山东化工产品生产加工项目财务分析报告

1、泓域咨询/山东化工产品生产加工项目财务分析报告一、项目发展背景化工行业就是从事化学工业生产和开发的企业和单位的总称。化工行业渗透各个方面，是国民经济中不可或缺的重要组成部分，其发展是走可持续发展道路对于人类经济、社会发展具有重要的现实意义。20世纪初，人类进入石油时代，至今原油仍然作为人类能源消费的主体能源。从行业生命周期来看行业发展趋势，我们认为化工行业的发展趋势是一体化、平台化、集聚化和高端化。一体化即沿着产业链方向的纵向扩张，平台化即基于优势的相关多元化，集聚化是分久必合的集中度提高，高端化是进入新的行业萌芽期。它们的共通之处，就是企业优化产品结构，提高盈利能力。2012年以来基础化工行

2、业整体处于底部整固阶段，而2015年Q3以来伴随大宗原料价格上涨、化工行业供需格局改善。2018年一季度行业化工整体实现营业收入1.83万亿元，同比增长10.2%，利润总额为1350亿元，同比增长14.7%。同时，基础化工板块ROE及资产周转率水平2017年以来也有显著提升。在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入新一轮产能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。二、项目总投资估算（一）固定资产投资估算本期项目的固定资产投资14736.84(万

3、元）。（二）流动资金投资估算预计达产年需用流动资金7525.87万元。（三）总投资构成分析1、总投资及其构成分析：项目总投资22262.71万元，其中：固定资产投资14736.84万元，占项目总投资的66.20%；流动资金7525.87万元，占项目总投资的33.80%。2、固定资产投资及其构成分析：本期工程项目固定资产投资包括：建筑工程投资5726.68万元，占项目总投资的25.72%；设备购置费7101.81万元，占项目总投资的31.90%；其它投资1908.35万元，占项目总投资的8.57%。3、总投资及其构成估算：总投资=固定资产投资+流动资金。项目总投资=14736.84+7525.8

4、7=22262.71（万元）。三、资金筹措全部自筹。四、经济评价财务测算根据规划，项目预计三年达产：第一年负荷60.00%,计划收入31786.80万元，总成本27573.45万元，利润总额26694.78万元，净利润20021.08万元，增值税948.53万元，税金及附加342.07万元，所得税6673.69万元；第二年负荷70.00%,计划收入37084.60万元，总成本31059.23万元，利润总额31345.20万元，净利润23508.90万元，增值税1106.62万元，税金及附加361.04万元，所得税7836.30万元；第三年生产负荷100%，计划收入52978.00万元，总成本4

5、1516.57万元，利润总额11461.43万元，净利润8596.07万元，增值税1580.89万元，税金及附加417.95万元，所得税2865.36万元。（一）营业收入估算项目经营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑行业设备相对价格变化，假设当年设备产量等于当年产品销售量。项目达产年预计每年可实现营业收入52978.00万元。（二）达产年增值税估算达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1580.89万元。（三）综合总成本费用估算根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期工程项目综合总成本费用41516.57万元，其中：可变成本34857.80万元，固定成本6658.77

6、万元，具体测算数据详见总成本费用估算一览表所示。达产年应纳税金及附加417.95万元。（五）利润总额及企业所得税利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=11461.43（万元）。企业所得税=应纳税所得额税率=11461.4325.00%=2865.36（万元）。（六）利润及利润分配1、本期工程项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-销售税金及附加+补贴收入=11461.43（万元）。2、达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=11461.4325.00%=2865.36（万元）。3、本项目达产年可实现利润总额11461.43万元，缴纳

7、企业所得税2865.36万元，其正常经营年份净利润：企业净利润=达产年利润总额-企业所得税=11461.43-2865.36=8596.07（万元）。4、根据利润及利润分配表可以计算出以下经济指标。（1）达产年投资利润率=51.48%。（2）达产年投资利税率=60.46%。（3）达产年投资回报率=38.61%。5、根据经济测算，本期工程项目投产后，达产年实现营业收入52978.00万元，总成本费用41516.57万元，税金及附加417.95万元，利润总额11461.43万元，企业所得税2865.36万元，税后净利润8596.07万元，年纳税总额4864.20万元。五、项目盈利能力分析全部投资回

8、收期（Pt）=4.09年。本期工程项目全部投资回收期4.09年，小于行业基准投资回收期，项目的投资能够及时回收，故投资风险性相对较小。六、综合评价本期工程项目投资效益是显著的，达产年投资利润率51.48%，投资利税率60.46%，全部投资回报率38.61%，全部投资回收期4.09年（含建设期），表明本期工程项目利润空间较大，具有较好的盈利能力、较强的清偿能力和抗风险能力。充分抓住经济全球化、我国产业结构调整的历史机遇，加快该项目的开发建设、招商引资，努力规避投资风险。同时，在产业布局和资金投向等方面要处理好多方面的协调关系，注重建立起良好的公共关系，加强与社会各阶层、政府相关管理部门的沟通，准

9、确项目的定位，完善各项法定手续。七、市场预测分析在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入新一轮产能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。根据国家统计局最新数据，2019年前10月工业PPI和企业开工率持续降低，库存水平继续下降，当前仍处于主动去库存阶段。化学工业PPI同比下滑到-4.3（上月-3.7），其中橡胶和塑料制造业的PPI表现相对较好（-1.5），化纤制造业PPI同比大幅下滑至-13.6。行业新增产能释放速度有所放缓，固定资产投资完成

10、额同比已经下降至+4.23。下游需求表现低迷但有改善的迹象，10月份房地产数据全面改善，汽车产量同比降幅收窄，但纺织品和家电行业的需求整体仍然低迷。化工产业链内部利润向下游制品环节转移的趋势明显。截至2019年10月份，国家统计局公布的数据显示，化工产业链下游环节的橡胶和塑料制品行业的利润增速保持连续增长的态势（前10月累计同比+13.9），其他环节的利润增速仍保持负增长，特别是产业链上游环节的石油加工、炼焦及核燃料加工业的利润增速仍大幅下滑。因此我们认为化工产业链下游环节（主要是橡胶和塑料制品行业）里面的相关上市公司中会有一批竞争力较强的公司受益于这个趋势，业绩持续改善。从产品的价格价差表现

11、看，今年化工PPI整体向下，大部分化工品价格全年降幅较大。其中全年表现相对较好的板块主要是化肥农药和无机化工板块，Q4表现相对较好的则是塑料和橡胶板块。具体到产品，全年表现相对的产品主要是尿素、磷肥、DMF、氨纶和腈纶等产品，Q4表现相对较好的除了以上产品外，还有PTA也表现较为突出。在供给侧改革和环保督察的共同推动之下，过去几年化工行业产能过剩现象基本缓解，行业从去年开始进入新一轮产能周期。在国内经济增速放慢以及经济结构发生转型的大背景之下，化工行业下一轮产能投放将更有针对性，主要以解决产业瓶颈和服务科技创新为主要目的。根据国家统计局最新数据，2019年前10月工业PPI和企业开工率持续降低

12、，库存水平继续下降，当前仍处于主动去库存阶段。化学工业PPI同比下滑到-4.3（上月-3.7），其中橡胶和塑料制造业的PPI表现相对较好（-1.5），化纤制造业PPI同比大幅下滑至-13.6。行业新增产能释放速度有所放缓，固定资产投资完成额同比已经下降至+4.23。下游需求表现低迷但有改善的迹象，10月份房地产数据全面改善，汽车产量同比降幅收窄，但纺织品和家电行业的需求整体仍然低迷。化工产业链内部利润向下游制品环节转移的趋势明显。截至2019年10月份，国家统计局公布的数据显示，化工产业链下游环节的橡胶和塑料制品行业的利润增速保持连续增长的态势（前10月累计同比+13.9），其他环节的利润增速

13、仍保持负增长，特别是产业链上游环节的石油加工、炼焦及核燃料加工业的利润增速仍大幅下滑。因此我们认为化工产业链下游环节（主要是橡胶和塑料制品行业）里面的相关上市公司中会有一批竞争力较强的公司受益于这个趋势，业绩持续改善。从产品的价格价差表现看，今年化工PPI整体向下，大部分化工品价格全年降幅较大。其中全年表现相对较好的板块主要是化肥农药和无机化工板块，Q4表现相对较好的则是塑料和橡胶板块。具体到产品，全年表现相对的产品主要是尿素、磷肥、DMF、氨纶和腈纶等产品，Q4表现相对较好的除了以上产品外，还有PTA也表现较为突出。八、附表上年度营收情况一览表序号项目第一季度第二季度第三季度第四季度合计1营

14、业收入9027.3212036.4211176.6810746.8142987.222主营业务收入7631.2310174.979448.199084.8036339.182.1化工产品(A)2518.313357.743117.902997.9811991.932.2化工产品(B)1755.182340.242173.082089.508358.012.3化工产品(C)1297.311729.741606.191544.426177.662.4化工产品(D)915.751221.001133.781090.184360.702.5化工产品(E)610.50814.00755.85726.78

15、2907.132.6化工产品(F)381.56508.75472.41454.241816.962.7化工产品(.)152.62203.50188.96181.70726.783其他业务收入1396.091861.451728.491662.016648.04上年度主要经济指标项目单位指标完成营业收入万元42987.22完成主营业务收入万元36339.18主营业务收入占比84.53%营业收入增长率（同比）13.18%营业收入增长量（同比）万元5007.40利润总额万元10992.37利润总额增长率12.16%利润总额增长量万元1191.94净利润万元8244.28净利润增长率11.66%净利润

16、增长量万元861.02投资利润率56.63%投资回报率42.47%财务内部收益率29.14%企业总资产万元36045.92流动资产总额占比万元29.59%流动资产总额万元10666.36资产负债率31.06%主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积平方米57061.8585.55亩1.1容积率1.231.2建筑系数75.98%1.3投资强度万元/亩172.261.4基底面积平方米43355.591.5总建筑面积平方米70186.081.6绿化面积平方米3938.93绿化率5.61%2总投资万元22262.712.1固定资产投资万元14736.842.1.1土建工程投资万元5726.68

17、2.1.1.1土建工程投资占比万元25.72%2.1.2设备投资万元7101.812.1.2.1设备投资占比31.90%2.1.3其它投资万元1908.352.1.3.1其它投资占比8.57%2.1.4固定资产投资占比66.20%2.2流动资金万元7525.872.2.1流动资金占比33.80%3收入万元52978.004总成本万元41516.575利润总额万元11461.436净利润万元8596.077所得税万元1.238增值税万元1580.899税金及附加万元417.9510纳税总额万元4864.2011利税总额万元13460.2712投资利润率51.48%13投资利税率60.46%14投

18、资回报率38.61%15回收期年4.0916设备数量台（套）13717年用电量千瓦时435389.4718年用水量立方米45252.5519总能耗吨标准煤57.3720节能率27.67%21节能量吨标准煤18.1222员工数量人1125区域内行业经营情况项目单位指标备注行业产值万元187928.66同期产值万元168153.78同比增长11.76%从业企业数量家997规上企业家37从业人数人49850前十位企业产值万元81916.90去年同期69799.68万元。1、xxx实业发展公司（AAA）万元20069.642、xxx有限责任公司万元18021.723、xxx有限公司万元10649.20

19、4、xxx科技发展公司万元9010.865、xxx投资公司万元5734.186、xxx（集团）有限公司万元5324.607、xxx有限公司万元409.588、xxx科技发展公司万元3358.599、xxx投资公司万元3194.7610、xxx（集团）有限公司万元2457.51区域内行业营业能力分析序号项目单位指标1行业工业增加值万元40288.571.1同期增加值万元33660.771.2增长率19.69%2行业净利润万元20275.552.12016年净利润万元18197.412.2增长率11.42%3行业纳税总额万元48993.093.12016纳税总额万元43849.543.2增长率11

20、.73%42017完成投资万元56819.124.12016行业投资万元18.88%区域内行业市场预测（单位：万元）序号项目2018年2019年2020年1产值218808.75248646.31282552.632利润总额73295.6083290.4694648.253净利润26429.7630033.8234129.344纳税总额16112.7318309.9220806.735工业增加值69780.3779295.8790108.946产业贡献率11.00%15.00%16.54%7企业数量119614591868土建工程投资一览表序号项目占地面积（）基底面积（）建筑面积（）计容面积（

21、）投资（万元）1主体生产工程30652.4030652.4052018.0352018.034668.731.1主要生产车间18391.4418391.4431210.8231210.822894.611.2辅助生产车间9808.779808.7716645.7716645.771493.991.3其他生产车间2452.192452.193017.053017.05280.122仓储工程6503.346503.3411809.2311809.23770.842.1成品贮存1625.841625.842952.312952.31192.712.2原料仓储3381.743381.746140.80

22、6140.80400.842.3辅助材料仓库1495.771495.772716.122716.12177.293供配电工程346.84346.84346.84346.8425.473.1供配电室346.84346.84346.84346.8425.474给排水工程398.87398.87398.87398.8722.784.1给排水398.87398.87398.87398.8722.785服务性工程4118.784118.784118.784118.78268.855.1办公用房2223.882223.882223.882223.88134.065.2生活服务1894.901894.901

23、894.901894.90134.986消防及环保工程1161.931161.931161.931161.9385.326.1消防环保工程1161.931161.931161.931161.9385.327项目总图工程173.42173.42173.42173.42-246.267.1场地及道路硬化11356.122005.452005.457.2场区围墙2005.4511356.1211356.127.3安全保卫室173.42173.42173.42173.428绿化工程3741.56130.95合计43355.5970186.0870186.085726.68节能分析一览表序号项目单位指标

24、备注1总能耗吨标准煤57.371.1年用电量千瓦时435389.471.2年用电量吨标准煤53.511.3年用水量立方米45252.551.4年用水量吨标准煤3.862年节能量吨标准煤18.123节能率27.67%节项目建设进度一览表序号项目单位指标1完成投资万元19410.551.1完成比例87.19%2完成固定资产投资万元15253.632.1完成比例78.58%3完成流动资金投资万元4156.923.1完成比例21.42%人力资源配置一览表序号项目单位指标1一线产业工人工资1.1平均人数人7651.2人均年工资万元4.961.3年工资额万元3958.552工程技术人员工资2.1平均人数人

25、1692.2人均年工资万元6.082.3年工资额万元986.553企业管理人员工资3.1平均人数人453.2人均年工资万元7.423.3年工资额万元274.764品质管理人员工资4.1平均人数人904.2人均年工资万元5.414.3年工资额万元535.735其他人员工资5.1平均人数人565.2人均年工资万元4.585.3年工资额万元275.506职工工资总额万元6031.09固定资产投资估算表序号项目单位建筑工程费设备购置及安装费其它费用合计占总投资比例1项目建设投资万元5726.687101.81172.2614736.841.1工程费用万元5726.687101.8134843.731.

26、1.1建筑工程费用万元5726.685726.6825.72%1.1.2设备购置及安装费万元7101.817101.8131.90%1.2工程建设其他费用万元1908.351908.358.57%1.2.1无形资产万元794.15794.151.3预备费万元1114.201114.201.3.1基本预备费万元629.30629.301.3.2涨价预备费万元484.90484.902建设期利息万元3固定资产投资现值万元14736.8414736.84流动资金投资估算表序号项目单位达产年指标第一年第二年第三年第四年第五年1流动资产万元34843.7320656.3029443.6534843.73

27、34843.7334843.731.1应收账款万元10453.126271.877317.1810453.1210453.1210453.121.2存货万元15679.689407.8110975.7715679.6815679.6815679.681.2.1原辅材料万元4703.902822.343292.734703.904703.904703.901.2.2燃料动力万元235.20141.12164.64235.20235.20235.201.2.3在产品万元7212.654327.595048.867212.657212.657212.651.2.4产成品万元3527.932116.7

28、62469.553527.933527.933527.931.3现金万元8710.935226.566097.658710.938710.938710.932流动负债万元27317.8616390.7219122.5027317.8627317.8627317.862.1应付账款万元27317.8616390.7219122.5027317.8627317.8627317.863流动资金万元7525.874515.525268.117525.877525.877525.874铺底流动资金万元2508.601505.171756.032508.602508.602508.60总投资构成估算表序号

29、项目单位指标占建设投资比例占固定投资比例占总投资比例1项目总投资万元22262.71151.07%151.07%100.00%2项目建设投资万元14736.84100.00%100.00%66.20%2.1工程费用万元12828.4987.05%87.05%57.62%2.1.1建筑工程费万元5726.6838.86%38.86%25.72%2.1.2设备购置及安装费万元7101.8148.19%48.19%31.90%2.2工程建设其他费用万元794.155.39%5.39%3.57%2.2.1无形资产万元794.155.39%5.39%3.57%2.3预备费万元1114.207.56%7.

30、56%5.00%2.3.1基本预备费万元629.304.27%4.27%2.83%2.3.2涨价预备费万元484.903.29%3.29%2.18%3建设期利息万元4固定资产投资现值万元14736.84100.00%100.00%66.20%5建设期间费用万元6流动资金万元7525.8751.07%51.07%33.80%7铺底流动资金万元2508.6217.02%17.02%11.27%营业收入税金及附加和增值税估算表序号项目单位第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元31786.8037084.6052978.0052978.0052978.001.1万元31786.8037084.6

31、052978.0052978.0052978.002现价增加值万元10171.7811867.0716952.9616952.9616952.963增值税万元948.531106.621580.891580.891580.893.1销项税额万元8476.488476.488476.488476.488476.483.2进项税额万元4137.354826.916895.596895.596895.594城市维护建设税万元66.4077.46110.66110.66110.665教育费附加万元28.4633.2047.4347.4347.436地方教育费附加万元18.9722.1331.6231.

32、6231.629土地使用税万元228.25228.25228.25228.25228.2510税金及附加万元342.07361.04417.95417.95417.95折旧及摊销一览表序号项目运营期合计第一年第二年第三年第四年第五年1建(构)筑物原值5726.685726.68当期折旧额4581.34229.07229.07229.07229.07229.07净值1145.345497.615268.555039.484810.414581.342机器设备原值7101.817101.81当期折旧额5681.45378.76378.76378.76378.76378.76净值6723.05634

33、4.285965.525586.765207.993建筑物及设备原值12828.49当期折旧额10262.79607.83607.83607.83607.83607.83建筑物及设备净值2565.7012220.6611612.8311005.0010397.179789.344无形资产原值794.15794.15当期摊销额794.1519.8519.8519.8519.8519.85净值774.30754.44734.59714.73694.885合计：折旧及摊销11056.94627.68627.68627.68627.68627.68总成本费用估算一览表序号项目单位达产年指标第一年第二年

34、第三年第四年第五年1外购原材料费万元26152.6815691.6118306.8826152.6826152.6826152.682外购燃料动力费万元2119.011271.411483.312119.012119.012119.013工资及福利费万元6031.096031.096031.096031.096031.096031.094修理费万元72.9443.7651.0672.9472.9472.945其它成本费用万元6513.173907.904559.226513.176513.176513.175.1其他制造费用万元2691.111614.671883.782691.112691.

35、112691.115.2其他管理费用万元1865.071119.041305.551865.071865.071865.075.3其他销售费用万元3381.492028.892367.043381.493381.493381.496经营成本万元40888.8924533.3328622.2240888.8940888.8940888.897折旧费万元607.83607.83607.83607.83607.83607.838摊销费万元19.8519.8519.8519.8519.8519.859利息支出万元-10总成本费用万元41516.5727573.4531059.2341516.5741516.5741516.5710.1可变成本万元34857.8020914.6824400.4634857.8034857.8034857.8010.2固定成本万元6658.776658.776658.776658.776658.776658.7711盈亏平衡点55.99%55.99%利润及利润分配表序号项目单位达产指标第一年第二年第三年第四年第五年1营业收入万元52978.0031786