城投公司融资模式分析

1、此演示文件仅供参会者参考使用，不应视作演讲人及所属机构的任何投资建议。未经演讲人和会议组织者书面许可，其它任何机构和个人不得擅自传阅、引用或复制本演示文件的任何部分或全部内容。this presentation is only used for the reference of attendee,分析,1,融资模式介绍 各种融资模式比较,2,除传统的贷款之外，城投公司目前可用如下融资方式,融资方式,股权方式,债权方式,私募融资,股权信托,项目融资,债权信托,第三方担保,融资租赁,企业债/中期票据 /短融券,经营权特许融资,资产证券化,bot、ppp,abs、abn,3,融资方,财务顾问,投资人

2、,委托出售,寻找,现金流入,股权融资（1）私募融资,优 点,难 点,仅对定向投资者，要求广泛掌握投资人信息 对商业谈判能力要求非常高,融资规模灵活，可选择在集团内不同层面操作 融资时间相对可控 为获取股东贷款提供了前提条件,适 用 性,适合具有高成长性的企业或非常有吸引力的项目 可选择在公司层面或项目公司层面进行操作,4,融资方,财务顾问& 信托公司,股权信托计划,股权出售,现金流入,设立,资金募集,约定期限内回购,股权融资（2）股权信托,优 点,难 点,银监会风控要求高 对标的物的担保要求高 退出机制要求高 融资成本高于银行贷款,融资规模灵活，可选择在集团内不同层面操作 融资速度快，周期较短

3、,适合收益率较高、现金流稳定的项目 对资金的需求仅为一段时间，一定期限后可以回购的企业,适 用 性,5,债权融资（1）项目融资,优 点,难 点,融资时间略长于普通银行贷款 无追索被认可的银行有限 项目建设期通常仍需要有限追索（即股东担保）,融资规模大 综合成本适中,适合收益率较高、现金流稳定的项目 除建设期外，股东勿须提供担保,融资方,项目公司,政府支持,银行/银团,财务顾问,供应商,工程承包商,保险公司,消费者,股本金,贷款合同,抵质押,适 用 性,6,融资方,财务顾问& 信托公司,债权信托计划,债权出售,现金流入,设立,资金募集,约定期限内回购,债权融资（2）债权信托,优 点,难 点,对标

4、的物的担保和信用增级要求高 退出机制要求高 融资成本高于银行贷款,融资规模灵活，可选择在集团内不同层面操作 融资速度快，周期较短,适合收益率较高、现金流稳定的项目 对资金的需求仅为一段时间，一定期限后可以回购的企业,适 用 性,7,融资方,财务顾问 &担保公司,银行,担保费,债务资金,提供第三方担保,债权融资（3）担保公司,优 点,难 点,融资规模小 反担保措施要求高 综合成本高,为普通银行贷款提供前提 融资时间相对可控 可选择在集团内不同层面操作,适合收益率较高、现金流稳定的项目 适合资金需求量不大的中小企业,适 用 性,8,融资方,租赁公司,租金流入,出售,债权融资（4）融资租赁（售后回租

5、）,优 点,难 点,对可出售资产要求高 对基础设施类固定资产的操作模式尚属初探阶段，不确定性很大,融资规模灵活 融资时间适中,适用于以永久工程设备投资为主体的经营性基础设施建设融资，包括城市燃气、热力和供排水的管网设备的融资租赁；城市地铁、轻轨等轨道交通项目的融资租赁；城市污水、垃圾处理厂，危险废物处理处置厂(焚烧厂、填埋场)及环境污染治理设施的融资租赁等。,出租,现金流入,适 用 性,9,债权融资（5）企业债/中期票据/短期融资券,会计师 事务所,委托,证券公司,律师事务所,融资方,审计,承销,法律意见,投资人,发行,现金流入,优 点,难 点,发行主体均为央企、大型国企 综合成本受评级的影响

6、非常大 发行程序繁琐，耗时较长 监管部门开始清理整顿，要求更加严格,融资规模大 发行所需时间适中,涉及民生的投资项目，廉租房、经济适用房、棚户区改造、节能减排和生态工程建设等。,评级机构,评级,托管机构,托管,适 用 性,10,企业债券、短期融资券、中期票据的比较,11,经营权特许融资（1）bot,适用于经营性项目，如地铁、高速公路等,适 用 性,12,经营权特许融资（2）ppp（public-private-partnership）,适 用 性,适用于交通（公路、铁路、机场、港口）、卫生（医院）、公共安全（监狱）、国防、教育（学校）、公共不动产管理等。,13,bot与ppp的优缺点比较,14

7、,资产证券化（1）abs,优 点,难 点,需证监会审批，所需时间较长 如果基础资产不足以偿还本息，投资者的追索权仅限于基础资产，对发起人的其他资产没有任何追索权,不受净资产规模40%的限制，融资规模大 不受融资主体信用级别的限制，只要有优质资产带来稳定可预测的现金流 未对募集资金用途做严格限制,有长期、稳定现金流的项目、在国际上大规模筹集资金,适 用 性,15,资产证券化（2）abn,优 点,难 点,仅适用于已建项目或既有债权 若公开发行主体和债项需评级,不受净资产规模40%的限制，融资规模大 不受融资主体信用级别的限制，只要有优质资产带来稳定可预测的现金流 未对募集资金用途做严格限制 采用注册制，所需时间较短,适 用 性,市政施设的收入收益权、可预测的稳定租金、水电销售收入收益权、高速公路收费权、地铁票款收