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货币政策的影响下,新凯恩斯菲利普斯曲线的拟合效果更好,但是货 币政策本身对通货膨胀的影响很小,主要是间接效应比较大。通过比 较四因素模型和加入实际利率的模型也可以发现,两个模型中各变量 的符号保持一致,这也可说明中国确实存在一条稳定的新凯恩斯菲利 普斯曲线。 为了更好地探讨货币政策对通货膨胀的影响,本文使用非线性的 l s t r 模型分析了新凯恩斯菲利普斯曲线下的货币政策效应。得到的 结论是,货币政策是有效的并且对通货膨胀的间接作用很大。实行紧 缩性的货币政策时,除了货币政策本身对通胀有影响外,实际利率的 作用还能使实际劳动力边际成本、通胀预期和通胀惯性对通货膨胀的 影响都降低。同时,实证结果还发现,货币政策对通货膨胀的影响存 在三种效应:非对称效应、时滞效应和阈值效应。 最后,本文从新凯恩斯主义的经济原理出发,进一步肯定了在新 凯恩斯主义模型基础上推导出的新凯恩斯菲利普斯曲线是有理论和 现实意义的。存在且稳定的新凯恩斯菲利普斯曲线能够揭示中国的经 济运行现状,为政府提供经济决策的依据。而货币政策的有效性又保 证了政府的宏观调控能解决经济问题,促进物价稳定、充分就业、经 济的稳步增长以及整个社会的安定和谐。 关键词:新凯恩斯菲利普斯曲线:通货膨胀;通胀预期;货币政策; l s t r 模型 i l 浙江工商人学硕士学位论文 r e s e a r c ho nn e wk e y n e s i a n p h i l l i p sc u r v ea n de f f e c t so f m o n e t a r yp o l i c y :w h a th a sb e e n l e a r n e df r o m1 9 9 3t o2 0 0 8i nc h i n a a b s t r a c t i nm a r k e te c o n o m y , u n e m p l o y m e n tr a t ea n di n f l a t i o nr a t ea r et w o i m p o r t a n tm a c r o e c o n o m i ci n d e x e s ,a n dp l a yas i g n i f i c a n tr o l ew h e nt h e g o v e m m e n ti sf o r m u l a t i n gm a c r o e c o n o m i cp o l i c i e s s ot h ep h i l l i p s c u r v ew h i c hd e s c r i b e st h er e l a t i o n s h i pb e t w e e nu n e m p l o y m e n ta n d i n f l a t i o nb e c o m e sa i li m p o r t a n tp a r to fm a c r o - e c o n o m ya n db e c o m e sa u s e f u lt o o lf o rm a c r o e c o n o m yc o n t r 0 1 t h i sp a p e rt r i e st os e tu pan e w p h i l l i p sc u r v e w h i c hw i l lb ea p p l i c a b l ef o rc h i n aa n dp r o v i d et h e o r e t i c a l f o u n d a t i o nf o rp o l i c ya n a l y s i sa n dc h o i c e t ob e g i nw i t h ,t h i sp a p e rr e v i e w st h ed e v e l o p m e n to f p h i l l i p sc u r v e , c o m p a r e sa n de v a l u a t e s t h et r a d i t i o n a l p h i l l i p sc u r v ea n dt h en e w p h i l l i p sc u r v e t h e n ,b a s e do nt h en e wk e y n e s i a ne c o n o m yt h e o r i e s , t h i sp a p e re s t a b l i s h e san e wm o d e lc a l l e dn e w k e y n e s i a np h i l l i p sc u r v e , i n c l u d i n gi n f l a t i o ne x p e c t a t i o n ,i n f l a t i o ni n e r t i a ,t h er e a lm a r g i n a lc o s to f l a b o r ( o rr e a lg d pg a p ) ,a n dt h em a r g i n a lc o s to fi n t e r n a t i o n a lo i l ,b y c o b b d o u g l a sp r o d u c t i o nf u n c t i o nw h i c hc o n t a i n st w o v a r i a b l e so f l a b o ra n do i l a p p l y i n go l se s t i m a t e s ,t h ep a p e rf i n d sa na p p r o p r i a t e i i i 浙江- t 商大学硕r 上学位论文 n e wk e y n e s i a np h i l l i p sc u r v ef o rc h i n aw i t ht h eq u a r t e r l yd a t af r o m 19 9 3t o2 0 0 8 f r o mt h ee m p i r i c a la n a l y s i s ,w ec a nc o n c l u d et h a ts i m p l e i n f l a t i o ne x p e c t a t i o ni ss t i l ls u i t a b l ei nc h i n aa n di ti st h em o s ti m p o r t a n t f a c t o rt h a ta f f e c t st h ep r e s e n ti n f l a t i o n t h er e a lm a r g i n a lc o s to fl a b o r h a st i m ed e l a ye f f e c t ,t h el a go n eo fi tp e r f o r m sap o s i t i v ee f f e c to nt h e i n f l a t i o n ,a n dt h ee f f e c t so ft h ec u r r e n tr e a lg d pg a p ,t h el a go n eo ft h e r e a lg d pg a pa n dt h em a r g i n a lc o s to fi n t e m a t i o n a lo i l a r ea l l i n s i g n i f i c a n t t h ee f f e c t o fi n f l a t i o ni n e r t i ai s s i g n i f i c a n tw h i c hc a n e x p l a i na b o u t2 0p e r c e n t so f t h ei n f l a t i o nv o l a t i l i t y s e c o n d l y ,t h i sp a p e rs t u d i e st h ep h i l l i p sc u r v eu n d e rt h ei m p a c to f m o n e t a r yp o l i c y ,a n do p t i m i z e st h en e wk e y n e s i a np h i l l i p sc u r v e t h e p a p e ra d d st h er e a li n t e r e s tr a t ew h i c hi st h ep r o x y v a r i a b l eo fm o n e t a r y p o l i c yi n t ot h em o d e l t of u r t h e ra n a l y s et h ee f f e c t so fm o n e t a r yp o l i c yo n t h ei n f l a t i o nb yu s i n go l se s t i m a t e s t h es t u d yr e s u l t ss h o wt h a tt h e f i t t i n ge f f e c ti sb e r e r t h a nt h ei n i t i a lp h i l l i p sc u r v em o d e l ,b u tt h ed i r e c t e f f e c t so ft h em o n e t a r yp o l i c ya r ev e r ys m a l l ,i n s t e a d ,t h ei n d i r e c te f f e c t s a r ei m p o r t a n t b yc o m p a r i n gt h ei n i t i a lm o d e la n dt h em o d e l w h i c ha d d s t h er e a li n t e r e s tr a t e ,w ec a nf i n dt h a tt h es y m b o l sa r ec o n s i s t e n ti nt h e s e t w om o d e l s ,w h i c hc a na l s os h o wt h a tt h e r ei sas t a b l en e wk e y n e s i a n p h i l l i p sc u r v ei nc h i n a i no r d e rt od i s c u s st h ei m p a c to fm o n e t a r yp o l i c yo ni n f l a t i o nb e t t e r , t h ep a p e re x p l a i n st h ee f f e c t sb r o u g h tb ym o n e t a r yp o l i c yb yu n l i n e a r l s t rm o d e lu n d e rt h en e w k e y n e s i a np h i l l i p sc u r v e t h ec o n c l u s i o n s a r et h a tt h em o n e t a r yp o l i c y ,i ni t s e l f , h a sl i t t l ee f f e c to ni n f l a t i o n h o w e v e r ,u n d e rt h ei n d i r e c te f f e c t so fm o n e t a r yp o l i c y ,t h ee f f e c t so ft h e r e a lm a r g i n a lc o s to fl a b o r , i n f l a t i o ne x p e c t a t i o na n di n f l a t i o ni n e r t i at o i n f l a t i o na l ld e c r e a s eg r e a t l y a tt h es a m et i m e ,t h ee f f e c t so fm o n e t a r y 浙江工商人学硕上学位论文 p o l i c yo ni n f l a t i o nc a nb ed i v i d e di n t ot h r e ek i n d s :a s y m m e t r ye f f e c t , t i m ed e l a ye f f e c t ,a n dt h r e s h o l de f f e c t i nt h ee n d ,t h ep a p e rr e t u r n st ot h ep r i n c i p l e so ft h en e wk e y n e s i a n e c o n o m ya n dg i v e sa f u r t h e rc o n f i r m a t i o nt h a tt h en e wk e y n e s i a n p h i l l i p sc u r v eb a s e do nt h en e wk e y n e s i a nm o d e li so ft h e o r e t i c a la n d p r a c t i c a ls i g n i f l c a n c e s t h ee x i s t e n ta n ds t a b l en e wk e y n e s i a np h i l l i p s c u r v ec a nr e v e a lt h ep r e s e n ts t a t u so fe c o n o m i co p e r a t i o ni nc h i n a ,a n d p r o v i d et h eg o v e r n m e n tw i t hab a s i sf o re c o n o m i cd e c i s i o n m a k i n g m e a n w h i l e ,t h ee f f e c t i v e n e s so fm o n e t a r yp o l i c ye n s u r e st h a tt h em a c r o e c o n o m i cm a n a g e m e n t sc a ns o l v ee c o n o m i cp r o b l e m s ,p r o m o t ep r i c e s t a b i l i t y ,f u l le m p l o y m e n t ,e c o n o m yg r o w t ha n ds e c u r i t ya n dh a r m o n yo f t h ew h o l es o c i e t y k e y w o r d s :n e wk e y n e s i a np h i l l i p sc u r v e ;i n f l a t i o n ;i n f l a t i o n e x p e c t a t i o n ;m o n e t a r yp o l i c y v 浙江工商人学硕上学位论文 目录 摘要i a b s t r a c t i i i 目录v i 第一章引言l 第一节研究背景和意义1 一、研究背景一l 二、理论和现实意义2 第二节论文的研究方法与创新之处3 一、研究方法。3 二、主要创新一4 第三节论文的研究思路与全文结构4 一、研究思路4 二、全文结构5 第二章文献综述:菲利普斯曲线的演进及在中国的应用7 第一节菲利普斯曲线的演进7 一、传统菲利普斯曲线的研究7 二、新凯恩斯菲利普斯曲线的研究一9 三、对菲利普斯曲线的进一步评价与批判一l l 第二节菲利普斯曲线在中国的应用1 3 第三章新凯恩斯菲利普斯曲线的确定1 5 第一节新凯恩斯菲利普斯曲线的推导1 5 第二节数据和模型1 9 一、数据的选择和变换1 9 二、模型的选择2 2 第三节中国新凯恩斯菲利普斯曲线的估计2 3 一、数据的分析和处理2 3 二、实证过程及结果分析2 4 第四节中国新凯恩斯菲利普斯曲线的优化2 8 第四章中国新凯恩斯菲利普斯曲线下的货币政策研究。3 l 第一节平滑转换回归模型( s t r ) 3 1 一、平滑转换回归模型( s m o t ht r a n s i t i o nr e g r e s s i o n ) 的定义一3l 二、s t r 模型的估计过程3 3 第二节s t r 模型的实证分析与货币政策含义3 6 一、s t r 模型的实证研究结果与分析3 6 二、实证结果的货币政策含义4 4 第五章结论与对策4 6 第一节中国新凯恩斯菲利普斯曲线研究结论。4 6 第二节主要的政策建议4 7 参考文献4 9 附录5l v l 浙江工商大学硕j :学位论文 后记6 :! 独创性声明6 4 关于论文使用授权的说明6 4 图表目录 图1 - 1 技术路线图5 图2 - 1三种形态的菲利普斯曲线7 图3 - 1各指标的时间序列图2 0 图4 2l s t r 模型转换函数3 l 图4 - 2e s t r 模型转换函数3 l 图4 3 开关函数一3 7 图4 4 开关函数二3 7 图4 - 5 开关函数三3 8 图4 6 货币政策对通货膨胀的效果4 l 图4 - 7 通货膨胀与实际利率的时间序列图4 l 表3 - 1 各变量的单位根检验2 2 表3 - 2 方程3 - 2 4 残差序列的单位根检验2 3 表3 - 3 滞后期k 分别为1 - 4 的回归结果2 4 表3 - 4 模型1 和模型2 残差序列的单位根检验2 5 表4 - 1 模型3 残差序列的单位根检验2 9 表4 2 五,x t 、墨z ,、葛z ;和茸z ? 的回归结果3 6 表4 - 3 非线性检验结果3 7 v l l 浙江t 商大学硕士学位论文 第一章引言 第一节研究背景和意义 一、研究背景 2 0 0 7 年美国出现的次债危机引发的经济危机迅速蔓延到全球各地,世界各 国的经济都或多或少受到影响。在经济危机的冲击下,很多企业不堪重负纷纷倒 闭,大量企业大规模裁员,失业率不断提高,社会普遍经济萧条。美国劳工部公 布的数据显示,美国2 0 0 8 年l o 月份非农业部门就业岗位减少2 4 万,失业率上 升至6 5 ,为1 9 9 4 年3 月以来的最高点。美国著名研究机构供应管理协会的报 告显示,2 0 0 8 年1 0 月美国制造业连续第三个月收缩,下降到2 6 年来的最低点。 2 0 0 8 年1 1 月,中国东莞一家玩具厂倒闭造成七千人失业。同月,世界代工大王 鸿海也对外宣布裁员1 0 万。为挽救危机下的经济,世界各国纷纷出台经济政策 用以增加需求、扩大生产和提高就业,从而保证国家安定。例如,2 0 0 7 年9 月, 美联储频频降息,利率从5 2 5 一路降至2 2 5 ;2 0 0 8 年1 0 月2 号,美国通过 了8 5 0 0 亿美元的救市法案。同样,中国也采取了一系列经济措施。央行频繁降 息并加大对中小企业的信贷支持力度,国务院出台了“4 万亿投资计划”来拉动 内需。政府的政策力度如此之强,投入的资金如此之多,最终的目的无非是就业。 但是,这些经济措施的实行也使我们很容易预计到通货膨胀问题。政府部门在确 保短期经济复苏、解决失业问题的同时,也可能为未来的经济发展埋下了极大的 通胀隐患。 目前来看,一些国家的价格水平已开始悄然抬头。从国家统计局公布的2 0 0 9 年1 月至8 月的数据来看,中国c p i 、p p i 同比仍是负增长,但是下降的幅度不 断减小,环比数据已经出现正增长,c p i 、p p i 同比的双收窄说明市场价格在逐 步回升。美国劳工部的数据显示,美国2 0 0 9 年8 月份剔除食品及能源价格的核 心c p i 上升0 1 ,9 月份上升0 2 ,升幅有所增加。一旦通货膨胀效果产生且 比较严重,政府为抑制通胀所采取的紧缩性货币政策又会导致失业,那么整个社 会将会出现更加不安定的因素。 可见,在全球经济危机的影响下,失业和通货膨胀之间的矛盾更为凸显。因 浙江t 商大学硕j 二学位论文 此,在作为经济危机受害者的中国,刻画通货膨胀率与失业率之间此消彼长、相 互交替关系的曲线菲利普斯曲线也变得尤为重要。通过对菲利普斯曲线的认 识和关心,政府可以全局调控,制定适宜的经济政策,使经济健康运行,企业和 个人的行为可以更加理性,从而可以更好地应对这场经济危机,走出经济低迷。 那么,中国是否存在一条能够勾勒国民经济运行态势的稳定的菲利普斯曲线呢? 中国菲利普斯曲线的政策含义又是什么呢? 因此,在这样的背景下,研究中国的 菲利普斯曲线就更加有理论和现实意义。 二、理论和现实意义 ( 一) 理论意义 自菲利普斯曲线诞生之日起,经济学家们就从未停止过对它的探讨与研究。 近8 0 年来1 ,菲利普斯曲线理论在经济学家们的质疑、争论与修改中不断发展与 完善。虽然菲利普斯曲线理论已经是很成熟的理论,在英国、美国等西方国家也 得到过较好地验证,但在过去的1 0 多年中,菲利普斯曲线在中国的处境一直比 较尴尬,通货膨胀率与失业率并没有显示出明显的负相关性。可能的原因是近几 十年来中国经历了重大的经济结构调整,传统的菲利普斯曲线己不适合中国的国 情。而且,很多经验研究表明影响菲利普斯曲线的因素复杂多样,在不同的时代, 不同的国家,菲利普斯曲线都有不同的特点。在研究菲利普斯曲线的时候,必须 根据各个国家特殊的经济情况,“一切从实际出发,“具体问题具体对待 。 因此,在中国特殊的经济背景和制度环境下,菲利普斯曲线的理论研究仍 然有很大的空间。 ( 二) 现实意义 中国是一个发展中国家,经济的稳步增长与发展是主要任务,物价稳定与充 分就业又是经济良好发展的坚实基础。但近几年来,我国面临的通货膨胀和就业 形势都比较严峻。首先,就通货膨胀而言。2 0 0 7 年,我国居民消费价格指数( c p i ) 上涨了4 8 ,创1 1 年来历史最高记录。2 0 0 8 年1 月和2 月,物价上涨率更是高 达7 1 和8 7 。2 0 0 9 年上半年,由于遭受全球经济危机的影响,中国的通货 膨胀又受到向下的压力,经济一度紧缩,价格水平持续下降。从2 0 0 9 年2 月至 5 月,c p i 已经连续4 个月出现负增长。而目前,价格水平又出现了回升的趋势。 1 最早的菲利普斯曲线并非由菲利普斯提出,而是由欧文费雪于1 9 2 6 年在i n t e r n a t i o n a ll a b o u r r e v i e w 发 表的名为a s t a t i s t i c a l r e l a t i o n b e t w e e n u n e m p l o y m e n ta n d p r i c e c h a n g e 的重要论文中首先提出。 2 浙江工商人学硕r i :学位论文 一般认为,稳定而又温和的通货膨胀是“润滑商业巨轮 ,有利于经济增长,而 价格水平过高、过低或波动频繁都会使社会对经济发展前景失去信心,对经济造 成严重创伤。 其次,从失业方面来看。失业问题不仅仅是个经济问题,更是一个社会和政 治问题。贫困、犯罪、社会动荡等严重的社会问题都会伴随着失业的加剧出现。 中国是个人口大国,就业问题一直是个老难题。这几年来,中国的失业问题愈发 凸显:每年新增的劳动人口过多;产业结构调整以及经济结构转型使得农村和城 市的劳动力需求同时下降;全球经济危机下,很多企业纷纷裁员甚至倒闭,更使 失业问题雪上加霜。据人力资源和社会保障部预测,2 0 0 9 年有6 1 1 万应届毕业 生,加上百万存量失业毕业生及上千万的农民工,需要安排的就业人数大约是 2 4 0 0 万;而如果中国今年的g d p 实现8 的增长也仅能创造9 0 0 万个工作岗位。 可见需求远远大于供给。 要保持中国未来经济稳定、持续增长,政府就需要根据现实的经济情况在通 货膨胀率与失业率之间进行权衡取舍。而菲利普斯曲线所揭示的通胀率与失业率 之间的此消彼长、相互替代的关系能为政府进行需求管理时提供一份可选择的菜 单:扩大总需求,可减少失业,代价是通货膨胀的上升;反之亦然。菲利普斯曲 线是政府分析通胀与失业问题、宏观调控的强有力工具。 因此,深入研究菲利普斯曲线理论,建立适合中国的菲利普斯曲线具有十分 重要的现实意义。合乎实际的菲利普斯曲线可以更好地描述中国的经济运行状 况,正确地认识中国社会经济发展的基本规律以及其内在的货币政策含义,从而 有利于政府制定出针对性的宏观经济政策,解决经济问题;有利于经济的健康发 展以及整个社会的稳定与繁荣。 第二节论文的研究方法与创新之处 一、研究方法 根据本文所研究的内容,主要采用如下的研究方法: ( - - ) 理论分析、实证分析和规范分析相结合。理论分析通过相关的经济理 论构建经济模型,为经济现象提供理论基础;实证分析借助经济数据的处理对经 3 浙江工商人学硕上学位论文 济现象做出解释;规范分析则研究应该如何做出经济决策。本文将在相关理论的 基础上,采用包含劳动力和能源的科布一道格拉斯生产函数推导出新凯恩斯菲利 普斯曲线,使实证研究具有理论根基。然后采用中国数据对理论模型进行实证分 析,估算出中国的新凯恩斯菲利普斯曲线,然后进一步分析了中国新凯恩斯菲利 普斯曲线下的货币政策的影响及内在的货币政策含义,并提出相关的政策建议。 ( - - ) 定性分析与定量分析相结合。定性分析主要是对经济现象的性质、特 点等做出经验性的判断,定量分析是定性分析的具体化,使分析更加科学、准确。 两者是相辅相成的,将两者结合起来可以更好地揭示我国菲利普斯曲线的本质和 特征。 二、主要创新 ( 一) 改进了菲利普斯曲线。本文在相关研究的基础上,借助包含劳动和石 油的科布一道格拉斯生产函数推导出包含实际劳动力边际成本、国际石油边际成 本、通胀预期和通胀惯性的新凯恩斯菲利普斯曲线。并进一步用货币政策的代表 变量实际利率优化了菲利普斯曲线。表明中国存在一条稳定的新凯恩斯菲利普斯 曲线。 ( 二) 用非线性模型研究了新凯恩斯菲利普斯曲线下货币政策的影响。本文 采用了可以体现货币政策特点的非线性的平滑转换回归( s t r ) 模型分析了我国 货币政策对通货膨胀的影响效果及内在的货币政策含义。研究证实了货币政策的 有效性及货币政策对通货膨胀的影响存在三个效应:非对称效应、时滞效应和阈 值效应。 第三节论文的研究思路与全文结构 一、研究思路 本文的研究思路是:首先在新凯恩斯主义模型的基础上推导出包含实际劳动 力边际成本( 或产出缺口) 、国际石油边际成本、通胀预期和通胀惯性四因素的 新凯恩斯菲利普斯曲线,分析各因素对中国新凯恩斯菲利普斯曲线的影响。然后 在四因素模型中加入代表货币政策变量的实际利率,分析在货币政策冲击下的新 凯恩斯菲利普斯曲线,进一步优化了中国新凯恩斯菲利普斯曲线。在此基础上, 4 浙江_ t 商大学硕士学位论文 本文进一步分析了新凯恩斯菲利普斯曲线下货币政策的重要作用,通过构建s t r 非线性模型分析货币政策的影响效应,挖掘其内在货币政策含义,并提出相应的 政策建议。本文的技术路线图见图1 1 : 图l - l 技术路线图 二、全文结构 本文的框架总共为五章。论文首先在第一章引言中阐述了课题的研究背景和 意义,研究方法和创新之处,以及研究思路和论文的框架。 第二章是相关文献综述。主要从两个方面来描述:一是菲利普斯曲线的发展 与演进,包括传统的菲利普斯曲线、新凯恩斯菲利普斯曲线以及对菲利普斯曲线 的进一步评价和批判。二是菲利普斯曲线在中国的应用,分别是基于传统菲利普 斯曲线和基于新凯恩斯菲利普斯曲线的实证研究。 第三章在新凯恩斯主义模型的基础上,推导出包含实际劳动力边际成本( 或 产出缺口) 、国际石油边际成本、通胀预期和通胀惯性的四因素新凯恩斯菲利普 斯曲线模型,然后用最小二乘法估计出中国的新凯恩斯菲利普斯曲线,并分析各 因素对我国通货膨胀的影响程度。然后在四因素模型的基础上加入货币政策的代 理变量实际利率,分析在货币政策冲击下的新凯恩斯菲利普斯曲线,进一步优化 了中国新凯恩斯菲利普斯曲线。 气 塑垩! 塑查堂堡:! 堂垡垒壅l 删 第四章采用能体现货币政策特点的s t r 非线性模型研究了新凯恩斯菲利普 斯曲线下货币政策的影响效果,发现其内在的货币政策含义。最后将实证研究的 结论回归到新凯恩主义经济学的理论中。 论文最后一章对中国新凯恩斯菲利普斯曲线研究情况做了总结,并根据s t r 模型所反映的货币政策含义提出了相应的政策建议。 6 浙江工商人学硕- 上学位论文 第二章文献综述:菲利普斯曲线的演进及在中国的应用 第一节菲利普斯曲线的演进 一、传统菲利普斯曲线的研究 1 9 5 8 年,英国经济学家菲利普斯研究发现英国1 8 6 1 1 9 5 7 年之间的失业率与 货币工资变动率之间存在稳定的负相关关系:当失业率较低时,货币工资增长率 较高;当失业率较高时,货币工资增长率较低。这种关系也被称为“失业一工资 菲利普斯曲线。但是,菲利普斯并没有进一步寻找这一关系的理论解释。最早给 菲利普斯曲线理论解释的是理查德利普西( l i p s e y ) 。l i p s e y ( 1 9 6 0 ) 3 0 】认为失业率 与劳动市场上的过度需求呈反向关系,从而提出了过度需求模型( e x c e s s d e m a n d m o d e l ) ,严格地从单个劳动市场的供求关系中推导出菲利普斯曲线,其中失业率 是衡量过度需求的指标。萨缪尔森和索洛( s a m u e l s o na n ds o l o w , 1 9 6 0 ) 3 s 】假设产 品价格的形成遵循“平均劳动成本固定价值法 ,即每单位产品的价格由平均劳 动成本加上一个固定比例的其他成本和利润形成的,用通货膨胀率代替货币工资 变化率,发现通货膨胀率与失业率之间也存在类似的关系,从而提出了“失业一 物价”菲利普斯曲线。奥肯( o k u n ,1 9 6 2 ) 1 3 4 】基于奥肯定律发现,失业率与经济增 长率具有反向的对应变动关系,经济增长率与通货膨胀率之间呈现出同向的对应 变动关系,从而提出了第三种形式的菲利普斯曲线,可称之为“产出物价菲 利普斯曲线。这也是后来经济学家最经常使用的一种形式。 尽管原始的菲利普斯曲线与美国2 0 世纪6 0 年代通货膨胀和失业的数据吻合 得很好。但是,2 0 世纪7 0 年代美国经济出现“滞胀 现象,原始菲利普斯曲线 与美国的实际情况相距甚远,从而遭到强烈地抨击。货币学派代表弗里德曼 ( f r i e d m a n ,1 9 6 8 ) 2 4 1 和菲尔普斯( p h e l p s ,1 9 6 8 ) 3 5 1 提出了“自然率 假说。 他们认为,由于预期的存在,通货膨胀和失业之间只在短期内存在替换关系,不 存在长期的替换关系。在短期中由于人们存在货币幻觉,货币工资的增加会暂时 减少失业,而在长期中经济主体更关心的是工资的购买力而不是货币工资本身, 人们会将这种预期纳入货币工资需求,导致价格水平上升,失业率又回到“自然 率”的水平。因此,货币工资和通货膨胀等名义变量在长期中无法影响实际的产 7 浙江工商人学硕:仁学位论文 出和失业。附加预期的菲利普斯曲线可以表示为: 7 r t = 死:+ 毋t ( 2 1 ) 其中,万j 是通货膨胀预期水平,这里主要指适应性预期;y 。是产出缺口,即实 际产出偏离潜在产出的百分比。 为此,弗里德曼还将菲利普斯曲线分为三类:( 1 ) 短期菲利普斯曲。在预期 的通货膨胀率低于实际通货膨胀率的短期中,失业率与通货膨胀率之间仍然存在 替代关系。由此,向右下方倾斜的短期菲利普斯曲线的政策含义是:在短期中引 起通货膨胀上升的扩张性财政与货币政策可以起到减少失业的作用。( 2 ) 长期菲 利普斯曲线。长期中,人们会根据实际发生的情况不断调整对未来的预期,使得 预期通货膨胀率和实际通货膨胀率一致,从而得到的菲利普斯曲线是一条垂直于 自然失业率的直线,通货膨胀率与失业率不存在替代关系。因此,从长期看,扩 张性的宏观经济政策不但不能降低失业率,还会使通货膨胀率上升。( 3 ) 恶化的 菲利普斯曲线。如果政府长期人为干预,使市场机制失去作用,菲利普斯曲线就 可能恶化为一条向右上方倾斜的曲线,出现高通胀伴随着高失业的现象。此时, 政府的任何干预都会失灵。弗里德曼通过对法国、美国、日本、瑞典、意大利和 德国1 9 5 6 1 9 7 5 年的失业率和通货膨胀率的数据研究发现,斜率为正的菲利普斯 曲线是资本主义国家产生“滞胀”的主要原因。 万l 短期的菲利普斯曲线长期的菲利普斯曲线恶化的菲利普斯曲线 图2 1 三种形态的菲利普斯曲线 在弗里德曼等人研究的基础上,卢卡斯( l u c a s ,1 9 7 3 ) 3 1 1 发现,在适应性 预期下,经济主体会犯系统性错误,而理性的经济主体会随时根据所得到的信息 来修正预期值的错误,从而不会犯系统性错误。从概率的角度来看,理性经济主 体的预期价格与现实价格之差的期望为零,可表示为: 浙江t 商大学硕卜学位论文 e ( p ,一) = 0 卢卡斯还认为如果人们只是进行适应性预期,适当的通货膨胀政策可使实际 失业率无限低于自然失业率,并且如果通货膨胀率一年比一年高,在长期中,实 际失业率仍可以低于自然失业率,这与自然失业率假说是相违背的2 。为此,卢 卡斯把理性预期与菲利普斯曲线结合起来,提出了理性预期的菲利普斯曲线。 理性预期的菲利普斯曲线表明,自然失业率假说与适应性预期是不一致的, 失业并不取决于通货膨胀而是取决于经济中的随机冲击,货币是中性的。例如, 当政府采取扩张性货币政策时,工人可以在短期内成功预期到通货膨胀率的提 高,而自己的实际工资和购买力会降低,要求提高名义工资。在理性预期下,货 币供给量变动所引起的实际通货膨胀率与工人们的预期一致,并导致价格水平上 升,但生产不会增加,失业不会降低。因此,失业与通货膨胀之间就不存在稳定 的交替行为,无论短期还是长期,菲利普斯曲线都是垂直的,政府的宏观经济政 策失效。 戈登( g o r d o n ,1 9 9 6 ) 2 9 】提出“三角 形式的菲利普斯曲线,认为影响通 胀的因素可以归纳为需求拉动、成本推动和通胀惯性三种因素,表示为: 足 7 r , = c r k 7 r , 一i + 仇+ a , y t + q ( 2 - 2 ) k = l 其中m 为产出缺e l ,r l , 为供给冲击项。虽然戈登的“三角模型”可以获得较 好的拟合结果,但其成功也主要是在模型中引入滞后多期的通货膨胀率的缘故。 三角模型的缺点是没有克服卢卡斯批判3 ( 陈彦斌,2 0 0 8 ) 【l 】。 二、新凯恩斯菲利普斯曲线的研究 由于传统的菲利普斯曲线在应用中不断遇到新的挑战,新的凯恩斯菲利普斯 曲线出现了。2 0 世纪8 0 年代,宏观经济学领域出现新的融合化趋势,这一趋势 被称为新凯恩斯主义综合或新新古典综合,新的菲利普斯曲线正是在这样的时代 背景下出现的,被称为新凯恩斯菲利普斯曲线。新凯恩斯菲利普斯曲线同时引入 了理性预期、名义价格刚性和不完全竞争的观点,从经济主体动态最优决策和一 2 李雪飞:基于理性预期的菲利普斯曲线的实证研究硕士论文。北京:对外经济贸易大学,2 0 0 6 。 3 卢卡斯批判足卢卡斯( 1 9 7 6 ) 提出的一种认为传统政策分析没有充分考虑到政策变动对人们预期影响的 观点。也就是说,人们对将来的事态做出预期时,不但要考虑过去,还要估计现在的事件对将来的影 响,并且根据他们所得到的结果而改变他们的行为。 9 浙江工商人学顾士学位论文 般均衡基础上推导而来,从而不仅使其具有了重要的微观理论基础,也为货币非 中性提供了理论基础。在短期中,由于价格的粘性与不完全竞争,通货膨胀与产 出存在替代关系,而在长期中则不存在。 卡沃( c a l v o ,1 9 8 3 ) 2 3 1 是较早基于交错价格调整理论来构建新凯恩斯菲利 普斯曲线的。在交错价格调整模型中,每个时期有一部分厂商调整价格,另一部 分保持价格不变,价格调整的时间是随机的。在该理论上所得的菲利普斯曲线方 程为: 乃= p r x , + l + a 2 2 ( 1 一a ) m ( 2 3 ) 其中,p e t r , + 。是预期通货膨胀率;只产出缺口;旯是每个时期调整价格的厂商所 占的比例;口和为大于零的参数。卡沃模型中通货膨胀率的解释变量仅包含对 将来通货膨胀的预期,因而被称为新凯恩斯菲利普斯曲线的“前向模型”。 尽管该模型较好地反映了理性预期和价格刚性,但却存在与现实不符的致命 弱点。特别是不能解释货币政策对通货膨胀和失业所产生的动态效应( 刘凤良, 张海阳,2 0 0 4 ) 【8 】。针对“前向模型”的不足,富赫尔和穆尔( f u h r e ra n dm o o r e , 1 9 9 5 ) 2 5 】将前向预期与后向预期结合,建立了混合的菲利普斯曲线。模型假设 合同工资持续两个时期,合同交错调整,每个时期有一半合同工资被调整;工人 所关心的实际工资为前一期实际工资和后一期预期实际工资的平均,并依据超额 需求进行调整。混合的菲利普斯曲线为: 乃= 0 5 ( 7 r , 一l + e z t t + 1 ) + 旯( 儿+ y t 1 ) ( 2 - 4 ) 对于上述的两个模型,陈彦斌( 2 0 0 8 ) 【l 】指出它们存在两个问题。一是模型 用产出缺口作为自变量,但是产出缺口难以估算。二是c a l v o 模型说明通货膨胀 率对预期的需求冲击产生迅速反应,然而经验证据表明通货膨胀率落后于产出缺 口。 加利和格特勒( g a l la n dg e r t l e r ,1 9 9 9 ) 2 6 1 进一步扩展了菲利普斯曲线,在 卡沃( 1 9 8 3 ) 2 3 1 交错价格调整模型的基础上,建立了调整后的菲利普斯曲线, 也称为混合新凯恩斯菲利普斯曲线。模型中,每一个时期垄断竞争厂商根据利润 最大化原则以l 一口的概率调整价格。而调整价格的厂商中又有国比例的厂商遵循 后向型定价,其余的厂商进行前向型定价。从而可得到如下形式的新凯恩斯菲利 1 0 浙江t 商大学硕士学位论文 普斯曲线方程: 乃= 墨+ 五e 乃+ l + 以乃一l ( 2 5 ) 式中,墨为单位劳动偏离稳态的百分比;丑= ( 1 一目) ( 1 一c o ) ( 1 一p e ) 缈-
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