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.财务管理学几点忠告：1、 认真阅读教材2、 及时完成作业3、 主动思考问题4、 评估信息真伪第一章 总 论第一节 财务管理的概念财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。一、 企业财务活动企业财务活动是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。企业财务活动可分为以下四个方面：（一）企业筹资活动（二）企业投资活动（三）企业经营活动（四）企业分配活动财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资金管理、利润及其分配的管理。 二、企业财务关系 企业财务关系是指企业在组织财务活动过程中与各有关方面发生的经济关系。（一）企业同其所有者之间的财务关系（二）企业同其债权人之间的财务关系（三）企业同其被投资单位之间的财务关系（四）企业同其债务人的财务关系（五）企业内部各单位的财务关系（六）企业与职工之间的财务关系（七）企业同税务机关之间的财务关系第二节 财务管理的目标一、 财务管理目标的概念财务管理的目标是企业理财活动望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。二、 财务管理目标的基本特点（一）财务管理目标具有相对稳定性（二）财务管理目标具有多元性（三）财务管理目标具有层次性1、整体目标是指整个企业财务管理所要达到的目标。2、分部目标是指在整体目标的制约下，进行某一部分财务活动所要达到的目标。3、具体目标是指在整体目标和分部目标的制约下，从事某项具体财务活动所要达到的目标。财务管理目标多元性中的所谓主导目标和财务目标层次性中的所谓整体目标，都是指整个企业财务管理工作所要达到的最终目的，是同一事物的不同提法。这两个目标应是同一的和一致的，对企业财务活动起着决定性的影响，可以把它们统称为财务管理的基本目标。财务管理目标通常是指基本目标。三、 财务管理的整体目标（一） 以总产值最大化为目标（二） 以利润最大化为目标（三） 以股东财富最大化为目标（四） 以企业价值最大化为目标VFCF/i企业的价值，与预期的报酬成正比，与预期的风险成反比。在市场经济条件下，报酬与风险是同增的，即报酬越大，风险越大，报酬的增加是以风险的增加为代价的，而风险的增加将会直接威胁企业的生存。企业的价值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时才能达到最大。四、 财务管理的分部目标（一） 企业筹资管理的目标在满足生产经营需要的情况下，不断降低资本成本和财务风险 （二）企业投资管理的目标认真进行投资项目的可行性研究，力求提高投资报酬，降低投资风险 （三）企业营运资金额管理的目标 合理使用资金，加速资金周转，不断提高资金的利用效果（四）企业利润管理的目标采取各种措施，努力提高企业利润水平，合理分配企业利润第三节 财务管理的原则一、 系统原则二、 平衡原则三、 弹性原则四、 比例原则五、 优化原则第四节 财务管理的方法一、 财务预测方法 财务预测是财务人员根据历史资料，依据现实条件，运用特定的方法对企业未来的财务活动和财务成果所作出的科学预计和测算。财务预测的作用：（1）财务预测是财务决策的基础；（2）财务预测是编制财务计划的前提；（3）财务预测是组织日常财务活动的必要条件。 预测的工作过程：（1）明确预测的对象和目的；*（2）搜集和整理有关信息资料；(3) 选用特定的预测方法进行预测。（一）定性预测法 定性预测法主要是利用直观材料，依靠个人经验的主观判断和综合分析能力，对事物未来的状况和趋势作出预测的一种方法。（二）定量预测法 定量预测法是根据变量之间存在的数量关系（如时间关系、因果关系）建立数学模型来进行预测的方法。1、趋势预测法2、因果预测法二、 财务决策方法财务决策是指财务人员在财务目标的总体要求下，从若干个可以选择的财务活动方案中选择最优方案的过程。 财务决策的步骤： （1）根据财务预测的信息提出问题； （2）确定解决问题的备选方案； （3）分析、评价、对比各种方案； （4）拟定择优标准，选择最佳方案。（一） 优选对比法（二） 数学微分法（三） 线性规划法（四） 概率决策法（五） 损益决策法三、 财务计划方法 财务计划是在一定的计划期内以货币形式反映生产经营活动所需要的资金及其来源、财务收入和支出、财务成果及其分配的计划。（一） 平衡法（二） 因素法（三） 比例法（四） 定额法四、 财务控制方法 财务控制是指在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标。（一） 防护性控制（事前）（二） 前馈性控制（事中）（三） 反馈控制（事后）五、 财务分析方法财务分析是根据有关信息资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。 财务分析的程序：（1）确立题目，明确目标；*（2）收集资料，掌握情况；（3）运用方法，揭示问题；（4）提出措施，改进工作。（一） 比较分析法（二） 比率分析法（三） 综合分析法第二章 财务管理的价值观念第一节 时间价值一、时间价值的概念投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应给以报酬，这种报酬的量应以推迟的时间成正比，单位时间的这种报酬对投资的百分率称为时间价值。时间价值有两种表现形式：其相对数即时间价值率是指扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均资金利润率或平均报酬率；其绝对数即时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额，即一定数额的资金与时间价值率的乘积。银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看做是投资报酬率，在没有通货膨胀和没有风险的情况下，时间价值率才与上述各报酬率相等。二、复利终值和现值的计算（一） 复利终值（二） 复利现值三、年金终值和现值的计算（一） 后付年金（二） 先付年金年金终值和现值系数表是按后付年金编制的。四、时间价值计算中的几个特殊问题（一） 不等额现金流量现值的计算（二） 年金和不等额现金流量混合情况下的现值（三） 计息期短于1年时时间价值的计算（四） 贴现率的计算例.某项目投资100万元，每年能得到12万元收益，8年后以50万元转让该项目。求该项目的投资收益率。设该项目的投资收益率为ii=10%时，上式右边=125.335+500.467=87.37i=8%时，上式右边=125.747+500.540=95.964i=7%时， 上式右边=125.97+500.582=100.752i=7.157%第二节 风险报酬一、风险报酬的概念（一） 确定性决策（二） 风险性决策（三） 不确定性决策风险报酬额，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。风险报酬率，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率的那部分额外报酬率，即风险报酬额与原投资额的比率。二、单项资产的风险报酬（一） 确定概率分布（二） 计算期望报酬率（三） 计算标准离差（四） 计算标准离差率（五） 计算风险报酬率风险报酬系数的确定，有以下几种：1、根据以往的同类项目加以确定。2、由企业领导或企业组织有关专家确定。3、 国家有关部门组织专家确定。 三、证券组合的风险报酬（一） 证券组合的风险1、 可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。2、 不可分散风险又称系统性风险或市场风险，指的是由于某些因素给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。不可分散风险的程度，通常用系数来计量。作为整体的证券市场的系数为1。如果某种股票的风险情况与整个证券市场的风险情况一致，则这种股票的系数也等于1；如果某种股票的系数大于1，说明其风险大于整个市场的风险；如果某种股票的系数小于1，说明其风险小于整个市场的风险。（二） 证券组合的风险报酬证券组合的风险报酬是投资者因承担不可分散风险而要求的、超过时间价值的那部分额外报酬。（三） 风险和报酬率的关系 1、通货膨胀的影响 2、风险回避程度的变化 3、股票系数的变化第三节 利息率一、利息率的概念与种类利息率简称利率，是衡量资金增值量的基本单位，也就是资金的增值同投入资金的价值之比。（一） 按利率之间的变动关系，可把利率分成基准利率和套算利率1、 基准利率。又称基本利率，是指在多种利率并存的条件下起决定作用的利率。基准利率，在西方通常是中央银行的再贴现率，在中国是中国人民银行对专业银行贷款的利率。目前正在逐步调整为以国债利率作为基准利率。2、 套算利率。是指基准利率确定后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率。（二） 按债权人取得的报酬情况，可把利率分成实际利率和名义利率1、 实际利率是指在物价不变从而货币购买力不变情况下的利率，或是指在物价有变化时，扣除通货膨胀补偿以后的利率。2、 名义利率是指包含对通货膨胀补偿的利率。（三） 根据在借贷期内是否不断调整，可把利率分成固定利率与浮动利率、固定利率是指在借贷期内固定不变的利率。 、浮动利率是指在借贷期内可以调整的利率。（四） 根据利率变动与市场的关系，可把利率分成市场利率和官定利率1、 市场利率是指根据资金市场上的供求关系，随市场规律而自由变动的利率。2、 由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率，通常叫官定利率或法定利率。我国的利率属于官定利率。二、决定利率高低的基本因素供给与需求三、未来利率水平的测算（一） 纯利率（二） 通货膨胀补偿（三） 违约风险报酬（四） 流动性风险报酬（五） 期限风险报酬第四节 证券估价 一、债券的估价（一） 债券投资的种类与目的（二） 我国债券及债券发行的特点（三） 债券的估价方法二、股票的估价（一） 股票投资的种类与目的（二）股票的估价方法第三章 财务分析第一节 财务分析概述一、财务分析的作用1、 评价财务状况2、 提供决策依据3、 提高管理水平二、财务分析的目的（一） 评价企业的偿债能力（二） 评价企业的资产管理水平（三） 评价企业的获利能力（四） 评价企业的发展趋势 三、财务分析的基础1、 通过对资产负债表的分析，可以了解企业的偿债能力、资金营运能力等财务状况。2、 通过利润表可以考核企业利润计划的完成情况，分析企业的获利能力以及利润增减变化的原因，预测企业利润的发展趋势。3、 通过现金流量表，能够了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来现金流量。 四、财务分析的种类（一）按财务分析的主体不同可分为内部分析和外部分析（二）按财务分析的对象不同可分为资产负债表分析、利润表分析和现金流量表分析（三）按财务分析的方法不同可分为比率分析法和比较分析法等（四）按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、获利能力分析、发展趋势分析和综合分析等五、财务分析的程序（一）确定财务分析的范围，搜有关的经济资料（二）选择适当的分析方法进行对比，作出评价（三）进行因素分析，抓住主要矛盾（四）为作出经济决策，提供各种建议第二节 企业偿债能力分析一、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。评价企业短期偿债能力的财务比率主要有：1、流动比率2、速动比率3、现金比率4、现金流量比率、到期债务本息偿付比率二、长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。反映企业长期偿债能力的财务比率主要有：1、 资产负债率2、 股东权益比率3、 权益乘数4、 负债股权比率5、 有形净值债务率6、 偿债保障比率7、 利息保障倍数8、 现金利息保障倍数三、影响企业偿债能力的其他因素（一） 或有负债（二） 担保责任（三） 租赁活动（四） 可动用的银行贷款指标第三节 企业营运能力分析一、存货周转率二、应收帐款周转率 三、流动资产周转率 四、固定资产周转率 五、总资产周转率第四节 企业获利能力分析一、资产报酬率二、股东权益报酬率三、销售毛利率与销售净利率（一） 销售毛利率（二） 销售净利率四、成本费用净利率五、每股利润与每股现金流量（一） 每股利润（二） 每股现金流量六、每股股利与股利发放率（一） 每股股利（二） 股利发放率七、每股净资产八、市盈率第五节 企业财务状况的趋势分析 一、比较财务报表 比较财务报表是比较企业连续几期财务报表的数据，分析其增减变化的幅度及其变化原因，来判断企业财务状况的发展趋势。在分析过程中应该排除非正常因素，使各期财务数据具有可比性。二、比较百分比财务报表三、比较财务比率四、图解法注意图表的设计第四章 长期筹资概论第一节 企业筹资的动机与要求一、企业筹资的概念企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，有效地筹措和集中资本的活动。二、企业筹资的动机（一） 扩张性筹资动机企业因扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机。（二） 调整性筹资动机企业因调整现有资本结构的需要而产生的筹资动机。（三）混合性筹资动机既为扩张规模又为调整资本结构而产生的筹资动机。三、企业筹资的基本原则（一） 效益性原则（二） 合理性原则（三） 及时性原则（四） 合法性原则四、企业筹资的渠道与方式（一） 企业筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与通道：1、政府财政资本2、银行信贷资本3、非银行金融机构资本4、其他法人资本5、民间资本6、企业内部资本7、国外和我国港澳台资本（二） 企业筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具。1、投入资本筹资2、发行股票筹资3、发行债权筹资4、发行商业本票筹资5、银行借款筹资6、商业信用筹资7、租赁筹资（三）企业筹资渠道与筹资方式的配合（参见表4-3）第二节 企业筹资的类型一、股权资本与债权资本（一） 股权资本亦称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本。我国企业的股权资本由投入资本、资本公积、盈余公积和未分配利润组成。（二） 债权资本亦称债务资本、借入资本，是企业依法取得并依约运用、按期偿还的资本。二、长期资本与短期资本（一） 长期资本是指企业需用期限在1年以上的资本。也可以将1年至5年的资本定义为中期资本；5年以上定义为长期资本。（二） 短期资本是指企业需用期限在1年以内的资本。三、内部筹资与外部筹资（一） 内部筹资是指企业在企业内部通过留用利润而形成的资本来源。（二） 外部筹资是指企业向外部筹资而形成的资本来源。四、直接筹资与间接筹资（一） 直接筹资是指企业不借助银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。（二） 间接筹资是指企业借助银行等金融机构而融通资本的筹资活动。（三） 直接筹资与间接筹资的差别 1、筹资机制不同 2、筹资范围不同 3、筹资效率和筹资费用高低不同、筹资效应不同第三节 企业筹资环境一、企业筹资的金融环境（一）金融市场是指金融性商品交易的场所，包括货币市场、资本市场和黄金市场。（二）金融机构是社会资本融通的组织机构，包括银行、证券和保险。（三） 金融政策包括货币政策、利率政策和汇率政策。二、企业筹资的经济环境（一）宏观经济政策包括经济增长政策、产业结构政策和政府财政政策等（二）物价变动（三）周期变化 1、产品寿命周期、经济周期三、企业筹资的法律环境是指规范和制约企业筹资行为的有关法律法规。第三节 筹资数量的预测一、预测的基本数据（一）法律依据（二）企业经营规模（三）其他因素 二、因素分析法 三、销售百分比法 四、线性回归分析法第五章 长期筹资方式第一节 投入资本筹资一、投入资本筹资的含义和主体（一）投入资本筹资的含义 投入资本筹资是指非股份制企业以协议等形式吸收国家、其他企业、个人和外商等直接投入的资本的一种筹资方式。 （二）投入资本筹资的主体投入资本筹资的主体是指进行投入资本筹资的企业，包括独资企业、合伙企业和公司。 二、投入资本筹资的种类 （一）按所形成股权资本的构成分类1、国有资本2、法人资本3、个人资本4、 外商资本（二）按投资者的出资形式分类 1、筹集现金投资、筹集非现金投资 三、投入资本筹资的条件和要求（一）主体条件非股份制企业（二）需要要求（三）消化要求 四、投入资本筹资的程序（一）确定投入资本筹资的数量（二）选择投入资本筹资的具体形式（三）签署决定、合同或协议等文件（四）取得资本来源五、筹集非现金投资的估价（一）筹集流动资产的估价（二）筹集固定资产的估价（三）筹集无形资产的估价六、投入资本筹资的优缺点 （一）优点：1、能提高企业的资信和借款能力2、能尽快地形成生产经营能力 3、财务风险较低。 （二）缺点：1、资本成本较高。2、不便于产权交易。第二节 发行普通股筹资 一、股票的种类（一）股票按股东权利和义务分为普通股和优先股。（二）股票按票面有无记名分类（三）股票按票面是否标明金额分类（四）股票按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股和外资股。（五）股票按发行时间的先后可分为始发股和增发股。（六）股票按发行对象和上市地区分类二、股票发行的条件（一） 发行股票的一般条件（二） 设立发行股票的特殊条件（三） 增资发行新股的特殊条件三、股票的发行程序（一） 设立发行股票的程序（二） 增资发行新股的程序 四、股票的发行方法与推销方式 （一）股票的发行方法 1、直接发行2、间接发行 （二）股票的推销方式1、自销方式2、委托承销方式（2） 包销（3） 代销 五、股票发行价格的确定（一） 等价平价（二） 时价市价（三） 中间价 六、股票上市（一） 股票上市的意义（二） 股票上市的条件（三） 股票上市的决策 1、公司状况分析 2、上市公司的股利决策 3、股票上市方式的选择（1）公开发售(2) 反向收购 4、股票上市时机的选择（四）股票上市的暂停、恢复与终止七、普通股筹资的优缺点（一）普通股筹资的优点 1、没有固定的股利负担。 2、没有固定的到期日。 3、筹资风险小。 4、增强公司的信誉。（二）普通股筹资的缺点 1、资本成本较高。 2、分散控制权。第三节 发行债券筹资一、债券的种类（一） 记名债券与无记名债券（二） 抵押债券与信用债券（三） 固定利率债券与浮动利率债券（四） 参与公司债券与非参与公司债券（五） 收益公司债券、可转换公司债券与附认股权债券（六） 上市债券与非上市债券二、发行债券的资格与条件三、债券的发行程序 四、债券发行价格的确定（一） 决定债券发行价格的因素 1、债券面额 2、票面利率 3、市场利率 4、债券期限（二） 确定债券发行价格的方法现值法五、债券的信用评级（一） 债券评级的意义（二） 债券的信用等级（三） 债券的评级程序（四） 债券的评级方法1、公司发展前景2、公司的财务状况3、公司债券的约定条件六、债券筹资的优缺点（一）债券筹资的优点 1、债券成本较低 2、可利用财务杠杆3、保障股东控制权4、便于调整资本结构 （二）债券筹资的缺点1、财务风险较高2、限制条件较多3、筹资数量有限第四节 长期借款筹资 一、长期借款的种类（一） 按提供贷款的机构分类 1、政策性银行贷款 2、商业性银行贷款 3、其他金融机构贷款（二） 按有无抵押品作担保分类 1、抵押贷款 2、信用贷款二、银行借款的信用条件（一） 授信额度（二） 周转授信协议（三） 补偿性余额三、企业对贷款银行的选择（一） 银行对贷款风险的政策（二） 银行与借款企业的关系（三） 银行对借款企业的咨询与服务（四） 银行对贷款专业化的区分四、长期借款的优缺点（一）长期借款的优点 1、筹资速度快。 2、成本较低。3、弹性较大。4、可以发挥财务杠杆的作用。 （二）长期借款的缺点 1、筹资风险较高。 2、限制条件较多。 3、筹资数量有限。 第五节 租赁筹资一、租赁的种类 （一）营运租赁 1、营运租赁的含义 2、营运租赁的特点 （二）融资租赁 1、融资租赁的含义 2、融资租赁的特点 （三）融资租赁的形式1、直接租赁2、售后租回3、杠杆租赁二、租金的确定（一） 决定租金的因素 1、租赁设备的购置成本 2、预计租赁设备的残值 3、利息 4、租赁手续费 5、租赁期限 6、租金的支付方式 （二）确定租金的方法 1、平均分摊法 2、等额年金法三、租赁筹资的优缺点（一） 租赁筹资的优点（二） 租赁筹资的缺点第六节 混合性筹资一、发行优先股筹资（一） 优先股的特征（二） 优先股的种类二、发行可转换证券筹资（一） 可转换证券的种类（二） 可转换证券的特性 第六章 长期筹资决策第一节 资本成本一、资本成本的作用（一） 资本成本的概念、内容和属性 1、资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价。2、资本成本包括用资费用和筹资费用两部分：（1）用资费用是指企业在生产经营和对外投资活动中因使用资本而承付的费用。（2）筹资费用是指企业在筹集资本活动中为获得资本而付出的费用。 3、资本成本既包括货币的时间价值，又包括投资的风险价值。（二） 资本成本率的种类资本成本率是指企业用资费用与有效筹资额之间的比率，包括1、 个别资本成本率2、 综合资本成本率3、 边际资本成本率（三）资本成本的作用 1、资本成本是选择筹资方式，进行资本结构决策和选择追加筹资方案的依据。2、资本成本是评价投资项目，比较投资方案和进行投资决策的经济标准。3、资本成本可以作为评价企业整个经营业绩的基准。二、个别资本成本率的测算（一） 个别资本成本率的测算原理（二） 长期债权资本成本率的测算1、长期借款资本成本率的测算2、长期债券资本成本率的测算（三）股权资本成本率的测算 1、普通股资本成本率的测算 2、优先股资本成本率的测算 3、留用利润资本成本率的测算三、综合资本成本率的测算（一）决定资本成本率的因素1、个别资本成本率2、各种长期资本比例（二）综合资本成本率的测算方法（三）综合资本成本率中资本价值基础的选择1、按帐面价值确定资本比例。2、按市场价值确定资本比例。3、按目标价值确定资本比例。 四、边际资本成本率的测算 （一）边际资本成本率的测算原理 按加权平均法测算，以市场价值确定。（二）边际资本成本率规划第二节 杠杆利益与风险一、营业杠杆利益与风险（一） 营业杠杆原理1、营业杠杆是指企业在经济活动中对营业成本中固定成本的利用。2、营业杠杆利益是指在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而给企业增加的营业利润。（二） 营业杠杆系数的测算 营业杠杆系数是指企业营业利润的变动率相当于营业额变动率的倍数。 （三）影响营业杠杆利益与风险的其他因素1、产品供求的变动。2、产品售价的变动。3、单位产品变动成本的变动。4、固定成本总额的变动。二、财务杠杆利益与风险（一） 财务杠杆原理1、财务杠杆是指企业在筹资活动中对资本成本固定的债权资本的利用。2、财务杠杆利益是指企业利用债务筹资这个财务杠杆而给股权资本带来的额外收益。3、财务风险是指企业在经营活动中与筹资有关的风险，尤其是指在筹资活动中利用财务杠杆可能导致企业股权资本所有者收益下降的风险，甚至可能导致企业破产的风险。 （二）财务杠杆系数的测算财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。（三）影响财务杠杆利益与风险的其他因素1、资本规模的变动。 2、资本结构的变动。 3、债务利率的变动。 三、联合杠杆利益与风险（一） 联合杠杆原理联合杠杆是指营业杠杆和财务杠杆的综合。（二）联合杠杆系数的测算第三节 资本结构理论 资本结构理论是关于公司资本结构、公司综合资本成本率与公司价值三者之间关系的理论。一、早期资本结构理论（一） 净收益观点（二） 净营业收益观点（三） 传统观点二、MM资本结构理论（一） MM资本结构理论的基本观点（二） MM资本结构理论的修正观点三、新的资本结构理论（一） 代理成本理论（二） 信号传递理论（三） 啄序理论第四节 资本结构决策 一、资本结构的意义（一） 资本结构的概念资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。（二） 资本结构的种类1、资本的属性结构（1） 股权资本（2） 债权资本2、资本的期限结构（1）长期资本（2）短期资本（三）资本结构的意义1、合理安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率。 2、合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益。3、合理安排债权资本比例可以增加公司的价值。二、资本结构决策因素的定性分析（一） 企业财务目标的影响分析 1、利润最大化目标的影响分析。 2、股票价值最大化目标的影响分析。 3、公司价值最大化目标的影响分析。（二） 投资者动机的影响分析（三） 债权人态度的影响分析（四） 经营者行为的影响分析（五） 企业财务状况和发展能力的影响分析（六） 税收政策的影响分析（七） 资本结构的行业差别分析三、资本结构的决策方法（一） 资本成本比较法1、初始筹资的资本结构决策。2、追加筹资的资本结构决策。（二） 每股利润分析法（三） 公司价值比较法1、公司价值的测算2、公司资本成本率的测算3、公司最佳资本结构的确定第七章 长期投资概论第一节 企业投资概述一、企业投资的意义企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。财务管理中的投资与会计中的投资含义不完全一致，会计上的投资是指对外投资，而财务管理中的投资既包括对外投资，也包括对内投资。（一） 企业投资是实现财务管理目标的基本前提。（二） 企业投资是发展生产的必要手段。（三） 企业投资是降低风险的重要方法。二、企业投资的分类（一） 直接投资与间接投资（二） 长期投资与短期投资（三） 对内投资和对外投资第二节 投资环境的分析一、投资环境分析的意义（一） 进行投资环境研究，可以使投资决策有坚实的基础，保证决策的正确性。（二） 进行投资环境研究，可以使企业及时了解环境的变化，保证投资决策的及时性。（三） 进行投资环境研究，可以使企业预计到未来投资环境的变化情况，提高投资决策的预见性。二、投资环境的基本内容（一） 投资的一般环境 1、政治形势 2、经济形势3、文化状况（二）投资的相关环境1、相关市场2、相关资源3、相关科学技术4、相关地理环境5、相关基础设施6、相关政策优惠7、其他相关因素三、投资环境分析的基本方法（一） 调查判断法（二） 加权评分法（三） 汇总评分法第三节 投资额的预测一、投资额预测的程序和意义（一）投资额预测的基本程序1、确定所有可以进行投资的投资项目2、预测各个项目的投资额3、确定一定时期内的企业投资总额（二）投资额预测的意义1、进行投资额的预测有利于企业正确合理地筹集资金。2、进行投资额的预测有利于正确地评价投资方案的经济效果。二、内部投资额的预测企业内部长期投资主要是对企业生产经营所需要的固定资产、无形资产等所进行的投资。（一） 内部投资额的构成内容1、投资前费用 2、设备购置费用 3、设备安装费用 4、建筑工程费5、营运资金的垫支6、不可预见费（二）内部投资额预测的基本方法1、逐项测算法2、单位生产能力估算法3、装置能力指数法 三、对外投资额的预测对外投资是指把资金投向企业外部以便获取利润的投资。（一） 对外联营投资额的预测（二） 对外证券投资额的预测1、为控制一企业所需要的投资额2、为利润目的而进行证券投资额的预测第八章 内部长期投资企业把资金投放到企业内部生产经营所需的长期资产上，称为内部长期投资。包括固定资产投资和无形资产投资。第一节 固定资产投资概述一、固定资产投资的分类（一） 根据投资在再生产过程中的作用 1、新建企业投资 2、简单再生产投资 3、扩大再生产投资（二） 按对企业前途的影响进行分类 1、战术性投资 2、战略性投资（三）按投资项目之间的关系进行分类 1、相关性投资 2、非相关性投资（四）按增加利润的途径进行分类 1、扩大收入投资 2、降低成本投资（五）按决策的分析思路来分类 1、采纳与否投资 2、互斥选择投资三、固定资产投资的特点（一） 固定资产的回收时间较长（二） 固定资产投资的变现能力较差（三） 固定资产投资的资金占用数量相对稳定（四） 固定资产投资的实物形态与价值形态可以分离（五） 固定资产投资的次数相对较少四、固定资产投资管理的程序（一） 投资项目的提出（二） 投资项目的评价（三） 投资项目的决策（四） 投资项目的执行（五） 投资项目的再评价第二节 投资决策指标一、现金流量（一） 现金流量的构成 1、初始现金流量 2、营业现金流量 3、终结现金流量（二） 现金流量的计算（三） 投资决策中使用现金流量的原因 1、采用现金流量有利于科学地考虑时间价值因素。2、采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。二、非贴现现金流量指标（一） 投资回收期（二）平均报酬率三、贴现现金流量指标（一） 净现值投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额。（二） 内部报酬率使投资项目的净现值等于零的贴现率。（三）获利指数投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。 第三节 投资决策指标的应用一、固定资产更新决策二、资本限量决策（一） 获利指数法（二） 净现值法三、投资开发时机决策 1、早开发的收入少，晚开发的收入多； 2、钱越早赚到手越好。四、投资期决策五、项目寿命不等的投资决策（一） 最小公倍寿命法使投资项目的寿命周期相等的方法。（二） 年均净现值法把项目总的净现值转化为项目每年的平均净现值。第四节 有风险情况下的投资决策 一、按风险调整贴现率法（一） 用资本资产定价模型来调整贴现率（二） 按投资项目的风险等级来调整贴现率（三） 用风险报酬率模型来调整贴现率二、按风险调整现金流量法第五节 无形资产投资一、无形资产投资决策固定资产投资决策的一些基本方法，一般都适用于无形资产的投资管理。与固定资产投资相比，无形资产投资则更加复杂，这是因为：1、无形资产投资没有可比性。2、无形资产投资期及有效期难以预测。3、无形资产的收益高度不确定。第九章 对外长期投资第一节 对外投资的特点与原则一、 对外投资的目的（一） 优化资源配置，提高资产利用效率（二） 优化投资组合，降低经营风险（三） 稳定与客户的关系，扩大市场占有率（四） 提高资产的流动性，增强企业的偿债能力二、 对外投资的特点（一） 对外投资的对象多样化，决策程序比较复杂（二） 对外投资的收益与风险差别较大（三） 对外投资的变现能力差别较大（四） 对外投资回收的时间和方式差别较大三、 对外投资的原则（一） 效益性原则（二） 安全性原则（三） 流动性原则（四） 整体性原则 第二节 对外直接投资一、 对外直接投资应考虑的因素（一） 企业当前的财务状况（二） 企业整体的经营目标（三） 投资对象的收益与风险二、 对外直接投资的决策程序（一） 投资方案的提出（二） 对投资方案进行分析、评价，选出最优投资方案（三） 拟定投资计划，选择合理的出资方式和时间（四） 投资方案的实施（五） 对投资效果进行评价三、 对外直接投资的方式（一） 合资经营方式（二） 合作经营方式（三） 购并控股方式四、 对外直接投资决策应注意的问题1、与企业内部投资相比，对外直接投资更应遵循完备的法律程序 2、在不能取得完全的控股地位的情况下，对外直接投资不易为企业所控制，对投资对方具有较大的依附性。3、对外直接投资一般期限都较长，应当考虑到资金时间价值对投资收益的影响，在投资决策时，应使用贴现现金流量方法进行决策。4、对外直接投资的变现能力较差，必须对被投资企业有充分的了解。第三节 对外证券投资一、证券的种类（一）债券债券是某一社会经济主体为筹措资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息，并到期偿还本金的债权债务凭证。按发行主体不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券。（二）股票普通股根据其风险及投资功能的不同，可以分为以下几种：1、蓝筹股股票2、成长性股票3、周期性股票4、防守性股票5、投机性股票（三）投资基金1、投资基金的概念2、投资基金的种类（1）契约型投资基金和公司型投资基金（2）封闭式投资基金和开放式投资基金（3）股权式投资基金和证券投资基金（4）固定式投资基金和管理式投资基金二、证券投资的目的（一）短期证券投资的目的1、作为现金的替代品2、出于投机的目的3、满足企业未来的财务需求 （二）长期证券投资的目的1、为了获取较高的投资收益。2、为了对被投资企业取得控制权。三、证券投资的程序与交易方式（一） 证券投资的一般程序 1、选择合适的投资对象。 2、确定合适的证券买入价格。 3、委托买卖并发出委托投资指示。 （1）随市指示 （2）限定性指示 （3）停止损失指示 （4）撤销以前有效的委托指示 4、进行证券交割和清算。（二）证券交易方式1、 股票现货交易。2、 股票期货交易。3、 股票指数期货交易。4、 股票期权交易。（1） 买进期权（2） 卖出期权四、债券投资（一） 债券估价（二） 债券市场价格的影响因素 1、宏观经济因素（1） 经济增长与经济周期（2） 通货膨胀（3） 利率水平2、经济政策因素（1） 货币金融政策（2） 财政政策（3） 产业政策 3、公司财务状况因素4、期限因素（三）债券投资的风险1、传统债券的投资风险。（3） 违约风险（4） 利率风险（5） 流动性风险（4）通货膨胀风险（5）汇率风险 2、带有附加条款的债券的投资风险。（1） 提前赎回条款（2） 偿债基金条款（3） 提前售回条款（4） 转换条款（四） 债券投资收益1、 附息债券投资收益率（1）单利计息的附息债券投资收益率（2）复利计息的附息债券投资收益率2、贴现债券投资收益率。（1）单利计息的贴现债券投资收益率（2）复利计息的贴现债券投资收益率五、 股票投资（一） 股票投资的特点1、 股票投资是股权性投资2、 股票投资的风险大3、 股票投资的收益不稳定4、 股票投资的波动性大（二） 股票估价（三） 股票价格与股票价格指数1、 影响股票价格的主要因素（1） 宏观经济形势（2） 通货膨胀（3） 利率和汇率的变化（4） 经济政策（5） 公司因素（6） 市场因素（7） 政治因素2、 股票除权价的计算3、 股票价格指数（1）道琼斯工业平均股价指数。（2）标准普尔股票价格指数。（3）伦敦金融时报股票价格指数。（4）日本经济新闻道式股票价格指数。（5）香港恒生股票价格指数。（6）我国股票价格指数。（四） 股票投资决策分析1、 基本分析2、 技术分析 第十章 营运资金概论第一节 营运资金的概念与特点一、营运资金的概念营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。二、营运资金的特点三、营运资金的管理原则（一）认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金（三）加速营运资金周转，提高资金的利用效果（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力第二节 企业筹资组合一、影响企业筹资组合的因素（一） 风险与成本短期资金的风险比长期资金要大。这是因为：1、短期资金到期日近，可能产生不能按时清偿的风险。2、短期债务在利息成本方面也有较大的不确定性。（二） 企业所处的行业（三） 经营规模（四） 利息率状况二、企业筹资组合策略（一） 正