我国中小企业融资法律制度研究.doc

精选资料我国中小企业融资法律制度研究王艳军（甘肃政法学院 甘肃兰州 730070）内容摘要：企业融资是企业根据生产经营等活动的需要，通过各种方式从外部有关单位、个人及企业内部筹措和集中资金的活动。关键字：中小企业 融资 法律制度一、中小企业融资特点（一）中小企业融资的目的企业融资的基本目的是为了生存和发展。但企业具体融资活动通常受特定的目的所驱使。由于企业经营对于对资金需求的复杂性，其融资的目的多种多样，概括起来主要有以下几类：1.扩张融资扩张融资是企业因为扩大生产经营规模或追加对外投资进行的融资活动。企业自筹建完成开始营业后，其生产规模就确定下来，此时，一般已具备维持现有规模的资金量。但此后，由于市场需求的增加、企业经营的日趋活跃，以及激励竞争的需要、对更大经济效益的追求，以及受不满现状和扩充企业实力的心理驱使，企业往往会产生扩大经营规模的现实需要。这时，原有的资金存量变得不够使用，企业就必须进一步融通资金。处于成长期、发展前景良好的企业通常都遇到这种情况。如企业的产品供不应求，需要增加生产；激励的竞争要求开发新产品、要求开拓对外投资的新领域；等等。扩张融资会给企业发展带来更多机会，但也会增加企业负债，使企业承担较大的融资风险。2.偿债融资是企业为了偿还某些债务而进行的融资活动。偿债性有两种情况：一是调整性偿债融资，即企业虽有能力支付到期债务，但若原债务结构不合理，或某种债务成本过高，而又有新的债务成本较低的债务来源出现时，企业可能处于调整债务结构使之更加合理的需要而增加举债融资；二是恶化性偿债融资，即企业现有的支付能力已偿还不了到期债务，而不得不借新债还旧债。调整性偿债融资是一种积极的融资策略，而恶化性偿债融资则表明企业的财务状况已经恶化。3.解困融资是企业为了缓解临时财务困境而进行的融资活动。企业在生产经营中总是会面临各种临时性的财务困难，如市场物价上涨时需要大量储备存货，以消除涨价风险；临时季节性采购导致库存的大量增加；发放工资或支付股利已迫在眉睫等等。这些都会使资金需求骤然增加，从而需要使企业想方设法融通资金，以解燃眉之急。4.混合融资混合融资是企业为了满足多种需要而进行的融资活动。在很多情况下，企业融资不是出于单一的目的，不是为了满足单一方面的资金需要，而是要同时兼顾多个方面的需要，在这种情况下，企业的融资即是混合性融资。通过混合融资，企业可以扩大资金规模，偿还部分债务，还可以缓解某些暂时的财务困难。（二）中小企业融资的特点1.与大企业相比，中小企业的融资具有自己的特点在资产总值中，中小企业的固定资产所占比重较大企业低；贸易债务对于中小企业比大企业更重要；股东以股息再投资的资产，在中小企业资产总值中所占比重较大企业低；在中小企业资产负债表的构成中，贸易性债务较为重要，而固定资产处于次要地位；以租赁或租购的融资方式购置设备较多；创建企业的资金主要来自个人积蓄或家属集资；极少通过正规渠道获得信贷和其它财政支持；不少中小企业（主要是小企业）缺乏必要的账目，也不能执行正规的财经纪律和财会纪律和财会制度。这些特点使得中小企业与大企业相比，在资本市场上往往处于不利的地位。2.中小企业不同发展阶段所需资金的特点从中小企业发展的生命周期看，不同阶段所需资金有不同的特点，因此需要从不同的渠道筹措不同形式的资金。创办阶段需要产权（自由）资金即股金，一般来自个人投资者和风险资金；此外也需从商业银行举借少量资金。投入经营阶段主要从商业银行及其他渠道获得流动资金贷款；有时也需要从个人投资者、风险资金和中小企业投资公司等方面增加产权资金。增长发展阶段以外部融资为主体，主要从商业银行及各种中小企业投资公司、社区开发公司获得债务融资。开始成熟阶段主要以大公司参股、雇员认股、股票公开上市等方式以及从投资公司、商业银行筹集发展改造所需产权资金。三、中小企业融资的渠道目前，我国企业融资渠道主要有以下几种：1.国家财政资金是政府对企业的投资，历来是国有企业，包括国有独资公司的主要资金来源。国家按照投资规划对国有企业进行投资，可以以拨款方式向企业投入，也可以以基建贷款的形式向企业投入，然后再以减债增资的形式转变为企业的资本金。2.银行信贷资金银行对企业的各种贷款，是各类企业重要的资金来源。银行可分为商业和政策性银行。前者可以为各类企业提供商业性贷款，后者主要为特定企业提供政策性贷款。银行信贷资金有居民储蓄、单位存款等资金来源，贷款方式多种多样，可适应各类企业的资金需要。3.非银行金融机构资金非银行金融机构主要有信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司、企业集团的财务公司等。这些金融机构可以为一些企业直接提供部分资金或为企业融资提供服务。这种融资渠道的财力比银行要小，但具有广阔的发展前景。4.其他企业资金企业在生产经营过程中，往往形成部分暂时闲置的资金，可在企业之间相互调剂使用。其他企业投入资金的方式包括联营、入股、债券及各种商业信用，既有长期稳定的联合，又有短期临时的融通。其他企业投入资金往往同本企业的生产经营活动有密切联系，它有利于促进企业之间的经济联系，有利于开拓企业的经营业务。5.民间资金企业职工和城乡居民节余的货币，可以对企业进行投资，形成民间资金渠道。随着证券市场的发展和股份经济的推广，这一融资渠道将会发挥越来越多的作用。6.企业自留资金企业内部形成的资金，主要有计提折旧形成的临时沉淀资金，提取公积金和未分配利润而形成的资金。这是企业的“自动化”融资渠道。随着企业经济效益的提高，企业自留资金的数额将日益增加。7.外资资金外商资金是外国投资者以及我国香港、澳门、台湾地区投者投入的资金，这是引进外资以及外商投资企业的主要资金来源。吸收外资不仅能满足我国建设资金的需要，而且能够引进先进技术和管理经验，促进我国技术的进步和产品水平的提高。以上是当前企业融资的主要渠道，但对中小企业来说，有些渠道并没有太多的实际意义。如财政资金、国有银行的信贷资金，中小企业（尤其是非国有的小型企业）通常都难以得到；其它企业的资金，中小企业的风险较大，信用度一般较低。因此，中小企业融资的渠道主要是：非银行金融机构、民间资金和企业自留资金。值得一提的是，随着对外开放的深化，一些地区（尤其是沿海地区）中小企业的资金来源中，外商资金有了一定的增加。四、中小企业融资的方式中小企业的融资可以分为直接融资与间接融资。直接融资是不经金融机构的媒介，由政府、企事业单位，及个人直接以最后借款人的身份向最后贷款人进行的融资活动，其融通的资金直接用于生产、投资和消费。间接融资是通过金融机构的媒介，由最后借款人向最后贷款人进行的融资活动，如企业向银行、信托公司等进行融资，等等。此外，根据企业融资的具体做法，融资方式还可分为以下类别：1.担保融资是以有价证券、商品、不动产等作为担保，以融通资金的融资方式。采用这种融资方式时，债权人有权将担保品出卖，不过通行的做法是先通知债务人，要求其按时归还贷款，逾期时，才出卖担保品。另一种担保融资是由第三方出具保证书进行担保，为企业融通资金。在这种融资方式下，贷款到期时，若企业无力偿还或只能部分偿还，则必须由保证人负责偿还。2.信用融资是凭借企业的信誉，不进行任何抵押而获得资金融通的一种融资方式。它通常在企业与银行比较熟悉，银行对企业的偿债能力和信誉程度较为了解的情况下发生，企业必须支付较高的利率，一般还必须提交企业的资产负债表，对企业的经营情况和借款用途作出说明。3.代理融资是企业将应收账款卖给商业银行或专业代理融通公司，由它们代收账款，并预先向企业垫付资金的一种融资方式。是在赊购、赊销活动中，为维持企业间商业信用的正常化而产生的一种融资形式。4.租赁融资是企业向租赁公司承租机器、设备，按租约规定分期向租赁公司支付租赁费的一种融资活动。它把信贷、商品交易和出租联系起来，是一种融资与融物相结合的融资方式。5.权益资本融资权益资本是企业资产总额减去负债总额后的差额。权益资本融资是企业通过吸收直接投资、发行股票及运用保留盈余等方式而发生的融资行为。在这种融资方式下