《万达公司财务风险的成因及防范措施研究》12000字（论文）

I万达公司基本情况3.1公司简介企业基本信息企业名称大连万达集团股份有限公司注册地址辽宁省大连市注册资金100,000万元成立时间1988年企业形式其他股份有限公司（非上市）企业简介万达集团创立于1988年，现今已发展成为一家大型现代服务业综合体的企业集团，并且旗下囊括商业中心、万达广场、宝贝王、体育产业等多种类型产业。其中各项产业发展都处于国家行业领先位置。目前，万达商管集团是一家商业运营管理企业，其中成立的万达广场也已经成为中国的驰名品牌，自成立以来，万达广场已经壮大成为集文化、娱乐、社交、购物为一体的城市生活中心。万达文化集团则是一家文化企业，旗下打造的万达影城品牌也已经成为家喻户晓的品牌，发展了集影视制作、发行及放映等全产业链。经营范围主营业务\t"/item/%E5%A4%A7%E8%BF%9E%E4%B8%87%E8%BE%BE%E9%9B%86%E5%9B%A2%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"商业地产、高级酒店、文化旅游、影视、体育、网络荣誉历程1.2019年，万达集团位列“\t"/item/%E5%A4%A7%E8%BF%9E%E4%B8%87%E8%BE%BE%E9%9B%86%E5%9B%A2%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"中国民营企业500强”第23位；2.2020年7月，《\t"/item/%E5%A4%A7%E8%BF%9E%E4%B8%87%E8%BE%BE%E9%9B%86%E5%9B%A2%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"2020年中国最具价值品牌100强》榜单发布，万达集团排名第58位；3.2020年5月12日，人民日报中国品牌发展研究院发布中国\t"/item/%E5%A4%A7%E8%BF%9E%E4%B8%87%E8%BE%BE%E9%9B%86%E5%9B%A2%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"品牌发展指数之中国企业社会责任领先指数，排名第22；4.2020年5月10日，“2020中国品牌500强”排行榜发布，万达排名第19位；5.2020年1月9日，胡润研究院发布《2019胡润中国500强民营企业》，万达集团以市值1290亿元位列第47位；6.2020年1月，2020年全球最具价值500大品牌榜发布，大连万达排名第438位；7.2020年9月10日，\t"/item/%E5%A4%A7%E8%BF%9E%E4%B8%87%E8%BE%BE%E9%9B%86%E5%9B%A2%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"2020中国民营企业500强榜单发布，大连万达集团股份有限公司位列第28位，营业收入16188267万元。入选\t"/item/%E5%A4%A7%E8%BF%9E%E4%B8%87%E8%BE%BE%E9%9B%86%E5%9B%A2%E8%82%A1%E4%BB%BD%E6%9C%89%E9%99%90%E5%85%AC%E5%8F%B8/_blank"中华全国工商业联合会发布的2020中国服务业民营企业100强榜单，排名第11；8.2020年12月14日，被全国工商联授予“抗击新冠肺炎疫情先进民营企业”称号；9.2021年9月，获得第十一届“中华慈善奖”；10.2021年2月25日，党中央、国务院决定，授予大连万达集团股份有限公司“全国脱贫攻坚先进集体”称号。3.2万达公司股本结构与财务状况3.2.1万达公司股本结构下表是万达集团截止到2021-09-30的企业股本结构。表3-1万达集团前10大主要股东表股东名称持股比例（%）持股数量（股）股本性质1北京万达投资有限公司40.03%89,297.58流通A股2杭州臻希投资管理有限公司6.05%13,500.00流通A股3北京万达文化产业集团有限公司1.98%4,416.53流通A股4互爱(北京)科技股份有限公司1.47%3,274.42流通A股5孙喜双1.35%3,014.47流通A股6北京弘创投资管理中心(有限合伙)1.11%2,472.33流通A股7世茂影院投资发展有限公司0.78%1,741.10流通A股8逄宇峰0.77%1,709.55流通A股9青岛城投金融控股集团有限公司0.60%1,338.69流通A股10中国建设银行股份有限公司－中欧新蓝筹灵活配置0.58%1,304.60流通A股

表3-2万达集团前10大流通股东表股东名称占流通股比例（%）持股数量（股）股本性质1北京万达投资有限公司40.40%90,116.82境内法人股2杭州臻希投资管理有限公司6.05%13,500.00境内法人股3莘县融智兴业管理咨询中心(有限合伙)2.02%4,508.43境内法人股4北京万达文化产业集团有限公司1.98%4,416.53境内法人股5互爱(北京)科技股份有限公司1.47%3,274.42境内法人股6孙喜双1.35%3,014.47境内法人股7北京弘创投资管理中心(有限合伙)1.11%2,472.33境内法人股8世茂影院投资发展有限公司0.78%1,741.10境内法人股9逄宇峰0.77%1,709.55境内法人股10尹香今0.66%1,478.13境内法人股我国规定的企业股本结构包括国家股、法人股、职工股、社会公众股等等。从概念上讲，国家股代表国家持有的股份数量；企业法人股是指股东不可以私自转让也不允许上市交易的股份数量；职工股包括企业内部员工所持有的股份数量；社会公众股包括社会上个人持有的股份数量。根据上表可以明显看出万达集团前十大主要股东的排名比较稳定。第一持股人为北京万达投资有限公司，控股占比为40.03个百分点，其次为杭州臻希投资管理有限公司，控股占比为6.05个百分点。较之前几年来的数据，整个万达集团的股本结构处于稳定的状态。3.2.2万达公司财务状况分析（1）万达公司财务数据分析分析并研究万达公司2016-2020年的财务指标，发现目前万达企业自身的流动负债比率非常之高，从2016年的发现企业流动负债占负债总额的比例十分之高，从2015年间的96.25%，上升到2017-2019年间的96.65%、98.30%、98.84%，再下降到2020年间的72.49%。对比这五年数据可以看到，2020年万达公司的流动负债比率有着大幅度降低，相较于2019年间的98.84%，下降了26.35%，仅为77.49%。在进行深入分析时，我们也发现，万达公司近几年的流动负债明细账单中，短期借款的份额比较高，表示万达公司目前在利用短期借款来应对资金短缺的财务问题。年份20162017201820192020流动比率速动比率现金比率(%)权益乘数资产负债率（%）流动负债/负债总额3.452.40131.451.2421.3996.253.932.92193.461.2318.6496.653.272,.63193.491.2822.4998.302.862.26170.981.3124.2598.842.401.87143.691.4832.3872.49表3-3万达公司2016-2020年财务数据指标从2016-2020年间的现金比率来看，万达公司分别从2015年间的131.45%，上升到2017-2019年间的193.46%、193.49%、170.98%，再下降到2020年间的143.69%。近五年数据变化幅度比较大，整体呈现下降趋势，而且2020年间现金比率仅为143.69%，同比下降了27.29个百分点。这近五年的数据波动幅度大，而且整体呈现下降的趋势。2019年现金比率仅为143.71个百分点，同比下降了29.26个百分点，下降幅度非常大。因而可以得出，在2016-2020年间，万达公司内部用于偿还的现金或者现金等价物价值不足，说明其内部可能存在短期的债务风险。众所周知，财务杠杆一般存在两面性，公司提高盈利的同时，就必然会增加负债的风险。当然，一方面，正向的杠杆效应完全可以提高企业所有者的权益利润率，但另一方面，负向的财务杠杆效应也会在企业亏损时产生较高的财务负担，增加企业的偿债压力。上表所呈现的万达公司2016-2020年间的资产负债率，分别为21.39%、18.64%、22.49%、24.25%以及32.38%，总体呈现上升趋势，尽管万达公司的资产与负债的比率还算均衡，但是整体仍然高于最佳的区间。3.3本章小结首先，本章着重介绍了万达集团的企业现状，分析了万达集团的股本结构和近五年的财务状况，了解到万达集团现在股份结构比较稳定。其次，通过分析2016-2020年的财务数据，我们不难发现一些问题。其一，万达公司的流动负债比率比较高，虽然呈现下降趋势，但是其中的短期借款份额比较高；其二，万达公司的近五年现金比率变化幅度较大，表示其目前可利用的现金或者现金等价物比较短缺，存在短期债务风险；其三，万达公司五年内的资产负债率整体呈现上升趋势，但是整体仍然高于最佳区间。最后，我们可以得出，目前万达公司的整体财务状况呈现良好，但是财务风险问题仍然不容忽视。万达公司财务风险原因分析万达公司作为一家大型上市企业，其业务范围非常广泛，因此建立一个有效的完整的内部风险管控体系十分重要。本章选取万达公司近几年的财务指标，深度挖掘其背后可能存在的财务风险问题。4.1万达公司财务风险的外部成因万达公司涉及产业复杂多样，在经营生产过程中，会不断受到其他规上企业的市场冲击，伴随新一轮的全球化经济发展，万达公司还要遭受海外集团的压力。因此，尽管万达公司现有的品牌竞争力较强，像万达广场、万达影院等等，都属于驰名品牌，但是仍然要遭受海外市场品牌冲击的影响。再加上万达企业制定的不断并购战略，可能会造成企业的经营结构失衡，给企业自身带来一定的经营和财务风险。4.2万达公司财务风险的内部成因4.2.1融资风险分析主营业务成本一定程度上可以表示企业的资金运营能力，也可以反映企业在一段时期内的融资成本。下图为万达公司2016-2020年的主营业务成本统计。图4-1万达公司2016-2020年主营业务成本统计图（单位：万元）从上图可以得出：2019年，万达公司的主营业务成本最高，从2016年度的969237万元上升到1424655万元，上升了455418万元，较2018年上升了12.1个百分点，但是在2020年，万达公司的融资成本又从2019年的1424655万元下降到了895322万元，下降了529333万元，较2018年下降了37.15个百分点。因此可以推论，万达公司的融资成本尽管在2020年减少了，但是在2016-2020年间总体仍然呈现上升趋势，万达公司的融资成本持续增加，很有可能出现融资风险。4.2.2筹资风险分析筹资风险主要是指企业经营过程中出现资金运转问题，使得企业可能存在不能偿还到期贷款的风险。下表为万达公司的筹资风险的各项指标：筹资风险指标单位：％年份2018年2019年2020年短期偿债能力指标流动比率3.272.862.40速动比率2,.632.261.87长期偿债能力指标资产负债率22.4924.2532.38产权比率2.242.021.88权益乘数1.281.311.43表4-1万达公司筹资风险指标企业短期偿债风险分析通过分析万达公司近三年的流动比率指标，发现企业2018-2020年间的流动比率分别为3.27、2.86和2.40。而通常来讲，企业相对合理的流动比率数值应当维持在2上下。但是万达公司的流动比率数据尽管呈现着下降趋势，但是仍然保持在2.4-3.27之间，还是远远超过正常的流动比率数值。这可以充分表明泸州老窖企业的短期还款能力十分有限。从速动比率来看，万达公司的2018-2020年间的速度比率2015-2019年间的速动比率分别为2.4、2.92、2.62、2.26、1.87，可以发现2017-2019年这三年泸州老窖的速动比率呈现一个下降趋势，2019年的速动比率与2015年仍存在着较大的差距，相差0.53。这说明近五年，泸州老窖企业能够迅速变现的资产无法完全满足公司所产生的流动负债，泸州老窖企业明显存在着短期偿债的风险。企业长期偿债风险分析从理论上说，权益乘数是表示企业资产与股东权益的比值大小。这可以代表，企业自身资产总额稳定不变的同时，一旦权益乘数增长，便代表企业的负债变高，相对的企业外部举债数额也变大了。而反之，则可以说明企业自身的外部举债数额变低。在表4-1中可以看出，2018-2020年间，万达公司的权益乘数数值都在持续上升，分别为1.28、1.31和1.43。其中2020年的资产负债率也增长最快，同比增张了8.13个百分点，为32.3%。这些数字可以证明，万达公司近几年的外部举债总额在不断上涨，企业偿债的安全性得不到保障。并且，伴随资产负债率及权益乘数的增长，企业自身的融资成本就会增加，这会导致企业融资风险的产生。说明万达公司可能存在长期偿债风险。4.2.3投资风险分析投资风险主要是指企业在经营过程当中的投资行为可能会出现亏损的风险。万达公司作为国内行业领先的龙头企业，致力于通过扩张、并购以及投资来壮大自身企业的发展。但是，过量投资会导致企业的资金回收时间长，且资金的投入持续时间也变长、维护成本持续增长等问题的产生。因此要着重关注万达公司的盈利能力。下表为万达公司2016-2020年盈利能力指标。年份20162017201820192020销售毛利率（%）销售净利率（%）总资产净利润率（%）净资产收益率（%）49.5222.4511.6714.4361.9024.4315.5217.5873.9325.6316.5816.9778.5226.7917.3720.8580.7129.5519.0224.32表4-2万达公司2016-2020年盈利能力指标从表4-2当中可以明显看出，万达公司近五年的销售毛利率从2016年的49.52%，上升为2017-2019年的61.90%、73.93%、78.52%，再到2020年80.71%。总体呈现上升趋势，说明万达公司近五年的利润有所增长。但是从表中也能看出，万达公司的净资产收益率在2016-2020年间增长速度明显低于销售净利率。比如在2018年，销售净利率从2017年的24.43%同比增长了1.2个百分点，而净资产收益率却不升返降，从2017年的17.58%下降了0.61个百分点，仅为16.97%。出现这样的情况，可能是由于近五年万达公司不断实行扩张政策，大量融资并购其他企业出现的资金不足问题。因此，万达公司应当注重企业自身的筹资风险，拓宽融资渠道，降低筹资风险。4.2.4营运风险分析企业在经营过程中对于资金的利用效率被称之为企业的营运能力，主要包括应收账款回收风险和流动性风险。而营运能力又代表企业自身对于资金的管理运营能力以及对于营运资金的使用效率。营运能力高，代表企业遭受到的营运风险就低，反之则高。下表为万达公司营运能力的相关财务指标整理：年份20162017201820192020存货周转率（%）流动资产周转率（%）固定资产周转率（%）总资产周转率（%）1.230.726.250.521.170.877.230.621.100.877.230.620.970.8812.090.620.890.9912.420.61表4-3万达公司2016-2020年营运能力指标首先，从上表可以得出，万达公司近五年的流动资产周转率都稳定在0.88左右，分别为0.72%、0.87%、0.87%、0.88%和0.99%，可见增长速度较为平稳，反映出企业这几年的经营状况表现良好，发展势头比较稳定。但是万达公司的总资产周转率在2020年有所下降，说明企业在2020年的经营过程中的资产产出的速度比较低，略微有所下降。可能是由于2020年爆发的新冠疫情的影响，导致企业停工停产，业务无法开展，对万达公司的经营造成一定的影响。其次，观察万达公司2016-2020年的存货周转率可以发现，在2016年存货周转率比较高，其余都在下降，说明企业的存货变现能力表现比较差，其存货的变现周期也在变长，可能会导致万达公司存在存货积压的风险，进而影响企业的资金流动。伴随着市场竞争的激烈发展，存货积压的风险可能会给企业带来一定的经营风险，经营者需要警惕。4.3本章小结本章从万达公司财务风险内外部成因进行着重分析，得出当前万达公司面临的外部财务风险是由于新一轮的全球化经济发展，导致万达公司不仅要遭受海外集团的压力，还要承担国内同行企业的竞争压力。企业在扩张过程中一旦出现资金问题，很容易造成企业经营结构失衡，从而引发经营风险的产生。而从企业的内部财务风险来看，通过分析企业的融资、投资、筹资以及营运能力，对企业的财务指标进行深度研究，得出万达公司目前的投资能力虽然很强，但是仍然存在融资成本高昂，企业的筹资能力有待加强的问题，且尽管万达公司近几年的营运能力虽强，但是仍然要警惕在新冠疫情的影响下，企业在扩张及并购的过程中，自身的存货以及资金的流转问题，防止出现经营风险。万达公司财务风险防范措施5.1降低融资成本拓宽融资渠道在对万达公司进行融资统计的过程中，我们可以看出万达公司本身的融资大多来源于国有银行的贷款，而且在2016-2020年间万达公司的融资成本不断上升，很大一部分来自支付银行的利息。因此万达公司应当做好资金预算比例，控制自身的投资及并购规模，适当放缓扩张速度，降低融资成本。对于新型产业的投资，一定要提前做好市场了解及规划，分析其发展的前景，防止增加资金的维护成本，提高资金利用率，防止出现死账、坏账。万达公司在扩张融资的过程中，可以积极利用合法合理的融资手段，同时也应当顺应时代发展洪流，拓宽新的融资渠道，以期能为公司的融资打好坚实基础。例如，可以向其他规上企业学习观摩，引进当前新型的融资类型。同时也可以将供应链融资、股权融资和存货融资等等融资手段相结合。通过将存货变现，提高企业的存货周转率。或者向社会大众发放普通股权来募集资金等，大大增加万达公司自身可以流动使用的资金，从而可以填补万达公司的资金缺口问题，进一步推动万达公司的长久发展。5.2优化筹资管理控制资产负债管理层要时刻关注社会宏观经济环境情况，及时调整企业内部的筹资管理体系，利用好财务管理手段，严格把控每个环节的预算控制管理，做好资金预算计划的同时，也应当要考虑企业发展现状。需要顺应时代经济的发展，及时判断企业自身所处于行业发展的生命周期阶段，及时调整投资计划，认真了解企业当前的资金需求，控制资金的流动，保障资金能够满足企业日常经营生产。并且，企业也要在保障自身的经济利益同时，做好防范不必要的偿债风险。可以利用财务杠杆效应，及时控制资产负债率，提高企业的资金利用度。提高企业财务管理水平，及时收集企业内部资金需求，再利用财务专人根据相关信息来做出一定的调整，确保企业资金的收益能够满足企业需求。同时，也要提高各部门的管理控制水平，尤其是采购部门，要严格按照企业存货管理制度，做好存货管理信息收集归档，再根据信息做好科学详细的采购计划，把控存货总量，大大提高企业的存货流通水平，以期能够减少存货费用。不仅如此，企业也要建立好完善的内部控制体系，认真分析当前企业的筹资风险，及时拓宽融资渠道的同时，也要提高应收账款的回收度，唯有如此，才可以提高万达企业自身的收益水平。5.3合理配置资金优化投资结构任何投资决策都存在着一定的风险和不确定性，为避免企业因为管理层的投资决策失误而出现一定的损失和财务风险，管理层应当要适当调整董事会结构以及聘请专业性的金融人才，对于董事会做出的任何投资决策都应当要经过专业团队进行风险评估预测，便于做好科学决策，才能够合理配置企业资金，提高企业资金的使用率。如此，才可以尽量减少企业的投资风险。解决企业投资风险最有效的一种方法就是投资多元化，投资多元化的理论意义在于“不要把鸡蛋放到同一个篮子里”。因此，万达公司在进行投资的过程中，应当要多考虑其他项目，这样的投资操作，即使其中任何一个项目不景气时，导致的出现利润下降的问题，也能被其他项目的收益所抵消，从而将投资风险分散到最小，企业就可以降低损失。其次，在万达公司的投资资金的比重中，国内市场占据了很大一部分。但是，当前的全球化影响越来越大，海外市场成为国内众多规上企业的选择之一，万达公司应当去拓展自身的投资范围，提高整体投资收益水平，且优化投资结构，利用国内外市场，促进企业自身发展。5.4本章小结本章根据万达公司目前存在的财务风险类型，提出了三个应对财务风险的方法，分别是：其一，降低融资成本，拓宽融资渠道。从企业的融资方面，利用多种融资手段，以期能够扩大企业的资金数额，提高企业自身的抗风险能力，降低自身的融资风险；其二，优化筹资管理，控制资产负债。企业要建立健全自身的财务管理制度，不断完善内部控制体系，优化筹资管理的同时，也可以利用财务杠杆效应，及时控制企业资金负债率，提高企业的资金利用率，认真分析当前企业存在的筹资风险，做好资金预算计划；其三，合理配置资金，优化投资结构。管理层在做任何有关投资决策的决定时，都必须要专业团队做好决策的风险评估预测，以期减少非理性投资，提高资金的利用率。同时，万达公司作为国内规上企业，市场眼光不能仅仅局限于国内，也应当要注重海外市场的拓展，尽可能的提高企业的投资发展能力。结论伴随着经济全球化的冲击，规上企业的发展面临着机遇与挑战。企业发展过程中或多或少会存在部分财务风险的问题发生，若不加以重视，甚至可能会导致企业面临破产的风险。因此研究企业的财务风险管理问题，具有一定的现实意义。本文选取了万达公司作为案例，结合理论研究对其进行了分析研究，最后提出针对万达公司在经营生产过程中的财务风险问题管理的防范措施，得出以下结论：首先，企业应当要应当做好自身的季度资金预算计划，减少不必要的非理性投资，提高自身的资金使用率。也应当要减缓投资和并购速度，降低融资成本同时，拓宽融资渠道，确保企业营运资金充足，降低风险。其次，在对万达公司的2016-2020年财务数据深度研究后，发现万达公司目前存在不同的财务风险问题，像融资风险、筹资风险等等。因此万达公司应当要使用财务管理手段，建立健全企业内部的财务管理制度，控制好环节当中的资金管理，并及时做好投资计划。同时，企业采购部门也应当拟定详细的采购计划，做好存货管理工作。提高企业自身的存货流通速度，降低存货