《规避投资风险，加强投资项目的前期工作》

2014/12/4 1 规避投资风险 加强投资项目的前期工作 2014/12/4 2 企业投资项目的风险与前期工作 投资体制改革与企业投融资决策 投融资决策在现代企业理财中的地位 投资项目经济与财务评价存在的问题 不确定性分析与风险分析 主要内容 2014/12/4 3 第一部分 关于 中央企业全面风险管理指引 2014/12/4 4 随着世界经济的发展，企业在市场竞争中将面对各种各样的风险，如何辨识、评估、监测、控制风险，已成为大家共同关心的热点问题。在一些发达国家，风险管理的理念、技术、方法和手段，已经应用于企业战略制定、投融资决策、财务报告管理、内部审计体系建设等，涵盖了从公司法人治理结构安排，到各项业务运作流程和操作等各个层面，形成了系统化、制度化、规范化的全面风险管理体系。而在我国，风险管理是企业管理中的一个相对薄弱环节。风险意识不强，风险管理工作薄弱，是企业发生重大风险事件的重要原因。 2014/12/4 5 指引 借鉴了发达国家有关企业风险管理的法律法规、国外先进的大公司在风险管理方面的通行做法，以及国内有关内控机制建设方面的规定，对于中央企业建立健全风险管理长效机制，促进企业稳步发展，防止国有资产流失，保护投资者利益，都具有一定的意义。 指引 对中央企业开展全面风险管理工作的总体原则、基本流程、组织体系、风险评估、风险管理策略、风险管理解决方案、监督与改进、风险管理文化、风险管理信息系统等方面进行了详细阐述，对 指引 的贯彻落实也提出了明确要求。 2014/12/4 6 本指引所称企业风险，指未来的不确定性对企业实现其经营目标的影响。企业风险一般可分为战略风险、财务风险、市场风险、运营风险、法律风险等；也可以能否为企业带来盈利等机会为标志，将风险分为纯粹风险(只有带来损失一种可能性 )和机会风险 (带来损失和盈利的可能性并存 )。 2014/12/4 7 本指引所称全面风险管理，指企业围绕总体经营目标，通过在企业管理的各个环节和经营过程中执行风险管理的基本流程，培育良好的风险管理文化，建立健全全面风险管理体系，包括风险管理策略、风险理财措施、风险管理的组织职能体系、风险管理信息系统和内部控制系统，从而为实现风险管理的总体目标提供合理保证的过程和方法。 2014/12/4 8 本指引所称风险管理基本流程包括以下主要工作： (一 )收集风险管理初始信息； (二 )进行风险评估； (三 )制定风险管理策略； (四 )提出和实施风险管理解决方案； (五 )风险管理的监督与改进。 2014/12/4 9 本指引所称内部控制系统，指围绕风险管理策略目标，针对企业战略、规划、产品研发、投融资、市场运营、财务、内部审计、法律事务、人力资源、采购、加工制造、销售、物流、质量、安全生产、环境保护等各项业务管理及其重要业务流程，通过执行风险管理基本流程，制定并执行的规章制度、程序和措施。 2014/12/4 10 企业开展全面风险管理要努力实现以下风险管理总体目标： (一 )确保将风险控制在与总体目标相适应并可承受的范围内； (二 )确保内外部，尤其是企业与股东之间实现真实、可靠的信息沟通，包括编制和提供真实、可靠的财务报告； (三 )确保遵守有关法律法规； (四 )确保企业有关规章制度和为实现经营目标而采取重大措施的贯彻执行，保障经营管理的有效性，提高经营活动的效率和效果，降低实现经营目标的不确定性； (五 )确保企业建立针对各项重大风险发生后的危机处理计划，保护企业不因灾害性风险或人为失误而遭受重大损失。 2014/12/4 11 在战略风险方面，企业应广泛收集国内外企业战略风险失控导致企业蒙受损失的案例，并至少收集与本企业相关的以下重要信息： (一 )国内外宏观经济政策以及经济运行情况、本行业状况、国家产业政策； (二 )科技进步、技术创新的有关内容； (三 )市场对本企业产品或服务的需求； (四 )与企业战略合作伙伴的关系，未来寻求战略合作伙伴的可能性； (五 )本企业主要客户、供应商及竞争对手的有关情况； (六 )与主要竞争对手相比，本企业实力与差距； (七 )本企业发展战略和规划、投融资计划、年度经营目标、经营战略，以及编制这些战略、规划、计划、目标的有关依据； (八 )本企业对外投融资流程中曾发生或易发生错误的业务流程或环节。 2014/12/4 12 在财务风险方面，企业应广泛收集国内外企业财务风险失控导致危机的案例，并至少收集本企业的以下重要信息 (其中有行业平均指标或先进指标的，也应尽可能收集 )： (一 )负债、或有负债、负债率、偿债能力； (二 )现金流、应收账款及其占销售收入的比重、资金周转率； (三 )产品存货及其占销售成本的比重、应付账款及其占购货额的比重； (四 )制造成本和管理费用、财务费用、营业费用； (五 )盈利能力； (六 )成本核算、资金结算和现金管理业务中曾发生或易发生错误的业务流程或环节； (七 )与本企业相关的行业会计政策、会计估算、与国际会计制度的差异与调节 (如退休金、递延税项等 )等信息。 2014/12/4 13 在市场风险方面，企业应广泛收集国内外企业忽视市场风险、缺乏应对措施导致企业蒙受损失的案例，并至少收集与本企业相关的以下重要信息： (一 )产品或服务的价格及供需变化； (二 )能源、原材料、配件等物资供应的充足性、稳定性和价格变化； (三 )主要客户、主要供应商的信用情况； (四 )税收政策和利率、汇率、股票价格指数的变化； (五 )潜在竞争者、竞争者及其主要产品、替代品情况。 2014/12/4 14 在运营风险方面，企业应至少收集与本企业、本行业相关的以下信息： (一 )产品结构、新产品研发； (二 )新市场开发，市场营销策略，包括产品或服务定价与销售渠道，市场营销环境状况等； (三 )企业组织效能、管理现状、企业文化，高、中层管理人员和重要业务流程中专业人员的知识结构、专业经验； (四 )期货等衍生产品业务中曾发生或易发生失误的流程和环节； (五 )质量、安全、环保、信息安全等管理中曾发生或易发生失误的业务流程或环节； 2014/12/4 15 (六 )因企业内、外部人员的道德风险致使企业遭受损失或业务控制系统失灵； (七 )给企业造成损失的自然灾害以及除上述有关情形之外的其他纯粹风险； (八 )对现有业务流程和信息系统操作运行情况的监管、运行评价及持续改进能力； (九 )企业风险管理的现状和能力。 2014/12/4 16 在法律风险方面，企业应广泛收集国内外企业忽视法律法规风险、缺乏应对措施导致企业蒙受损失的案例，并至少收集与本企业相关的以下信息： (一 )国内外与本企业相关的政治、法律环境； (二 )影响企业的新法律法规和政策； (三 )员工道德操守的遵从性； (四 )本企业签订的重大协议和有关贸易合同； (五 )本企业发生重大法律纠纷案件的情况； (六 )企业和竞争对手的知识产权情况。 2014/12/4 17 第二部分 企业投资项目的风险与前期工作 2014/12/4 18 新老投资体制交替中前期工作的风险 对完善社会主义市场经济体制下新政策和法规的学习贯彻执行 新旧理念交织在一起，正确识别 传统的评价理念，对评价结论产生误导，需要更新更新观念在学习 2014/12/4 19 我国项目周期各阶段的活动 1、投资意向的提出 2、市场研究与投资机会识别 3、项目建议书 4、初步可行性研究 5、可行性研究（项目申请报告、资金申请报告） 6、工程咨询评价 7、投资决策 8、初步设计 9、招标投标 10、投资准备 11、特殊技术方案设计 12、施工图设计 13、施工组织设计 14、施工准备 15、施工过程 16、生产准备 17、中间评价 18、竣工验收 19、投产运营与投资回收 20、项目后评价 2014/12/4 20 项目周期不同阶段的工作量 项目阶段性工作 项目决策阶段 项目准备阶段 项目实施阶段 项目竣工阶段 项目运营阶段 项 目 工 作 量 项目工作量曲线 1 2 3 4 5 项目可行性研究 项目评价与决策 6 项目设计与融资 设备材料采购 项目施工与设备安装 项目试生产与竣工验收 项目运营 4 项目里程碑 图例说明 I II III IV 2014/12/4 21 费用和人力投入开始比较低 ， 然后逐渐升高 ，在项目的实施阶段 ， 达到最高峰 。 此后逐渐下降 ， 直到项目的终止 。 项目开始时风险和不确定性最高 ， 随着任务一项项的完成 ， 不确定因素逐渐减少 ， 项目成功完成的概率将会逐渐增加 。 随着项目的进行 ， 项目变更和改正错误所需要的花费将随着项目生命期的推进而激增 。项目关系人的影响逐步降低 。 项目周期各项活动的特点 2014/12/4 22 项目周期中的前期工作 一 、 投资机会研究 二 、 初步可行性研究 三 、 可行性研究 四 、 项目申请报告 五 、 工程咨询评价 六 、 初步设计 七 、 施工准备 2014/12/4 23 第三部分 可行性研究的主要特征 2014/12/4 24 一 、 基本概念 可行性研究 (Feasibility Study)是通过对项目的主要内容和配套条件，如市场需求、资源供应、建设规模、工艺路线、设备选型、环境影响、资金筹措、盈利能力等，从技术、经济、工程等方面进行调查研究和分析比较，并对项目建成以后可能取得的财务、经济效益及社会环境影响进行预测，从而提出该项目是否值得投资和如何进行建设的咨询意见，为项目决策提供依据的一种综合性的系统分析方法。 2014/12/4 25 二 、 主要特点 1、 预见性 。 可行性研究不仅要对历史 、 现状资料进行研究和分析 ， 更重要的是要对未来的市场需求 、 投资效益进行预测和估算 。 2、 客观性 。 可行性研究是在调查研究的基础上 ， 实事求是地按照客观情况进行论证和评价 。 2014/12/4 26 3、 可靠性 。 可行性研究要确定项目的技术经济措施 ，以保证项目的安全性和可靠性 ， 同时也要否定不可行的项目或方 案 ， 以避免投资损失 。 4、 科学性 。 可行性研究要应用现代科学技术手段 ，进行市场预测 ， 要运用科学的评价指标体系来分析项目的盈利能力和偿债能力 ， 为项目决策提供科学依据 。 2014/12/4 27 三、主要作用 1、企业（项目）法人投资决策的依据 2、筹措资金和申请贷款的依据 3、编制初步设计文件的依据 4、企业（项目）法人与项目实施单位签订合同、协议的依据 2014/12/4 28 (四 )主要 内容（以工业项目为例） 1、项目建设的必要性 2、市场预测 3、建设规模与产品方案 4、厂址选择 5、技术、主要设备和工程方案 6、主要原材料燃料的消耗和供应 7、总图运输与公用工程 8、节能和节水措施 9、劳动安全卫生与消防 10、组织机构与人力资源配置 11、实施进度 12、投资估算 13、融资方案 14、财务评价 15、风险分析 2014/12/4 29 (五 )可行性研究报告的深度要求 1、内容齐全，结论明确，数据准确，论据充分，能 满足企业投资决策定方案定项目的需要； 2、选用主要设备的规格、参数能满足预定货的要求； 3、引进技术设备的资料能满足合同谈判的要求； 4、重大技术、经济方案有两个以上方案的比选； 5、确定的主要工程技术数据，能满足初步设计的要 求； 6、对建设投资和生产成本的估算，精确度要求达到 10%左右； 7、推荐的融资方案能满足银行等金融机构信贷决策 的要求。 2014/12/4 30 六、项目业主在可行性研究阶段的主要工作 1、选择有相应资质的单位承担可行性研究、场地勘察等前期工作。 2、负责向承担可行性研究的咨询机构提供有关资料。 3、负责协调可行性研究阶段各有关方面的工作。 4、对可行性研究阶段各方面工作提出质量和进度的要求并 督促完成。 5、将可行性研究的成果 可行性研究报告 提交企业董事会等决策机构，为企业投资决策提供依据。 6、将可行性研究的成果 可行性研究报告 提交银行等金融机构、潜在投资者，为有关机构的融资决策提供依据。 2014/12/4 31 第四部分 投资体制改革与企业投融资决策 2014/12/4 32 一、关于投资体制改革 1. 投资体制改革的目标 改革政府对企业投资的管理制度，按照 “ 谁投资、谁决策、谁收益、谁承担风险 ” 的原则，落实企业投资自主权； 最终建立起市场引导投资、企业自主决策、银行独立审贷、融资方式多样、中介服务规范、宏观调控有效的新型投资体制。 2014/12/4 33 2.改革项目审批制度，落实企业投资自主权 彻底改革现行不分投资主体、不分资金来源、不分项目性质一律按投资规模大小分别由各级政府及有关部门审批的企业投资管理办法。对于企业使用政府性资金投资建设的项目，仍实行审批制。 对于企业不使用政府性资金投资建设的项目，一律不再实行审批制，区别不同情况实行核准制和备案制。 2014/12/4 34 3.规范政府核准制 要严格限定实行政府核准制的范围 ，并根据变化的情况适时调整 。 政府核准项目目录 由国务院投资主管部门会同有关行业主管部门研究提出 ， 报国务院批准后实施 。 企业投资建设实行核准制的项目 ， 仅须向政府提交项目申请报告 ， 不再经过批准项目建议书 、 可行性研究报告和开工报告的程序 。 2014/12/4 35 政府对企业提交的项目申请报告，主要从维护经济安全、合理开发利用资源、保护生态环境、优化重大布局、保障公共利益、防止出现垄断等方面进行核准。 对于外商投资项目，政府还要从市场准入、资本项目管理等方面进行核准。 2014/12/4 36 4.健全备案制 对于 目录 以外的企业投资项目，实行备案制，除国家另有规定外，由企业按照属地原则向地方政府投资主管部门备案。备案制的具体实施办法由省级人民政府自行制定。 2014/12/4 37 5.扩大大型企业集团的投资决策权 基本建立现代企业制度的特大型企业集团 ，投资建设 目录 内的项目 ， 可以按项目单独申报核准 ， 也可编制中长期发展建设规划 ， 规划经国务院或国务院投资主管部门批准后 ， 规划中属于 目录 内的项目不再另行申报核准 ， 只须办理备案手续 。企业集团要及时向国务院有关部门报告规划执行和项目建设情况 。 2014/12/4 38 6.鼓励社会投资 放宽社会资本的投资领域，允许社会资本进入法律法规未禁入的基础设施、公用事业及其他行业和领域。 逐步理顺公共产品价格，通过注入资本金、贷款贴息、税收优惠等措施，鼓励和引导社会资本以独资、合资、合作、联营、项目融资等方式，参与经营性的公益事业、基础设施项目建设。 2014/12/4 39 对于涉及国家垄断资源开发利用、需要统一规划布局的项目， 政府在确定建设规划后，可向社会公开招标选定项目业主。 鼓励和支持有条件的各种所有制企业进行境外投资。 2014/12/4 40 7.进一步拓宽企业投资项目的融资渠道 允许各类企业以股权融资方式筹集投资资金，逐步建立起多种募集方式相互补充的股本融资市场。经国务院投资主管部门和证券监管机构批准，选择一些收益稳定的基础设施项目，通过公开发行股票、可转换债券等方式筹集建设资金。 2014/12/4 41 8.规范企业投资行为 各类企业都要严格遵守环境保护、国土资源、城市规划、安全生产等法律法规，严格执行产业政策和行业准入标准， 不得投资建设国家禁止发展的项目；要诚信守法，维护公共利益，确保工程质量，提高投资效益。 2014/12/4 42 9.合理界定政府投资范围 政府投资主要用于关系国家安全和市场不能有效配置资源的经济和社会领域，包括加强公益性和公共基础设施建设，保护和改善生态环境，促进欠发达地区的经济和社会发展，推进科技进步和高新技术产业化。 2014/12/4 43 10.规范政府投资资金管理 编制政府投资的中长期规划和年度计划 ，统筹安排 、 合理使用各类政府投资资金 ，包括预算内投资 、 各类专项建设基金 、统借国外贷款等 。 2014/12/4 44 政府投资资金按项目安排 ， 根据资金来源 、 项目性质和调控需要 ， 可分别采取直接投资 、 资本金注入 、 投资补助 、 转贷和贷款贴息等方式 。 以资本金注入方式投入的 ， 要确定出资人代表 。 要针对不同的资金类型和资金运用方式 ， 确定相应的管理办法 . 2014/12/4 45 11.简化政府投资项目审批环节 ， 合理划分审批权限 按照项目性质 、 资金来源和事权划分 ，合理确定中央政府与地方政府之间 、 国务院投资主管部门与行业主管部门