（管理科学与工程专业论文）价格规制下的发电企业投资研究及监管建议.pdf

西南交通大学博士研究生学位论文第1 页 摘要 以“厂网分开、竞价上网 为核心的中国电力工业改革方案的初步实施， 使电力产业微观市场结构和管理体制发生了深刻变革，而中国电力工业“上 游竞争、下游垄断 的混合产业结构却进一步扩大了电力市场的不可控风险 与发电企业投资的非理性预期，弱化了发电企业投资的激励与约束机制。在 传统成本加成法的价格规制模式下，我国发电资产投资呈现出了“缺电一上 项目一过剩一减少投资一缺电”的非均衡发展状态。发电资产特殊的产业经 济性质及其所担负的特殊政策性、战略性任务，使对上网电价的价格规制政 策将影响到发电侧电力市场投资状态、竞争状态及输电网接入政策的设计， 对我国现行的电力体制改革意义重大。本文对当前国际上电力产业所采用的 两种最主要的价格规制工具进行分析研究，为改革和完善现阶段我国电力产 业价格规制政策、监管政策提供参考，具有重要的理论价值和迫切的现实意 义。本文从价格规制的特性入手，着重研究两种价格规制工具的特点、局限 性及适用范围：阐明电力产业价格规制对发电资产投资的影响方式及运行中 存在的问题，并针对存在的问题结合我国电力产业价格规制现状，提出相应 的对策及监管建议，其中的重点问题主要包括：( 1 ) 具体的规制方法对发电 企业投资的影响、具体的规制方法对发电企业投资的引导机制、价格规制下 发电企业的策略性投资行为以及适合我国发电侧放开、销售侧未放开的初级 电力市场价格规制模型的构建；( 2 ) 我国的发电资产准入规制现状、准入规 制对发电企业投资的影响、以及价格规制与准入规制双重影响下的发电企业 投资行为；( 3 ) 价格规制工具的规制滞后效应对发电企业投资的影响以及规 制滞后效应下发电企业的策略性投资行为；( 4 ) 价格规制信用对发电企业投 资的影响、价格规制信用下发电企业的投资行为、价格规制信用下的发电企 业容量投资博弈分析、基于价格规制信用的激励机制设计政策建议；( 5 ) 在 新的能源观下，如何基于产业安全、能源安全对我国价格规制下的发电企业 投资进行合理的激励与监管。在评析英、美国家电力产业价格规制改革及监 管理论与实践的基础上，根据价格规制的新古典契约特征与价格规制下发电 企业的投资行为，从价格规制的激励约束机制、执行程序、规制执行的相机 抉择等具体可执行角度，对价格规制下的发电企业投资监管提出政策建议， 以规范发电企业投资行为，合理安排基于能源安全的发电资产结构，投资者 第页西南交通大学博士研究生学位论文 利益与消费者利益保护并重，处理好产业利益均衡，为我国的发电资产投资 营造一个优越的行业体制机制与投资环境。 关键词：发电侧：电力企业；实物期权；行政审批；监管 西南交通大学博士研究生学位论文第1 ii 页 a b s tr a c t d e r e g u l a t i o n a n d s e p a r a t e d i st h ec o r eo fc h i n a s p o w e ri n d u s t r y r e s t r u c t u r i n gp r o g r 锄 t h e m i c r o - p o w e ri n d u s t r y m a r k e ts t r u c t u r ea n d m a n a g e m e n ts y s t e mh a su n d e r g o n ep r o f o u n dc h a n g e si nt h ei n i t i a li m p l e m e n t a t i o n o ft h er e f 0 1 t np o l i c y t h em i x t u r eo f c o m p e t i t i o na n dm o n o p o l yi n d u s t r i a ls t r u c t u r eo ft h ee l e c t r i c i t ym a r k e tf u r t h e ri n c r e a s et h er i s ko fn o n c o n t r o l l a b l ea n dt h e n o n - r a t i o n a le x p e c t a t i o n s w e a k e n e dt h ep o w e rg e n e r a t i o nb u s i n e s si n v e s t m e n t i n c e n t i v ea n dr e s t r a i n tm e c h a n i s m s i nt r a d i t i o n a l c o s t p l u sm e t h o do fp r i c e r e g u l a t i o ns y s t e m c h i n a sp o w e rg e n e r a t i o ni n v e s t m e n ta s s e t si s i n “l a c ko f e l e c t r i c i t y - b u i l d i n g t h ee x c e s s r e d u c e l a c k as t a t eo fd i s e q u i l i b r i u md e v e l o p m e n t f o rt h es p e c i a ln a t u r eo ft h ei n d u s t r i a le c o n o m ya n dt h es p e c i a lr e s p o n s i b i l i t y a n ds t r a t e g i ct a s k s ot h ep r i c er e g u l a t i o np o l i c yo ft h et h ep o w e rs y s t e mw i l la f r e c t t h ep o w e rg e n e r a t i o ns i d eo fe l e c t r i c i t ym a r k e tc o m p e t i t i o na n dt h ed e v e l o p m e n t o fp o w e rg 打d si nt h ed e s i g no fa c c e s sp o l i c i e s ，h a sag r e a ts i g n i f i c a n c ef o rc h i n a s p o w e rs y s t e m t h i sp a p e rd r a wo nt w om a i nr e g u l a t o r yt o o lo fw e s t e r nd e v e l o p e d c o u n t r i e sc u r r e n tp r i c er e g u l a t i o n so fe l e c t r i cp o w e ri n d u s t r yt oa n a l y s i s f o r p r o v i d i n gar e f e r e n c et or e f o r ma n di m p r o v ec h i n a sp o w e ri n d u s t r yp o l i c yo f p r i c er e g u l a t i o na n ds u p e r v i s i o np o l i c i e s t h et h e o r e t i c a la n dp r a c t i c a lv a l u ei sv e r y s i g n i f i c a n c e i nt h i sp a p e r ，f o c u s i n go nt w ot y p e so fp r i c er e g u l a t i o ns y s t e ma n d i t sc h a r a c t e r i s t i c s t h el i m i t a t i o n sa n ds c o p eo fi t s a p p l i c a t i o n t oc l a r i f yp r i c e r e g u l a t i o n si m p a c to ni n v e s t m e n ti np o w e rg e n e r a t i o na n dt h ep r o b l e m sb e i n g ， t h ec o r r e s p o n d i n gm e a s u r e sa n ds u p e r v i s i o n i nw h i c ht h ek e yi s s u e si n c l u d e ： ( 1 ) t h ei m p a c to fs p e c i f i cr e g u l a t o r yt o o l o n p o w e rg e n e r a t i o ne n t e r p r i s e s i n v e s t m e n t ，t h eg u i d a n c em e c h a n i s mo fs p e c i f i cr e g u l a t o r yt o o lf o ri n v e s t m e n t s t r a t e g i ci n v e s t m e n tb e h a v i o ro fp o w e re n t e r p r i s e su n d e rt h ep r i c er e g u l a t i o n ， c o n s t r u c t et h em o d e lo fp r i c er e g u l a t i o ns y s t e ms u i t e dt oc h i n a sp o w e rg e n e r a t i o n s i d eo fo p e n i n ga n ds a l e sa r en o tl i b e r a l i z e de l e c t r i c i t ym a r k e t ：( 2 ) t h ea c c e s s r e g u l a t i o na n d i t s i m p a c t o nc h i n a sp o w e rg e n e r a t i o na s s e t s t h e p o w e r g e n e r a t i o n i n v e s t m e n tb e h a v i o ru n d e rt h ed o u b l ei m p a c to fp r i c er e g u l a t i o na n d a c c e s sr e g u l a t i o n ；( 3 ) t h ee f f e c to fp r i c er e g u l a t i o nl a go np o w e rg e n e r a t i o n e n t e r p r i s e si n v e s t m e n t e n t e r p r i s e ss t r a t e g i ci n v e s t m e n tb e h a v i o ru n d e rt h el a g g e d e f f e c t s ；( 4 ) p r i c er e g u l a t i o nc r e d i t si m p a c to np o w e rg e n e r a t i o ne n t e r p r i s e s i n v e s t m e n t ，t h eb e h a v i o ro fi n v e s t m e n ti nc r e d i to fr e g u l a t i o n t h ec a p a c i t y i n v e s t m e n to fp o w e rg e n e r a t i o ne n t e r p r i s e su n d e rt h eg a m ea n a l y s i si n p r i c e 第页西南交通大学博士研究生学位论文 r e g u l a t i o nc r e d i t ，p o l i c yp r o p o s a l so fi n c e n t i v em e c h a n i s md e s i g no fr e g u l a t i o no f c r e d i t ；( 5 ) i nt h en e wc o n c e p to fe n e r g y , h o wt or a t i o n a l l yi n c e n t i v e sa n d s u p e r v i s eg e n e r a t i o n b u s i n e s si n v e s t m e n tt oe n s u r ei n d u s t r i a ls a f e t y , e n e r g y s e c u r i t y a n a l y s i sb r i t a i na n du n i t e ds t a t e sp r i c er e g u l a t i o nr e f o r ma n dp r a c t i c e ， a c c o r d i n gt ot h en e o c l a s s i c a lc o n t r a c t f e a t u r e so fp r i c e r e g u l a t i o na n d i n v e s t m e n t sb e h a v i o ro fp o w e rg e n e r a t i o ne n t e r p r i s e s ，f r o mt h ea n g l e so fp r i c e r e g u l a t i o n i n c e n t i v ea n dr e s t r a i n t m e c h a n i s m s ，i m p l e m e n t a t i o np r o c e d u r e s ， r e g u l a t o r yi m p l e m e n t a t i o no fd i s c r e t i o na n do t h e rs p e c i f i ce x e c u t a b l ea s p e c tt o m a k ep o l i c yp r o p o s a l sf o rt h es u p e r v i s i o no fe n t e r p r i s e si n v e s t m e n t ，t or e g u l a t e t h eb e h a v i o ro fe n t e r p r i s e si n v e s t m e n t ，t or e a s o n a b l ea r r a n g e m e n tp o w e r g e n e r a t i o na s s e t ss t r u c t u r eb a s e do ns e c u r i t yo fe n e r g y , p r o t e c tt h ei n t e r e s t so f i n v e s t o r sa n dc o n s u m e r s d e a lw i t ht h eb a l a n c eo fi n t e r e s t s ，t 0c r e a t eaf a v o r a b l e b u s i n e s sa n di n v e s t m e n te n v i r o n m e n to fi n s t i t u t i o n a lm e c h a n i s m sf o ro u rc o u n t r y s p o w e rg e n e r a t i o na s s e t s k e yw o r d s ：p o w e rg e n e r a t i o ns i d e ；e l e c t r i c i t ye n t e r p r i s e ；r e a lo p t i o n s ；t h e a d m i n i s t r a t i v ee x a m i n a t i o na n da p p r o v a l ；s u p e r v i s i o n 西南交通大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学 校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查 阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入 有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本 学位论文。 本学位论文属于 l 、保密口，在年解密后适用本授权书； 2 、不保密西适用本授权书。 ( 请在以上方框内打“”) ( 保密的学位论文在解密后适用本授权书) 学位论文作者签名： 签字日期：必，o 年，月，日 指导教师签名：舷 签字日期：文口p 年月胆日 西南交通大学曲南父逋大芋 学位论文创新性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作 所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人 或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集 体，均已在文中作了明确的说明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人 承担。 本学位论文的主要创新点如下： ( 1 ) 提出了我国区域电力市场的价格规制方式一带有经济激励的菜单合 约规制。电力市场发电资产容量问题是国内外学者研究的热点，但现有研究 结果往往集中于参照西方成熟电力市场的容量费用、容量责任机制设计等方 面，将容量问题与价格规制结合在一起考虑的还未见到，特别是电力体制改 革后，电力市场的发展使我国传统的成本加成价格规制法不能再有效的对发 电资产容量投资起到引导作用。本文在剖析两种国际上应用最广泛的价格规 制工具基础上，从政策引导角度，把上年发电资产投资装机容量数额与最优 投资装机容量偏差的经济激励引入价格规制，构建符合我国发电侧放开、销 售侧未放开的区域电力市场价格规制模型，为发电资产容量向市场最优容量 均衡点趋近提供制度参考。具体参见2 4 。 ( 2 ) 从价格规制滞后这一特殊角度，以本文提出的带有经济激励的菜单 合约规制模型为基础，对其价格规制滞后特点进行数理分析，验证了现有研 究结果认为的价格规制滞后可以改变价格规制激励强度的先验性结论，并将 价格规制激励强度、规制滞后与规制信用相结合，为我国电力市场价格规制 改革提供理论依据与实现路径。具体参见4 3 。 ( 3 ) 运用实物期权方法对我国特有的发电企业投资准入方式，行政审批 制度影响下的发电企业投资决策进行分析。实物期权分析方法在其他领域的 研究已经非常成熟，但把这一方法应用于我国电力行业准入规n - 行政审批的 还不多见。在充分考虑行政审批参数对发电资产投资项目价值影响的基础上， 提出相应的政策建议，为政府部门进一步推动价格规制与投资准入规制的改 革提供参考。具体参见3 3 。 学位论文作者签名：赡 签字日期：2 口年月，日 西南交通大学博士研究生学位论文第1 页 1 1 选题意义和背景 第1 章绪论 电力体制改革对发电资产投资产生了深刻的影响，发电企业的投资行为、 投资决策及投资效果关系到电力产业结构、电力商品供给和人民群众的生活， 因此发电资产投资是电力行业及整个国民经济能否持续健康发展的重要环节 u 1 。作为发电侧电力市场重要经济信号的上网电价，即是发电企业投资获得 回报多少的决定性因素，也是发电资产投资管理政策引导性作用的关键入手 点。电力产品的准公共性、需求的近似刚性、发电商市场力行为、对g d p 的 预测偏差以及燃料成本的变动等因素都会给发电资产投资带来市场风险，为 了保证改革进程中电力市场投资秩序和合理控制市场风险，采取价格规制1 措 施是十分必要的。 价格规制下发电企业投资行为研究的目的之一就是为了避免发电资产投 资“忽冷忽热”、“大起大落”对电力系统安全稳定运行与社会经济的可持续 发展产生影响，并进一步为发电资产容量投资波动找出微观基础层面的原因。 而建设周期长、投资规模大的电力工业经济特征决定了电力发展要有一定的 超前性，由于电力需求弹性与供给弹性存在较大差异，所以目前的电力市场 只能调节剩余，不能调节短缺泄1 。当市场供需出现问题以后再采取措施，那只 能是“头痛医头，脚痛医脚，短暂缓解电力市场困窘的现状。要从根本上 解决我国电力供需“缺电一上项目一过剩一减少投资一缺电”的矛盾口1 ，特别 是2 0 0 3 年以来的新一轮投资高峰一无论是新开工、在建还是建成的规模都达 到历史最高水平而电力产品需求增长十分平缓的状况( 见图1 - 1 ) ，就需要从 国家政策引导、激励约束机制、合理监管的制度与规制方法上入手，构建符 合我国电力市场发展阶段的投资与监管体系。 曾对解决我国缺电局面起到重要作用的单一制上网电价机制2 ，随着电力 1 在市场绛济卜 ，经济活动主体具有自主安排臼己行为的权利，在出现外部件时，由政府作为规制者 去约束绛济主体的行为，即“j ；! i ! 制”。“管制”仅仅局限j ：终济运行的某螳特定时期，而“规制”更 能够准确地表达政府对市场绛济活动的影响力，更具有政府管理市场绛济的一般意义。( 参见：刘学 敏中丽价格管理研究：微观规制和宏观i j j 摔 m 经济管理出版社，2 0 0 1 ) 2 单一制电价机制，按长期边际成本法计算出发电企业的社会甲均电价，并以此电价为幕点，允许企业 根据市场需求和e j 身成本状况在一定的范h 爿内浮动所供电量的价格，即以纯电量作为计价标的。( 参见： 孙长平上网电价确定的原则和方法 j 中国三峡建设，1 9 9 9 ，0 3 ：2 3 2 5 ) 第2 页西南交通大学博士研究生学位论文 供应紧张局面的缓解，其“一厂一价、一机一价、事后定价 的模式引起了 诸如资源浪费、环境污染、结构性缺电等许多问题。这些问题一方面限制 2 3 一 秘 耋 1 7 姜1 4 1 1 8 s 。，、舡”。屯f 。“a 蠢”丸蔓 氛2 0 0 6 雄2 0 0 7 ；i 释鲻 + 旋税增妖串( ；_ _ 承电辕静i 增鲶审j - - - 暾嗽强机壤媛串t ， 图卜1 改革开发以来发电装机容量增长情况 资料来源：中国电力统计数据分析 m 】中围电力企业联合会统计信息部，2 0 0 8 了市场对产业升级的正常激励与优化，另一方面助长了地方政府与利益集团 主导型的发电资产投融资活动。在“分省平衡”和“地方保护下，严重妨 碍了发电侧电力市场3 的投资、竞争与运营。因此应该尽快完善我国即能鼓励 和引导发电资产投资，又能优化其动力能源结构，保证电力系统安全运行的 价格规制体系与电力投资监管体系，为发电侧电力市场顺利运行提供良好的 制度环境。 价格规制本质上是一种规制者与被规制企业的契约4 关系，契约具有契约 条款、契约持续时间、契约可信性和执行程序四个维度，具体到本文讲就是 价格规制通过激励约束机制( 契约条款、契约持续时间) 对产业竞争与所有 权结构进行约束，通过执行机制、监管机制( 契约可信性、执行程序) 来影 响发电企业的投资效率与投资行为。根据新制度经济学，“专用性投资 的存 电力市场是电价、电力系统运行、负荷管理、供电用电合作、通信和计算机系统的总和，包括发电侧 电力市场、输配电市场和零售电力市场三个相互衔接的子市场。发电侧电力市场位于电力市场的供给 端，是发电投资市场和电力批发市场的有机组合。( 参见：b o o m a i n v e s t m e n ti ne l e c t r i c i t yg e n e r a t i o n c a p a c i t yu n d e rd i f f e r e n tm a r k e ts t r u c t u r e s r d i s c u s s i o np a p e r f r e i eu n i v e r s i t yb e r l i n ，2 0 0 2 ) 4 欠约作为一种制度安排，是为了治理交易的不确定性，通过对交易关系的规定或规划，就某唑相互的 义务、责任和权利达成具囱法律强制约束的一致 叫意，“经济组织的问题其实就足一个为了达到某种 特定目标而如何签订契约的问题”( 参见：威廉姆森资本主义绛济制度 m 北京商务印书馆2 0 0 2 ) 。 在资产专用性程度更高的条件下，由市场机制来调协交易成本太高，由企业组织来协调会产生规模不经 济，这类交易适宜由政府组织来协调，比如，公共产品、自然垄断产品的供给。政府治理的管制契约与市 场治理的占典契约足交易方式的荫个端点，中间足一系列不完全的交易关系治理结构( 参见：李鸿飞 不确定契约关系与资产专用性【j 】求实，2 0 0 6 ，0 1 ：1 4 2 1 4 3 ) 。 西南交通大学博士研究生学位论文第3 页 在会使理性行为人产生“有限理性”与“机会主义 下的行为扭曲，因此要 加强对发电资产的投资监管，以避免发电资产的无序投资、投资不足与重复 建设。 在发电企业投资行为研究过程中，首先不能忽视制度因素。企业投资活 动都是在特定环境中进行的，各种制度、政策因素通过影响投资目标、预期 利润及成本而影响企业投资行为。根据资料显示，政策导向鼓励或抑制发生 转变的时期，都是发电资产投资波动性较高的时期。尤其当一般性或抑制性政 策转向鼓励性政策后发电投资的响应十分敏感h 1 。我国目前的电力体制改革在 很大程度上是参照英、美国家的模式来设计的，但中国的情况与这些国家有 很大的不同，如何在我国“厂网分开、竞价上网的发电侧放开、销售侧未 放开的区域初级电力市场条件下，竞价上网中的竞争性和历史造成的不公平 性共存的基础上保证巨额专用性资本长期投资、改进发电资产动力能源结构、 保障电力产业供应安全是很大的课题。所以，构建适合我国电力市场发展阶 段的电力产业投资监管体系，保障发电资产投资有序进行，显得十分迫切。 我国发电资产传统投融资体制最大的弊病是有效投资机会及发电企业投 资监管机制的缺乏，所以非效率投资问题严重。长期以来，发电资产项目建 设资金都按2 0 资本金、8 0 银行贷款来安排。在我国金融体系改革不到位的 情况下，金融体系的整体风险积累和运行效率低下，加重了发电企业投资的 非理性行为，主要表现为企业过分追求短期利益，使重复建设与持续投资能 力的缺乏并存，因而导致了过度投资、投资不足和投资行为扭曲等种种现象。 由于电力资产投资的复杂性和重要性，发电企业投资行为必须纳入规范化管 理轨道，加强电力产业投资监管刻不容缓。 其次，必须将发电企业投资行为与不同的规制条件、方式结合起来，不 同特点的规制工具及其所独具的滞后性、可置信性也对发电企业投资行为与 决策产生深远的影响。国内这方面系统的研究还不多见，一般局限于发电投 资项目价值的评估研究、发电资产投资的宏观经济指标与储蓄、经济增长等 等方面，而没有将发电企业投资与不同的价格规制工具、投融资政策的演化 结合起来进行研究。 国外有从规制工具角度对发电企业投资影响的研究，但一直未能提出统 一、系统的框架与模型，更多地从单一、不确定性等角度或者局限于价格规 制的某个特点进行研究。本文从规制工具入手，具体分析国际上应用最广泛 的两种价格规制工具一回报率规制与价格上限规制，并通过其规制原理、特 性，如：规制滞后、规制信用等对发电企业投资行为的影响研究，来解释发 第4 页西南交通大学博士研究生学位论文 电资产非效率投资现象的微观形成原因，对基于产业安全、能源安全的电力 投资监管政策的制定有重要的理论意义和实用价值。 在继续深入推进电力体制改革的情况下，我国政府即面临着如何对电力 产业实施价格规制，如何保护投资者利益、所有者权益的问题，又面临着要 从能源安全的角度，对电力行业燃料选取和技术进步行为进行干预，合理引 导发电企业容量投资3 、规范发电资产投资秩序等一系列，既要保证发电资产 投资安全性又要兼顾投资经济性的问题，因此研究价格规制下的发电企业投 资及监管就显得十分重要。 1 2 国内外研究现状 电力工业市场化改革是一个具有重大理论和实践价值的研究领域，为科 学研究提供了丰富的课题，吸引了众多的研究者，研究成果不断涌现。以下 本论文就对电力行业市场化改革下有关上网电价规制、发电侧投资及相关理 论的国内外研究发展状况进行综述。 1 2 1 电力体制改革、发电资产投资特点及我国发电侧投资综述 1 2 1 1 电力体制改革与电力市场 电力工业是国民经济中最重要的基础能源产业，也是关系到国计民生的 准公共产品产业，因此在世界各国经济发展战略中均有着举足轻重的地位， 从世界电力行业的发展来看，其正从垄断经营的传统电力工业模式逐步向市 场化竞争过渡瞄1 。传统电力工业模式，即实行垂直垄断，发电、供电、配电一 体化，实行集中的垄断经营和管理，对电力工业积累资金、大规模滚动发展 和统一电网规划起到了重大作用1 。2 0 世纪上叶，随电力行业技术进步，高 容量高参数发电机组的出现、超高电压交流输电技术的发展使电力工业生产 成本不断降低，规模经济效应急剧扩展，推动了电力产业的快速发展。可是， 随着电力工业规模进一步扩大，在西方一些经济发达国家，电力工业的规模 经济性逐渐趋于饱和，建造更大的发电机组不再能大幅度地降低成本。小型 c c g t 6 发电技术的兴起和分布式发电的发展，打破了常规的发电技术规模经 5 窖量投资( i n v e s t m e n ti np o w e rg e n e r a t i o nc a p a c i t y ) ，指r 爿绕新建、扩建及技改等叮增加( 物理 性、实物性) 发电容量的投资，包括离散性电源建设项口投资与产业层血的发电系统容量扩展投资( 参 见：国家电力监管委员会，h t t p ：w w w s e r c g o v c n ) 。 6 混合循环人然气涡轮机( c o m b i n e c y c l eg a st u r b i n e ) ，以天然气为燃料，热能利用效率高达5 0 ，安装 快，规模适度，比燃煤发电站更符合环保要求。特别是c c g t 发电站的启动成本低，叮以迅速投入供电，在 西南交通大学博士研究生学位论文第5 页 济效益，使小规模私人投资成为可能。7 | 。在电力供应不断扩大，电力供需矛盾 逐渐缓和下，由于没有竞争，传统垂直垄断的电力工业模式下发电资产投资 的弊端逐步显露出来，如：成本攀升、政府巨大的财政负担、国有资产增值 保值责任难以落实等等。 2 0 世纪7 0 年代，智利首开电力市场化的先河，随后英国、澳大利亚、瑞 典、美国陆续开始放松对电力工业的规制，打破垄断、引入竞争、实施电力 工业重组，将发电、输电、配电的主要功能分解成相互独立的商业运营实体， 建立竞争性电力市场，以提高电力工业的生产效率与服务质量，实现电力工 业投资多元化。到目前为止，世界各国都在进行电力工业的放松规制，建立 符合本国国情的电力市场。 我国传统电力工业采取发电、输电、配电垂直一体化的垄断经营管理模 式。随着经济与产业技术的发展，这种模式己经越来越不适应我国电力需求 的发展，突出表现在多年来的电力短缺和近几年愈演愈烈的“电荒”上。为 缓解电力产业的供需矛盾。国家1 9 9 8 年末开始对电力行业进行“厂网分开， 竞价上网”的试点改革，确定山东、上海、浙江及东北的辽宁、吉林、黑龙 江6 个电网为首批“厂网分开”的试点单位。国务院国发 2 0 0 2 号文件精 神和“厂网分开，竞价上网 的实际部署及2 0 0 4 年关于投资体制改革的决 定出台以后，发电资产和电网资产的重组使电力投资市场化和多元化的进 程加快，发电投资主体出现了外资、合资、股份制、地方集资等不同层次、 不同经济成分的多元化趋势。同时六大区域电力市场( 东北、华北、华东、华 中、西北和南方) 的建设也陆续启动、模拟运行和试运行。 1 2 。1 。2 电力产品特性、市场结构与投资特征 1 电力产品的投资特点 电力产品与现代社会生活最贴近，也是现代社会企业和家庭必需的产品， 电力产品的投资特点主要体现在以下几个方面： 第一，发电设备投资规模大，项目建设周期长。一座中型的发电厂所需 建设资金就高达数十亿、百亿元以上，有的水电厂甚至上千亿元以上。根据 以往经验数据统计，火电厂建设期一般为3 5 年，水电厂为5 一1 0 年，火电的 生产运行期为2 0 年左右、水电为5 0 年左右，由此可见电力项目投资周期之 长8 | 。 第二，投资品中电力工业的设备、设施、厂房等都成本巨大且具有很强 用电负荷高峰时期的供电成本要比燃煤发电站低。( 参见：孙建困，李文溥管制产业中的产权制度变 革 j 厦门人学学报，2 0 0 3 。0 6 ：8 6 9 3 ) 第6 页西南交通大学博士研究生学位论文 的资产专用性7 ，除了发电、供电外，无法转作其它用途，其投资的有形资产 一旦形成，很难对产品结构进行调整。如，核电站不可能经过技术改造变为 水电站。 第三，电力产品的发、供、用瞬间平衡性决定了电力产品的供给必须考 虑到负荷的随机性、水电出力的季节性与电网接入问题。若电力产品的即期 消费量大于即期生产量，则意味着供电质量下降，严重时可能出现系统瓦解、 大面积停电等恶性事故；若电力产品的生产数量超出电网传输能力，则会发 生电网阻塞，甚至系统崩溃。电力需求随用户用电时间、季节的不同而变动， 因此电力产业需配备能满足用电高峰负荷所需的供电设备，这样一来，在用 电低峰时，又会出现设备闲置的情况，尖峰机组投资的外部效应非常明显。 第四，发电机组安装是逐台增加的，且具有较强的容量约束，所以生产能 力的增长是跳跃式的，而消费需求是平稳上升的并且增长区域十分分散。二 者增长方式的不一致导致了生产增长要比消费增长超前。 第五，发电设备经常会有启停，不仅增加燃料费成本，而且还降低了设 备的利用率和安全性，所以生产适于连续运行，而消费受作息时间支配，消 费时间集中，具有间歇性特点，生产与消费运行状态的不一致，使消费的阶 跃和尖峰特性突出，使生产能力随时间段变化而出现周期性过剩与季节性短 缺。 2 电力产业的市场结构 电力产业的自然垄断性主要是建立在电力网络传输系统的规模经济性以 及发电、输电环节的范围经济性基础上口3 。电力产品瞬时平衡的技术特征使电 力产业的四个垂直业务环节( 发、输、配、售) 必须协调一致，从而形成了电 力纵向一体化垄断经营的产业组织形式旧1 。 发电环节的规模经济性不断变化，产业发展初期通常认为新建火力发电 厂的最佳发电容量应在1 0 亿至1 5 亿瓦特之间，原子能发电厂的最佳规模应 该还要大，但发电领域的这种规模经济性在二战后已逐渐减弱口驯。近2 0 年来， 混合循环燃气轮机技术的采用又大大缩短了电厂建设时间，显著地降低了发 电领域的结构性进入壁垒。分布式发电技术的曰渐成熟，也降低了发电资产 投资沉淀成本固有的规模经济性，有效改变了厂商的成本结构，使构建竞争 7 不i 司性质资产影响合约安排的效率，! 气一种资产具有较岛的转移成本，且只能4 ：特殊交易中才能实 现自己的利益时，这种资产就具自了某种专用性。威廉姆森认为资产专用件足在不牺牲生产价值的条 件卜，资产由不同使用者可用r 不同用途的程度。( 参见：韦伟，周耀东资产专用性、机会主义和合 约安排 j 安徽人学学报，2 0 0 9 ，0 9 ：6 - 1 1 ) 西南交通大学博士研究生学位论文第7 页 性发电侧电力市场的。叮行性大大增长。另一方面，随需求水平的不断提高， 市场容量逐渐增加，当市场最大可能的均衡产出超出了自然垄断产出，自然 垄断边界模糊，多家电力企业竞争的结构成为合理的市场组织形式。 适合竞争的发电环节与适合垄断的电力传输环节共存的产业结构被称为 “混合产业结构 。产业结构随技术进步、成本结构变化、需求结构变化而动 态发展，使电力产业自然垄断的传统边界和市场结构也不断演化，推动着电 力产业的进步与发展u 川。 在电力体制改革下，我国发电侧电力市场，即不是处于完全自然垄断状 态，也不是处于充分竞争的市场状态，而是更接近于有限竞争的区域寡头垄 断市场单一购买者模式。如浙江电网的“单一购买者+ 差价合约竞价模式8 。 在不同的区域市场结构下，厂商的投资行为、经营策略各异。企业供给影响 市场需求，市场结构与政府规制政策通过影响企业投资行为进而影响到市场 供给n 引。 3 现阶段我国发电资产投资的制度背景分析 国务院国发 2 0 0 2 号文件精神和“厂网分开，竞价上网 的实际部署 及2 0 0 4 年关于投资体制改革的决定出台以后，电力投资市场化和多元化 的进程加快，发电投资主体出现了不同层次、不同经济成分的多元化趋势。 大型发电集团还被赋予以一揽子投资规划替代单体项目整体上报核准的权利 h 引，发电投资市场竞争) j n 居t j 。“谁投资，谁决策，谁收益，谁承担风险的投 资政策使“厂网分开”后，发电投资规划将由各分散主体按照利润最大化的 原则自主做出，投资主体多元化使发电企业分属不同的投资主体，有不同的 利益需求，如何在当前乃至今后的电力市场中争取更多的份额，获得更大收 益，成为投资方考虑的重点问题。 发电企业投资决策、生产经营策略关系到发电企业、电网企业和电力用 户的经济利益，是电力市场改革和运行中的重要问题。中国电力产业特殊的 “上游竞争、下游垄断 的纵向关系下，一方面合理定价或回报机制的缺乏 无法向发电企业和网络运营者提供足够的投资激励；另一方面，“厂网分开” 后出现的一个新问题是寡头竞争的发电资产投资市场中，控制庞大规模发电 资源的垄断者，借助手中的股权、产权等控制权对上游市场的圈定；使竞争 和垄断混合的产业结构不可能为产业运营绩效改进提供结构性激励，而且还 8 由单一购买者电网公司( 省公司) 与发电公司签订差价合约代替原有的上网协议，采用每天按4 8 时段 市场价与差价合约实时结算。鉴r 有限竞争，所以采用授权、封顶、封底的差价合问。( 参见，萨利亨 特电力市场竞争 m 北京：中信出版社，2 0 0 4 ) 第8 页西南交通大学博士研究生学位论文 进一步加大了电力市场的不可控风险与发电投资企业的非理性预期，弱化了 投资激励机制n 制。美国加州电力危机也向我们演示了不当的价格规制下投资 激励机制弱化发电资产投资的现象。 2 0 0 2 年的电力体制改革将电力项目投资行政审批制改为核准制，政府不 再为具体项目的投资收益把关，投资者必须为自己的决策承担责任，投资风 险加大。尽管历史造成的新老发电厂成本不公平性仍存在，竞价上网中的竞 争性仍然会使各个电厂不得不降低上网电价，投资者有可能会认为无利可图， 从而对投资电厂失去兴趣。再加上电力供给与需求弹性的差异，与当前我国 零售电价仍以政府严格管制的目录电价为主( 除小范围的峰谷电价之外) ， 强化了电力供需处于一种周期性失衡状态的可能“3 。特别是在市场竞争和供 求紧张的双重压力下，供给的不足也引发了煤电供求恶化、地区间电源建设 无序竞争等一系列的产业链风险，这个问题的解决需要政府对发电企业投资 进行监管，规范电力市场秩序，控制市场风险，保证发电资产投资目标收益 的稳定性。 1 2 1 3 我国发电侧投资理论综述 传统垂直垄断的电力系统，以电力系统的发展和运行所带来的社会效益 最大化为整个电力系统的优化目标。电力供给在政府引导下由国家级的电力 企业完成，对保证供给义务起到重要作用。同时在信息不对称与竞争机制匮 乏下，也造成了电力工业生产与资源配置效率的低下。从2 0 世纪8 0 年代开始， 世界电力改革的主要目的是吸引多元主体投资，确保充足的发电容量。发电 资产装机容量的扩大需要巨额资金的投入，对于发展中国家，特别是经济增 长迅速的中国，电力产业的国家单一投资已经无法满足电力负荷需求的快速 增长。电力体制改革与投资体制改革对电力产业运行最明显的改变有两点： 一是使垂直一体化的电力系统被划分为发电、输电、配电、售电经济效益独 立的实体；二是电价分为上网电价、输电电价、配电电价和终端消费电价， 发电侧电力市场的运营主体、投资主体与竞价方式产生了根本性变化。 发电企业在决定投资时必然要权衡收益和风险。收益的大小取决于项目 建设和运营成本的相对价格水平，投资者对价格的理性反映是价格一旦达到 最优投资水平就进行投资。风险取决于投资获得补偿的时间和投资者对自己 索取更高价格能力的信心。投资者索取的价格将取决于规制体制、市场需求 和投资者在投资后讨价还价的能力n5 l 。市场对电力的需求是低弹性持续增长 的，所以对于一个国家的经济发展来说，总需要有稳定的投资者来投资电厂， 即国民经济的发展对电力行业的投资需求是稳定而持续的。在我国特殊的“发 西南交通大学博士研究生学位论文第9 页 电侧放开、售电侧未放开”的电力市场中，尽管“厂网分开、竞价上网”提供 了竞争的市场条件，但合理定价或回报机制的缺乏无法向发电企业提供足够 有效的投资激励。 有效投资激励的不足，使发电资产呈现出投资不足与过度投资并存的局 面，1 9 9 4 年美国j n , ) h 电力市场运行以来，冻结限制零售电价及对新建发电厂 拿出部分利润对旧发电公司进行补贴的规制政策，使发电企业没有在加州投 资新建任何电厂，投资不足终于导致了2 0 0 1 年美国加州电力危机n6 i 。而a v e r c h 和j o h n s o n 认为在回报率价格规制下，企业为获得较多的绝对利润，会采取 策略性投资行为，即使用更多的资本投资代替其他投资的a - j 效应9 模型，导致 过度投资的发生n7 1 。若考虑到规制者行为，当规制