权威!!!最全中期票据、短期融资券、企业、公司债、私募债比较.docx

非金融企业债务融资工具定义中期票据是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。1.央行银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法（2008年4月15日实施）2.银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引短期融资券是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。企业债是指企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券。公司债是指公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券。中小企业私募债中小企业私募债券是指中小微企业在中国境内以非公开方式发行的，约定在一定期限还本付息的公司债券。发行管理文件1.央行银行间债券市场非金 1.国务院企业债券管理条例融企业债务融资工具管理办法 （1993年8月2日颁布）（2008年4月15日实施）2.银行间债券市场非金融企 2.国家发展改革委关于推进企业业短期融资券业务指引债券市场发展、简化发行核准程序 有关事项的通知（2008年1月2日 颁布）3.银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则发改委直接核准发行证监会公司债券发行试点办 上交所中小企业私募债券法 （2007年8月14日实施） 业务试点办法2012上海证券交易所中小企业私募债券业务指引（试行）2012年5月24日、上海证券交易所固定收益证券综合电子平台交易暂行规定证券公司开展中小企业私募债管理办法证监会核准发行证券交易所（证监会）备案制发行管理部门发行管理方式发行人类型3.银行间债券市场非金融企业债务融资工具发行注册规则中国人民银行（交易商协会）注册发行具有法人资格的非金融企业（包括上市公司）发行申报在中国银行间市场交易商协会注册，注册有效期2年；推迟接受发行注册的，企业可于6个月后重新提交注册文件。注册有效期内，企业主体信用级别低于发行注册时信用级别的，发行注册自动失效。 在境内注册的，且未在上海 、深圳证券交易所上市的中非上市公司、企业上市公司 小微企业，房地产企业和金 融企业除外中央直接管理企业的申请材料直接 中国证监会在收到申请文件私募债券备案实行备案会议申报：国务院行业管理部门所属企 后，5个工作日内决定是否受 制度，由上交所私募债券备业的申请材料由行业管理部门转理；受理初审后，发行审核委 案小组（以下简称“备案小报；地方企业的申请材料由所在省 员会审核申请文件，作出核准 组”）通过备案会议对备案、自治区、直辖市、计划单列市发 或者不予核准的决定。材料进行完备性核对，并决展改革部门转报。定是否接受备案。不可分期发行，在国家发改委核准 可在2年内分多次发行，应在后6个月内完成发行注册后6个月内完成首次发行理论上审核时间为6个月，实际可能超过6个月一个月左右可分期发行分期发行审核时间可在2年内分多次发行，应在注册后2个月内完成首期发行理论上审核时间为3个月，实际上会受央行货币政策影响10个工作日内净资产中期票据短期融资券未作具体要求，实际操作中要求一般高于企业债券发行规 待偿还余额不得超过净资产模/累计 的40%。债券余额募集资 应用于企业生产经营活动，金投向 并在发行文件中明确披露具 体资金用途。企业在中期票 据存续期内变更募集资金用 途应提前披露。（不可用作 资本金，后续监管极为严 格） 公司债 上交所2012年3月1日起“债券 上市前，发行人最近一期末的 净资产不低于5亿元人民币， 或最近一期末的资产负债率不 高于75%”。深交所2012年6月 “债券发行前，发行人最近一 期末的净资产不低于5 亿元人 民币”。实践中一般归属母公待偿还余额不得超过净资产的 不超过企业净资产（不包括少数股 司的净资产大于12亿元。不超过最近一期末净资产额的40%。东权益）的40%。40%。金融类公司的累计公司 债券余额按金融企业的有关规 定计算。应用于企业生产经营活动，并 符合国家产业政策和行业发展方必须符合股东会或股东大会核在发行文件中明确披露具体资 向，所需相关手续齐全：（1）用 准的用途，且符合国家产业政金用途。企业在短融券存续期 于固定资产投资项目的，应符合固 策。（常用于置换银行贷款和内变更募集资金用途应提前披 定资产投资项目资本金制度的要补充流动资金）露。（不可用作资本金，后续 求，原则上累积发行额不超过该项监管极为严格）目总投资额的60%；（2）用于收购 产权（股权）的，比照该比例执 行；（3）用于调整债务结构的， 不受该比例限制，但企业应提供银 行同意以债还贷的证明；（4）用 于补充运营资金的，不超过发债总 额的20%。（常用于项目投资和补 充流动资金）足以支付企业债券一年的利息。企业债股份有限公司净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司和其他类型企业净资产不低于人民币6000万元；发行的累计债券余额不能超过企业净资产（不包括少数股东权益）的40%。实践中一般归属母公司的净资产大于12亿元。私募债无无限制,发行规模不受净资产40%的限制，但一般应控制在不超过净资产规模。较为灵活最近三年平均可分配发行期限发行利率未作具体要求不少于公司债券一年的利息。 无一般2-10年，以5年为主。一年以内期一般3-20年，以10年为主。一般3-10年，以5年为主。发行利率、发行价格和所涉费率以市场方式确定。按发行人信用、期限由市场情况确定，但不得超过国务院限定水平。一年（含）以上，由于是私募债券，一般发行期限在3年以下。市场化利率，与发行人资质及担保方资质（如有）密切相关，不得超过同期银行贷款基准利率的3倍。（鉴于发行主体为中小企业，且为非公开发行方式，流动性受到一定限制，中小企业私募债发行利率将高于市场已存在发行时间中期票据短期融资券企业债企业在注册有效期内可一次发行或分期发行债务融资工具， 需在批准文件印发之日起2个月内企业应在注册后2个月内完成首期发行。企业如分期发行， 完成发行。后续发行应提前2个工作日向交易商协会备案。担保形式不要求担保无担保信用债券、资产抵押债券、第三方担保债券。为债券发行提供保证的保证人应当具有代为清偿的能力，保证应当是连带责任保证。公司债可申请一次核准、分期发行。自核准发行之日起，应在6个月内首期发行，剩余数量应在24个月内发行完毕。首期发行数量应当不少于发行总量的50%，剩余各期发行的数量由公司自行确定，每期发行完毕后5个工作日内报中国证监会备案。无强制性担保要求。若提供担保范围包括债券的本金和利息、违约金、损害赔偿金和实现债券的费用；以保证方式提供担保的，应当为连带责任保证，且保证人资产质量良好。交易所债券市场私募债取得证券交易所备案通知书后，在6个月内完成发行，可根据发行人自身需求分期发行。鼓励中小企业为其债券采用第三方担保或设定财产抵/质押担保。发行市场发行对象银行间债券市场全国银行间债券市场的机构投资者（国家法律、法规禁止购买者除外） 固定收益证券平台（交易 所），证券柜台（营业部）全国银行间债券市场的机构投 境内机构均可购买（国家法律、法 境内机构（国家法律、法规禁 转让系统1.经有关金融监管部门批准资者规禁止购买者除外）止购买者除外）和个人。设立的金融机构，包括商业 银行、证券公司、基金管理 公司、信托公司和保险公司 等；6.以及每期私募债券的 投资者合计不得超过200人。 2.上述金融机构面向投资者 发行的理财产品，包括但不 限于银行理财产品、信托产 品、投连险产品、基金产品 、证券公司资产管理产品等; 3.注册资本不低于人民币 1000万元的企业法人； 4.合伙人认缴出资总额不低 于人民币5000万元，实缴出 资总额不低于人民币1000万 元的合伙企业； 5.经本所认可的其他合格投 资者。6.每期私募债券的投 资者合计不得超过200人。银行间债券市场和证券交易所信息披露信用评级中期票据银行间债券市场信息披露应由在中国境内注册且具备债券评级资质的机构进行信用评级。短期融资券国内评级机构企业债银行间债券市场和证券交易所公司债交易所债券市场私募债交易所债券市场历史最低主体评级承销商登记、托管、交易服务发行条件BBB+，原则上不受限制，只 AA-要债项评级被市场认可，交易商协会对企业性质、发行规模均不设门槛限制。应由金融机构承销，企业可自主选择主承销商。需要组织承销团的，由主承销商组织承销团。在中央国债登记结算有限责任公司（以下简称中央结算公司）登记、托管、结算。全国银行间同业拆借中心为债务融资工具在银行间债券市场的交易提供服务。1.信用资质优良，具有稳定的偿付资金来源，有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度； 2.可以按照人民银行及银行间市场交易商协会的要求进行真实、准确、完整的信息披露； 3.债券发行总额不超过公司净资产的40%； 4.近三年没有违法和重大违规行为，近三年发行的固定收益债券没有延迟支付本息的情形。1.在中华人民共和国境内依法设立的企业法人；2.具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利；3.流动性良好，具有较强的到期偿债能力；4.发行融资券募集的资金用于本企业生产经营；5.近三年没有违法和重大违规行为；6.近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形；7.具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度。应当聘请有资格的信用评级机构。 应当委托经中国证监会认定、 无强制要求 具有证券服务业务资格的资信 评级机构进行。约定在债券有 效存续期间，资信评级机构每 年至少公布一次信用评级报告 。BBB-A+由具有承销资格的证券经营机构承销。 上市交易、登记结算等事项应 按照中国证券登记结算有限 当遵守所在交易场所及相应证 责任公司（以下简称“中登主要在银行间债券市场，少量在交 券登记结算机构的有关规定。 公司”）相关业务规则办理易所债券市场。中登公司根据上交所发送 的私募债券转让数据进行清1所筹资金用途符合国家产业政 1.股份有限公司的净资产不低 一、上交所备案的私募债券策,宏观调控和行业发展规划；于人民币三千万元，有限责任 除符合试点办法规定的2净资产规模达到规定的要求； 公司的净资产不低于人民币六 条件外，还应当符合下列条股份有限公司的净资产不低于人民 千万元;件:币3000万元，有限责任公司和其他 2.累计债券余额不超过公司净 1.发行人不属于房地产企业类型企业的净资产不低于人民币资产的百分之四十;和金融企业；6000万元；3.最近三年平均可分配2.发行人所在地省级人民政3经济效益良好，近三个会计 年 利润足以支付公司债券一年的 府或省级政府有关部门已与度连续盈利；利息;本所签订合作备忘录；4现金流状况良好，具有较强的 4.筹集的资金投向符合国家产 3.期限在3年以下；到期偿债能力；业政策;4.发行人对还本付息的资金5近三年没有违法和重大违规行 5.债券的利率不超过国务院