期货从业人员资格真题答案解析2025

期货从业人员资格真题答案解析20251.以下关于期货合约标准化作用的说法，不正确的是（）。A.使期货合约的连续买卖更加便利B.使期货市场具有很强的流动性C.增加了交易成本D.简化了交易过程答案：C解析：期货合约标准化具有诸多重要作用。标准化使得期货合约的条款明确且统一，这使得期货合约的连续买卖更加便利，因为投资者无需在每次交易时都就合约的各项条款进行协商，A选项正确。由于合约标准化，市场参与者对合约的理解和预期较为一致，大大提高了市场的流动性，众多投资者能够方便地参与交易，B选项正确。同时，标准化简化了交易过程，减少了因条款不明确等因素带来的交易复杂性，D选项正确。而标准化是降低了交易成本，并非增加交易成本，因为它减少了信息收集、条款协商等方面的成本，所以C选项说法错误。2.期货市场价格发现功能的含义是指（）。A.期货市场能够预测未来现货价格的变动B.期货市场上的价格与现货市场上的价格相等C.期货价格是由政府决定的D.期货市场和现货市场的价格毫无关系答案：A解析：期货市场价格发现功能是指在期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。期货市场能够预测未来现货价格的变动，众多参与者基于对市场供求关系、宏观经济形势等多方面因素的分析和判断进行交易，从而使得期货价格能够反映未来现货价格的趋势，A选项正确。期货市场上的价格与现货市场上的价格通常存在一定的基差，并非相等，B选项错误。期货价格是由市场供求关系等多种因素共同决定的，而不是由政府决定，C选项错误。期货市场和现货市场紧密相关，期货价格与现货价格相互影响、相互制约，D选项错误。3.期货交易的对象是（）。A.实物商品B.金融商品C.标准化合约D.以上都对答案：C解析：期货交易的对象是标准化合约。虽然期货合约可能对应着实物商品或金融商品等标的，但投资者在期货市场交易的直接对象并非实物商品或金融商品本身，而是标准化的期货合约。标准化合约规定了交易的品种、数量、质量、交割时间、交割地点等重要条款，具有高度的规范性和统一性。所以C选项正确，A和B选项只是合约所对应的标的类型，并非交易对象，D选项不准确。4.下列属于期货市场在宏观经济中的作用的是（）。A.锁定生产成本，实现预期利润B.利用期货价格信号，组织安排现货生产C.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济D.期货市场拓展现货销售和采购渠道答案：C解析：A选项“锁定生产成本，实现预期利润”和D选项“期货市场拓展现货销售和采购渠道”主要是期货市场对企业等微观主体的作用，帮助企业管理价格风险、优化经营策略等。B选项“利用期货价格信号，组织安排现货生产”也是企业等微观主体根据期货市场价格信息来调整自身生产经营活动。而C选项“提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济”，期货市场通过套期保值等功能，让生产经营者能够将价格风险转移出去，避免因价格大幅波动对企业生产和整个产业链造成严重冲击，从而有助于稳定国民经济，这是期货市场在宏观经济中的重要作用，所以C选项正确。5.期货交易所实行当日无负债结算制度，应当在（）及时将结算结果通知会员。A.三个交易日内B.两个交易日内C.下一交易日开市前D.当日答案：D解析：当日无负债结算制度是期货交易所的重要制度之一。在每日交易结束后，交易所要对会员的盈亏、保证金等进行结算。为了保证会员能够及时了解自己的交易状况和资金情况，交易所应当在当日及时将结算结果通知会员，以便会员根据结算结果进行相应的资金调整和后续交易决策。所以D选项正确，A、B、C选项的时间安排不符合当日无负债结算制度的要求。6.我国期货交易所会员资格获得方式不包括（）。A.以交易所创办发起人身份加入B.接受发起人的转让加入C.依据期货交易所的规则加入D.由期货监管部门特批加入答案：D解析：我国期货交易所会员资格的获得有多种常见方式。一种是以交易所创办发起人身份加入，这些发起人在交易所设立之初就参与其中并获得会员资格，A选项属于常见方式。也可以接受发起人的转让加入，当原会员转让其会员资格时，符合条件的主体可以受让获得会员资格，B选项也是可行途径。还可以依据期货交易所的规则加入，通过满足交易所规定的各项条件和程序申请成为会员，C选项是普遍的方式。而期货监管部门主要负责对期货市场进行监管，并不特批会员资格，D选项不属于会员资格获得方式。7.关于期货公司的表述，正确的是（）。A.属于银行金融机构B.主要从事经纪业务，不提供资产管理服务C.是为客户进行期货交易提供服务的中介机构D.可以为客户融资并收取利息答案：C解析：期货公司不属于银行金融机构，银行金融机构主要包括商业银行、政策性银行等，期货公司有其独立的业务性质和监管要求，A选项错误。期货公司不仅从事经纪业务，还可以提供资产管理等多种服务，目前很多期货公司都在拓展业务范围，开展资产管理业务以满足客户多样化的需求，B选项错误。期货公司是为客户进行期货交易提供服务的中介机构，它连接了客户和期货交易所，为客户提供交易通道、行情分析、风险管理等一系列服务，C选项正确。期货公司一般不可以为客户融资并收取利息，这种行为违反相关监管规定，期货交易有严格的保证金制度和资金管理要求，D选项错误。8.期货保证金存管银行属于期货服务机构，是由（）指定，协助交易所办理期货交易结算业务的银行。A.期货交易所B.中国证监会C.期货业协会D.期货公司答案：A解析：期货保证金存管银行是由期货交易所指定的。期货交易所为了保障期货交易保证金的安全、规范管理和高效结算，会选择符合一定条件的银行作为保证金存管银行。这些银行协助交易所办理期货交易结算业务，确保客户保证金的安全存放和准确划转。中国证监会主要负责对期货市场进行全面监管，制定政策和规则等，并非指定保证金存管银行的主体，B选项错误。期货业协会主要发挥行业自律管理等作用，不涉及指定保证金存管银行，C选项错误。期货公司是与客户直接打交道的中介机构，也不具备指定保证金存管银行的职能，D选项错误。所以A选项正确。9.下列关于套期保值的说法，正确的是（）。A.套期保值的目的是为了获取投机利润B.套期保值的结果是实现零风险C.套期保值可以完全消除价格风险D.套期保值的本质是“风险对冲”答案：D解析：套期保值的目的是为了规避价格风险，而不是获取投机利润，投机是通过预测价格波动获取价差收益，与套期保值的目的不同，A选项错误。套期保值并不能实现零风险，也无法完全消除价格风险，因为存在基差风险等因素。基差是指现货价格与期货价格之间的差值，基差的变动可能导致套期保值效果不完全理想，B和C选项错误。套期保值的本质是“风险对冲”，通过在期货市场和现货市场进行相反方向的操作，利用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损，或者用现货市场的盈利来弥补期货市场的亏损，从而降低价格波动对企业经营的影响，D选项正确。10.某企业利用大豆期货进行卖出套期保值，当基差从-200元/吨变为-300元/吨时，其套期保值效果是（）。A.有净盈利B.有净亏损C.刚好完全套期保值，不盈不亏D.无法判断答案：B解析：基差=现货价格-期货价格。对于卖出套期保值者来说，基差走弱（基差数值变小）会有净亏损，基差走强（基差数值变大）会有净盈利。本题中基差从-200元/吨变为-300元/吨，基差数值变小，基差走弱。在卖出套期保值中，基差走弱时，期货市场和现货市场的盈亏相抵后会出现净亏损。所以该企业进行卖出套期保值有净亏损，B选项正确。11.某大豆种植者在5月份开始种植大豆，并预计在11月份将收获的大豆在市场上出售，预期大豆产量为80吨。为规避大豆价格波动的风险，该种植者决定进行套期保值操作，正确的做法应是（）。A.买入80吨11月份到期的大豆期货合约B.卖出80吨11月份到期的大豆期货合约C.买入80吨5月份到期的大豆期货合约D.卖出80吨5月份到期的大豆期货合约答案：B解析：该大豆种植者预计在11月份出售大豆，担心大豆价格下跌带来损失，应该进行卖出套期保值。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险。所以该种植者应卖出80吨11月份到期的大豆期货合约，这样如果11月份大豆价格下跌，期货市场上的盈利可以弥补现货市场的亏损。A选项买入期货合约是买入套期保值，适用于担心未来价格上涨的情况，不符合本题种植者的需求。C和D选项中5月份到期的期货合约与种植者11月份出售大豆的时间不匹配，无法有效对冲价格风险。因此，正确答案是B选项。12.某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）。A.盈利3000元B.亏损3000元C.盈利1500元D.亏损1500元答案：A解析：首先明确买入套期保值中，基差走弱盈利，基差走强亏损。基差=现货价格-期货价格。本题中基差从-20元/吨变为-50元/吨，基差数值变小，基差走弱。每手大豆期货合约为10吨，10手合约就是10×10=100吨。基差变动值为-50-（-20）=-30元/吨，即基差走弱30元/吨。盈利金额=基差变动值×交易数量=30×100=3000元。所以该加工商在套期保值中盈利3000元，A选项正确。13.以下关于基差的说法，正确的是（）。A.基差总是为正B.基差总是为负C.基差为正，说明现货价格高于期货价格D.基差为负，说明现货价格高于期货价格答案：C解析：基差=现货价格-期货价格。基差可正可负，并不是总是为正或总是为负，A和B选项错误。当基差为正，即现货价格-期货价格＞0，说明现货价格高于期货价格，C选项正确。当基差为负，即现货价格-期货价格＜0，说明现货价格低于期货价格，D选项错误。14.企业在套期保值操作上所面临的风险主要有（）。A.基差风险B.现金流风险C.流动性风险D.以上都是答案：D解析：企业在套期保值操作中面临多种风险。基差风险是指由于基差的变动导致套期保值效果不理想的风险，基差的不确定性会影响套期保值的盈亏状况，A选项正确。现金流风险是指在套期保值过程中，期货市场可能出现保证金追加等情况，如果企业资金安排不当，可能导致现金流紧张甚至出现资金链断裂的风险，B选项正确。流动性风险是指在期货市场进行交易时，可能由于市场交易不活跃等原因，无法及时以合理价格买入或卖出期货合约，从而影响套期保值的顺利进行，C选项正确。所以以上三种风险都是企业在套期保值操作上所面临的风险，D选项正确。15.下列关于正向市场和反向市场的说法，正确的是（）。A.正向市场中，期货价格高于现货价格B.反向市场中，期货价格高于现货价格C.正向市场转为反向市场是基差走弱D.反向市场转为正向市场是基差走强答案：A解析：在正向市场中，期货价格高于现货价格，这是因为期货合约包含了持仓成本等因素，一般情况下，远期期货合约价格会高于近期期货合约价格，也高于现货价格，A选项正确。在反向市场中，现货价格高于期货价格，B选项错误。正向市场转为反向市场，基差是走强的，因为基差从负数变为正数或基差数值变大；反向市场转为正向市场，基差是走弱的，C和D选项错误。16.期货投机者进行期货交易的目的是（）。A.获得相关商品的所有权B.获得相关商品的使用权C.获得价差收益D.规避价格风险答案：C解析：期货投机者参与期货交易的主要目的是通过预测期货价格的波动，低买高卖或高卖低买，从而获得价差收益。他们并不像套期保值者那样是为了规避价格风险，也不是为了获得相关商品的所有权或使用权。套期保值者是为了锁定成本或利润，规避价格波动对其生产经营的影响；而期货交易本身一般也不涉及商品实际所有权和使用权的转移（除了到期交割的情况，但投机者通常会在到期前平仓）。所以C选项正确，A、B、D选项不符合期货投机者的交易目的。17.某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入10手（10吨/手）大豆期货合约，成交价格为2030元/吨。可此后价格不升反降，为了补救，该投机者在2000元/吨的价格再次买入5手合约，则当市价反弹到（）元/吨时才可以避免损失。（不计税金、手续费等费用）A.2010B.2015C.2020D.2025答案：C解析：本题可通过计算加权平均成本来确定避免损失的价格。该投机者第一次买入10手，价格为2030元/吨，第二次买入5手，价格为2000元/吨。总成本=10×2030+5×2000=20300+10000=30300元，总手数=10+5=15手，总吨数=15×10=150吨。则平均成本=30300÷150=2020元/吨。所以当市价反弹到2020元/吨时，刚好可以弥补成本，避免损失，C选项正确。18.下列关于金字塔式买入卖出的说法，错误的是（）。A.金字塔式买入卖出是在现有持仓已经盈利的情况下进行的B.金字塔式买入应遵循“每次加仓的数量应比上一次少”的原则C.金字塔式卖出应遵循“每次减仓的数量应比上一次少”的原则D.金字塔式买入卖出的目的是降低平均成本答案：D解析：金字塔式买入卖出操作通常是在现有持仓已经盈利的情况下进行的，当市场走势符合预期，持仓盈利时，通过合理的加仓或减仓操作来进一步扩大盈利或控制风险，A选项正确。金字塔式买入时，每次加仓的数量应比上一次少，这样可以在价格上升过程中逐渐增加持仓，但控制成本，避免在高价区过度投入资金，B选项正确。金字塔式卖出时，每次减仓的数量应比上一次少，随着价格下降，逐步减少持仓，保证在价格较高时卖出较多的头寸，C选项正确。金字塔式买入卖出的目的主要是在市场趋势中合理调整持仓，获取更大的盈利，而不是降低平均成本，D选项说法错误。19.期货投机与套期保值的区别在于（）。A.交易目的不同B.交易方式不同C.交易风险不同D.以上都是答案：D解析：期货投机与套期保值存在多方面的区别。交易目的上，期货投机的目的是通过预测价格波动获取价差收益，而套期保值的目的是规避价格风险，锁定生产成本或利润，A选项正确。交易方式上，投机者通常根据自己对市场的判断进行单向的买入或卖出操作，追求价格波动带来的盈利；套期保值者则是在现货市场和期货市场进行相反方向的操作，以对冲价格风险，B选项正确。交易风险上，投机者承担较高的风险，因为其盈利依赖于对价格走势的准确判断，判断失误可能导致较大损失；套期保值者主要是转移风险，虽然也可能面临基差风险等，但总体风险相对可控，C选项正确。所以以上都是期货投机与套期保值的区别，D选项正确。20.某投机者以2.55美元/蒲式耳的价格买入1手玉米合约，并在价格为2.25美元/蒲式耳时下达一份止损单。此后价格上涨到2.8美元/蒲式耳，该投资者可以在价格为（）美元/蒲式耳时下达一份新的止损指令。A.2.55B.2.6C.2.7D.以上都可以答案：D解析：当价格上涨到2.8美元/蒲式耳时，投资者可以根据自己对市场的判断和风险承受能力来下达新的止损指令。下达新止损指令的目的是在价格出现不利变动时，锁定一定的盈利。A选项2.55美元/蒲式耳是投资者最初的买入价格，如果将止损指令设置在此，当价格回调到该价格时平仓，能保证不亏损；B选项2.6美元/蒲式耳设置了一定的盈利保护，即使价格回调到该价格平仓，也能获得一定的盈利；C选项2.7美元/蒲式耳进一步提高了盈利保护的程度。所以以上三种价格都可以作为新的止损指令价格，D选项正确。21.套利者关心和研究的只是（）。A.单一合约的价格B.单一合约的涨跌C.不同合约之间的价差D.不同合约的绝对价格答案：C解析：套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。套利者并不关心单一合约的价格、涨跌或绝对价格，他们关注的是不同合约之间的价差。通过对价差的分析和判断，在价差出现不合理变动时进行套利操作，当价差回归到正常水平时获取利润。所以C选项正确，A、B、D选项不符合套利者的关注点。22.以下属于跨期套利的是（）。A.买入A期货交易所5月铜期货合约，同时卖出B期货交易所5月铜期货合约B.买入A期货交易所3月大豆期货合约，同时卖出A期货交易所5月大豆期货合约C.买入A期货交易所3月大豆期货合约，同时卖出B期货交易所5月大豆期货合约D.买入A期货交易所5月铜期货合约，同时卖出A期货交易所5月铝期货合约答案：B解析：跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这些期货合约对冲平仓获利。A选项是在不同期货交易所进行同一月份合约的交易，属于跨市场套利；C选项同样是在不同期货交易所进行不同月份合约的交易，也属于跨市场套利；D选项是在同一交易所进行不同品种合约的交易，属于跨品种套利。而B选项是在A期货交易所同时买入3月大豆期货合约，卖出5月大豆期货合约，符合跨期套利的定义，所以B选项正确。23.在正向市场中，发生以下（）情况时，应采取牛市套利决策。A.近期月份合约价格上升幅度大于远期月份合约B.近期月份合约价格上升幅度等于远期月份合约C.近期月份合约价格上升幅度小于远期月份合约D.近期月份合约价格下降幅度大于远期月份合约答案：A解析：在正向市场中，期货价格高于现货价格，远期合约价格高于近期合约价格。牛市套利是指买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约。当近期月份合约价格上升幅度大于远期月份合约时，买入的近期合约盈利会大于卖出的远期合约的亏损（或盈利更多），从而实现盈利，A选项正确。如果近期月份合约价格上升幅度等于远期月份合约，那么套利可能无法获得明显的盈利，B选项错误。若近期月份合约价格上升幅度小于远期月份合约，会导致套利亏损，C选项错误。近期月份合约价格下降幅度大于远期月份合约时，同样会使套利出现亏损，D选项错误。24.某套利者在7月1日同时买入9月份并卖出11月份大豆期货合约，价格分别为595美分/蒲式耳和568美分/蒲式耳，假设到了8月1日，9月份和11月份的合约价格分别变为606美分/蒲式耳和579美分/蒲式耳，请问两个合约之间的价差（）。A.扩大B.缩小C.不变D.无法判断答案：A解析：首先计算7月1日的价差，价差=9月份合约价格-11月份合约价格=595-568=27美分/蒲式耳。然后计算8月1日的价差，价差=606-579=27美分/蒲式耳。可以看出价差从27美分/蒲式耳变为27美分/蒲式耳，价差扩大了。所以A选项正确。25.以下关于蝶式套利的说法，正确的是（）。A.它是一种跨期套利B.涉及同一品种三个不同交割月份的合约C.它是由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成D.以上都对答案：D解析：蝶式套利是一种特殊的跨期套利形式。它涉及同一品种三个不同交割月份的合约，一般是由近期、中期和远期三个合约构成。蝶式套利是由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成，例如买入近期合约、卖出中期合约、买入远期合约（或者相反的操作组合）。通过这种组合方式，利用不同合约之间价差的变化来获取利润。所以A、B、C选项的描述都是正确的，D选项正确。26.某投资者在5月份以5.5美元/盎司的权利金买入一张执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看跌期权，又以4.5美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格428.5美元/盎司买进一张6月份黄金期货合约。那么当合约到期时，该投机者的净收益是（）美元/盎司。（不考虑佣金）A.2.5B.1.5C.1D.0.5答案：D解析：本题可分别分析各个头寸的盈亏情况。首先看买入的看跌期权，执行价格为430美元/盎司，市场价格为428.5美元/盎司，看跌期权会被执行。其盈利为执行价格减去市场价格再减去权利金，即(430-428.5)-5.5=-4美元/盎司。接着看卖出的看涨期权，由于市场价格428.5美元/盎司低于执行价格430美元/盎司，看涨期权不会被执行，投资者获得权利金4.5美元/盎司。最后看买入的期货合约，买入价格为428.5美元/盎司，假设到期时市场价格不变（因为题目未提及到期时价格变化），期货合约不盈不亏。那么该投机者的净收益为-4+4.5+0=0.5美元/盎司。所以D选项正确。27.期权买方在期权合约到期日之前不能行使权利的这种期权是（）。A.看跌期权B.看涨期权C.欧式期权D.美式期权答案：C解析：根据期权行权时间的不同，期权可分为欧式期权和美式期权。欧式期权是指期权买方只能在期权合约到期日行使权利的期权，在到期日之前不能行使权利，C选项正确。美式期权是指期权买方可以在期权合约到期日或者到期日之前的任何一个交易日行使权利的期权，D选项错误。看跌期权和看涨期权是根据期权权利的性质划分的，看跌期权是指期权买方有权在约定的时间以约定的价格卖出相关资产的期权，看涨期权是指期权买方有权在约定的时间以约定的价格买入相关资产的期权，A和B选项不符合题意。28.下列关于期权内涵价值的说法，正确的是（）。A.内涵价值是指期权立即执行产生的经济价值B.看跌期权的内涵价值=执行价格-标的资产价格C.看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格D.以上都对答案：D解析：期权的内涵价值是指期权立即执行产生的经济价值。对于看跌期权来说，当执行价格高于标的资产价格时，期权有内涵价值，其内涵价值=执行价格-标的资产价格；当执行价格小于或等于标的资产价格时，内涵价值为0。对于看涨期权来说，当标的资产价格高于执行价格时，期权有内涵价值，其内涵价值=标的资产价格-执行价格；当标的资产价格小于或等于执行价格时，内涵价值为0。所以A、B、C选项的描述都是正确的，D选项正确。29.某投资者买入一份欧式看涨期权，若期权费为C，执行价格为X，则当标的资产价格S（）时，该投资者不赔不赚。A.S=X+CB.S=X-CC.S=CD.S=X答案：A解析：对于买入欧式看涨期权的投资者来说，其盈利情况为：当标的资产价格S大于执行价格X时，盈利=S-X-C（S-X为期权行权后的盈利，C为支付的期权费）；当标的资产价格S小于或等于执行价格X时，投资者放弃行权，亏损为期权费C。要使投资者不赔不赚，即盈利为0，则S-X-C=0，移项可得S=X+C。所以A选项正确。30.期权卖方之所以卖出期权是因为（）。A.期权卖方预计标的资产价格上涨B.期权卖方预计标的资产价格下跌C.期权卖方预计标的资产价格波动较小D.期权卖方预计标的资产价格波动较大答案：C解析：期权卖方收取期权费，承担在期权买方要求行权时履行合约的义务。期权卖方卖出期权的一个重要原因是预计标的资产价格波动较小。如果标的资产价格波动较小，期权买方行权的可能性就较低，期权卖方就可以稳定地获得期权费收入。如果预计标的资产价格上涨或下跌幅度较大，期权卖方面临的风险就会增加，因为期权买方很可能会行权，导致期权卖方可能出现较大亏损。所以C选项正确，A、B、D选项不符合期权卖方卖出期权的常见预期。31.某投资者在3月份以5美元/盎司的权利金买入1份执行价格为800美元/盎司的8月份黄金看涨期权，又以6美元/盎司的权利金卖出1份执行价格为800美元/盎司的8月份黄金看跌期权，再以市场价格798美元/盎司买入1份8月份黄金期货合约。则在6月份，当合约价格为（）美元/盎司时，该投资者的利润最大。A.806B.805C.804D.803答案：B解析：本题可分别分析各个头寸在不同价格下的盈亏情况，然后计算总利润。买入的看涨期权，执行价格为800美元/盎司，权利金为5美元/盎司；卖出的看跌期权，执行价格为800美元/盎司，权利金为6美元/盎司；买入的期货合约价格为798美元/盎司。设合约到期时价格为S。买入看涨期权的盈亏：当S＞800时，盈利=S-800-5；当S≤800时，亏损5美元/盎司。卖出看跌期权的盈亏：当S≥800时，盈利6美元/盎司；当S＜800时，亏损=800-S-6。买入期货合约的盈亏：盈利=S-798。总利润=买入看涨期权盈亏+卖出看跌期权盈亏+买入期货合约盈亏。当S=805时：买入看涨期权盈利=805-800-5=0；卖出看跌期权盈利6美元/盎司；买入期货合约盈利=805-798=7美元/盎司；总利润=0+6+7=13美元/盎司。当S=806时：买入看涨期权盈利=806-800-5=1；卖出看跌期权盈利6美元/盎司；买入期货合约盈利=806-798=8美元/盎司；总利润=1+6+8=15美元/盎司。当S=804时：买入看涨期权盈利=804-800-5=-1；卖出看跌期权盈利6美元/盎司；买入期货合约盈利=804-798=6美元/盎司；总利润=-1+6+6=11美元/盎司。当S=803时：买入看涨期权盈利=803-800-5=-2；卖出看跌期权盈利6美元/盎司；买入期货合约盈利=803-798=5美元/盎司；总利润=-2+6+5=9美元/盎司。经比较，当S=805时利润最大。所以B选项正确。32.下列关于期权时间价值的说法，正确的是（）。A.时间价值=权利金-内涵价值B.距到期日越近，期权的时间价值越大C.期权的时间价值不可能为零D.期权处于实值状态时，时间价值最大答案：A解析：期权的时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即时间价值=权利金-内涵价值，A选项正确。距到期日越近，期权的时间价值越小，因为随着时间的推移，期权在未来获利的可能性和空间逐渐减小，B选项错误。当期权临近到期或者处于深度实值或深度虚值状态时，期权的时间价值可能为零，C选项错误。期权处于平价状态时，时间价值最大，而不是实值状态，D选项错误。33.某投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳，同时卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米看跌期权，期权费为30美分/蒲式耳，当玉米期货合约价格为810美分/蒲式耳时，该投资者的损益为（）美分/蒲式耳。A.20B.-20C.70D.80答案：A解析：对于卖出的看涨期权，执行价格为800美分/蒲式耳，市场价格为810美分/蒲式耳，期权买方会行权，卖方亏损=810-800=10美分/蒲式耳，但收取了期权费50美分/蒲式耳，所以该看涨期权的盈利为50-10=40美分/蒲式耳。对于卖出的看跌期权，执行价格为800美分/蒲式耳，市场价格为810美分/蒲式耳，期权买方不会行权，卖方获得期权费30美分/蒲式耳。该投资者的总损益=40+30-50=20美分/蒲式耳。所以A选项正确。34.期货期权的标的资产是（）。A.期货合约B.现货商品C.金融工具D.以上都对答案：A解析：期货期权是以期货合约为标的资产的期权。期货期权赋予其持有者在规定时间内以约定价格买入或卖出一定数量期货合约的权利。虽然现货商品、金融工具等可以是期货合约的标的，但期货期权直接的标的资产是期货合约。所以A选项正确，B、C、D选项不准确。35.利率期货的标的物是（）。A.货币资金B.利率工具C.商品D.股票答案：B解析：利率期货是指以利率工具为标的物的期货合约。利率工具包括各种债券、存单等，通过利率期货交易可以对利率风险进行套期保值或投机。货币资金是一种资产形式，但不是利率期货的直接标的物，A选项错误。商品是商品期货的标的物，C选项错误。股票是股票期货或股票指数期货等的相关标的，并非利率期货的标的物，D选项错误。所以B选项正确。36.短期国债通常采用（）方式发行。A.贴现B.溢价C.平价D.以上都可以答案：A解析：短期国债通常采用贴现方式发行。贴现发行是指国债按低于面值的价格发行，到期按面值偿还，面值与发行价格之间的差额即为投资者的收益。这种发行方式使得投资者在购买国债时就预先获得了一定的收益。而溢价发行是指债券以高于面值的价格发行，平价发行是指债券按面值发行，短期国债一般不采用这两种方式发行。所以A选项正确，B、C、D选项错误。37.3个月欧洲美元期货是一种（）。A.短期利率期货B.中期利率期货C.长期利率期货D.股权类期货答案：A解析：3个月欧洲美元期货是以3个月期欧洲美元定期存款为标的物的期货合约，属于短期利率期货。短期利率期货一般是指期货合约标的的期限在一年以内的利率期货，3个月欧洲美元期货符合这一特征。中期利率期货和长期利率期货的标的期限通常较长，股权类期货是以股票或股票指数等股权类资产为标的物的期货，与3个月欧洲美元期货的性质不同。所以A选项正确，B、C、D选项错误。38.某投资者在2月份以300点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权，同时，他又以200点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10000点的恒指看跌期权。则当恒指为（）点时，该投资者能够获得最大盈利。A.10000B.10500C.小于10000D.大于10500答案：C解析：本题可分别分析在不同恒指情况下投资者的盈亏情况。买入执行价格为10500点的恒指看涨期权，权利金为300点；买入执行价格为10000点的恒指看跌期权，权利金为200点，总权利金支出为300+200=500点。当恒指小于10000点时：看涨期权不行权，亏损300点；看跌期权行权，盈利=10000-恒指-200，总盈利=10000-恒指-200-300=9500-恒指，恒指越小，盈利越大。当恒指在10000-10500点之间时：看涨期权不行权，亏损300点；看跌期权不行权，亏损200点，总亏损500点。当恒指大于10500点时：看涨期权行权，盈利=恒指-10500-300；看跌期权不行权，亏损200点，总盈利=恒指-10500-300-200=恒指-11000，恒指越大，盈利越大，但增长幅度不如恒指小于10000点时的盈利增长幅度（因为当恒指小于10000点时，盈利增长是随着恒指降低而增加，增长速度相对较快）。所以当恒指小于10000点时，该投资者能够获得最大盈利，C选项正确。39.股票指数期货的交割方式是（）。A.现金交割B.实物交割C.既可以现金交割，也可以实物交割D.以上都不对答案：A解析：股票指数期货的交割方式是现金交割。因为股票指数是一种虚拟的统计指标，并不对应具体的实物资产，无法进行实物交割。在合约到期时，交易双方根据最后交易日的指数点位与合约约定的指数点位的差额，以现金的方式进行结算。所以A选项正确，B、C、D选项错误。40.某投资者在4月份以4.97元/股的权利金买进1份执行价格为80.00元/股的6月某股票看涨期权，又以1.73元/股的权利金卖出1份执行价格为87.5元/股的6月该股票看涨期权。则当股票价格为（）元/股时，该投资者能获得最大利润。A.80.00B.87.5C.小于80.00D.大于87.5答案：B解析：本题可分别分析不同股票价格下投资者的盈亏情况。买入执行价格为80.00元/股的看涨期权，权利金为4.97元/股；卖出执行价格为87.5元/股的看涨期权，权利金为1.73元/股，净权利金支出为4.97-1.73=3.24元/股。当股票价格小于80.00元/股时：买入的看涨期权不行权，亏损4.97元/股；卖出的看涨期权也不行权，盈利1.73元/股，总亏损4.97-1.73=3.24元/股。当股票价格在80.00-87.5元/股之间时：买入的看涨期权行权，盈利=股票价格-80-4.97；卖出的看涨期权不行权，盈利1.73元/股，总盈利=股票价格-80-4.97+1.73=股票价格-83.24，随着股票价格上升，盈利增加。当股票价格大于87.5元/股时：买入的看涨期权行权，盈利=股票价格-80-4.97；卖出的看涨期权也被行权，亏损=股票价格-87.5-1.73，总盈利=股票价格-80-4.97-(股票价格-87.5-1.73)=4.26元/股。当股票价格为87.5元/股时，买入的看涨期权盈利=87.5-80-4.97=2.53元/股，卖出的看涨期权盈利1.73元/股，总盈利=2.53+1.73=4.26元/股，此时达到最大利润。所以B选项正确。41.外汇期货交易自1972年在（）所属的国际货币市场（IMM）率先推出后得到了迅速发展。A.伦敦国际金融期货交易所B.欧洲交易所C.纽约商业交易所D.芝加哥商业交易所答案：D解析：外汇期货交易自1972年在芝加哥商业交易所所属的国际货币市场（IMM）率先推出后得到了迅速发展。芝加哥商业交易所在金融期货发展历程中具有重要地位，其推出的外汇期货为投资者提供了一种有效的外汇风险管理工具。伦敦国际金融期货交易所、欧洲交易所和纽约商业交易所虽然也是重要的金融交易场所，但外汇期货并非在这些交易所率先推出。所以D选项正确，A、B、C选项错误。42.假设欧元兑美元的即期汇率为1.1250，30天远期汇率为1.1230。这表明欧元兑美元（）。A.升水B.贴水C.平价D.无法判断答案：B解析：在外汇市场中，远期汇率与即期汇率的关系可以判断货币是升水还是贴水。如果远期汇率高于即期汇率，称该货币远期升水；如果远期汇率低于即期汇率，称该货币远期贴水；如果远期汇率等于即期汇率，称该货币远期平价。本题中欧元兑美元的即期汇率为1.1250，30天远期汇率为1.1230，远期汇率低于即期汇率，所以表明欧元兑美元贴水。B选项正确，A、C、D选项错误。43.某美国投资者发现欧元的利率高于美元利率，于是他决定购买50万欧元以获高息，计划投资3个月，但又担心在这期间欧元对美元贬值。为避免欧元汇价贬值的风险，该投资者利用芝加哥商业交易所外汇期货市场进行空头套期保值，每手欧元期货合约为12.5万欧元。则其应卖出（）手欧元期货合约。A.1B.2C.3D.4答案：D解析：该投资者购买了50万欧元，每手欧元期货合约为12.5万欧元。为进行套期保值，应卖出的欧元期货合约手数=需要套期保值的欧元数量÷每手合约的欧元数量=50÷12.5=4手。所以D选项正确，A、B、C选项错误。44.外汇期货套期保值的种类有（）。A.卖出套期保值B.买入套期保值C.交叉套期保值D.以上都是答案：D解析：外汇期货套期保值主要有三种类型。卖出套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，担心该货币贬值而在外汇期货市场上卖出相应的外汇期货合约，以对冲风险，A选项正确。买入套期保值是指在即期外汇市场上存在某种货币的负债，担心该货币升值而在外汇期货市场上买入相应的外汇期货合约，B选项正确。交叉套期保值是指利用两种不同的、但在价格变动上存在着一定相关性的外汇期货合约进行套期保值，当找不到与现货完全对应的外汇期货合约时可采用这种方式，C选项正确。所以以上都是外汇期货套期保值的种类，D选项正确。45.外汇期权按期权持有者可行使交割权利的时间可分为（）。A.买入期权和卖出期权B.欧式期权和美式期权C.现货期权和期货期权D.看涨期权和看跌期权答案：B解析：根据期权持有者可行使交割权利的时间，外汇期权可分为欧式期权和美式期权。欧式期权是指期权买方只能在期权合约到期日行使权利的期权；美式期权是指期权买方可以在期权合约到期日或者到期日之前的任何一个交易日行使权利的期权，B选项正确。买入期权和卖出期权是根据期权交易的方向划分的；现货期权和期货期权是根据期权标的资产的不同划分的；看涨期权和看跌期权是根据期权权利的性质划分的，A、C、D选项不符合题意。46.期货市场的风险特征有（）。A.风险存在的客观性B.风险因素的放大性C.风险与机会的共生性D.以上都是答案：D解析：期货市场具有多种风险特征。风险存在的客观性是指期货市场的风险是由其自身的特点和市场运行规律所决定的，不以人的意志为转移，如价格波动、市场供求变化等因素都会带来风险，A选项正确。风险因素的放大性是指期货交易实行保证金制度，投资者只需缴纳一定比例的保证金就可以进行较大规模的交易，这使得价格的微小变动可能导致投资者权益的大幅波动，放大了风险，B选项正确。风险与机会的共生性是指期货市场中风险和机会是并存的，价格的波动既可能带来损失，也可能带来盈利机会，投资者可以通过合理的操作来获取收益，C选项正确。所以以上都是期货市场的风险特征，D选项正确。47.期货市场的风险管理主要分为（）。A.交易所的风险管理B.期货公司的风险管理C.客户的风险管理D.以上都是答案：D解析：期货市场的风险管理涉及多个层面。交易所的风险管理是期货市场风险管理的核心环节，交易所通过制定交易规则、保证金制度、涨跌停板制度、持仓限额制度等一系列措施来防范市场风险，保证市场的平稳运行，A选项正确。期货公司作为连接客户和交易所的中介机构，要对客户进行风险教育、保证金管理、风险监控等，确保客户的交易行为符合规定，防范客户违约等风险，B选项正确。客户自身也需要进行风险管理，包括合理规划投资资金、控制仓位、制定止损策略等，以降低自身的投资风险，C选项正确。所以以上都是期货市场风险管理的主要方面，D选项正确。48.期货交易所为了防范市场操纵和不正当交易行为，通常会采取（）等措施。A.持仓限额制度B.大户报告制度C.涨跌停板制度D.以上都是答案：D解析：期货交易所为了维护市场的公平、公正和有序运行，防范市场操纵和不正当交易行为，采取了多种措施。持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投