第五章外汇风险管理.ppt

第四章 外汇风险管理,本章学习目标,了解外汇风险的概念和构成 掌握基本方法外汇风险的措施 理解并能灵活运用外汇风险管理的一般方法,本章内容,外汇风险概述 外汇风险管理的一般方法 外汇风险管理的基本方法,第一节 外汇风险概述,一、外汇风险的概念和种类 二、外汇风险的构成要素,1、外汇风险的概念,以外币计价的资产与负债，因外汇汇率波动而引起其价值增减的可能性即为外汇风险，或称汇率风险。,2、外汇风险的种类,交易风险：指汇率变动而引起的应收资产与应付债务变化的风险。 会计风险：亦称折算风险，指企业在将各种资产与负债转换成记帐货币的会计处理业务中，因汇率变动而出现账面金额变动的风险。 经济风险：指外汇汇率发生波动而引起国际性企业未来收益发生变化的一种潜在的风险。,3、外汇风险的构成因素,本币 外币 时间 时间风险,价值风险,外汇风险,第二节 外汇风险管理的一般方法,一、签订合同时可选择的外汇风险管理方法 二、借助于外汇交易的外汇风险管理方法 三、借助于信贷的外汇风险管理方法 四、其他一般性外汇风险管理方法,一、签订合同时可选择的外汇风险管理方法,（一）货币选择法 1、选择用本币计价结算 2、选择硬币计价结算 3、选择多种货币计价结算,（二）货币保值法 1、黄金保值法 2、一篮子货币保值法 3、硬币保值法,（三）提前收付法和拖延收付法 通过改变外汇资金的收付日期，来避免外汇风险。,（四）结算方式选择法 通过改变国际结算方式来减少外汇风险 结算方式选择法：汇款，托收，信用证,二、借助于外汇交易的外汇风险管理方法,1、即期合同法：消除三天以内的汇率风险 2、远期合同法：消除远期汇率风险 3、掉期合同法：利用掉期合同对冲外汇风险,三、借助于信贷的外汇风险管理方法,借款法：利用即期借款抵补未来外汇收入 投资法：现期买入外汇并投资，以抵补未来外汇支出,四、其他一般性外汇风险管理方法,调整价格法：通过抬高或压低价格来弥补外汇风险 易货贸易法 平衡法：使进口与出口大致平衡 组对法：通过货币组对来消除风险,第三节 外汇风险管理的基本方法,一、外汇风险管理基本方法在应收外汇账款中的具体应用 1、远期合同法 通过与银行签订远期外汇合同来消除远期应收外汇账款的外汇风险,美国C公司在90天后有一笔欧元100 000的应收款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损失，该公司向银行卖出90天远期的欧元100 000。设外汇市场的即期汇率为1欧元=1.21美元，90天远期汇率为1欧元=1.20美元。90天后的实际汇率为1欧元=1.19美元。 即期交易： 100 0001.21=121 000 远期交易： 100 0001.20=120 000 90天后交易 100 0001.19=119 000,1000,1000,2000,2、BSI法 BSI法就是借款一即期合同一投资法(borrow-spot-invest）。拥有应收账款的出口商，为了防止汇率变动，先借入与应收外汇等值的外币(以此消除时间风险)；同时，通过即期交易把外币兑换成本币(以此消除价值风险)；然后，将本币存入银行或进行投资，以投资收益来贴补借款利息和其他费用。届时应收款到期，就以外汇归还银行贷款。,美国C公司在90天后有一笔欧元100 000的应收款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损失，该公司向银行借入90天期限的欧元100 000借款。借款年利率为3%。设外汇市场的即期汇率为1欧元=1.21美元，该公司借款后用欧元在外汇市场兑换成本币美元121 000，随即将所得美元进行90天的投资。年投资收益率为5%。90天后的实际汇率为1欧元=1.19美元。 90天后，C公司以收回的欧元100 000应收款归还银行贷款。,不进行风险管理的损失： 100 000（1.21-1.19）= 2000 美元 进行风险管理的损益： 借款利息： 100 000 3% （3/12）=750欧元 750 1.19=892.5美元 投资收益： 121 000 5% （3/12）=1512.5美元 避免的汇率损失： 100 000（1.21-1.19）= 2000美元 总计： 2000+1512.5-892.5=2620美元,3、LSI法,提前收付-即期合同-投资（Lead-Spot-Invest）具有应收外汇账款的公司，在征得债务方同意后，以一定折扣为条件提前收回货款(以此消除时间风险)；并通过在即期外汇市场上将外汇兑换成本币(以此消除价值风险)；然后，将换回的本币进行投资，所获的收益用以抵补因提前收汇的折扣损失。,美国C公司在90天后有一笔欧元100 000的应收款。为防止将来收汇时欧元贬值带来损失，该公司以1%折扣为条件提前收回货款，并出售给银行。所得本币用于投资，年收益率为5%。设外汇市场的即期汇率为1欧元=1.21美元，90天后的实际汇率为1欧元=1.19美元。,不进行风险管理的损失： 100 000（1.21-1.19）= 2000 美元 进行风险管理的损益： 折扣损失： 100 000 1%=1000欧元 1000 1.21=1210美元 投资收益： 119 790 5% （3/12）=1497.4美元 避免的汇率损失： 100 000（1.21-1.19）= 2000美元 总计： 2000+1497.4-1210=2287.4美元,二、外汇风险管理基本方法在应付外汇账款中的具体应用 1、远期合同法 通过与银行签订远期外汇合同来消除远期应付外汇账款的外汇风险,美国C公司在90天后有一笔欧元100 000的应付款。为防止将来付汇时欧元升值带来损失，该公司向银行买入90天远期的欧元100 000。设外汇市场的即期汇率为1欧元=1.19美元，90天远期汇率为1欧元=1.20美元。90天后的实际汇率为1欧元=1.21美元。 即期交易： 100 0001.19=119 000 远期交易： 100 0001.20=120 000 90天后交易 100 0001.21=121 000,1000,1000,2000,2、BSI法,在签订贸易合同后，进口商借入相应数量的本币，同时以此购买结算时的货币，然后以这笔外币在国际金融市场上做相应期限的短期投资。付款期限到期时，进口商收回外币投资并向出口商支付货款。在这种方法中，企业把借来的本币兑换成外币，消除了价值风险；而把未来的外币应付账款用于投资，又改变了外汇风险的时间结构。,美国C公司在90天后有一笔100 000欧元的应付款。为防止将来付汇时欧元升值带来损失，该公司向银行借入119 000美元，借款年利率为3%。并以此购买100 000欧元。然后以这笔外币做短期投资，年收益为5%。90天后，进口商收回外币投资并向出口商支付货款。设外汇市场的即期汇率为1欧元=1.19美元，90天后的实际汇率为1欧元=1.21美元。,不进行风险管理的损失： 100 000（1.21-1.19）= 2000 美元 进行风险管理的损益： 借款利息： 119 000 3% （3/12） =892.5美元 投资收益： 100 000 5% （3/12）=1250欧元 1250 1.21=1512.5美元 避免的汇率损失： 100 000（1.21-1.19）= 2000美元 总计： 2000+1512.5-892.5=2620美元,3、LSI法,先从银行借款(borrow)，即借入相应的本币，再与银行签定即期合同(spot)，购买外汇，最后再提早支付(1ead)，即从债权人处获得一定折扣的前提下提前付款。从这个程序看，应该是borrow-spot-lead，但国际交易中，习惯上 人们仍把其称为LSI法，而不叫做BSL法,美国C公司在90天后有一笔100 000欧元的应付款。为防止将来付汇时欧元升值带来损失，该公司向银行借入119 000美元，借款年利率为3%。并以此购买100 000欧元。然后该公司以获得1%折扣为条件提前支付货款，设外汇市场的即期汇率为1欧元=1.19美元，90天后的实际汇率为1欧元=1.21美元。,不进行风险管理的