美国银行业的分业经营和混业经营变迁

案例1战俘营里的货币二战期间，在纳粹的战俘集中营中流通着一种特殊的商品货币香烟。当时的红十字会设法向战俘营提供了各种人道主义物品，如食物、衣服、香烟等。由于数量有限，这些物品只能根据某种平均主义的原则在战俘之间进行分配，而无法顾及到每个战俘的特定偏好。但是人与人之间的偏好显然是会有所不同的，有人喜欢巧克力，有人喜欢奶酪，还有入则可能更想得到一包香烟。因此这种分配显然是缺乏效率的，战俘们有进行交换的需要。但是即便在战俘营这样一个狭小的范围内，物物交换也显得非常地不方便，因为它要求交易双方恰巧都想要对方的东西，也就是所谓的需求的双重巧合。为了使交换能够更加顺利地进行，需要有种充当交易媒介的商品，即货币。那么，在战俘营中，究竟哪一种物品适合做交易媒介呢许多战俘营都不约而同地选择香烟来扮演这角色。战俘们用香烟来进行计价和交易，如一根香肠值10根香烟，一件衬衣值80根香烟，替别人洗一件衣服则可以换得两根香烟。有了这样一种记账单位和交易媒介之后，战俘之间的交换就方便多了。香烟之所以会成为战俘营中流行的“货币”，是和它自身的特点分不开的。它容易标准化，而且具有可分性，同时也不易变质。这些正是和作为“货币”的要求相一致的。当然，并不是所有的战俘都吸烟，但是，只要香烟成了一种通用的交易媒介，用它可以换到自己想要的东西，自己吸不吸烟又有什么关系呢我们现在愿意接受别人付给我们的钞票，也并不是因为我们对这些钞票本身有什么偏好，而仅仅是因为我们相信，当我们用它来买东西时，别人也愿意接受。案例2个人支票存款为什么发展迟缓支票，是目前使用最普遍的非现金支付工具，用于支取现金和转账。目前我国的各城市均建立了票据交换所，约有20个经济发达的城市建立了票据清分机处理系统。但支票的使用在中国主要以单位为主，个人支票的社会认知度较低，还未成为人们的日常支付工具。个人支票的全称为“人民币个人活期支票“，是由在银行开设个人支票储蓄专户的个人签发，委托办理支票存款业务的银行或者其它金融机构在见票时无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据，其实质是一种以个人信誉为保证，并以支票为结算凭证的活期储蓄存款业务。中国从1986年开始试行个人支票，广州，上海，深圳等7个城市为试点城市。主要是针对个体工商户。但由于需求原因，停顿了一段时间。20世纪90年代以后，一些城市开始继续推行，但总的来说，目前个人支票效果不佳，使用量非常小。现阶段我国居民的个人消费主要以现金支付为主，极少用到个人支票，许多人甚至根本不知道个人支票存款为何物。为什么支票这种便捷的支付方式不能走入我国寻常百姓家呢也许有人会认为，个人支票存款不普及的原因在于银行监管方面的限制，但事实上，中国人民银行向来鼓励和支持个人使用支票存款，认为这既方便消费者个人消费，也利于人民银行对现金的管理和控制。1986年1月27日，中国人民银行，中国工商银行，中国农业银行曾联合下发关于推行个体经济户和个人使用支票结算的通知。通知认为，由于人民群众收入的增加和消费结构的变化，在其消费活动中有使用支票结算的要求。为便利商品流通，减少现金使用，调节现金流通，简化清点和收付手续，并有利于聚集社会资金，扩大信贷资金来源，决定对个人结算进行改革。通知还设专门条款指示“有条件的储蓄所试办个人活期储蓄支票结算“。1995年公布的票据法规定的申请开立支票存款账户的条件也并不苛刻“申请人必须使用其本名，并提交证明其身份的合法证件“；“应当有可靠的资信，并存入一定的资金“；“开立支票存款账户，申请人必须预留其本名的签名式样和印签“。2003年9月1日起开始施行人民币银行结算账户户管理办法。这意味着个人可以在银行开立结算账户，个人可以签发支票了。2005年5月23日中国人民银行发布空头支票违规行为处罚制度。这个严惩空头支票的规定，字里行间也表现出对发展个人支票的支持。那么是不是因为各商业银行对办理个人支票存款不热心呢商业银行是追求利润的，如果一项业务有利可图，而且政策上也支持，它们是应该有积极性去办理的。改革开放以来，中国商业银行之间的竞争日趋激烈，各银行曾经为了竞争招揽存款而使出浑身解数，如果个人支票存款能够成为它们吸收存款的有效途径，它们又何乐而不为呢据悉，中国工商银行曾于1989年在浙江某地试办过个人支票业务，然而当地居民宁愿用麻袋装现金也不肯使用支票。自1996年底开始，中国银行在北京分行和建国门分理处进行个人支票业务的试点，但效果也并不理想。如中国银行北京分行从1996年底至1998年中总共只办了不到80份个人支票账户，又因中途有清户，其所存个人支票账户不到70个。但与其他业务相比，做个人支票业务既承担风险，利润又小，银行对此缺乏积极性。银行在推行个人支票业务上态度不积极，主要是对客户支票签名的真伪辨认和审核难度较大，有时同一个人几次签名不同，容易发生差错和支付风险。因此银行把办理门槛定得很高金额上有限制，在有些地方不能使用等；需要最少L万元的存款，月收入5000元以上等条件。例如为了控制风险，深圳工行把个人支票的客户定位在日均存款5万元以上，也就是说优质客户才能开立个人支票账户。据深圳工行介绍，个人支票业务重新“包装“后至今只有约100个客户开立了个人支票账户，完成交易额近100万元。此外，我国居民对个人支票账户还缺乏了解，社会，政府和银行对个人支票的宣传力度不够，许多人都不了解个人支票的作用，这也在一定程度上制约了个人支票账户的发展。如广州，一天的支票使用量是20多万笔，个人支票使用量仅100张左右。而且中国百姓支付习惯偏好现金，有些地方或个人愿意使用个人支票，但多数接收单位不敢接收，怀疑支票的真假，是不是空头支票等，都使个人支票不受青睐。案例3美国银行业的分业经营和混业经营变迁20世纪30年代以前，各国政府对商业银行经营活动很少给以限制，商业银行可以经营多种业务。美国也是实行混业经营的。但是，1929年至1933年，资本主义世界发生了一场空前的经济危机，期间美国共有一万多家金融机构宣布破产，信用体系遭到毁灭性的破坏。当时，人们普遍认为，银行、证券的混业经营是引发经济危机的主要原因，认定商业银行只适宜经营短期的商业性贷款。为了防止危机的进一步发展对金融系统造成更大范围的破坏，美国于1933年通过了格拉斯斯帝格尔法，将商业银行业务与投资银行业务严格分离。规定任何以吸收存款业务为主要资金来源的商业银行，不得同时经营证券投资等长期性资产业务；任何经营证券业务的银行即投资银行，不得经营吸收存款等商业银行业务。商业银行不准经营代理证券发行、包销、零售、经纪等业务，不得设立从事证券业务的分支机构。其后，美国政府又先后颁布了1934年证券交易法、投资公司法以及1968年威廉斯法等一系列法案。进一步加强了对银行业和证券业分业经营的管制。英国、日本等许多国家纷纷效仿。20世纪80年代初到90年代初期，是美国金融业的逐步融合阶段。随着金融国际化趋势的不断加强，外资银行大举进入美国的金融市场，一些发达国家的所谓综合性商业银行以先进的技术手段、良好的经营信誉、优质的金融服务以及种类繁多的金融产品对美国金融市场进行着前所未有的冲击。为了保护本国银行业的利益，确保金融市场不出现大的动荡，美国政府在1980年和1982年先后通过了取消存款机构管制和货币控制法案和高恩圣杰曼存款机构法案等有关法律；放开了存款货币银行的利率上限，从法律上允许银行业和证券业的适当融合。从20世纪90年代中后期开始，美国金融业开始进入完全意义上的混业经营时期。经过80年代金融改革，美国金融业分业经营的经济基础逐步消失，分业经营的制度也已经不断被现实所突破。到90年代初，国际金融业并购浪潮席卷全球。这段时间的银行业的并购浪潮大大改变了国际银行业的整体格局，并表现出不同于以往并购的一些新特点一是银行业并购的规模、金额不断扩大；二是跨行业合并成为新的热点；三是跨国界并购越来越多。在这种国标金融环境下，美国联邦储备委员会于1997年初修改了银行持股公司法中的个别条例，建立更有效率的银行兼并和开展非银行业务的申请和审批程序，取消了许多对银行从事非银行业务的限制，商业银行能够更加自由地从事财务和投资顾问活动、证券经纪活动、证券私募发行以及一些其他非银行业务。更加至关重要的是，美国联邦储备委员会扩大了银行持股公司附属机构可以承销和交易证券的范围，并大大减少了可能降低这些业务收益的限制。1999年11月12日，美国总统克林顿签署了金融服务现代化法案，由美国创立，而后被许多国家认可并效仿的金融分业经营、分业监管的时代宣告终结。在世界范围内，混业经营呈现勃勃生机，世界商业银行进入了一个崭新的历史时期。案例4中国光大银行的股份制改革1997年1月，中国光大银行完成了股份制改造，成为一家规范的股份制商业银行。在这次股份制改造中，亚洲开发银行投资入股，从而使光大银行成为我国目前惟一的有外资参股的商业银行。作为股东，亚行非常关心光大银行的经营情况。为了使光大银行的经营管理与国际商业银行接轨，亚行决定提供60万美元的技术援助，用于中国光大银行的能力强化建设。光大银行的决策层对于亚行的这一举动非常重视。他们认为，虽然光大银行自1992年成立以来取得了长足的进步，资产规模和业务范围迅速扩大，但高速增长需要管理水平的日渐提高。只有及时进行调整与完善，才能进一步提高银行未来发展的潜力和抵御风险的能力。因此，光大银行领导迅速作出决策，决定抓住这次机会，飞越一个更富有挑战性的“新高峰”，构建出光大银行的“世纪管理框架”。为了配合亚行“技援”的顺利进行，光大银行相应拿出60万美元的配套资金，配备得力的人员，确保“技援”高质量、高效率地进行。亚行通过“顾问筛选委员会”的严格评估，确定了由世界著名的会计公司普华国际会计公司和在商业银行运作方面富有经验的德国商业银行负责技术援助的具体实施。1997年4月28日，亚行技术援助正式启动，来自世界各地的技援顾问汇集光大银行，从贷款管理、电脑和管理信息系统、财务管理和风险控制、国际业务以及操作和管理五大方面对光大银行的经营管理状况进行考察；提出了改进、完善的建议。顾问团的工作认真而严谨，列出了包含资产负债管理、国际结算、代理行网络、贸易融资、外汇风险等方面内容的材料需求清单，根据光大银行提供的书面材料，确定了具体的访谈计划与光大银行的专家们开始了一对一的对口访谈，并且在中方专家的配合下检查了各个领域的业务程序、制度、步骤以及相应的控制系统。为了深入了解信贷管理情况，技援顾问专程到上海分行，对上海分行的信贷业务状况、信贷工作方针政策、操作程序以及信贷人员状况进行了考察，并对贷款业务进行了抽样调查。经过细致深入的调查，顾问团写出了初期报告和中期报告，对各个领域提出了分阶段的改善建议和行动计划，并且很快将报告送交光大银行各业务部门，听取他们的意见。为了使这些意见能够与中国国情和光大的具体情况相结合，各部门又提出了一些具体的修改建议。根据这些反馈意见，技援顾问对初期报告和中期报告进行了修改，完成了最终报告。在中期报告和最终报告中，技援顾问对光大银行的资本实力、组织构架和管理水平给予了积极评价，认为光大银行在短短不到6年的时间内已经成长为一家具有较高经营管理水平的新兴商业银行，并提出了具有操作性的意见和建议。在管理信息系统的建设方面，报告给出了目标报告体系的格式、内容，为管理信息系统的完善提供了一个直观的样本；在银行内部组织结构建设方面，报告提出了建立矩阵式结构、加强控制体系建设的建议；在营业部的建设方面，报告中对大厅的模式及各类指示牌、墙报、宣传册以及现金管理、监督工作程序都作了详细的阐述。根据技援协议，国际专家们还制定了一些业务手册和管理报告样本，为光大银行的员工举办了贸易融资、项目融资、外汇风险管理和住宅抵押贷款四个培训班，并且为高级员工举办了一次境外培训。这些针对性很强的培训对提高光大银行高级员工素质起到了良好的作用。1998年5月，亚行技术援助顺利结束。在一年多的时间里，光大银行始终对技援给予了密切配合，对技援报告十分重视。报告一完成，光大银行就成立了由行长许斌挂帅的技援建议项目实施小组，争取在三年的时间内将技援建议落到实处。目前，建议实施小组正在制定具体的实施计划，相信随着技援建议的逐步落实，光大银行的能力强化建设一定能够得到有力的推动，从而使管理水平再上一个新台阶。案例5开放经济中的货币政策20世纪90年代初，英国陷入了战后的第四次经济衰退。从1990年第三季度开始，英国国内生产总值在连续下降四个季度后，1991年第三季度上升02，但全年经济出现了2的负增长。1992年又连续出现了05的负增长。在经济衰退阴影的笼罩下，工业生产萎靡不振，支柱产业之一的房地产市场疲软，企业倒闭之风骤行，失业猛增。为刺激经济，英格兰银行实行扩张性货币政策。仅1991年一年中，英格兰银行先后7次下调利率，1991年底，英国银行的基本利率已由上一年的15下降到105。而邻近的德国，自20世纪80年代以来经济一直保持着强劲的增长势头，1990年德国国内生产总值增长率达到51，1990年最后两个季度和1991年第一季度的增长率达6。再加上德国自1990年10月统一后，振兴东部经济成为政府的重要任务。大量投入的东部资金加重了德国政府财政负担，导致国内通货膨胀率的上升，德国政府相应提高了利率。英德两国利率差距的拉大，导致英国资本大量外流，英镑贬值压力增大。当时，英镑从属于欧洲货币体系，该体系有着相应的汇率协调机制，即成员国之间的汇率只能在固定汇率的上下窄幅波动，这就使得欧共体内部实行固定汇率，对外实行浮动汇率，英镑因此与欧洲各国的汇率保持固定。面对严重经济萧条的英国，在放松银根，增加货币供给的同时，又不得不维持欧共体内的固定汇率。于是，英格兰银行只能在外汇市场上动用外汇储备大量回购英镑，试图扭转英镑对欧洲货币尤其是德国马克的颓势，并大幅提高国内利率，这样的操作在很大程度上抵消了扩张性货币政策的效果，致使英国经济毫无起色，失业率居高不下。由此可见，在固定汇率条件下，英国无法实行独立的货币政策，其扩张性货币政策被维持固定汇率的措施所抵消，从而无法刺激国内经济的复苏。英国在维持英镑与德国马克汇率的过程中，也受到国际投机资本的猛烈攻击，迫使英国政府在1992年8月16日宣布英镑贬值，以及英镑退出固定汇率体系，英镑对马克自由浮动。英镑贬值，提高了英国产品在国际市场上的竞争力，农产品、纺织品以及加工工业产品的出口大幅增长，当年英国的外贸赤字减少几十亿美元，失业率下降，经济出现复苏迹象。在浮动汇率条件下，英国实行独立的货币政策，扩张性货币政策取得了比较积极的效果。案例6存款保险同舟共济还是劫富济贫“存款保险法规的制定目前进展非常顺利，估计明年出台没有问题。”昨日，一位靠近银监会高管层的人士向本报记者透露。随着国内银行业多元化竞争格局的形成，经营风险也在加剧。“明年6月1日我国新的企业破产法将正式生效，其中包含金融机构的破产，将涉及到大规模的经济赔付等问题。当前，我国金融系统各个行业都在建立自己的坏账准备金。如，保险公司破产，保险保障基金将会买单；券商破产，投资者保护基金将会提前垫付。因此，及早推出存款保险制度势在必行”，中央财经大学保险学系主任郝演苏在接受中国经济时报记者采访时说。是否会引发“道德风险”存款保险制度始于20世纪30年代的美国。为了挽救在经济危机的冲击下已濒临崩溃的银行体系，美国国会在1933年通过格拉斯一斯蒂格尔法，联邦存款保险公司（FDIC）作为一家为银行存款提供保险的政府机构于1934年开始运作。“存款保险制度能够保护存款人利益，提升银行信用，抑制挤兑，减少银行的连锁破产，但如果制度设计不好，客观上也可能引发投保银行的道德风险。”天津社科院陈柳钦教授对中国经济时报记者说，存款保险可能会使公众放松对金融机构的风险警惕，降低监督程度。因此，就可能发生经营者拿银行资产去“赌博”的情况“赌赢则银行大幅获利；赌输则靠存款保险机构兜底。”对此，郝演苏则认为，即使该制度出台后，出现上述道德风险的可能性也不大。“首先，只有合规的金融机构才会被允许参与投保，诸如高息揽储等违规行为，都将是存款保险机构禁止的；其次，政府在监管中已经设有很多道防火墙，可操作的机会非常少；第三，按照存款保险清偿顺序，保险机构先要为储户提供赔付，而且也只会在银行赔光了全部家底还不够的时候才赔付。所以，银行如果有意制造风险，那么它们从存款保险中是捞不到任何好处的。”“按照国际惯例，存款保险机构自身是具有一定职权的。它不仅仅是在风险发生后赔付，前期还要积极介入，对金融机构运行中出现的问题进行监管。”天相投资分析师石磊对中国经济时报记者说。以美国为例，随着存款保险制度不断完善，尤其是在金融监管检查和金融风险控制和预警方面，FDIC作了大量成效显著的探索，取得了很好的成效，从而确立了FDIC在美国金融监管中的“三巨头”之一的地位，存款保险制度已经成为美国金融体系及金融管理的重要组成部分。制度设计不能“劫富济贫”“存款保险说白了就是大银行出钱，小银行受益。”石磊这样告诉记者，因为在我国当前政策下，大银行几乎是不可能倒闭的，让他们出钱买保险相当于是在“劫富济贫”。四大国有商业银行要不要纳入存款保险范围，是存款保险制度设计中的一个关键问题。工商银行北京分行的一位机构负责人告诉本报记者，保监会和银监会都找银行征求过意见，但没有透露具体讨论的结果。据央行月日发布的中国金融稳定报告显示由于国内存款类金融机构在管理水平、资产规模和资本充足率等方面相差很大，为了防止出现逆向选择和实现公平竞争，有必要实行强制性保险。“包括国有商业银行、股份制商业银行、城商行、合作银行、城市信用社、农村信用社和邮政储蓄银行等所有的存款类金融机构，都应该参加存款保险计划。”对此，石磊说“如果这四大银行不参与，像交行、招行这样业务很好、同样不担心破产的银行怎么办其实大银行能够做大，政府扶持的因素非常关键，它们应该承担社会责任，为金融体系的稳定做贡献。”采用固定费率还是浮动费率，一直是最敏感的话题。郝演苏告诉记者“从理论上讲，银行负债额越高，风险会越大，所以当前西方各国实行的都还是固定费率制度，保费金额按照负债额的一定比例收取，与银行自身的经营和资产风险无关。但实际业务中，负债额越大的银行风险越小却是显见的。”浮动费率客观上可以更为有效地约束银行的风险投资行为。“但是对各家银行进行风险定级，实际操作起来是困难的。“郝演苏表示，而且如果仅因为资产规模小，就认定小银行风险大而收取高比率保费，这对小银行无疑是雪上加霜。制度如何设计最终还要取决于政府是希望扶持中小银行，还是要对其进行限制。“存款保险费率应该考虑银行的资本质量、资产质量、盈利状况、清偿能力及流动性和银行信用等诸多因素，体现银行经营的风险，可以考虑实行固定费率和浮动费率并行的双轨制。”陈柳钦说，其中固定费率按存款机构负债额的一定比例收取，浮动费率则根据各存款机构的具体情况区别对待。“考虑到我国实现浮动费率尚需一个过渡阶段，我认为目前比较可行的作法就是实行等级费率。”陈柳钦说。即依据存款机构的类型来确定其适用的保险费率。对大型国有银行制定较低费率，可以适当降低其投保成本，鼓励其参与投保。对于中小金融机构，虽然保费费率相对会高许多，但由于其负债额较小，成本也不会太大。有了存款保险的信用担保，中小金融机构在与国有商业银行的竞争过程中，也会获得一定的生存和发展空间。不排除会对“草根银行”产生冲击“其实政府买单的隐性存款保险对于纳税人和中小银行都是不公平的。民营银行等中小银行由于财政偿付有限，没法和大银行站在同一个起跑线上。而在实行存款保险制度后，我国存款保险将由隐性转为显性。”北京工商大学保险学系主任王绪瑾评价说。石磊则认为，存款保险对于储户心理的影响也应一分为二来看。因为其背后隐含的信息“政府将不再为银行承担信用”。储户很可能会更倾向于把钱存在国有银行，尤其是大额储蓄。因此，存款保险制度出台后，对“草根金融”或许也会产生冲击。据了解，全球已有个经济体建立了各种形式的存款保险制度，在法律上或者监管中对存款保险进行了明确规定的已有个经济体。有人甚至将存款保险制度的建立看作是真正意义上的现代金融体系不可或缺的组成部分。“从根本上讲，存款保险制度只是一种心理支持制度。它以保险的承诺给存款人特别的心理慰藉，使存款人一般不会轻信传闻而非正常地到银行提款，从而大大减少了商业银行的挤兑风险，但心理支持毕竟有限，保险金集中的程度更有限。”陈柳钦告诉本报记者，一旦银行经营问题具有严重性和普遍性，存款保险制度就会由于心理支持不堪重负和保险金不足以补亏而濒于崩溃。所以存款保险只能作为商业银行经营的一个重要的外部环境，而不是根本的保障制度。因此，对存款保险制度的任何理想化设计及宣传都将是十分有害的。正确定位存款保险制度目标，合理赋予存款保险制度职能，把存款保险制度从防止个别银行破产等力不能及的俗务中解救出来，才能削弱基于存款保险制度产生的道德风险，减轻存款保险制度的负重。案例7案例货币市场基金诞生对于货币市场基金的酝酿，在2003年初就已开始。2003年5月和7月，南京商业银行分别联合了江苏省内11家中小银行和省外6家城市商业银行，成立了银行间债券市场资金联合投资项目，项目的投资范围为银行间债券市场和货币市场。合计管理的资金总额为118亿元。此项目被称作货币市场基金的雏形。当时，南京商业银行的人士就表示，此项目为“推出真正货币市场基金奠定良好的基础。”根据当时的票据市场规模，有人预测，货币市场基金的容量就有几百亿。对商业银行和基金公司来说，谁抢先一步，谁就占据有利位置。在2003年初，数家基金公司将已经成熟的货币市场基金的方案上报给证监会，但是，由于银监会和证监会在政策协调上没有达成一致的意见，导致货币市场基金出炉一推再推。直到2003年11月，招商、华安、博时三家公司拿到第一批有关货币市场基金的批文，并顺利发行了将近150亿元的货币市场基金。这标志着，货币市场基金真正的进入了中国的金融市场。商业银行虽然在抢夺货币市场基金中暂时失利，但他们也一直在积极推动管理层对自己松绑。2004年6月，银监会主席刘明康在一次会议上明确表示，管理层正在“酝酿和研究商业银行设立基金管理公司的方案”，允许商业银行进入基金公司。据说有数家商业银行的方案在上报中。资料来源2004年6月8日城市金融报案例8案例中国银行业开办个人黄金业务商业银行提供给个人投资者进行交易的黄金有“纸黄金”和“实黄金”两种。“纸黄金”交易过程中，银行与个人投资者之间不发生实金提取和交收的二次清算的交割行为，买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现，从而省却了黄金的运输、保管、检验、鉴定等部分步骤，因此其额外费用比实金买卖要少，即买入价与卖出价之间的差额要小于实金买卖的差价。“纸黄金”交易除国家规定的税金和交易所规定的费用外，银行不再收取仓储费、保管费，但银行也不向储户支付存金利息。中国银行是国内首家获批开办个人黄金业务的商业银行，该行开办的“黄金宝”业务是商业银行首次推出的面向个人的黄金投资工具。“黄金宝”实际上即是一种纸上交易工具。中国银行规定的个人黄金交易最低限量是10克。按目前的市价，投资者只要投资千元左右就可以炒黄金了。与“纸黄金”相对应，银行业还有实物黄金业务。对于不习惯掌上交易的投资者，可以买卖看得见、摸得着的实物金。“实黄金”产品比较适合一些想藏金于家或欲将黄金作为馈赠礼品的市民。“实黄金”产品银行还可以回购，如果投资者要套取现金，可以到银行去出售“实黄金”产品。在“实黄金”交易方面，此前招商银行、工行上海分行已分别推出了个人实物黄金买卖业务，中国银行不久也将推出一系列以奥运为主题的“实黄金”产品。资料来源2004年12月19日北京日报案例9美国共同基金美国现代的共同基金已经经历了70多年的发展历程，96年末以35390亿美元的资产总额雄居全美第二大金融资产，占全世界共同基金资产总额的55。截止96年年末，美国有超过6200个共同基金，代表着广大的、多种类型的投资目标，从保守型到进攻型，投资于包罗万象的证券中，美国投资公司研究会根据基金的基本投资目标将共同基金大概分成3大类1、股票基金（1）进攻成长型基金寻求最大的资本成长，现实的收入不是重要的因素，而未来的资本所得才是主要目标，这种基金投资于非主流的股票，非热门股票，他们运用投资技术卷入巨大的风险，以期获得巨大的利润。（2）成长型基金投资在发展前景非常好的公众公司的股票，但风险性比进攻成长型要小。（3）成长和收入型基金寻求长期资本成长和现在的收入相结合，这种基金投资于股票的标准是价值的增长的和展示出良好的、连续的支付红利的记录。（4）贵金属黄金基金主要投资于与黄金和其他贵金属发生联系的股票。（5）国际基金主要投资于美国以外的公司的股票。（6）全球性综合基金这种基金投资于全世界的股票，包括美国的公司。（7）收入股票基金寻求收入的高等级，主要投资于有良好的红利支付记录的公司股票。2、债券和收入基金（1）灵活组合基金允许基金管理者去预先处理或对市场条件的变化做出相应的反应，去决定投资于股票、债券或货币市场。（2）余额基金通常在寻求保值投资者的资本，支付现在的红利收入的基础上实现资本的长期增值，他们的组合由债券、优先股和公众股混合而成。（3）收入混合基金寻求收入的高等级，这种基金主要投资于能产生现实收入的证券，包括股票和债券。（4）收入债券基金寻求高等级的现实收入，这种基金投资于混合的企业和政府债券。（5）美国政府收入债券基金投资于多样的政府债券，包括美国国库券、联邦政府担保抵押证券和其他政府票据。（6）全国政府抵押协会基金主要投资于全国政府抵押协会担保的抵押证券。（7）全球性债券基金这种基金投资于全世界的国家和企业债券，包括美国在内。（8）企业债券基金这种基金主要投资于企业债券，部分投资于国库券或联邦政府机构发行的债券。（9）高回报债券基金寻求非常高的回报，但是相对于企业债券基金会承担很大程度的风险，这种基金主要是投资于低信用等级的企业债券。（10）国家、市政债券长期基金寻求收入免缴税金，他们投资的债券发行者是州和市政府，为学校、高速公路、医院、桥梁和其他市政建设筹集资金。（11）州市政债券长期基金寻求收入免缴联邦税和州税，但只限于本州的居民，他们投资的债券发行者只是单个州。3、货币市场基金（1）应纳税的货币市场基金寻求持续、坚固的净资产价值，这种基金投资于货币市场中短期的、高等级的证券，如美国国库券、大银行的存款证明书和短期商业债券，这种组合的平均期限是90天或更短。（2）免税的国家货币市场基金寻求其收入免缴税金和最小的风险，投资于短期的市政债券。（3）免税的州货币市场基金寻求其收入免缴联邦税和州税，但限于本州居民，他们投资于发行者是单一州的短期的市政债券。此外，还有特定的或部门的基金，特定的基金包括生物工程基金，小公司成长基金，指数基金和社会准则基金等。部门基金主要投资于特定的证券市场的部门，基金也投资于其他的共同基金。广泛的可供选择的基金适应了不同客户的要求，帮助达到多样的财务目标。资料来源2005年3月25日城市金融报案例10案例兼并浪潮冲击华尔街银行1995华8月28日，美国两家最大的银行宣布互换100亿美元的股票。从而产生了全美最大的银行。化学银行，资产1780亿美元；花旗曼哈顿银行，资产1190亿美元，计划合并从而将产生比以前全国最大的银行花旗银行，资产2570亿美元更大的金融巨人，从而成为全国最大的银行。新银行采用花旗这一名称。成为向企业发放贷款的领头羊，最大的证券交易商、第三大的抵押债权人、第四大的信用卡发行人。在兼并浪潮中，很自然要提出疑问为什么化学银行和花旗银行公开宣称，他们的兼并是为了消除不必要的重复工作以及减少经营费用。通过关闭100多家分支机构，取消分支机构和总部共12000个职位，估计每年可以节约成本15亿美元。这一消息使纽约银行业处境困难，因为从1988年起，纽约已经取消了40000多个银行职位，相当于所有职位总数的1/3。评论家声称，银行估计的成本降低数量太高。这两家银行获得了优势互补花旗银行是面向消费者和抵押贷款，而化学银行则着眼于商业贷款；花旗银行的大部分业务在佛罗里达。而化学银行的抵押贷款多集中于克里弗兰。如果新银行要想保持当前提供的服务水平，那么这些地域和服务上的差别显然不能进行大幅削减成本。专家认为无论花旗银行还是化学银行，通过简单的变大的方式是不会有任何收获的，在这种规模上不存在规模经济，而且这两家银行已经提供了一个比较广泛的服务项目，从规模经济获得的潜在利益可能较少。WILLIAMSILBER和ROYSMITH，两位纽约大学的经济家教授指出成本降低后，新银行要想变得更好，就必须与以往不同，他们将不得不重新调配资源、留住顶尖人才、重新构想他们的战略计划、有效地处理国内与国际竞争，他们不能允许银行陷入两个银行都认为与以往一样的生意中去，他们所着重强调的是削减成本，不能到头来却发现别的银行削减了更多的成本，此外还有许多。否则新的花旗将看起来更像老的花旗。尽管存住这些争议。但股票市场却对此反应积极。24家银行指数在消息宣布时劲升3，花旗银行和化学银行的股票价格均上涨了10还多。资料来源美迈克尔G哈吉米可拉齐斯、卡马G哈吉米可拉齐斯著，聂丹译，货币银行与金融市场，上海人民出版社，2003，P184。案例11伊利诺斯大陆银行的挤兑风潮1984年5月，拥有420亿美元资产的伊利诺斯大陆银行出现广大规模的挤兑风潮，与以往不同的是，等待取款的队伍长达几个街区。伊利诺斯大陆银行是美国中西部最大，全美第八大的银行，它与花旗银行、大通曼哈顿银行一样都是货币中心银行，它的金融基础由大公司的存款、货币市场互助基金和大额账户构成，这些资金可以由计算机在很短的时间划拨走。是什么引起了大陆银行的这次挤兑风潮呢70年代末，大陆确定了很高的增长率目标。从1977年到1981年。其借款每年以22的速度扩张，然而，伊利诺斯州法律禁止银行开设3家以上的分支机构，因此，大陆银行缺乏连续大规模扩张的消费贷款基础。为了实现迅速的贷款增长，该银行运用积极的负债管理来获得资金，先后发行了大量的可转让存单并吸收其他形式的“游资”，包括从外国客户手中借到的120多亿美元。另外，该银行资产流动性极低，其贷款对存款的比率为79，与此形成鲜明对照的是，同一时期，其他货币中心银行的这一比率为67，而所有美国银行为56。大陆银行的资金来源很不稳定、资产结构缺乏流动性并且风险性很高，该银行面临着巨大的经营风险。大陆银行投向能源业、农业及拉丁美洲国家的贷款也出现了问题由于从破产的俄克拉荷马城的PENNSQUARE银行购入的与能源有关的贷款发生了问题，大陆银行被迫消化这些损失，此时，大的挤兑风潮开始了。因为该行大部分存款是大额存单，所以该行290亿美元存款中只有40亿美元得到联邦存款保险公司的保险。当大陆银行还存在大量呆帐的谣言传出后，大的储户极度恐慌，人们争先恐后地提取存款。当大额存单到期后，美国公司、货币市场互助基金及国外客户立即撤出其资金，在短短几个星期内，该银行存款减少了100亿美元，大约占其存款总额的1/3。如果没有大规模的援助，大陆银行会马上倒闭。可能还会引起对其他银行的挤兑风潮。此时，管理当局丝毫没有迟疑，立即出台了前所未有的援助计划，包括从联邦银行机构注入20亿美元资本，由美国24家主要银行组成的财团提供的55亿美元的信用限额及美联储发放的50亿美元贷款。联邦存款保险公司也放弃了10万美元保险限额的规定。从而使该银行的所有存款者得到了足额保险。尽管如此，由于一些储户对联邦存款保险公司的能力存在怀疑，这一行动并没有完全阻止住这次挤兑风潮。管理当局试图找到一个合并伙伴，但是没有一家银行愿意以与联邦存款保险公司一样的条件来接受这家银行，最后，联邦存款保险公司被迫以全值购买下了该银行存在问题的大约50亿美元贷款，从而获得了该银行8的所有权。后来联邦存款保险公司抛光了所有的该银行股票，现在该股票的价值大大低于原来价格。资料来源美迈克尔G哈吉米可拉齐斯、卡马G哈吉米可拉齐斯著，聂丹译，货币银行与金融市场，上海人民出版社，2003，P163。案例12“327”国债期货风波1992年12月28日，上海证券交易所首先向证券商推出了国债期货交易。国债期货是以国债为标的物的一种金融期货。此时，国债期货尚未对公众开放，交易量清淡，并未引起投资者的兴趣。1993年10月25日，上证所国债期货交易向社会公众开放。与此同时，北京商品交易所在期货交易所中率先推出国债期货交易。1994年至1995年春节前，国债期货飞速发展，全国开设国债期货的交易场所从两家陡然增加到14家（包括两个证券交易所、两个证券交易中心以及10个商品交易所）。由于股票市场的低迷和钢材、煤炭、食糖等大宗商品期货品种相继被暂停，大量资金云集国债期货市场尤其是上海证券交易所。1994年全国国债期货市场总成交量达28万亿元。“327”国债是1994年7月上海证券交易所推出的国债期货品种，标的物是财政部于1992年发行的3年期国债，票面利率为95，到期利息12850元，享受两年保值贴补。1995年初，当时赫赫有名的上海万国证券公司和辽宁国发股份有限公司因对保值贴现率和贴息的错误预估，联手对“327”品种在148元左右的交易部位大量抛空，企图操纵市场。但是，市场盛传财政部将对“327”国债加息的消息。从2月初起，2月23日，辽国发及其操纵的几家公司通过无锡国泰期货经纪公司大笔抛空无效，又提前得知“贴息”的确切消息后，率先空翻多。这一行为再加上原本就做多的各种机构的推波助澜，导致期货价格自14850元飙升，最高至15198元。后知后觉的万国证券当即处于全面被套牢状态，且由于持仓过大，一旦平仓会引发价格更加飞涨，其亏损将达几十亿元，足以使整个公司烟消云散。为扭转局面，其主要负责人授意恶意透支，超限量砸盘，造成收市前8分钟，700万手（需保证金14亿元）巨单将价格暴挫至14750元，使“327”合约顿时暴跌38元，并使不少多头于瞬间由“巨额浮盈”转眼变成“亏损爆仓”，市场一片混乱。“327”风波之后，各交易所采取了提高保证金比例、设置涨跌停板等措施以抑制国债期货的投机气氛。但因国债期货的特殊性和当时的经济形势，其交易中仍风波不断，并于5月10日酿出“319”风波。5月17日，中国证监会鉴于中国目前尚不具备开展国债期货的基本条件，做出了暂停国债期货交易试点的决定。至此，中国第一个金融期货品种宣告夭折。资料来源杨长江，张波，王一富编著，金融学教程，复旦大学出版社，2004，P5051。案例13银行衍生业1995年2月23日，一个年轻人匆忙地收拾好行装，逃离新加坡飞往德国。证券交易商里森一手导致了英国巴林银行破产。就在短短的几周内，巴林一家拥有232年历史、持有女皇母亲100万存款的老牌银行。在一个28岁年轻人的手上损失净值超过10亿美元。里森，一个独断专行的人，受雇于巴林银行买入日本期货合约，然后在新加坡这一新兴的资本市场卖出这些合约。通过赚取两者之间价格变化很小的差价，里森可以很容易地为他的银行赚取虽然少、但却稳定的收入。但是这虽少却稳的收入不能满足渴望权力的里森，他开始了一系列的冲动行为，为银行单方面购买日经225种股票指数期货的交易，并开了一个秘密账户，号码为88888。衍生品是异常活跃的证券交易商品，它是以某些金融资产的现值为基础的，如果基础资产的价格发生了变化，那么衍生品价格的变化就更大。有些衍生品，比如“互换”和“流动性相反选择”是很复杂的。但是里森为银行购买的期货合约却是一种最简单的衍生品，一种最初用于减少风险的衍生品。里森赌日经指数将上升并最终站19000点左右。当时，这看起来是个安全的赌注日经指数在经历30个月的下降之后开始反弹，然而里森没有考虑到自然界的灾难。当强烈地震摧毁了工业城市神户以后，日经指数一路下泄到18000点，里森为了挽回损失，孤注一掷，增加了他持有的期货，但是日经指数继续下降，最终使里森的损失超过了银行的净值。这一事件提出的问题不仅涉及银行把持有的衍生品作为资产的可行性，也涉及到商业银行使像投资银行那样的保持证券存贷的能力。巴林，古老而传统的银行，以向新加坡货币市场扩张作为涉足新领域的探索，但是，却没有适当的金融控制的经验和智慧。里森不仅进行市场交易，而且同时记录交易，漏洞之大连一个孩子都能找到。后来，有证据表明1994年的一次查帐已经把这一问题反映给了经理，但是因为里森给银行赢利数百万所以就忽视了这点。有些观察家认为，巴林银行事件使管理者应强制维持商业银行与投资银行分离的要求。要密切关注报刊上有关合并这两类银行的法律进程消息一旦这些法律获得通过，必须留意你的银行资产负债表。里森最终在德国被捕，并被引渡回新加坡，在那里他因诈骗罪而被判刑6年。巴林银行很快地被出售给荷兰ING公司，售价16亿美元。许多客观的观察家认为，这实际上极大地高估了巴林银行的现实价值。来源美迈克尔G哈吉米可拉齐斯、卡马G哈吉米可拉齐斯著，聂丹译，货币银行与金融市场，上海人民出版社，2003，P187案例14巴林银行倒闭案1995年3月，英国投资银行巴林银行由于无法承担新加坡分行交易员尼克里森违规炒作日本日经股股指数期货交易中的巨大损失而破产。从此，这个有着233年经营史和良好业绩的老牌商业银行在伦敦城乃至全球金融界消失。巴林银行的倒闭与衍生证券本身存在的风险有密切的关系，但是，更重要的原因恐怕是巴林银行的制度设计和操作监管中出现的操作风险。从制度上看，巴林银行最根本的问题在于交易与清算角色的混淆。里森在1992年去新加坡后，任职巴林新加坡期货交易部兼清算部经理。作为一名交易员，里森本来应有的工作是代巴林银行的客户买卖衍生商品，并代替巴林银行从事套利这两种工作，基本上是没有太大的风险。因为代客操作，风险由客户自己承担，交易员只是赚取作用于金，而套利行为亦只赚取市场间的差价。一般银行都对其交易员持有一定额度的风险部位的许可。但为防止交易员在其所属银行暴露在过多的风险中，这种许可额度通常定得相当有限。而通过清算部门每天的结算工作，银行对其交易员和风险部位的情况也可予以有效了解并掌握。但不幸的是，里森一人身兼交易与清算两职。如果里森只负责清算部门，如同他本来被赋予的职责一样，那么他便没有必要、也没有机会为其他交易员的失误行为瞒天过海，也就不会造成最后不可收拾的局面。令人难以置信的，便是巴林银行在1994年底发现资产负债表上显5000万英镑的差额后，仍然没有警惕到其内部控管的松散及疏忽。在发现问题至其后巴林银行倒闭的两个月时间里，由巴林总部的审计部门正式加以调查，但这些调查都被里森轻易地蒙骗过去。例如，里森假造花旗银行有5000万英镑存款，审计部门查了一个月的账，却没有人去查花旗银行的账目，以致没有人发现花旗银行账户中并没有5000万英镑的存款。里森对这段时期的描述为“对于没有人来制止我的这件事，我觉得不可思议。伦敦的人应该知道我的数字都是假造的，这些人都应该知道我每天向伦敦总部要求的现金是不对的，但他们仍旧支付这些钱。”巴林银行的许多高层管理者完全不去深究可能的问题，而一味相信里森，并期待他为巴林银行套利赚钱。尤其具有讽刺意味的是，在巴林破产的两个月前，即1994年12月，于纽约举行的一个巴林银行金融成果会议上，250名在世界各地的巴林银行工作者还将里森当成巴林银行的英雄，对他报以长时间热烈的掌声。新加坡在1995年10月17日公布的有关巴林银行破产的报告结论中有一段话“巴林集团如果在1995年2月之前能够及时采取行动，那么他们还有可能避免崩溃。截止1995年1月底，即使已发生重大损失，这些损失毕竟也只是最终损失的1/4。”但是，他们什么也没能做，1995年2月23日，里森为巴林所带来的损失终于达到了86000万英镑的高点，造成了世界上最老牌的巴林银行终结的命运。银行内部监管不当引起的操作风险造成了难以弥补的损失。资料来源杨长江，张波，王一富编著，金融学教程，复旦大学出版社，2004，P7778。案例15海南发展银行倒闭案例一、基本案情谁也不曾料到，中国首例银行被关闭事件，会在中国最南端的海南省发生。海南发展银行以下简称海发行于1995年8月18日开业，它是通过向全国募集股本，并兼并了5家信托投资公司而设立的海南股份制银行，注册资金1677亿元人民币其中外币折合人民币3000万元。股东有43个，主要股东为海南省政府，中国北方工业总公司，中国远洋运输集团公司，北京首都国际机场等，由海南省政府控股。一开始，海发行的发展势头的确让人称羡。据1997年海南年鉴称，该银行收息率为90，未发生一笔呆滞贷款，与境外36家银行及共403家分支行建立了代理关系，汇资产规模17亿美元应该说，在海南整个金融界连续30多个月存款下降的情况下，海发行的成绩的确引人注目。不久，一项赋予海南发展银行历史重任的大事发生了。1997年12月16日，中国人民银行批准，中国人民银行海南省分行发布公告，宣布关闭海口市人民城市信用社等5家违法违规经营，严重资不抵债，已不能支付到期债务的城市信用社。其债权债务由海发行托管。全省其余29家信用社除一家仍独立经营外，全部并入海发行。次日，海发行即向全社会发出公告，宣布兼并和托管的有关事宜。此事是1997年全国金融改革会议召开后出现的第一桩大事。有消息称，兼并之后，海发行的股本金已由最初的16。77亿元增长为106亿元，存款余额为40亿元，债务为50亿元，实力大为增强。但与此同时，人们也在担心海发行能不能把城市信用社这个沉重的包袱背起来，会不会救人不成反被所救的人拖下深渊。别的不说，光是兼并后银行职员就成倍增长，达3000多人。事实证明，人们的担心不无道理。起初，仿佛一切都照常进行着，但1998年春节过后，不稳定的因素开始出现了。一大早，在海发行的营业网点排成长队的取款人便成为一个话题，而且传闻越来越多，越传越玄有鼻子有眼的传闻加剧了人们心理的恐慌，恐慌的心理又反过来增加了储户的取款。于是，金融界十分避讳，社会十分担心的现象挤兑，开始在海发行出现了。造成挤兑的原因很简单，海发行的信用度降低了。海南人曾骄傲地说，海口银行的密度在全国最大，银行的数量多过了米铺。但正因如此，使海南的银行走上了恶性竞争的道路。在海发行未兼并托管城市信用社之前，各信用社无一例外地采取了高息揽储的方式吸引存款，有的年利率高达25。这也直接造成了多数城市信用社高进低出，食储不化的结果，只有靠新的高息存款支付到期的存款，然后再吸入高息存款，进入了严重违背商业规律的恶性循环。于是，资不抵债，入不敷出，无法兑付到期存款，成了信用社的通病，并严重影响社会安定。这也正是中国人民银行决定兼并海发行，托管信用社的最直接原因。海发行兼并诸多城市信用社后，明确规定，只保证28家信用社储蓄存款本金和合法利息的支付。对于托管的5家被关闭信用社的储蓄，也大致如此，而单位存款则被视为所欠债务，在债权债务清算后进行清偿。应该说，这些措施也有其合理性，尤其是按国家正常利息付息本来就是国家的硬性规定，不得有违。但一些谋求“钱生崽“的老百姓却不这样想，他们将钱存入信用社，就是为了获高息。这就使许多问题变得复杂了。最初是到期的储户将存款取款，不在海发行续存。然后甩下一句话“当初是签了合同的，利息一下子由22降到7，少了10多个百分点，这样的银行谁还相信。“出来的多，进去的少，市民存款本息源源不断地提款使海发行有些捉襟见肘了。未到期的储户