雅戈尔公司的论文报告.doc

营运能力评价，又称资金周转评价，指的是分析比较企业资金周转速度，借以判断和评价企业经营管理水平和资源利用效率的高低。如果资金周转状况好，周转速度快，就说明企业营运能力比较强。企业的资金周转状况与供、产、销各个环节密切相关。任何一个环节出现问题，都会影响到企业资金的正常周转。资金只有顺利地通过各个经营环节，才能完成一次循环。而资金能否顺利通过各个经营环节，又决定于企业经营管理水平。企业经营管理水平高，资金通过各经营环节顺畅，完成一次循环的时间就短，周转速度就快，反之，企业经营管理水平低，资金就容易在各个经营环节受阻，完成一次循环的时间就长，周转速度就慢。因此，资金周转评价的重要意义就在于进一步为改善经营管理、增强企业营运能力指明方向。1.总资产周转率与周转天数总资产周转率,是指一定时期(一般为一年)的主营业务收入与平均总资产的比值。其计算公式为:总资产周转率=主营业务收入/平均总资产总资产周转天数,是指一定时期的计算期日数与总资产周转率的比值。其计算公式为:总资产周转天数=计算期日数/总资产周转率或=平均总资产计算期日数/主营业务收入在计算一年的总资产周转天数的情况下,计算期日数按360天计算。总资产周转率和周转天数都是反映全部资产利用效率的指标。总资产周转率越高,周转天数越短,表明总资产的周转速度越快,公司运用资产产生收入的能力越强,资产的管理效率越高。总资产周转速度的快慢与各类资产的周转速度以及全部资产的构成情况密切相关。由于全部资产中,流动资产的周转速度高于其他类资产的周转速度,所以,流动资产的周转速度越快,且流动资产占总资产的比重越高,总资产周转速度就越快。2.固定资产周转率和周转天数固定资产周转天数,是指一定时期(一般为一年)的计算期日数与固定资产周转率之比。其计算公式为:固定资产周转天数=计算期日数/固定资产周转率或=平均固定资产净值计算期日数/主营业务收入在计算一年的固定资产周转天数的情况下,计算期日数按360天计算。固定资产周转率和周转天数都是反映固定资产利用效率的指标。固定资产周转率越高,周转天数越少,表明单位净值的固定资产创造的主营业务收入越多,固定资产利用效率越高。固定资产的周转有别于流动资产,其投资是一次性的,实物形态在预计使用年限内长期存在,多次参与生产经营过程并发挥效用,价值形态是在预计使用年限内多次以计提折旧的方式分期收回的,因此,固定资产的周转速度明显地要比流动资产慢得多。固定资产周转速度指标会受到折旧方法的影响,利用该指标进行分析和比较时,应注意折旧政策的变化及差异。不同企业由于采用不同的折旧方法,各企业平均固定资产净值不可比,所以不同企业间该指标值不可比。3.流动资产周转率与周转天数流动资产周转率是指一定时期(一般为一年)的主营业务收入与全部流动资产平均余额的比值。其计算公式为:流动资产周转率=主营业务收入/平均流动资产流动资产周转天数是指一定时期的计算期日数与流动资产周转率之比。其计算公式为:流动资产周转天数=计算期日数/流动资产周转率或=平均流动资产计算期日数/主营业务收入在计算一年的流动资产周转天数的情况下,计算期日数按360天计算。流动资产周转率和周转天数都是反映流动资产周转速度的指标。流动资产周转率越高,周转天数越少,表明周转速度越快,会相对节约流动资产,等于相对扩大资金投入,增强公司盈利能力。而延缓周转速度,需要补充流动资产参加周转,形成资金浪费,降低公司的盈利能力。4.应收账款周转率与周转天数应收账款周转率,也称应收账款周转次数,是指公司一定时期(一般为一年)的赊销收入净额与应收账款平均余额的比,反映应收账款的流动程度。其计算公式为:应收账款周转率=赊销收入净额/平均应收账款应收账款周转天数,是指一定时期(一般为一年)的计算日期与应收账款周转次数的比值,反映应收账款的平均收账期或平均账龄。其计算公式为:应收账款周转天数=计算期日数/应收账款周转次数或=平均应收账款/赊销收入净额计算期日数上述公式中,赊销收入净额,是指利润表上的主营业务中赊销收入净额,即主营业务收入中的赊销部分扣减折扣、折让销售退回后的余额。但对于报表的使用者来说,多数情况下,难以获得主营业务收入赊销与现销收入的详细资料,所以实践中可直接用主营业务收入净额或销售净额代替。平均应收账款是指资产负债表上的应收账款期初、期末余额的平均数。在计算一年的应收账款周转率和周转天数的情况下,计算期日数可以近似取为360天。应收账款周转率和周转天数都是反映应收账款利用效率的指标。一般情况下,应收账款周转率越高,周转天数越短,表明公司应收账款的变现速度越快,收账效率越高。及时收回应收账款,不仅有助于提高资产的流动性,增强短期偿债能力,而且还能降低资金占用,节约资金成本,减少坏账损失和收账费用。所以,正常情况下,应收账款周转率越高越好,周转天数越短越好。应用这两个指标,应注意以下两个问题:(1)应收账款周转率和周转天数受到公司信用政策的影响。当公司放宽对客户的信用政策后,应收账款平均占用会增加,导致应收账款周转率降低,周转天数延长。但同时,宽松的信用政策有助于公司增加客户提高市场占有率,增加收入和利润,所以相对低的应收账款周转率或许对企业是有利的。反之,如果公司采用很严格的信用政策,应收账款平均占用额会降低,但公司却可能减少了收入和利润。这种情况下,即使应收账款周转率升高,周转天数缩短,也不一定对公司有利。因此,对由于严格的信用政策所导致的应收账款周转速度的提高,应根据实际情况具体分析与评价,一般而言,分析应收账款周转率和周转天数时,要同时结合主营业务收入进行分析。(2)生产经营季节性很强的公司,由于销售的旺季与淡季应收账款会有很大的起伏变化,仅根据年初、年末的平均应收账款计应收账款周转率和周转天数不一定能反映实际情况。为了消除季节性的5.存货周转率与周转天数存货周转率,也称存货的周转次数,是指一定时期(一般为一年)的主营业务成本与平均存货的比值,反映存货的周转速度。其计算公式为:存货周转率=主营业务成本/平均存货存货周转天数,是指一定时期(一般为一年)的计算期日数与存货周转率之比,是存货周转率的反指标,反映存货占用的资金每周转一次需用的天数。其计算公式为:存货周转天数=计算期日数/存货周转率或=平均存货计算期日数/主营业务成本上述公式中,主营业务成本即为工商业公司的销售成本,其数据来自利润表,平均存货等于资产负债表上期初期末存货加起来除以2,计算期日数在按年计算时一般可取360天。存货周转率和周转天数都是反映存货利用效率的指标。一般情况下,存货的周转率越高,周转天数越少,表明存货的流动性越强,转换为现金或应收账款的速度越快,存货的利用效率越高。因此,加速存货的周转,有助于增强公司的短期偿债能力,并且减少资金占用,提高资金的使用效率。存货周转率也是衡量和评价公司购入存货、投入生产、销售收回等环节管理状况的综合性指标。存货包括了原材料、在产品和产成品存货等项目,为了从不同的角度和环节上找出存货管理中的问题,可以分别对原材料、在产品和产成品计算存货周转率。原材料存货周转率等于一定时期耗用原材料的成本除以平均原材料存货;在产品存货周转率等于一定时期所生产的产品制造成本除以平均在产品成本;产品存货周转率等于一定时期销售产品的制造成本除以平均产品存货。通过对各类存货周转率的计算与分析,有助于促进公司管理水平的提高。应用存货周转率和周转天数指标时,应注意以下问题:(1)季节性生产的公司,其存货波动起伏较大,可按季或按月计算平均存货,再计算存货周转率和周转天数指标,以消除季节性因素的影响。(2)存货周转率降低,可能是由多种原因引起的,比如,为降低采购成本或利用商业折扣而大批量采购;因经营不善导致产品滞销;因收紧信用政策导致产成品存货的积压;因投机性目的而囤积存货,以待有利时机出售获取高额利润。这些情况都会导致平均存货升高,存货周转率降低。因此,存货周转率降低究竟是由什么原因引起的,还应结合实际情况具体分析。(3)某些情况下,过高的存货周转率也不一定代表公司的经营出色。例如,过高的存货周转率可能是由于太低的平均存货水平引起的,而太低的平均存货有可能对公司的生产经营产生不利的影响。原材料存货不足会使生产出现停工待料现象;在产品存货太低有可能使生产过程不能连续进行;产成品存货短缺可能会失去良好的销售时机。可见,各种存货都是有其必要功能的。如果平均存货低到影响其发挥正常的功能时,很高的存货周转率恰恰反映出公司经营管理上存在着漏洞。因此,任何公司都应努力在保证存货能够发挥必要功能的基础之上,加速存货的周转。另外,不同企业的存货周转率也存在不可比的情况,因为其分母平均存货的数值大小要看企业的规模,企业规模大平均存货多,周转一次需要时间长,一年中周转次数少,存货周转率低;企业规模小平均存货少,周转一次需要时间短,一年中周转次数多,存货周转率高;这不能就说规模大的企业的营运能力不如规模小的企业。所以应避免不同规模间企业存货周转率的比较。3.1雅戈尔公司的概况雅戈尔集团创建于1979 年，经过20 多年的发展，逐步确立了以纺织、服装、房地产、国际贸易为主体的多元并进，专业化发展的经营格局。2005 年集团实现销售收入167.17 亿元，同比增长19.88%，实现利润总额10.18 亿元，同比增长13.18%,出口创汇7.95亿美元。集团现拥有净资产50 多亿元，员工25000 余人，是中国服装行业的龙头企业，综合实力列全国大企业集团500 强第144 位，连续四年稳居中国服装行业销售和利润总额双百强排行榜首位。主打产品雅戈尔衬衫连续十一年获市场综合占有率第一位，西服也连续六年保持市场综合占有率第一位,西服、衬衫、西裤、茄克和领带同为中国名牌产品。旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。2001 年10月，占地350亩的雅戈尔国际服装城全面竣工，集设计、生产、销售、展示、商务等于一体，被中国服装协会认定为国内最大的服装先进制造基地，形成了年产衬衫1000 万件、西服200 万套、休闲服、西裤等其他服饰共3000万件的生产能力。2003年占地 5 0 0 亩的雅戈尔纺织城全面竣工投产，成为国内高端纺织面料的生产基地。作为中国最大的服装生产企业，雅戈尔不断用高新技术和先进设备提升产业基础，完善产品品质。九十年代初雅戈尔率先在国内采用了“无浆工艺”，1996年首次独家开发了“HP棉免熨衬衫”，填补了国内空白，成为中国服装行业有史以来第一个国家级新产品；1999 年成功开发出新一代免熨产品“VP 棉免熨衬衫”，并被科技部、外经贸部、质量技术监督局、环保总局等五部委联合授予“国家重点新产品”称号。2004 年，推出了高科技新品纳米 VP 衬衫、纳米西服，竹纤雅丽呢面料获得国家重点新产品称号，雅戈尔衬衫、西服和西裤相继被评为“中国名牌”产品。公司技术中心被国家发改委、财政部、海关部署和国家税务总局认定为国家技术中心；2004 年，雅戈尔集团被评为“中国信息化标杆企业”、“中国信息化百强企业”，雅戈尔品牌被评为最受消费者喜爱的品牌之一。2005 年，雅戈尔DP 纯棉免熨精品衬衫面世，经国家纺织服装产品质量监督检验中心检测，其主要技术指标已达到国内外同类产品的先进水平；雅戈尔茄克和领带同时被评为中国名牌产品。产业结构：雅戈尔确立了以纺织、服装、房产、外贸板块为主体，多元化并进，专业化发展的格局。1995年，雅戈尔成立了专事创品牌，抢市场，争效益的营销公司，一直致力于构建营销网络体系，提升品牌形象。目前初具规模的营销网络体系已初步形成，已在全国设立了100 多家分公司，开设了300 余家自营专卖店，共2000 多个商业网点，形成了强大的销售能力。2004 年成立西部公司和北方公司，进行营销体制的改革和探索。在构筑零售终端的同时，雅戈尔开始进入上游产业，投资1 亿美元兴建纺织城，涉足高档面料的开发、生产，色织、针织、毛纺等项目相继投产，标志着纺织服装板块纺织面料、成衣制造、连锁零售一体化的战略构架基本形成，为雅戈尔的未来发展营造了新自主创新香自流呢面料获得国家重点新产品称号，雅戈尔衬衫、西服和西裤相继被评为“中国名牌”产品。公司技术中心被国家发改委、财政部、海关部署和国家税务总局认定为国家技术中心；2004 年，雅戈尔集团被评为“中国信息化标杆企业”、“中国信息化百强企业”，雅戈尔品牌被评为最受消费者喜爱的品牌之一。2005 年，雅戈尔DP 纯棉免熨精品衬衫面世，经国家纺织服装产品质量监督检验中心检测，其主要技术指标已达到国内外同类产品的先进水平；雅戈尔茄克和领带同时被评为中国名牌产品。产业结构：雅戈尔确立了以纺织、服装、房产、外贸板块为主体，多元化并进，专业化发展的格局。1995年，雅戈尔成立了专事创品牌，抢市场，争效益的营销公司，一直致力于构建营销网络体系，提升品牌形象。目前初具规模的营销网络体系已初步形成，已在全国设立了100 多家分公司，开设了300 余家自营专卖店，共2000 多个商业网点，形成了强大的销售能力。2004 年成立西部公司和北方公司，进行营销体制的改革和探索。在构筑零售终端的同时，雅戈尔开始进入上游产业，投资1 亿美元兴建纺织城，涉足高档面料的开发、生产，色织、针织、毛纺等项目相继投产，标志着纺织服装板块纺织面料、成衣制造、连锁零售一体化的战略构架基本形成，为雅戈尔的未来发展营造了新的平台。雅戈尔置业经过多年的发展，已成功开发住宅、别墅、商务楼等 150 万平方米，开发楼盘多个获得“中国区域地产成功开发典范及精品楼盘”、“小康型城乡住宅示范小区”等奖项，在酒店经营、旅游开发等方面也取得了不俗的业绩。雅戈尔国际贸易发展迅速，1999 年雅戈尔品牌被外经贸部确定为第一批重点支持和发展的出口品牌商品，同年，雅戈尔控股的中基宁波对外贸易股份有限公司改制成功，实行工贸一体化，纺织服装出口快速增长， 2005 年集团完成进出口额近13 亿美元，“雅戈尔”品牌服饰被商务部确定为十大名牌出口商品。雅戈尔公司加快产业结构调整，形成以纺织服装、房产、国际贸易为核心多元发展的格局，强化核心竞争力。现在雅戈尔的主营业务：雅戈尔集团业务主要可以分为五大板块。服装板块、纺织板块、外贸板块、房产板块、旅游酒店板块。 3.2对雅戈尔公司财务分析2. 3财务分析的基本方法施工企业财务分析通常使用的方法有比较分析法、比率分析法、因素分析法、综合分析法中的沃尔评分体系及杜邦分析体系等。2. 3. 1比较分析法比较分析法是指通过对财务报表中各类相关的财务数据进行分析比较，据以判断企业的财务状况和经营业绩的变化趋势。比较分析法的目的在于确定企业财务状况、经营业绩发生变化的原因，预测企业财务状况和经营业绩的变动趋势，并帮助投资者做出相关决策。比较分析既可以是同行业中不同企业之间的比较，即横向比较；也可以是同一企业不同历史时期的数据比较，即纵向比较；还可以是实际发生情况与本企业制定的预算数据进行比较，即预算差异分析。通过比较分析法可以揭示出企业未来发展变化的有利因素及不利因素，使企业结合自身实际情况做出相关优化方案和有效决策。比较分析法根据比较内容的不同可以分为三类：1、比较会计要素的总量，也就是比较报表不同项目的金额，常用于横向的比较，用以评价企业在同行业中所处的地位。2、结构百分比比较，主要是把企业的资产、负债、权益、收入、利润等转换成百分比的形式，以发现报表所反映出的问题，进而研究进一步改进的措施，为企业长远发展提供有利的借鉴。3、比较各种财务指标变化情况。在采用比较分析法时,应当注意以下问题：1、用于进行对比的各个时期的指标,在计算口径上必须一致；2、应当排除偶发性项目发生的影响,使所分析的数据能反映正常的经营状况；3、应对某项有明显重大变动的指标作重点分析,研究其产生的原因及影响，以便采