莱美药业证券分析

1、莱美药业(300006 )分析报告目录证券投资的宏观经济分析1(1)宏观经济分析1(2)宏观经济运行对证券市场的影响1二证券投资的行业分析2(根据PEST分析方法分析医药行业宏观环境2(二)根据波特五力模式分析医药行业的竞争环境31 .行业新参与者的威胁32 .购买者的谈判能力33 .供应商的谈判能力44 .替代品的威胁45 .竞争对手的竞争程度4三公司财务分析6(1)公司概要6(二)赖美药业偿还能力分析61 .莱美药业短期偿还能力分析62 .莱美药业长期偿还能力分析7(3)莱美药业运营能力分析8(4)莱美药业收益性分析8(5)莱美药业发展能力分析91 .发展条件分析102 .发展能力分析10

2、四莱美药业(300006 )技术分析12(1)k线组合121. K线短期分析122. K线中长期分析13(2)相对强弱指标(RSI )分析131. RSI短期分析132. RSI中长期分析14(3)平滑的异同移动平均线(MACD)14(4)即时指标(KDJ)141. KDJ短期分析142. KDJ中长期分析15(5)乘法率(BIAS)151. BIAS短期分析152. BIAS中长期分析15(6)压力支承16(7)波浪理论16五结论17证券投资的宏观经济分析(1)宏观经济分析今年以来，我国的经济增长率持续下降。 投资、消费和出口三辆马车的增长率下降了。 但是，部分经济指标逐渐回升，出现经济稳定

3、的迹象，具体表现为企业预期稳定，房地产投资有望转变下降趋势，制造业投资增长率恢复等方面。 其次，需求结构有新的变化。 大众消费品稳定增长，一般服务业投资增长率快，一般贸易出口比加工贸易出口快。 一般贸易主体地位进一步提高，加工贸易的进入、出口都出现了负面增长。 从三大需求对经济增长的贡献率来看，消费对经济增长的贡献率最大，约为60%。 消费对稳定增长的基础作用正在逐渐强调。 同时，传统产业持续低迷，新兴产业迅速增长。 一季度规模以上的工业附加值比上年增长6.4%，增长率为2009年以来最低，钢铁、水泥等原材料制造业存在严重的生产能力过剩。 与传统行业相比，新主体、新行业、新产品、新技术发展迅速

4、。 另外，居民收入增长率高于GDP增长率，收入分配结构继续改善。 农村居民收入增长率继续高于城市，城乡收入差距为2.61，比全年同期缩小0.05。 在货币信用方面，货币供给量缓慢增加，金融机构的存款变动幅度减少。 社会融资规模适度增加，融资结构继续优化。 市场利率整体下降，人民币汇率名称稳步上升。(2)宏观经济运行对证券市场的影响目前，中国整体经济在合理区间运行，经济结构调整出现了积极的变化，但经济运行中的风险风险仍然不容忽视。 世界经济增长率低于预期，主要经济体的货币政策分化影响中国的出口和金融稳定。 在新常态下中国经济结构调整阵痛加剧，面临的困难和挑战仍然很大。 因此，对证券市场的影响也很

5、大。 以股票为例，上半年股市暴跌，不利于经济顺利运营，对经济、金融、社会等多方面造成不良影响。 首先，容易诱发金融风险。 目前，信用、理财资金深深介入股市，股市迅速下跌，杠杆资金强制平仓风险增大，银行资金很可能蒙受巨额损失，诱发比较严重的金融风险。 其次，对实体经济有挤出效果。 有些企业脱离了主要企业，把经营和投资资金用于股票市场的宣传，出现了“没有现实方向”的迹象。 4月，规模以上工业企业利润比上年同期增加120.3亿元，其中股票、债券、资产管理等投资收益比上年同期增加116.1亿元。 资金从实体经济中提取，在股票市场内循环，压迫正常的企业投资行为和居民消费行为。二证券投资的行业分析(根据P

6、EST分析方法分析医药行业的宏观环境图2-1医药行业宏观环境的PEST分析我们使用图2-1用PEST分析法分析了医药行业的宏观环境。 医药行业是相关国家计民生的重要行业，是培育战略新兴产业的重要领域。 随着人民生活水平的提高和医疗需求的增加，我国医药行业越来越受到公众和政府的关注，在国民经济中占有越来越重要的位置。 近年来，我国医药生产一直处于持续、稳定、快速发展阶段。 随着国民经济的快速增长，人们的生活水平逐渐提高，国家增加医疗保障和医药创新投入，医药工业克服了国际金融危机的影响，继续保持良好的发展态势。 规模利益迅速增加。 随着“十三五”医药工业发展计划相关工作日程的提高，医药工业增长目标

7、下降。 医药行业增长率的下降并不是坏信号。 每年增长率接近GDP的2倍，二十年后看起来很不可思议，医药行业营业规模的基础数据越来越大。 站在大的健康角度看的话，会更乐观。(二)基于波特五力模式分析医药行业的竞争环境1 .行业新参与者的威胁医药企业具有资金技术密集型等专业和特性，比其他行业进入壁垒高。 首先是来自政府行政管理的壁垒。 药品作为一种特殊的商品，直接关系到使用者的生命安全。 医药行业生产受到国家监督管理部门的严格控制。 新药注册生产还存在一定的行政保护，使现有制药企业具有很强的垄断优势。 其次，医药产业的规模经济带来的障碍。 新进的医药企业面临着在规模经济下经营、投入巨额资金和与现有

8、企业进行激烈市场份额竞争的巨大考验：在规模经济下生产、成本高、在竞争中处于劣势。 这两者都给医药企业带来很大的压力。 第三，从资本需求的壁垒。 国家提高了医药产业进入的阈值，对相关启动资本带来了更高的要求。值得注意的是，进入医药产业的壁垒很重，但中国药品消费市场潜力巨大，舒适的产业收益率高，所以近年来，有财力的大型集团等相继收购了医疗企业，海外很多医药大型企业都打算进入中国的医药市场。 新加入者使整个医药市场本来的竞争更加激烈。2 .购买者的谈判能力对医药企业来说，其购买者主要是药品批发企业、医疗机构和药品零售商。 药品批发企业一直是医药企业产品的主要流程，由于在与不同卖方的交易中积累了丰富的

9、经验，掌握了大量信息，医药企业间产品差异较小，批发企业具有相当的谈判优势。 近年来，中国药品医疗机构的人品批发企业向规模化、联盟化的方向发展，国家药品集团等大型药品商业企业在市场份额扩大，医药企业在这场贸易游戏中的地位进一步下降。 医疗机构和零售药店作为整个销售环节的终端，可以直接接触消费者，有引导药品消费的能力，在与医药企业的谈判中有绝对优势，也有很强的谈判能力。3 .供应商的谈判能力供应商的谈判能力直接影响医药企业的生产成本。 医药供应商包括原料药和辅助材料制造商、能源供应商等。 我国是世界上主要的原料药出口国，拥有大量的原料药制造商。 为了争夺相对固定的市场，原料药业的竞争也非常激烈。

10、因此，在购买原料药的谈判中，医药企业占了一定的优势。 能源价格由国家有关机构统一规定，医药企业没有谈判能力。 2003年以来，各种原材料和能源价格高涨，医药供应链整体各环节的价格上涨。 这确实压倒了困难的医疗企业。4 .替代品的威胁药品作为一种特殊的商品，专业性很强，其作用不能取代健康食品和医疗器械等其他产品。 因此，替代品有限，对医药产业竞争的威胁很小。5 .同行的竞争力在我国现有的医药生产企业中，拥有自主知识产权的品种制造商很少，产品同质化现象相当严重。 同样的药品由数十家至数百家医药企业同时生产，医药企业间的竞争加剧。 国内医药产业的竞争项目和范围已经从简单的数量竞争到质量竞争，从提高经

11、济效益的竞争到垄断市场份额的竞争，从产业局部企业的竞争到整个医药产业链的竞争，有各种各样的变化，竞争的程度是白热化的。 在这种情况下，一些企业采用了“赊销”、“回扣”等不正当竞争手段，严重干扰了医药市场整体的正常竞争。海外制药巨头凭借资本力量和创新能力等方面的绝对优势，逐渐扩大了其在中国药品市场的影响力，无疑成为了中国医药企业的强大竞争对手，给中国医药产业带来更大的冲击。通过对以上五种竞争力的讨论，莱美药业尽量阻断自己的经营和竞争力，努力从自己的利益需求影响行业竞争规则，占领有利市场地位后开始攻击性竞争行为等手段来应对这五种竞争力，增强自己的市场地位和竞争力。供应商替代产品的威胁供应商谈判能力

12、业界新参与者的威胁潜在的入场者业界内的竞争对手目前竞争对手的实力替代品购买者购买者谈判能力图2-2医药行业竞争环境的波特五力模型三家公司的财务分析(1)公司的介绍重庆莱美药业股份有限公司是一家集科研、生产、销售为一体的高科技医药企业，公司成立于1999年9月，2007年10月股份成立，目前注册资金6850万元，总资产约为3亿元。 总公司位于重庆，茶园新区和长寿化学工业园区有生产基地85000平方米。 公司是重庆莱美药业有限公司整体变更成立方式成立的股份公司，主要生产销售大容量注射剂(包括抗肿瘤类)、小容量注射剂(包括抗肿瘤类)、片剂、胶囊剂、粉针剂、冻干粉剂(包括抗肿瘤类、激素类)、原料药等，

13、属于医药制造业。 多次被评为“重庆市诚实纳税先进企业”，多种品种被评为“重庆市高新技术产品”、“重庆市重点新产品”、“重庆市品牌产品”、“重庆市有名产品”，2007年被评为“重庆市高新技术企业创新十强”。 重庆莱美药业股份有限公司拥有突出的创新能力、雄厚的技术基础、丰富的产业化经验和强大的营销网络，是国内最早通过GMP、GSP认证的企业之一，其新药申报量名列重庆首位。 公司2009年底在深圳创业板上市，证券简称莱梅制药业，证券代码为300006。(二)赖美药业偿还能力分析1 .赖美药业短期偿还能力分析短期负债偿还能力是指企业流动资产保证流动负债立即全额偿还的程度，是评价流动资产变动能力的重要指

14、标。 企业能否在一年内偿还到期的债务，不仅关系到企业良好的商业信用，还关系到未来债权和股票投资者的自信，是反映公司财务状况好坏的重要标志。表3-1莱美药业2012年度2014年度短期偿还能力分析指标项目2012年2013年2014年周转资本-62641万-3384万美元-32397万美元周转资本周转率-2.3次流动比率0.91倍0.96倍0.69倍速动比率0.69倍0.78倍0.43倍现金比率0.23倍0.48倍0.15倍分析计算显示重庆莱美药业股份有限公司2012-2014年度运营资本为负，企业没有足够的流动负债偿还企业流动资产，意味着该企业的短期偿还能力弱。 公司比较健康的流动比率为2:1

15、，被认为足以表明企业财务状况可靠。 医药行业过去三年的流动比率平均值为1.935。 另一方面，赖美药业流动比率连续三年不到2:1，其流动基本与运营资本流动相同，显示该企业的偿还能力差，很有可能难以偿还。 传统经验认为，速动比率以1:1为最佳。 医药行业速动比率的平均水平是1.445倍。 莱美药业速动比率从2012年到2014年的年平均值不到1倍，2014年比率过低表示短期偿还能力弱，有降低的趋势，管理者应该迅速分析原因并提出解决办法。 另外，将莱梅制药行业的现金比例与医药行业这个指标的平均值0.553相比较，都低于这个平均值。 特别是2012年和2014年指标值有很大差异，显示该企业直接支付能

16、力差，短期偿还能力弱。2 .莱美药业长期偿还能力分析表3-2莱美药业2012年度2014年度长期债务偿还能力分析指标项目2012年2013年2014年负债比率50.1%48.4%54.7%产权比率1.010.931.21利率保障倍数4.70.90.09从负债比率来看，合理的负债比率通常在40335460%之间，大规模企业可以适度大，制药行业属于“高风险、高收益”行业，负债比率相对较低。 医药行业平均资产债权率为36.72%。 上述表格显示，莱美药业近三年负债平均比率为51.1%，在合理区间范围内，与该行业其他企业相比，连续三年保持了较高的资产债权率水平，长期负债压力不大。 所有权比率说明所有权

17、对债权人权利的保障程度，明确财务结构的稳健性。 这个比率越大，企业债务负担越重，债务偿还能力越差，财务风险就越大。 莱美药业年2012年度和2013年度的产权比率在1附近变动，但2014年突然上升到1.21，企业每借1.21元债务，只有1元所有者的权利提供偿还保障，表示下一次企业运营应该引起相应的关注。 此外，利率保障倍数用于测试公司支付利息的能力，一般认为大于1。 表明莱美药业从2012年到2014年的利率保障倍数下降，下降幅度很大，债权人各期应收的利率数没有保障。以上结果反映了莱美药业短期偿还能力低，莱美药业目前财务实力不高。 这可能是因为资产结构中应收账款存在很大的坏账准备金，导致支付无法立即收回，或流动负债中短期借款金额变大。 如果不立即重视流动资金，政府突破紧缩通贷政策的话，就会发生严重的偿还危机，因此有着很强的收益力和乐