项目二任务一筹资决策

项目二筹资决策n 学习目标n 第一节 企业筹资概述n 第二节 权益资金筹集n 第三节 负债资金的筹集学习目标n 掌握股票、债券发行价格和融资租赁租金的计算n 掌握企业资金需要量的预测方法n 理解各种筹资方式的优缺点n 了解权益资金、负债资金筹集的各种方式返回第一节 企业筹资概述一、企业筹资的概念二、企业筹资的来源三、企业筹资的方式四、筹资的基本原则五、企业资金需要量预测企业筹资的概念n 企业筹资是指企业由于生产经营、对外投资和调整资本结构等活动对资金的需要，采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。n 资金是企业生存和发展的必要条件。筹集资金既是保证企业正常生产经营的前提，又是谋求企业发展的基础。n 企业的经营管理者必须把握企业何时需要资金、需要多少资金、以何种合理的方式取得资金。企业筹资的动机n 设立性筹资动机n 扩张性投资动机n 偿债性投资动机n 混合性投资动机企业筹资的来源n 企业资金的来源有两个方面：n 一个方面是由投资人提供的权益资金n 另一个方面是由债权人提供的负债资金。筹资渠道n 筹资渠道是指 企业 取得资本的来源或通道 , 体现着资本的源泉和流量 。目前我国企业的筹资渠道主要包括：n 1、国家财政资金。n 2、银行信贷资金。n 3、非银行金融机构资金。n 4、其他企业资金。n 5、居民个人资金。n 6、企业自留资金。企业筹资的方式n 吸收直接投资。n 发行股票。n 发行债券。n 融资租赁。n 银行借款。n 商业信用。n 利用留存收益。n 杠杆收购。筹资渠道和筹资方式的关系n 筹资渠道和筹资方式是既有联系又有区别的两个不同的概念，一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但同一渠道的资金往往可采用多种筹资方式；而同一种筹资方式又可以不同的筹资渠道取得资金。企业筹资的基本原则n 合理性原则（规模适当）n 及时性原则（时间选择）n 效益性原则（来源合理）n 优化资金结构原则（方式经济）企业的筹资组合策略n 企业可采用的筹资组合策略有以下三种n 1、正常筹资组合 n 2、保守型筹资组合n 3、冒险型筹资组合 1、正常筹资组合 正常筹资组合也称匹配型筹资组合，即短期资产由短期资金来源形成，长期资产由长期资金来源形成 。 2、保守型筹资组合n 采用保守型筹资组合的企业，不但其长期资产全部由长期资金形成，而且部分短期资产也由长期资金形成，这种筹资组合在短期资产占用处于低谷的时期会出现部分的资金剩余，需要用这些资金进行短期投资，这种筹资组合的风险小，安全性高，但资金利用效率较低，成本较高。 3、冒险型筹资组合n 这种筹资组合与保守型组合恰好相反，其长期资产的一部分是由短期资金形成的，这种筹资组合风险大，但资金成本低，可以减少企业的利息支出，增加企业盈利。 筹资组合策略的选择在进行筹资组合选择时，企业应考虑以下两点：n （ 1）收益与风险的均衡。n （ 2）保留适当的融资能力。 财务预测n 一、财务预测的意义与目的n 财务预测是指估计企业未来的融资需求 .n 财务预测是融资计划的前提。n 财务预测有助于改善投资决策，是进行财务决策的基础，是制定财务计划的前提。 （预测的真正目的就是有助于应变）销售预测 外部筹资额筹资筹资额不能满足需要增加股利偿还债务满足销售增长后有余 选择项目或证券等的投资计算实施有余财务预测的内容n 资金需求预测n 资金来源和运用的预测n 成本预测n 销售收入预测n 利润预测资金需求预测的步骤n 1、销售预测财务预测的起点是销售预测，它是财务预测的基础，销售预测完成后才能开始财务预测。n 2、估计需要的资产n 3、估计收入、费用和保留盈余n 4、估计所需融资根据预计资产总额，减去已有的资金来源、负债的自发增长和内部提供的资金来源便可得出外部融资的需求。销售增长的预测和随销售增长的负债需要增加的资产项目 增长的可留用利润 需从外部取得的筹资额从不同渠道用不同方式取得资金判断 计算 计算 目的资金需求预测的方法n 定性预测法 ：指利用直观的资料，依靠熟悉财务情况和生产经营情况的相关人员的经验以及分析、判断能力，预测未来资金需要量的方法。n 定量预测法 ：其中主要有销售额比率法（又称销售百分比法）五、销售额比率法销售额比率法的基本假定：1、企业的部分资产和负债与销售额同比例变化；2、企业各项资产、负债与所有者权益结构已达到最优，未来销售预测已经完成。销售额比率的具体计算方法n 具体计算方法有两种：n 一种是先根据销售 总额 预计资产、负债和所有者权益的总额，然后确定融资需求；n 另一种是根据销售的 增加额 预计资产、负债和所有者权益的增加额，然后确定融资需求。销售额比率法的步骤（方法 2）n 1、预计销售额增长率（在销售预测中完成）n 2、确定随销售额变动而变动的资产和负债项 目（敏感资产与敏感负债）n 3、计算每项敏感资产与敏感负债占销售收入 的比例n 4、确定需要增加的资金数额n 5、根据有关财务指标的约束确定对外筹资数 额。公式（例见 P60)n F=K(A-B)-Rn F表示企业在预测年度需从企业外部追加筹措资金的数额。n K表示预测年度销售收入对于基年度增长的百分比。n K=【 预测期销售额（ S1） 基期销售额（ S0）】 /S0n A表示随销售收入变动而成正比例变动的资产项目基期金额。（敏感资产）n B表示随销售收入变动而成正比例变动的负债项目基期金额。（敏感负债）n R表示预测年度增加的可以使用的留存收益。n R=E（销售留存率） P（销售净利率） S1第二节 权益资金筹集一、吸收直接投资二、发行股票三、留存收益吸收直接投资（一）吸收直接投资的渠道1吸收国家投资2吸收法人投资3吸收个人投资4吸收外商投资（二）吸收直接投资的出资方式1现金投资2实物投资3无形资产投资吸收直接投资的程序1确定吸收直接投资所需的资金数量。2寻求投资单位，商定投资数额和出资方式。3签署投资协议。