债券回购业务知识及操作技巧(银行证券) PPT课件

1、债券回购业务知识与操作技术、内容提要、一、债券回购基本知识二、债券回购结算方式与交易成本对实际收益率的影响三、债券回购交易规则与最佳回购组合4、债券回购套期保值功能与收益模型一、债券回购基本知识定义、债券回购交易融资(正回购):借款融券(反回购) 释放资金的特征：一个回购涉及两个交易合同：期初的初期交易和到期的回购交易，一、债券回购基本知识-回购过程形象、抵押券、供资方为资金融券(卖方)、资金需求一、债券回购基本知识-现有交易所债券回购种类、债券回购、政府债券回购、企业债务买卖债券回购基本知识-现有回购品种，上交所： (1)政府债券： 1日、2日、3日、3日，深交所： (1)政府债券： 1日、

2、2日、3日、4日、7日、14日、28日、63日、91日、182日、273日(2)企业债务1日、273日可用于回购的各类政府债券企业债务：上海交易厅AAA级，发行规模票面为5亿元(含5亿元)，期限为3年以上(含3年)的企业债券深交所AAA级企业债务。 合格的机构投资者和私人投资家可以进行回购交易，一、债券回购的基本知识报价规则，一、估价单位为每一百元资金到期年收益2，申报单位为手，1000元的基准券为1手，上海交易厅最小的申报单位为100手，即10万元面额的深圳为1手每申报最大量的10000手，即1000万3，上海交易厅的最小报价单位： 0.005的整数倍，深圳为0.01。 一、债券回购的基本知

3、识，一、交易方式：竞价、连续竞价、大宗商品交易2、收集申报方式：证券账户申报，融资对象以“买入”申报，融券对象以“卖出”申报3，回购价格的订正公式为：回购价格=100元年收益100元回购天数/360 4、债券回购交易期间按日历表时间核算。 如果到期日是非交易日，顺延至下一个交易日。 一、债券回购的基本知识申报价格规定，一、集体竞争价格阶段的债券回购交易报告没有价格限制2 .连续竞争价格阶段的有效申报价格应当满足以下规定： (1)申报价格在即时披露的最低销售价格的110%以下， 且为即时公布的最高购买价格的90%以上，为上述最高申报价格和最低申报价格的平均数的130%以下，并且为其平均数的70%

4、以上；(2)在即时公布中没有购买申报价格的情况下，将即时公布的最低销售价格、最新成交价中较低的一方视为前项的最高购买价格当天没有交易的情况下，期货价格会被视为最新的成交价。 另一方面，债券回购基本知识标准券换算、可用于回购的债券被换算成标准券标准券分券种，以票面价值统一补正保券量的不同券种的换算率是根据该债券的市场价决定的。 证券注册机构每周星期三公布下周各现券品种的标准券换算比率，每周星期一实施。 一、债券回购基本知识，回购式回购交易：政府债券持有人出售政府债券与云同步，是买方和未来某一天，卖方以约定的价格从买方回购该政府债券的交易行为。 典当行式回购：是交易双方将债券作为权利典当行进行的短

5、期资金融通业务。、一、典当行式回购品种、一、典当行式回购、一、典当行式回购按证券账户核算回购交易和标准券库存。 2、融资方实行典当行库制度。 新典当行式回购的融资对象，在进行回购申报之前必须进行典当行券的“出库、入库”申报，不能作为典当行券的债券出售。 3 .可典当行式回购债券品种，由交易厅以债券企业上市通知公布。 4、融券方保证一盏茶资金。 5、交易双方在回购期满时保证全额收款。一、典当行式回购客户开通典当行式回购业务流程，1、阅读债券回购交易风险公告书2，签订3、客户账户回购交易权限4、交易(正、反回购交易操作)，一、典当行式回购正回购交易流程，1、典当行券提交申报：证券公司通过柜台交易系

6、统进行交易提交典当行券)，其中“*”是对应债券的低位4位查询密码，申报单位为“手”(1000元面额)。 2 .购买融资操作3、回购期限自动交付，请提交“购买”(出库)操作归还典当行券。 不通讯端口在集合竞争时间进行出入库申报。 一、典当行式回购入库债券的修订，当天购买的现钞可以申报当天入库，当天返回的典当行券也可以再次申报入库。 交易系统中现金券可用金额的特罗尔如下：现金券可用金额=昨天的余额(当日买入-当日卖出) (回转当日典当行券-提交当日典当行券)债券的回购到期日，融资方通过交易系统向原始证券账户申报相应的典当行券，继续使用债券的回购交易申报当天返回的债券，当天可以出售。 二、债券回购结

7、算方式和交易成本对回购实际收益率的影响；二、债券回购结算、债券回购结算的特征：一次成交、二次结算1、一次成交：一次回购包括初始交易和到期回购交易，到期回购交易需要自动创建成交记录并重新申报2、二次结算：一次结算：从融券向融资方划分金(本金)，并划分相关交易费用(佣金、经营费用)。 冻结融资账户内的标准券。 第2次结算：从融资方向的融券方扣款(本利和)解压融资方账户内的标准券。 二、债券回购决算-债券回购的实际占有天数，1、清算(电脑记账)为T 0为2、资金转账(财务记账)为T 1为3，在回购期间遇到礼拜六、日或节假日时，资金的实际占有天数与回购天数出现差异，另一方面回购的实际成本发生变化二、债

8、券回购结算-结算天数，以星期四一日回购为例，一日回购相当于出资三天，如下表：二、债券回购成本的修订-交易费用(成交金额的比率)，二、债券回购成本修订证券公司收益的估计债券回购成本的修订-表示证券公司佣金的实际利益，Ys=Y(1-t)-F-Fr Ys表示证券公司的实际利益，y表示接受佣金f表示经营费用t表示营业税Fr表示风险基金，二、债券回购决算-表示客户考虑的成本，一、发生交易的x 360)/N x:投资者保本利率R:银行存款利率(年利率) n:实际资金占有天数y:证券公司的佣金率n 3360回购天数，二、债券回购成本核算-以顾客保证3天的回购为例，银行存款为0.72%， 手续费征收比例50%

9、星期一操作：保本收益率3360=(0.72 % * 3.003 % * 50 % * 360 )/3=0.9 %星期三操作：保本收益率：=(0.72%*3.9%*360)/3=0.9%星期三操作三、债券回购市场的规则和最优回购的组合从市场容量来看，主导银行间回购市场的短期品种最活跃，市场占有率高的交易厅回购利率，受新股购买因素的影响最大，三是交易厅回购市场价格的主要规则，一是月末、年末、节假日价格高的2 )新股，2008年以来，典当行式回购趋势图，三是债券回购业务的组合模型这对于融资方来说是降低融资成本的绝好机会。 短期回购品种的组合，可降低融资成本，循环定径套达到长期使用资金的目的。 三、债

10、券回购业务的组合模式几种组合模式，1111、1 4、3 2、1 3 1等模式。 现在，每天进行1天的回购，星期四利用周末的要素降低融资成本的情况很多。 但这种组合方法的操作要求：一周内频繁操作，实际占用天数的估算要求很高，否则会造成严重的透明和透明现象。 要求：证券公司操作员业务熟练，成本估算能力强，三、按照回购组合前提，遵循现行债券回购业务规则：对于融资业务来说，标准券原则上可以在回购到期日当天使用的融券业务中，资金原则上可以在回购到期日当天使用。 三、融券业务的最大利益、融券业务的最大利益其实是最简单的，在资金能够释放的最大期限范围内，扣除交易成本价格最高即可。 三、建立融券业务和新股购买

11、定径套，单纯新股购买收益：截至今年7月25日，企业上市新股达到67只，首日涨幅最低的只有大洋电机，仅为7.66%，平均首日涨幅达到119.04%，针对打击新股的收益情况，以首日收盘价为销售价格不能购买云同步的股票可达26股，通过网际网络购买可获得3.5%的收益率，全年估算，考虑到下半年新股发行密度的减少，购买新股的全年收益率为5.5%左右。三、融券业务与新股购买定径套编制、新股购买及回购定径套编制利润： 2008年以来，比较活跃的回购品种为1日和7日，1日回购的平均收益为2.1%左右，7日回购的平均收益为2.93左右，定径套编制政府债券回购和新股购买，则在购买新股时进行新股购买， 没有新股认购

12、的这种全年定径套收益率可以达到7%左右，这是有效预防通货膨胀的优先组合投资品种，四、债券回购套期保值功能和盈利模式，四、债券回购套期保值功能，以政府债券现金券和回购套期保值功能为例，操作原理、政府债券回购融资，四、债券回购对冲功能，国债这与短期融通资金的成本大小有关，直接影响套期保值操作的损益。 四、一些债券的回购盈利模式，一、融资扩大操作：现金券的利益高于政府债券的回购融资成本，现金券处于顺顺利利上升阶段。 2、融券发放资金：市场回购利率高于同行存款利率的1.62%；融资购置资金：市场回购利率低于同行存款利率的1.62%；典当行式与采购式回购套期保值：采购式回购利率低于典当行式利率。 5、交

13、易厅市场和银行间市场的套期保值：当两个市场存在利率差距时6 .与其他投资品种的套期保值：如回购资金，用于购买其他稳定利益的投资品种。 四、政府债券回购套期保值功能，风险债券价格下跌时，由回购扩大操作倍增风险回购利率价格不真实自我和交易费用。 结论债券现券-回购扩大套期保值，现券市场处于上升阶段或市场处于稳定阶段。 四、政府债券回购套期保值的营销对象客户，资金规模宏大的客户。 一般来说，顾客的资金账户，除了初期补充现券的成交价和抵押基准券的价值的差，初期购买现券和正买交易的佣金之外，还被证明有在继续回购期间不断支付回购利息和佣金的资金，或者提供后续资金的能力。 四、政府债券回购套期保值营销部业务

14、人员，1、政府债券及回购市场价格动向必须冷静合理的判断，对宏观经济动向、市场利率的变动及市场资金面的变化必须敏感的判断能力2、在回购抵押品期间营销部有可能面临清算资金风险， 有能力明确把握现钞价格低于抵押品价值的概率，从而决定顾客资金可购买政府债券的数量3、在定径套期间，实时跟踪顾客资金情况，提醒顾客进行债券交易或回购交易，防止顾客出现短缺等行为，使营销部能够减少四、总结回购业务，运用回购业务特点，在不同时间合理安排资金，为债券投资业务提供资金血液，降低总体成本。 合理利用交易账户资金，抓住市场机会获得稳定效益。 我们通过向客户提供专业化、个性化服务，培养客户对银河的忠诚，债券收购操作指南，许

15、多交易商的股票账户有资金的余额，有些准备打入新股，而新股没有发行或者新股没有发行，交易商正在查看， 多数交易商在抛售股票后，闲置资金可以推荐当日在没有好的投资渠道的情况下参加回购，让交易商获得一定的无风险利益。 对于一个职业交易者来说，掌握回购技术和操作方法是基本技能.1、债券回购是什么，债券的典当行式回购简单来说，是交易双方以债券为典当行品的短期资金贷款行为。 其中，债券持有人(正回购方)可以以债券为典当行获得资金使用权，在约定的时间之前还书并支付一定的利息，从而“回购”债券。在实际交易中债券被作为第三方的中国结算公司典当行，交易双方更加安全方便。 二、回购交易品种，上海证券交易所可交易的典

16、当行式回购(括号内为交易查询密码)，分为1日(204001 )、2日(204002 )、3日(204003 )、4日(204004 )的深圳交易厅，按回购期限分别为1日(131910 )、2日(131911 )、2日(131911 ) 其中经常交易的只有上海深度1日和7日的4个品种，上海市的日平均交易量远远多于深市的交易量。 三、典当行式回购的申报要求，(1)申报单位：手(1手1000元标准券)。 (2)评价单位：资金到期年收益率()，估计时省略百分号()。 (3)物价变动单位：0.005或其整数倍。 (4)每个申报限制：最低申报限额为100手，最高申报限额为10000手。 (五)申报价格按照交易规则规定执行。 四、逆向回购的申报流程，1 .选择出售，输入查询密码(如13191