证券投资基金知识要点简述

第一章 概述证券投资基金是一种组合投资专业管理利益共享风险共担的集合投资方式。基金合同与招募说明书是基金设立的两个重要法律文件。证券投资基金是间接投资工具。美国称为共同基金，英国香港称单位信托基金，欧洲称为集合投资基金或集合投资计划，日本台湾称证券投资信托基金。证券投资基金特点：集合理财专业管理，组合投资分散风险，利益共享风险共担，严格监管信息透明，独立托管保障安全。基金市场参与主体：当事人、服务机构、监管和自律组织。当事人：份额持有人、管理人（设计、份额销售注册登记、基金资产管理）托管人（基金资产保管、资金清算、会计复核、监督） 。服务机构：管理人、托管人、销售机构、注册登记机构、律师、会计师、投资咨询公司、评级公司。基金销售机构：受管理公司委托，商行证券公司投资咨询机构基金销售机构。注册登记机构：登记存管清算交收，主要是基金管理公司和中国结算公司。基金自律组织：证交所，同业协会（管理人托管人基金销售机构） 。契约型公司型区别：法律地位、投资者地位、营运依据。封闭式开放式不同：期限（封闭固定，开放无期限，封闭存续期 5 年以上，我国一般 15 年） 、份额限制、交易场所、价格形成、激励约束投资策略。世界第一个开放式：马萨诸塞投资信托基金。1940 投资公司法与投资顾问法对美国和全球影响深远。2008 年我国全球第十大。我国三个阶段：20 世纪 80 末至 1997早期探索、1997 年 11 月 14 暂行办法颁布至 2004年 6 月 1 投资基金法颁布试点发展阶段、投资基金法实施以来快速发展阶段。中国境内第一家较为规范的投资基金 淄博（1992 年 11 月成立，公司型封闭式，60 投向乡镇企业，40 投向上市公司，1993 年 8 月在上海挂牌） 。老基金问题：一缺乏法律规范，二地方政府要求服务地方经济以及境内证券市场小导致老基金大量投向房地产变为直接投资，三是深受房地产市场降温失业投资无法变现影响资产质量普遍不高。拉开中国证券投资基金试点序幕 封闭式基金，基金开元和基金金泰。第一支开放式2001 年 9 月华安创新诞生。第一支货币型 2003 年 12 月华安现金富利。第一支 LOF南方基金配置。第一支 QDII南方全球精选。基金行业对外开放三方面：合资基金管理公司增加，QDII 推出，香港设立分公司。基金作用：为中小投资者，优化金融结构，有利于证券市场稳定健康，完善金融体系和社保体系第二章 证券投资基金类型2007 年 7 月 1 日证券投资基金运作管理办法首次分类为股票债券货币市场混合四类。运作方式分为封闭开放。法律形式分为契约公司。投资对象分为股票债券货币市场混合。投资目标分为增长型收入型平衡型。投资理念分为主动型被动型。募集方式分为公募私募。资金来源用途分为在岸离岸。股票基金：60 以上投资股票。债券：80 以上。收入型基金：大盘蓝筹股公司债政府债。特殊类型基金：系列基金（伞形） ，基中基，保本（南方避险增值），ETF（1990 加拿大第一只-指数参与份额，1993 美国第一只-标准普尔，2004 我国第一只-上证 50,2009 年底共 8 只，每 15 秒） ，LOF（每天一次） ，QDII，分级（结构型，可分离交易） 。ETF 链接基金： 将绝大部分基金财产投资于跟踪同一标的指数的目标 ETF，密切跟踪，开放式，可场外申购赎回，投资目标 ETF 不低于 90，指数型基金中的基金。LOF 与ETF 区别： 标的，场所，限制，策略，报价频率。股票基金类型： 按投资市场：国内、国外（单一国家、区域、国际） 、全球。按规模（最基本）：小盘（小于 5 亿，20 以下） ，中盘，大盘（20 亿以上，50 以上） 。按性质：价值型（低市盈蓝筹收益型防御型逆势型）成长型（持续成长趋势增长周期型）平衡型。按投资风格：如大盘价值大盘平衡大盘成长。按行业：基础行业、资源类、房地产、金融服务、科技及行业轮换型。股票基金风险：系统性（政策、经济周期、利率、购买力、汇率）非系统性（信用经营财务）管理运作风险。股票基金的分析：经营业绩指标：分红、以实现收益、净值增长率（主要，高好） 。风险大小指标：标准差、贝塔、持股集中度、行业投资集中度、持股数量。组合特点指标：平均市值、平均市盈率、平市净率。运作成本指标：费用率（基金运作费用包括管理费托管费营销服务费，不包括前后端申购赎回费，不包括投资利息费佣金，股票小型国外费用高） 。操作策略指标：周转率（基金股票交易量一半与基金平均净资产之比，倒数为平均持股时间） 。股票基金与股票区别：每一交易日只有一个价格，净值不会由于买卖数量赎回数量受影响，对基金份额净值进行合理性判断没有意义。债券基金与债券区别：不如债券利益固定，没有确定到期日，收益率更难确定，风险。债券基金风险：利率信用提前赎回通胀。分析：久期及信用等级。货币市场基金可以投资：现金、1 年内定期存款大额存单、397 债券、1 年债券回购、1 年中央银行票据、397 资产支持证券。货币市场基金风险：利率购买力信用流动性。我国货币市场基金投资组合平均不超 180 天。收益分析：日每万份基金净收益，最近 7 日年化收益率。风险分析：平均剩余期限，融资比例（正回购余额不超 20） ，浮动利率债券投资情况（可投资能够与期限小于 397 但存续期超过 397 浮动债券） 。混合型基金分类：偏股（股 50-70，债 20-40）偏债平衡（40-60）灵活。保险策略：对冲保险，固定比例投资组合保险 CPPI（比较现实净值与价值底线，差为安全垫） 。保本基金分类：本金红利收益，一般 3-5 年，也有 7-10 年。保本基金分析： 保本期保本比例（80-100）赎回费安全垫（最高损失限额，高增加灵活性也增强安全性）担保人。ETF 三大特点：被动操作指数，实物申购赎回（最小申购赎回份额） ，一二级并存。ETF 本质：指数基金。一级市场，50 万份以上可以申购赎回。折价使总份额减少，溢价增加。ETF 类型：跟踪指数不同：股票型债券型。具体指数不同：全球指数、综合指数、行业指数、风格指数。复制方法不同：完全复制抽样复制（上证 50 完全复制） 。ETF 风险： 系统风险，跟踪误差（抽样复制现金留存基金分红基金费用） 。ETF 分析：收益指标：二级价格收益率、净值收益率。运作效率：折溢价率周转率费用率偏离度误差。QDII：2007 年 6 月 18。QDII 风险：汇率、国别新兴市场、市场风险、流动性。第三章 基金的募集交易与登记基金募集步骤：申请，核准（6 个月） ，发售（核准起 6 个月内进行发售，募集期 3 个月，发售 3 日前公布招募说明书和基金合同） ，生效（10 日内验资，10 日内备案，3 日内予以书面确认，次日发布生效公告.） 。封闭式生效满足：份额达百分之 80,200 人。开放式生效满足：份额 2 亿份，募集金额 2 亿，200 人。开放式认购步骤：开户（基金账户资金账户）认购（不撤销）确认（T+2 日查询是否成功） 。开放式认购费率 ：不超百分 5。股票基金费率：1-1.5，债券基金费率：1 以下，货币市场费率：不收认购费。封闭式认购方式：网上网下。封闭式认购价格：1 元基金份额面值加计 0.01 元发售费用。封闭式份额认购，开放式金额认购。ETF 认购：场内现金，场外现金，证券。 LOF 认购：只有深证开办。QDII认购：开户认购确认。封闭式上市条件：合同期大于 5 年，大于 2 亿，大于 1000 人。封闭式：最小单位 0.001，买入卖出申报数量 100 及整数倍，单笔最大 100 万份，10%涨跌幅，T+1 交割交收。封闭式交易费用 ：不高于成交金额 0.3%，5 元起，封闭式不收印花税。赎回费用：不超 5%，总额 25%归入基金财产。短期持有人： 少于 7 日，不低 1.5，少于 30日，不低 0.75，全额计入。基金管理人自受理赎回申请 7 日内支付赎回款项。巨额赎回：超过总份额 10%，不超过 20 个工作日。ETF 建仓期 3 个月，折算日以标的指数千分之 1作为份额净值折算。ETF 上市交易规则 ：上市首日开盘价为前一日净值，涨跌幅 10%，买入申报 100 及整数倍不足 100 可以卖出，最小变动 0.001。ETF 最小申购赎回：50 万或100 万份。LOF 上市条件：2 亿元，1000 人。LOF 交易规则：买入申报数量 100 份或整数倍，最小变动 0.001，涨跌幅 10%，T 日买入 T+1 卖出或赎回。LOF 申购和赎回：申购申报 1 元，赎回申报 1 份。登记在基金注册登记系统中只能申请赎回，登记在证券登记结算系统只能在证交所卖出。跨系统转托管 2 个交易日。第四章 基金管理人基金管理公司准入：注资 1 亿。主要股东条件：从事证券经营咨询信托或其他；注资 3 亿，连续经营 3 年以上，近 3 年无违法。普通股东条件：1 亿，3 年。中外合资管理公司境外股东条件：3 年，3 亿实缴资本可兑换。基金运营：注册登记，核算估值，清算，披露。QDII 申请境内机构投资者条件：净资 2 亿，经营基金管理 2 年，近一个季度末资管规模200 亿人民币，5 年上境外投资管理经验，中级以上大于 1 名，3 年以上境外经验人员大于3 名，近 3 年无处罚。基金管理公司投资决策程序：研究报告，总体计划，具体方案，风险建议。研究部研究内容：宏观，行业，个股。开展特定客户资产管理业务的准入：净资2 亿，近一季度 200 亿，管理证券基金 2 年且最近一年无违法。管理公司治理基本规则：份额持有人利益优先，独立，制衡，统一完整，诚信合作，公平，隔离，公开透明，长效激励，敬业。内部控制：内部控制机制（自律，主管监督，总经理及监督稽核部控制，督察长检查） ，内部控制制度（大纲，业务规章，操作手册） 。内部控制原则：健全有效独立制约效益。内部控制制度原则：合法全面审慎适时。内部控制要求：职责明确相互制约，严格授权，强化内部监察，岗位责任制度和分离制度，财务风险，完善信息披露，信息技术管理制度，风险管理系统。第五章 基金托管人托管人职责：资产保管，投资运作监督，资金清算，会计复核（资产核算） 。托管流程：签署合同，募集，运作，终止。基金财产保管要求：保证资产安全，依法处分，严守秘密，损失赔偿责任。基金资产账户：银存账户（以基金名义在银行开立的用于基金名下 资金往来的结算账户） ，结算备付金（上海，深圳，以托管人名义买卖证券） ，证券（交易所，银行间） 。基金财产保管内容：印章，资产账户，重要文件（合同，开户资料，印鉴，实物凭证） ，核对资产。基金清算分类：交易所，银行间，场外（申购，增发新股，支付费用，开放式申购赎回） 。交易所清算流程：接受数据（T 闭市后） ，制作指令（完成 T 日） ，执行指令（T+1） ，确认。银行间清算流程 ：管理人将成交通知单发给托管人，双人复核办理结算传给管理公司，制作指令，托管人查询资金到账。场外清算流程：接收场外指令，审核并制作指令交付执行，查询。基金会计复核：账务，头寸，资产净值，财务报表，费用收益，业绩表现。托管人对管理人监督主要内容：投资范围对象，投融资比例（资产配置比例，单一投资类别比例，融资，股票申购，投资比例调整） ，投资禁止行为，银行间同业拆借，管理人选择存款行。托管人对管理人监督特点：不同基金依据不同，主要是范围比例对手风格等方面，不断加强完善内容，场内技术系统场外人工。监督与处理方式：电话提示，书面警示，书面报告，定期报告（持仓，监督周报，内部监察稽核报告每季度） 。内部控制原则：合法完整及时审慎有效独立。内部控制基本要素：环境控制（基础，包括经营理念内控文化组织结构员工素质） ，风险评估 ，控制活动，信息沟通，内部监控。内部控制内容：资产保管，资金清算，投资监督，会计核算估值，技术系统。内部控制制度建设：完善稽核监督体系，明确具体职责，严格内部管理制度。第六章 基金市场营销市场营销内容：目标市场与客户确定，环境分析，组合设计，过程管理。市场营销特征：规范，服务，专业，持续，适用。营销环境的分析：微观：股东支持销售渠道客户对手公众；宏观：人口经济政治法律技术文化。管理人最需要关注：销售机构本身（股权结构，经营目标，策略，资本实力，团队） ，影响投资者因素（内在外在） ，监管机构。营销组合四大要素：产品费率渠道促销。营销过程管理：市营分析（金融市场基金产品历史数据，目标市场，外部内部因素） ，市营计划（概要，现状，威胁和机会，目标市场，战略，方案，预算控制） ，市营实施，市营控制（设立目标，衡量业绩，分析目标业绩和实际业绩差异，广告投入效果） 。基金产品设计三方面重要信息输入：客户需求，投资运作，产品市场。产品定价考虑：产品类型（首要） ，市场环境，客户特性，渠道特性。基金促销手段：人员，广告，营业推广（网店宣传，投资者交流，费率优惠） ，公共关系（新闻，股东，业内，监管，人员，客户） 。基金客户服务方式：电话服务中心，邮寄，传真电子信箱短信，一对一，互联网，媒体宣传手册，讲座推介会座谈会。我国可申请代销资格：商行，证券公司，投资咨询机构，销售机构（直销） 。商行申请代销资格：近三年无违法，取得从业资格不低于二分之一，管理人取得从业资格并从事两年以上基金业务或五年以上证券金融业务。证券公司申请代销条件：近两年无挪用等损害客户利益行为。投资咨询机构申请基金代销资格：注资不低两千万且实缴，高管取得从业资格熟悉业务且两年以上基金业务或五年以上证券金融业务，持续从事投资咨询三个以上完整会计年，近三年无代理投资人从事证券买卖。专业基金销售机构申请代销：持续经营三个以上完整会计年，注资不低三千万，近三年无违法，取得从业资格人员不少于 30 人且不低于员工二分之一。第七章 基金的估值费用与会计核算基金资产估值考虑的因素：估值频率，交易价格，价格操纵及滥估，一致性和公开性。估值基本原则：1 活跃市场-有市价就市价估值，无市价最近环境未变采用最近交易市价，无市价环境变参考类似品种市价调整最近交易价格确定公允，最近市价不能真实反映应对最近市价进行调整确定公允；2 不活跃市场-市场参与者普遍认同且验证具有可靠性的估值技术确定公允；3 以上估值原则仍不能客观反映的，与托管银行商定按最恰当反映公允的估值。具体品种估值：1 交易所上市交易品种：有价证券（股票权证）以估值日市价估，上市债券按估值日收盘净价，上市的不活跃市场的有价证券采用估值技术，大宗转让资产支持采用估值技术；2 交易所未上市：首次发行采用估值技术，送股转增配股发行新股按上市的同一股票市值，首次公开发行有锁定期按同一股票市价，非公开发行有锁定期（初始成本高于同一股票市价按市价，成本低于市价按公式） ；3 停止交易非流通品种：配股除权至配股确认收盘价高于配股价按差额，等于或低于配股价则估值为 0；停止交易但未行权采用估值技术；特殊事项长期停牌按基本原则判断是否采用估值技术；银行间市场债券资产支持等采用估值。基金费用自己承担的：申购赎回转换。基金费用从基金财产中列支的：管理费托管费销售服务费生效后信息披露费生效后会计律师费持有人大会费证券交易费。基金管理费计提：目前，我国股票基金 1.5%，债券基金低于 1%，货币市场 0.33%。基金托管费率计提：国际年费率 0.2%，美国 0.2%，我国内地及港台 0.25%，目前我国封闭式按0.25%，开放式按合同规定计提通常低于