北京新建生物制药项目财务分析报告

1、一、项目发展背景生物医药产业有广义和狭义两种概念。广义的“生物医药”指将现代生物技术与各种形式的新药研发、生产相结合，以及与各种疾病的诊断、预防和治疗相结合的高技术产业，即“现代生物技术与新医药”。狭义的“生物医药”指人们运用现代生物技术生产的用于人类疾病预防、诊断、治疗的医药产品，包括基因工程药物、基因工程疫苗、新型疫苗、诊断试剂（盒）、微生态制剂、血液制品及代用品等。中国生物医药产业从80年代开始发展，在1993年取得了第一个突破，“十一五期间”我国逐步形成了长、珠江三角洲和京津冀地区3个综合性生物产业基地，到“十三五”国家已将生物医药行业作为国民经济的支柱产业大力发展。生物医药行业已经成

2、为中国一个具有极强生命力和成长性的新兴产业，也是医药行业中最具投资价值的子行业之一。随着行业整体技术水平的提升以及整个医药行业的快速发展，生物医药行业仍具备较大的发展空间。生物医药行业的发达程度对一个国家的发展影响较大，但同时生物医药与高科技行业一样技术要求高，前期投入大，产品开发周期长，但投资回报相当可观，新药品投入市场后，2-3年投资方就可收回全部投资。所以，生物医药行业不仅市场准入标准非常高，各个环节都受到国家法律的严格监管。也许正因为严格的管制和较高的准入要求，使行业的发展更加健康，规模也不断增大，各个方向都向好发展。对比近几年来的数据发现，2012-2017年我国生物医药行业市场规模

3、呈不断上涨趋势，增速平稳但有缓慢下降的趋势。其中，2017年行业市场规模为3417.19亿元，同比增长3.57%。国家政策及资本市场的加持，未来生物医药行业将保持增长的趋势，“十三五”生物产业发展规划中明确指出到2020年，实现医药工业销售收入4.5万亿元，增加值占全国工业增加值3.6%。在国内资本市场，2018年医疗保健行业上市公司357起并购交易中，又以生物制药领域最为突出，数量占医疗保健全行业的五分之三。随着生物技术的不断突破，以及政策的导向，使我国医药行业的集中度逐渐提高，未来核心发展地区，例如长、珠江地区因其具有较高的人才、科研等基础，集中度会进一步提高。人工智能及互联网的发展浪潮仍

4、然也带动了生物医药向智能化、数字化方向发展，药品的研制技术性较高，结合人工智能，会使研发过程和效率都得到提高。数字化发展，会使较为分散的产业链之间的信息传递加强。近年来，医生在产业创新方面的重要性越来越大，医生掌握大量的专业知识，是产业创新力量的源头，通过医生的想法和创新成果，进一步落实成真正的产品，是产业创新的重要环节。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资6054.69(万元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金3094.78万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资9149.47万元，其中：固定资产投资6054.69万元，占项目总投资的

5、66.18%；流动资金3094.78万元，占项目总投资的33.82%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资2137.41万元，占项目总投资的23.36%；设备购置费2104.05万元，占项目总投资的23.00%；其它投资1813.23万元，占项目总投资的19.82%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=6054.69+3094.78=9149.47（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷40.00%,计划收入8478.00万元，总成本7787.00万元，利润总额-3013.04

6、万元，净利润-2259.78万元，增值税269.28万元，税金及附加133.24万元，所得税-753.26万元；第二年负荷70.00%,计划收入14836.50万元，总成本12050.62万元，利润总额-2885.18万元，净利润-2163.89万元，增值税471.25万元，税金及附加157.48万元，所得税-721.29万元；第三年生产负荷100%，计划收入21195.00万元，总成本16314.25万元，利润总额4880.75万元，净利润3660.56万元，增值税673.21万元，税金及附加181.72万元，所得税1220.19万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑

7、行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入21195.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=673.21万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用16314.25万元，其中：可变成本14212.09万元，固定成本2102.16万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加181.72万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4880.75（万元）。企业所得税=应纳

8、税所得额税率=4880.7525.00%=1220.19（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=4880.75（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=4880.7525.00%=1220.19（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额4880.75万元，缴纳企业所得税1220.19万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=4880.75-1220.19=3660.56（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=53

9、.34%。（2）达产年投资利税率=62.69%。（3）达产年投资回报率=40.01%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入21195.00万元，总成本费用16314.25万元，税金及附加181.72万元，利润总额4880.75万元，企业所得税1220.19万元，税后净利润3660.56万元，年纳税总额2075.12万元。五、项目盈利能力分析全部投资回收期（Pt）=4.00年。本期工程项目全部投资回收期4.00年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率53.34%，投资利税率62.69%

10、，全部投资回报率40.01%，全部投资回收期4.00年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。在建设过程中，应注意环境的保护和资源的有效利用，做到环境保护和建设同时进行，尽量减少因施工对城镇居民生活造成影响。七、市场预测分析目前，各国、各组织对生物技术产业的定义和圈定的范围很不统一，甚至不同人的观点也常常大相径庭。本文采纳有关学者的观点，将现代生物技术产业界定为：生物技术是以现代生命科学理论为基础，利用生物体及其细胞的、亚细胞的和分子的组成部分，结合工程学、信息学等手段开展研究及制造产品，或改造动物、植物、微生物等，并使其具有所期望的品质、特

11、性，进而为社会提供商品和服务手段的综合性技术体系。数据显示，全球研制中的生物技术药物超过2200种，其中1700余种进入临床试验。生物技术药品数量的迅速增加表明，21世纪世界医药的产业化正逐步进入投资收获期，全球生物医药产业快速增长。20世纪90年代以来，全球生物药品销售额以年均30%以上的速度增长，大大高于全球医药行业年均不到10%的增长速度。生物医药产业正快速由最具发展潜力的高技术产业向高技术支柱产业发展。许多国家都把生物技术产业作为21世纪优先发展的战略性产业。美国将生物医药产业作为新的经济增长点，实施“生物技术产业激励政策”，持续增加对生物技术研发和产业化的投入。日本制定的“生物产业立

12、国”战略；欧盟科技发展第六个框架将45%的研究开发经费用于生物技术及相关领域，英国政府早在1981年就设立了“生物技术协调指导委员会”，采取措施促进工业界、大学和科研机构加大对生物技术开发研究的投资。新加坡制定了“五年跻身生物技术顶尖行列”规划，5年内将拨款30亿新元资助生命科学和生物技术产业。印度成立了生物技术部，每年投入6000万美元至7000万美元用于生物技术和医药研究。20世纪90年代古巴在经济十分困难的情况下，实施“生物技术投资计划”，投入10亿美元发展生物技术产业，10年来已取得400多项专利，生物医药产品出口到英国等20多个国家，直接促进了古巴经济的繁荣。少数发达国家在全球生物医

13、药市场中占有绝对比重，处于产业主导地位。全球生物技术公司总数已达4362家，其中76%集中在欧美，欧美公司的销售额占全球生物技术公司销售额的93%，而亚太地区的销售额仅占全球的3%左右。美国是生物技术产业的龙头，其开发的产品和市场销售额均占全球70%以上。大的跨国公司主导了世界专利药市场，跨国企业在全球医药市场中的地位日益攀升，所占比重不断增长，现代医药产业的集中度逐年上升，跨国企业的垄断程度不断加大。在产品市场领域，单品种销售的市场集中度也呈现不断增高趋势。八、行业发展趋势近年影响生物医药行业发展的因素有利有弊，受研发难度提升、专利药到期等影响，全球医药销售增长速度持续放缓，但是随着CART

14、疗法进一步推进，PD-1/PD-L1抑制剂推出，全球医药销售有望迎来新一波高速增长。目前，全世界有7000多种药品和疗法处于开发阶段，预计2022年全球制药研发总支出将达到1820亿美元。据Evaluate报告显示，到2024年全球处方药销售额预计达1.2万亿美元，诺华将以532亿美元的销售额居于处方药销售首位，辉瑞和罗氏将角逐第二的位置。武田公司如果能成功收购夏尔公司并对其未来组合产品进行规划，届时有望成为世界第9大医药公司。为应对日趋激烈的国际科技创新竞争局势，国际大型跨国药企争相加大科研投入。目前，全球大型制药公司研发投入占销售额的比重一般为9%至18%，而知名生物技术公司的研发投入占销

15、售额的比重则在20%以上，对于纯粹的生物技术公司（不涉及化学药），研发投入比重更大。据欧盟委员会公布2017年全球企业研发投入（R&D）排行榜，共有25家制药企业排名全球企业研发投入排行榜前100位，瑞士罗氏、诺华以及美国强生3家制药巨头排行全球企业研发投入前10位。虽然生物技术药相比化药起步较晚，但近年来却受全球药企热捧，成为研发企业和投资者竞相争夺的新标的。生物技术药简称生物药，主要分为重组蛋白质药物或重组多肽药物、重组DNA药以及干细胞治疗药等大类。美国市场调研机构Evaluate预测显示，2018年最畅销与销售额增速排名前十的药品全为生物药，单抗类8种，包括2015年美国批准的首个PD

16、-1抗体药物Keytrude，其次是胺类分子药2种。据预测，2022年全球生物药市场将达3260亿美元。抗体药家族中主要为单克隆抗体。单抗作为抗肿瘤的特异性药物，具有靶向性强、特异性高和毒副作用低的特点，为肿瘤、自身免疫等许多临床疾病的诊断、治疗和预防提供新的手段，代表药物治疗领域的最新发展方向。抗体类药物的市场集中度很高，罗氏和强生是抗体药公司当之无愧的龙头，两者合计拥有全世界31%的抗体药。市场份额排名前四的罗氏、艾伯维、强生、安进合计占60.5%的市场份额。罗氏、艾伯维、强生、安进、百时美施贵宝、辉瑞、诺华和默克八大巨头占据抗体类药物市场近76%的份额。随着梯瓦和葛兰素史克在哮喘领域，礼

17、来和默沙东在抗菌抗体领域的新抗体药物获批，抗体类药物市场将更加多样化，市场规模将进一步扩容，竞争或将更加激烈。经过30多年积累，作为生物药之一单克隆抗体药物发展迎来黄金时期。全球共获批的单抗药物数量达73个，其中在2014年以后获批有33个，仅2017年就有10个药物获批。从趋势方向看，生物制药公司已经将其研发重心转移到特定的治疗领域（TAs），以寻求研发领域投资回报最大化。中枢神经系统（CNS）和肿瘤等治疗领域的产品定价更高，随着这些疾病患病率的增加，生物制药公司正将目标转向这些治疗领域。九、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营业收入4456.515942

18、.025517.595305.3721221.492主营业务收入3596.544795.394452.864281.6017126.402.1生物制药(A)1186.861582.481469.451412.935651.712.2生物制药(B)827.211102.941024.16984.773939.072.3生物制药(C)611.41815.22756.99727.872911.492.4生物制药(D)431.59575.45534.34513.792055.172.5生物制药(E)287.72383.63356.23342.531370.112.6生物制药(F)179.83239.7

19、7222.64214.08856.322.7生物制药(.)71.9395.9189.0685.63342.533其他业务收入859.971146.631064.721023.774095.09上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元21221.49完成主营业务收入万元17126.40主营业务收入占比80.70%营业收入增长率（同比）23.86%营业收入增长量（同比）万元4088.31利润总额万元4781.15利润总额增长率11.25%利润总额增长量万元483.55净利润万元3585.86净利润增长率20.01%净利润增长量万元597.78投资利润率58.68%投资回报率44.01%财务内

20、部收益率23.41%企业总资产万元16419.75流动资产总额占比万元31.91%流动资产总额万元5239.29资产负债率24.37%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米25232.6137.83亩1.1容积率1.021.2建筑系数79.94%1.3投资强度万元/亩160.051.4基底面积平方米20170.951.5总建筑面积平方米25737.261.6绿化面积平方米1935.62绿化率7.52%2总投资万元9149.472.1固定资产投资万元6054.692.1.1土建工程投资万元2137.412.1.1.1土建工程投资占比万元23.36%2.1.2设备投资万元2104.

21、052.1.2.1设备投资占比23.00%2.1.3其它投资万元1813.232.1.3.1其它投资占比19.82%2.1.4固定资产投资占比66.18%2.2流动资金万元3094.782.2.1流动资金占比33.82%3收入万元21195.004总成本万元16314.255利润总额万元4880.756净利润万元3660.567所得税万元1.028增值税万元673.219税金及附加万元181.7210纳税总额万元2075.1211利税总额万元5735.6812投资利润率53.34%13投资利税率62.69%14投资回报率40.01%15回收期年4.0016设备数量台（套）6717年用电量千瓦时

22、1089002.5418年用水量立方米17475.5219总能耗吨标准煤135.3320节能率23.40%21节能量吨标准煤52.6322员工数量人383区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元100835.42同期产值万元85978.36同比增长17.28%从业企业数量家653规上企业家39从业人数人32650前十位企业产值万元41741.66去年同期37510.48万元。1、xxx集团（AAA）万元10226.712、xxx有限公司万元9183.173、xxx投资公司万元5426.424、xxx科技公司万元4591.585、xxx有限公司万元2921.926、xxx（集团）有限公司万

23、元2713.217、xxx投资公司万元208.718、xxx科技公司万元1711.419、xxx有限公司万元1627.9210、xxx（集团）有限公司万元1252.25区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元17789.071.1同期增加值万元16024.751.2增长率11.01%2行业净利润万元10936.802.12016年净利润万元9657.222.2增长率13.25%3行业纳税总额万元33401.203.12016纳税总额万元29835.823.2增长率11.95%42017完成投资万元22258.294.12016行业投资万元10.16%区域内行业市场预测（单位：

24、万元）序号项目2018年2019年2020年1产值118616.63134791.62153172.302利润总额29893.4633969.8438602.093净利润12585.5314301.7416251.984纳税总额8751.809945.2311301.405工业增加值44960.1051091.0258057.986产业贡献率8.00%12.00%13.53%7企业数量7849561224土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（）投资（万元）1主体生产工程14260.8614260.8617313.5017313.501581.621.1主要生产

25、车间8556.528556.5210388.1010388.10980.601.2辅助生产车间4563.484563.485540.325540.32506.121.3其他生产车间1140.871140.871004.181004.1894.902仓储工程3025.643025.645475.445475.44363.782.1成品贮存756.41756.411368.861368.8690.942.2原料仓储1573.331573.332847.232847.23189.172.3辅助材料仓库695.90695.901259.351259.3583.673供配电工程161.37161.371

26、61.37161.3712.063.1供配电室161.37161.37161.37161.3712.064给排水工程185.57185.57185.57185.5710.794.1给排水185.57185.57185.57185.5710.795服务性工程1916.241916.241916.241916.24127.315.1办公用房868.82868.82868.82868.8276.005.2生活服务1047.421047.421047.421047.4274.106消防及环保工程540.58540.58540.58540.5840.406.1消防环保工程540.58540.58540.

27、58540.5840.407项目总图工程80.6880.6880.6880.68-68.107.1场地及道路硬化5600.89853.16853.167.2场区围墙853.165600.895600.897.3安全保卫室80.6880.6880.6880.688绿化工程1987.2869.55合计20170.9525737.2625737.262137.41节能分析一览表序号项目单位指标备注1总能耗吨标准煤135.331.1年用电量千瓦时1089002.541.2年用电量吨标准煤133.841.3年用水量立方米17475.521.4年用水量吨标准煤1.492年节能量吨标准煤52.633节能率2

28、3.40%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元8147.971.1完成比例89.05%2完成固定资产投资万元5668.252.1完成比例69.57%3完成流动资金投资万元2479.723.1完成比例30.43%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人2601.2人均年工资万元5.681.3年工资额万元1160.352工程技术人员工资2.1平均人数人572.2人均年工资万元6.762.3年工资额万元348.403企业管理人员工资3.1平均人数人153.2人均年工资万元6.843.3年工资额万元119.374品质管理人员工资4.1平均人数人314.2人均年

29、工资万元5.074.3年工资额万元159.555其他人员工资5.1平均人数人205.2人均年工资万元5.695.3年工资额万元91.856职工工资总额万元1879.52固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元2137.412104.05160.056054.691.1工程费用万元2137.412104.0516653.061.1.1建筑工程费用万元2137.412137.4123.36%1.1.2设备购置及安装费万元2104.052104.0523.00%1.2工程建设其他费用万元1813.231813.2319.82%1.2.1无形资

30、产万元997.30997.301.3预备费万元815.93815.931.3.1基本预备费万元400.07400.071.3.2涨价预备费万元415.86415.862建设期利息万元3固定资产投资现值万元6054.696054.69流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元16653.066558.8610035.0916653.0616653.0616653.061.1应收账款万元4995.921998.373497.144995.924995.924995.921.2存货万元7493.882997.555245.717493.887493.8874

31、93.881.2.1原辅材料万元2248.16899.271573.712248.162248.162248.161.2.2燃料动力万元112.4144.9678.69112.41112.41112.411.2.3在产品万元3447.181378.872413.033447.183447.183447.181.2.4产成品万元1686.12674.451180.291686.121686.121686.121.3现金万元4163.271665.312914.294163.274163.274163.272流动负债万元13558.285423.319490.8013558.2813558.281

32、3558.282.1应付账款万元13558.285423.319490.8013558.2813558.2813558.283流动资金万元3094.781237.912166.353094.783094.783094.784铺底流动资金万元1031.58412.64722.111031.581031.581031.58总投资构成估算表序号项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元9149.47151.11%151.11%100.00%2项目建设投资万元6054.69100.00%100.00%66.18%2.1工程费用万元4241.4670.05%70.05%46.3

33、6%2.1.1建筑工程费万元2137.4135.30%35.30%23.36%2.1.2设备购置及安装费万元2104.0534.75%34.75%23.00%2.2工程建设其他费用万元997.3016.47%16.47%10.90%2.2.1无形资产万元997.3016.47%16.47%10.90%2.3预备费万元815.9313.48%13.48%8.92%2.3.1基本预备费万元400.076.61%6.61%4.37%2.3.2涨价预备费万元415.866.87%6.87%4.55%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元6054.69100.00%100.00%66.18%5建设期间费

34、用万元6流动资金万元3094.7851.11%51.11%33.82%7铺底流动资金万元1031.5917.04%17.04%11.27%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元8478.0014836.5021195.0021195.0021195.001.1万元8478.0014836.5021195.0021195.0021195.002现价增加值万元2712.964747.686782.406782.406782.403增值税万元269.28471.25673.21673.21673.213.1销项税额万元3391.203391.2033

35、91.203391.203391.203.2进项税额万元1087.201902.592717.992717.992717.994城市维护建设税万元18.8532.9947.1247.1247.125教育费附加万元8.0814.1420.2020.2020.206地方教育费附加万元5.399.4213.4613.4613.469土地使用税万元100.93100.93100.93100.93100.9310税金及附加万元133.24157.48181.72181.72181.72折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值2137.412137.41当期折旧额

36、1709.9385.5085.5085.5085.5085.50净值427.482051.911966.421880.921795.421709.932机器设备原值2104.052104.05当期折旧额1683.24112.22112.22112.22112.22112.22净值1991.831879.621767.401655.191542.973建筑物及设备原值4241.46当期折旧额3393.17197.71197.71197.71197.71197.71建筑物及设备净值848.294043.753846.043648.333450.623252.914无形资产原值997.30997.3

37、0当期摊销额997.3024.9324.9324.9324.9324.93净值972.37947.44922.50897.57872.645合计：折旧及摊销4390.47222.64222.64222.64222.64222.64总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1外购原材料费万元11385.524554.217969.8611385.5211385.5211385.522外购燃料动力费万元757.88303.15530.52757.88757.88757.883工资及福利费万元1879.521879.521879.521879.521879.521879

38、.524修理费万元23.739.4916.6123.7323.7323.735其它成本费用万元2044.96817.981431.472044.962044.962044.965.1其他制造费用万元614.50245.80430.15614.50614.50614.505.2其他管理费用万元518.03207.21362.62518.03518.03518.035.3其他销售费用万元1197.17478.87838.021197.171197.171197.176经营成本万元16091.616436.6411264.1316091.6116091.6116091.617折旧费万元197.71197.71197.71197.71197.71197.718摊销费万元24.9324.9324.9324.9324.9324.939利息支出万元-10总成本费用万元16314.257787.0012050.6216314.2516314.2516314.2510.1可变成本万元14212.095684.849948.4614212.0914212.0914212.0910.2固定成