2011年医药行业风险分析报告

2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 1 咨询电话 -01063691818 摘 要 一、行业在国民经济中所占的地位稳步提升 医药制造业是一个融合传统文明和现代科技的高技术产业，也是直接关系到国计民生的工业部门。随着人民物质生活水平的提高、人口老龄化的加快、全社会公共卫生体系建设以及医疗体制改革的深化，它的发展状况与人民群众享受的医疗水平直接相关。医药制造行业是国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合的产业 。 对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用 。 自 2006 年 以来，医药制造行业总产值在国内生产总 值中所占的比例一直比较稳定，近五年中，除 2007 年总产值所占比重有小幅回落之外，其余年份一直都呈增长势态。尤其是在 2008 年下半年至 2009 年上半年间，全球性经济环境发展普遍放缓的背景下，医药制造业依然表现喜人，显示出行业巨大的发展潜力。 2010 年，在宏观经济稳定增长的大背景下，医药制造业的总产值也稳步提升，其占国内生产总值的比重与 2009 年持平。 0200040006000800010000120002006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年亿元2 . 12 . 22 . 32 . 42 . 52 . 62 . 7%医药制造行业生产总值 占比资料来源：国家统计局 2006-2010 年 医药制造行业 总产值 GDP 占比情况 二、医药行业发展挑战与机遇并存 医药行业的发展面临着挑战与机遇并存的复杂形势，一 方面，从国内经济发展形势来看，国内经济基本面的转好和经济刺激政策的稳定和持续为未来医药制造行业的发展提供了保障，但是医药行业本身面临着散、乱、小的特征和现状，因此国家出台了一系 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 2 咨询电话 -01063691818 列的政策来推进医药行业的结构调整，这将会促进医药行业进行自主创新和技术改造，同时也必将会促使行业内企业的重组和兼并进程加快。另一方面，从国际经济环境来看，国外各国经济的复苏程度和发展将会直接影响我国医药行业产品的出口，从而影响行业的需求量。 三、行业规模扩张速度继续加快 2010 年末，我国医药制造企业数量达到 7038 家，同比 2009 年 净增长 452 家，从业人员达到 163 万余人，资产总计为 10767.92 亿元，增长率为 20.64%，增速比 2008 年末上升 5.37 个百分点。负债总计为 4917.49 亿元，增长率为 16.31%，较去年增长近 5 个百分点。 从资产和负债规模总体情况来看， 2010 年，随着我国经济的全面复苏，行业资产增长迅速，同时负债率也有所上升。我国政府强有力的产业结构调整以及对医药行业的较大规模调控，使得医药行业整体情况出现利好。随着国家队全民医保、新农合制度的逐步推广，医药制品在今后一个相当长的时期内会出现稳步增长趋势，这会给医药 行业带来发展机遇。 0200040006000800010000120002006 2 0 0 7 . 1 1 2008 2009 20100%5%10%15%20%25%资产总计 负债总计（亿元）资产增长率（亿元） 负债增长率（ % ）资料来源：国家统计局 2006-2010 年医药制造行业规模变化情况 四、供给与需求均出现恢复性的增长且两者走势一致 从供给方面看： 2010 年 1-11 月份，我国医药制造行业规模以上企业累计实现总产值 10293.82 亿元，同比 2009 年增长 26.04%，增速较去年同期下提高 5.82 个百分点从近五年情况来看，医药工业总产值在经历过 2006-2008 年的高速增长之后，在 2009 年出现回落， 2010 年又反弹实现快速增长。可以发现行业的波动完全和经济的环境的变化相吻合。 截止 2010 年 11 月份， 医药行业主要工业产品中，化学原料药产量为 204 万吨，同 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 3 咨询电话 -01063691818 比增长 3.36%，中成药产量为 180.37 万吨，同比增长 29.21%， 0200040006000800010000120002006 2 0 0 7 . 1 -1 1 2 0 0 8 . 1 -1 1 2 0 0 9 . 1 -1 1 2 0 1 0 . 1 -1 1亿元051015202530%工业总产值 销售收入工业总产值增长率 销售收入增长率数据来源：国家统计局 2006-2010 年医药制造业工业总产值及销售收入情况 从需求方面来看： 2010 年 1-11 月份，我国医药制造业规模以上企业累计销售收入达到 10169.71 亿元，增长率为 26.5%，增速较 2008 年末下上升 5.21 个百分点。 与医药行业工业总产值情况相同，在总量上升的同时，增速较 2009 年有所增加，主要原因还是由于经济大环境的好转。 五、行业 出口经历 2009年 的低迷后迅速恢复 、进口总值增速下降 2010 年 1-12 月，我国医药品进出口总值 187.45 亿美元，同比增长 22.19%，增速较2009 年加快 9.56 个百分点。 2010 年 1-12 月，医药品进口总值为 84.41 亿美元，较上年增长 19.8%，增速较上年有所降低。进口数量的降低主要是我国医药制造行业对于医药品实施了进口替代战略，许多以前需要进口的产品转自国内自主生产。 2010 年 1-12 月，医药品出口总值达到 107.05 亿美元，同比增长 24%，增速较上年加快 17.5 个百分点。 下图为 2006-2010 年医药品进出 口总值及其增长率情况，可以明显看出，近五年以来，除了 2009 年收到全球经济危机的影响使得行业进出口总额较 2008 年下降一成多之外，其他各年份进出口总额同比增长率保持在 20%以上。在经历 2009 年行业进出口的低迷期之后，行业进出口迅速恢复。 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 4 咨询电话 -01063691818 0204060801001201401601802002 0 0 6 . 1 -1 2 2 0 0 7 . 1 -1 2 2 0 0 8 . 1 -1 2 2 0 0 9 . 1 -1 2 2 0 1 0 . 1 -1 2亿元051015202530354045%医药品进出口总值 医药品进口总值医药品出口总值 进出口总值同比增长进口总值同比增长 出口总值同比增长数据来源： 海关总署 2006-2010 年医药品进出口总值 情况 六、行业财务状况转好尤其是发展能力大大增强 从盈利能力看，近 5 年来医药制造业的盈利能力各项指标表现比较稳定，波动幅度较小。随着宏观经济的好转，销售利润率和资产报酬率出现稳步增长的趋势。 从营运能力看，从 2006 年到 2010 年 11 月份，行业应收账款周转率、产成品周转率以及流动资产周转率都处于稳定上升趋势，表明行业营运能力不断增强。 从偿债能力看，从 2006 年到 2010 年，医药制造业负债率一直处于下降趋势，行业的产权比率也是一路下滑，跌幅达到 18 个百分点。相反，利息保障倍数却从 06 年以来一直处于小幅上扬姿态，上升幅度达 3 个百分点。表明行业的长期偿债能力和短期偿债能力均有所增强。 从发展能力看， 2010 年医药制造业发展速度明显增强，应收账款增长率、利润总额增长率以及销售收入增长率均有不同程度增长，上升幅度最大的是销 售收入增长率，上升幅度达到 5.21 个百分点。行业的利润总额增长率在 07 年达到近五年的最大值，其后一路下滑，到 09 年下滑幅度 26 个百分点， 2010 年终于出现逆转上扬。应收账款增长率和资产增长率都近五年来都持续稳步增长，近五年累计增长都在 10%左右。 2006-2010 年医药制造业财务状况 2010 年 11月 2009 年 11月 2008 年 11月 2007 年 11月 2006 年 盈利能力 销售毛利率（） 30.23 30.67 30.69 31.09 30.53 销售利润率（） 10.33 10.15 9.83 9.59 7.84 资产报酬率（） 11.68 11.22 10.78 9.53 7.32 偿债能力 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 5 咨询电话 -01063691818 负债率（） 45.67 47.46 49.16 50.21 50.86 产权比率（ %） 84.05 90.32 96.71 100.85 103.50 利息保障倍数（倍） 11.22 9.09 7.20 6.87 5.76 发展能力 应收帐款增长率（） 15.71 13.78 14.39 8.84 9.55 利润总额增长率（） 29.84 25.34 29.12 51.07 9.62 资产增长率（） 20.64 15.27 12.64 11.86 10.28 销售收入增长率（） 26.50 21.29 25.84 24.56 17.02 营运能力 应收帐款周转率（次） 8.15 7.40 7.03 6.49 6.22 产成品周转率（次） 12.78 10.83 9.40 9.05 8.74 流动资产周转率（次） 1.87 1.97 1.93 1.77 1.63 数据来源：国家统计局 七、未来几年医药行业继续高增长 未来几 年仍将保持医药行业继续高增长。由于我国卫生总费用占 GDP 仍低于 5%，与发达国家相比还有很大差距，故中国医药行业发展将继续保持在快车道中。再加上三大积极因素驱动医药消费： 一是人口老龄化比例扩大。根据人口统计数据可以清楚推算出到 2020 年，中国老年人口将达到 2.48 亿，老龄化水平将达到 17.17%，到 2050 年，老年人口总量将超过 4亿，老龄化水平推进到 30%以上。老年人目前用药占全部用药的一半，老龄化的加速推进意味着，用药量大的群体基数在快速扩大。 二是收入增加促进医疗费用增长。随着人们收入的增加，人均用药水 平有明显的提高趋势，同时老龄化加速过程中，老年人的人均用药水平也明显的高于年轻人，整体上人均用药水平呈确定的提高趋势。 三是政策效应开始显现。新医改政策刺激医药消费需求。农村合作医疗制度的建立，让很多原来有病不敢看的农村人口也积极去医院治疗，国家投入资金，提高农村人口医疗费用的报销比例，将使更多农村人口有病可以医。而目前我国财政支出中医疗支出占比仍偏低，后续仍有提高空间，医疗支出的增加，也将杠杆式的撬动医药消费需求。 国家发改委宏观经济研究院产业所所长王昌林 11 月 20 日在 2010 中国技术创业协会年会上指出， 从国内的发展趋势来看，未来十年，生物医药产业保持 20%以上的增速应该是没有问题的。 据 SFDA 南方医药经济研究所发布的 2010 年全国医药工业运行情况和 2011 年医药经济预测。该所所长林建宁预计，未来十年中国药品市场的年复合增长率可达 20%。其中， 2011 年中国医药工业还将有 23%的增长，达到 15450 亿元的规模。 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 6 咨询电话 -01063691818 八、总体授信建议 总的来说应扩大银行授信总规模，增速保持在 15%左右，增加一些研发项目和国家支持类项目的授信，减少重复建设或者没有竞争力项目的授信，适当增加长期授信；优化医药制造业客户地域结构 ，加大对医药制造业重点发展地区的授信力度，提高在医药制造业发展较好地区的市场份额；坚持有进有退的原则，进一步优化客户结构，重点支持优势企业和跨国公司在华投资企业， 退出 医药制造业中效益及发展前景不佳的企业。 同时，应根据医药 制造业的金融服务需求，制定个性化的金融服务方案，通过授信、自建资金结算网络，提供投资理财、财务顾问、个人金融服务等一揽子金融服务。 要选择退出一些客户，退出类客户应包括：产品无特色、质量水平不高、竞争能力不强、发展前景不明朗的中小型医药企业；有不良贷款记录的医药企业。 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 7 咨询电话 -01063691818 目 录 第一章 医药制造行业基本情况 . 1 1.1 医药制造行业的定义 . 1 1.1.1 行业定义 . 1 1.1.2 行业在国民经济中的地位 . 1 1.2 医药制造行业分类 . 2 第二章 2010 年医药制造业发展情况分析 . 4 2.1 2010 年医药制造业 PEST分析 . 4 2.1.1 经济环境分析 . 4 2.1.2 政策环境分析 . 15 2.1.3 社会环境分析 . 26 2.1.4 技术环境分析 . 31 2.2 2010 年医药制造行业发展分析 . 35 2.2.1 2010 年医药制造行业运行情况及特点分析 . 35 2.2.2 2010 年医药制造行业投资情况分析 . 40 2.2.3 2010 年医药制造行业集中度分析 . 44 2.2.4 2009 年医药制造行业节能减排分析 . 45 2.2.5 2010 年医药制造行业规模经济情况分析 . 50 2.2.6 2009 年医药制造行业产品结构分析 . 51 2.2.7 2010 年医药制造行业与宏观经济相关性分析 . 53 2.2.8 2010 年医药制造行业生命周期分析 . 54 2.3 2010 年医药制造行业全球市场及我国进出口状况分析 . 55 2.3.1 2010 年医药制造行业全球市场现状分析 . 55 2.3.2 2010 年我国医药制造行业进出口状况分析 . 58 2.3.3 2010 年医药制造行业全球贸易政策分析 . 63 2.3.4 2010 年全球医药制造行业发展趋势分析 . 65 2.4 2010 年医药制造行业竞争状况分析 . 68 2.4.1 医药制造行业进入和退出壁垒分析 . 68 2.4.2 医药制造行业竞争结构分析 . 69 2.5 2010 年医药制造行业区域发展分析 . 76 2.5.1 行业重点区域分布特点及变化 . 76 2.5.2 华北地区医药制造行业分析 . 79 2.5.3 东北地区医药制造行业分析 . 81 2.5.4 华东地区医药制造行业分析 . 84 2.5.5 中南地区医药制造行业分析 . 86 2.5.6 西南地区医药制造行业分析 . 88 2.5.7 西北地区医药制造行业分析 . 91 2.5.8 各区域比较分析 . 93 第四章 2010 年医药制造行业财务状况分析 . 96 4.1 2010 年医药制造行业经营效益分析 . 96 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 8 咨询电话 -01063691818 4.2 2010 年医药制造行业盈利能力分析 .98 4.3 2010 年医药制造 行业营运能力分析 .99 4.4 2010 年医药制造行业偿债能力分析 .99 4.5 2010 年医药制造行业发展能力分析 .100 4.6 2010 年医药制造行业财务总体评价 .101 第三章 2009 年医药制造行业产业链及子行业发展分析 .102 3.1 医药制造行业产业链分析 .102 3.1.1 上游行业分析 . 103 3.1.2 下游行业分析 .112 3.2 医药制造行业子行业发展分析 .120 3.2.1 化学药品原药制造业 . 123 3.2.2 化学药品制剂制造业 . 128 3.2.3 中药饮片加工业 . 133 3.2.4 中成药制造业 . 139 3.2.5 兽用药品制造业 . 145 3.2.6 生物、生化制品制造业 . 150 3.2.7 卫生材料及医药用品制造业 . 156 第五章 2010 年医药制造行业重点企业分析 .163 5.1 2010 年行业内上市公司综合排名及各项指标排名 .163 5.1.1 总体排名分析 . 163 5.1.2 盈利能力分析 . 164 5.1.3 营运能力分析 . 165 5.1.4 偿债能力分析 . 167 5.1.5 发展能力分析 . 168 5.2 2010 年海普瑞药业股份有限公司发展情况分析 .170 5.2.1 企业简介 . 170 5.2.2 股权分析 . 170 5.2.3 经营状况分析 . 171 5.2.4 主导产品分析 . 171 5.2.5 经营策略和发展战略分析 . 173 5.2.6 SWOT 分析 . 174 5.2.7 企业竞争力评价 . 174 5.3 2010 年华兰生物工程股份有限公司发展情况分析 .175 5.3.1 企业简介 . 175 5.3.2 股权分析 . 175 5.3.3 经营状况分析 . 175 5.3.4 主导产品分析 . 176 5.3.5 经营策略和发展战略分析 . 177 5.3.6 SWOT 分析 . 178 5.3.7 企业竞争力评价 . 178 5.4 2010 年云南白药集团股份有限公司发展情况分析 .179 5.4.1 企业简介 . 179 5.4.2 股权分析 . 180 5.4.3 经营状况分析 . 181 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 9 咨询电话 -01063691818 5.4.4 主导产品分析 .181 5.4.5 经营策略和发展战略分析 .182 5.4.6 SWOT 分析 .182 5.4.7 企业竞争力评价 .182 5.5 2010 年深圳市海王生物工程股份有限公司发展情况分析 . 183 5.6 2010 年仁和药业股份有限公司发展情况分析 . 189 第六章 医药制造行业发展趋势预测 . 194 6.1 政策变化趋势预测 . 195 6.1.1 我国将拨款数十亿元助力制剂业走出国门 .195 6.1.2 维 C 行业亟待规范，准入条件发布在即 .195 6.1.3 以提升医药流通行业集中度为导向 .195 6.2 成本及价格趋势预测 . 196 6.2.1 成本预测 .196 6.2.2 价格预测 .200 6.3 供求趋势预测 . 200 6.3.1 供给预测 .200 6.3.2 需求预测 .202 6.4 进出口趋势预测 . 203 6.4.1 进出口总量预测 .203 6.4.2 进口预测 .203 6.4.3 出口预测 .204 6.5 技术发展趋势 . 204 6.5.1 努力提高化学药物的研制水平，加快产品结构的更新 .205 6.5.2 大力加强中药创新研究，加速中药现代化 .205 6.5.3 积极发展生物制药技术，推动医药产业结构调整 .206 6.5.4 提高制药装备和药品包装的技术水平 .207 6.6 竞争趋势预测 . 207 6.7 区域发展趋势预测 . 208 6.8 财务状况预测 . 210 第七章 医药制造行业风险分析 . 212 7.1 宏观经济波动风险 . 212 7.1.1 世界经济面临挑战发展中国家仍是经济复苏主力 .212 7.1.2 国内经济趋稳健通胀或成大扰动因素 .213 7.2 政策风险 . 214 7.2.1 除中药制造行业之外的子行业面临基层医卫机构采购无定价权的困境 .215 7.2.2 生物医药企业面临技术风险 .215 7.2.3 行业兼并重组风险加大 .215 7.4 供求风险 . 216 7.5 相关行业风险 . 217 7.6 产品结构风险 . 218 7.7 国别风险 . 219 7.8 企业生产规模及所有制风险 . 219 第八章 医药制造行业信贷建议 . 221 8.1 总体原则 . 221 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 10 咨询电话 -01063691818 8.2 准入标准 .221 8.2.1 鼓励类 . 221 8.2.2 允许类 . 223 8.2.3 限制类 . 224 8.2.4 退出类 . 225 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 11 咨询电话 -01063691818 附 表 表 1 2006-2010 年医药制造行业产值占 GDP 比重情况 . 1 表 2 医药制造行业分类及代码 . 2 表 3 2010 年 1-12 月金融机构人民币贷款个利率区间占比表 . 13 表 4 2010 年我国医药制造行业相关产业政策 . 15 表 5 2003 年和 2008 年居民疾病别两周患病率 . 27 表 6 1990-2008 年城市居民主要疾病死亡率 . 28 表 7 1990-2008 年农村居民主要疾病死亡率 . 29 表 8 医药制造业主要技术术语列表 . 31 表 9 2006-2010 年医药制造行业劳动生产率情况 . 35 表 10 2006-2010 年医药制造行业规模指标 . 36 表 11 2005-2009 年医药制造业主要产品产量及增速情况 . 37 表 12 2006-2010 年医药制造业行业集中度情况 . 44 表 13 2010 年医药制造业主要产品类型减排标准 . 45 表 14 2001-2009 年医药制造业工业废水排放及增速 . 46 表 15 2001-2009 年医药制造业工业废气排放及处理情况 . 47 表 16 2000-2010 年医药产品产量及占比 . 52 表 17 医药行业生命周期特征分析 . 55 表 18 2006-2010 年医药制造行业主要类型产品工业总产值情况 . 69 表 19 2006-2010 年全国各区域医药企业分布 情况及占比情况 . 77 表 20 2006-2010 年全国各区域医药企业销售收入及占比情况 . 77 表 21 2006-2010 年全国各区域医药企业亏损数量及占比情况 . 78 表 22 2006-2010 年全国各区域医药企业亏损额及占比情况 . 78 表 23 2006-2010 年全国各区域医药行业亏损率情况 . 79 表 24 2006-2010 年华北地区企业数量、销售收入、亏损情况分析 . 79 表 25 2006-2010 年华北地区财务运行情况和变化趋势 . 80 表 26 2010 年华北地区各省区医药行业主要经济指标完成情况 . 81 表 27 2006-2010 年东北地区企业数量、销售收入、亏损情况分析 . 82 表 28 2006-2010 年东北地区财务运行情况和变化趋势 . 83 表 29 2010 年东北地区各省区医药行业主要经济指标完成情况 . 83 表 30 2006-2010 年华东地区企业数量、销售收入、亏损情况分析 . 84 表 31 2006-2010 年华东地区财务运行情况和变化趋势 . 85 表 32 2010 年华东地区各省区医 药行业主要经济指标完成情况 . 85 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 12 咨询电话 -01063691818 表 33 2006-2010 年中南地区企业数量、销售收入、亏损情况分析 . 86 表 34 2006-2010 年中南地区财务运行情况和变化趋势 . 87 表 35 2010 年中南地区各省区医药行业主要经济指标完成情况 . 88 表 36 2006-2010 年西南地区企业数量、销售收入、亏损情况分析 . 89 表 37 2006-2010 年西南地区财务运行情况和变化趋势 . 90 表 38 2010 年西南地区医药行业主要经济指标完成情况 . 90 表 39 2006-2010 年西北地区企业数量、销售收入、亏损情况分析 . 91 表 40 2006-2010 年西北地区财务运行情况和变化趋势 . 92 表 41 2010 年西北地区医药行业主要经济指标完成情况 . 92 表 42 2010 年医药行业各区域盈利与资产运营情况 . 93 表 43 2006-2010 年医药制造行业经营效益指标 . 96 表 44 2006-2010 年医药制造行业盈利能力指标 . 98 表 45 2006-2010 年医药制造行业营运能力指标 . 99 表 46 2006-2010 年医药制造行业偿债能力指标 . 100 表 47 2006-2010 年医药制造行业发展能力指标 . 100 表 48 2006-2010 年基础化学原料制造业规模指标 . 107 表 49 2010 年基础化学原料制造行业财务状况 .110 表 50 2010 年 1-11 月全国医疗机构数 .114 表 51 2010 年 1-11 月全国医疗机构总诊疗人次数和出院人数 .115 表 52 2010 年 1-10 月医师负担工作量以及病床使用率 .116 表 53 2006-2010 年化学药品原药制造行业规模指标 . 123 表 54 2006-2010 年化学药品原药制造行业财务状况 . 125 表 55 2006-2010 年化学药品制剂制造业规模指标 . 128 表 56 2006-2010 年化学药品制剂制造行业财务情况 . 130 表 57 2006-2010 年中药饮片加工业规模指标 . 133 表 58 2006-2010 年中药饮片加工业财务状况 . 136 表 59 2006-2010 年中成药制造业规模指标 . 139 表 60 2006-2010 年中成药制造业财务状况 . 142 表 61 2006-2010 年兽用药品制造业规模指标 . 145 表 62 2006-2010 年兽用药品制造业财务状况 . 148 表 63 2006-2010 年生物、生化制品制造业规模指标 . 150 表 64 2006-2010 年生物、生化制 品制造业财务状况 . 153 表 65 2006-2010 年卫生材料及医药用品制造业规模指标 . 157 表 66 2006-2010 年卫生材料及医药用品制造业财务状况 . 159 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 13 咨询电话 -01063691818 表 67 上市公司分析指标及权重 .163 表 68 2010 年第三季度医药行业上市公司综合能力总排名 .163 表 69 2010 年第三季度医药行业上市公司盈利能力排名 .164 表 70 2010 年第三季度医药行业上市公司营运能力排名 .166 表 71 2010 年第三季度医药行业上市公司偿债能力排名 .167 表 72 2010 年第三季度医药行业上市公司发展能 力排名 .168 表 73 2010 年中期海普瑞十大股东 .171 表 74 2010 年海普瑞经营业绩 .171 表 75 2010 年 1-6 月海普瑞主要产品营业情况 .173 表 76 海普瑞 SWOT 分析 .174 表 77 2010 年中期华兰生物工程股份有限公司十大股东 .175 表 78 2010 年 1-6 月华兰生物产品经营情况 .176 表 79 华兰生物 SWOT 分析 .178 表 80 2010 年中期云南白药十大股东情况 .180 表 81 20101-6 月占公司主营业务收入或营业利润 (毛利 )10%的主要业务和产品 .181 表 82 云南白药 SWOT 分析 .182 表 83 2010 年中期海王生物十大股东情况 .184 表 84 2010 年 1-6 月海王生物主要行业和产品经营情况 .186 表 85 海王生物 SWOT 分析 .187 表 86 2010 年中期仁和药业十大股东情况 .190 表 87 2010 年 1-6 月仁和药业主要行业和产品经营情况 .191 表 88 仁和药业 SWOT 分析 .192 表 89 2005-201 年医药制造业主要产品产 量及 2011 年预测 .201 表 90 2010 年医药制造行业主要数据统计表 .209 表 91 2006-2010 年医药制造业财务状况及 2011 年预测 .210 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 14 咨询电话 -01063691818 附 图 图 1 2006-2010 年医药制造行业总产值 GDP 占比情况 . 2 图 2 2006-2010 年我国 GDP 增长情况 . 4 图 3 2006-2010 年粮食产量及其增长速度 . 5 图 4 2006-2010 年工业增加值及其增长速度 . 5 图 5 2006-2010 全社会固定资产投资及其增长速度 . 6 图 6 2006-2010 年社会消费品零售总额及其增长速度 . 7 图 7 2006-2010 年进出口总额及其变化情况 . 7 图 8 2006-2010 年城镇家庭平均每人全年收入及可支配收入 . 8 图 9 2006-2010 居民消费价格涨跌幅度 . 8 图 10 2010 年 1-12 月货币供应量情况 . 11 图 11 2010 年 1-12 月人民币对美元汇率平均数 . 14 图 12 2001 年 -2010 年城镇居民和农村居民家庭人居医疗保健支出及同比增长率 . 30 图 13 2006-2010 年医药制造行业劳动生产率情况 . 35 图 14 2006-2010 年医药制造 行业规模变化情况 . 36 图 15 2006-2010 年医药制造行业总产值情况 . 37 图 16 2006-2010 年医药制造行业主要工业产品产量及增速 . 38 图 17 2006-2010 年医药制造行业销售收入情况 . 38 图 18 2006-2010 年医药制造行业产销率情况 . 38 图 19 2006-2010 年医药制造行业利润及同比增长率 . 40 图 20 2006-2010 年医药制造行业亏损额及同比增长率 . 40 图 21 2006-2010 年医药制造行业固定资产投资情况 . 40 图 22 2001-2009 年医药制造业工业废水排 放及增速 . 47 图 23 2001-2009 年医药制造业工业废气排放及处理情况 . 48 图 24 2000-2010 年医药行业主要产品产量及占比情况 . 52 图 25 2000-2010 年医药制造业总产值与 GDP 增速情况 . 54 图 26 产业生命周期图 . 55 图 27 2006-2010 年医药品进出口总值 . 58 图 28 2006-2010 年医药品进口总值 . 59 图 29 2006-2010 年医药品出口总值 . 60 图 30 行业竞争结构图 . 70 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 15 咨询电话 -01063691818 图 31 2006-2010 年华北地区资产、收入和利润比重变化 . 80 图 32 2006-2010 年东北地区资产、收入和利润比重变化 . 82 图 33 2006-2010 年华东地区资产、收入和利润比重变化 . 84 图 34 2006-2010 年中南地区资产、收入和利润比重变化 . 87 图 35 2006-2010 年西南地区资产、收入和利润比重变化 . 89 图 36 2006-2010 年西北地区资产、收入和利润比重变化 . 91 图 37 2010 年各区域销售利润率比较 . 93 图 38 2010 年各区域成本费用利润率比较 . 94 图 39 2010 年各区域资产负债率比较 . 94 图 40 2010 年各区域流动资产周转率比较 . 95 图 41 2006-2010 年医药制造行业利润总额情况 . 96 图 42 2006-2010 年医药制造行业亏损额情况 . 97 图 43 2006-2010 年医药制造行业总负债情况 . 97 图 44 2006-2010 年医药制造行业 EBITDA 情况 . 98 图 45 2006-2010 年医药制造行业盈利能力指标 . 99 图 46 2006-2010 年医药制造行业营运能力指标 . 99 图 47 2006-2010 年医药制造行业偿债能力情况 .100 图 48 2006-2010 年医药制造行业发展能力指标 .101 图 49 医药制造业产业链示意图 .102 图 50 化学原料药成本构成示意图 .105 图 51 化学制剂药成本构成示意图 .105 图 52 中药成本构成示意图 .106 图 53 生物药成本构成示意图 .106 图 54 2006-2010 年基础化学原料行业规模变化情况 .107 图 55 2005-2009 年基础化学原料行业产值情况 .108 图 56 2005-2009 年基础化学原料行业销售收入情况 .108 图 57 2005-2009 年基础化学原料行业产销率情况 .109 图 58 2006 年 1 月 -2011 年月基础化学原料制造业工业品出厂价格指数 .109 图 59 2006-2010 年我国中西药品类零售总额 . 113 图 60 2006 年 1 月 -2010 年 12 月中西药及医疗保健用品零售价格指数 . 113 图 61 2010 年医药制造业各子行业资产及其所占比重情况 .121 图 62 2010 年医药制造业各子行业工业总产值及其所占比重情况 .122 图 63 2010 年医药制造业各子行业销售收入及其所占比重情况 .122 图 64 2006-2010 年化学药品原药制造行业规模情况 .123 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 16 咨询电话 -01063691818 图 65 2006-2010 年化学药品原药制造行业工业产值情况 . 124 图 66 2006-2010 年化学药品原药制造行业销售收入情况 . 125 图 67 2006-2010 年化学药品原药制造行业产销率情况 . 125 图 68 2006-2010 年化学药品原药制造行业劳动生产率 . 126 图 69 2006-2010 年化学药品原药制造行业利润总额及增速 . 127 图 70 2006-2010 年化学药品原药制造行业亏损额及增速 . 127 图 71 2006-2010 年化学药品制剂制造业规模情况 . 128 图 72 2006-2010 年化学药品制剂制造行业工业产值情况 . 129 图 73 2006-2010 年化学药品制剂制造行业销售收入情况 . 129 图 74 2006-2010 年化学药品制剂制造行业产销率情况 . 130 图 75 2006-2010 年化学药品制剂制造行业劳动生产率情况 . 131 图 76 2006-2010 年化学药品制剂制造行业利润情况 . 132 图 77 2006-2010 年化学药品制剂制造行业亏损额情况 . 132 图 78 2006-2010 年中药饮片加工业规模情况 . 134 图 79 2006-2010 年中药 饮片加工业工业产值情况 . 134 图 80 2006-2010 年中药饮片加工业销售收入情况 . 135 图 81 2006-2010 年中药饮片加工业产销率情况 . 135 图 82 2006-2010 年中药饮片加工业劳动生产率情况 . 137 图 83 2006-2010 年中药饮片加工业利润及同比增长率 . 137 图 84 2006-2010 年中药饮片加工业亏损额及同比增长率 . 138 图 85 2006-2010 年中成药制造业规模情况 . 139 图 86 2006-2010 年中成药制造业工业总产值及同比增速 . 140 图 87 2006-2010 年中成药制造业销售收入及同比增速 . 140 图 88 2006-2010 年中成药制造业工业产销率情况 . 141 图 89 2006-2010 年中成药制造业劳动生产率情况 . 143 图 90 2006-2010 年中成药制造业利润总额及同比增速 . 143 图 91 2006-2010 年中成药制造业亏损额及同比增速 . 144 图 92 2006-2010 年兽用药品制造业规模情况 . 146 图 93 2008-2010 年兽用药品制造业工业总产值及同比增长率 . 146 图 94 2008-2010 年兽用药品制造业销售收入及同比增长率 . 147 图 95 2008-2010 年兽用药品制造业产销率 . 147 图 96 2008-2010 年兽用药品制造业亏损额及增速 . 149 图 97 2006-2010 年生物、生化制品制造业规模情况 . 151 图 98 2006-2010 年生物、生化制品制造业工业总产值及同比增长率 . 151 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 17 咨询电话 -01063691818 图 99 2006-2010 年生物、生化制品制造业销售收入及同比增长率 .152 图 100 2006-2010 年生物、 生化制品制造业产销率情况 .152 图 101 2006-2010 年生物、生化制品制造业劳动生产率情况 .154 图 102 2006-2010 年生物、生化制品制造业利润总额及同比增长率 .155 图 103 2006-2010 年生物、生化制品制造业亏损额及同比增长率 .155 图 104 2006-2010 年卫生材料及医药用品制造业规模情况 .157 图 105 2006-2010 年卫生材料及医药用 品制造业工业总产值情况 .158 图 106 2006-2010 年卫生材料及医药用品制造业销售收入情况 .158 图 107 2006-2010 年卫生材料及医药用品制造业产销率情况 .159 图 108 2006-2010 年卫生材料及医药用品制造业劳动生产率情况 .160 图 109 2006-2010 年卫生材料及医药用品制造业利润总额情况 .161 图 110 2006-2010 年卫生材料及医药用品 制造业亏损额情况 .161 图 111 2010 年海普瑞股权结构图 .171 图 112 肝素钠结构 .172 图 113 2010 年云南白 药股本结构 .180 图 114 2010 年仁和药业股本结构图 .190 图 115 2007 年 -2011 年 2 月中药材综合价格指数 .197 图 116 2006 年 1 月 -2010 年 12 月中西药及医疗保健用品零售价格指数 .200 图 117 2006-2010 年医药制造业工业总产值及 2011 年预测 .201 图 118 2005-201 年医药制造业主要产品产量及 2011 年预测 .202 图 119 2006-2010 年医药制造业销售收入及 2011 年预测 .203 图 120 2006-2010 年医药品进出口产值及 2011 年预测 .203 图 121 2006-2010 年医药品进口产值及 2011 年预测 .204 图 122 2006-2010 年医药品出口产值及 2011 年预测 .204 图 123 2010 年医药制造业各个区域资产、收入以及利润所占比重情况 .209 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 1 咨询电话 -01063691818 第一章 医药制造行业基本情况 1.1 医药制造行业的定义 1.1.1 行业定义 广义的医药行业分为医药工业和医药商业两大组成部分，其中医药工业包括化学制药工业（包括化学原料药业和化学制剂业）、中成药工业、中药饮片工业、生物制药工业、医疗器械工业、制药机械工业、医用材料及医疗用品制造工业等八个子行业。 从狭义来看，医药行业仅包括医药产品的生产环节，它的上游行业包括种植业、化工、能源等，下游行业包括医药流通、居民和动物的健康、保险等行业。 本报告采用国民经济分类中的划分方法，主 要针对狭义医药制造业进行分析。医药制造业 是指对资源（物料、能源、设备、工具、资金、技术、信息和人力等），按照市场要求，通过 加工 制造过程，转化为可供人们使用的医 疗 工业品与消费品的行业 。按照国民经济行业分类，医药制造行业包括七个子行业：化学药品原药制造、化学药品制剂制造、中药饮品加工、中成药制造、兽用药品制造、生物、生化制品的制造以及卫生材料及医药用品制造七个子行业。 1.1.2 行业在国民经济中的地位 医药制造业是一个融合传统文明和现代科技的高技术产业，也是直接关系到国计民生的工业部门。随着人民物质生活水平的 提高、人口老龄化的加快、全社会公共卫生体系建设以及医疗体制改革的深化，它的发展状况与人民群众享受的医疗水平直接相关。医药制造行业是国民经济的重要组成部分，是传统产业和现代产业相结合的产业 。 对于保护和增进人民健康、提高生活质量，为计划生育、救灾防疫、军需战备以及促进经济发展和社会进步均具有十分重要的作用 。 该行业具有高投入、高产出、高风险、高技术密集型的特点，世界各国都把医药制造业作为重点产业，它的发展已成为 21 世纪重要的经济增长点，是目前世界上发展最快、竞争最激烈的高技术产业之一。目前已形成包括化学药品原药 制造、化学药品制剂制造、中药饮片加工、中成药加工、兽用药品制造、生物生化药品制造和卫生材料及医药用品制造等门类比较齐全的产业体系。 2006-2010 年 医药制造行业产值占 GDP 比重情况 单位：亿元、 % 年份 2006 2007 2008 2009 2010 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 2 咨询电话 -01063691818 医药制造行业生产总值 5018.10 5659.02 7136.58 8690.05 10293.82 GDP 211923.50 249529.90 300670.00 335352.9 397983 占比 2.37 2.27 2.37 2.59 2.59 资料来源：国家发改委 世经未来 自 2006 年 以来，医药制造行业总产值在国内生产总值中所占的比例一直比较稳定，近五年中，除 2007 年总产值所占比重有小幅回落之外，其余年份一直都呈增长势态。尤其是在 2008 年下半年至 2009 年上半年间，全球性经济环境发展普遍放缓的背景下，医药制造业依然表现喜人，显示出行业巨大的发展潜力。 2010 年，在宏观经济稳定增长的大背景下，医药制造业的总产值也稳步提升，其占国内生产总值的比重与 2009 年持平。 随着人民生活水平的提升，居民对身心健康的需求使得医疗药品市场迅速 增大，这对医药制造业来说是一个不可多得的机遇。预计 2011 年，行业总产值会继续增长，其占 GDP 的比重也将进一步上升。 0200040006000800010000120002006 年 2007 年 2008 年 2009 年 2010 年亿元2 . 12 . 22 . 32 . 42 . 52 . 62 . 7%医药制造行业生产总值 占比资料来源：国家统计局 2006-2010 年 医药制造行业 总产值 GDP 占比情况 1.2 医药制造行业分类 本报告所分析的医药制造业是指国民经济分类行业（ GB/T4754-2002）中的医药制造行业。行业代码 27，下面包含 7 个子行业，具体见下表： 医药制造行业分类及代码 代码 行业名称 27 医药制造业 271 化学药品原药制造 272 化学药品制剂制造 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 3 咨询电话 -01063691818 273 中药饮片加工 274 中成药制造 275 兽用药品制造 276 生物、生化制品的制造 277 卫生材料及医药用品制造 资料来源：国家统计局 世经未来 其中， 化学药品原药制造指供进一步加工药品制剂所需的原料药生产；化学药品制剂制造指直接用于人体疾病防治、诊断的化学药品制剂的制造；中药饮片加工指对采集的天然或人工种植、养殖的动物和植物中草药进行加工、处理的活动；中成药制造指直接用于人体疾病防治的传统药的加工生产；兽用药品制造指用于动物疾病防治医药的制造；生物、生化制品的制造指利用生物技术生产生物化学药品、基因工程药物 的生产活动 。 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 4 咨询电话 -01063691818 第二章 2010年医药制造业发展情况分析 2.1 2010年医药制造业 PEST 分析 2.1.1 经济环境分析 2.1.1.1 实际面分析 2010 年，面对自然灾害的频繁干扰，我国 加快转变经济发展方式，加强和改善宏观调控，发挥市场机制作用，有效巩固和扩大了应对国际金融危机冲击成果，国民经济运行态势总体良好。 2010 年全国内生产总值 397983 亿元，按可比价格计算，比 2009 年增长 10.3%，增速比 2009 年加快 1.1 个百分点。分季度看，一季度同比增长 11.9%，二季度增长 10.3%，三季度 增长 9.6%，四季度增长 9.8%。分产业看，第一产业增加值 40497 亿元，增长 4.3%；第二产业增加值 186481 亿元，增长 12.2%；第三产业增加值 171005 亿元，增长 9.5%。 01000002000003000004000005000002006 2007 2008 2009 20100%3%6%9%12%15%G D P ( 亿元） 增长率（ % ）数据来源：国家统计局 2006-2010 年我国 GDP 增长情况 （ 1）农业生产稳定增长，粮食连续七年增产 2010 年粮食总产量达到 54641 万吨，比 2009 年增长 2.9%，连续七年增产。其中，夏粮产量 12310 万吨，下降 0.3%；早稻 3132 万吨，下降 6.1%；秋粮 39199 万吨，增长4.8%。油料产量增长 2.7%，糖料下降 1.9%。肉类产量保持稳定增长， 2010 年猪牛羊禽肉产量 7780 万吨，增长 3.6%。其中，猪肉产量 5070 万吨，增长 3.7%。 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 5 咨询电话 -01063691818 465004800049500510005250054000555002006 2007 2008 2009 20100%1%2%3%4%5%6%粮食产量 ( 万吨） 增长率（ % ）数据来源：国家统计局 2006-2010 年粮食产量及其增长速度 （ 2）工业生产平稳增长，企业效益大幅提高 2010 年规模以上工业增加值比 2009 年增长 15.7%，增速比 2009 年加快 4.7 个百分点。分季度看，一季度同比增长 19.6%，二季度增长 15.9%，三季度增长 13.5%，四季度增长 13.3%。分登记注册类型看，国有及国有控股企业增长 13.7%；集体企业增长 9.4%；股份制 企业增长 16.8%；外商及港澳台投资企业增长 14.5%。分轻重工业看，重工业增长 16.5%，轻工业增长 13.6%。分行业看，在 39 个大类行业中， 38 个行业实现同比增长。分地区看，东部地区增长 14.9%，中部地区增长 18.4%，西部地区增长 15.5%。工业产销衔接状况良好， 2010 年规模以上工业企业产销率达到 97.9%，比 2009 年提高 0.2个百分点。 03000060000900001200001500002006 2007 2008 2009 20100%4%8%12%16%20%工业增加值 ( 亿元） 增长率（ % ）数据来源：国家统计局 2006-2010 年工业增加值及 其 增长速度 1-11 月份，全国规模以上工业企业实现利润 38828 亿元，同比增长 49.4%，比 2009年 同期加快 41.6 个百分点。在 39 个大类行业中， 38 个行业利润同比增长。 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 6 咨询电话 -01063691818 （ 3）投资保持较快增长，投资结构继续改善 2010 年全社会固定资产投资 278140 亿元，比 2009 年增长 23.8%，增速比 2009 年回落 6.2 个百分点，扣除价格因素，实际增长 19.5%。其中，城镇固定资产投资 241415亿元，增长 24.5%，回落 5.9 个百分点；农村固定资产投资 36725 亿元，增长 19.7%，回落 7.6 个百分点。在城镇投资中，第一产业投资增长 18.2%，第二产业投资增长 23.2%，第三产业投资增长 25.6%。分地区看， 东部地区投资增长 22.8%，中部地区增长 26.9%，西部地区增长 26.2%。 2010 年房地产开发投资 48267 亿元，增长 33.2%。 0500001000001500002000002500003000003500002006 2007 2008 2009 20100%5%10%15%20%25%30%35%全社会固定资产投资 ( 亿元） 增长率（ % ）数据来源：国家统计局 2006-2010 全社会固定资产投资及其增长速度 （ 4）消费平稳较快增长，热点商品销售旺盛 2010 年社会消费品零售总额 154554 亿元，比 2009 年增长 18.4%；扣除价格因素，实际增长 14.8%。按经营单位所在地分，城镇消费品零售额 133689 亿元，增长 18.8%；乡村消费品零售额 20865 亿元，增长 16.1%。按消费形态分，餐饮收入 17636 亿 元，增长 18.0%；商品零售 136918 亿元，增长 18.5%。其中，限额以上企业 (单位 )商品零售额58056 亿元，增长 29.9%。热点消费快速增长。其中，金银珠宝类增长 46.0%，家具类增长 37.2%，汽车类增长 34.8%，家用电器和音像器材类增长 27.7%。 03000060000900001200001500001800002006 2007 2008 2009 20100%4%8%12%16%20%24%社会消费品零售总额 ( 亿元） 增长率（ % ） 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 7 咨询电话 -01063691818 数据来源：国家统计局 2006-2010 年 社会消费品零售总额 及 其 增长速度 （ 5）进出口总额较快增长，贸易顺差有所减少 2010 年进出口总额 29728 亿美元，比 2009 年增长 34.7%。其中，出口 15779 亿美元，增长 31.3%；进口 13948 亿美 元，增长 38.7%。进出口相抵，顺差 1831 亿美元，比2009 年下降 6.4%。 050001000015000200002500030000350002006 2007 2008 2009 2010- 2 5 %- 1 5 %- 5 %5%15%25%35%45%进出口总额（亿美元） 增长率（ % ）数据来源：国家统计局 2006-2010 年进出口总额及其变化情况 （ 6）城乡居民收入稳定增长，农村居民收入增速快于城镇 2010 年城镇居民家庭人均总收入 21033 元，比 2009 年增长 11.5%。其中，城镇居民人均可支配收入 19109 元，增长 11.3%，扣除价格因素，实际增长 7.8%。在城镇居民家庭人均总收入中，工资性收入增长 10.7%，转移性收入增长 12.8%，经营净收入增长12.1%，财产性收入增长 20.5%。农村居民人均 纯收入 5919 元，增长 14.9%，扣除价格因素，实际增长 10.9%。其中，工资性收入增长 17.9%，家庭经营纯收入增长 12.1%，财产性收入增长 21.0%，转移性收入增长 13.8%。 05000100001500020000250002006 2007 2008 2009 20100%4%8%12%16%20%城镇家庭平均每人全年实际收入 ( 元） 城镇家庭平均每人可支配收入 ( 元 )可支配收入增长率（ % ） 实际收入增长率（ % ） 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 8 咨询电话 -01063691818 数据来源：国家统计局 2006-2010 年 城镇家庭平均每人全年收入 及 可支配收入 （ 7）市场物价同比上涨，食品价格涨幅较大 2010 年我国价格涨幅总体上延续了 2009 年下半年以来的回升态势，下半年尤其是第四季度以来价格上涨压力明显增大。从主要价格指标走势看，在食品和居住价格不断上涨的推动下，居民消费价格涨幅逐季扩大，第四季度 以来，非食品价格涨幅也有所上升；受基数效应前低后高和国际大宗商品价格先涨后跌再涨走势的影响，上半年工业品出厂价格涨幅不断扩大，第三季度出现明显回落，第四季度又有所反弹。 居民消费价格涨幅持续扩大。 2010 年 CPI 同比上涨 3.3%，比上年高 4 个百分点。各季度同比涨幅分别为 2.2%、 2.9%、 3.5%和 4.7%。从食品和非食品分类看，食品价格上涨 7.2%，涨幅比上年高 6.4 个百分点；非食品价格上涨 1.4%，比上年高 2.8 个百分点。从消费品和服务分类看，消费品价格上涨 3.7%，比上年高 4.3 个百分点； 服务价格上涨 2.0%，比上年高 3.1 个百分点。 1 . 8 0 %1 . 5 0 %4 . 8 0 %5 . 9 0 %3 . 3 0 %0 . 0 0 %1 . 5 0 %3 . 0 0 %4 . 5 0 %6 . 0 0 %7 . 5 0 %2006 2007 2008 2009 2010居民消费价格涨跌幅度数据来源：国家统计局 2006-2010 居民消费价格涨跌幅度 生产价格上涨较快。 2010 年，工业品出厂价格同比上涨 5.5%，比上年高 10.9 个百分点。各季度同比分别上涨 5.2%、 6.8%、 4.5%和 5.7%。原材料、燃料、动力购进价格同比上涨 9.6%，比上年高 17.5 个百分点。各季度同比分别上涨 9.9%、 11.7%、 7.7%和 9.1%。 2010 年，中国人民银行监测的企业商品价格指数 (CGPI)上涨 6.5%，比上年高11.5 个百分点。按商品用途分类看 ， CGPI 中投资品和消费品价格分别上涨 6.7%和6.1%；按商品基本分类看， CGPI 中农产品、矿产品、煤油电价格和加工业产品同比分别上涨 12.4%、 13.8%、 12.0%和 3.8%。农产品生产价格涨幅高于农业生产资料价格。2010 年，农产品生产价格 (指农产品生产者直接出售其产品时的价格 )上涨 10.9%，比上年高 13.3 个百分点；农业生产资料价格全年上涨 2.9%，比上年高 5.4 个百分点。 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 9 咨询电话 -01063691818 进口价格涨幅高于出口价格涨幅。 2010 年，进口价格同比上涨 13.7%，比上年高27.0 个百分点；各季度分别同 比上涨 15.6%、 18.7%、 10.9%和 9.8%。出口价格同比上涨 2.4%，比上年高 8.4 个百分点；各季度分别同比上涨 -3.1%、 1.6%、 5.1%和 5.8%。 2010 年各季度，纽约商品交易所原油期货当季平均价格分别环比上涨 3.6%、 -1.1%、 -2.4%和11.8%，累计上涨 12.0%；伦敦金属交易所铜现货当季平均价格分别环比上涨 8.9%、-2.9%、 3.0%和 19.6%，累计上涨 30.3%；伦敦金属交易所铝现货当季平均价格分别环比上涨 8.1%、 -3.4%、 -0.2%和 12.4%，累计上涨 17.1%。 总的来看， 2010 年宏观经济的基本面运行良好， 2011 年，中国宏观经济发展面临的国内外环境仍然较好。国际经济环境将呈偏紧态势，三大发达经济体还存在这样那样的问题，使 2011 年全球经济复苏充满了波折，这对中国出口增长形成较大压力；但是，2011 年的全球经济增长放慢是缺乏增长后劲的表现，不是衰退，因此对中国出口增长的影响不会过于严重。 在国内，发展环境总体仍会处于适度宽松状态，有利于宏观经济增长和微观经济的调整优化。在短期物价上涨压力较大及美国量化宽松货币政策对中国负效应较大的影响下， 2011 年货币政策适度 紧缩可能在所难免；不过，货币政策从目前的适度宽松向稳健的转变需要一个过程，积极的财政政策仍会坚持一段时间，这也有利于改善民生和促进结构调整。 展望 2011 年，中国宏观经济发展的主要趋势和特点是： 第一， GDP 增长将继续保持偏高水平。 2011 年中国经济增长将小幅回落，但仍保持偏高增长水平。出口增长明显放慢和消费继续小幅调整是导致经济增长有所放慢的主要原因。作为十二五开局之年，各地热情高涨的十二五规划的实施将会导致 2011 年投资增长强劲反弹，估计 2011 年全社会投资增长将超过 25%。预计 2011 年国内 生产总值将首次突破 40 万亿元。 第二，三大需求增长将一升两降。 2011 年消费需求和出口需求的增长都将有所放慢，其中出口减速将较为明显，但投资的强劲增长将在很大程度上抵消这两大最终需求增幅的下降。 2011 年，估计全年社会消费品零售总额名义增长 16.9%，实际增长 14%左右。消费增长继续放慢主要有三大原因：一是受消费增长周期的影响，消费增长将继续温和调整，估计此轮消费增长调整的低点在 2013 年或 2014 年；二是汽车消费增长将明显放慢，这将导致总消费需求增长有所放慢；三是受房价过高、房价上涨空间受政策限制 等因素的影响， 2011 年房地产投资和消费的增长都将放慢，这会带动家居、家装等消费市场的增长调整。 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 10 咨询电话 -01063691818 预计 2011 年出口增长将明显放慢，全年出口增长估计在 10%到 15%的区间运行，比 GDP 增长略高。出口增长可能明显放慢的原因是：一是由于全球经济继续复苏的动力不足，三大发达经济体都会有一定程度的减速；二是受 2010 年出口增长高基数的影响， 2011 年出口也将趋于放慢；三是受原料价格上涨较多、人民币升值预期较强、出口竞争激烈等因素的影响，国内企业出口积极性减弱。 与出口、消费增幅放慢相反，投资增长可能出现明显加速，估 计 2011 年全社会固定资产投资有望达到 28%，甚至有可能突破 30%。这主要有两方面原因：一方面，与以往双数五年规划都是低规划不同，这次各地五年规划是在应对金融危机取得重大进展、经济再回 10%的高增长的环境下制定的，属于例外的高规划。据调研了解，沿海一些发达地区，仍把十二五期间的经济增长目标定在 10%以上，而很多中西部地区把目标定在 13%至 18%，比十一五还高。所以，十二五前期投资可能会出现大干快上；另一方面，各地的十二五高规划准备都比较充分，一部分是延续了反危机的强刺激效 应，已经有明显的预热，这就使得十二五一开局就可能出现投资的井喷式增长。 第三，物价增幅有望逐步回落。 预计 2011 年物价总水平（ CPI）增长呈小幅回落的态势，且前高后低。总体看，导致物价下行的因素增多增强，导致物价上行的因素减少减弱，预计全年 CPI 增长 2.5%左右。 2011 年，影响物价下行的因素主要有： 1、货币金融政策将继续温和调整； 2、一些行业的产能过剩将在未来两年集中释放，会导致工业品价格回落； 3、外部环境趋紧，会进一步加大国内工业品价格的回调压力； 4、核心农产品（大米、猪肉）未出现较显着的供 求缺口，粮价和蔬菜价格都将趋于放慢； 5、 2011 年实际消费增长可能继续回调，将对物价上涨形成一定的抑制作用。 2.1.1.2 货币面分析 2010 年，中国人民银行按照党中央、国务院的决策部署，继续实施适度宽松的货币政策。随着经济平稳较快发展势头逐步巩固，中国人民银行着力提高政策的针对性和灵活性，处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系，逐步引导货币条件从反危机状态向常态水平回归。综合运用多种货币政策工具，加强流动性管理，发挥利率杠杆调节作用，引导金融机构合理把握信贷投放总量、节奏和结构， 进一步推进人民币汇率形成机制改革，深入推进金融改革，改进外汇管理，维护金融稳定和安全。 （ 1）货币供应量增长趋稳 2010 年年末，广义货币供应量 M2 余额为 72.6 万亿元，同比增长 19.7%，增速比上年末低 8.0 个百分点。狭义货币供应量 M1 余额为 26.7 万亿元，同比增长 21.2%， 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 11 咨询电话 -01063691818 增速比上年末低 11.2 个百分点。 流通中现金 M0 余额为 4.5 万亿元，同比增长 16.7%，增速比上年末高 4.9 个百分点。全年现金净投放 6381 亿元，同比多投放 2354 亿元。货币总量增长从上年高位总体回落。其中， M2 和 M1 增速分别于前 7 个月和前 9 个月呈下降态势，但之后受信贷增长持续较快、外汇流入增多的影响，货币总量有所反弹。 M2 和 M1 年末增速分别比年内最低点回升 2.1 个和 0.3 个百分点。 6111621263136412002-01 2002-04 2002-07 2002-10 2003-01 2003-04 2003-07 2003-10 2004-01 2004-04 2004-07 2004-10 2005-01 2005-04 2005-07 2005-10 2006-01 2006-04 2006-07 2006-10 2007-01 2007-04 2007-07 2007-10 2008-01 2008-04 2008-07 2008-10 2009-01 2009-04 2009-07 2009-10 2010-01 2010-04 2010-07 2010-10%M2增速 M1增速数据来源：中国人民银行 2010 年 1-12 月货币供应量情况 （ 2）金融机构存款增长放缓 2010 年年末，全部金融机构 (含外资金融机构，下同 )本外币各项存款余额为 73.3 万亿元，同比增长 19.8%，增速比上年末低 8.1 个百分点，比年初增加 12.1 万亿元，同比少增 1.1 万亿元。其中，人民币各项存款余额为 71.8 万亿元，同比增长 20.2%，增速比上年末低 8.0 个百分点，比年初增加 12.0 万亿元，同比少增 1.1 万亿元。外币存款余额为 2287 亿美元，同比增长 9.5%，比年初增加 200 亿美元，同比多增 39 亿美元。 从人民币存款的部门分布和期限看，住户存款平稳增长，活期占比稳步提高；非金融企业存款增速上半年回落，下半年大体趋稳，总体呈活期化态势。年末住户存款余额为 30.8 万亿元，同比增长 16.5%，增速比上年末低 2.8 个百分点，比年初增加 4.4 万亿元，同比多增 972 亿元。非金融企业人民币存款余额为 30.5 万亿元，同比增长 21.5%，增速比上年末低 16.0 个百分点，比年初增加 5.3 万亿元，同比少增 2.0 万亿元。非金融企业人民币存款增速上半年回落较为明显， 6 月末增速比上年末低 18 个百分点，主要与上年基数较高有关。 目前，非金融企业人民币存款增速仍保持相对较高水平，企业支付能力依然较强。 2011 年医药行业风险分析报告 十年真 诚 专注 创 赢 12 咨询电话 -01063691818 受通货膨胀预期等因素影响，存款总体呈活期化态势。其中，全年新增住户存款中活期占比为 56%，四个季度的活期存款占比分别为 42%、 51%、 55%和 135%，呈逐步上升态势；非金融企业全年活期存款占比为 55%。年末财政存款余 额为 2.5 万亿元，同比增长 13.6%，比年初增加 3045 亿元，同比少增 1322 亿元。 （ 3）金融机构人民币贷款增速从高位回落 2010 年年末，全部金融机构本外币贷款余额为 50.9 万亿元，同比增长 19.7%，增速比上年末低 13.3 个百分点，比年初增加 8.4 万亿元，同比少增 2.2 万亿元。 人民币贷款增速高位回落后总体走稳。年末人民币贷款余额为 47.9 万亿元，同比增长 19.9%，增速比上年末低 11.8 个百分点，比年初增加 7.95 万亿元，同比少增 1.65 万亿元。贷款节奏更加均衡，各季新增贷款 分别为 2.60 万亿元、 2.03 万亿元、 1.67 万亿元和 1.64 万亿元。从部门分布看，住户贷款增长稳步回落，非金融企业及其他部门贷款增速相对平稳。年末住户贷款余额同比增长 37.6%，增速比 9 月末和 6 月末分别低4.6 个和 11.7 个百分点，目前仍保持较快增长，比年初增加 2.9 万亿元，同比多增 4125 亿元。非金融企业及其他部门贷款余额同比增长 15.3%，比年初增加 5.1 万亿元，同比少增 2.1 万亿元。其中，中长期贷款比年初增加 4.2 万亿元，同比少增 7938 亿元。票据融资比年初减少 9051 亿元 ，同比多减 1.4 万亿元。总体看， 2010 年金融机构大体保持着压票据融资增一般贷款的态势。 由于人民币汇率预期总体平稳、人民币跨境贸易结算发展以及境外企业