《杜邦分析体系下拼多多盈利能力分析案例》2300字

杜邦分析体系下拼多多盈利能力分析案例综述表4-3杜邦财务分析体系相关指标数据（2018-2020）财务年份201820192020净资产收益率（%）-102.031-32.058-16.929总资产收益率（%）-36.17-11.69-6.2销售净利率（%）-77.874-23.116-12.068总资产周转率（%）46.450.652平均权益乘数2.8212.7432.77来源：根据拼多多2017-2020年年报整理得出净资产收益率（ROE）=总资产报酬率*权益乘数=（销售净利率*总资产周转率）*权益乘数2018年度净资产收益率（ROE）=-77.874%*46.4%*2.821=-102% （1）第一次替代：-23.116%*46.4%*2.821=-30.26% （2）第二次替代：-23.1116%*50.6%*2.821=-32.99% （3）第三次替代-23.1116%*50.6%*2.743=-32.08%（4）（2）-（1）可以得到销售净利率对净资产收益率的影响=（-30.26%）-（-102%）=71.74%（3）-（2）可以得到销售净利率对净资产收益率的影响=（-32.99%）-（-30.26%）=-2.73%（4）-（3）可以得到权益乘数对净资产收益率的影响=（-32.08%）-（-32.99%）=0.9%2019年度净资产收益率（ROE）=-23.116%*50.6%*2.743=-32.08% （1）第一次替代-12.068%*50.6%*2.743=-16.75% （2）第二次替代 -12.068%*52%*2.743=-17.21% （3）第三次替代 -12.068%*52%*2.77=-17.38% （4）（2）-（1）可以得到销售净利率对净资产收益率的影响=（-16.75%）-（-32.08%）=15.33%（3）-（2）可以得到销售净利率对净资产收益率的影响=（-17.21%）-（-16.75%）=-0.46%（4）-（3）可以得到权益乘数对净资产收益率的影响=（-17.38%）-（17.21%）=-0.17%经过上述的统计,不难看到,在分析与拼多多净资产收益率(ROE)变动相关的三项核心指标的过程中,2018年度比2019年度中,三项核心指标对拼多多的净资产收益率(ROE)均有很大的影响,但是影响最大的还是销售净利率,2018年拼多多纳斯达克IPO上市,由于巨大的资金费用使得销售净利率突增。从2019年度比2020年的大数据分析过程中,我们能够比较直接的看到依然是对于销售净收益率,还是对拼多多的净资产净收益率都形成了相当大的负面影响,不过影响幅度还是比以往下架小很多的,这也是拼多多正慢慢从战略转为向农业发展方向,拼多多主要的营收项目是在线销售、交易业务以及商品销售服务,按照拼多多战略首席执行官DavidLiu的表示,商品销售服务是拼多多另外重要的营收项目,但是开展这项业务时由于拼多多平台上有一些消费者的要求不是一般商家能够解决,所以拼多多暂停了开展此项业务,所以导致利润放缓。结合上面的阐述,虽然这三项核心数据并不是对净资产收益率(ROE)的波动并没有可见的规律性,但因此将可以通过分析净资产报酬率、销售净收益率、净资产周转速度和权益乘数加以研究。1.1总资产收益率总体趋势分析图4-2总资产收益率变动趋势（2018-2020）来源：根据拼多多2018-2020年年报整理得出总资产周转率是反映企业在一定时期内净资产平均的净资产获取水平，体现了企业真实的获利能力。通过观察图4-2可知，拼多多的总资产周转率整体处于上升趋势，虽然仍为负值，但是根据趋势图虽然2018年IPO成功上市因为融资费用给拼多多的各项指标带来了较大的波动，但是2019年度，拼多多的总资产周转率有明显的涨幅（约为2倍），同时2020年度拼多多在2019年的基础上依旧实现了88.5%的涨幅，综合以上两种情况，可以得出虽然拼多多获利水平还处于一个比较低的阶段，但是其拥有良好的发展前景，不久之后应该可以将总资产报酬率变负为正。1.2销售净利率总体趋势分析图4-3销售净利率变动趋势（2018-2020）来源：根据拼多多2018-2020年年报整理得出销售净利率的意思,就是每一块钱的销售收入有多少的盈利。改指标主要是用来评估公司的盈利潜力,企业的整体收益水平随着改指标的数值正向变动。由图4-3得知拼多多的销售净收益率长期都为负,说明公司几年来长期处在亏损状况。尽管在2018年的美国纳斯达克上市为拼多多融了一大笔钱,但由于巨大的投资费用以及在上市后为抢占市场,为了取得先发优势,进而建立护城河效应,拼多多还是在市场营销经费上投资了很大,这就导致了拼多多2018年度销售净利率达到了惊人的-77.87%，相当于每销售一元的商品就要承担0.7787的亏损，但是拼多多2019年到2020年期间，该指标发生了较为巨大的涨幅，从原来的-77.87%涨到-12.07%（约5倍），说明了拼多多整体趋势是呈现上升状态的，同时拼多多的各项指标也逐渐进入了正规。1.3总资产周转率总体趋势分析图4-4总资产周转率变动趋势（2018-2020）来源：根据拼多多2018-2020年年报整理得出总资产周转率是一种反映了企业运营管理销量情况的一种指标,可以比较直接的体现出了企业固定资产使用状况,也反映出了企业固定资产按照一般状况的周转速度快慢。一般来说该指数越高,代表公司的资本周转速度越快,由图4-4可知，拼多多的总资产使用率是呈一个缓慢上升的趋势，且每年都在增加，同时结合表4-1以及4.1.2中资本运营现状所表述的，营业总收入的数据以及，我们不难发现，因为拼多多营业收入的超预期增长，带动了其总资产周转率的增速，可是拼多多近些年的营收正在逐渐放缓，所以，拼多多如果想要在保证其营业收入的可惜持续性的前提下，需要充分利用其资产，合理控制其资产规模，为提供盈利能力提供保障。1.4权益乘数总体趋势分析图4-5权益乘数变动趋势（2018-2020）来源：根据拼多多2018-2020年年报整理得出权益乘数的一种衡量,体现了净资产与股东权益金额间的倍数关系,该指数准确体现了企业财务杠杆的变化,该指数越大,股东投入的资金越少,即：企业的负债与投入的资本呈反比变动。通过观察分析图4-5，可以发现，2018到2020年拼多多权益乘数总体上是呈现下滑态势的,尽管幅度不大,但表明了股东权益不断上升,财务杠杆不断降低,债务人的利润也受到了保护。权益乘数的减少也能够保证有效地规避财务风险,所以，可以通过提供该项指标来提升资金的利用效率。综上所述，结合4.1拼多多盈利模式现状和4.2杜邦财务分析体系下拼多多盈利模式分析两部分所述，我们可知拼多多常年处于亏损状态且盈利能力情况比较糟糕，虽然营业收入每年都在超预期增长，但是综合看下来，营业收入增长速度放缓，因为净利润一直为负数