第二章 证券市场.doc

第二章 证券市场1证券市场是有价证券发行和交易的网络和体系。是金融市场的重要组成部分、一般认为，证券市场是中长期金融市场的一种2（出两道题）证券市场与接待市场的区别：交易方式证券市场是买卖、借贷市场是借贷；供求联系证券市场是证券、借贷市场是合同；稳固性证券市场低、借贷市场高；收益证券市场股息、债息、资本利得、借贷市场是利息3证券市场的功能4证券市场的作用：筹集资金的重要渠道、约束公司经营的外在机制、调控经济的重要平台、配置资源的市场化机制5股票的发行价格：面额发行、时价发行、中间价发行、平价发行(溢价发行、折价发行)6股票发行价格的确定：一、市盈率法：股票发行价格=每股预计净利润发行市盈率市盈率水平一般有某种规定或行业习惯，一般取平均值，市盈率越高，投资价值越小每股净利润：1、全面摊薄法 每股利润=当年预期全部利润总股本 2、加权平均法（考虑发行时间） 每股利润=发行当年预计全部利润发行的总股本数本次公开发行股本数【（12发行月份）12】 二、竞价发（价格竞争）A现值法：又称净现值法或净现值倍率法，是指通过资本评估和相关会计手段来确定证券发行人拟募股资产的整体市值和每股净资产值，然后根据市场所接受的溢价程度，将每股净资产值乘以一定的倍率或一定的折扣来确定股票价格B现金流量折现法：只通过预测分析手段对发行人企业的净现金流量作出预测和趋势判断，然后根据敏感性分析和证券市场接受程度，将预测的每股净现金流量乘以一定的折现率以此确定发行人的企业整体市值和每股发行价格、 三、我国的ipo询价制度 1、发行人及其保荐机构应通过第一阶段初步询价确定发行价格区间 2、第二阶段累计股票询价确定发行价格，保荐机构在初步询价时向询价对象提供投资价值研究报告 作用：a一种真正意义上的市场化定价机制b将彻底粉碎某些发行人“一锤子买卖”式的圈钱心里c将通过”示范效应”大大压低二级市场股票的市基率7招标发行：发行者通过招标的方式来决定债券的，投资者与发行条件的发行办法 非招标发行：又称协商议价，指发行人与承销商直接协商发行条件的发行办法 荷兰式招标：又称单一价格招标 以价格为标的：以募满发行额为止，所有投标商的最低中标价格作为中标价格。（全体投标商的中标价格是单一的） 以收益率为标的：以募满发行额为止的中标商最高收益率作为全体中标商的最终收益率。（所有中标商的议购成本是相同的） 美国式招标也叫多种价格招标 以价格为标的：以募满发行额为止，中标商各自价格上的投标价作为各中标商的最终中标价。（各中标商的认购价格是不同的） 以收益率为标的：以募满发行额为止的中标商各个价位上的投标收益率作为中标商各自最终中标收益率（每个中标商的收益率是不同的）。 我国采用多种价格招标，投标标的为收益率8证券流通市场的功能：1为证券转移提供流动性2促进短期闲散资金转化为长期资金3维护证券的合理价格4引导社会资金合理流动5预测、反映经济的动态9证券交易所：依据国家有关法律，经政府证券主管机关批准设立的证券集中竞价交易的有形场所，是证券交易市场的主体与核心10二板市场：又称创业板市场或科技板市场，是在主板市场之外设立的专门为那些不达标主板市场上市要求，但又具有发展潜力的高科技公司上市其股票的市场，是与“第一板市场”或“第一板”相对应而存在的概念。（多为中小企业或民营企业） 特点：1传统主板市场的补充，是与主板市场相对应的市场2较低的公司标准与上市要求3相对独立的市场4比主板市场风险高11场外交易市场：概念：又叫柜台交易市场，店头市场，是指在证券交易所以外的证券商柜台上进行的证券买卖市场 特征：1分散、无固定场所2投资者可直接参与交易3拥有众多证券种类和证券商4以改价方式进行买卖5市场管理比较宽松 存在与发展原因：1交易所市场的有效性2场外交易市场的灵活性3场外交易市场交易效率的不断提高12！计算题 股票价格指数第三章 证券交易13证券交易原则（三公原则）公平公正公开14！证券交易种类：1现货交易：成交与交割同步进行，全部都是实物交易 2期货交易：成交与交割不同步，不是实物交易 3期权交易：可有效控制期权 4信用交易：亦称“垫头交易”或“保证金交易”，是通过交付保证金而得到经济人信用而进行的交易 5回购交易：指证券持有人（卖方）在卖出证券给购买人（买方）时，双方约定在将来某一日期以内定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种证券的交易15证券交易的基本程序：开户、委托、竞价、清算交割、过户16指令驱动制度：又称竞价制度，开市价格由集合竞价形成，随后交易系统对不断进入的交易指令，按价格优先与时间优先原则排序，将买卖指令配对竞价成交17报价驱动制度：又称做市商制度，做市商作为市场创造者，通常先垫入一笔资金建立某些证券的足够库存，然后挂出牌价，就其负责的证券向投资者进行买卖双向报价，投资者或直接或通过经纪人与做市商进行交易，按做市商暴出的买价或买价成交，直至做市商改变报价第四章 收益与风险（计算题多）18收益：在投资学中，收益是指初始投资的价值增值额包括价差收益、现金支付两部分19风险：20效用函数：假定每一投资者都可根据资产组合的收益与风险情况，确定资产的效用数值。 效用数值可以看成是资产排序的一种方法。风险收益曲线越吸引人，资产组合的效用值就越高；预期收益越高，效用值越大，反之，波动性越强，效用值就越低 投资学界常用的一个效用函数 此处自己写式子 U为投资的效用值，A为投资者的风险厌恶指数 风险减少效用的程度取决于投资者对风险的态度。投资者越厌恶风险，对风险投资的妨碍就越大。在竞争性资产的选择中，投资者将选择效用值较大的资产第N章 债券论述题21影响债券价值的因素：内在因素：债券期限、票面利率、提前赎回条款、税收待遇、流动性、信用度 外在因素：基础利率、市场利率、其他因素（宏观经济形势；国内物价水平；财政、货币政策操作；投资者的偏好；汇率；外国利率）22影响股票价值的因素：内部因素：资产净值、盈利水平、股息政策、股份合并与分拆、增资与减资、主要经营者更替、资产重组 外部因素：宏观经济因素、中观产业因素、心理因素、其他因素23债券的概念：24股票的概念25基金的概念第九章 证券投资基金26证券投资基金：投资基金是一种利益共享，风险共担的集合投资制度。证券投资基金可通过向社会公开发行基金券筹集资金，并将资金用于投资。27公司型与契约型基金的主要区别：1法人资格公司型有、契约性一般没有2信托财产依据公司型为公司章程、契约型为信托契约3筹资公司型为股票、债券等、契约型为受益凭证4与投资者关系公司型为股东、契约型为受益人28开放式与封闭式基金的区别：1单位总份额开放式可变、封闭式不变2交易方式开放式申购、赎回、封闭式买卖3交易价格开放式净值、封闭式为净值与供求4存续期开放式无、封闭式有5折价风险开放式无、封闭式有29LOF是上市开放式基金、指在交易所发行与上市交易的开放式证券投资基金。本质上仍是开放式基金30ETF：交易型开放式指数基金。是一种跟踪“标的指数”变化，且在交易所上市的开放式基金，通过买卖ETF，可实现对指数的买卖。因此，ETF可理解为“股票化的指数投资产品”31公司型基金的参与者：管理人一般为基金管理公司；托管人一般为信托公司或银行；发起人基金公司；股东持有基金公司股票的人32投资基金的收益：买