期权期货计算题-考前复习题.ppt

1、套利交易商品期货,一、跨期套利 跨期套利是针对同一期货交易所同一种商品不同交割期的两个期货合约进行的投机交易行为。,基本判断甲： 甲：A交割期合约和B交割期合约的价格差将会变小，S1-F1S2-F2 投机操作1： 在基本判断为甲的情况下，当前卖出一张A交割期合约、买入一张B交割期合约；未来平掉所有合约。,基本判断乙： 乙：A交割期合约和B交割期合约的价格差将会变大，S1-F1S2-F2 投机操作2： 在基本判断为乙的情况下，当前买入一张A交割期合约、卖出一张B交割期合约；未来平掉所有合约。,小结（记下来）,基本判断甲：预计A、B两种交割期的期货合约将来价格差变小。 投机操作1：现在卖A买B，将

2、来平仓了结。 基本判断乙：预计A、B两种交割期的期货合约将来价格差变大。 投机操作2：现在买A卖B，将来平仓了结。,二、跨市套利 跨市套利是针对同一种商品具有相同交割期但出于不同期货市场上的两个期货合约进行的投机交易行为。,基本判断甲： 甲：A交易所合约和B交易所合约的价格差将会变小，S1-F1S2-F2 投机操作1： 在基本判断为甲的情况下，当前卖出一张A交易所合约、买入一张B交易所合约；未来平掉所有合约。,基本判断乙： 乙：A交易所合约和B交易所合约的价格差将会变大，S1-F1S2-F2 投机操作2： 在基本判断为乙的情况下，当前买入一张A交易所合约、卖出一张B交易所合约；未来平掉所有合约

3、。,小结（记下来）,基本判断甲：预计A、B两个交易所的期货合约将来价格差变小。 投机操作1：现在卖A买B，将来平仓了结。 基本判断乙：预计A、B两个交易所的期货合约将来价格差变大。 投机操作2：现在买A卖B，将来平仓了结。,复习题1,1月1日，6月份铝期货合约价格为20000元吨，9月铝合约价格为20050元吨，前者与后者的价差为-50。套利者根据历年6月份合约和9月份合约间的价差分析，认为此时价差较之正常的价差从数字上看显得太小，投机者判断这种价差的减少只是暂时现象，不久后会回到正常水平。 于是套利者在两种合约上各建立1手的头寸，买入1手6月份合约，卖出1手9月份合约，套利者将来在2月1日平

4、仓了结，到那时6月份和9月份铝期货合约价格分别为20070元/吨和20080元/吨。(注：l手5吨) 请分别计算在两份合约上的盈亏和总盈亏。,复习题2 1月1日，套利者发现大连商品交易所大豆6月份期货合约价格为2300元/吨，郑州商品交易所大豆6月份期货合约价格为2360元/吨，前者与后者价差为-60。交易者认为这个价差较之正常的价差从数字上讲显得太小，价差减少是暂时现象，价差不久会回到正常水平。 于是，套利者在两种合约上各建立1手头寸，买入1手大连的合约，卖出1手郑州的合约。套利者将来在2月1日平仓了结，到那时大连和郑州6月份大豆期货合约价格分别为2350元/吨和2390元/吨。(注：l手1

5、0吨) 请计算两个市场分别的盈亏和总盈亏。,套期保值股指期货,股票指数期货套期保值比率的确定 若投资者想要对股票组合现货进行套期保值，应该做多少份股指期货合约进行套保？,一、买入套期保值,在股价上涨时，为了固定未来买入股票的成本，在市场上可以买入股指期货，做买入套期保值。,复习题3：某机构投资者想持有一证券组合，当前该证券组合的总值为50亿日元，其贝塔系数为1.2，但是资金一个月后才能到位。当前1月1日，日经225指数期货合约报价36500点（每点代表1000日元），为避免股市上升带来的影响，该投资者决定用日经225指数期货套期保值。2月1日，证券组合价值上升到52.5亿日元，日经225指数期

6、货合约报价达到38000点。请问操作策略及盈亏。 解析：投资者要预防证券价格上涨的风险，应当做买入套期保值，套期保值比率为： 期货合约数N=5000000000/(365001000)1.2 =164.3853164份,二、卖出套期保值,在股价下跌时，为了固定未来出售股票的收入，在市场上可以卖出股指期货，做卖出套期保值。,复习题4：某机构投资者持有总市值为50亿日元的证券组合，其贝塔系数为1.2，该机构担心未来股价下跌，又不愿意马上出售证券组合，于是利用股指期货对自己手持现货进行保值。当前1月1日，日经225指数期货合约报价36500点（每点代表1000日元）。2月1日，证券组合价值下降到49亿日元，日经225指数期货合约报价降到35000点。