【基于杜邦分析法的华天酒店盈利能力与提升策略分析10000字（论文）】

基于杜邦分析法的华天酒店盈利能力与提升策略分析目录TOC\o"1-2"\h\u26990华天酒店盈利能力与提升策略分析 119494摘要： 124160关键词 228222前言 218932一、盈利能力的相关概念与理论基础 214356（一）盈利能力的概念 216476（二）影响盈利能力的因素 227709（三）盈利能力的评价指标 39307二、华天酒店盈利能力现状分析 427369（一）华天酒店简介及经营发展现状 49209（二）华天酒店盈利能力的主要表现 51613表2-5华天酒店2016-2020年总资产周转 1023476三、杜邦分析法下华天酒店盈利能力评价分析 1114215（一）杜邦分析法的体系构建 1123654（二）净资产收益率分析 138051（三）销售净利率分析 1328988（四）资产周转率分析 1523366（五）权益乘数分析 1711880四、华天酒店盈利能力不足之处及原因分析 1813039（一）华天酒店盈利能力不足之处 1822144（二）华天酒店盈利能力不足的原因分析 196028五、进一步提升华天酒店盈利能力的主要策略 2021407（一）继续实施轻资产战略 2023153（二）优化资本结构 2010949（三）制定有限多元化发展战略 212462结论 21摘要：随着旅游产业的日益繁荣，酒店服务行业的规模逐渐扩大，同时也存在同行业竞争者越来越多的现象，为了使企业在激烈的竞争中处于不败的地位，提升酒店的盈利能力并运用合适的提升策略是维持酒店未来发展的关键因素。本文以华天酒店为例，基于杜邦分析体系，根据华天酒店2016—2020年的资产负债表、现金流量表和利润表等年度报表计算其净资产收益率、销售净利率、权益乘数等指标，发现华天酒店存在的财务问题因外部环境、公司战略、资本结构等因素愈加凸显。本文从华天酒店目前的财务状况和问题的原因出发，结合酒店发展的实际情况，提出一些实用性的意见，我们可以采取升级的战略方法，使华天酒店实施轻资产战略、优化资本结构、多元化发展等。关键词：盈利能力；杜邦分析法；偿债能力；提升策略前言近年来，旅游行业的不断繁荣，带动了一系列产业发展壮大，其中，酒店行业也跟着受益不少，具有良好的市场前景。但是，同行业竞争者也越来越多，要想获得更好的获利水平，酒店不能仅局限于传统的经营模式。本文以华天酒店为例，将盈利能力的持久性、稳定性、增长性和收现性，对比近五年的财务数据，通过构建杜邦分析体系深入分析企业的盈利能力，探究华天酒店增长动机能力和未来的发展能力。一、盈利能力的相关概念与理论基础（一）盈利能力的概念盈利既是一个企业管理的最终目标，又是反映其经营状况的重要依据。盈利能力是指，企业付出投入能够获得多少产出的能力[1]。一般情况下，利润率的大小决定着盈利能力的强弱。企业盈利能力的分析是对企业经营状况的深层次分析，有助于反思企业管理中存在的不足。在许多影响企业盈利能力的众多指标中，现金流量的分析最为关键，现金流量表的分析结果直接决定了企业的生存与发展，这也是现代企业财务管理的工作核心。（二）影响盈利能力的因素1.营运因素营运能力即企业运用资本盈利的能力。营运能力与盈利能力之间存在着积极的正向关系。公司的营运能力越强，越有助于优化资本以及资本之间的比例关系，及时发现企业资本结构不足等问题，从而采取资本重组等措施使其合理。有效的营运能力分析有利于加快企业的资金流动性并使投资者做出高效又合理的决策。2.资本结构资本结构分为广义上和狭义上两层含义。从广义上讲，在一个企业中的债务资本和股权资本之间的关系称为广义资本结构；从狭义上讲，资本结构是指企业长期负债和权益资本的比例关系。这种比例关系可以反映一个企业的偿债能力和盈利能力3.资产与负债流动性如果称资产为预期将流入企业的经济利益；则负债称为预期将从公司流出的经济利益。资产和负债的流动性流动性统称变现能力，变现能力随资产的流动速度变快而增强，进而负债的偿还能力也随之增强，最终使得企业能尽可能快的偿还借款。（三）盈利能力的评价指标1.营业利润率营业利润率，是指营业利润与营业收入的比率。这个比例是一个企业或行业的营业效率的综合反映。不同行业或同一行业的不同企业的营业利润率差异很大，不是所有企业每年都能盈利。营业利润率=营业利润/全部业务收入×100%公式中，全部业务收入是指主营业务收入加上其他业务收入，营业利润则来自企业财务报表，二者之前的比率，营业利润率，可以体现一个企业盈利能力的强弱2.成本费用利润率成本费用利润率是一个公司在某一期间营业利润额和成本费用总额之间的比值成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×100%成本费用利润率指标体现了每耗费一单位成本所产生的收益，成本费用利润率越高，说明公司的经营状况越好。3.盈余现金保障倍数盈余现金保障倍数指的是经营现金净流量与净利润之比。盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润通常情况下，企业净利润为正时，该指标必须大于1。指标越高，企业管理活动产生的净利润的现金贡献就越大。但是，由于指标的分母变化很大，而且指标的数值变化相对较大，因此应根据企业的实际利益对其进行有针对性的分析。4.总资产报酬率总资产报酬率是根据企业的投资收益来分析的，即投资收益与企业总投资的比率。总资产报酬率=(利润总额+利息支出)/平均资产总额×100%总资产报酬率表明企业资产的综合获利能力，包括净资产和负债，这是评估企业全部资产的业务能力的重要指标，也是评估资产运作收益的重要指标。5.净资产收益率净资产收益率是税后净利润与净资产的比率。净资产收益率=净利润/所有者权益×100%净资产收益率与投资回报率正相关，这个比率代表企业自有资本获得收益的能力。6.资本收益率资本收益率，是企业净利润与资产总额的比率，这个比率反映了企业实际获得投资额的回报水平。资本收益率=净利润/实收资本×100%资本收益率越高，表明公司所投资的经济效益越好。对于收益率高于债务比率的公司来说，适度举债对投资者有利；相反，过度负债会损害投资者的利益，如果投资收益低于债务利息比率的话。二、华天酒店盈利能力现状分析（一）华天酒店简介及经营发展现状1.华天酒店概况华天酒店集团股份有限公司是湖南省首家国有资本运营平台——湖南兴湘投资控股集团有限公司控股的一家以酒店服务业为主的跨区域综合性现代服务企业。主要服务包括住宿、餐饮、洗衣房、物业清洁服务、香烟;汽车租赁、文化娱乐、经营和酒店资产管理的投资;生产、销售计算机软件和计算机综合知识转移;食品生产、加工;食品批发、零售;酒店管理咨询服务。公司始终坚持“百年华天、华开天下”的愿景,秉承“追求完美,永争第一”的精神,致力于成为行业内翘楚。目前，公司已发展成为湖南省服务业的一面重要旗帜。2.经营发展现状华天酒店自2016年布局酒店中端市场，恪守工作主线，保证酒店经营水平保持稳定或有所提高。但分析2016年至2020年的财务报表，我们却发现，华天酒店实际经营状况与公司预期目标差距较大。表2-1华天酒店2016-2020年基本财务数据（单位：元）项目20202019201820172016资产总额6122572044.836567649681.307196445970.119027571837.168908829101.51累计折旧182150903.911926208872.891887260564.721764341154.401694749011.03负债总额4283612018.144111419373.654742269462.926111533559.085938414321.16流动负债3767375553.893307935829.812907298147.684602556167.594400588969.48净资产总额1838963026.692582833050.002532598562.103010212245.652901250144.77营业收入515378322.641110553009.56958129548.021063094355.461003776514.41净利润-595920692.622053800.46-698289234.25-70695402.27-437805998.12每股收益-0.510.05-0.470.11-0.28数据来源：新浪财经由华天酒店2016-2020年基本财务数据表可知，该企业有强烈的轻资产化战略意向，近五年华天酒店2020年资产规模较2016年减小约30%，2018年负债规模较2017年减小约28%，净资产总额减小约15%。其营业收入在2016-2019年这四年间在10亿元左右徘徊，而到2020年大幅度缩减近50%，需引起企业管理者重点关注。虽然这期间华天酒店重新梳理定义品牌定位，分别布局中高端市场，但是营业收入仍持续逐年下降，净利润更是常年处于负值。虽然2019年公司对上市公司股东的净利润发生了逆转，但这一小部分的原因是营业收入的增加，最主要的原因则是公司实施轻资产战略，通过公开挂牌的方式，成功转让公司全资子公司的股权。目前华天酒店轻资产化实施已成态势，负债规模基本上逐年减少，但是其流动负债占比依旧较高，说明企业债务压力仍然很大。可见，华天酒店实际经营状况与预期企业目标差距较大，企业损失严重，财务风险巨大。（二）华天酒店盈利能力的主要表现1.华天酒店偿债能力分析（1）短期偿债能力分析短期偿债能力[3]是指企业以流动资产偿还流动负债的能力。一般来说，企业短期偿债能力越强说明出现财务危机的可能性越小，企业日常营业水平波动起伏较少。如果短期偿债能力过高反而代表企业中流动资产没有充分利用，企业仍有获得更多收益的潜能，这是企业盈利能力不足的表现。华天酒店流动比率计算及分析见表2-2和图2-1表2-2华天酒店2008-2020年流动比率年份2008200920102011201220132014201520162017201820192020流动比率1.140.750.80.830.590.590.750.740.750.710.620.580.44数据来源：根据2008-2020年公司财报计算得出图2-1华天酒店2008-2020年流动比率折线图通过表2-2可以看到，华天酒店流动比率从2014年开始一直呈下降的变化趋势，这七年的流动比率分别为0.75、0.74、0.75、0.71、0.62、0.58、0.44，总体而言，流动比率指标较低。2012年和2013年华天酒店的流动比率之所以出现骤降，是由应付账款和短期借款造成。近五年华天酒店短期负债偿还压力逐年递增，通过数据图表我们可知，近年来华天酒店的流动比率历史最高还是2008年的1.14，此时的流动资产接近流动负债的1倍多，企业财务风险小，经营稳定，短期偿债能力高。应付账款是造成流动负债增加的主要原因，说明企业实际上正在承受着很大的偿付压力。综上，企业流动比率总的来说指标偏低，并且近年来还具有下降的趋势。如果企业不能加以改善，继续保持这种态势，到时需动用部分长期资产来偿还短期债务，财务风险愈加严重。华天酒店速动比率计算及分析见表2-3表2-3华天酒店2008-2020年速动比率年份2008200920102011201220132014201520162017201820192020速动比率0.670.560.600.580.250.310.21数据来源：根据2008-2020年公司财报计算得图2-2华天酒店2008-2020年速动比率折线图速动比率与流动比率分子都是总流动负债，但速动资产的分母范围小。速动资产是指流动资产中具有最大变现能力的资产，包括货币资金、交易性金融资产和各种应收账款。因此速动比率更能够代表企业的实际短期偿债能力。通过图2-2可以看到，从2008年开始一直呈现总体下降的趋势，且于2011年出现大幅度下降，差距数额超出0.3左右，直到2014年到2019年才略微上升，而到2020年又突然骤降，但未跌破历史最低2013年的0.16。总的来说，华天酒店短期偿债能力整体一直处于较低水平，企业管理者应加以关注。（2）长期偿债能力分析长期偿债能力[4]是企业偿还所有债务的能力，包括所有流动性债务和非流动性债务。长远角度来看，企业要偿还的债务包括短期的流动性债务和长期的非流动性债务。因此，在分析企业偿债能力时，短期偿债能力和长期偿债能力二者都要兼顾。长期偿债能力与财务风险是判断一个企业是否稳定的重要依据，这些风险往往与企业有关，而且它们维持的时间越长，金融风险就越小，企业就越稳定。企业的长期偿债能力强弱主要根据公司资产负债率高低水平来判断。资产负债率=负债总额/资产总额×100%M上市公司资产负债率计算及分析见表2-4表2-4华天酒店2008-2020年资产负债率年份2008200920102011201220132014201520162017201820192020资产负债率0.590.630.660.670.710.760.790.760.650.680.650.660.67数据来源：2008-2020年公司财报计算得出图2-3华天酒店2008-2020年资产负债率折线图通过表2-4可以看到，2008年至2020年资产负债率分别为0.59、0.63、0.66、0.67、0.71、0.76、0.79、0.76、0.65、0.68、0.65、0.66和0.67，资产负债率标准数值在0.4到0.6之间。很明显，华天酒店长期偿债能力比短期偿债能力要好。整体来说，华天酒店的资产负债率在标准范围内，且起伏不大。但在2008年至2014年有些许上升趋势。此外，2008年企业的资产负债率是近十年中最低的，说明此时企业长期偿债能力最强；而2014年资产负债率水平最高，企业的长期偿债能力变弱。比率越高，意味着企业的资本结构中负债占比越高，企业存在财务风险的可能性越大。2.华天酒店营运能力分析营运能力，指企业各项资产的使用效率，判断依据为资产周转次数和资产周转天数。总资产周转次数=主营业务收入净额/平均资产总额总资产周转天数=365/总资产周转次数该指标越低，说明资产的周转速度越快，盈利能力越强。但周转速度不一定是越快越好，使得企业经营状况最佳的资产周转效率应结合行业特点和企业经营现况具体分析。华天酒店总资产周转次数指标和总资产周转天数指标计算和分析见表2-5表2-5华天酒店2016-2020年总资产周转2016年2017年2018年2019年2020年总资产周转次数0.070.070.070.090.04总资产周转天数3455.993343.233136.482558.046310.64数据来源：新浪财经通过表2-5可以看到，华天酒店总资产周转次数指标2016年至2020年分别为0.07次、0.07次、0.07次、0.09次和0.04次。纵观近几年，总资产周转次数呈现走下坡路势态。通常，最为合理的总资产周转次数为0.8次/年，可以看出，华天酒店这一指标远远小于该数值，最小的时候为0.04次，显然，华天酒店总资产运营效率较低。这是由于华天酒店刚刚上市，急于扩张导致企业资产规模突然变大，但资金回收和利润的实现并不都能在短期内获得，只有经过一定的时间才能有所回报，因此华天酒店总资产周转次数指标近年来并没有立刻好转。总体来看，华天酒店总资产的周转效率总体水平低，经营状况堪忧。华天酒店存货主要包括：原材料、库存商品、周转材料、开发成本、开发产品等，其存货资产的周转效率的计算和分析见表2-6表2-6华天酒店2016-2020年存货资产周转情况2016年2017年2018年2019年2020年存货周转天数1856.431935.351198.99654.251162.37存货周转次数00.380.25数据来源：新浪财经通过表2-6可以看到，华天酒店存货周次数指标2016年至2020年分别为0.12次、0.13次、0.20次、0.38次和0.25次，因此可知华天酒店这一指标情况十分严重的，虽然有上升趋势，但指标过低，几乎没有什么上升价值，存货周转天数指标也整体呈现下降趋势。华天酒店存货周转次数指标越低，说明存货资产的盈利能力较弱。这是由于企业上市以后只是迅速扩张规模大小，没有有效的结合当前市场实际情况，这使得企业盈利能力并没有增强。综上，自2016年以来华天酒店的存货资产次数一直较低，盈利能力也在下降。三、杜邦分析法下华天酒店盈利能力评价分析（一）杜邦分析法的体系构建1.杜邦分析法基本含义杜邦分析法结合财务比率之间的关系，对企业发展进行了全面和系统的分析，以确保数据的真实性和科学性。通过对企业财务数据的统筹计算，建立相关模型，指出企业盈利存在的不足。系统模型如图3-1所示。首先，净资产收益率是杜邦分析研究的重要指标之一。对于投资者来说，可以通过净资产收益率看出企业资金的使用是否能够带来利润的变化，对于企业管理者来说，有利于企业资金管理水平的客观评价。净资产收益率总资产报酬率权益乘数资产总额所有者权益净资产收益率总资产报酬率权益乘数资产总额所有者权益销售利润率总资产周转率销售收入销售利润资产总额销售收入总成本非流动资产流动资产2.杜邦分析体系下华天酒店盈利能力综合分析杜邦分析体系可以清晰地梳理各财务指标之间的内在关系，进而了解公司当前的财务状况，本文将华天酒店对自身2016—2020年的相关指标进行纵向对比，并基于杜邦分析体系对其盈利能力进行分析。（表3-1）（表3-2）表3-12016-2020年华天酒店相关财务数据（单位：万元）时间资产负债营业收入利润总额净利润总成本2016年3687020.482408824.6247805.42-82786.7-85092.35330638.882017年3518682.192379073.14245034.88-39687.73-53452.54374178.612018年3120923.332035268.06239396.98-127969.23-127844.4347299.432019年2774014.091840011.73265091.97-46586.57-47668.24343787.262020年2520067.251301117.86108348.79-147728.45-146938.08243656.34数据来源：2016-2020年公司财报计算得出表3-22016-2020年华天酒店相关财务指标时间销售净利率（%）净资产收益率（%）资产周转率（次）权益乘数2016年-33.22-4.660.0672.882017年-27.80-1.880.0703.092018年-48.34-8.430.0722.872019年-25.98-3.650.0952.972020年-161.93-14.300.0422.07数据来源：2016-2020年公司财报计算得出（二）净资产收益率分析净资产收益率是一定时期内净利润与平均净资产的比率，反映资本运作的综合效率。华天酒店2016—2020年净资产收益率变动趋势如图3-2所示。图3-22016-2020年华天酒店净资产收益率趋势图2016年至2020年，华天酒店的净资产收益率有起有落，但整体呈下降趋势。2017年，收益率刚刚有好转，到2018年再次暴跌，而到2019年又有回暖趋势，但是历史性下跌再次发生，2020年新冠肺炎疫情的爆发，酒店行业遭受重击，使得酒店不仅没有有所回暖，反而使收益率跌落到前所未有的冰点。（三）销售净利率分析销售净利率是净利润与销售收入的比率。它意味着公司销售出一个单位的金额所获得的净利润。近几年华天酒店销售净利率如图3-3所示。图3-32016-2020年华天酒店销售净利率趋势图纵观5年来看，销售净利率一直处于负值，且于2020年跌落至历史最低点。华天酒店销售净利率处于相对较低的水平主要原因在于：（1）华天酒店的高尔夫项目由于球场占地面积问题，报损2.16亿，占当期亏损额度的45.15%，接近半数。（2）房地产是华天酒店仅次于酒店服务的第二大业务板块，受灰汤华天高尔夫项目的影响，华天酒店还对灰汤华天物业资产计提减值准备2734.24万元。此外，在投资性房地产上，华天酒店也计提了相对较高的资产减值。（四）资产周转率分析资产周转率是总营业额与总资产的比率，反映了公司整体资产的运营能力。如图3-4为2016—2020年资产周转率趋势图图3-42016-2020年华天酒店资产周转率趋势图因此，为了深入探究华天酒店2016—2020年资产周转发生变动原因，可以通过研究存货、应收账款和固定资产周转率三项指标来具体分析。1.存货周转率存货周转率，用于反映一个企业一段时间内存货周转次数，华天酒店2016—2020年存货周转率变化情况如下图3-5所示。存货周转率=营业收入/存货平均余额×100%如果企业的存货周转速度越快，存货的变现能力则越强，财务风险越低。但从图3-5可以看出，华天酒店的存货周转率并不高，这表明华天酒店存货流动性弱，变现风险高。图3-52016-2020年华天酒店存货周转率趋势图2.应收账款周转率应收账款周转率，可用来衡量资金回收风险。应收账款周转率与周转速度是正比关系，周转速度越快说明财务风险越小。应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额通过计算华天酒店2016—2020年各年的应收账款周转率，可得如下图3-6所示。从企业应收账款的周转速度来看，2016—2019年处于轻微上涨的趋势，说明华天酒店近年来在变卖部分项目，缩小资产规模，回款速度有回暖趋势，风险逐渐减小；但2020年又骤降回2016年的水平，说明华天酒店资金回收仍存在风险，因对应收账款加强管控。图3-62016-2020年华天酒店应收账款周转率趋势图3.固定资产周转率固定资产周转率表示一个企业固定资产周转情况。固定资产周转率=营业收入/固定资产净值对于酒店行业来说，如果它有较高的固定资产周转率，说明企业对房屋建筑等这类固定资产使用率高。华天酒店2016年-2020年固定资产周转率变化情况如图3-7所示。图3-72016-2020年华天酒店固定资产周转率趋势图华天酒店在2019年间扩大了业务范围，拓展业务渠道，使固定资产呈现出增长的态势。与此同时营业收入整体上也呈现上涨的趋势，但2020年新冠肺炎疫情的爆发使得营业收入大大降低，企业不得不通过变卖小部分固定资产来减缓债务压力，因此2020年华天酒店固定资产周转率大幅度降低。综上可知，华天酒店的资产周转率直至2019年逐年上升而到2020年骤降，存货周转率、应收账款和固定资产的周转率也大抵呈相同态势。若要加快资产的流动性，应对这三个指标进行合理把握。（五）权益乘数分析权益乘数，是资产数量除以股东股本的结果，这个比率与资产权益比例的比率呈反向变动的关系。权益乘数表示公司的债务和所有者投资于公司资本所占百分比。华天酒店权益乘数及相关指标如表3-2所示。表3-22016-2020年华天酒店权益乘数及相关指标数据表年份2016年2017年2018年2019年2020年资产总额3687020.483518682.193120923.332774014.092520067.25负债总额2408824.62379073.142035268.061840011.731301117.86股东权益总额1278195.881139609.051085655.27934002.37833419.38资产负债率65.33%67.61%65.21%66.33%51.63%权益乘数2.883.092.872.972.07数据来源：2016-2020年公司财报计算得出图3-52016年-2020年华天酒店权益乘数趋势图华天酒店权益乘数整体呈波动趋势变化。除了2017年和2019年略有增加外，总体变化趋势是稳定的，且数值一直处于2-3之间，在合理区间范围，说明企业财务状况平缓，没有较大波动。且由图中数据可知，近五年来，华天酒店资产负债率一直处于高位，超过65%，到2020年下降，但仍处于较高水平，因此权益乘数数值一直较大，说明公司负债较多。通过资产结构分析，我们可以得出，华天酒店存在一定数额的短期借款和长期借款，且借款的数额和比例相对较高，资产负债率较高，未来可能存在偿债风险。四、华天酒店盈利能力不足之处及原因分析（一）华天酒店盈利能力不足之处1.债务压力显著通过前文对华天酒店偿债能力的分析，发现华天酒店的短期债务压力巨大。一般来说，企业的流动比率、速动比率、资产负债率应分别维持在2、1.5、0.5左右，而华天酒店这三项指标均低于行业标准，可见华天酒店债务压力显著。而企业盈利能力和偿债能力往往具有一致性，企业获得的利润是偿债能力的先决条件和基础，偿债能力是筹集盈利资本的必要保证。2.经营绩效不佳华天酒店存货规模较大，占用资金较高，但是有缩减的趋势，从2016年22亿元缩减至2019年的8.2亿元，且缩减比例大于流动资产缩减比例。但该公司的营运资金常年维持在负数水平，这意味着企业资产投资资金主要来源于短期借款，进一步说明了华天酒店债务压力显著，企业经营管理能力有较大提升空间。3.资本结构不够合理资本结构是公司通过不同的融资渠道和反映资本组成和相对份额的资金获得资金的结果。它决定着融资成本的高低以及企业偿债能力的强弱。不合理的资本结构会导致公司产生严重的债务风险。产权比率是借款资金与自有资本的相对比率，该比率直接反映了一个企业的资本结构是否合理。通常情况下，该指标数值在1及以下时，企业的偿还能力较强。由表4-1中可见华天酒店产权比率过高，这意味着华天酒店的负债比重大，产权结构不合理，偿债能力较弱。表4-12016年-2020年资本结构情况表（单位：万元）2016年2017年2018年2019年2020年负债总额2408824.62379073.142035268.061840011.731686647.86所有者权益总额1278195.881139609.051085655.27934002.37833419.38产权比率1.882.091.871.972.02数据来源：新浪财经（二）华天酒店盈利能力不足的原因分析1.复杂的外部环境从2013年三公消费禁令出台政策实施，到2019年爆发的中美贸易战，服务业一直停滞不前，华天酒店也没有逃脱种种因素对其的影响，直到2019年才呈现扭亏为盈的趋势，但扭亏为盈的背后不是主营业务收入带来的净利润，而是变卖部分固定资产，转让股权所得；再加之2020年新冠肺炎疫情的爆发，酒店行业更是遭受重创。巨大的外部环境压力，使得华天酒店经济效益并不理想，商业贷款多，债务危机严重。2.战略扩张失败为扩大其品牌影响力，华天酒店在自营酒店的基础上，不断扩大托管酒店的规模，从2015年开始持续对华天酒店的战略投资16.5亿人民币，改造升级了两家自营店，签约7家托管酒家；2016年新开业3家中端酒店，签约8家托管酒店；2017年新开业4家中端酒店，签约托管酒店2家，而营收却出现了连续四年下降的局面，2017年的债务总量也达到历史峰值61亿元。这说明尽管这种经营模式有利于广大品牌效应，但也会使得华天酒店现有的资金难以维持正常的营运，需以负债来充实营运资金，也是华天酒店近年来盈利能力降低，净利润持续负增长的原因。3.股权结构存在缺陷企业不断扩张，但是其资本结构不佳，应收账款和预付款大量增加，固定资产并没有增加。从而导致资本没有变动，甚至变卖减少；相反负债大量增加。这使得资产负债率常年较高于正常企业资产负债率指标水平之上。五、进一步提升华天酒店盈利能力的主要策略华天酒店主打旅游服务类酒店，此类酒店应注重特色化和多元化，即打造出具有自身品牌特色的业务，加大对市场前景好的项目的投资，立刻停止经营状况负增长的项目，寻求新的盈利增长点，在最大化利用企业外界资源的同时降低公司的财务风险。旅游服务公司产业规模庞大，产业链完整，具有较大的市场潜力。他们还必须抓住机会开发新产品，并跨地区和行业实现多样化。（一）继续实施轻资产战略“轻资产”战略的关键理念在于采用杠杆原理最大化的利用外界资源，而降低自身的消耗，并集中自身资源于产业链获得