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第二章 基金的类型 本章共有7节内容。第一节 证券投资基金分类概述一、证券投资基金分类的意义。1、 对投资者来说，科学的分类有助于投资者加深对各种基金的认识与风险收益特征的把握，有助于投资者做出正确的投资选择与比较。2、 对基金管理公司来说，基金业绩的比较应该在同一类别中进行才公平合理。3、 对基金研究评价机构来说，基金的分类则是进行基金评级的基础。4、 对监管部门来说，有利于实施有效的分类监管。二、基金分类的困难2004年7月1日证券投资基金运作管理办法中，首次将我国的基金的类别分为股票基金、债券基金、混合基金、货币市场基金等基本类型。三、基金分类（重要考点，经常以多项选择题出现）（一）根据运作方式不同，可以分为封闭式基金、开放式基金。（二）根据组织形式的不同，可以分为契约型基金、公司型基金。（三）根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、混合基金等。（四）根据投资目标不同，可分为成长型基金（追求资本增至，主要投资良好增长潜力的股票）（风险大、收益高）收入性基金（追求稳定的经常性收入，投资稳定收入证券）（风险小、收益低）平衡性基金（注重资本增值和当期收入）。（五）依据投资理念的不同，可以分为主动型基金（最求超越基准组合表现的基金）被动型基金（不寻求取得超越市场的表现，试图复制指数，又叫指数型基金）（六）根据募集方式不同，可分为公募基金（面向社会公众，募集对象不确定；适合中小投资者；接受严格监管）私募基金（投资者的资格和人数受到严格的限制；运作上具有较大的灵活性；风险高）（七）根据基金的资金来源和用途的不同，可分为在岸基金（在本国募集资金，投资于本国证券市场）离岸基金（在他国发售基金份额，投资于本国或第三国证券市场）（八）特殊类型基金1、 系列基金： 多个基金共用一个基金合同，子基金独立运作并可以相互转换2、 基金中的基金：以投资基金为投资对象3、 保本基金： 可以获得投资保证金的基金4、 交易所交易基金（ETF）（交易型开放式指数基金）：交易所上市的、基金份额可以改变的开放式基金。结合封闭式基金和开放式基金的运作特点。既像封闭式基金那样可以在交易所二级市场买卖，也可以像开放式基金那样申购、赎回。不同的是他的申购是用一篮子股票换取ETF份额，赎回时换回的是一篮子股票而不是现金。 美国第一支ETF标准普尔存托凭证；中国第一支ETF上证50ETF。 ETF联接基金：投资于目标ETF（中国证监会规定不得低于90%）5、上市开放式基金（LOF）：可以在场外和交易所进行基金份额申购、赎回。具有转托管机制，可以实现场外市场和场内市场的转换，因此不会出现封闭式基金的大幅折价交易的现象。LOF 与ETF的区别：（同学们需要认真学习掌握）（1） 申购、赎回的标的不同。LOF是基金份额与现金的交易。ETF是基金份额与“一篮子”股票的交易。（2） 申购、赎回的场所不同：ETF通过交易所进行；LOF在代销网点和交易所进行。（3） 对申购、赎回的限制不同：ETF要求的数额较大，在50万份以上；LOF在申购、赎回上没有特别要求。（4） 基金投资策略不同：ETF通常采用完全被动式管理方法，以拟合某一指数为目标；而LOF既可以采用主动方式，也可以采用被动方式。（5） 在二级市场的净值报价上，ETF每15秒提供一个基金净值报价；而LOF通常一天只提供一个或几次基金净值报价。（6） 套利机制不同：ETF可实时套利；而LOF在套利上没有ETF方便，需要承担较大的套利风险。6、QDII基金：在一国境内设立，从事境外市场的有价证券投资的基金。7、分级基金（结构基金）：将普通基金份额拆分为具有不同预期收益和风险的两级或多级份额并可分离上市交易的基金。第二节 股票基金一、股票基金在投资组合中的作用1、 适合长期投资，追求资本增值。2、 风险较高、预期收益也较高。3、 提供了应付通货膨胀最有效的手段。二、股票基金与股票的不同1 股票价格随时变动；股票基金价格每个交易日只有1个价格。2 股票价格受成交量的影响；股票基金价格不受申购、赎回的数量的影响。3 股票价格高低的合理性可以作出判断（通过上市公司的基本面）；而不能对股票基金净值的合理性进行判断（基金份额净值是由其持有的证券价格复合而成的）。4 单一股票风险较大；而股票基金由于采取投资组合，风险相对较低。三、股票基金的类型（一）按投资市场分类，可以分为国内股票基金（投资风险受国内市场的影响）、国外股票基金（存在汇率风险）、全球股票基金（客服单一国家和区域投资风险，但费用相对较高）三大类。国外股票基金可分为单一国家型股票基金和区域性股票基金。（二）按股票规模分类，可以分为小盘股票基金、中盘股票基金与大盘股票基金。（三）按股票性质分类，可以分为价值型股票基金（收益稳定，安全性高，适合长期投资）成长型股票基金（收益高，发展潜力大的股票，适合短线操作）平衡型基金（四）按基金投资风格分类，可以分为9种类型（请同学们自己学习）小盘成长基金中盘成长基金大盘成长基金小盘平衡基金中盘平衡基金大盘平衡基金小盘价值基金中盘价值基金大盘价值基金（五） 按行业分类， 行业股票基金：以某一特定行业或板块为投资对象的基金，如基础行业基金、资源类股票基金、房地产基金、金融服务基金、科技股基金。 行业轮换型基金（不同行业的经济周期不同）四、 股票基金的投资风险系统性风险：市场风险，不可分散非系统性风险：个别证券特有的风险，可分散管理运作操风险：基金经理的主动操作行为五、 股票基金的分析方法通常采用一系列指标来分析股票基金。（一）反映基金经营业绩的指标（基金分红、已实现收益、净值收益率）净值收益率指标是最主要分析指标，最能全面反映基金的经营业绩。净值收益率=（期末份额净值-期初份额净值+每份期间份额）/期初份额净值*100%（二）反映基金风险大小的指标（标准差、值、持股集中度、行业投资集中度、持股数量）=（基金净值增长率/股票指数增长率）*100%（大于1表示活跃基金，小于1表示稳定基金）持股集中度=（前十大重仓股票市值/基金投资股票总市值）*100%（值越大，风险越高）（三）反映股票基金组合特点的指标（所持有股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率）（四）反映基金操作成本的指标（费用率） 费用率=（基金运作费用/基金平均净资产）*100%（五）反映基金操作策略的指标（基金股票周转率） 基金股票周转率=（基金股票交易量的一半/基金平均净资产）第三节 债券基金一、债券基金在投资组合中的作用债券基金是收益、风险适中的投资工具。二、债券基金与债券的不同（一）债券基金的收益不如债券的利息固定。（二）债券基金没有确定的到期日。（三）债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测。（四）投资风险不同。持有到期日的不同导致利率风险的不同，债券基金通过分散投资减小信用风险。三、债券基金的类型短期高信用中期高信用长期高信用短期中信用中期中信用长期中信用短期低信用中期低信用长期低信用四、债券基金的投资风险（重要考点，常以多项选择题目出现）（一）利率风险：债券价格和市场利率反向变动；债券利率的平均到期日越长，利率风险越高。（二）信用风险：不能还本付息（三）提前赎回风险（四）通货膨胀风险五、债券基金的分析方法。（许多指标与股票基金类似，其中久期指标是债券基金的特殊分析指标，需要重点掌握）久期：指一只债券的加权到期时间，它综合考虑了到期时间、债券现金流以及市场利率对债券价值的影响，可以用来反映利率的微笑变动对债券价格的影响，因此是一个很好的债券利率风险衡量指标。债券基金的久期：等于基金组合中各个债券的投资比例与对应的债券久期的加权平均。债券基金的久期越长，净值的波动幅度就越大，所承担的利率风险就越高。久期可以准确的衡量利率的微小变动对债券价格的影响。第四节 货币市场基金一、货币市场基金在投资组合中的作用。与其他类型的基金相比，货币市场基金具有风险最低、流动性最好的特点。不适合长期投资。二、货币市场工具货币市场工具：通常指到期日不足1年的短期金融工具。货币市场的门槛高，属于场外交易市场。货币市场基金的门槛低。三、货币市场基金的投资对象（重点掌握内容）能够投资的金融工具：（1） 现金（2） 1年以内的银行定期存款、大额存单（3） 剩余期限在397天以内的债券（4） 期限再1年以内的中央银行票据（5） 期限在1年以内的债券回购（6） 剩余期限在397天以内的资产支持证券货币市场基金的限制投资对象：（1）股票（2）可转换债券（3）剩余期限超过397天的债券（4）信用等级在AAA级以下的企业债券。（5）国内信用评级机构评定的A-1级或相当于A-1级的短期信用级别及该标准以下的短期融资券。（6）流通受限的证券四、货币市场基金的风险货币市场基金的风险低，并不意味货币市场基金没有投资风险。包括利率风向、购买力风险、信用风险、流动性风险。五、货币市场基金的分析方法（请同学们自己学习掌握）第五节 混合基金一、混合基金在投资组合中的作用混合基金的风险低于股票基金、预期收益高于债券基金。二、混合基金的类型（偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金）三、混合基金的风险混合基金的风险主要取决于股票和债券配置的比例大小。第六节 保本基金一、保本基金的特点最大特点是在满足一定期限后，为投资者提供本金或收益的保障。二、保本基金的保本策略（CPII策略，作为一般知识掌握即可）三、保本基金的类型（本金保证、收益保证、红利保证）四、保本基金的投资风险1、期限的限制。2、在一定程度上限制了基金收益的上升空间。3、存在一定的机会成本。五、保本基金的分析方法（一般知识掌握即可）第七节 交易型开放式指数基金（ETF）一、ETF的特点（三大特点）1、被动操作的指数型基金2、独特的实物申购赎回机制（ETF最大的特色）3、实行一级市场与二级市场并存的交易制