《基金原理与实务》 课件 5-基金运作过程

第五章基金运行管理基金运作过程基金发起和募集第5章基金运作管理OFF2基金的交易OFF3OFF1ON1基金资产估值和费用OFF4基金利润分配与税收OFF5基金的信息披露OFF6基金运行过程5.13335.1基金的运作过程发起发行和交易投资管理发起人——具备一定资格的设立基金的机构，是完成筹办基金法定程序的执行者和代表者，一般由基金管理人担任。主要工作：确定基金的性质选择共同发起人，确定基金托管人，制定各种文件，设计基金件的总体方案发起人向主管部门提交设立基金的相关文件，做好基金成立各种准备发起人收到监管机构批准后，发布招股说明书和具体发行方案申请设立基金的报告、发起人协议书、募集说明书、管理协议、托管协议信息披露收益分配终止也称为基金的募集，是在基金发行经主管机关批准同意后，基金发起人向广大投资者推销基金券或基金受益凭证、募集资金的行为基金发行方式——私募发行和公募发行——直接发行和承销发行基金募集期限（3个月）额度限制（封闭式基金超过批准规模80%；开放式基金净销售过2亿元）验资、办理备案手续、公告基金交易：封闭式基金在交易所挂牌上市，开放式基金通过指定网点进行申购赎回。5.1基金的运作过程发起发行和交易投资管理我国封闭式基金采用自办发行方式通过证券交易所进行发行；开放式基金也选择一些机构代理销售信息披露收益分配终止是基金管理和运作的重要的环节，决定着基金的投资业绩。首要问题确定投资目标和投资政策，通常在招募说明书中列明。投资决策程序投资组合管理是投资管理的核心难内容5.1基金的运作过程发起发行和交易投资管理投资目标——收益和风险状况投资政策——最重要的是对证券进行选择的原则和方针信息披露收益分配终止基金招募说明书、基金合同、托管协议；基金净值、基金申购价和赎回价；季度报告、半年度报告、年度报告5.1基金的运作过程发起发行和交易投资管理信息披露收益分配终止5.1基金的运作过程发起发行和交易投资管理信息披露收益分配终止基金利润分配原则：基金收益分配比例不低于基金净收益的90%基金当年收益先弥补上一年度亏损后，方可进行当年收益分配。基金投资当年亏损，则不进行收益分配。5.1基金的运作过程发起发行和交易投资管理信息披露收益分配终止基金封闭期满，未获批准续期的；因原基金管理人或托管人退任而无新任承接，或在基金存续期内超过基金招募说明书规定的连续数量工作日以上，基金持有人数量不足100人或基金资产净值低于5000万的；基金持有人大会表决终止的；因重大违法违规行为，被中国证监会责令终止的；因投资方向变更而引起基金合并、撤销的6.2.4基金的运作与管理发起发行和交易投资管理信息披露收益分配终止收费基金销售过程中发生由基金投资者承担的费用申购费赎回费转换费基金管理过程中发生的由基金资产承担的费用管理费托管费销售费交易费运作费对于不收取申购费、赎回费的基金，可以按照不高于0.25%的比例从基金资产中计提，用于基金销售和对持有人服务与基金规模成反比，与风险成正比与基金规模、类型有关0.25%基金的发起和募集5.21111115.2.1基金的发起程序1212125.2.1基金的发起程序5.2.1基金发起的程序对基金发起申请的审批2014年8月8日起，公募基金产品募集申请正式从核准制改为注册制。证监会采用电子系统对基金进行注册审查，对常规基金产品，按简易程序注册，原则上不超过20个工作日；对其他产品，按普通程序注册，不超过6个月。现存的大多产品可以走简易注册程序，只有分级基金以及其他特殊产品仍走普通注册程序。核准制注册制5.2.2基金的募集1515155.2.2基金的募集申请注册发售备案公告募集基金的申请报告基金合同草案基金托管协议草案招募说明书草案主要文件基金募集期限届满，封闭式基金需满足募集的基金份额总额达到核准规模的80%以上、基金份额持有人不少于200人的要求。基金的募集规程5.2.2基金的募集申请注册发售备案公告募集基金的申请报告基金合同草案基金托管协议草案招募说明书草案主要文件开放式基金需满足募集份额总额不少于2亿份、基金募集金额不少于2亿元人民币、基金份额持有人不少于200人的要求。基金的募集规程开放式基金申购是一个持续的过程，招募说明书须定期更新。通常，自基金合同生效之日起每6个月更新一次，并于6个月结束之日后的45日内公告。5.2.2基金的募集申请注册发售备案公告1.封闭式基金的募集规程管理人应自收到核准文件之日起6个月内进行发售；在基金份额发售的3日前公布招募说明书、基金合同。发售方式有网上发售和网下发售两种。5.2.2基金的募集申请注册发售备案公告1.封闭式基金的募集规程

基金管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资，并自收到验资报告起10曰内，向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理基金的备案手续。中国证监会自收到基金管理人验资报告和基金备案材料之日起3个工作日内予以书面确认；自中国证监会书面确认之日起，基金备案手续办理完毕，基金合同生效。基金管理人应当在收到中国证监会确认文件的次日发布基金合同生效公告。5.2.2基金的募集申请注册发售备案公告募集基金的申请报告基金合同草案基金托管协议草案招募说明书草案主要文件超过6个月开始募集的，原注册事项未发生实质性变化的，应报国务院证券监督管理机构备案。1.封闭式基金的募集规程5.2.3基金的认购212121投资者在基金募集期间、基金尚未成立时购买基金份额的行为5.2.3基金的认购1.基金的认购步骤开户认购确认基金账户的开立资金账户的开立认购渠道提交认购申请表基金封闭期满咨询认购结果直销中心、银行和证券公司代销网点，电话、网上交易5.2.3基金的认购商业银行认购渠道证券公司证券投资咨询机构专业基金销售机构中国证监会规定的其他具备基金代销业务资格的机构1.开放式基金的认购5.2.3基金的认购金额认购——扣除相应费用后，再以基金面值为基准换算为认购数量。收费模式前端收费是指在投资者购买基金成功后，即刻扣除申购所需要的费用，费用会随着申购金额的不断上升而不断降低。后端收费是指投资者在购买基金时不需要支付相关的费用，而在赎回时一次性付清所需费用的行为，费用会随着投资者持有资金的时限越长而越少。2.开放式基金的认购认购方式封闭式基金采用份额认购的方式5.2.3基金的认购2.开放式基金的认购认购费用及认购份额的计算基金认购费率统一以净认购金额为基础收取。基金可按照基金合同和招募说明书的约定向投资人收取认购费，我国股票型基金的认购费率大多在1%～1.5%，债券型基金的认购费率通常在1%以下，货币型基金的认购费率通常为0。招募说明书草案封闭式基金的认购价格一般采用1元基金份额面值加计0.01元发售费用的方式加以确定。拟认购封闭式基金份额的投资人必须开立账户并存入足额资金，并以“份额”为单位提交认购申请。认购申请一经受理就不能撤单。5.2.3基金的认购3.ETF基金的认购依据投资者认购渠道的不同，可分为场内认购——利用交易所交易系统办理本基金的基金份额的认购方式；场外认购——通过基金管理人或其指定的发售代理机构进行认购的方式。我国投资者一般可选择场内现金认购、场外现金认购网上组合证券认购和网下组合证券认购。依据投资者认购所支付的对价种类，可分为现金认购——用现金换购ETF份额；证券认购——用指定证券换购ETF份额。基金的交易5.3282828投资者在基金封闭期满后、基金成立后购买基金份额的行为5.3.1封闭式基金的交易2929295.3.1封闭式基金的交易1.上市交易的条件5.3.1封闭式基金的交易2.交易账户的开立：证券账户、基金账户、资金账户

开户程序开户深、沪证券账户或深、沪基金账户及资金账户。深、沪证券交易所各证券登记机构或开户代理点办理开户。！！！注意事项！！！①每个身份证只允许开设一个基金账户。②已经持有证券账户的投资者，不得重复开设基金账户。③投资者的一个资金账户只能对应一个基金账户或股票账户；基金账户只用于上市基金、国债及其他债券的认购及交易，不得用于股票的认购及交易。④不得由他人代办，也不得在异地开设基金账户。

开户费用开设基金账户的费用为人民币5元。5.3.1封闭式基金的交易3.交易规则当委托数量不能全部成交时可能出现零股（不足1手的为零股），零股只能委托卖出，不能委托买入零股。申报价格最小变动单位是0.001元人民币。5.3.1封闭式基金的交易4.交易费用

交易佣金不得高于成交金额的0．3%，起点5元，由证券公司向投资者收取。印花税——目前，封闭式基金交易不收取印花税。上海证券交易所按成交面值的0.05%收取登记过户费，由证券公司向投资者收取，由证券登记公司与证券公司平分。5.3.1封闭式基金的交易5.折（溢）价率用于反映封闭式基金的基金份额净值和二级市场价格之间的关系。1.当单位市价大于基金份额净值时，比率大于零，称为溢价；2.当单位市价小于基金份额净值时，比率小于零，称为折价。5.3.2开放式基金的申购赎回3535355.3.2开放式基金申购赎回申购赎回的概念：申购是指投资者在开放式基金合同生效后，申请购买基金份额的行为。赎回是指基金份额持有人要求基金管理人购回其所持有的开放式基金份额的行为。

封闭期开放式基金合同生效以后，在基金合同和招募说明书规定期限内接受申购，不办理赎回，但该期限最长不得超过3个月。从开放式基金募集资金到开放投资的过程来看，经历了三个期间：募集期、封闭期和正常申购赎回期。？思考：申购和认购的区别5.3.2开放式基金申购赎回2.申购赎回的场所和时间：申赎场所：直销中心，基金销售代理网点；代销人的电话、传真或互联网。申赎时间：交易所交易时间T日申请，通常T+2日可确认购买结果。具体时间还要根据投资者提交申购申请时间来确定。在业务受理时间内办理

申购：交易日9:30-15:00、

T+1日确认购买结果；在业务预受理时间内办理

申购：交易日15:00-下一交易日9:30

T+2日确认购买结果如购买结果为成功，则同时确认份额。例如：

客户周一10:00申购某基金，周二晚上确认结果；

客户周五17:00认购某基金，下周二晚上确认结果。5.3.2开放式基金申购赎回3.申购赎回的原则：1.“未知价”交易原则2.“金额申购、份额赎回”原则1.“确定价”交易原则2.“金额申购、份额赎回”原则基金份额价格以1元人民币为基准进行计算。5.3.2开放式基金申购赎回4.收费模式与申购份额、赎回金额的确定

收费模式与申购费率前端收费模式后端收费模式赎回费-手续费赎回费≥25%申购费申购金额≤5%5.3.2开放式基金申购赎回4.收费模式与申购份额、赎回金额的确定

收费模式与申购费率申购份额的确定5.3.2开放式基金申购赎回4.收费模式与申购份额、赎回金额的确定

收费模式与申购费率申购份额的确定赎回金额的确定5.3.2开放式基金申购赎回4.收费模式与申购份额、赎回金额的确定

收费模式与申购费率申购份额的确定赎回金额的确定例：某投资者投资15000元申购某开放式基金，假设申购费率为1.5%，当日的基金单位净值为1.52元/份，其得到的份额为：净申购金额=15000/(1+1.5%)=14778.33元申购费用=15000-14778.33=221.67元申购份额=14778.33/1.52=9722.58份第二年，投资者预计赎回所有基金单位，假设赎回费率为0.5％，当日的基金单位资产净值为1.96元，其得到的赎回金额为：赎回费用=9722.58×1.96×0.5％=95.28元赎回金额=9722.58×1.96-95.28=18960.98元5.3.2开放式基金申购赎回4.收费模式与申购份额、赎回金额的确定

收费模式与申购费率申购份额的确定赎回金额的确定货币市场基金的手续费通常申购、赎回费率为零；销售服务费（从基金财产中计提不高于0.25%），用于基金的持续消售和给基金份额持有人提供服务5.3.2开放式基金申购赎回5.申购、赎回金款项的支付

申购：全额交款方式

赎回：款项在自受理基金投资者有效赎回申请之日起7个工作日内划至赎回人资金账户，但QDII基金是在T+10日内支付赎回款项。5.3.2开放式基金申购赎回6.申购、赎回的登记

申购成功后T+1日，为投资者办理增加权益的登记手续；T+2日，有权赎回该部分基金份额T+1日，注册登记机构为投资者办理扣除权益的登记手续。QDII基金T日，申请申购赎回；T+2日，基金公司确认；T+3日，投资者投资者可查询结果赎回基金份额成功后基金管理人可以在法律法规允许的范围内，对注册登记办理时间进行调整，并最迟于开始实施前3个工作日在至少一种中国证监会指定的信息披露媒体公告。5.3.2开放式基金申购赎回基金管理人自建注册登记系统的“内置”模式。委托中国结算公司作为注册登记机构的“外置”模式。以上两种情况兼有的“混合”模式。

开放式基金的注册登记体系的模式建立并管理投资者基金份额账户;建立并保管基金投资者名册;负责基金份额登记，确认基金交易;发放红利、资金清算和资金交收;基金合同或者登记代理协议规定的其他职责。基金注册登记机构的主要职责6.申购、赎回的登记

开放式基金登记机构及其职责：5.3.2开放式基金申购赎回6.申购、赎回的登记

基金份额登记流程：基金份额登记过程实际上是基金注册登记机构通过基金注册登记系统对基金投资者所投资基金份额及其变动的确认、记账的过程。具体流程如下：T日这个过程与基金的申购和赎回过程是一致的注册登记机构根据T日各代销机构的申购和赎回申请数据及T日的基金份额净值统一进行确认处理。同时，注册登记机构也将登记数据发送至基金托管人。如果投资者提交的信息不符合注册登记的有关规定，最后确认信息将是投资者申赎失败。投资者的申购和赎回申请信息代销机构网点代销机构总部注册登记机构T+1日不同基金品种，份额登记时间不一样，一般基金通常如上所述T+1日登记，而QDII通常是T+2日登记。确认后的申购和赎回数据信息目前我国各基金申购、赎回的资金和申购款一般在T+2日内到达基金银行存款账户，赎回款于T+3日内从基金银行存款账户划出。对于货币市场基金，一般T+1日从基金银行存款账户划出，最快可以划出当天到达投资者资金账户。基金份额申购、赎回的资金清算是根据登记机构确认的投资者申购、赎回数据信息进行的。资金的汇划要落后于投资者的申购、赎回申请。投资者的资金账户销售网点资金清算账户销售机构资金清算账户登记机构资金清算账户基金银行存款账户赎回资金申购资金申购款应于5日内到达基金在银行的存款账户赎回款于7日到达投资者基金账户基金管理人应自收到投资者申购、赎回申请之日起3个工作日内，对该申购、赎回的有效性进行确认。7.申购、赎回资金清算流程5.3.2开放式基金申购赎回5.3.2开放式基金申购赎回8.巨额赎回的认定及处理方式：

巨额赎回的认定巨额赎回的处理方式

按正常赎回程序执行。

巨额赎回申请发生时，基金管理人在当日接受赎回比例不低于基金总份额的10%的前提下，可以对其余赎回申请延期办理。未受理部分可延迟至下一个开放日办理，并以下一个开放日的基金资产净值为依据计算赎回金额。接受全额赎回部分延期赎回巨额赎回。单个开放日基金净赎回申请超过基金总份额的10%巨额赎回5.3.1开放式基金份额的转换基金份额的转换是指投资者不需要先赎回已持有的基金，就可将其持有的基金份额直接转换成本公司管理的其它开放式基金的基金份额的一种业务模式。基金份额的转化一般采用“未知价法”，采用“份额转换”的原则提交申请，以转出和转入基金申请当日的份额净值为基础计算转入份额。不需要申购费和赎回费，收取转换费，综合费用较低。转换的两只基金必须都是该销售人代理的同一基金管理人管理的、在同一注册登记人处注册的基金。5.3.2开放式基金的非交易过户开放式基金非交易过户是指不采用申购、赎回等交易方式，将一定数量的基金份额按照一定规则从某一投资者基金账户转移到另一投资者基金账户的行为。主要包括继承、捐赠、司法强制执行和经注册登记机构认可的其他情况下的非交易过户。办理非交易过户须提供基金注册登记机构要求提供的相关材料，且接受划转的主体必须是合格的个人或机构投资者。5.3.3开放式基金份额的转托管开放式基金份额转托管是指同一投资人将托管在一个销售机构的基金份额转出至另一销售机构的业务。是一种基金份额的转出/转入业务

。一步转托管为基金持有人在原销售机构同时办理转出、转入手续，投资人在转出方进行申报，基金份额转托管一次完成。方式两步转托管为基金持有人在原销售机构办理转出手续后，还需到转入机构力、理转入手续。5.3.4开放式基金份额的冻结基金份额冻结指基金份额被设为不能交易的状态。基金份额一旦被冻结，投资人就不能再对冻结份额进行任何操作，直至份额解冻。通常，基金注册登记机构只受理国家有权机关依法要求的基金份额的冻结与解冻，以及注册登记机构认可的其他情况下的冻结与解冻。基金份额被冻结的，被冻结部分产生的权益一并冻结。5.3.3ETF基金的交易5454545.3.3ETF基金的交易1.ETF份额折算与变更登记：1．基金份额折算的时间ETF的基金合同生效后，基金管理人应逐步调整实际组合直至达到跟踪指数要求，此过程为ETF建仓阶段。ETF建仓期不超过3个月。基金建仓期结束后，为方便投资者跟踪基金份额净值变化，基金管理人通常会以某一选定日期作为基金份额折算日，以标的指数的1‰(或1%)作为份额净值，对原来的基金份额进行折算。ETF份额折算的时间5.3.3ETF基金的交易1.ETF份额折算与变更登记：1．基金份额折算的时间ETF基金份额折算由基金管理人办理，并由登记结算机构进行基金份额的变更登记。基金份额折算后，基金份额总额与基金份额持有人持有的基金份额将发生调整，但调整后的基金份额持有人持有的基金份额占基金份额总额的比例不发生变化。基金份额折算对基金份额持有人的收益无实质性影响。基金份额折算后，基金份额持有人按照折算后的基金份额享有权利并承担义务。ETF份额折算的原则5.3.3ETF基金的交易1.ETF份额折算与变更登记：1．基金份额折算的时间假设基金管理人确定基金份额折算日(T日)。T日收市后，基金管理人计算当日的基金资产净值X和基金份额总额Y。T日标的指数收盘值为I，若以标的指数的1%o作为基金份额净值进行基金份额的折算，则T日的目标基金份额净值为I/1000，基金份额折算比例的计算公式为：ETF份额折算的方法折算比例=X/YI/1000折算后的份额=原持有份额×折算比例保留小数点后8位5.3.3ETF基金的交易2.ETF的交易规则基金合同生效后，基金管理人可向证券交易所申请上市。ETF上市后二级市场的交易与封闭式基金类似，要遵循下列交易规则：基金上市首日的开盘参考价为前一工作日基金份额净值;基金实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起实行;基金买入申报数量为100份或其整数倍，不足100份的部分可以卖出;基金申报价格最小变动单位为0.001元。5.3.3ETF基金的交易3.ETF份额的申购与赎回1．基金份额折算的时间申购赎回的开始时间：基金在基金份额折算日之后可开始办理申购。基金自基金合同生效日后不超过3个月的时间起开始办理赎回。开放日及开放时间：申购、赎回等业务的开放日为证券交易所的交易日。ETF申购赎回的时间1．基金份额折算的时间申购赎回的基金份额为最小申购赎回单位的整数倍。我国，目前申购赎回最小单位一般为50或100万份。ETF申购赎回的数额限制5.3.3ETF基金的交易3.ETF份额的申购与赎回场内申购和赎回均以份额申请对价包括组合证券、现金替代、现金差额及其他场外申购以金额，赎回以份额申请对价为现金ETF申购赎回的原则申购赎回申请提交后不得撤销。5.3.3ETF基金的交易3.ETF份额的申购与赎回1．基金份额折算的时间提出申请，当日通过其办理申购、赎回的销售网点查询确认情况。申购、赎回成功后，登记结算机构在T日收市后为投资者办理组合证券的清算交收以及基金份额、现金替代的清算，T＋1办理基金份额、现金替代等的交收以及现金差额的清算，T＋2

办理现金差额的交收，并将结果发送给代办证券公司、基金管理人和基金托管人。ETF申购赎回的程序T日T+1日T+2日5.3.3ETF基金的交易3.ETF份额的申购与赎回1．基金份额折算的时间。

公告最小申购、赎回单位所对应的各成份证券名称、证券代码及数量；投资者按基金合同和招募说明书的规定，用于替代组合证券中部分证券的一定数量的现金。

现金替代类型：禁止现金替代可以现金替代必须现金替代ETF申购赎回清单组合证券相关内容现金替代相关内容现金替代的类型是指在申购基金份额时，允许现金作为全部或部分该成份证券的替代，但在赎回基金份额时，该不允许使用现金作为替代。是指在申购、赎回基金份额时，该成份证券必须使用现金作为替代。禁止现金替代是指在申购、赎回基金份额时，该成份证券不允许使用现金作为替代可以现金替代适用情形：可以现金替代的证券一般是由于停牌等原因导致投资者无法在申购时买入的证券替代金额＝替代证券数量×证券最新价格×(1＋现金替代溢价比例)确定原则为：

(i)该证券正常交易时,采用最新成交价；

(ii)该证券正常交易中出现涨停时,采用涨停价格；

(iii)该证券停牌且当日有成交时,采用最新成交价；

(iv)该证券停牌且当日无成交时,采用前一交易日收盘价。必须现金替代适用情形：必须现金替代的证券一般是由于标的指数调整,即将被剔除的成份证券。固定替代金额=申购、赎回清单中证券的数量×该证券经除权调整的T-1日收盘价。在申购赎回清单中公告5.3.3ETF基金的交易3.ETF份额的申购与赎回1．基金份额折算的时间不可抗力导致基金无法接受申购、赎回；证券交易所决定临时停市，导致基金管理人无法计算当日基金资产净值；证券交易所、申购赎回代理证券公司、登记结算机构因异常情况无法办理申购、赎回；法律法规规定或经中国证监会批准的其他情形。

暂停ETF申购赎回的情形5.3.4LOF基金的交易LOF募集：1．基金份额折算的时间注册登记在中国结算公司的开放式基金注册登记系统；LOF场外募集与普通开放式基金的募集无异，投资者通过基金管理人及其他代销机构从场外认购LOF，应使用中国结算公司深圳开放式基金账户。必须按金额进行认购的（以元为单位）。1．LOF的场外募集我国只有深圳证券交易所开办上市开放式基金业务。深圳开放式基金账户可通过下列方式开立：（1）已有深圳证券账户的投资者，可通过基金管理人或代销机构以其深圳证券账户申请注册深圳开放式基金账户。（2）尚无深圳证券账户的投资者，可直接申请账户注册。（3）已通过基金管理人或代销机构办理过深圳开放式基金账户注册手续的投资者，可在原处直接办理开放式基金业务申报。（4）已通过基金管理人或代销机构办理过深圳开放式基金账户注册手续的投资者，重新办理注册手续。1．基金份额折算的时间登记在中国结算公司的证券登记结算系统。LOF场内募集沿用新股网上定价模式，但无配号及中签环节。投资者通过深圳证券交易所交易系统认购的，必须按照份额进行认购（即投资者的认购申报以基金份额为单位）。2．LOF的场内募集5.5LOF的交易封闭期与开放期：基金合同生效后即进入封闭期，封闭期一般不超过3个月。封闭期不受理赎回。基金开放日为证券交易所的正常交易日。确定开放时间后，至少提前5个工作日将开放事项通知深交所和中国结算公司。确认无误后，基金管理人至少提前3个工作日公告。5.5LOF的交易LOF的上市交易：1．基金份额折算的时间LOF在交易所的交易规则与封闭式基金基本相同，具体内容如下：买入LOF申报数理应当为100份或其整数倍，申报价格最小变动单位为0。001元人民币。深圳证券交易所对LOF交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比例为10%，自上市首日起执行。投资者T日卖出基金份额后的资金T+1日到账（T日也可做回转交易），而赎回基金至少T+2日到账。LOF完成托管手续后，由基金管理人向深交所提交上市申请。5.5LOF的交易LOF份额的申购、赎回：申购、赎回流程如下：

场内投资者以深圳证券账户通过证券经营机构向交易所交易系统申报基金申购、赎回申请；场外投资者以深圳开放式基金账户通过代销机构提交基金申购、赎回申请。

2中国结算公司根据基金管理人传送的申购、赎回确认数据，进行场内、场外申购、赎回的基金份额登记过户处理。

3自起，投资者申购份额可用。LOF份额的场内、场外申购和赎回均采取“金额申购、份额赎回”原则，申购申报单位为1元人民币，赎回申报单位为一份基金份额。T日T+1日T+2日5.5LOF的交易LOF份额转托管：系统内托管跨系统托管登记在此的基金份额只能申请赎回，不能直接在证券交易所卖出

登记在此的基金份额既可以在证券交易所卖出，也可以直接申请赎回。目前，基金份额的跨系统转托管需要2个交易日的时问，即持有人T日提交基金份额跨系统转托管申请；如处理成功，T+2日起，转托管转入的基金份额可赎回或卖出。

处于下列情形之一的LOF份额不得办理跨系统转托管：（1）处于募集期内或封闭期内的LOF份额；（2）分红派息前R-2日至R日（R日为权益登记日）的LOF份额；（3）处于质押、冻结状态的LOF份额。A证券经营机构B证券经营机构E基金管理人F基金管理人M代销机构N代销机构转

管托基金注册登记系统证券登记结算系统转登记基金资产估值和费用5.47070705.4.1基金资产估值7171715.4.1基金资产估值1.概念：指通过对基金所拥有的全部资产及所有负债按一定的原则和方法进行重新估值，进而确定基金资产公允价值的过程。买卖双方同时认可的价值基金估值的重要性：由于基金份额净值是开放式基金申购、赎回金额的计算基础，直接关系到基金投资者的利益，这就要求基金份额净值的计算必须准确。基金份额净值是评价基金业绩的基础指标，这就要求基金份额净值必须是公允的。对存在活跃市场的投资品种，如估值日有市价，应采用市价确定公允价值；当投资品种不存在活跃市场，应采用市场参与者普遍认同，且被以往市场实际交易价格验证具有可靠性的估值技术确定的公允价值；若以上两原则不能反映公允价值，管理人与托管人商定能反映公允价值的价格估值。

总资产指基金拥有的所有资产，包括股票、债券、银行存款和其他有价证券等；总负债指基金运作及融资时所形成的负债，包括应付给他人的各项费用、应付资金利息等基金单位总数是指当时发行在外的基金单位的总量。估值计算基金单位净值的计算包括基金资产净值总额的计算和基金单位资产净值的计算。按一般公认的会计原则，基金资产净值总额=基金资产总额－基金负债总额。基金资产总额包括基金投资资产组合的所有内容：（1）基金拥有的上市股票、认股权证，以计算日集中交易市场的收盘价格为准；未上市的股票、认股权证则由有资格指定的会计师事务所或资产评估机构测算。（2）基金拥有的公债、公司债、金融债券等债券，已上市者，以计算日的收盘价格为准；未上市者，一般以其面值加上至计算日时应收利息为准。（3）基金所拥有的短期票据，以买进成本加上自买进日起至计算日止应收的利息为准。（4）若第（1）条、第（2）条中规定的计算日没有收盘价格或参考价格，则以最近的收盘价格或参考价格代替。（5）现金与相当于现金的资产，包括存放在其他金融机构的存款。（6）有可能无法全部收回的资产及或有负债所提留的准备金。（7）已订立契约但尚未履行的资产，应视同已履行资产，计入资产总额。基金负债总额包括的内容有：（1）依基金契约规定至计算日止对托管人或管理人应付未付的报酬。（2）其他应付款，包括应付税金等。基金债务应以逐日提列方式计算。需要说明的是，如果遇到特殊情况而无法或不宜按上述要求计算资产净值总额时，管理人应依照主管机关的规定办理。9.1.3我国基金资产估值实务1.交易所上市交易品种的估值股票和权证是以收盘价估值；上市债券是以收盘的净价估值；期货合约是按结算价格估值；交易所以大宗交易方式转让的资产支持证券，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下，按成本进行后续计量。

9.1.3我国基金资产估值实务2.交易所发行未上市品种的估值首次发行未上市的股票、债券和权证，采用估值技术确定公允价值，在估值技术难以可靠计量公允价值的情况下按成本计量。送股、转增股、配股和公开增发新股等发行未上市股票，按交易所上市的同一股票的市价估值。首次公开发行有明确锁定期的股票，同一股票在交易所上市后，按交易所上市的同一股票市价估值。

9.1.3我国基金资产估值实务2.交易所发行未上市品种的估值非公开发行有明确锁定期的股票的估值如果估值日初始取得成本高于市价，按股票市值估价。如果估值日股初始取得成本低于在市价，应按以下公式确定该股票的价值：FV——估值日该非公开发行有明确锁定期的股票的价值；C——该非公开发行有明确锁定期的股票的初始取得成本（因权益业务导致市场价格除权时，应于除权日对其初始取得成本做相应调整）；P——估值日在证券交易所上市交易的同一股票的市价；D1——该非公开发行有明确锁定期的股票锁定期所含的交易所的交易；Dr——估值日剩余锁定期，即估值日至锁定期结束所含的交易所的交易天数（不含估值日当天）。9.1.3我国基金资产估值实务3.交易所暂停交易等非流通品种的估值因持有股票而享有的配股权，从配股除权日起到配股确认日止，如果收盘价高于配股价，按收盘价高于配股价的差额估值。收盘价等于或低于配股价，则估值为零。对停止交易但未行权的权证，一般采用估值技术确定公允价值。对于因重大特殊事项而长期停牌股票的估值，需要按估值基本原则判断是否采用估值技术。目此类股票常用估值方法，包括指数收益法、可比公司法、市场价格模型法和估值模型法等。9.1.3我国基金资产估值实务4.

全国银行间债券市场交易的债券、资产支持证券等固定收益品种估值

采用估值技术确定公允价值。5.

估值错误的处理及责任承担当估值或份额净值计价错误实际发生时，基金管理公司应立即纠正。当基金份额净值计价错误达到或超过基金资产净值的0.25％时，基金管理公司应及时向监管机构报告；当计价错误达到0.5％时，基金管理公司应当公告并报监管机构备案。6.

暂停估值的情形5.4.1基金资产估值已知价计算法已知价又叫历史价，是指上一个交易日的收盘价。投资者当天就可以知道单位基金的买卖价格，可以及时办理交割手续未知价计算法未知价又称期货价，是指当日证券市场上的收盘价。在实行这种计算方法时，投资者当天并不知道其买卖的基金价格是多少，要在第二天才知道单位基金的价格。2.基金估值计算方法5.4.1基金资产估值累计单位净值=单位净值+基金成立后累计单位派息金额（即基金分红）。累计净值增长率=（期末累计净值—期初累计净值）/期初单位净值。基金最新净值是给即时交易价格提供的一种参考3.基金资产累计净值和最新净值可以更准确地体现基金的真实业绩水平。可以反映一段时间的业绩表现基金净值的高低并不是选择基金的主要依据，基金净值未来的成长性才是判断投资价值的关键。从投资者进行基金业绩比较的角度看，累计净值应该是比最新净值和分红更重要5.4.1基金资产估值4.不同类型基金的估值封闭式基金每周披露一次基金份额净值，但每个交易日也都进行估值开放式基金按收盘价估值货币市场基金采用“摊余成本法”对持有的投资组合进行会计核算；用“影子定价”，对“摊余成本法”计算的基金资产净值的公允性进行评估二者计算的基金资产净值的偏离度的绝对值达到或超过0.25%时，基金管理人应根据风险控制的需要调整组合；偏离度的绝对值达到或超过0.5%时，基金管理人应编制并披露临时报告摊余成本法是指计价对象以买入成本列式，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价和折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益影子定价就是指基金管理人于每一计价日，采用市场利率和交易价格，对基金持有的计价对象进行重新评估。5.4.1基金资产估值5.基金估值流程基金管理人估值基金托管人复核基金管理人对外公布估值责任人复核责任人计价错误的处理——基金管理公司应制定估值及份额净值计价错误的识别及应急方案。当错误率达到或超过基金资产净值的0.25％时，基金管理公司应及时向监管机构报告；当计价错误率达到0.5％时，基金管理公司应当报监管机构备案并公告。5.4.1基金资产估值6.暂停估值的情形（1）基金投资所涉及的证券交易所遇法定节假日或因其他原因暂停营业时。（2）因不可抗力或其他情形致使基金管理人、基金托管人无法准确评估基金资产价值时（3）占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变，而基金管理人为保障投资人的利益已决定延迟估值。（4）如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何情况，会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的。（5）中国证监会和基金合同认定的其他情形5.4.2基金资产费用8484848484845.4.2基金资产费用申购费基金转换费不参与基金会计核算赎回费投资者自己承担的费用基金管理费基金托管费销售服务费其他可以从基金资产中列支基金运作费基金交易费基金管理费用5.4.2基金资产费用基金管理费与基金规模成反比，与风险成正比。证券衍生工具基金管理费率最高，认股权证（1.5%~2.5%）；股票基金居中（1%~1.5%）；债券基金（0.5%~1.5%）；货币市场基金最低（0.25%~1%）我国：1.5%（大部分），债券型基金一般低于1%，货币市场基金的管理费率为0.33%。基金托管费与基金规模、与基金类型有一定关系封闭式基金：0.25%；开放式基金：低于0.25%。股票基金高于债券型及货币市场基金。基金销售费0.25%，货币市场基金等未收取申、赎费得基金。5.4.2基金资产费用基金交易费基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费用。包括印花税、交易佣金、过户费、经手费、证管费等。基金运作费保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用；包括审计费、律师费、上市年费、信息披露费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。发生的费用大于基金净值十万分之一，采用预提或待摊的方法计入基金损益；发生费用小于基金净值十万分之一，应于发生时直接计入基金损益。5.4.2基金资产费用不列入基金费用基金管理人和基金托管人因未履行或未完全履行义务导致的费用支出或基金财产的损失；基金管理人和基金托管人处理与基金运作无关的事项发生的费用；基金合同生效前相关费用，包括但不限于验资费、会计师和律师费、信息披露费用等费用。案例分析——898989898989“三座费用大山”基民身上的案例分析——基民身上的“三座费用大山”今日，新华社发文为基民鸣不平。文章称，管理费、托管费、交易佣金已成为压在基民身上的“三座费用大山”实际上，导致基民亏损、被收费过高，除了基金管理费的因素，还包括价格不菲的银行托管费和证券公司的交易佣金。据2011年基金业年报显示，64家公募基金公司去年亏损5004亿元，与之对比，基金、银行和证券公司却赚取超过400亿元的基金运营费用。案例分析——基民身上的“三座费用大山”其中，华夏基金旗下基金亏损高达436.84亿。在单只基金中，华夏优势与华夏沪深300亏损额也均超过了50亿。虽然亏损巨大，但华夏基金仍收取了高达25.27亿的管理费。令年以来，华夏基金己更换了11位基金经理，这样亡羊补牢”的措施不知能否挽救基金亏损的态势。据悉，嘉实基金去年旗下各只基金共计亏损274亿元，旗下多只基金亏数十亿，深隐亏损漩涡。嘉实基金规模也从2010车的1603骤减室去年的137466，利润减少287.0916亿元，然而2011年嘉实基金仍狂揽管理费近18亿元。案例分析——基民身上的“三座费用大山”易方达基金去年亏损也较为惨重。其旗下30只基金净利润巨亏高达34682亿元，仅3只基金净利润未亏，指数型基金更是成为重灾区。而就在基民损失巨大的同时，2011年易方达基金管理公司仍提取了高达15.9亿元的管理费。文章认为，通过理顺基金行业的收入分配机制，搬走压在基民头上的“三座大山”，才能激活基民投资信心、增加基金业活力。目前，基金第三方销售机构的逐步建立，与基金评价体系和机构的成型，都将逐步打破银行和证券公司的垄断优势。基金利润分配与税收5.59393935.5.1基金利润分配包括债券利息收入资产支持证券利息收入存款利息收入买入返售金融资产收入等差价收益：股票、债券、资产支持证券、基金等股利收益：股票、基金相关权益：衍生工具收益如卖出或放弃权证、权证行权等包括赎回费扣除基本手续费后的余额、手续费返还、ETF替代损益基金管理人等机构为弥补基金财产损失而支付给基金的赔偿款项交易性金融资产、负债等公允价值变动形成的应计入当期损益的利得或损失估值日对基金资产按公允价值估值时予以确认1.利润来源5.5.1基金利润分配2.利润分配方案的确定与分配金额的支付5.5.1基金利润分配3.不同类型基金利润分配的要求免申购费当年利润弥补上一年亏损后分配；当年亏损不分配。每日进行计算收益；可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资；并在基金合同中约定收益分配的方式：即是按每日结转收益还是按月结转收益。8.2基金利润分配8.2基金利润分配4.基金利润分配的要求封闭式基金分配后基金份额净值不能低于面值。一般采用现金方式分红开放式基金每份基金单位享有同等分配权。现金分红和分红再投资转换为基金份额每年不得少于一次收益分配，年度收益分配比例不低于基金年度已实现收益的90%。封闭式基金当年收益应先弥补上一年度亏损，然后才可进行当年收益分配。若基金投资的当年发生亏损，则不进行收益分配。8.2基金利润分配开放式基金利润分配的要求现金分红：直接获得红利现金，不用支付赎回费，而且免税。若投资期限不长且当前市场环境较为震荡，建议选择现金分红方式。

红利再投资：将所分得的现金红利再投资该基金，即俗称的“利滚利”，这样做既可免掉再投资的申购费，而且再投资所获得的基金份额还可以享受下次分红。如果您的投资期限较长，建议您选择红利转投。开放式基金的基金份额持有人可以事先选择将所获分配的现金收益，按照基金合同有关基金份额申购的约定转为基金份额；基金份额持有人事先未做出选择的，基金管理人应当支付现金。

8.2基金利润分配4.基金利润分配的要求货币市场基金根据有关法律法规，对于每日进行计算收益；可以在基金合同中将收益分配的方式约定为红利再投资并在基金合同中约定收益分配的方式：即是按每日结转收益还是按月结转收益。当日申购的基金份额自下一个工作日起享有基金收益的分配权益。当日赎回的基金份额自下一个工作日起不享有基金的分配权益。8.2基金利润分配货币市场基金利润分配的要求5.5.1基金利润分配基金分红到手的现金，只是将左口袋的钱放到有口袋。利润分配政策，将影响基金持有人的权益，对持有人的投资选择产生重要影响。利润分配多少与基金盈利能力之间不存在绝对的“正相关”，但股市下跌震荡中，基金现金分红有利于增强基金抗风险能力。利润分配会导致基金净值下降，但总价值不变4.利润分配对基金价值的影响5.5.2基金税收证券投资基金所涉及的税种涉及机构投资者的税种涉及个人投资者的税种而其他税种主要和基金管理公司、基金托管机构和基金承销机构有关5.5.2基金税收基金的信息披露5.61051051055.6.1信息披露概述信息披露的概念基金信息披露是指基金市场上的有关当事人在基金募集、上市交易、投资运作等一系列环节中，依照法律法规规定向社会公众进行的信息披露。基金信息披露的作用有利于投资者的价值判断有利于防止利益冲突与利益输送有利于提高证券市场的效率有效防止信息滥用5.6.1信息披露概述

基金信息披露禁止的行为虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏对证券投资业绩进行预测违规承诺收益或者承担损失诋毁其他基金管理人、托管人或者基金份额发售机构基金信息披露的原则实质性原则：包括真实性原则、准确性原则、完整性原则、及时性原则和公平性原则;形式性原则：包括规范性原则、易解性原则和易得性原则。5.6.2我国基金信息披露制度体系我国基金信