第四章工程项目经济评价的基本方法

第四章 工程项目经济评价的基本方法本章重点：1、掌握时间型、价值型、效率型经济评价指标的含义与计算；2、掌握互斥方案经济性评价方法；3、掌握带资金约束的独立方案经济性评价方法；* 1第一节 经济性评价方法概述n 项目经济性评价的基本方法包括确定性评价方法与不确定性评价方法两类 n 根据是否考虑资金的时间价值 ,可将常用方法分为静态评价方法与动态评价方法n 根据项目对资金的回收速度 ,获利能力和资金的使用效率进行分类，可分为 : q 时间型指标 -以时间作为计量单位q 价值型指标 -以货币单位计量q 效率型指标 -反映资源利用效率Date 2经济性评价基本方法Date 3经济性评价基本指标Date 4第二节 时间型经济评价指标一、几个基本概念二、静态投资回收期三、动态投资回收期四、判断依据五、两种回收期优缺点比较Date 5一、基本概念n 投资回收期 ：是指投资回收的期限，也就是用投资方案所产生的净现金收入回收初始全部投资所需的时间。对于投资者来讲，投资回收期越短越好，从而减少投资的风险。q 静态投资回收期 ：不考虑资金时间价值因素。q 动态投资回收期 ：考虑资金时间价值因素。n 投资回收期从工程项目开始投入之日算起，即包括建设期，单位通常用 “年 ”表示。Date 6根据投资及净现金收入的情况不同，投资回收期的计算公式分以下几种：n （ 1）项目在期初一次性支付全部投资 P，当年产生收益，每年的净现金收入不变，为收入 B减去支出为 C（不包括投资支出），此时静态投资回收期 T计算公式：T=P/（ B-C） （ 4-1）n 例如，一笔 1000元的投资，当年产生收益，以后每年的净现金收入为 500元，则静态投资回收期 T=1000/500=2年。Date 7n （ 2） 项目仍在期初一次性支付投资。但是每年的净现金收入由于生产及销售情况的变化而不一样，设 t年的收入为 Bt， t年的支出为Ct，则能使公式（ 4-2）成立的 T即为静态投资回收期。（ 4-2）Date 8（ 3） 如果投资在建设期 m年内分期投入， t年的投资假如为 Pt， t年的净现金收入仍为 Bt-Ct,则能使公式（ 4-3）成立的 T即为静态投资回收期。（ 4-3）注：第二、第三种情况计算投资回收期通常用列表法求得。Date 9二、静态投资回收期：n 计算公式 ：0 1 2 3 4 5 6250100100 100 100 100 100-250 -350 -250 -150 -50 50 150 T=5-1+50/100=4.5年Date 10表 4-2-1 某项目的投资及净现金收入则表 4-2-1的投资回收期为： T=3+3500/5000=3.7年Date 11大型 钢铁 14.3 自 动 化 仪表8.0 日用化工 8.7中型 钢铁 13.3 工 业锅 炉 7.0 制 盐 10.5特殊 钢铁 12.0 汽 车 9.0 食品 8.3矿 井开采 8.0 农药 9.0 塑料制品 7.8邮 政 业 19.0 原油加工 10.0家用 电 器 6.8市内 电话 13.0 棉毛 纺织 10.1烟草 9.7大型拖拉机13.0 合成 纤维 10.6水泥 13.0小型拖拉机10.0 日用机械 7.1 平板玻璃 11.0我国行业基准投资回收期（年）Date 12三、动态回收期n 如果将 t年的收入视为现金流入 CI，将 t年的支出以及投资都视为现金流出 CO，即第 t年的净现金流量为（ CI-CO） t， 并考虑资金的时间价值，则动态投资回收期 T p 的计算公式，应满足 :(4-4)式中 :io为折现率，对于方案的财务评价， io取行业的基准收益率；对于方案的国民经济评价， io取社会折现率，现行规定社会折现率为 10%Date 13动态投资回收期也可采用列表法 ,如表 4-2-2:Date 14计算动态投资回收期的实用公式为:n T p=累计净现金流量折现值开始出现正值的年份数 -1+|上年累计净现金流量折现值 | /当年净现金流量折现值n 所以，从表 4-2-2可见，该项目的动态投资回收期为 : T p =5-1+1112/2794=4.4年Date 15四、判据n 采用投资回收期进行单方案评价时，应将计算的投资回收期 Tp与标准的投资回收期 Tb进行比较：（ 1） Tp Tb该方案是合理的。（ 2） Tp Tb该方案是不合理的。n Tb 可以是国家或部门制定的标准，也可以是企业自己确定的标准，其主要依据是全社会或全行业投资回收期的平均水平，或者是企业期望的投资回收期水平。Date 16n 优点： 投资回收期指标直观、简单，尤其是静态投资回收期，表明投资需要多少年才能回收，便于为投资者衡量风险。投资者关心的是用较短的时间回收全部投资，减少投资风险。n 缺点：没有反映投资回收期以后方案的情况，因而不能全面反映项目在整个寿命期内真实的经济效果。所以投资回收期一般用于粗略评价，需要和其他指标结合起来使用。五、两种回收期优缺点比较：Date 17当投资回收期指标用于评价两个方案的优劣时 ,通常采用增量投资回收期指标：即指一个方案比另一个方案所追加的投资 ,用年费用的节约额或超额年收益去补偿增量投资所需要的时间 .Date 18甲方案投资 I2大于乙方案 I1,但是甲方案的年费用C2比乙方案的年费用 C1要节约 .假如这两个方案具有相同的产出和寿命期 ,那么 ,甲方案用节约的成本额去补偿增加的投资额 ,将要花多少时间 ,即为增量投资回收期 T,其计算公式为 : T=(I2-I1)/(C2-C1)在两个方案比较时 ,若 T Tb,则甲方案能在标准的时间内由节约的成本回收增加的投资 ,说明增加的投资有利 ,甲方案是较优的方案 ;反之 ,乙方案较优 .例 4.2.1Date 19第三节 价值型经济评价指标n 一、费用现值和费用年值n 二、净现值n 三、净年值Date 20一、费用现值与费用年值n 费用现值的计算式为 :n 费用年值的计算式为 : 比较得：Date 21例 4.3.1某项目有三个方案 X、 Y、 Z，均能满足同样的需要，但各方案的投资及年运营费用不同，如下图所示。在折现率 i 15%的情况下，采用费用现值与费用年值选优。三个方案的费用数据表方案 初始投资 1-5年运 营费用 6-10年运 营费 用X 70 13 13Y 100 10 10Z 110 5 8Date 22X方案：现金流量图如下：X方案的费用现值：X方案的费用年值：700 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1013Date 23Y方案：Y方案的费用现值 ：Y方案的费用年值：现金流量图如下：1000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1010Date 24Z方案：Z方案的费用现值：Z方案的费用年值：1101 2 3 4 5 6 7 8 9 1058现金流量图如下：Date 25X、三方案比较得：通过以上结果可知：根据费用最小的选优原则，费用现值与费用结果表明：X最优， Z次之， Y最差，即方案顺序为 X、 Z、 Y。Date 26例 4.3.2n 某建筑物外墙可花费 4 000元涂一层寿命为 5年的涂料，也可花费 3 000元涂一层寿命为 3年的涂料，重新涂的费用一样，若基准收益率为 20，试作出选择。如果预期寿命为 3 年的涂料的价格在 2 年内将跌至 2 000元，另一种涂料的价格不变，你的选择是否改变？Date 27情况一现金流量图及其求解：PC(20%)5年= 4 000 (A/P,20%,5) (P/A,20%,3) =2817AC(20%)5年 = 4 000 (A/P,20%,5) =1 337PC(20%)3年 = 3000AC(20%)3年 = 3 000 (A/P,20%,3)=1 424 5年的涂料比 3年的好。40000 51 2 3 430000 2 315年：3年：Date 28情况二现金流量图及其求解：PC(20%)5年 = 4 000AC(20%)5年 = 4 000 (A/P,20%,5) =1 337PC(20%)3年 = 3000+2000(A/P,20%,3)(P/A,20%,2)(P/F,20%,3)=