中国铁建股份有限公司营运资金管理研究

中国铁建股份有限公司营运资金管理研究摘要营运资金作为企业生产经营的“血液”，关系着公司的生存命脉，因此公司需要不断地提升营运资金的管理效率，以促进公司内、外部各业务活动的高效运转，从而有效地实现企业利益的最大化。随着近几年来建筑行业的迅速发展，建筑行业内的竞争日益激烈，目前建筑行业普遍存在着营运资金不足、应收账款数额大、资金周转缓慢以及工程款项拖欠期长等现象。在这一形势下，如何提高建筑企业营运资金管理的水平引起了社会各界的关注。为此本文以中国铁建股份有限公司为研究对象，运用渠道管理理论，从生产渠道、采购渠道和销售渠道等方面系统分析了该公司营运资金管理的现状及其存在问题的成因，从而为提升中国铁建股份有限公司的营运资金管理水平提出了相应的建议。关键词：营运资金；营运资金管理；渠道管理

StudyonWorkingCapitalManagementofChinaRailwayConstructionCorporationLimitedAbstractWorkingcapitalisthe"blood"ofanenterprise'sproductionandoperation,anditisvitaltothesurvivalofthecompany.Therefore,thecompanyneedstoimprovetheefficiencyofworkingcapitalmanagement,promotetheefficientoperationofvariousbusinessactivities,andeffectivelyrealizethemaximizationofenterpriseinterests.Withtherapiddevelopmentoftheconstructionindustryandincreasinglyfiercecompetition,theconstructionindustrygenerallyexiststhephenomenonofinsufficientworkingcapital,largeamountofreceivables,slowcapitalturnoverandlongoverdueprojectfunds.Inthissituation,howtoimprovethelevelofworkingcapitalmanagementofconstructionenterpriseshasattractedtheattentionofthecommunity.ThispaperinChinarailwayconstructionco.,LTDastheresearchobject,usingthetheoryofchannelmanagement,fromtheproductionchannels,procurementandsaleschannelsandsoonsystemanalysisthepresentsituationofthecompany'sworkingcapitalmanagementandthecauseoftheproblems,topromoteChinarailwayconstructionco.,LTD.LevelofworkingcapitalmanagementputsforwardthecorrespondingSuggestions.Keywords:workingcapital;workingcapitalmanagement;channelmanagement目录摘要 IAbstract II一、引言 1（一）研究背景及意义 1（二）研究内容与方法 11.研究内容 12.研究方法 1二、文献综述 2三、相关理论概述 3（一）营运资金理论 3（二）营运资金管理理论 3（三）渠道管理理论 4四、中国铁建股份有限公司营运资金管理现状及问题分析 4（一）中国铁建股份有限公司的简介 4（二）中国铁建股份有限公司营运资金管理的现状 41.中国铁建股份有限公司营运资金基本情况分析 42.基于采购渠道营运资金管理分析 73.基于生产渠道营运资金管理分析 84.基于销售渠道营运资金管理分析 9（三）中国铁建股份有限公司营运资金管理存在的问题及成因分析 91.营运资金管理存在的问题 92.营运资金管理存在问题的成因分析 10五、提升中国铁建股份有限公司营运资金管理效率的措施 12（一）基于渠道视角的营运资金管理优化措施 121.采购渠道营运资金管理的优化措施 122.生产渠道营运资金管理的优化措施 123.销售渠道营运资金管理的优化措施 12（二）提升公司营运资金管理效率的保障措施 121.建立健全的营运资金管理制度 122.提升财务人员的专业素养能力 133.加强资金内部管控，实行集中统一管理 13六、结论 13参考文献 14致谢 151一、引言（一）研究背景及意义随着经济全球化发展趋势不断加强，企业在财务管理上越来越追求高效率、高质量。尤其是对企业营运资金的管理，因为营运资金是企业持续经营的保障，直接关系着企业的生存命脉，其代表着企业短期的偿债能力，一旦企业的营运资金发生断裂，企业很容易走上破产倒闭之路。例如巴林银行倒闭、雷曼兄弟破产和乐视的危机，都可以看出企业营运资金管理不当可以使一个企业多年的辉煌瞬间成为泡沫。同时这些经验教训让营运资金管理在企业管理中的关注程度越来越高，根据调查显示，大部分公司的营运资金占总资产比重高达60%，公司的财务经理会花费绝大部分时间和精力于营运资金管理，同时努力寻求提升营运资金管理水平的办法，但其离完善程度还有很长的距离，依然存在营运资金不足、营运资金结构不合理和营运资金管理效率低下等问题。营运资金管理对企业的经营成果有着关键性的作用，所以必须要全面多角度地分析营运资金管理，本文采用案例分析法，以中国铁建股份有限公司为例，从生产渠道、采购渠道和销售渠道等方面系统分析了该公司营运资金管理的现状及其存在问题的成因，从而为提升中国铁建股份有限公司的营运资金管理水平提出了相应的建议。（二）研究内容与方法1.研究内容本文的研究内容是查阅营运资金管理理论和渠道管理理论的相关知识，运用中国铁建股份有限公司有关的财务数据，并依据当下建筑行业的整体特征，研究分析该公司的营运资金管理现状及其存在问题的成因，从而为提升中国铁建股份有限公司的营运资金管理水平提出相应的建议。2.研究方法 本文采用了文献分析法、案例分析法和比较分析法的三种研究方法。（1）文献分析法本文经过查阅大量营运资金管理相关的期刊、论文和书籍，为深入研究中国铁建股份有限公司的营运资金管理提供理论指导。（2）案例分析法本文以中国铁建股份有限公司作为研究对象，在查阅该公司2015-2018年的财务报告的条件下，从渠道管理的角度分析了该公司存在营运资金管理效率低下、应收账款数额大等问题，并且从中提出可行性的优化建议。（3）比较分析法本文纵向比较分析中国铁建股份有限公司2015-2018年的财务数据，整合出公司的营运资金管理趋势，通过分析发现该公司流动资产使用不充分、流动负债占总负债比率高于流动资产占总资产比率等问题。二、文献综述随着营运资金管理在企业财务管理中的地位不断上升，更多的学者深入研究营运资金管理，并提出了不同的看法。本文在阅读了营运资金管理研究的相关文献后，总结的文献综述如下：由于我国企业对于营运资金管理的关注程度不高，导致我国营运资金管理研究出现起点晚、力度小和研究单一的现象。毛付根（1995）在研究制定合理的营运资金政策中，提出了影响资金与存量的平衡关系的两大因素是流动资产和流动负债，因此必须明确各项资金的配置与来源。曾昭武（2001）提出，企业的获利能力与营运资金管理密切相关，特别要注重流动资产的最佳投资水平。这一观点的提出，让企业更加注重流动资产和流动负债的比例，也给营运资金管理研究的发展带来新的方向。巩丽（2014）提出，检验企业的营运资金管理绩效的关键要素是营运资金的协调性，企业能否系统地协调供-产-销各环节的营运资金。这一研究是与王竹泉等人的提出的采用营运资金周期指标评价企业营运资金管理绩效的一次重要尝试。我国对于渠道理论研究是在国外的研究成果的基础上进行的探索，虽然发展时间很短，但是给国内企业的发展注入了新的活力。王竹泉、逢咏梅、孙建强（2007）提出，将营运资金进行细分，即将经营活动营运资金细分为供-产-销各环节产生的营运资金，这为营运资金渠道管理建立了一个新框架。曹玉珊（2015）提出营运资金的分类不仅仅为经营活动和理财活动的营运资金，还可以在“全渠道”的视角下细分为投融资活动。这一研究成果不仅丰富了当前的营运资金管理内容，而且有助于创新营运资金管理实践的发展。冉梦娇和朱波（2019）提出，企业提高营运资金管理水平的重要措施在于，企业的供-产-销各环节的营运资金和投融资活动的营运资金是否进行设计改良。这一观点让基于渠道理论的营运资金管理研究进入了更深层次发展。关于渠道管理论，国外学者Hampton.JohnJ.和CeciliaL.Wagner（1969）是最先提出渠道关系理论，所谓的渠道关系就是在渠道系统中成员间的来往情况和协作程度。而在营运资金管理的渠道理论中，供、产、销三个渠道之间都是密不可分的、相互联系，彼此间出现冲突会导致渠道产生负面的效果。MartinGosman和TrishKelly（2012）提出营运资金管理的好坏受上游供应商的影响。这提醒企业要与上游供应商建立良好的合作关系，同时也要与经销商有良好的沟通、平等和信任的关系，这样企业才能提升营运资金管理效率，同时也验证了供、产、销三个渠道的关系是不可分离的。综上所述，尽管国内的营运资金管理研究时间要晚于国外，但其在结合本国的国情和市场的发展趋势上，积极借鉴国外的营运资金管理理论，从最开始的单一研究到基于渠道管理理论的系统研究，为企业营运资金管理的发展提出合理化的建议，有利于提高企业的经济效益，推动企业的发展。三、相关理论概述（一）营运资金理论营运资金，也称为营运资本，是指企业的流动资产用于生产经营活动中的金额。营运资金可从广义和狭义两方面进行理解，广义的营运资金是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金是指流动资产减去流动负债后的净额，又称净营运资金，若净额为正数，则说明企业在经营活动中是以长期负债和投资人权益的一定份额为资金来源；若净额为零，则说明企业没有融资的需求；若净额为负数，则该企业的偿债能力差，长期资产占比大，是流动负债融资的体现。营运资金的特点主要体现在以下四点：第一，周转期限短。企业占用在流动资产上的资金可在短时间内收回，周转速度快，具有较强的流动性。因此企业可借助短期银行借款等途径使得营运资金得到周转。第二，来源灵活多样。由于筹资途径多种多样，根据期限的长短可划分为长期筹资方式和短期筹资方式，其中短期筹资方式包含：短期借款、商业信用、短期融资债券、应交税费等等。但是每个企业都要根据自身情况，合理选择融资方式，才能更好获取盈利。第三，实物形态具有易变性和并存性。通俗来说就是拥有较强的变现能力，流动资产的变现能力强于固定资产，其能快速地变成现金，为企业排忧解难。第四，波动性大。流动资产的数量不是一成不变的，会因宏观因素和微观因素而变化，所以流动负债数量的变化受流动资产数量的变化影响。进而导致净营运资金出现较大的波动，也可能影响企业的经营决策。（二）营运资金管理理论营运资金管理实质上是企业管控流动资产和流动负债的使用，让流动资金使用合理，同时能适时借款。企业持有适度的营运资金可促进其持续发展，并且营运资金管理关系着一个企业的收益，因此为提高营运资金管理水平，我们要遵从营运资金管理的四大原则。第一，提高资金使用效率。流动资产比例的确定一般是按照企业的生产经营情况决定的，若流动资产比例过高，则会加大企业财务负担，造成流动资产闲置，对企业盈利产生影响；若流动资产比例过低，则企业资金流动受阻，经营活动受损。所以企业要合理配置流动资产，减少积压和浪费，提高流动资产使用效率。第二，保证合理的资金需求。企业要合理配置永久性流动资产和波动性流动资产，其中波动性流动资产主要是企业在季节性生产中投入的流动资产。为了降低企业的经营风险和财务风险，企业的营运资金管理要安排相应数量的流动资产在季节性生产中。第三，处理好流动性和收益性的关系。既要让营运资金有充足的流动性又要有稳定的收益性，并将流动性和收益性维持在一个均衡的状态下。第四，节约使用资金。所谓的最佳流动资产持有量是存货数量刚好满足生产与销售的需要，现金的持有量刚好满足支付的需要，但是现实中很难把握住最佳流动资产持有量。所以，在满足生产经营需要的前提下，营运资金管理要求尽量挖掘资金潜力，节约使用资金。（三）渠道管理理论渠道是原材料供应商和商品购买者之间的一座桥梁，将各个环节形成一个相互依存、密不可分的组织机构。渠道管理是指为实现零销和企业长远利益而进行的渠道管理。渠道结构理论目的、渠道行为理论目的和渠道关系理论目的反映了渠道理论的研究目标。渠道结构理论目的是改善企业各个渠道的结构，减少供应商到消费者之间的各个渠道，加快信息的有效传递。渠道行为理论目的是协调渠道上各成员之间可能出现的矛盾、冲突、权利等问题；其中，权利是可以被借助来解决矛盾和冲突，以致渠道间的成员能够互相和谐、互相信任地为企业谋取最大的利益。渠道关系理论目的是调解渠道成员之间的关系，建立良好的渠道关系，共同推进企业经营业务的顺利进行。在2005年，王竹泉学者提出了渠道理论与营运资金管理相结合的研究方法，把企业的整个运营过程分为了三个阶段，具体为采购渠道、生产渠道和销售渠道。采购渠道指企业与提供物料的合作伙伴所建立的一种渠道关系。在建筑行业中要特别注意材料存货这项资金，因为当材料存货过多时，会造成企业存货管理压力大，如果过少，也会影响企业的生产渠道和销售渠道的正常运转。生产渠道就是企业在采购物料后，将物料变成可供出售的成品的过程。建筑行业中生产经营活动资金主要是体现在生产渠道上，所以必须合理运用生产渠道中的营运资金。销售渠道就是企业将产成品向消费者或者经销商进行销售的过程，由于建筑行业经常发生的垫资行为，导致了应收账款面额大，严重影响企业的资金周转，因此企业要从销售渠道中发现问题并提出合理的措施来提高营运资金的使用效率。四、中国铁建股份有限公司营运资金管理现状及问题分析（一）中国铁建股份有限公司的简介中国铁建股份有限公司（简称中国铁建）是中国特大型建筑企业之一，先后承建和修建了一万八千公里的高速公路和高等级公路，因其规模宏大和技术领先而享誉世界。公司的经营范围遍及全世界，其中在中国就囊括了32个省；公司的经营业务综合能力强，为国家和其他国家的生活提供了便利。（二）中国铁建股份有限公司营运资金管理的现状1.中国铁建股份有限公司营运资金基本情况分析中国铁建股份有限公司营运资金的基本情况中国铁建股份有限公司2015年-2018年营运资金的变化情况如表4-1所示：表4-1中国铁建股份有限公司2015-2018年营运资金基本情况单位：亿元项目2015年2016年2017年2018年货币资金1219.341287.021412.061438.02应收票据24.9443.5170.2597.80应收账款1280.281334.281465.04993.82预付账款231.94199.56187.84185.92其他应收款401.80456.26550．39634.74存货2455.912657.812666.041598.91流动资产合计5752.486113.006528.986502.77短期借款433.71304.29294.99617.81应付票据262.79285.11414.11510.36应付账款2259.762614.662820.802836.71预收账款759.81883.32856.820.64应付职工薪酬85.9690.69101.60112.81其他应付款454.34488.72485.57554.29流动负债合计4838.794909.995436.555973.42营运资金913.691203.011092.43529.35数据来源：东方财富网我们可以从上表知道：中国铁建股份有限公司的营运资金近四年以来呈坡度变化，于2016年达到最大值1203.01亿元，到2018年又下降至529.35亿元。其中：流动资产总额在2015年至2017年期间平稳增长，由5752.48亿元上升到6528.98亿元，但2018年略有下降。主要原因是2018年的应收账款与存货呈现下降趋势；中国铁建股份有限公司的流动负债总额近四年以来也稳步增长，由4838.79亿元上升到5973.42亿元，上涨比例为23.45%，其原因是除了预收账款总体呈现下降趋势以外，其他要素整体呈现增长，而未完成的合同款项比例大是导致应付票据和应付账款的金额增加的主要原因，这种行为会引起供应链上游的合作伙伴对公司不满，影响公司的信誉等级。中国铁建股份有限公司流动资产的规模与构成表4-2中国铁建股份有限公司流动资产占总资产比率单位：亿元年份2015年2016年2017年2018年流动资产合计5752.486113.006528.986502.77资产总额6960.967593.458218.879176.71流动资产占总资产比率82.64%80.50%79.44%70.86%数据来源：东方财富网从上表可知：中国铁建股份有限公司流动资产占总资产的比重呈现逐年下降的趋势，说明该公司加大了长期投资，降低了公司的短期融资能力。流动资产占总资产比率在70%以上表明该公司短期债务到期不能偿还的风险较小，同时这也表明了该公司对流动资产的使用不够充分，使得流动资产闲置。从企业的盈利角度出发，中国铁建股份有限公司可以再适当地减少流动资产占总资产比率，来达到提高资产盈利能力的目标。中国铁建股份有限公司的流动资产中，货币资金，应收账款及存货项目所占比重较大，本文针对这三类主要项目在企业的总流动资产中所占比重展开进一步分析。表4-3中国铁建股份有限公司流动资产内部结构分析年份2015年2016年2017年2018年货币资金占流动资产比重21.20%21.05%21.63%22.11%应收账款占流动资产比重22.26%21.83%%22.44%15.28%存货占流动资产比重42.69%43.48%40.83%24.59%数据来源：东方财富网从上表可知：中国铁建股份有限公司的货币资金占流动资产比重整体增加，反映了该公司应对财务风险的能力增强，但也容易造成资金闲置；应收账款占流动资产比重在2018年减低为15.28%,较2017年减低了7.16%，说明公司的赊销款项减少，应收账款收回政策不断完善；存货占流动资产比重在2018年明显减低且幅度大，说明公司加强了存货管理，加快了资产的变现速度。中国铁建股份有限公司流动负债的规模与构成表4-4中国铁建股份有限公司流动负债占总负债比率单位：亿元年份2015年2016年2017年2018年流动负债合计4838.794909.995436.555973.42负债总额5672.776106.296432.397103.36流动负债占总负债比率85.30%80.41%84.52%84.09%数据来源：东方财富网从上表可知：流动负债占总负债比率相对于流动资产占总资产比率来说是高的，可见短期债务偿还风险较高。流动负债具有金额大，偿还到期日短的特征，一定程度增加企业的经营风险，增加企业的经营压力。在2016年流动负债占总负债比率呈下降趋势，表明中国铁建股份有限公司增加对长期负债的利用，改善了公司的资本结构。但是在2017年和2018年流动负债占总负债比率又继续回涨，是由于公司的签约合同多，业务量增加导致的，也说明了公司对短期资金的依赖性较高。中国铁建股份有限公司的流动负债中，短期借款，应付账款及预收账款项目所占比重较大，本文针对这三类主要项目在企业的总流动负债中所占比重展开进一步分析。表4-5中国铁建股份有限公司流动负债内部结构分析年份2015年2016年2017年2018年短期借款占流动负债比重8.96%6.20%5.43%10.34%应付账款占流动负债比重46.70%53.25%51.89%47.49%预收账款占流动负债比重15.70%18.00%15.76%0.01%数据来源：东方财富网从上表可知：短期借款占流动负债比重表现为先减后增的趋势，反映了公司对银行借款的依赖程度由低到高，说明公司在2018年的生产周转资金增多，自有资金缺乏；应付账款占流动资产比重变动幅度较少，整体维持在50%左右，主要是由公司的未完成合同款项大造成的，给公司带来一定的资金周转困难；预收账款占流动负债比重前三年变动小，在第四年变动为0.01%，反映了该公司负债减少、供给能力增强。2.基于采购渠道营运资金管理分析采购渠道管理分析是渠道管理理论分析的一种常见分析形式，其可以反映出公司的存货管理是否有效，也可以反映出公司与供应商之间的关系。下表反映了该公司的采购渠道营运资金的有关情况。表4-6中国铁建股份有限公司采购渠道营运资金及周转期项目/年份2015年2016年2017年2018年材料存货（亿元）223.76200.88194.29185.01预付账款（亿元）231.94199.56187.84185.92应付账款（亿元）2259.762614.662820.802836.71应付票据（亿元）262.79285.11414.11510.36营运资金（亿元）-2066.85-2499.33-2852.78-2976.14营业收入（亿元）6005.396293.276809.817301.23周转期（天）-123.90-142.97-150.82-146.74数据来源：东方财富网我们可以从上表得出该公司的周转期总体呈下降趋势，表明周转速度总体加快，其中2016年至2018年的三年内的变化幅度较小。中国铁建股份有限公司的采购渠道营运资金占用量逐年减少，为负值，表明采购渠道为公司提供了资金。从上表反映出材料存货逐年减少，这是由于中国铁建股份有限公司根据国家的宏观调控政策，对市场有着规范的预测，一定程度上减少了材料库存，并且预付账款的逐年减少，反映出该公司在材料采购上占据主导地位，大大缩短了采购渠道营运资金的周转期，但是由于材料成本高，在存货管理上还是比较难以管控的。同时中国铁建股份有限公司中的应付账款和应付票据的增长幅度和金额较大，构成了采购渠道负营运资金运行，不利于采购渠道资金周转。并且当公司的材料存货减少，应付账款增加，表明该公司没有积极地支付材料存货款项，这会伤害供应商的利益，降低公司的信誉度，不利于双方长期平等、互惠的合作。3.基于生产渠道营运资金管理分析从整体的建筑行业来说，生产渠道中投放了大量的经营活动营运资金，表现出生产渠道的营运资金的重要性，因此必须严格管控生产渠道营运资金。表4-7中国铁建股份有限公司生产渠道营运资金及周转期年份2015年2016年2017年2018年在产品（亿元）8．9512.4422.7420.10开发成本（亿元）800.86876.33783.231014.41其他应收款（亿元）401.80456.26550.39634.74应付职工薪酬（亿元）85.9690.69101．60112.81其他应付款（亿元）454.34488.72485.57554.29营运资金（亿元）671.31765.62769.191002.15营业收入（亿元）6005.396293.276809.817301.23周转期（天）40.2443.8040.6649.41数据来源：东方财富网我们可以从上表得出：中国铁建股份有限公司的生产渠道的营运资金周转期在2015年到2018年之间整体呈上升趋势，说明其周转速度不断降低，但是这四年的周转期变化幅度较小，2017-2018来了周转期上升速度较快，说明2018年生产渠道的营运资金管理效率有所下降，延长了9天。对于中国铁建股份有限公司的生产渠道营运资金来说，首先是因为是开发成本所占的金额较大，并且逐年增加。其次，在建筑行业中，其他应收款主要由工程项目投标保证金、新签合同额、工程押金和履约保证金等各类押金的发生而存在，在这四年来，中国铁建股份有限公司的新签约合同额从9487.59亿元到15844.72亿元，这大大增加了其他应收款的金额，也由于投标保证金经过中标后转为履约保证金被中国铁建股份有限公司所占用的时间较长，也会让其他应收款增加。最后，2018年其他应付款为554.29亿元，较上年增加了68.72亿元。主要是因为租赁设备的押金和履行合约的保证金的增加，让其他应付款的余额整体呈现逐年增长的现象。4.基于销售渠道营运资金管理分析销售渠道是将采购渠道和生产渠道的产品进行销售的桥梁，可以反映出公司的产品最终销售水平、公司的生产经营业务是否有效运转。表4-8中国铁建股份有限公司销售渠道营运资金及周转期年份2015年2016年2017年2018年成本存货（亿元）38.4246.2155.7750.66开发产品（亿元）185.73182.52235.84247.29应收账款（亿元）1280.281334.281465.04993.82应收票据（亿元）24.9443.5170.2597.80应交税费（亿元）95.0055.7859.6469.48预收账款（亿元）759.81883.32856.830.64营运资金（亿元）674.56667.42883.431319.45营业收入（亿元）6005.396293.276809.817301.23周转期（天）40.4438.1846.7065.06数据来源：东方财富网我们可以从上表看出：中国铁建股份有限公司在2015年到2018年之间的销售渠道营运资金的周转期整体上呈上升趋势，说明周转速度在下降。首先，在2018年，该公司的开发成品较2017年降低了5.11亿元，主要是公司实行“去库存、强销售、控成本、拿好地”的工作方针，使得成本存货的成本减少，并且营业收入是逐年增长的，说明销售速度加快了，库存风险也降低了。其次我们发现应收账款在2018年减少了，说明该公司收回了一部分账款，而且预收账款降低到0.64亿元，是公司改变了销售政策，没有预收工程款、售楼款、材料款、产品销售款和没有应付客户合同工程款等原因所致，一方面鼓励了购货方支付之前所欠账款，另一方面增加了营业收入。最后，开发产品逐年增长，说明公司的房地产业务在发展阶段。但是公司仍然要注意应收账款的面额比较大，还是不利于营运资金的周转，并且会影响企业的正常经营活动，这就要公司采取措施减少挂账和坏账，调节赊销与现销的关系，更好管理应收账款和预收账款。（三）中国铁建股份有限公司营运资金管理存在的问题及成因分析1.营运资金管理存在的问题本文在渠道管理理论的指导下，运用中国铁建股份有限公司的财务数据，分别从采购渠道、生产渠道和销售渠道三个角度出发阐释该公司的营运资金管理存在的问题。采购渠道首先，应付账款和应付票据金额大，过多占用供应商的资金，不利于双方建立平等互惠、合作共赢的关系。从表4-6可以看出：该公司的运营能力强、采购渠道营运资金的周转期呈负数且总体缩减，出现这一情况的主要原因是该公司的应付账款从2015年的2259.76亿元到2018年的2836.71亿元，增加了576.95亿元，应付账款金额所占用的采购渠道的营运资金多，导致该公司在采购渠道呈现负营运资金运营。其次，原材料存货管理困难。从财务数据上看，公司的材料存货呈现下降趋势，但是材料成本还是很大，公司存货管理仍要不断完善存货管理模式。在积极响应国家的“互联网”战略下，加大对“铁建商城”平台的管理，大量销售工程建筑辅助材料，减少材料存货。生产渠道首先，开发成本数额大，管理效率低。由表4-7可知中国铁建股份有限公司的开发成本逐年增加，说明了该公司占用资金过多，不利于公司的营运资金管理效率提高。虽然公司的合同签订额在增加，公司的发展也需要业务的开展，但不意味着大部分的营运资金都要投入到生产成本上，并且在产品数额较少，所占总资产比例小，说明开发成本的生命周期较长，降低了营运资金管理效率。其次，生产速度慢，产品产能与开发成本增长速度不一致。该公司投入的成本高，但是没有同步转换成在产品，同时说明该公司的未完成合同额呈现逐年上升的原因，整体上会给营运资金的周转带来困难，不利于提升营运资金管理效率。销售渠道应收款项收回能力弱，长期挂账。由表4-8可以知道中国铁建股份有限公司的应收账款虽然逐年下降，但是其占总资产的10.83%，与销售渠道中的其他资金项目相比，所占比例大，给公司的营运资金流动性带来巨大的安全隐患。虽然在建筑行业中，公司应收账款收回困难是行业的一个共性，但是公司可以通过应收账款账龄结构分析进行风险的预估，对那些实在难以收回的应收账款进行坏账处理。2.营运资金管理存在问题的成因分析本文根据采购渠道、生产渠道、销售渠道反映出公司的营运资金管理上存在的问题，做出相应的成因分析。采购渠道从公司的财务数据可以知道，公司的应付账款金额大是由于其没有及时支付供应商的材料费用，喜欢以挂账的付款方式，也是因为公司的实力增强，信誉增强，供应商愿意把材料、机械等费用赊销给企业。其次公司的业务范围扩大让公司在原材料物资、机械设备租金、分部分项工程施工合同的欠账越来越多。而原材料存货管理困难的原因是公司2018年的工程承包业务板块中新签合同为2321.17亿元，同比增长了7.9%，房地产业务板块中新签合同为934.55亿元，同比增长了36.61%，这些业务加大了对材料存货管理的难度，并且公司的存货管理制度不够完善，人员分配不均，对市场的调研力度不够也会增加原材料存货管理难度。生产渠道造成开发成本数额大，管理效率低的主要原因是公司的合同签订额不断增加，且公司急于业务开展，把大部分的营运资金都投入到生产成本上，但是公司的在产品数额较少，所占总资产比例小，导致开发成本的生命周期变长，大大降低了营运资金管理效率。而生产速度慢是由于公司的产能制定计划不够周全，人员配置不合理，管理效率低下造成的。销售渠道关于应收款项收回能力弱的问题，我们可以从公司的应收账款账龄结构进行分析成因。表4-9中国铁建股份有限公司应收账款账龄结构账龄/年份（亿元）2015年2016年2017年2018年1年以内1166.351192.811276.39804.461年至2年89.15103.07133.54135.812年至3年39.2643.8357.5045.093年以上13.3026.2237.3255.52计提坏账准备27.7831.6539.7147.06合计1280.281334.281465.04993.82三年以上所占比例1.04%1.97%2.55%5.59%数据来源：中国铁建股份有限公司年度报告由表可以知道，该公司应收账款难以收回的原因是：首先，在坏账计提比例不变的前提下，公司的坏账总额呈增加趋势，公司的应收账款变成了呆账；其次计提的坏账准备数额大，导致该公司2018年的应收账款数额减少；最后公司的应收账款账龄结构分析不全面，不严谨，不能精准了解客户的应收账款变化情况，不能做出最好的应收账款管理政策。公司长期为了获取客户而进行垫资的行为会增加应收款项难以收回的概率，导致回笼资金速度变慢，流动资金出现短缺，增加公司的财务风险，影响公司营运资金的周转和经营活动的开展。五、提升中国铁建股份有限公司营运资金管理效率的措施（一）基于渠道视角的营运资金管理优化措施1.采购渠道营运资金管理的优化措施首先，中国铁建股份有限公司在采购渠道上应建立科学合理的预算采购体系以及完善的存货采购系统，加强对原材料采购进行合理的预算管控，制定出最佳的采购量；其次，制定完善的采购货源计划，要与合同签订额进行合理配置，减少存货管理成本；第三，一方面要通过对供应商的信誉水平、材料质量等进行严格审查管控，降低采购活动中的不确定性所带来风险，另一方面积极与供应商建立长期的战略伙伴关系。2.生产渠道营运资金管理的优化措施中国铁建股份有限公司目前的开发成本数额大，生产管理效率低。因此，在生产渠道上，首先，中国铁建股份有限公司应控制开发成本，按时按质完成合同；其次，中国铁建股份有限公司应合理的安排产能，不可盲目开发，应该根据市场需求结合自身实际情况来制定合理的生产计划，减少不必要的成本占用，改善目前的生产渠道营运资金周转速度低这一问题；最后，要加强生产部门与其他各部门之间的沟通协作，保证企业供产销各个环节的物流，资金流以及信息流的通畅。3.销售渠道营运资金管理的优化措施销售渠道由于缺乏规范的收回账款制度，导致公司的应收账款数额大，并且建筑行业中的施工项目有着地域分散的特点，作业单位在不断流转，很容易出现收款部门不明确，公司的营运资金存在分散的状况。面对这种情况，本文认为首先，公司可以根据应收账款账龄结构分析公司的历年应收账款情况，制定以时间为导线收回应收账款的管理制度。其次，基于建筑行业流动性大的特点，当工程完成后，遗留的债权没有专人专职进行清收剩余工款，导致应收账款拖欠时间长，从而出现坏账和呆账，因此，公司可以通过设立专人专职进行工程款项催收，明确规定销售部人员为应收账款收回的责任人。最后，减少坏账和呆账还要公司与客户建立平等、信任的合作关系，不能为了竞争、利益而为工程垫资，这很大程度上让公司处于一个被动的状态上，更难收回应收账款，所以要求公司加强对市场信息、客户信息的了解，避免因为信息不对称而导致客户没有按时支付款项的现象出现。（二）提升公司营运资金管理效率的保障措施1.建立健全的营运资金管理制度由于缺乏规范的收回账款制度，导致公司的应收账款数额大，并且建筑行业中的施工项目有着地域分散的特点，作业单位在不断流转，很容易出现收款部门不明确，公司的营运资金存在分散的状况。面对这种情况，公司可以根据应收账款账龄结构分析公司的历年应收账款情况，制定以时间为导线收回应收账款的管理制度。同时，公司要注重本身的存货管理问题，在存货管理上建造存货采购系统，制定出最佳的采购量，降低存货积压的风险和减少存货管理成本。最后一个健全的营运资金管理制度要有一套完整的监督系统，依靠社会监督和内部监督，让营运资金不过分、不合理使用。公司建立合适的营运资金管理制度可以帮助公司的应收账款收回，提高营运资金的流动速度。2.提升财务人员的专业素养能力一家好的公司运营状况需要专业人士的付出，财务的运营状况掌握着公司的生死命脉。特别在应收账款管理上，需要应收岗位的财务人员积极提高自己的专业素养能力，为公司出具应收账款账龄结构分析报告，为每一阶段的公司运营提供专业有效的意见。并且财务人员要定期参加财务业务培训，积极应对随国家政策变化发展的财务知识变化的状况。中国铁建股份有限公司要积极围绕企业发展战略和“十三五”人力资源规划，大力推进员工培训工作，减少因财务人员不专业素养能力而发生的营运资金管理效率低下的状况。3.加强资金内部管控，实行集中统一管理公司资金紧张的一个重要原因是资金分散使用，因此必须进行集中统一管理。中国铁建股份有限公司旗下有很多的分公司，在形成财务报告时，要用的是统一的制定原则，并且要求公司内部银行进行统一的对外结算，实施区域化管理，并且要求相关部门定期提供货币资金信息。这种做法可以预防分公司在银行多次开户，对资金有实时的了解，能让资金在集中管理下，提高资金的营运效率。所谓的内部管控，很大程度上要做到完善内部审计监督力度，从监督上管控公司对内部资金的使用情况，使得内部人员不敢乱使用营运资金，这将从人为方面给营运资金提供一个安全保障。六、结论本文在借鉴了相关文献资料，以中国铁建股份有限公司为探究主体，研究分析该公司的营运资金管理现状，从该公司存在的问题出发，进一步了解整个建筑行业所存在的问题，在基于渠道管理的基础上，从案例分析中可以发现建筑行业中的营运资金管理具有营运资金不足、应收账款数额大和资金周转缓慢以及工程款项拖欠期长等问题。面对这些问题，本文基于渠道视角从采购渠道、生产渠道、销售渠道三个方面为优化公司营运资金管理提出了相应的措施，并认为企业应建立健全的营运资金管理制度，提高财务人员的专业素养能力，对资金实行集中统一管控。本研究通过多方面多角度地发现和解决营运资金管理上存在的问题，为公司降低生产成本，充分利用营运资金，实现可持续发展有着重要的影响意义。

参考文献[1]毛付根.论营运资金管理的基本原理[J].会计研究,1995(01):38-40.[2]曾昭武.企业应收账款管理——财务总监的基本技能[J].企业经济,2001(10):85-86.[3]巩丽.基于渠道管理的营运资金管理评价指标优化研究[D].中国海洋大学,2014.[4]王竹泉,逄咏梅,孙建强.国内外营运资金管理研究的回顾与展望[J].会计研究,2007(02):85-90+92.[5]曹玉珊.“全渠道”视角下的营运资金管理新论[J].会计之友,2015(21):2-7.[6]冉梦娇,朱波.基于渠道管理的企业营运资金管理研究[J].经济师,2019(02):259-261.[7]李聪聪.国内外营运资金管理研究综述[J].财会通讯,2013(08):44-46.[8]刘燕燕.国内外营运资金管理研究与发展综述[J].企业技术开发,2018,37(08):35-38+47.[9]李倩.TSL公司营运资金管理研究[D].西安石油大学,2019.[10]田明烨.中国建筑营运资金管理