项目论证与评估.doc

高等教育自学考试项目论证与评估实践报告题 目：案例五昆明市无线市话项目概况评估 案例六煤层气管道输送项目 考生姓名： 张洋 准考证号： 020411100154 考核教师： 目 录案例五 试分析项目的适应市场的能力和抗风险能力? 1试分析本项目的风险因素? 2本项目应该采取怎样的措施来防范风险3 案例六 试根据经济指标评价该项目的财务盈利能力（行业基准折现率12%，行业基准回收期10年，行业平均投资利税率12%）5试分析该项目的清偿能力和抗风险能力（常规盈亏平衡点标准70% 7试分析该项目的社会效益9参考文献 11 昆明市无线市话项目概况评估实践报告 中国电信要发展就必须寻找一种相对公司而言的新兴技术来实现突破与创新。昆明无线市话项目的市场营销绝不仅仅是昆明电信的一个普通项目的市场营销。因为，较之其他公司的其它项目，其市场营销对于公司具有特殊的意义和影响。无线市话（俗称：小灵通）。经过调查并与国外电信发展相类比, 不难得知GSM 、CDM A、TDM A 和PDC、3G、PH S 等都可以实现移动通信功能, 但公司现有基础和核心能力是具有丰富的固定局用程控交换机资源, 那么只有投入少、见效快的无线市话才是实现固定电话运营商进入移动通信市场的一个现实选择, 并且此项技术经过改进之。问题一：试分析项目的适应市场能力和抗风险能力答：1、根据市场需求分析，无线市话单向收费的资费正好符合大众的消费水平和承受能力，市区交通工具主要以低速交通工具为主，无线市话信号切换问题而引起的通话质量下降表现的不是很突出，市场需求仍然以个人通信为主以及目前在中国漫游功能的需求是有限的。从上述分析中，可以看出无线市话完全满足大众日常通信的需求，工薪阶层、学生、老年人是无线市话的主要目标市场。2、原邮电部确定的各专业财务评价参数推荐值为:专业分类财务基准收益率 (%)基准投资回收期(年)平均投资利润率 (%)平均投资利税率 (%)本地电话专业51256长途电信专业1091718移动通信专业1091718通过比较可以看出，本项目的静态投资回收期为3.96年，少于基准投资回收期的9年;投资利润率为21.30%，大于基准投资利润率的17%;投资利税率为23.04%，大于基准投资利税率的18%;内部收益率为26.33%，大于基准内部收益率的10%，效益费用比为1.34，大于1。财务净现值和财务净现值比都大于0，各项指标均优于推荐值，从财务评价的角度，项目是可行的。3、根据不确定分析的结果，在设备的利用率远小于50%，仅达到设计容量的24%时，即达到了盈亏平衡点。较低的盈亏平衡点表明项目适应市场变化的能力较大，有较强的抗风险能力。固定资产投资、再分配收入、经营成本这三个变量由30%-33%之间变化时，项目的主要财务评价指标均在可以接受的范围内。因此，项目具有较强的抗风险能力。问题二：试分析本项目的风险因素答：1、为进一步明了风险分析，我们必须注意到两类不同的风险。第一类风险是系统运行风险。指当一部分系统运行时，由于种种不确定性因素或系统本身硬件或组元的失效而造成预定任务的完成不确定性以及由此而带来的系统设备的损坏或人员的伤亡。这类风险由于其明显的桅性及影响性2、第二类风险是项目研制风险，这也是本文的主要研究范围。它是指大型项目研制开发过程中，由于技术的难以保证、管理的不得力及经费的拖延导致研制出的系统性能降低、费用超标、进度延迟等。这类风险由于其桅呈隐性，目前进行研究得较少。就一个项目而言，其面临的风险可分为五个方面，3、与性能有权的风险，发展这项设计的目的是要将性能水平在原有基础上提高一步，但也可能因为受到某些新的约束条件的作用而使性能水平原封未动，甚至反而有所下降。技术风险的性质和原因随军用系统的设计而各不相同。许多技术风险往往是由于对新系统和新设备提出前所未有的性能要求造成的。4、保障性，构成综合后勤保障要素潜在的十种风险源要素是1维修规划;2人力和人员;3保障设备;4技术资料;5训练;6训练保障;7计算机资料保障;8设施;9包装、装卸、存储和运输;10设计接口。5、计划(与环境有关)，计划风险一般不会与改善技术水平有直接关系。计划风险可按一些因素的性质和来源分类，这些因素有可能中断软件项目实施计划。造成软件中断的因素主要以下几种(1)与软件项目直接有关的高层权力机构决策造成的中断;(2)一些影响软件项目的事件或行动造成的中断;(3)主要由于一些不能预见的与生产有关的问题造成的中断;(4)因能力不足造成的中断。费用和进度，一些性能和设计技术问题有时要靠增加费用和延长进度来解决，这往往会使问题变得复杂化。费用和进度增长指预计软件项目费用和进度与实际费用和时间之间的差异。所以，费用和进度增长会造成两个主要的费用/进度风险区预计时定下不合理的低费用/进度目标所造成的风险。问题三：本项目应该采取怎样的措施来防范风险 答： 1、规范项目评估的程序，完善风险性分析的内容。 项目评估中，评估的程序一般分为以下步骤：第一、估算出投资方案的预期现金流量；第二、估计预期现金流量的风险；第三、确定资本成本的一般水平；第四、确定投资方案的收入现值；第五、通过收入现值与所需资本成本的比较，决定拒绝或确认投资方案。第六、重点进行敏感性分析，尽可能充分地掌握和了解影响项目效益的因素，包括与项目的技术、经济、环境和分配方面有关的所有变量变化的结果，以便寻求减轻不确定性影响的措施，为决策提供依据支持。2、科学筛选项目评估风险性分析中的关键因素。 “敏感性分析的最终目的，就是找出影响项目效益的最主要因素，但在通过敏感性分析找出最敏感的因素之前，对所有可能成为敏感性因素的对象予以筛选成为相当重要的环节”。3这一问题的解决需考虑以下问题：变量的敏感值，计算能使项目决策结果发生逆转的变量变化的百分率，计算中采用的变量变化最可能发生的概率等，这些问题的解决将有助于确定项目真正的关键变量，用这种方式在确定的关键变量的同时，可以对变量本身的上述质量特征进行检验，提出这些变量变化使项目决策结果发生逆转时需要补救的措施。 从评估工作的实际来看，筛选对象主要来自可行性研究报告所分析的因素，同时注重可行性研究报告所分析的因素之外的因素以及以往评估中不被重视的因素，对项目评估及项目决策可能更加有效。一般来讲，这类影响因素主要有：资源的消耗量及价格、技术和市场条件、资产利用程度、项目现金流量的可预测性、项目机会成本的估算等，项目评估中敏感性分析和风险分析应重点分析这些变量对项目效益的影响，进而分析研究对项目决策结果的影响。3、 通过影响转换将那些无法用数值表示的敏感性因素纳入项目评估的范围。 实际上，在项目的实施过程中，许多难以量化的因素的变化对项目决策结果的影响更大，如管理体制、人员结构、负债率等的变化。对其中的一些因素，可以通过分析将它们转换为定量因素，然后进行敏感性分析，如负债率变化，必然要引起资本结构发生变化，资本结构发生变化自然会引起综合资金成本发生变化，最终以综合资金成本为定量因素进行敏感性分析。而对那些确实不能转换的因素，应当用文字予以定性描述。4、借助行业信息提高项目风险分析的可行性。 计算现金流入的期望值、现金流入的标准差和标准离差率，只是为了便于比较不同规模项目的风险大小。当然，计算的关键在于如何预计项目现金流入金额及其可能的概率，在这一点上，需要充分利用行业信息，只有掌握充分的行业信息资料，从不同的案例中得到现金流入金额及其可能的概率，形成较为准确的基础数据和信息，才能提高风险分析的可靠性，项目的风险评估结论才能准确，评估的深度才能得到保证。这种方法在具有较多项目案例的前提下操作性很强。5、利用敏感性和风险分析修正项目评估方案。 在项目评估中，传统使用的项目评估方法，如净现值法、内部收益率法、获利指数法等注重方案的收益比较，这样做的好处是强调了收益对项目评估的影响。但却忽略了风险对项目评估的影响。采用敏感性分析和定量风险分析，可以使决策者充分考虑建设项目的各种不确定性，进一步权衡各方案的效益与风险，从多个方案中找出效益相对较大，风险相对较小的方案，最大限度地防范和降低了项目风险，弥补了传统评估方法选择方案的不足。6、 充分发挥敏感性和风险分析对项目决策结果的影响作用。 在项目可行性研究报告中，当项目对某些变量敏感时，往往提出应采取一些能降低风险的措施，这些措施必然会依据不同层次的部门发挥出作用，并且会将其影响递延到项目建设乃至建成后的生产经营过程当中，自然也就形成对生产经营各管理部门的不同要求，从而体现出其结论对项目决策及其结果的影响。 总之，项目评估就是在可行性研究的基础上对拟建项目的必要性、背景情况、建设条件以及拟建项目在技术方面的可行性和先进性、经济上的合理性等诸多方面进行全面的综合的审查和评价。项目评估应充分利用不确定性分析得出的结论，验证项目收益与风险测算的准确性，并就项目的决策结果提出风险防范措施，支持投资项目建设决策和管理的科学化。 煤层气管道输送项目天然气是现在主流的能源，越来越多的家庭和企业单位需要这种绿色环保的资源，天然气如果想顺利地传输到各个企业和家庭就需要天然气管道。管道的的建设一般均为从气田直接连到各个用户。天然气（包括油田生产的伴生气）从开采地或处理厂输送到城市配气中心或工业企业用户的管道，又称输气管道。利用天然气管道输送天然气，是陆地上大量输送天然气的唯一方式。在世界管道总长中，天然气管道约占一半。从总体上看，中国绝大多数高瓦斯矿区都缺乏完整的天然气管道系统。这样就要求中国煤层气开发适合于建设地方性管道系统。将煤层气供给居民、附近的工厂和公用事业单位，从而实现矿区的煤气化，改善当地的环境质量。在建造管道运输工程时，应考虑煤层气的输送成本、产地与市场的距离以及资源的开采年限。煤层气管道回收的煤层气经压缩后可由天然气管道系统输送煤层气管道输送，项目就是本地区重要的基础设施项目。又是能源结构调整和环境保护的重要组成部分,问题一.试根据经济指标评价该项目的财务盈利能力（行业基准折现率12%，行业基准回收期10年，行业平均投资利税率12%）答： (1) 政府或私人机构的各种各样的代理处出版经济数据的片段的金融 。这些统计是定期告知公众，所以，在金融市场，几乎每一个人都会依赖这些数据。当许多投资对这种共享的信息的待机反应时，经济指标通常对产生交易及价格变动有很大的潜在力。尽管在表面上看起来在经济上领先的掌握程序会带来更大的方便去分析，然后在充分了解经济指标所提供的信息下交易，几个简单的规则都是指有必要地根据这些数据来跟踪组织及做出交易决定。大多经济指标可以分为领先指标和落后指标。 经济的要素是领先指标，某一模式或趋势之前领先指标会变动，它是用来预测经济变化。落后指标是那些经济要素，它们是在经济已经跟随某一特定模式或趋势后变化。(2) 经济指标反映项目的财务盈利能力，项目的经济指标高项目的财务盈利能力就高。反之，项目的经济指标低项目的财务盈利能力就低。在行业内基准折线率12%。行业基准回收期10年，行业平均投资利润率10%，行业平均投资利税率12%。在该项目中经济指标结果为：建设期（单位:年）：1生产期 (单位:年)：20投资回收期 (单位:年)：7 (含建设期1年)贷款偿还期 (单位:年)：6.45管输单价(单位:元/立方米)：0.28投资利润率（单位：%）：17.9 （平均年）行业投资利税率(单位：%)：18.9 （平均年）财务净现值（单位:万元）：15469.67 基准率12%财务内部收益率（单位：%）：20.21财务净现值（单位：万元）：12313.26 基准率12%资本金利润率 （单位：%）：52.8 （平均年）在该项目的经济评价指标中显示：投资回收期 (单位:年)：7 (含建设期1年)而行业基准回收期10年。投资利润率（单位：%）：17.9 （平均年），而行业平均投资利润率10%。行业投资利税率(单位：%)：18.9 （平均年），而行业平均投资利税率12%。盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状况。非正常的营业状况也会给公司带来收益或损失，但这只是特殊情况下的个别情况，不能说明公司的能力。因此，证券分析师在分析公司盈利能力时，应当排除以下因素：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的累计影响等。主营业务净利润率是企业净利润与主营业务收入净额的比率，计算公式为：主营业务净利润率=净利润主营业务收入净额100%净利润=利润总额-所得税额主营业务净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强。影响该指标的因素较多，主要有商品质量、成本、价格、销售数量、期间费用及税金等。净资产收益率是反映所有者对企业投资部分的盈利能力，又称所有者权益报酬率或净资产利润率。净资产收益率=净利润/所有者权益平均余额100所有者权益平均余额=（期初所有者权益余额+期末所有者权益余额）/2 净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。影响该指标的因素，除了企业的盈利水平以外，还有企业所有者权益的大小。对所有者来说，该比率越大，投资者投入资本盈利能力越强。在我国，该指标既是上市公司对外必须批露的信息内容之一，也是决定上市公司能否配股进行再融资的重要依据。问题二. 试分析该项目的清偿能力和抗风险能力（常规盈亏平衡点标准70%）答： 1、清偿能力分析(1)要分析借款偿还期和清偿能力首先计算的事还贷资金，还贷资金要有能源利用率、折旧费和摊销费，然后计算借款偿还期。还贷利润一税后发电利润一盈余公积金一公益金一应付利润，盈余公积金和公益金可按税后发电利润的10% 和5%提取，应付利润为企业法人每年需支付的利润，如股息、红利等。税后发电利润一发电收人一发电总成本费用一发电税金发电税金=发电所得税+销售税金附加还贷折旧折旧费X折旧还贷比例折旧还贷比例可由企业自行确定，最高可达100%。摊销费用于还贷的比例同折旧。根据清偿的需要盈余公积金和应付利润可部分用于还贷。借款偿还期二借款偿还开始出现盈余年份一开始借款年份+当年偿还借款额/当年可用于还款的资金额借款偿还方式应按各种借款的规定采用，一般有: 等本金偿还、等本息偿还、按能力偿还等。第一利息备付率。指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当期应付利息费用的比值。 (2)所以在其没有意外在正常经营情况的前提下，正常情况下应当大于1，一般不宜低于1.3 资产负债率。适度，不是越大或者越小越好。借款偿还期。借款偿还期，是指根据国家财政规定及投资项目的具体财务条件，以项目可作为偿还贷款的项目收益(利润、折旧及其他收益)来偿还项目投资借款本金和利息所需要的时间。在该煤层气管道输送项目中 财务净现值（单位：万元）：12313.26 基准率12%贷款偿还期 (单位:年)：6.45，根据计算该煤层气管道输送项盈利率136%。根据常规盈亏平衡点标准70%计算清偿能力为123%。 2、项目抗风险能力分析 (1)抗风险能力也是要分析的很透彻的，因为该项目既是本地区的重要基础设施项目，又是能源结构调整和环境保护的主要组成部分，项目的实施不仅可以改善该区域能源供应状况，使其结构趋于合理，缓解供需矛盾，而且对于改善大气环境，方便居民生活，增加政府亲和力和优化城市整体形象都将起到十分重要作用。煤层气是一种洁净、高效的新型能源,其开发利用可以弥补常规天然气和燃油的不足,其开采利用对我国煤炭企业转型、实现节能减排有重大意义。以本文煤层气利用为例,分析目前税收优惠政策对于煤层气投资者的内含报酬率影响程度。研究发现,煤层气项目风险大,投入大,但是投资回报率却小,税收优惠政策不仅可以提高煤层气项目的经济效益,并且可以促进先进设备的更新改造和技术创新进步。煤层气俗称瓦斯,它是一种与煤伴生、以吸附状态储存于煤层中的非常规天然气,主要由95%以上的甲烷组成,既是宝贵的洁净能源,又是煤矿安全生产的最大威胁。2006年中国将煤层气开发列入“十一五”能源规划,煤层气的利用体现了经济、社会、环境、能源等多方面综合效益。项目风险管理是指对项目风险从识别到分析乃至采取应对措施等一系列过程，它包括将积极因素所产生的影响最大化和使消极因素产生的影响最小化两方面内容。 (2)从本质上来讲, 风险投资是高新技术产业在投入资本并进行有效使用过程中的一个支持系统,它加速了高新技术成果的转化,壮大了高新技术产业, 催化了知识经济的蓬勃发展,这是它最主要的作用。当然,对于整个国家经济而言, 风险投资在推动企业技术创新,促进产业机构的调整、改变社会就业结构、 扩大个人投资的选择渠道、加强资本市场的深度等方面都有重要的意义。风险管理方案的制定原则 ，适用、有效性原则。管理方案首先应针对已识别的风险源，制定具有可操作的管理措施，适用有效的管理措施能大大提高管理的效率和效果。 经济、合理、先进性原则, 管理方案涉及的多项工作和措施应力求管理成本的节约，管理信息流畅、方式简捷、手段先进才能显示出高超的风险管理水平。 主动、及时、全过程原则 ,项目的全过程建设期分为前期准备阶段（可行性研究阶段、勘察设计阶段、招标投标阶段）、施工及保修阶段、生产运营期。对于风险管理，仍应遵循主动控制、事先控制的管理思想，根据不断发展变化的环境条件和不断出现的新情况、新问题，及时采取应对措施，调整管理方案，并将这一原则贯彻项目全过程，才能充分体现风险管理的特点和优势。风险管理的综合性措施 ,组织管理性措施, 主要是贯彻综合、系统、全方位原则和经济、合理、先进性原则，包括管理流程设计、确定组织结构、管理制度和标准制定、人员选配、岗位职责分工，落实风险管理的责任等。还应提倡推广使用风险管理信息系统等现代管理手段和方法。经济性措施 ,主要措施有合同方案设计（风险分配方案、合同结构设计、合同条款设计）；保险方案设计（引入保险机制、保险清单分析、保险合同谈判）；管理成本核算。技术性措施 ,技术性措施应体现可行、适用、有效性原则，主要有预测技术措施（模型选择、误差分析、可靠性评估）；决策技术措施（模型比选、决策程序和决策准则制定、决策可靠性预评估和效果后评估）；技术可靠性分析（建设技术、生产工艺方案、维护保障技术）。 问题三.试分析该项目的社会效益答：煤层气管道输送项目是本地区重要的基础设施项目。又是能源结构调整和环境保护的重要组成部分，项目的实施不仅可以改善该区域能源供应状况，使其结构趋于合理，缓解供需矛盾，而且对改善大气环境，方便具名生活，增加政府亲和力和优化城市整体形象都将起到十分重要的作用。煤层气开发综合效益描述与分析本文的综合效益是指中国开发煤层气资源所带来的经济、社会、环境等方面的综合效果和利益,具体体现在对国家战略意义、煤矿生产安全、环境保护、能源安全、国民经济效益等方面的贡献。煤层气资源丰富,同时又面对目前煤矿开采较为严峻的安全环保形势,煤层气的开发具有重要意义。文章从国家战略意义、煤矿生产安全、环境保护、能源安全、经济效益五个方面对中国煤层气开发的综合效益进行分析,并在此基础上,建立了中国煤层气开发综合效益评价指标体系,为下一步综合评价奠定基础。此外还对煤层气开发的综合效益进行量化分析计算,结果表明开发煤层气效益巨大。居民使用燃料主要为煤球和灌装煤气， 与集中供气相比，其造价高，污染大，安全系数底，使用起来也不方便。如果煤气管道铺设到户以后，集中供气将大受欢迎，城市居民燃气困扰得以解决，所以市场前景比较乐观。如该市地处沿海能源资源较紧张，节约了能源实际上也是促进了其它工业部门的发展，如按万元产值能耗3t标煤计算，可以解决5亿元产值的能耗。城市的民用气化工程势必要发展一定比例的工业用气量，以调节民用负荷高峰，保证民用户正常用气。由于改变能源结构，在工业用户中可以提高工艺水平促进工业发展。工业用户以气代煤项耳一般都结合工艺改造，这样可使技术水平和产品质量有较大幅度的提高，特别应当指出的是，其中绝大多数是妇女的家庭劳动，对于妇女解放有着重要的意义同时由此而带来的闲暇时间可以使人们更多地享受娱乐、文化生活，进行学习、教育子女、提高居民的文化修养和自身素质。 提高居民有效居住面积；该市目前城市居民的住房仍然很紧张，改变能源结构后，可以节省出因堆煤占用的住宅使用面积，如按每户用lm有效使用面积计算，可节省使用面积2974万m，按造价1000元m计算，相当于投资3亿元的建房面积。以上仅是可以计算出的经济效益，另外还有一些潜在的经济效益。如该市地处沿海能源资源较紧张，节约了能源实际上也是促进了其它工业部门的发展，如按万元产值能耗3t标煤计算，可以解决5亿元产值的能耗。 城市的民用气化工程势必要发展一定比例的工业用气量，以调节民用负荷高峰，保证民用户正常用气。由于改变能源结构，在工业用户中可以提高工艺水平促进工业发展。工业用户以气代煤项耳一般都结合工艺改造，这样可使技术水平和产品质量有较大幅度的提高，例如仅塘瓷厂一个用户改造后产品台格率从改造前的92提高到98，仅此年创经济效益即在100万元以上，该厂实际用气量为744