第二章-外汇汇率与汇率制度课件

1、第二章-外汇汇率与汇率制度,1,第二章 外汇汇率与汇率制度,Foreign Exchange Rate & System,第二章-外汇汇率与汇率制度,2,本章内容,第一节 汇率及其标价方法 第二节 影响汇率变化的因素以及汇率变动对经济的影响 第三节 汇率制度,第二章-外汇汇率与汇率制度,3,第一节 外汇汇率及其标价方法 一、汇率的概念 二、汇率的标价方法 三、汇率的种类,第二章-外汇汇率与汇率制度,4,一、汇率的概念 是用一个国家的货币折算成另一个国家的货币的比率、比价或价格。 简言之是指两个国家不同货币之间的比价或交换比率。汇率又称为：汇价、比价、牌价、行市,第二章-外汇汇率与汇率制度,5,

2、汇率的作用：1作为外汇买卖的折算标准，没有汇率，交易就无从谈起；2作为联系国内外货币价格之间的桥梁，通过汇率，可将本国货币表示的国内商品、劳务价格转化成以外币表示的价格，反之亦然；3作为调节本国经济的一种经济杠杆，并通过适时调整实现某一时期的经济目标；4作为反映经济状况的指示器，提供一国经济发展、贸易及资本往来等方面的信息。,第二章-外汇汇率与汇率制度,6,二、汇率的标价法,确定两种不同货币之间的比价，先要确定用哪个国家的货币作为标准。人们到底以外国货币表示本国货币的价格，还是以本国货币表示外国货币的价格，这就涉及到汇率的标价方法问题 （一）直接标价法（Direct Quotation ) （

3、二）间接标价法 (Indirect Quotation) （三）美元标价法(U.S.Dollar Quotation ),第二章-外汇汇率与汇率制度,7,（一）直接标价法,1.含义：用1个单位或100单位的外国货币作为标准，折算为一定数量的本国货币，叫做直接标价法。 2.特点：（1）外币的数量固定不变，折合本币的数量则随着外币币值和本币币值的变化而变化。（2）汇率的涨跌都以本币数额的变化而表示。如果一定单位的外币折算成本币的数额比原来多，则说明外汇汇率上升，本币汇率下跌。在这种方式下，外汇汇率的涨落与本币标价额的增减是一致的，更准确地说，本币标价额的增减“直接”地表现了外汇汇率的涨跌。绝大多数

4、国家采用直接标价法 3.例： 我国外汇市场 2010年9月26日 USD1=CNY6.7045 比较：2012年10月6日 USD1=CNY6.3431 4.在直接标价法下，外汇汇率的涨跌与本国货币标价数额的增减趋势是一致的。本国货币数额大小，同本币的价值成反比。,第二章-外汇汇率与汇率制度,8,（二）间接标价法 (Indirect Quotation),1含义：用1个单位或100单位的本国货币作为标准，折算为一定数量的外国货币，叫做间接标价法。 2. 特点：（1）本币的数量固定不变，折合成外币的数额则随着本币和外币币值的变动而变动。（2）汇率的涨跌都以相对的外币数额的变化来表示。如果一定单位

5、的本币折成外币的数量比原来多，则说明本币汇率上升，外币汇率下跌。英、美等少数国家采用 3例：纽约外汇市场： 2010年9月26日 USD1=JPY84.2000 2012年10月6日 USD1=JPY78.6500 伦敦外汇市场 2010年9月26日 GBP1=USD1.5820 2012年10月6日 GBP1=USD1.6127 4.在间接标价法下，外汇汇率的涨跌与外国货币数额的增减成。,第二章-外汇汇率与汇率制度,9,美元标价法又称纽约标价法，是指在纽约国际金融市场上，除对英镑用直接标价法外，对其他外国货币用间接标价法的标价方法。美元标价法由美国在1978年9月1日制定并执行，目前是国际金

6、融市场上通行的标价法。 美元标价法也就是以一定单位的美元为标准来计算应兑换多少其他货币的汇率表示方法。特点： 美元的单位始终不变，美元与其他货币的比值是通过其他货币量的变化体现出来的。随着国际金融市场之间外汇交易量的猛增，为了便于国际间进行交易，而在银行之间报价时采用的一种汇率表示法。目前各大国际金融中心已普遍使用。,（三）美元标价法(U.S.Dollar Quotation）,第二章-外汇汇率与汇率制度,10,练习：外汇标价方法及汇率变化的判断,1香港外汇市场 2011年9月19日 GBP1=HKD12.2358 2012年10月6日 GBP1=HKD12.5030 2伦敦外汇市场 2011

7、年9月19日，GBP1=JPY120.6718 2012年10月6日，GBP1=JPY126.8300 3. 纽约外汇市场 2011年9月19日 1欧元=美元1.3654 2012年10月6日 1欧元=美元1.3032 4.日本东京市场 2011年9月19日 USD1=JPY76.3800 2012年10月6日 USD1=JPY78.6500,第二章-外汇汇率与汇率制度,11,三、汇率的种类,（一）按银行买卖外汇的角度划分 （二）按汇率的计算方法划分 （三）按银行外汇汇付方式及付款速度划分（支付工具） （四）按外汇买卖的交割时间划分 （五）按对汇率的管制的宽严程度划分 （六）按外汇资金的来源和

8、性质划分 （七）按照汇率是否是用于不同的来源于用途划分,第二章-外汇汇率与汇率制度,12,（一）按银行买卖外汇的角度划分,1.买入汇率（Buying Rate) 银行买入外汇时所依据的汇率叫买入汇率。 2.卖出汇率 (Selling Rate) 银行卖出外汇时所依据的汇率叫卖出汇率。 100美元=人民币627.14 629.66,第二章-外汇汇率与汇率制度,13,在直接标价法下，一定外币后的前一个本币数字表示“买入价”，即银行买进外币时支付给客户的本币数；后一个本币数字表示“卖出价”，即银行卖出外币时向客户收取的本币数。 在间接标价法时，在一定本币后的前一个外币数字表示“卖出价”，即银行收进一

9、定量的（1个或100个）本币而卖出外币时支付给客户的外币数；在一定本币后的后一个外币数字表示“买入价”，即银行付出一定量的（1个或100个）本币而买进外币时向客户收取的外币数。,第二章-外汇汇率与汇率制度,14,3.中间汇率 (Medial Rate) 买入汇率与卖出汇率相加，除以2，则为中间汇率。 4.现钞汇率(Bank Note Rate) 银行购买外币钞票的价格。（现钞的买入价比外币支付凭证的买入价低）,第二章-外汇汇率与汇率制度,15,判断买入价和卖出价原则,原则：在直接标价法下，第一栏为买入价，第二栏为卖出价；在间接标价法下，第一栏为卖出价，第二栏为买入价。,第二章-外汇汇率与汇率制

10、度,16,关于买入价与卖出价练习,(1)某日，伦敦外汇市场外汇牌价： GBP1=HKD10.292410.5818 (2)某日，中国外汇市场外汇牌价： USD1=CNY6.27146.2966 (3)某日，纽约外汇市场 USD1=JPY78.6579.88 （4）某日，香港外汇市场 USD1=HKD7.75227.7574,第二章-外汇汇率与汇率制度,练习：根据外汇牌价计算： 1.一位出国旅游者到中国银行兑换3000元港币现钞，需要支付多少人民币？ 2.一位客户欲将1000英镑现钞兑换等值人民币，能兑换多少人民币？ 3.一家出口企业收到10000美元现汇，并办理即期结汇，能兑换多少人民币？ 4

11、.一家企业要支付50000美元进口材料款，需多少人民币购汇？,第二章-外汇汇率与汇率制度,推荐网站,中国银行外汇市场分析 和讯外汇 中金在线外汇网,第二章-外汇汇率与汇率制度,19,（二）按汇率的计算方法划分,1.基本汇率（Basic Rate) 一国货币对国际上某一关键货币所确定的比价即基础汇率。 关键货币是指本国国际收支中使用最多，在本国外汇储备中占比重最大，国际上普遍乐于接受，可以自由兑换的货币。 2.套算汇率 (Cross Rate) 通过两种不同货币与关键货币的汇率间接的计算出两种不同货币间的汇率。,第二章-外汇汇率与汇率制度,20,套算汇率计算练习,1.已知：USD1=JPY78.

12、65 USD1=CAD0.9785 套算CAD/JPY的汇率？ 2.已知：GBP1=USD1.6127 USD1=JPY78.65 套算GBP/JPY的汇率？ 3.已知：USD1=CNY6.3431 USD1=KRW1110 CNY1=TWD4.6099 套算CNY/KRW，KRW/TWD,第二章-外汇汇率与汇率制度,21,4.如果1 US$1.6127， US$10.7672 US$1J￥78.6500 计算： 1 J￥？ 100 J￥？ 1 ?,第二章-外汇汇率与汇率制度,22,（三）按外汇交易工具和收付时间划分,1.电汇汇率 (T/T Rate ) 用电讯通知付款的外汇价格。（其汇率最贵

13、，在银行外汇交易中的买卖价均指电汇汇率。是计算其他各种汇率的基础。） 2.信汇汇率 (M/T Rate) 用信函方式通知付款的外汇汇率。比电汇汇率低。 3.票汇汇率 (D/D Rate) 在兑换各种外汇汇票、支票和其他票据时所采用的汇率。,第二章-外汇汇率与汇率制度,23,（四）按外汇买卖的交割时间划分,1.即期汇率(Spot Rate) 进行即期外汇交易时所依据的汇率。 2.远期汇率（Forward Rate) 进行远期外汇交易时所依据的汇率。,第二章-外汇汇率与汇率制度,24,（五）按对汇率的管制的宽严程度划分,1.官方汇率（Official Rate) 官方（财政部、央行或经指定的外汇专

14、业银行）所规定的汇率。外汇管制比较严格的国家。 2.市场汇率（Market Rate) 在自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率。外汇管制较松的国家，官定汇率只是形式。,第二章-外汇汇率与汇率制度,25,（六）按外汇资金的来源和性质划分,1.贸易汇率（Commercial Rate) 主要指用于进出口贸易及其从属费用方面的汇率。 2.金融汇率（Financial Rate) 主要指资金转移和旅游等方面的汇率。较高，限制资本的流出。,第二章-外汇汇率与汇率制度,26,（七）按汇率是否适用于不同来源与用途划分,1.单一汇率（Single Rate) 凡是一国对外仅有一个汇率，各种不同来源于用途的收付均按

15、此计算，或本币对各种外币的即期外汇交易的买卖价不超过2%，即为单一汇率。 2.复汇率 （Multiple Rate) 凡是一国货币对某一外国货币的汇价因用途及交易种类的不同规定有两种或两种以上的汇率，或本币对各种外币的即期外汇交易的买卖价超过2%，即为多种汇率，也叫复汇率。,第二章-外汇汇率与汇率制度,27,第二节 影响汇率变动的主要因素,一、外汇升贬值幅度的计算 二、影响汇率变动的主要因素 三、汇率变动对经济的影响,第二章-外汇汇率与汇率制度,28,一、外汇的升贬值幅度的计算,E表示升贬值幅度 E0表示原来汇率； E1 表示现在汇率.,E1 E0,E0,E =,第二章-外汇汇率与汇率制度,2

16、9,已知：1美元=8.2765元人民币（05年7月21日） 1美元=6.2578元人民币（12年10月12日） 计算美元与人民币的升贬值幅度 美元贬值幅度6.2578-8.2765 8.2765 =0.2439 人民币升值幅度（0.15980.1208） 0.1208 0.3228,第二章-外汇汇率与汇率制度,30,练习一,香港某商行与美国商人惯用港元或美元计价成交，2012年1月13日该商行与美国商人签订总值达150万港元的出口合同，预计6月中旬收汇。签订合同时，美元对港元的比价是US$1HK $7.791,该年6月中旬收汇时， US$1HK $7.780，问美元对港元的汇率是上浮了，还是下

17、浮了？其幅度是多少？签订合同时以港元计价是否合宜，比用美元计价多收还是少收多少港元？,第二章-外汇汇率与汇率制度,31,二、影响汇率变动的主要因素,1.国际收支。 2.宏观经济状况。 3.通货膨胀。 4.利率。 5.政府干预和政策因素。 6.市场心理预期。 7.其他因素。,第二章-外汇汇率与汇率制度,32,1.国际收支因素,直接因素： 顺差扩大或逆差减少，本币汇率上升； 逆差扩大或顺差减少，本币汇率下降。,第二章-外汇汇率与汇率制度,33,2、宏观经济状况，经济增长率,一国宏观经济形式如果偏离其所追求的充分就业、物价稳定和经济增长等目标而逐渐恶化，甚至每况愈下，则本币对外汇率下降；反之，如经济

18、形势好转，接近目标，则本币对外汇率汇率上涨。 就业状况、物价水平和经济增长对汇率的影响主要通过国际收支状况的变化而表现出来。因为宏观经济形式的好坏会影响出口商品的价格高低与竞争能力的强弱，从而引起出口规模的扩大或减少，并影响国际投资资金的流出入，最终导致国际收支状况的改善或恶化。 根本因素：好转，本币汇率上升；恶化，本币汇率下降。,第二章-外汇汇率与汇率制度,34,3、通货膨胀因素 如果一国相对于其他国家具有较高的通货膨胀率，以外币所表示的出口商品的价格就会提高，必然会削弱本国商品在国际市场上的竞争能力，引起出口的减少，同时提高外国商品在本国市场上的竞争能力，造成进口增加。 这会引起本国国际收

19、支状况的恶化。对外汇的需求大于对外汇的供给，造成本国货币在外汇市场上的汇价下跌。 同时，如果一国通货膨胀率较高，人们就会预期该国货币的汇率将趋于疲软，继而在外汇市场上抛出手中持有的该国货币，造成该国货币在外汇市场上进一步下跌。 总之，如果一国通货膨胀高于别国，该国货币在外汇市场上就趋于贬值；反之，则会趋于升值。,第二章-外汇汇率与汇率制度,35,4.利率水平,利率对汇率的影响主要体现在它对国际资本流动的作用上。利率作为借贷资本的价格，其变动直接影响一国的资本输出入。如果一国利息率水平提高，国外资金持有者就会将资金投向该国，以追求较高的利息收入，使得该国外汇收入增加，外币供大于求，从而促使该国货

20、币的汇率上升；反之，会促使该国货币的汇率下降。国际间利率水平的差异对国际短期资本流动的影响尤为明显，而当今国际金融市场当中充斥着巨额的短期流动资本，这些国际游资为了投机、获利的目的，大规模进出各国外汇、金融市场，对汇率的影响非常大。,第二章-外汇汇率与汇率制度,36,5.政府干预因素,政府的干预措施： (1)入市买卖 (2)财政货币政策 (3)直接管制 (4)言论干预 (5)联合干预,第二章-外汇汇率与汇率制度,37,6.心理预期因素,在影响外汇汇率走势的各种因素中，最难以把握的就是心理因素。他是影响汇率短期走势的重要因素。从实际来看，有许多心理因素经常影响外汇市场的波动，盲目跟风就是其中一例

21、。 心理因素只有在一定的市场条件下才会产生并起作用。外汇市场处于牛市时，行情上涨，即使微不足道的利多消息也会刺激看好心理，引起汇率上升；而外汇市场处于熊市时，行情下跌，人心看淡，往往利好消息也无力挽回汇价疲软的趋势，相反一些微小的利空消息就会使汇率急剧下降。,第二章-外汇汇率与汇率制度,38,7.其他因素,主要经济数据 经济数据是一国宏观经济形势的数字说明与反映，同时又为宏观调控政策的推行提供依据，会直接或间接影响汇率。由于美元是主要储备货币，美国的主要经济数据一般每月每周分散对外发布。如其所发布的经济数据较前期数字恶化，则美元趋软，在其他条件不变的情况下其他储备货币趋硬。如果美元发布的经济数

22、据较前期好转货大大改善，则美元趋硬，在其他条件不变的情况下，其他储备货币相对趋软。 美国主要经济数据： 全国采购经理指数、耐用品订单、国内生产总值、设备使用率、失业率、消费价格指数、生产价格指数,第二章-外汇汇率与汇率制度,39,国内外重大政治事件 如1991年的海湾战争、2003年3月美英联军发动的伊拉克战争、2001年9月对美恐怖袭击；1991年前苏联的8.19事件。此外，一国首脑人物的政治丑闻、错误言论以及主管金融外汇官员的调离任免，都会对短期汇率走势产生不同程度的影响。 发生在美国本土的政治危机 美元下降 发生在美国本土之外的政治危机美元上升,第二章-外汇汇率与汇率制度,40,除了上述

23、对汇率变动的影响因素以外，股市、外汇期货、黄金和石油价格的变动都会对汇率的走势产生影响。 上述各种因素的关系错综复杂，有时各种因素会合在一起同时发生作用，有时个别因素起作用，有时各因素的作用相互抵消。但是，在一定时期内国际收支是决定汇率基本走势的主导因素，财政经济状况、利率水平等起着助长或削弱国际收支所起的作用。,第二章-外汇汇率与汇率制度,41,三、汇率变动对经济的影响,（一）对国际收支的影响 （二）对国内经济的影响 （三）对世界经济的影响,第二章-外汇汇率与汇率制度,42,（一）对国际收支的影响,1.对有形贸易收支的影响 本币汇率下降，会使出口商品以 外币表示的价格下降，从而有利于出口。

24、本币汇率下降，会使进口商品以 本币表示的价格上升，从而不利于进口。（有利于限制进口） 本币汇率上升，会使出口商品以 外币表示的价格上升，从而不利于出口。 本币汇率上升，会使进口商品以 本币表示的价格下降，从而有利于进口。,第二章-外汇汇率与汇率制度,43,2.对无形贸易收支的影响。本币汇率下降，外国货币兑换本国货币的数量增加，外币的购买力相对提高，本国的商品和劳务相对低廉，促进旅游与其他劳务收支的改善。 3.对单方面转移的影响。本币汇率下降，该国侨汇收入减少。,第二章-外汇汇率与汇率制度,44,4.对国际资本流动的影响。,资本从一国流向国外，主要是追逐利润或避免损失，因而汇率变动会影响资本的流

25、出与流入。当一国货币贬值而尚未到位时，国内资本的持有者和外国投资者为避免该国货币再贬值而蒙受损失，会将资本调出该国；若该国货币贬值并已经到位，在具备投资环境的条件下，投资者不再担心贬值受损，就会将资本抽回国内。货币升值对于资本流动的影响一般则相反。,第二章-外汇汇率与汇率制度,45,5.对官方储备的影响,1）对外汇储备数量的影响 2）对外汇储备价值的影响,第二章-外汇汇率与汇率制度,46,（二）对国内经济的影响,1.对国内物价的影响 贬值会给一国通货膨胀带来压力，引起物价上涨。（1）从进口来看，贬值导致进口商品价格上升，若进口的多是原材料、中间产品，且这些物品弹性小，必然导致进口成本的提高，由

26、此引发成本推进型通货膨胀。,第二章-外汇汇率与汇率制度,（2）从出口来看，贬值会刺激出口，但若贬值的前提是国内经济状况不好，则在短期内会加剧国内市场的供求矛盾，甚至引起出口商品国内价格的高涨，由此也会影响其他相关产品的物价上涨。,第二章-外汇汇率与汇率制度,（3）从货币发行量来看，如果贬值增加了出口，改善了贸易收支，通常也会导致该国外汇储备的增加，中央银行也同时必须投放相同价值的本币，在没有有效的对冲操作的条件下，必然会增大该国通货膨胀的压力。因此，一国如果要想使贬值发生正效应，必须采取相应的货币政策予以搭配。,第二章-外汇汇率与汇率制度,49,2.对经济增长和就业水平的影响 一国汇率下降，由

27、于有利于出口而不利于进口，将会使限制资源向出口商品部门转移，并促使进口替代品生产部门的发展。这将使生产扩大、国民收入和就业增加。 如果一国汇率上升，就有减少生产、国民收入和就业的影响,第二章-外汇汇率与汇率制度,50,（三）对世界经济的影响,1.汇率不稳，加深西方国家争夺销售市场的斗争，影响国际贸易正常发展。 2.影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币的多元化。 3.汇率不稳，加剧投机和国际金融市场的动荡， 同时又促进国际金融业务的不断创新。,第二章-外汇汇率与汇率制度,51,汇率制度的含义 汇率制度又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所作的基本安排和规定。 包括固定

28、汇率制和浮动汇率制,第三节 汇率制度,第二章-外汇汇率与汇率制度,52,（一）固定汇率制及其特点,1.概念：两国货币比价基本固定，或把两国汇率波动界限规定在一定幅度之内。 2.内容特点： 特点：建立了以美元为中心的固定汇率制,第二章-外汇汇率与汇率制度,53,基本内容： A.实行“双挂钩”，即美元与黄金挂钩，其他各国货币与美元挂钩。B.在“双挂钩”的基础上，国际货币基金协会规定，各国货币对美元的汇率一般只能在汇率平价1的范围内波动，各国必须同IMF合作，并采取适当的措施保证汇率的波动不超过该界限。由于这种汇率制度实行“双挂钩”，波幅很小，且可适当调整，因此该制度也称以美元为中心的固定汇率制，或可调整的钉住汇率制度。（adjustable peg system）,第二章-外汇汇率与汇率制度,54,作用：有利于世界经济的发展，有利于国际贸易、信贷、投资的成本和利润的核算，汇率风险小。 缺陷：A.汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用。 B.常以牺牲国内经济为代价。 C.容易引起国际汇率制度的动荡与混乱。,第二章-外汇汇率与汇率制