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经济与管理学院本科毕业论文开题报告 论 文 题 目 股权激励及其对企业的影响 学 生 姓 名 庄喆栋 班级 / 学号 07110131/0711013136 专 业 会计学 论文起止日期 2010.12-2011.6 指导教师 蒋燕玲 2010年12月制一、研究目的和意义：研究的目的：股权激励是一种通过经营者获得公司股权形式给予企业经营者一定的经济权利，使他们能够以股东的身份参与企业决策分享利润承担风险，从而勤勉尽责地为公司的长期发展服务的一种激励方法。股权激励是公司经营管理中十分重要的一种机制。如今现代化公司的特点是所有权与经营权的相互分离，从而导致企业家的职能分解。企业的所有者拥有财产的所有权和剩余索取权，但通常没有直接的经营控制权；而企业的管理者代表所有者行使经营控制权，却无需承担利益风险。在两权分离的情况下，企业所有者和经营者之间形成了委托代理关系，股东和管理者利益函数的不一致，同时又存在着信息不对称的现象。在这种情况下，建立有效的企业管理人员激励约束机制成为了现代企业理论和现代企业制度建设的一项重要内容。通过这些机制的有效实施，既可以最大限度调动代理人为委托人工作的积极性，又能够最大限度地降低企业的代理成本，从而实现委托人和代理人之间的互利共赢。在我国，上市公司的股权激励制度推行得较晚。截止2009年12月底，深沪两市只有150余家上市公司实施了股权激励制度。随着国家一系列关于上市公司股权激励管理办法的出台，对上市公司的股权激励不断进行引导和规范，越来越多的上市公司看到了股权激励的优势所在，希望通过这种制度来激励员工。那么，对于这些已经或将要实施股权激励的上市公司来说，如何客观评析公司的股权激励制度?如何设计合理的股权激励制度呢?本文研究的目的就是客观的分析股权激励对于企业尤其是上市公司的影响，以及目前我国股权激励的实施效果的分析。研究的意义：股权激励制度是企业管理制度、分配制度乃至企业文化的一次重要的制度创新,无论企业的形态和资本结构如何,无论是否是上市公司,都有必要建立和实施股权激励机制。股权激励机制的实施促使经营者摇身变成公司的股东，为了能够在将来获取足够的收益，经营者理所当然会更多地关注股东和公司的长远利益以及未来发展。股权激励方式也可以避免现金报酬激励的弊端，它以股权为纽带，通过股票期权制的附加条款设计，联结经理人与公司的关系。经理人若在期权持续期内离开公司，将丧失部分尚未行使的剩余期权，因而必定约束公司经理人。通过对文中几个公司的案例研究，客观分析股权激励的现状以及对公司的影响，从而发现和提出个人的意见，将使这一课题的研究更加具有实际意义。二、课题的研究现状和发展趋势：研究现状：Hal1和Jeffrey Liebman通过Black-Scholes模型分析了1980年到1990年初美国478家公司CEO薪酬与股票市值之间的关系后认为，管理层的股票薪酬或期权薪酬与公司绩效之间的关系大大强于其工资奖金与公司绩效的关系。Mehran通过随机抽样153家制造业公司的数据分析后认为，公司对高管的激励报酬是提升公司绩效的动力，并得出结论高管持股比例与公司业绩之间有显著的正相关关系。国外学者的一系列研究充分表明在发达资本市场条件下股权激励的长期激励效用是显而易见的国内学者在2006年以前的研究主要集中于公司管理层持股比例与公司绩效的关系。李增泉通过研究认为，我国上市公司高管持股比例与公司经营业绩相关性非常低 。魏刚和于东智认为我国上市公司高管持股比例偏低，导致激励效用降低，从而使得持股比例与公司经营业绩相关性偏低。2006年以后在国内上市公司纷纷具体酝酿和推出股权激励方案的背景下，国内学者研究更关注于方案本身核心要素的讨论，其中最关键的显然是行权价的确定和计算。权丽平通过对上海贝岭和清华同方股票期权行权价的研究，认为我国施行股票期权时，不应完全以股票市场价格作为依据。也有部分学者如王秋霞、陈晓毅对实施股权激励后的上市公司业绩进行实证分析，结论也是认为实施股权激励后样本时期内公司业绩无显著性上升。但谢纪刚等学者运用事件研究法实证分析后认为实施股权激励能够一定程度上刺激该公司的股价上扬。综上所述，国内学者对于上市公司推出股权激励方案后的市场反应研究有限，并且研究方法也大不相同，结论有所差异。发展趋势：中国股市作为一个新兴加转轨的市场，正不断向国际市场靠拢，借鉴海外的成功经验，结合本土的实际情况，建立适合中国市场的股权激励机制已成为当务之急。美国、加拿大和英国公司是广泛使用股权激励特别是股票期权的国家。但在欧洲大陆的发达国家近年来也在迅速使用，例如现在德国、比利时、意大利和瑞士的企业中，80或更多的公司都使用股权激励。在亚洲，股票期权在香港和新加坡很普遍，而在中国、日本和韩国，股权激励仍只被少数公司使用，不过股权激励的普及度正在增加。在南美洲(如阿根廷和巴西)，股权激励的应用从2001年开始有一个较大的增长。安然事件后，美国学界和企业界开始反思股票期权的负面效应，并由此引发了美国金融市场和上市公司监管政策的调整，在一定程度上打击了上市公司使用期权的积极性，开始转向使用限制性股票和业绩股票；另一方面，美国公认会计原则(US GAAP)以及国际财务报告准则(IFRS)要求将股票期权的公允价值计入当期的费用，而不仅仅是披露，这就降低了使用股权期权作为激励方式的公司的净利润。因此新的会计准则取消了对期权有利的会计条款，使各种长期激励工具处于更公平的地位。许多美国公司提高了限制性股票和业绩股票的使用度，这种趋势在未来还将持续。韬睿公司也针对“财富500强”高管的薪酬和股权激励实践进行了研究，虽然股票期权仍然是最主要的长期激励工具，但是其在全部公司中的使用比例数从两年前的近80降低到2005年的约50，而限制性股票和业绩股票的使用普及度持续上升，接近50的比例，同时有约40的公司同时使用两种股权激励的方式。 三、主要参考文献（外文大于2项，中文大于8项）（期刊：序号作者.题目.刊名.卷（期）.页码；图书：序号作者.书名.出版社.年份，页码；报纸、学位论文等格式参照学生毕业论文手册）1 马永斌. 公司治理与股权激励.清华大学出版社.20102 胡八一. 股权激励9D模型.企业管理出版社.20103 曹阳. 中国上市公司高管层股权激励实施效果研究.经济科学出版社.20084 杨华，陈晓升. 上市公司股权激励理论、法规与实务.中国经济出版社.20095 张昕海，于东科. 股权激励.机械工业出版社.20006 马晶，陈光海，王成.股权激励制度浅析.当代经济管理科学.2009年01期.54-557 邹越.股权激励对公司业绩影响的实证研究.企业导报.2010年10期.58-608 薛生全.上市公司股权激励机制研究.决策与信息下旬刊.2010年12期.138-1399 何捷.我国上市公司股权激励现状分析.现代商贸工业.2010年15期.16110 缪丹华.上市公司高管股权激励与经营业绩关系的实证分析.今日财富.2010年7期.13111 严太华，周 聆. 我国上市公司股权激励对公司股价影响的实证研究. 技术经济.2010年4期.29卷12 J.Carr Bettis,John M.Bizjak, Michael L. Lemmon .Exercise behavior,valuation,and the incentive effects of employee stock options.Journal of Financial Economics .2005V76.44513 Bergstresser, Daniel and Thomas Philippon. CEO Incentives and Earnings Management. Journal of Financial Economics,2006V80.511-52914 Yuri Khoroshilov, M.P. Narayanan. The role of profit-based and stock-based components in incentive compensation .Journal of Financial Intermediation, Volume 17, Issue 3, July 2008.511-529四、主要研究内容：（一）股权激励的含义及基本模式（二）股权激励对公司的影响（三）目前我国股权激励的实施效果（四）案例分析（五）分析意见（六）综述研究方法及基本论点：研究方法案例分析法：收集资料及案例，对案例进行剖析，并提出意见基本论点股权激励就是促使经营者与股东利益趋于一致，促使他们重视公司的长期性，最大化自身的利益水平，对公司有积极的影响。五、研究工作的主要阶段、进度和完成时间：2010年12月27日2011年1月7日：进行文献资料的收集、筛选。2011年1月14日：完成开题报告，交指导教师。2011年1月21日：进一步修改开题报告。寒假期间：搜集资料，设计调研方案、开展调研活动，补充完善开题报告，完成英文文献翻译工作。2011年2月2125日：完成开题报告、调研报告阶段成果、英文翻译 交指导教师。2011年2月283月4日：根据指导教师意见修改、补充、完善论文提纲。2011年3月7日4月8日：完成毕业论文（设计）初稿。2011年4月8日前：将毕业论文（设计）初稿、交指导教师修改。2011年5月13日前：毕业论文定稿。相关实证调研计划：12月至1月：去上海书城，上海图书馆，学校图书馆收集必要的中文资料文献，包括书籍摘录，期刊摘录等。2月:去学校图书馆，网上