国际金融——4外汇市场与外汇风险

Chapter 4 外汇市场与外汇风险外汇市场与外汇风险| 外汇市场| 传统外汇交易业务| 创新外汇交易业务| 外汇风险管理一、外汇市场概念：外汇市场（ Foreign Exchange Market)是进行外汇买卖或货币兑换的场所。第一第一节节 外汇外汇市场市场二、二、外汇外汇市场市场分类分类根据市场有无具体组织形式，分为 有形市场和无形市场；根据经营业务的种类，分为 即期外汇市场、远期外汇市场、外汇期货市场和外汇期权市场 ；根据市场参加者不同，分为 狭义的外汇市场和广义的外汇市场 。前者仅指银行同业间外汇市场。三、三、外汇外汇市场市场的参的参与者与者外汇银行 。包括所有经中央银行指定或授权经营外汇业务的银行。外汇银行通过外汇买卖来赚取外汇的差价，或者通过外汇市场来平衡头寸。它们是外汇市场上的核心。中央银行 。它主要代表政府对外汇市场进行干预和监督。 | 一般顾客 。指的是因从事国际贸易、投资及其他国际经济活动而出售或购买外汇的非银行机构及个人。他们是外汇市场上最终的供给者和需求者。 | 外汇经纪人 。它主要充当外汇买卖者的中间人角色，并从中收取佣金 . 四、四、外汇外汇市场市场结构结构依据交易对象不同可以划分为三个层次：第一个层次是一般 客户与外汇银行之间 的外汇交易市场。该市场也称为零售市场，市场交易的每笔金额一般较小。第二个层次是 银行与银行之间 的外汇交易市场，其市场交易的每笔金额一般较大。它决定了零售市场上的外汇来源及其价格。第三个层次为 外汇银行与中央银行 之间的市场。中央银行通过外汇市场交易来调节管理本国外汇储备，稳定汇率和调节国际收支。六、六、外汇外汇市场市场功能功能| 充当外汇买卖的中介，形成外汇汇率；| 平衡外汇供求，提供资金融通便利；| 是中央银行调节宏观经济的重要场所；| 保值套利和投机的场所。 第二第二节节 传统传统外汇外汇交易交易业务业务| 外汇即期交易| 外汇远期交易| 外汇掉期交易| 地点套汇| 套利一、一、外汇外汇即期即期交易交易| 1、概念：成交双方在成交后两个营业日内交割的外汇交易。| 2、交割日：| 当日交割；明日交割、即日交割。标准的即期交易交割日为即日交割。| 交割日必须是清算行的营业日，如遇节假日则需顺延，但是顺延不能跨月，此时需要前推。| 3、即期交易特点：| 操作简单；是外汇市场最基本也是交易量最大的业务。| 4、运用：| 满足一般进出口、投资、旅游等活动产生的对外汇兑换的需求；| | 现汇投机 ：根据对汇率变化的预期，有意的持有现汇的多头或空头，利用即期汇率的涨落赚取买卖差价。| 二、二、远期远期外汇外汇交易交易| 1、 概念 ：指买卖双方成交后以预定的数额、预定的汇率在将来某一日期清算的外汇交易。 | 2、 交割日 ：| 在即期交易交割日的基础上，加上远期交易确定的时期，整月交易遵循 日对日 原则；| 交割日必须是清算银行营业日， 节假日顺延 .| 3、 远期交易的运用：| 套期保值 ：买进或卖出一笔与已有外币负债或资产金额相等、期限相同的同种外汇，使该资产或负债免受汇率波动带来的损失。前提 ：已经存在一笔外币资产或负债；目的 ：避免汇率变动给其带来损失；（避免外汇风险）；操作 ：买进外汇（有外币负债）；卖出外汇（有外币资产）结果 ：避免了外汇风险（不受汇率变化的影响）例：例：| 一美国进口商从日本进口价值500万日圆的商品，以日圆计价支付，三个月后付款。签定合同时市场汇率为 USD1=JP￥ 125 。| 现在进口商面临日圆汇率变动的风险，为避免风险，可以利用远期外汇交易保值。| 已知美圆兑日圆三个月远期汇率为 USD1 =JP￥ 120。| 操作 ：按 USD1=JP￥ 120买进与已有外汇负债金额相等（ 500万）期限相同（三个月后到期）的同种外汇（日圆）。| 避免了受市场汇率波动带来的风险，也有利于进口商成本核算。| 外汇投机 ：根据对汇率变化的预期，有意的持有外汇的多头或空头，希望利用汇率的变化从中赚取利润。|前提 ：预期 （同一到期日远期汇率的变化）|操作 ：买进外汇（预期看涨时）或卖出外汇（预期看跌时）|结果 ：承受汇率风险，获利（预期正确）或亏损（预期相反时），也可能不亏不赚（汇率不变时）。例例：| 香港外汇市场， 3月 1日三个月期美圆汇率为USD1=HKD7.8020/35， 投机者预期三个月内美圆会贬值。| 操作 ：卖出三个月美圆期汇100万，交割日 6月 1日。|（不需实际马上支付）| | 过了一个月， 6月 1日到期的远期汇率变为USD1=HKD7.8000/10（ 预期正确）。| 再买进 2个月美元期汇 100万美圆。，到期日同样为 6月 1日。| （同样不需要实际马上支付）| 6月 1日，交割两笔远期买卖。第一笔：支付 100万美圆，收进港币 780.20万第二笔：支付港币 780.10万，收进美圆 100万赚取差价利润1000港币三、三、外汇外汇掉期掉期交易交易| 1、概念：指同时买卖不同交割日、相同金额的同种货币的外汇交易。 两笔交易：金额相同、币种相同、方向相反、交割日不同 | 2、类型：| 根据两笔交易的交割期限，分为 即期兑远期 的掉期交易 和 远期兑远期 的掉期交易 。前者指同时做一笔即期交易和远期交易；后者指同时做两笔不同期限的远期交易 。| 根据交易的买卖对象，分为 纯粹掉期交易 和 配合掉期交易 。前者指两笔交易都与同一对象交易完成；后者指两笔交易分别和不同交易对象完成。| 根据买卖性质不同，分为 买卖掉期交易 和 卖买掉期交易 。前者指买进较近期而卖出较远期外汇的结合，后者指卖出较近期而买进较远期外汇的结合 。| 3、掉期交易的运用|