工程项目经济评价方法PPT课件

.,1,4工程项目经济评价方法,经济评价指标(8个)工程项目方案经济评价(6种),.,2,经济评价与目的,经济评价：在拟定的工程项目方案、投资估算和融资方案的基础上，对工程项目方案计算期内各种有关经济因素和方案投入与产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测，对其经济效果进行计算，评价。,目的：确保决策的正确性和科学性，避免或减少投资的风险，提高投资的综合经济效益。,.,3,4.1经济评价指标,一、经济评价指标体系按照是否考虑时间因素对货币价值的影响分为静态评价指标和动态评价指标。静态评价指标：计算简便，适用于短期投资或概略评价。动态评价指标：反映时间因素，适用于详细可行研究。,.,4,项目经济评价指标,盈利能力分析指标,清偿能力分析指标,财务生存能力分析指标,投资回收期,利息备付率,偿债备付率,资产负债率,净现金流量,累计盈亏资金,资本金净利润率,净现值,净年值,内部收益率,总投资收益率,工程项目评价指标,.,5,常用经济评价指标,动态评价指标,静态评价指标,总投资收益率3,静态投资回收期1,经济评价指标,偿债能力,借款偿还期,利息备付率,偿债备付率,净现值5,净现值率7,净年值8,内部收益率6,动态投资回收期2,资本金净利润率4,.,6,二、经济评价指标计算,（一）盈利能力分析指标3.总投资收益率：正常年份的年息税前利润总额与项目投入的总资金之比。计算公式为：,总投资收益率,EBIT,TI,100,其中：年息税前利润年产品销售收入年产品销售税金及附加年总成本费用项目总投资建设投资+流动资金年销售税金及附加增值税+消费税营业税资源税城乡维护建设税教育费附加,.,7,项目资本金净利润(ROE),正常年份的年净利润与项目资本金之比,ROE,NP,EC,100,其中：ROE项目资本金净利润率NP-项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或平均净利润EC-项目资本金,.,8,1.静态投资回收期（pt）（返本期）,不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目全部投入资金所需要的时间。,012345n-1n,co,ci,现金流量图,pt,.,9,静态投资回收期计算公式,回收期,第t年净现金流量,（1）项目投产后各年的净现金流量相同,两种情况：,全部资金,(CI-CO)t,.,10,（2）项目投产后各年的净收益不相同,按累计净收益流量计算：,Pt=（累计净现金流量出现正值的年份数1）,上一年累计净现金流量的绝对值,出现正值年份的净现金流量,(44),01234710n,pt,Pt,投资回收期示意图,.,11,3.动态投资回收期,考虑了资金的时间价值，公式为：,动态回收期,基准收益率,同样：,Pt=（累计折现值出现正值的年份数1）,上一年累计折现值的绝对值,出现正值年份的净现金流量,(4-4),.,12,判别准则：,基准（动态）投资回收期PC行业及相关机构的基础数据。判别准则：(1)静态：Pt=Pc可行(2)动态：Pt0，有额外收益，可行,NPV0，满足要求，基本可行,NPV0，不满足要求，不可行,NPV评判准则,.,17,净现值（NPV）指标的优缺点：,优点,考虑时间价值，符合实际,经济意义明确，反映盈利水平,评价标准容易确定，直观,缺点,基准收益率确定复杂,项目寿命不同，需重新构造,不能反映单位投资的使用效率,.,18,常规投资方案现金流量的NPV研究,若已知某投资方案各年的净现金流量，则该方案的净现值取决于折现率的大小，即净现值是折现率的函数：简单情形：A00,当-1i时，有：,A0,A1A2A3AtAn,-1=0,可行NAV2,.,34,3.偿债备付率(DSCR),指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。表达式为：,偿债备付率,可用于还本付息资金,当期应还本付息金额,可用于还本付息的资金包括：可用于还款的折旧和摊销，成本中列支的利息费用，可用于还款的税后利润。(EBITDA-TAX)当期应还本付息金额包括当期应还贷款本金额及计入成本的利息(FD)。,1,.,35,4.资产负债率(LOAR),指各期末负债总额同资产总额的比率LOAR=,TL,TA,100%,期末负债总额,期末资产总额,.,36,4.3工程项目方案经济评价,概述：工程经济中的所谓项目（方案）是指一种投资的可能性。忽略影响投资的外部条件（如政治、经济、政策和组织等）的一般工程投资项目，由于原料路线、技术水平等不同，为了实现某一目标会形成众多的工程方案。为了保证某项投资活动得到较好的预期收益，通常需要制定多个方案，通过方案比较，选择好的方案。方案的比较和优选是工程项目建设前期工作中的主要内容。,.,37,概述:,影响项目经济效果的因素：厂址；原料；能源；工艺路线；装备；生产规模；资金构成和投入时间；建设期和生产期。选择不同则产生不同的方案，需要比较和选优。投资机会：投资机会（项目）既满足目标，又有实现的可能，但资金有限，要求对项目进行比较和排序，作出如何利用有效资金进行投资的合理决策。,.,38,一、评价方案类型,工程项目方案类型是指一组备选方案之间所具有的相互关系。分类如下：,评价方案,单一方案,多方案,独立型,互斥型,互补型,现金流量相关型,组合互斥型,混合相关型,.,39,1.独立型方案,指在经济上互不相关的项目，即接受或放弃某个项目，并不影响其他项目的取舍。单一方案也属于此列。,.,40,2.互斥型方案（排他型方案）,指同一项目的各个方案彼此可以相互替代。因此，方案具有排他型。可分为：,项目寿命,相同寿命,不同寿命,无限寿命,规模差异,相同规模,不同规模,.,41,3.互补型方案,指方案之间存在经济互补，互相依存关系的方案。,依存关系,对称：相互间为存在条件。如：铁路与煤矿,不对称：相互间有益或有弊。如：建桥和轮渡,.,42,4.现金流量相关型方案,指各方案的现金流量之间存在着相互影响。若干方案中任一方案的取舍会导致其他方案现金流量的变化。,如过江项目：建桥和轮渡；杭州湾大桥的建设。,.,43,5.组合互斥型方案,若干独立方案，有资源（资金、劳动力、材料、设备等）约束条件下，选择其中一部分方案实施。如在资金10000元限量下，A、B、C、D独立方案的选择。,10000元,A=10000元；,B=6000元；,C=4000元,D=3000元,组合方案,A;B;C;D;B+C;B+D;C+D,七个,.,44,6.混合相关型,多种方案，选择时出现多种类型。如独立方案+互斥型；互斥型+互补型等。因为方案类型不同，评价方法、选择和判别的尺度不同，分清工程项目方案类型很重要。,.,45,二、单一方案（独立型）经济评价,单一方案的经济评价取决于自身的经济性，即方案的经济效果是否达到评价标准或水平。方案通过绝对效果检验，就认为可行。,.,46,1.静态评价,投资利润率,行业平均利润率,=0,其中NPV由基准收益率确定。,内部收益率IRR=ic，内部收益率要大于基准收益率,NPV,i,NPV1,NPV1,i1,i2,i*,NPV0,NPVI1,C2=0,通过绝对效果检验；其次，比较各个净现值的大小，选择NPV值最大的为最佳方案。,证明：,NPV(2)-NPV(1),=0;0,选择C方案,.,61,(2)增量内部收益率(IRR)法,计算步骤：计算各备选方案的IRRj,与基准收益率ic比较,IRRj小于ic的方案淘汰；按初始投资额有小到大依次排列，用初始投资大的方案的现金流量减去初始投资小的方案的现金流量，形成增量投资方案的现金流量；有小到大依次计算相邻两个方案的增量内部收益率IRR，若IRRic,保留投资大的方案；否则，保留小投资小的方案。,.,62,为什么与NPV不同，选择最大的IRR?举例如下：,现金流量表,解：,NPV(1)=-7000+1000(P/F,10%,1)+=2801.7万元,NPV(2)=2038.4万元,IRR1=23.67%,IRR2=27.29%,(ic=10%),这里，NPV与IRR的结果不同，应选择NPV的结果。,.,63,互斥方案净现值函数示意图,1,2,i*=0.188（IRR）,ic=10%时，NPV(1)NPV(2),ic=20%时，NPV(1)0.10,.,65,解释：,净现值的经济含义：符合收益最大化的决策准则。运用内部收益率评价准则，应与净现值最大化原则相一致。若用内部收益率，不仅看方案自身内部收益率，还要看其他条件。本例1方案比2方案多化费的投资的内部收益率（即增量内部收益率）是否大于基准收益率ic，若IRRic，投资大的为优，若IRRNPV乙，甲优于乙，,当ic=7%时，NPV甲0,因此NAV选择最大为最优方案。,.,69,年成本法,产生的效益相同，或产生的效益难以计算，用等额年成本(AC,AnnualCost)替代净年值(NAV)进行评价，以年成本最低为佳。表达式为：,AC,NPV0,有NAViC，则初始投资大的方案为优。若0IRRiC，则初始投资大的方案为优。若0IRRiC，则初始投资小的方案为优。,.,81,四、其他多方案经济评价,主要有：互补型方案；现金流量相关型方案；组合互斥型方案(有资金限制的独立型);混合相关型方案；,.,82,1.互补型方案经济评价,互补对称型：结合为一个“综合体”;如厂房与道路或铁路。互补不对称型：转化为互斥方案。如建筑物A和空调B两个方案转化为有空调的建筑物方案C和没有空调的建筑物A两个互斥方案。,.,83,2.现金流量相关型方案,采用方案组合的办法，变成互斥的组合方案。如相邻地点修建收费桥方案(A)与轮渡方案(B)影响每个方案现金流量。组合为方案A、方案B以及方案AB三个互斥方案后进行分析。,.,84,3.组合互斥型方案(有资金限制的独立方案),n个独立方案，需要资金的总数为大于现在可用于投资的资金数。就存在要从这n个方案中选择的问题。具体的方法有独立方案组合互斥化法和净现值率排序法。,.,85,（1）独立方案组合互斥化法,n个独立方案有2n个组合方案。说明：筛选的方案有n个，一次取r个方案的组合，r=0,1,2,n.则方案总数为：,令a=1,x=1,有：,M=2n个,如A、B、C三个方案有组合方案：000，A00，0B0，00C；AB0，A0C，0BC，ABC。,.,86,(2)净现值率排序法,应用NPVR评价方案：将净现值率大于