约，对各种可能得到的技术手段进行分析比较，选择最佳方案的过程。 技术选择的原则: 技术的先进性；技术的适用性；技术的经济性 技术评价的指标和方法： 学术水平指标；技术性能指标；

9、经济效益指标；社会效果指标。,技术方案选择,技术方案选择要考虑的制约条件 需求制约（现存的需求结构及需求结构可能的变化） 资源制约（资金、人力资源、自然资源、其它要素） 环境制约（经济技术环境、社会文化环境、自然环境） 技术方案选择的原则 经济性原则（以最小的投入取得最好的效果） 发展原则（发展的前景及适应发展的能力） 兼容性原则（与原有经济、技术、环境、社会的兼容性） 相关效果原则（相关的经济、技术、环境、社会效果） 技术方案选择的视角 技术先进性 技术适用性,产品方案评价,产品功能的合理性，产品在技术上的先进性； 产品在功能、技术、成本上的竞争优势； 其它产品替代该产品的可能性； 产品的市

10、场生命周期及目前所处的阶段； 有无可能形成产品链、产品群； 是否符合国家有关技术和环境标准的要求。,工艺方案评价,技术的先进性 所采用工艺和设备的技术效能、效率、能耗水平等技术参数的先进程度 技术生命周期及所采用技术在生命周期中所处的阶段 技术的成熟程度 实验室技术 经过中试的技术 已经工业化应用的技术 技术转换成本 技术发展趋势及所采用技术的发展前景 与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷,（四）环境保护与劳动安全,环境现状 项目主要污染源 项目主要污染物 拟采用的环境保护标准 环境保护方案 环境监测制度 环境保护投资估算 环境影响评价结论,生产过程中职业危害因素分析 职业安全卫生主要设施

11、劳动安全与职业卫生监督保障机构 消防措施和设施方案,（五）企业组织和劳动定员,企业组织 企业组织形式 企业工作制度 企业薪酬制度 劳动定员和人员培训 劳动定员 项目年人工费用估算 人员培训计划及费用估算,（六）项目实施进度安排,项目实施的各阶段 资金筹措安排 技术获得 勘察设计与设备订货 工程招标与施工准备 工程施工 生产准备 试运转 竣工验收 项目实施进度安排,项目实施管理机构 项目实施费用 建设单位管理费 生产筹备费 生产职工培训费 办公家具购置费 勘察设计费 其他应支出的费用,项目实施进度计划方法,横道图（例）,项目实施进度计划方法,网络图（例）,（七）投资估算与资金筹措,固定资产投资估

12、算 固定资产构建费用 无形资产获取费用 递延资产 预备费 流动资金估算 流动资产 流动负债,资金筹措 资金来源 项目筹资方案 建设期贷款利息 投资使用计划 投资使用计划 借款偿还计划,资金筹措,筹资的方式在资本市场中主要有： 银行借款 发行股票（普通股股票、优先股股票） 发行债券 融资租赁 BOT筹资方式 TOT筹资方式 PPP筹资方式,公司融资安排（一）,股本,债务,私募,公司设立前初次募集（招股） 公司设立后再次募集（引进战略投资者）,（不通过资本市场）,（不通过资本市场） 短期债务(银行贷款),(通过资本市场),长期债务,(债券),公司融资安排（二）,（公司发行） 可转换债 （通过金融中

13、介） 信托凭证 （通过金融中介） 资产证券化（ABS）,介于股本与债务之间的品种,公司融资安排（三）,风险是公司业务活动不可分割的部分。公司的使命，是在捍卫公司资本和声誉的前提下，取得风险和回报的最佳平衡，向股东提供最优回报 金融风险为公司非核心业务风险，而对冲能为非核心业务风险投下保险，使企业核心业务的盈亏免受外部不利的金融价格变动的影响。从某种程度上讲, 这同一般对于火灾和盗窃的保险相似 风险对冲的目的是在于减少那些与公司核心业务功能不相关, 而又能对公司利润产生影响的外在因素。使企业專注發展其核心业务,衍生工具对企业财务的意义,企业实现战略提升的资金来源,回购股份,银行贷款,企业债券,公

14、开发行,可转换债,定向配售,是否需要外部融资,政府政策法律法规 制约因素,业务发展战略 业务发展资金需求 收购兼并资金需求 行业竞争形势 政府监管约束,资本结构战略 负债/股本比例 长期/短期债务比率 负债策略 股本策略 分红政策 纳税政策,间接融资,直接融资,分 红,债权融资,股权融资,需 要,不需要,项目融资,企业实现战略提升的资金来源-股权融资方案一：私募融资的主要程序,向有关部门报批引入外资参股（如果投资者是外资，且投资的是国有控股/参股企业） 投资银行进行尽职调查 会计师准备审计报告 律师/投资银行准备私募书 投资银行初步估值 在估值基础上，投资银行协助公司结合实际情况确定私募比例

15、投资银行协助选择投资者，就初步投资意向进行沟通 安排投资者进行尽职调查 公司/投资银行/律师与投资者就私募价格、投资条款进行谈判 签署有关法律合同，投资者支付对价 战略投资者与企业进一步达成业务合作协议,企业实现战略提升的资金来源-股权融资方案二： H股上市程序,立项申请与审批,企业向省级人民政府或中央主管部门提出H股上市初步申请，经批准后，由企业报中国证监会、国家发改委审批 资产评估申请与审批,设立股份公司,制定重组改制方案，并报国家发改委批准后实施 在资产评估、财务审计及重组工作完成后，向国家发改委申请设立股份公司,申报上市发行方案,将H股发行与上市方案和招股说明书上报中国证监会,转为社会

16、募集公司,公司在向中国证监会申报H股发行及上市方案的同时，向国家发改委提出发起设立的公司转为社会募集公司的申请，批准后实施,向香港联交所申请上市,由上市保荐人、主承销商向香港联交所交A1表，回答联交所上市科的提问，通过上市委员会聆讯,承销商进行路演推介工作，向海外投资者销售股票 发行完毕后，向联交所申请，将H股正式上市挂牌交易,向香港联交所申请上市,企业实现战略提升的资金来源-股权融资方案三： A股首次公开发行上市程序,上市准备,上市辅导,申请发行,推介、发行、上市,聘任中介机构(包括主承销商、会计师、资产评估师和律师) 研究探讨A股拟上市公司组建方案、发行上市方案等 召开董事会，提出并召开股

17、东大会，通过公开发行股票的决议和A股上市公司组建方案 确定发行上市方案，中介机构开始制作公开发行申请材料,委任有主承销资格的证券公司作为股票发行上市辅导机构 辅导机构对公司发起人的高级管理人员和拟担任公司高级职务的人员进行培训 辅导机构协助公司进行资产重组，建立健全财务制度，以及建立规范的法人治理结构 辅导机构协助制定筹措资金的使用计划 辅导机构每两个月向证监会派出机构出具辅导工作报告 辅导期满，证监会派出机构进行评价验收并出具验收报告,完成A股发行申报计划 获得证监会预审及发审会通过 封卷获批文,完成全部推介计划 进行预路演，探询A股发行定价区间 巡回路演 确定发行价格 刊登公告书 挂牌上市

18、,公司法第161条规定： 股份有限公司净资产不低于人民币3000 万元，有限责任公司净资产不低于人民币6000万元 累计债券总额不超过公司净资产40% 最近3年的平均可分配利润足以支付债券1年利息 筹集的资金投向符合国家产业政策 债券的利率不得超过国务院限定的利率水平 国务院规定的其他条件,企业债券管理条例规定： 企业规模达到国家规定的要求 企业财务会计制度符合国家规定 具有偿债能力 企业经济效益良好，发行企业债券前连续三年盈利 所筹资金用途符合国家产业政策,企业实现战略提升的资金来源-债权融资方案一：企业债,发行人申请公开发行企业债券，必须是中国境内具有法人资格的企业，必须满足公司法和企业债

19、券管理条例的有关规定,公司法对企业债的有关规定,企业债券管理条例对企业债的有关规定,（八）财务分析,财务预测 投资估算与资金筹措 销售收入预测 成本费用预测 财务报表编制 损益表 资产负债表 资金来源与运用表 现金流量表 其它辅助报表,资金规划 资金来源与运用 资金平衡 财务效果评价 盈利能力评价 清偿能力评价 不确定性分析 盈亏平衡分析 敏感性分析 概率分析,（九）国民经济与社会效益分析,公共项目和对国民经济和社会利益有重要影响的项目，在可行性研究中需要作国民经济与社会效益分析。,确定国民经济与社会目标 辨识项目的国民经济与社会效益及费用 直接效益及费用、间接效益及费用 内部效益及费用、外部

20、效益及费用 有形效益及费用、无形效益及费用 确定国民经济与社会效益评价参数 项目国民经济与社会效益综合评价,投资,项目总投资 建设投资（习惯上称固定资产投资） 流动资金投入 项目建设期借款利息 项目建成后，投资转化为相应的资产： 固定资产 无形资产 递延资产 流动资产,工业项目建设投资构成,工业项目流动资金构成,流动资金流动资产流动负债,（二）成本费用,成本费用中的固定资产折旧费,我国实行固定资产分类折旧制度。 直线折旧: 年限平均法 工作量法,成本费用中的固定资产折旧费,加速折旧: 双倍余额递减法 其中 最后两年 年数总和法,成本费用中的无形、递延资产摊销费,无形资产指没有物质实体而以某种特

21、殊权利和技术知识等资源形态存在并发挥作用的资产，如专利、商标、版权、土地使用权、非专利技术、商誉、特许经营权等。 无形资产的原值相对于获得无形资产的实际支出。 无形资产原值按无形资产的有效使用期平均摊销，并计入成本费用。摊销期限不少于10年。 递延资产指不能全部计入当期损益，需要分期摊销计入成本的各项费用。如开办费、租入资产改良费。开办费按不少于5年的期限摊销。租入资产改良费按租赁期限摊销。,成本费用要素及其现金流属性,经营成本总成本费用利息支出折旧、摊销费,（三）销售收入、利润及税金,销售收入 总成本费用 销售税金及附加 _ 销售利润 所得税 _ 税后利润 公积金 公益金 _ 可分配利润,计入成本的税 房产税 车船税 土地使用税 进口材料关税等 销售税金及附加 营业税 城乡维护建设税 教育费附加 消费税 资源税 所得税,（三） 投资回收期,投资回收期（Pay back period