安永：中国互联网医疗行业-曙光初现

2021年7月前言前言互联网医疗经历了十年的浮沉，从2010年萌芽，到2013年起步，再到打破医疗信息不对称以及资源配置不合理的困局，的现象；巨头们跃跃欲试，试图通过互联网引导终垄断，重塑医疗行业，实现医疗资源的最佳配置，上最后也最难的一块拼图：医疗。然而随着政策不优质医疗资源欠缺，患者导流成本昂贵而且付费意在各自生态搭建的过程中烧完了第一波资本市场的遥遥无期。资本随之进入冷静期，中小企业黯然离面对中国14亿人口以及日益严重的老龄化，高质量医疗服务的供给存在极大的缺口，而资源错配和结构不合理使得医疗效率愈以增加效率，缓解资源配置的难题。随着监管越来越成熟，自2019年起相关政策陆续出台，从明确定义互联网医疗的辅助定位，再到2020年新冠疫情下，细化政策全方位落地，包括网售处方药有条互联网医疗可纳入医保覆盖，行业的发展路径正在开展线上服务，终端用户线上诊疗行为和购药数量企业抓住机会加大投入，互联网医疗是否真的已经2大健康产业互联网改变了诸多行业，大健康产业成为目前最热风口。未来，大健康产业会发生怎样的改变呢?大健康产业互联网改变了诸多行业，大健康产业成为目前最热风口。未来，大健康产业会发生怎样的改变呢?餐饮业互联网深刻改变了消费者习惯，提供点餐外卖等一站式服务，颠覆了传统到店就餐模式。教育业在线教育对线下教育起到了强力的补充作用，有效地为学校、机构和企业节省教育成本。疫情期间，线上授课更是维持了教育的发展。金融业第三方支付崛起，线上交易更高效快捷，提供线上支付的同时，也改变了线下信用卡支付的模式，对传统银行的冲击较大。零售业互联网+以其不受地域、时间限制的特点，强力冲击线下实体零售业，同时带动物流运输业等行业的发展。疫情期间，线上商城的作用更加凸显，为国民提供生活所需，同时减轻防疫负担。3互联网医疗自2014年开始经历了导入期、瓶颈期和回暖期，2020年新冠疫情成为互联网医疗行业发展的催化性事件，带来了行业拐点，成为互联网医疗二次起飞的助推器阶阶段特征势态分析势态分析政策解读政策解读影响导入-发展期（2014年-2016年）搜索引擎出现►►1990年代，搜索引擎、社交以及电子商务各类业态萌芽；易趣以C2C的形式出现►非典时期，催生以淘宝、京东为首的电商业务；医药电商试水，资讯、知识科普叩响医疗健康行业信息化大门瓶颈-冷寂期（2017年-2018年）多方政策受限阻力大►初期电子处方开具有极大困难，药品流通压力大►医疗保险仅针对线下诊疗主体，线上诊疗用户医保之外的自费部分无法得到保障，保险机构缺席获客难度大回暖期回暖期（2019年-2020年疫情前）政策纷纷落地，出现曙光►►政策确立互联网医疗不允许首诊，只允许复诊的辅助定位►2018年，我国移动医疗用户达到5.34亿人，移动医疗健康市场规模超过200亿元，虽占当年医疗总支出不足1%，网上药店市场却以45%的增速为市场未来发展带来了一定的希望二次起飞（后疫情期）黑天鹅事件带来了行业拐点►►新冠肺炎疫情成为今年互联网医疗发展的强力催化剂，国家全面推进互联网诊疗以减少交叉感染风险，覆盖医疗人群►试图从解决患者信任，完整支付结构等角度实现“诊疗、医、药、2005.092018.04《关于促进“互联网+医疗健康”发2005.092018.04《关于促进“互联网+医疗健康”发展的意见》重新开放互为互联网医院提供指导2020.02《关于加强信息化支撑新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作的通知》鼓励互联网诊疗，减少线下诊疗压力和交叉感染风险2017.05《互联网诊疗服务条例（征求意见稿）》要求2017.05《互联网诊疗服务条例（征求意见稿）》要求所有互联网医院在正式文件发布后关闭，并取消所有之前的监管审批2018.09《互联网诊疗管理办法（试行）》等文件首次明确无论是互联网诊疗行为还是成立互联网医院都必须依托于线下的实体医疗机构，互联网医疗只允许复诊，不允许首诊《互联网药品贸易服务审批条例》允许注册的电商企业销售OTC产品2017.11《网上药品经营管理办法》禁止医药电商向消费者销售处方药产品2014.08《关于推进远程诊疗的建议》允许医疗机构提供远程医疗服务2020.11《药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》允许网络销售处方药和展示处方药信息2020.03《关于推进新冠疫情防控期间开展“互联网+”医保服务的指导意见》将符合条件的费用（常见病、慢性医保支付范围2018.112018.11《促进互联网+医疗产业发展的措施》，允许企业将治疗常见病和慢性病的处方药对患者进行在线推广确立了互联网医疗辅助医疗确立了互联网医疗辅助医疗纷纷建立线下诊疗点。打破政策壁垒，通过医保支付优化互联网医疗的支付结构，减轻患者负担。政策分类：诊疗相关医药相关医保相关允许线上销售处方药，互联网医疗形成闭环。●无明显倾向●政策收紧4受政策利好影响，中国互联网医疗市场规模呈不断上升趋势，随着处方外流以及线上销售放开，医药电商或将成为率先突破的细分市场4,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000500-互联网医疗市场规模增长率0.61%0.38%1,6261,3551,1299413254916803251572231572015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年E2022年E2023年E1.50%1.00%0.50%0.00%-0.50%-1.00%-1.50%互联网医疗近年来高速发展，在我国卫生医疗总支出中的比重也不断提高►2015年至2019年，互联网医疗行业的年复合增速为44%，处于超高速发展状态，根据IQVIA的预测，未来三年内互联网医疗规模将以高于20%的年复合增长率扩张►2015年以来，互联网医疗行业收入在我国卫生总支出中的占比不断提高，2019年互联网医疗占比为1%，虽然占比在不断提升，未来仍有很大的潜在发展空间►2020年，新冠疫情对互联网医疗的全方位推动，线上诊疗、医药电商、线上支付等环节均受到政策大力扶持，行业发展前景乐观52015年-2025年在线零售医药电商市场规模及预测（亿元，人民币）5004003001003581014011131519250254035524968678791107120129100%80%60%40%20%2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年E2022年E2023年E2024年E2025年E处方药电商市场加速发展，未来将成为医药电商的必争之地►2020年11月，《药品网络销售监督管理办法（征求意见稿）》允许网络销售处方药和展示处方药信息，处方药正式进入电商市场►由于处方药的盈利空间更大，市场规模将不断扩大，五年内将达到120亿元►我们认为互联网医疗头部玩家将加速布局线上处方药销售，与大型药企战略合作，推行线上处方药营销6逐渐打通，但医疗和互联网的商业逻辑具有先天差异，至今头部企业依然在探索盈利模式的道路中艰难前行1互联网医疗企业以轻入口起步，建立流量壁垒2002年成立，打造医疗专业群体论坛，业务可大致分为医生端、大众/患者端、医疗机构端与商业服务端四个板块2010年成立，前身挂号网，提供医院预约挂号、院外候诊等服务，2015年创立了中国首家互联网医院乌镇互联网医院务，每日在平台上有约三万条患者提问，2015年成为世界上最大的移动医患交流App互联网医疗企业以提供免费服务为主，营收能力较互联网医疗企业以提供免费服务为主，营收能力较差。2留存的头部企业通过不同方式寻求业务模式以实现商业盈利当企业尝试向客户收费后，发现并不容易，存在两大难题：1.互联网医疗支付体系不完善，患者负担大►互联网医疗业务收费后，由于国家医保和商保相对空白，患者支付压力大2.2.互联网行业和医疗行业属性不同，难以简单融合高频率覆盖广低附加值高频率覆盖广低附加值互联网行业属性低频率强监管高附加值低频率强监管高附加值安全性政府医保覆盖医疗行业属性►医疗行业是一个强监管行业：政府对互联网医院诊疗的业务模式、药品流通、医保覆盖范围等多处限制，政策鸿沟使互联网医疗玩家难以前行►医疗行业高附加值体现在医患间的面对面互动：互联网诊疗手段有限，医患双方无法实现线下“望、闻、问、切”的互动诊疗，患者信任难以建立►医疗行业直接影响国民生命安全：优质医生资源高度集中在公立医院，互联网医疗平台资源相对较弱，诊疗水平有限，安全性保障不足由于互联网和医疗行业的属性不同，由于互联网和医疗行业的属性不同，互联网+在其他行业的模式无法简单复制到医疗行业，需要寻找新的突破。73在新冠疫情和政策松动的大背景下，2020年成为互联网医疗的转折年互联网医疗企业实现业务突破的大背景：►付费业务模式导致客户流失，需要重新吸引流量►新冠疫情黑天鹅事件爆发，推动互联网医疗发展►政策逐渐松绑，出台一系列互联网医疗行业规范制度►用户线上诊疗习惯得到培养，为后续客户留存粘性奠定基础诊疗医诊疗医药支付方式2018年9月卫健委明确了互联网医疗的辅助定位，并要求线上诊疗“不得首诊、只能复诊”；因此，头部玩家纷纷布局线下诊疗点，实现诊疗业务的突破随着2020年11月国家明确允许处方药线上销售，互联网医药企业大力发展医药电商业务，进军盈利性强的处方药市场2020年3月，政策开放了互联网医疗业务医保覆盖，有力支撑了诊疗业务和医药电商的发展医保目前仅实现了对接公立医院主导的互联网医院，以平台为主的互联网医院也在积极寻求与商业保险公司的合作，以实现支付方式的多元化互联网医疗企业从多个切入点寻求突破，试图实现产业链闭环。互联网医疗企业从多个切入点寻求突破，试图实现产业链闭环。8中国互联网医疗发展至今，基本上是将线下的诊疗、配药、支付三个环节转移至线上，各环节的商业模式和战略路径都还在摸索中，目前还未看到一个好的赢利模式线线上诊疗医药电商医药电商支支付UO线上问诊线上问诊国家医保国家医保预约挂号预约挂号商业保险商业保险慢病管理慢病管理-$-$患者自费患者自费互联网医疗包含三大环节：线上诊疗、医药电商和支付，虽然业内尚未出现盈利性和可持续性俱佳的互联网医疗玩家，但三大赛道上都已经涌现了很多互联网医疗企业，他们在不断地、积极地探索商业模式和战略路径优化。此外，要形成线上医疗的闭环，支付是至关重要的一环，自费是线上诊疗患者流失的重要原因之一。各互联网医疗公司也在利用自身优势，积极开拓与医保和商业保险的合作。在医保支付松绑之后，主要还是以对接公立医院为主导的互联网医院为主，平台型的互联网医疗积极开拓与商业保险的合作，突破线上支付的瓶颈。10微医以挂号网起步，目前已经形成以微医疗为主的四大业务板块用户2.2亿+医生27万+实体医疗机构12家附属互联网医院56家（截至2021年4月）合作医院7,800家+微医四大业务板块►为患者提供线上线下协同诊疗、健康追踪管理等医疗服务微医疗►根据电子处方通过自营药店或第三方平台售药►与药企合作，提供药品解决方案►为患者提供线上线下协同诊疗、健康追踪管理等医疗服务微医疗►根据电子处方通过自营药店或第三方平台售药►与药企合作，提供药品解决方案微医药►为客户提供健康医疗保险、医药保险等产品，解决医疗支出负担微医险►对内是公司业务的技术驱动平台，协助业务发展►对外为B端客户提供智慧医院等云化解决方案微医云微医已经形成四大业务板块，其中微医疗是健康服务的核心，也是其余板块发展2015年至20212015年至2021年互联网医院数量2020年微医加速布局建设互联网医院，目前规模超过50家。从地域分布来看，主要集中华东、中南地区的三四6050403020100562015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年4月互联网医院分布（城市等级）互联网医院分布（地域分区）11微医疗是微医的核心业务，已经形成泰安模式，并试图将这种模式向全国推广，但存在一定的难度►微医目前在全国布局了56家互联网医院，分布在山东、天津、黑龙江、广东、福建、宁夏等地。这些实体医疗机构为微医疗板块提供了线下诊疗点，符合了互联网医院不能首诊的要求，面对面诊疗增强了患者信任，建立线上+线下结合的互联网医疗►微医与山东省泰安地级市医保局开展合作，泰安医保局将慢病医保统筹基金委托微医进行管理，并将慢病诊疗划拨给微医，微医的泰安市慢病互联网医院成为全国首个获批互联网诊疗资质的慢病互联网医院。“泰安模式”取得初步成功也存在客观因素，即慢病医保基金的规模较小，公立医院有主动将其外包的意愿，也间接为微医提供了机会，是双赢模式►微医疗板块的“泰安模式”已在济南复制执行，微医希望未来将该模式推广至全国复诊流程复诊流程首诊流程慢病患者发生就医、取药需求患者通过互联网医院预约就诊患者在慢病管理中心就诊患者在就诊地即刻取药►受新冠疫情影响，患者的线上慢病就医需求量上升；2020年2月，泰山互联网医院日接诊量在3000人次左右►待疫情稳定后，线上慢病就诊需求量还有待观察►患者可以通过“健康泰山”微信公众号预约挂号，针对首次造访的►泰安的慢病管理中心皆设立在公立医院内部，实行专区管理，以►医生为患者开具电子处方，同时完成患者建档►处方流转平台根据电子处方配药，慢病患者线下就诊取药时间从过去两至三小时缩短到30分钟左右患者登录互联网医院购药微医通过患者记微医通过患者记录自动识别所需药品微医自营药店或第三方平台将药品配送至患者处1微医与政府保持良好关系，并与泰安医保局开展合作，医保局将慢病诊疗全部划拨给微医2泰安模式全程由医保基金覆盖，患者无需自费，打通线上报销渠道3泰安模式采取线上线下结合的模式，1微医与政府保持良好关系，并与泰安医保局开展合作，医保局将慢病诊疗全部划拨给微医2泰安模式全程由医保基金覆盖，患者无需自费，打通线上报销渠道3泰安模式采取线上线下结合的模式，有利于患者复诊的便利性已经投入运营，该模式需要强有力的当地政府关系，是否能够推广至其它地区还有待验证。同时，我们也看到其它互联网医疗平台公司借助其巨大流量优势进入山东，对微医已经形成竞争12借助京东强大的流量基础和成熟的仓储物流体系，京东健康已经成为中国年活跃用户7,250万注册医生6.5万+2020年上半年日均问诊量达2019年同期6倍第三方药店9,000+家（截至2020年6月30日）市值巅峰6,213亿港元当前市值3,583亿港元（2020年12月23日2021年4月30日）经营概况2018年-2020年上半年营业收入）（12010080604012010080604020090%70%50%30%87821082018年2019年2020年上半年2018年-2020年上半年净利润）（相比2019年同期1008060401008060402002525.34372018年2019年2020年上半年根据京东招股说明书，根据京东招股说明书，2020年上半年京东健康的营业收入和净利润呈显著增长，增长率分别达76%和46%京东健康成为首家以盈利状态上市的互联网医疗公司，与刚刚实现盈利的阿里健康和亏损近40亿的平安好医生形成强烈对比中国医药电商市场份额（2019年）京东健康中国医药电商市场份额（2019年）京东健康阿里健康平安好医生其他京东健康三大收入来源占当年营收比重2018年2019年2020年自营药店销售医药产品和健康产品向第三方药店收取佣金和平台使用费合并向供应商和第三方商家收取广告服务费京东健康已经发展成为中国最大的医药电商京东健康已经发展成为中国最大的医药电商，占中国医药电商市场份额的30%，而在京东健康的三大主要收入来源中，自营药店销售超过87%。竞争优势1.背靠京东集团的强大流量支撑京东健康与京东集团其他业务板块相对独立，但京东强大的流量支撑为京东健康带来导流以京东会员“京东Plus”为例，京东向Plus会员免费赠送京东健康的极速问诊、名医问诊、药品优惠券等产品，旨在将京东受众引流至京东健康2.成熟、完善的仓储物流体系京东健康利用京东遍布全国的配送基础设施网络，在全国拥有11个药品仓库和230个其他仓库强大的物流体系决定了京东超越其他零售电商的配送速度，助力京东健康推出7*24小时，30分钟达等服务3.药品销售规模效应获取价格竞争力随着医药电商渗透率逐步提升，作为医药电商龙头，京东健康将逐渐发挥出规模效应，获得更大的价格竞争力，从线下抢占更多医药销售市场份额，提升线上渗透率13作为互联网医疗的主要载体，国家已经明确互联网医院的定位是线下公立►官方定义：互联网医院是依托实体医疗机构独立设置的互联网医院，主要利用互联网等信息技术开展远程会诊和远程诊断►市场实操理解：互联网医院是以实体医院为依托，以复诊和常规咨询为主，集合问诊、处方、支付与配药于一体的一站式互联网医疗中心互联网医院的定位：辅助实体医院诊疗，实现患者分流针对慢病、常见病患者进行管理，为患者提供便利不能首诊，只能进行复诊治疗►互联网医院主要分为以下三种类型：1由公立医院自行建立的互联网医院2以公立医院为主导，与互联网平台合作建立的互联网医院3以互联网平台为主导，与公立医院合作建立的互联网医院►互联网医院的业务模式为线上互联网医院搭配实体线下医疗机构协同诊疗►解决患者分流►►解决患者分流►帮助慢病患者实现线上就医需求预约挂号康复管理④健康指标监测图开具电子处方线上互联网医院慢病管理问诊咨询线上线上+线下结合模式►►实现首诊►应对患者检测需求检测服务药品配送线下实体诊疗点检测服务药品配送线下实体诊疗点面对面诊疗开具处方开具处方15从2019年开始，中国互联网医院进入集中建设期，公立医院已经成为互联网医院的建设主体；从地域来看，主要集中在山东、广东、江苏和浙江等省份中国互联网医院新增数量（2016年-2020年上半年）30025020015010050-1817441850173521491662016年2017年2018年2019年2020年上半年由互联网企业主导建设由公立医院主导建设互联网医院总数量增长率200%100%-100%-200%-300%-400%-500%注：不明确成立时间的互联网医院未纳入统计从2019年开始，中国互联网医院进入集中建设期，公立医院已经成为互联网医院的建设主体►受政策影响，2019年中国新建互联网医院超过430家，呈井喷式增长，之后受到2020年疫情影响，互联网医院数量持续增长，目前中国的互联网医院达到600家►2018年公立医院超过互联网企业成为建设主体，目前中国超过70%的互联网医院由公立医院主导建设16从2019年开始，中国互联网医院进入集中建设期，公立医院已经成为互联网医院的建设主体；从地域来看，主要集中在山东、广东、江苏和浙江等省份2020年互联网医院数量最多的前20省份广东江苏浙江宁夏海南上海福建天津由公立医院主导建设的互联网医院由互联网企业主导建设的互联网医院由公立医院主导建设的互联网医院由互联网企业主导建设的互联网医院湖北辽宁湖南甘肃安徽云南河南重庆陕西020406080100120140160从地域来看，中国互联网医院主要集中在山东、广东、江苏和浙江►山东省互联网医院的数量在全国遥遥领先，离不开当地政府的强力支持。自2019年山东省政府办公厅计划全省二级以上医疗机构在2020年普遍开展互联网诊疗服务以来，至2020年山东省拥有超过150家互联网医院，居全国首位►宁夏和海南是为数不多以互联网企业为建设主体的省份，在宁夏建设互联网医院的企业包含在线诊疗平台和医药电商，而海南则以医药电商为主►中国拥有互联网医院最多的前20个省份中，公立医院主导建设的互联网医院在数量上占绝对优势，与全国趋势保持一致，体现了政策驱动因素数据来源：各级卫健委、医院官网官微等公开17互联网企业主导建设的互联网医院公立医院主导建设的互联网医院互联网企业主导建设的互联网医院公立医院主导建设的互联网医院互联网医院的建设带来正面影响的同时，公立医院为主导的互联网医院面临着驱动力不足、导流效果甚微的挑战，而企业主导的互联网医院则面临医疗资源匮乏和盈利困难的困境线上线下互联互通，线上线下互联互通，提升患者就医体验足不出户►实现互联网平台与线下实体医疗机构的互联互通，为患者省去冗长的挂号和门诊等待时间，提升患者就医体验上门深化医疗供给侧改革，提升优质医疗资源的可及性►互联网医院的核心在于合理配置有限的医疗资源，贯彻分级诊疗，帮助基层患者实现便捷的导诊，实现医疗资源的可及性试图为公立医院起到患者分流的作用►帮助拥挤的公立医院特别是顶级医院实现患者分流，将部分咨询、就医需求转至线上，但现实是否真正实现有待观察►目前在部分三四线城市，慢病管理已经实现医保覆盖，利用电子病历和处方，患者可以足不出户就医购药并享受药品送货定位：具有互联网基因，但目前未看到清晰的定位定位：公立医院的线下补充，应对类似疫情等突发事件定位：具有互联网基因，但目前未看到清晰的定位以响应国家政以响应国家政策为主驱动力不足导流效果甚微策，公立医院主导的互其主要收入来源是挂号费，对公立医院而言没有驱动力公立医院响应国家政策纷纷建立各自的互联网医院，在形式上更像是公立医院的提供的服务偏离互联网医院的本质►三级甲等医院的医生处于满负荷工作状态，医院只能安排资质较浅的医生线上►由于优质资源稀缺问题患者仍然更愿意去顶级医院的实体医院就诊►支付成为平台型互联网医院的阻力之一，目前针对医保和商保一齐发力►互联网医院和线下医院定位重叠►低频的医疗行为无法支撑高企的运营费用，盈利困难►平台医生资质认证互联网医院医疗事故责任界定还处于政策灰色地带►患者对公立医院的信任根深蒂固，短期内平台型互联网医院难改变18未来互联网医院建设应更多从患者价值需求出发，建立患者需求驱动的应用场景，同时也要提升作为互联网医院主体的公立医院的驱动力，促进互联网医院的发展未来应更多从患者价值需求出发，建立患者需求驱►中国互联网医院的迅速发展是以贯彻国家控制新冠疫情的意图为出发，互联网医院科室设置大而全，但是否真正实现了患者的医治需求、解决了就医难的问题？►我们认为，中国的互联网医院更应以患者需求为价值驱动，而不是医院或政府，以患者的真正需求设置应用场景，才能使中国的互联网医院真正发挥作用实时监测患者血糖值发现异常立即指派医生出诊向患者提供交互式血糖仪可切入场景一：慢病追踪管理（以糖尿病为例）可切入场景二：远程辅助治疗实时监测患者血糖值发现异常立即指派医生出诊向患者提供交互式血糖仪可切入场景一：慢病追踪管理（以糖尿病为例）可切入场景二：远程辅助治疗患者注册成为平台会员►远程辅助治疗可以有效地扩大优质医疗资源的服务范围，逐渐形成一种“中心-辐射型”医疗模式，将顶级医疗机构的优质医生资源辐射其它地区随着技术的发展，如人工智能、感应技术的精准度提高，再加上5G网络对数据发送和存储带来的便利，这些综合技术的发展和应用，将使得未来医疗行为自然而然地从线下向线上转移，改变目前的诊疗行为和习惯。为了互联网医院更长远的发展，患者的需求应当被为了互联网医院更长远的发展，患者的需求应当被放在首要位置，保证患者利益得到满足。►根据《中国卫生健康统计年鉴》分析，中国2019年全年各级医院检查收入共计2660亿元，规模相当可观。在各级综合医院门诊收入结构中，占据前三名的收入分别为药品销售（40%）、检测（28%）、治疗（13%）►未来如果国家开放线上检测业务，实现线上开单线下检测模式，公立医院建设互联网医院的驱动力将得到大幅提升患者至互联网医院就诊检测报告传回至医生，辅助医生完成诊断医院或检测医生开展线上诊疗如医生判断需要进一步检测，则在线上开具检测单患者直接至线下医院或检测中心进行检测检测报告未来国家如果放开线上检测业务，将极大提升公立医未来国家如果放开线上检测业务，将极大提升公立医院建设互联网医院的驱动力。20慢病管理乃至健康管理是互联网医疗未来发展的重要引擎。未来十年，慢正触网，医疗+互联网成为线下医院的标配中国居民主要疾病死亡率及构成（2019年）3.1%21.5% 9.7%3.1%21.5% 9.7%10.5%48.3%24.8%慢病呼吸系统疾病其他心脏病内分泌、营养和代谢疾病恶性肿瘤损伤和中毒外部原因脑血管病中国慢病管理需求大，以慢病管理为主要业务的互联网医院发展潜力大►2019年，在所有的主要疾病类型中，慢病的死亡率高达48.3%，远远超过恶性肿瘤等疾病种类►原来60岁+人口是慢病的主要患病人群，随着现代生活亚健康等因素，患病人群年龄不断前移，50岁+人口成为慢病高发人群；鉴于互联网医疗在慢病管理板块的布局，我们预计慢病为互联网医疗带来的市场潜力巨大21慢病管理乃至健康管理是互联网医疗未来发展的重要引擎。未来十年，慢正触网，医疗+互联网成为线下医院的标配我国年龄结构变化及趋势20102020E2030E60岁以上50-59岁40-49岁30-39岁20-29岁20岁及以下千禧一代和Z世代（1980年-1999年慢病人群未来十年内，慢病人群将占四成，拥有互联网医疗习惯的人口另占三成►我国老龄化特征持续发展，随着慢病患病年龄不断前移，2030年，50岁以上人口将占总人口的40%，他们将为互联网医疗带来广大的市场潜力，其中包括慢病综合管理、慢病用药的购买和配送、定期诊疗安排等服务►2030年，我国受数字化医疗行为深深影响的“千禧一代”和“Z世代”将占据30%人口，他们习惯采用互联网医疗的方式就医22为了避免政策的不确定和模式的不明晰，我们认为，未来互联网医中国亚健康群体不断扩大，国民健康管理意识不断提升，政策利好，健康管理市场具有巨大潜力中国亚健康人口占比越来越高中国亚健康人口占比越来越高►2016年以来，中国亚健康人口比例超过70%，人口规模超过9.5亿，中国亚健康群体潜在健康管理需求国民健康管理意识提升国民健康管理意识提升30岁-50岁消费者支付意愿调研►根据相关数据调研，80%以上的消费者有健康管理服务支付意愿，其中3030岁-50岁消费者支付意愿调研► 国家政策扶持健康管理行业的发展2016年，国务院发布《“健康中国2030”规划纲要》，支持发展第三方医疗服务评价、健康管理服务评价等“强化慢性病预防、早期筛查和综合干预”是国民健康体系未来的建设方向保健品形体改善海外就诊运动习惯饮食管理运动习惯饮食管理定期体检管理医疗服务家庭医生可穿戴设备可穿戴设备主要面对慢病患者，同时也是健康管理的重血压测量血氧测量血糖测量血压测量血氧测量血糖测量睡眠监测运动记录紧急呼叫睡眠监测运动记录紧急呼叫►根据IDC数据，2020年我国可穿戴设备市场出货量达到1.07亿台，未来设备功能将持续丰富►中国人口老龄化导致老年人健康管理需求急剧上升，可穿戴设备能使老年人的子女实现对家人健康的远程监测并应对突发性事件►可穿戴设备未来在设备性能上的突破是其作为切入健康管理举措的重要前提网络直播►近年来互联网发展迅猛，聚集了大量流量，为健康管理产品流量变现提供了良好的资源►80、90后更容易接受互联网形式的健康理念传播和产品推广，也能更好地实现消费者健康理念教育23对于药企而言，这一拨互联网医疗浪潮并未带来实质性影响，但未来可期，药企可以从一些具体场景出发，利用数据为药企带来短期或长期的价值未来长期未来长期实现患者信息数据化，帮助药企提升新药研发和精准未来短期未来短期互联网医疗有望为药企的销售推广提供另一种渠道。现在现在当前，互联网医疗并未对药企带来实质性影响。►未来，互联网医疗平台可以通过全程电子化记录患者信息、病史、用药历史等数据，形成患者信息数据库，实现更精准的患者画像►患者数据库对药企和互联网医疗平台都具有极大的积极影响►药企可以通过数据分类、分析，辅助现有药品优化和新药的研发；同时，通过更精准的患者群体画像，提高供应链和营销效率►互联网医疗平台可以通过获取消费者