金融学第一章.ppt

1、个人信息,程 华 强 手机办公室电话Email： QQ：45328242,课程定位,构建金融学基本框架； （1）金融体系； （2）微观金融； （3）宏观金融。 强调基本概念、基本原理和基本方法 ； 正确处理金融学与经济学原理、金融学科各分支课程之间的关系，力免重复。,考核指标,最终成绩计算方式： （1）期末成绩：占80% 分数以期末试卷成绩为准。 （2）平时成绩：占20% 课堂表现：5分 课后作业：15分（3-5次）,课程进度计划：第1-17周,参考书目：,黄达，金融学，中国人大出版社 美 米什金：货币金融学（第四版），人大出版社，1998

2、年。 杂志：经济研究，金融研究，国际金融研究等 论坛或报纸：人大经济学论坛、证券市场周刊、第一财经日报、经济观察报等 课后习题：,金 融 学,导论,1、金融学定义 2、学科地位,一、金融的定义及其分歧,黄达教授认为： “金融”所涵盖的范围有广义和狭义之分： 广义“金融” 指与物价有紧密联系的货币供给，银行与非银行金融机构体系，短期资金拆借市场，证券市场，保险系统，以及通常以国际金融概括的这诸多方面在国际之间的存在，等等。 狭义“金融”指有价证券及其衍生物的市场，指资本市场。,中文“金融”与英文“Finance”虽然都有广义与狭义之分，但并非一一对应。(我国的金融定义即使最广义的仍比英文的范畴窄

3、),本书的定义：金融就是资金的融通，即由资金融通的工具、机构、市场和制度构成的有机系统，是经济系统的重要组成部分。该含义是一种广义的金融涵义。,微观金融(Micro-finance) 是金融市场主体(投资者、融资者；政府、机构和个人)个体的投资融资行为及其金融资产的价格决定等微观层次的金融活动。,宏观金融(Macro-finance) 是金融系统各构成部分作为整体的行为及其相互影响以及金融与经济的相互作用。,二、金融学学科体系图,三、金融学在课程体系中的地位,在经济学科体系中的地位：经济类核心课程 在金融学课程体系中的地位：基础课 1997年，国务院学位委员会修订研究生学科专业目录，将原目录中

4、的“货币银行学”专业和“国际金融”专业合并为“金融学(含:保险学)”专业。,四、本书基本内容及其特点,金融体系 金融体系概述 金融资产 金融机构 金融市场 金融制度,宏观金融运行 货币供求及其均衡 货币政策 通胀与通缩 金融危机、金融监管,微观金融运行 货币时间价值 金融资产的价格决定 融资方式与策略,第一篇金融体系,本篇教学目的和要求： 了解金融体系的涵义，功能； 分析金融体系的构成要素； 了解金融资产、金融机构、金融市场和金融制度对于金融体系的正常运行、金融体系功能的有效发挥的制约和影响。,第一章 金融体系概述,本章教学目的和要求： 了解金融体系的涵义，功能，分析金融体系的构成要素，金融体

5、系功能的有效发挥的制约和影响因素。,本章知识点设置,1.1 金融体系及功能,一、金融体系的定义 金融体系或金融系统(financial system)： 由各种金融工具、机构、市场和制度等一系列金融要素的集合，是这些金融要素为实现资金融通功能而组成的有机系统。 通过该系统的运行，完成价值的表现，资金的分配和重组。,二、金融体系在国民经济中的地位,经济学要解决的三大问题: 生产什么商品和生产多少？ 如何生产？ 资源配置的问题 为谁生产？ 一方面，经济社会通过市场交换等方式将短缺资源分配给最需要的生产者和消费者；另一方面，获得资源的生产者和消费者为其获得的资源支付相应的报酬。因此，一个经济体系必然

6、形成物流和资金流。 物流和资金流是经济体系运行的两大基本流量。在现代经济条件下，资金的流动主要是通过金融体系来实现的。,生产单位,消费单位,消费和税收支出流,商品和服务流,生产性服务流,收入流,图1-1经济体系中收入、支出与产品、服务的循环流动,金融体系的资金流动,资金富裕者进行储蓄；资金短缺者需要融资。金融体系为资金富余者和资金短缺者之间的资金融通提供了有用的渠道。 因此，金融体系中的资金流动不仅是为了满足经济支付的需要，而且是为了满足资金需求者融入资金、资金富裕者融出资金的需要。而后者（资金的融通）已经成为现代金融体系最基本的功能。,三、直接融资与间接融资,直接融资(direct fina

7、ncing) 没有金融机构作为中介 的融通资金方式。 资金短缺单位通过向资金盈余单位出售股票、债券等索取权凭证而直接获得所需资金；资金盈余单位通过购买并持有这些索取权凭证而获得未来的本息收入（债券）或股息分红（股票）。,初级证券 产生于直接融资过程的索取权凭证为初级证券(primary securities)。对于资金融入单位来说，这种证券是一种负债；对于资金融出单位来说，这种证券是一种资产。这种证券化的资产大多数可以在金融市场上流通转让，具有较高的流动性。 简单说：初级证券就是最终借款人为了筹集资金而发行的金融工具，如股票，债券。,抽象概念,直接融资的优缺点,优点： 节约交易成本 产权明晰

8、缺点： 要求投资者具有一定的金融投资专业知识和技资 投资者要承担较大的投资风险。 投资者需要花费大量的搜集信息、分析信息的时间和成本。 数量、期限难以匹配。 融资的门槛比较高。,间接融资(indirect financing),通过银行等金融中介机构发生间接的融资关系。金融中介机构通过发行自己的次级证券（包括存单、支票、储蓄帐户、保险单等）从资金盈余者那里获得资金，再通过购买资金短缺者的初级证券（贷款合同、债券、股票等）向其提供资金。 金融中介机构在此不是作为代理人而是作为独立的交易主体，必须自己承担发行次级证券和购买初级证券的赢利和亏损，即自己承担其相应的风险，获得相应的利差收益。 最主要的

9、间接融资形式就是银行贷款。,次级证券 简单的说：次级证券就是金融中介机构为了筹集大量资金，给最终借款人融资而发行的证券。 最主要的是银行存单，其他还有支票、储蓄帐户、保险单等。共同特点是具有较小的违约风险，因而得到广大的中小投资者的欢迎。,间接融资的优缺点,优点： 1)容易实现资金供求期限和数量的匹配。 2) 有利于降低信息成本和合约成本。 3) 有利于通过分散化来降低金融风险。 缺点： 信息不对称问题的存在，使其有发生系统性危机的可能,图1-2 金融体系中的资金流动,四、金融体系的功能,金融体系的基本功能：提供资金的融通渠道。 现代金融体系的基本功能包括以下8个方面： 储蓄和金融投资功能 融

10、资功能 配置金融资源功能 提供流动性功能 提供信息功能 管理风险功能 清算和支付结算功能 传递金融政策效应功能,1.2金融体系的构成,一、金融体系的构成要素,二、金融资产与金融工具：交易对象,金融资产(financial assets)：是一种未来收益的索取权。通常以凭证、收据、或其它法律文件表示，由货币的贷放而产生。发行或出售金融资产可使发行人或转让者获得资金，购买并持有金融资产可能给购买者和持有人带来未来收益。金融资产是实现资金融通的工具，所以金融资产又是金融工具。 在许多书中金融资产与金融工具的概念经常被互相替换，其原因是金融工具是金融资产的外在表现形式，是资产的载体。,存折是金融工具，

11、存款是金融资产,三、金融机构：交易中介,金融机构（financial institutions）：连接资金需求者与资金盈余者的桥梁，促使资金从盈余者流向需求者，实现金融资源的重新配置。 金融机构是金融交易活动的中介和金融体系的核心。是金融体系运行的组织者、推动者和管理者。,四、金融市场：交易场所,金融市场(financial market): 广义：泛指金融资产的供求关系、交易活动和组织管理等活动的总和。 狭义：金融资产交易的场所。 在金融市场上，资金需求者进行融资，资金供给者进行投资。 金融市场是在不断发展完善的。金融市场的发育程度直接影响金融体系功能的发挥，因此，其发育程度也是一国金融体系

12、发育程度的重要标志。,五、金融制度：交易规则,金融制度(financial institution)： ： 有关金融活动、组织安排、监督管理及其创新的一系列在社会上通行或被社会采纳的习惯、道德、戒律和法规等构成的规则集合。与金融市场、金融组织和金融活动相关的各种规则的总和。它是金融运行的行为规范和制度保障。 金融制度是多种多样的，有正式制度(法律、法规)和非正式制度（道德、习惯、传统），有总体法规，具体交易规则，也有内部的制度规定。,1.3 金融体系的演变：金融创新,一、金融创新的背景,金融创新定义(financial innovation)： 就是为满足经济发展的需要，同时获取潜在的金融利润

13、，对经济发展过程中金融要素的重新组合。 金融创新有广义和狭义之分 狭义的金融创新仅指金融工具的创新。 广义的金融创新则包括金融工具、金融机构、金融市场、金融制度在内的整个金融体系的创新。（这种创新是逐步发生的） 熊彼特“创新理论”（Innovation Theory）简介,当代金融创新的外部动因： 计算机技术 世界范围内的金融自由化 国际资本加速流动推动的金融国际化 频繁爆发的国际金融危机，提供了金融创新的需求 金融创新的内部动因： 1. 追求利润 2. 规避管制,二、金融创新的主要理论,约束引致创新假说 规避创新假说 交易费用创新假说 金融制度创新理论,金融机构是创新的主力,约束引致创新假说

14、,美国经济学家西尔伯（Silber）1983年提出。金融约束主要有外部约束和内部约束。前者导致金融企业的效率降低，金融企业必须通过不断创新，提高效率来弥补这部分损失。对于后者，为了保障资产的流动性、必要的偿债能力和风险防范能力，金融企业采取一系列的资产负债管理制度，从而逼迫其不断创新。,Q条例,Q 项规则,美联储在1933年制定。对银行吸收定期及储蓄存款规定最高利率限额，同时禁止对活期存款支付利息。 1986年3月底，分阶段取消Q项规则对于一切存款机构持有的定期和储蓄存款的利率限制。,可转让支付命令帐户(NOW),NOW是种不使用支票的支票帐户，以支付命令书取代了支票。开立这种存款帐户，存户可

15、随时开出支付命令书，或直接提现，或直接向第三者支付，其存款余额可取得利息收入，这种帐户具有储蓄帐户的意义。NOW的出现是对活期存款不支付利息的银行制度的重大革命。,规避监管创新假说,美国经济学家凯恩认为，金融企业为了规避政府的一些限制性措施或制度而采取的创新交易。 是政府与金融企业之间为管制和自由而进行的一种博弈行为。这种博弈的结果就是管制创新新的管制新的创新，从而推动金融创新的不断发展。,分业经营； 地域限制,交易费用创新假说,希克斯和尼汉斯提出，基本命题： “金融创新的支配因素是降低交易成本”。 两层含义： （1）降低交易成本是金融创新的首要动机； （2）降低交易成本依赖于科技进步。,金融

16、制度创新理论,新制度经济学家：戴维斯（S.Davies）、塞拉（R.Sylla）和诺斯（North）的观点。 金融创新是一种与经济制度互相影响、互为因果的制度变革。,金融创新的作用（双刃剑）,积极作用： 1、扩大了金融机构的资金来源渠道，扩大了金融服务业务领域； 2、加强了利率杠杆的作用，有利于发挥利率杠杆在调节金融资源配置中的作用。 3、为投资者提供了许多新的金融风险管理工具； 4、推进了金融自由化、国际化和全球化进程。,消极作用： 1、对货币政策效应的影响上。中央银行更难于通过货币供应量的控制来调节宏观经济。 2、使金融业的经营风险加大。1）通过分散投资可以分散非系统风险，但却不能降低系统

17、风险。 2）金融衍生工具巨大的杠杆作用，提供了巨大的放大效应。,四、金融创新的种类,1、金融工具创新 2、金融机构创新 3、金融市场创新 4、金融制度创新,金融工具的创新,金融工具的创新是最基本的创新。金融工具的创新一般表现为已有工具的衍生或派生。具体包括： 时间衍生：远期、期货、期权、掉期 功能衍生：可转换证券 种类衍生：如在普通股的基础上推出优先股，期权在看涨期权的基础上推出看跌期权等。,金融机构的创新,金融业务的需求导致业务和组织形式的改进。 从业务创新方面看，大体沿着银行、证券、保险和其他各种金融中介机构几种形式创新。具体种类包括住宅金融机构、信用合作社、各种保险机构、养老与退休基金组织、共同基金、金融公司和跨国金融机构等； 从经营主体方面看，一般趋势为国有商业金融、国有政策性金融、合作金融、民间金融等主体形式。,金融市场创新,金融市场创新包括市场种类的创新、市场组织形式和市场制度的创新。 与金融工具种类的创新紧密相连。新的金融工具，必然需要新的金融市场进行交易。 市场组织形式和市场制度的创新：随着经济制度的变迁和交易技术的发展而出现。表现为：从分割的市场到统一的市场；从集中的市场到分散的市场；从有形的市场到无形的市场。,金融制度创新,包括货币制度、汇率制度、利率制度和金融监管制度创新等。,五、金融国际化(全