中央银行国际合作.ppt

第八章 中央银行国际合作,8.1 国际货币合作的原因 8.2 中央银行在对外金融关系中的任务 8.3 中央银行国际合作的主要方式,自20世纪70年代以来，国际货币合作已经得到来自经济学家和各国政策制定者们的越来越高的重视。 1978年的波恩峰会上，七国集团就已经达成了一套非常详备的合作方案。 货币政策合作(Policy Cooperation)和货币政策协调(Policy Coodination)有时交替使用，用以指称涉及两个或两个以上国家的货币决策机构或决策当局之间某种形式的合作关系。,国际货币合作的原因: 市场溢出和政策溢出,全球化导致各国在货币经济领域的相互联系和相互影响日益加深，一国资本市场的异常波动就可能影响和波及国际资本市场，而国际资本市场危机也可能无法充分隔疫而困扰国内资本市场，这通常被称为市场的“溢出”和“溢入”(Market spill-over)。 一国货币政策也既可能传递到也可能受制于它国的货币政策，这通常被称为政策的溢出和溢入(Policy Spill-over)。,有效的货币合作&逆效的货币合作,有效的货币合作(Productive Cooperation)，是指成员们通过规则协调或随机协调来参与货币合作时，货币合作的福利产出不仅可以抵销各国所付出的货币政策独立性部分丧失的成本，还可以完全或部分抵销政策和市场溢出带来的损失; 逆效的货币合作(Counter-Productive CooPeration)，是指随着国际经济格局和货币秩序的变迁，货币合作的福利产出逐步下降，当下降到不足以抵补各国所付出的货币政策独立性部分丧失的成本时，货币合作就成为逆效的，此时各国参与货币合作不仅没有降低市场和政策的溢出性，反而还付出了货币政策独立性受损的代价，结果合作不如不合作，原有国际货币合作的制度安排或随机安排在惯性消失后崩溃。,8.2中央银行在对外金融关系中的任务,负责与各国中央银行进行官方结算; 负责对国际资本流动的调节管理和对外负债的监测; 负责外汇交易和管理; 负责发展与各国中央银行和国际金融机构的关系; 负责制定国家对外金融总体发展战略。,8.3 中央银行国际合作的方式,全球间合作 区域间合作 双边合作,全球间合作,国际货币基金组织和世界银行 国际清算银行 巴塞尔银行监管委员会 证券委员会国际组织,20国集团（G20） 峰会,2008年国际金融危机爆发后，20国集团（G20）由财长和央行行长会议升格为领导人峰会，成为国际社会应对金融危机的重要机制。 2008年11月15日，第一次领导人峰会在华盛顿举行，启动了国际金融机构改革和金融部门改革的进程 ; 2009年4月2日，第二次峰会在伦敦举行，我国在进一步改革国际货币体系、改进国际货币基金组织治理结构，提高发展中国家的代表性和发言权等问题提出了一系列主张;,2009年9月25日，第三次峰会在美国匹兹堡召开，明确了峰会的机制化安排。 2010年第四次在加拿大多伦多平衡财政整顿和经济复苏关系，要求发达国家就减少财政赤字做出了承诺，同时进一步强化了“强劲、可持续和平衡增长”框架以及互评估机制 2010年第五次峰会韩国首尔举行, 主要成果包括启动首尔行动计划，加强各国宏观经济政策的协调，就国际货币基金组织份额和治理结构改革达成共识，加强金融部门改革和金融安全网等。 2011年在法国, 将国际货币体系改革列为G20最主要的议题之一。,2010.11 中国在IMF的影响进一步上升,各成员向国际货币基金组织认缴的股本称为份额。这份额将决定各成员获得基金组织投票权的多少和贷款的额度。成员投票权份额的多少取决于其经济规模、经济开放度、波动性及外汇储备水平等因素。基金组织每隔年进行一次投票权份额总检查，以对份额调整的必要性做出判断。 投票权份额调整方式有两种，一是普遍增加；二是特别增加。中国从10年11月5日起，在基金组织的实际份额中，份额上升至6.394，位居第三。,在危机应对过程中，为维护区域金融稳定，人民银行先后与韩国、香港、马来西亚、印尼、白俄罗斯、阿根廷、冰岛、新加坡央行/货币当局签署了8份总规模为8035亿元人民币的双边本币互换协议。,区域间合作,清迈倡议：东盟10国和中、日、韩（简称“103”）的金融合作机制 ； 东亚及太平洋地区中央银行行长会议组织（） 西方七国中央银行行长会议等,区域合作机制的建立（危机管理）,汇率制度合作 区域监督机制 威慑机制 危机防范和互助机制,亚洲金融合作,四个不同的层次： 国际的经济政策协调、 区域性解救危机的机构、 固定的汇率区、 单一货币区。,政策协调,由于东亚地区经济一体化程度的不断加深，目前区内贸易和投资比例已分别占到其贸易和投资总额的一半以上。在经济高度依赖的情况下，不合作的成本会越来越高，而货币合作会给双方带来共同利益。 在贸易政策 宏观经济政策 金融监管和建立早期预警体系等,区域性防范化解金融危机的机制,区域性防范机制该承担区域最后贷款人的作用。 互相提供有关资本流动的完全信息，阻止热钱的流动。 联合建立机构性的基础设施，如建立清算系统减少结算风险。 有经验的政府对如何使用金融工具的组合应对投机冲击提供技术上的支持。,联动汇率机制,固定汇率易受投机冲击，如果措施失当，会比浮动汇率带来更大的汇率不稳定。然而，由于经济结构缺乏灵活性，欠发达国家又需要稳定的货币。为实现货币的稳定性，亚洲国家是否应该和可以建立起一个类似欧洲货币体系的固定汇率区？目前在东亚有不同的汇率安排，如何使不同的汇率安排相容，并使之有助于各国的经济发展和地区的繁荣？这些都是值得研究的问题。,单一货币区,单一货币区是区域金融合作的最高层次。这也将是亚洲金融合作努力的最终目标。单一货币区可以极大地减少交易成本，改善生产要素的配置效率。根据最优货币区理论，建立最优货币区的前提条件包括生产要素的高度流动性，相近的工业结构，开放度，相近的经济政策偏好，有利于区域联盟。,从构想到现实： 亚洲金融合作的里程碑 清迈协议(Chiang Mai Initiative ),1999年11月，东盟103（东盟10国加上中国、日本和韩国）峰会在马尼拉通过了东亚合作的共同声明，加强合作。根据这一精神，2000年5月东盟103的财政部长在泰国清迈达成了清迈协议。涉及金融合作的协议有：（1）加强有关资本流动的数据及信息的交换。（2）扩大东盟的货币互换协议。（3）将各国外汇储备的一部分用于相互之间的金融合作，稳定亚洲区域内的货币金融市场。另外，建立资金结算体系，扩大亚洲货币间的交易。,亚洲债券基金（ABF）的发行,2003年6月和2005年3月亚洲债券基金的成功发起，是区域内中央银行合作和债券市场发展方面取得的重要成果。它不仅标志着区域金融合作的推进，也将在本地区债券市场的发展中发挥积极作用。它将改善过度依赖间接融资的局面、加强在基础设施与监管等方面的协调，为跨境投资和分散风险提供便利、改进自身市场环境的不足、成员加深了对彼此金融市场及管理体制的了解。,亚洲外汇储备基金的成立,2009年5月5日的亚洲13国财政部长会议上，同意组建一个1,200亿美元的储备基金，在紧急需要时提供流动性，以帮助应对全球金融危机。中日韩三国将提供其中的80%，东盟国家将分担剩余的20%。,两国双边的金融合作,结算货币选择； 货币互换协议 联合反洗钱活动； 外汇市场联合干预等,截至2003年12月底，中、日、韩与东盟十国共签署16个双边互换协议，累积金额达440亿美元。,拓展分析:,人民币国际化的困境与选择。,课堂练习三,根据案例材料,分析中央银行应如何协调加强金融监管和鼓励金融创新的矛盾。,1960年，在华尔街上，纽约第一国民城市银行，也就是花旗集团的前身，发行100万美元的1年期“存单”，卖给瑞士联合银行，同时刻意调整发行条件，让瑞士联合银行可以销售这张存单，但是，没有人向瑞