《镇江市地方政府债务风险案例分析综述》3100字

镇江市地方政府债务风险案例分析综述目录TOC\o"1-2"\h\u9021镇江市地方政府债务风险案例分析综述 192641镇江市债务违约风险情况 162792镇江市区域经济发展情况 22853镇江市财政环境情况 3135574镇江市地方政府债务风险情况 4218414.1显性债务风险情况 4293134.2.显性债务加城投债务风险情况 61镇江市债务违约风险情况镇江市位于“城投大省”江苏省的中南部地区，经济和财政实力明显低于其周边城市，位于全省下游，从公开数据来看，镇江市政府债务负债率在国际警戒线内，但该市由于常年缺乏有效监管，以融资平台有息债务为主的地方政府债务规模较大，加上城投债余额后的负债率与债务率严重超过国际警戒线，其地方政府债务风险方面具有一定典型性，因此本章通过对镇江市进行案例分析。根据镇江市财政局数据显示，截止2020年12月，一般公共预算收入311.74亿元，相比2019年增长306.85亿元，增加4.89亿元。狭义口径下刚性支出243.5亿元，占一般公共预算收入比例为0.78，广义口径下刚性支出420.18亿元，占财政收入比为1.35。图5.1所示2015-2020年狭义，广义口径下刚性支出收入占比。图5.1狭义、广义刚性支出收入占比由图5.1所示，从2016年开始，广义刚性支出财政收入占比大于1并逐年增长，狭义刚性支出财政收入占比同样逐年增加且逐渐接近0.8。刚性支出的增加致使地方政府可担保财政收入的减少，政府偿债压力增加，债务违约风险加剧。利用第4章KMV模型可计算出2020年镇江市政府债务违约距离与概率，如表5.1所示。表5.12020镇江市债务违约情况2020σgDDP狭义KMV0.153-0.029-1.680.097广义KMV1.5762.330.5180.35表5.1中所示2020年狭义口径、广义口径债务违约概率分别为0.097、0.35，相比于2019年0.00053，镇江市2020年地方政府债务违约概率上升。2020年镇江市GDP为4200亿元，相比2019年增长1.9%，2020年镇江市政府债务余额1566.3亿元，同比增长42.8%。2020年镇江市负债率37.3%，相比2019年增加40.3%。从债务余额与负债率的增长率来看，明显高于镇江市GDP增长速率，地方政府债务风险不断增加。2镇江市区域经济发展情况区域经济发展情况主要利用人均GDP增长率与第三产业结构升级指标来衡量。其中人均GDP的增长率反应地区宏观经济发展水平，该指标数值越大，地方政府偿债能力越强，债务风险越小。第三产业结构升级指标为第三产业增加值与GDP的比值，该指标反应区域经济发展前景，该指标越高，政府偿债压力越小。2019年，镇江市实现地区生产总值4127.32万亿元，同口径较去年增长7.3%。2019年人均GDP增速6.98%，2016-2018年，人均GDP增速呈下降趋势。2015年以来，镇江市第三产业呈现下降趋势。，第三产业结构升级指标与人均GDP增速呈同向关系如图5.2所示。2019年镇江市人均GDP增速与第三产业结构升级有所提高，2016-2018年期间，人均GDP增速与第三产业结构升级的下降直接影响镇江市地方财政收支与经济发展前景，地方政府偿债能力降低，债务风险增加。图5.22015-2019年镇江市经济环境情况3镇江市财政环境情况财政情况主要以财政收入弹性与稳定率指标衡量。其中，财政收入弹性反应地方政府的税收征收与运行情况，是地方政府债务偿还来源基础，该指标数值越大，地方政府债务风险越低。财政收入稳定率主要反应财政收入结构情况，该指标数值越大，财政收入越稳定，债务风险越小。2010-2019年市财政收支总体均呈现上升趋势，但其中2015、2016、2017、2019年，财政收入小幅下降，财政支出呈现上升趋势，财政缺口逐渐扩大。如表5.2所示2011-2019期间，镇江市财政收入与财政收支差值。2010-2019年，镇江市财政自给率基本保持83%，财政收入增长率基本保持9%，但2019年呈负增长趋势，如图5.3所示为2010-2019年，镇江市财政自给率与财政收入增长率。表5.22011-2019年镇江市财政收支差单位：亿元201920182017201620152014201320122011财政收支差-159.4-92.6-102.3-69.9-45.9-34.1-31.71-19.8-20.9图5.32010-2019年，镇江市财政自给率与财政收入增长率2016-2019年镇江市财政收入弹性分别为62%、112.4%、197.8%、175.6%，财政收入稳定率分别为77.9%、77.5%、76.6%、78.9%。财政收入较为稳定，但财政收入弹性不断降低，税收收入做为地方政府偿还债务的基础，税收收入的下降将导致地方政府偿债压力的增加，镇江市税收收入占比基本保持在77%左右，虽然财政收入弹性高于江苏省整体财政收入弹性，但2016-2019年镇江市财政收入与税收收入负增长，如表5.3所示，财政收入缺乏一定的弹性，财政收入结构存在一定缺陷，存在一定的债务违约风险隐患。表5.3江苏省、镇江市财政收入增长率和税收增长率镇江市江苏省年份财政收入增长率税收增长率财政收入增长率税收增长率20190.0190.00013-0.015-0.009320180.0560.000170.095-0.10720170.00620.00015-0.030-0.05920160.0120.00014-0.032-0.0584镇江市地方政府债务风险情况4.1显性债务风险情况截止2020年底，镇江市政府债务限额1671.1亿元，余额1566.33亿元。2015年镇江市开始公开债务数据，2020年镇江市政府负债率37.3%，相比2019年增加40.3%，虽远低于欧盟60%的警戒线，但是增速较快，存在一定债务风险。2020年政府债务率高达237.7%，相比2019年增加36.5%，政府债务率严重超出国际100%-150%警戒线。本文将2020年镇江市的债务情况与江苏省以及全国做对比，使得债务分析更具科学性，如图5.4所示。江苏省债务率与负债率均优于全国水平，而镇江市均高于全省以及全国平均水平。图5.4镇江市、江苏省以及全国债务负担情况由于2020年数据披露不完整性，本文以2019年数据将镇江市负债率与债务率与江苏省其他12各地级市作对比。江苏省13个地级市2019年政府显性债务负债率如图5.5所示。其中镇江市政府债务负债率26%，债务率171.5%，均排名全省第一。图5.52019年江苏省各地级市显性负债率综上分析所得，从债务风险衡量指标来看，镇江市政府债务增长迅速，负债率与债务率均高于全省平均标准，债务率严重超出国际警戒线，从显性债务来看，镇江市政府债务负担水平较重，地方政府债务风险较大。4.2.显性债务加城投债务风险情况为促进区域经济发展与满足官员自身政绩需求，镇江市地方政府通过向融资平台大肆违规举债。从举债主体以及举债方式来看，地方政府以融资平台为载体变相违规举债；从资金使用用途来看，融资平台将资金大多投于基础设施建设以及政府性公益项目，项目回报收益低、周期长使得难以偿还债务资金。本文利用城投平台发行的有息城投债券加总测算债务余额。镇江市作为城投大市。城投平台有息债务规模庞大，截止2019年12月末，镇江市城投平台债券余额1100亿元左右，有息债务约为3765亿元。表5.4：镇江市城投平台单位：亿元镇江市级主要城投平台评级债券余额有息债务镇江城市建设产业集团有限公司AA+272.49821.96江苏瀚瑞投资控股有限公司AA+188.3676.82镇江国有投资控股集团有限公司AA132.14178.64镇江交通产业集团有限公司AA119575镇江文化旅游产业集团有限责任公司AA82.5245.76镇江新区城市建设投资有限公司AA-30.46136.63镇江市风景旅游发展有限责任公司AA--58.15镇江市各区主要城投平台镇江市丹徒区建设投资有限公司AA20103.07江苏明升新农村建设发展有限公司AA1023.13江苏北固产业投资有限公司AA8.447.74镇江市各县主要城投平台扬中市城市建设投资发展总公司AA2698.83江苏明升新农村建设发展有限公司AA1023.13江苏大行临港产业投资有限公司AA1995.47扬中市交通投资发展有限公司AA11.459.5扬中市京城经贸实业总公司AA--27.49江苏句容福地生态科技有限公司AA44.0585.03句容城市建设投资有限责任公司AA29.9108.34句容市福源农业旅游发展有限公司AA2084.67丹阳投资集团有限公司AA+67.3225.44丹阳市开发区高新技术产业发展有限公司AA8.690.98总计1100.443765.78根据表5.4数据计算得出镇江市政府债务约为4862.25亿元。镇江市政府负债率位117.8%，高出国际警戒线接近2倍。镇江市政府债务率为760%，远远高于国际货币基金组织（IMF）规定的债务警戒标准100%-150%。地方政府债务风险问题异常严峻。镇江市虽然地处经济发展较好的江苏省，但经济与财政实力明显低于其周边城市，位于全省中下游。本章首先基于KMV模型对镇江市债务风险进行测算评估，结果显示镇江市政府债务存在违约风险。镇江市自2015年以来，无论是广