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文档简介
.,雷曼兄弟、贝尔斯登破产美林被收购高盛、摩根斯坦利转型为银行控股公司华尔街五大投资银行消失了，投资银行不复存在？,投资银行何去何从,.,investmentbankingcorporatefinance主要从事证券发行、承销与交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介,什么是投资银行？,.,美国1、综合性银行分拆而来，如摩根斯坦利；1933年，格拉斯.斯蒂格尔法案颁布焦点：混业经营与分业经营（目前的趋势）2、由证券经纪人发展而来，如美林证券欧洲投资银行和商业银行一直混业经营，形成全能银行，如德意志银行、瑞士银行,投资银行的起源,.,证券承销证券经纪交易三重角色：做市商、经纪商和交易商杠杆收购私募、风险投资资产证券化项目融资,投资银行的典型业务,.,资产证券化,引发这次金融危机的次债即指“CDO”。,.,有限合伙制一般合伙人与有限合伙人的区别现代公司制资金筹集、财务风险控制、经营管理的规范化,投资银行的组织结构,.,业务多元化趋势国际化趋势（QFII）业务专业化趋势美林在项目融资享有盛誉、高盛以证券承销而闻名、雷曼兄弟以商业票据发行和公司购并见长、摩根在组织辛迪加和安排私募方面居于领先集中化趋势,投资银行的发展趋势,.,投资银行的运营机制,（一）市值定价的会计方法定期根据公允价值（市场价值）重新核定账面资产价值优点：准确反映投行资产的市值缺陷：市场繁荣时期人为制造繁荣景象；市场衰退时期人为加剧低迷景象,.,投资银行的运营机制,（二）依赖短期货币市场进行融资发行1年期以下的商业票据进行融资优点：融资成本低缺陷：资产负债结构出现严重的期限错配，具有“借短投长”的特征,.,投资银行的运营机制,（三）财务杠杆比率内生化当账面资产的市场价值出现下滑时，投行会降低每股资产承担的风险，启动去杠杆化进程。,.,三种模式的交互作用,MBS、CDO价值下跌,投资银行去杠杆化,投资银行资产减记,货币市场出现恐慌,发行的短期票据到期,.,投资银行的血泪史,.,投资银行的资产负债表（危机爆发前）,投资银行的资产负债表（资产减记后）,.,投资银行的资产负债表（调降财务杠杆比率后）,投资银行的资产负债表（偿还商业票据后）,.,投资银行的资产负债表（再度调降财务杠杆比率后）,思考：金融市场不是没有资金，而是由于在
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