宏观就业视角：人形机器人风口推演-当宏观“预见”人形机器人

1/18科技决定人形机器人“出生”，宏观变量影响其“成长”，宏观权衡探寻趋势，乘风而为事半功倍。在宏观决策视角下，人形机器人宏观级量产进程或将面临两难权衡，即就业冲击这一“成长的烦恼”。“烦恼的纾解”大概率需要经济增长等宏观对冲。人形机器人的就业冲击症结在于角逐“过剩”，风口则在于弥补“短缺”的三个层面，若技术成熟，则相关领域的量产扩张或将是阻力最小的方向。o宏观视角下机器人为什么需要发展人形？从技术角度来看，人形机器人是机器人应用领域不断深化演进的结果。但从宏观角度来看，人形机器人或是人口高质量发展中的重要角色。从我国来看，虽然我国鼓励生育政策不断发力，但受制于人口结构婚育适龄人口逐步减少，生养后代成本较高等多方面不利因素制约，改变出生人口下行趋势的难度可能较大。我国处于人口高质量发展阶段，当前人口工作关键在于人口质量的提升，稳人口总量为主要基调。我们认为，提升人口质量无法完全对冲人口老龄化过程中出现的结构性问题，如老龄人口的护理需要、抚养比加大的同时，负责生产的适龄劳动人口短缺等，这就需要使用人形机器人抵补劳动要素的不足，使用人形机器人提高生产效率。o人形机器人的“宏观级量产”是什么？从企业微观角度来看，2025年人形机器人已具备一定量产能力，综合来看，每年百台或千台左右是微观层面的量产起点。在政策方面，工信部对人形机器人实现整机批量生产的预期目标为2025年。我们将具有影响宏观变量能力的量产级别称为“宏观级量产”，预估接近千万台/年的量产级别或可称为人形机器人的宏观级量产。相较于微观层面量产，宏观级量产尚远。宏观级量产意味着其能相对前期更广泛地运用于生产或生活中，要么从供给端带来全要素生产率提升，或相应行业增加值增速中枢显著提升，要么从需求端影响消费、投资、进出口的规模，从而对GDP规模与增速的影响有更直接体现。o人形机器人量产为什么会被宏观决策变量影响？科技革命从来不只是单纯的技术问题，尤其是从微观量产向宏观级量产扩张过程中，必然会上升为国际、社会、经济问题。我们在前期报告《无限风光在险峰——2025年宏观年度展望》中提出，在百年未有之大变局中，需要遵循自上而下的四层次发展框架理解未来的政策走向。首要应对好中美博弈，其次维护好社会稳定大局，三是推动经济结构转型，四是促进经济增长。从中美博弈层面来看，人形机器人是科技竞赛的战略制高点，会改变军事、经济等领域竞争范式。从这一层次宏观目标来看，对人形机器人、AI的政策支持提速加力的倾向较强，随着博弈的加深可能加快。从社会稳定层面来看，科技革命新工具的诞生，往往对传统行业，尤其是传统行业中的从业者带来冲击，甚至是失业的风险。从结构转型层面来看，人形机器人、人工智能是未来产业的典型代表，在政策支持上易取得一致性。从经济增长层面来看，人形机器人、人工智能是推动经济结构转型进而促进经济增长的关键。综合来看，宏观决策框架中，人形机器人能否加快宏观级量产将面临着两大宏观决策变量的权衡。一方面，中美博弈的紧迫性是推动人形机器人加快宏观级量产的催化剂，但另一方面，人形机器人带来的就业冲击可能影响社会稳定。此外，经济结构转型也会带来转型行业的就业摩擦压力，人形机器人对经济增速的提升pangaoyuan@宏观深度报告2/18请务必阅读正文之后则是“远水解不了近渴”，结构转型的加快与经济增长提速的后置将增加就业的o人形机器人的就业冲击如何宏观对冲？我们认为，人形机器人的本质是整体上更接近人并在某些方面超过人，一旦能够量产且成本经济可接受，对就业的替代性将远超过去所有的其他类型机器人或智能工具，对就业直接的净影响大概率为负。另一方面，工作技能升级并非易事，这也会使得被人形机器人替代的劳动力，在该行业中重新就业带来较大挑战。因此，在人形机器人对就业直接的净影响为负的情况下，其他行业能否扩张，新业态能否出现，带来就业增量进行对冲十分关键。我们认为，为实现人形机器人宏观级量产，所面临的劳动要素替代风险，需要其他行业的托举，当失业的社会稳定风险较大时需要经济增长等宏观变量发力对冲。在结构上，我们认为，自动化、数字化转型起步较晚的行业，受人形机器人的就业冲击或较大，而自动化数字化程度较高的行业，如制造业受冲击或较可控。o宏观视角下，人形机器人更易借势的风口有哪些？我们认为，科技决定人形机器人的出生，宏观决策变量则影响其成长的节奏和方向。虽然从科技革命的长周期维度来看最终势不可挡，但短期或中期内的宏观权衡与宏观对冲将使得人形机器人量产进程出现波折，因此选择阻力最小的方向，更易乘风借势。从就业替代的本质来看，易受就业冲击的领域往往具有一定劳动要素“过剩”特征，或是由于人形机器人的加入后打破原均衡造成“过剩”。能够支撑人形机器人宏观级量产规模率先落地的应用领域，大概率在于宏观阻力最小的方向，即避免角逐“过剩”,抓住“短缺”风口。人形机器人有三大短缺风口：一是对人替代较小的领域；二是对人供给不足的领域；三是对人危险系数较高的领域。o人形机器人会影响大类资产配置吗？总体来看，影响风险偏好在前，人形机器人的技术突破对大类资产配置主线的影响以改善风险偏好为主；人形机器人对经济基本面的直接提振需要宏观级量产之后，但可能遭遇的就业冲击风险大概率需要宏观对冲，间接促使政策发力经济增长，使得大类资产配置的主线向经济基本面倾斜。o风险提示科技突破进程具有较大不确定性；新业态新职业发展超预期；人口年龄结构超预3/18请务必阅读正文之后正文目录 51.1人形机器人是机器人应用领域不断深化演进的结果 1.2人口高质量发展中人形机器人或是重要角色 7 7 9 4.1“成长的烦恼”：人形机器人对就业的直接净影响大概率为负 4.2“烦恼的纾解”：经济增长发力，其他行业助力 155.1对人替代较小的领域：“半人形机器人”，如外骨骼机器人等 5.2对人供给不足的领域：养老护理、家政等 5.3危险系数较高的领域：应急救援等 17 174/18请务必阅读正文之后图1：现代机器人图谱 图2：我国出生人口下行加剧人口老龄化 7图3：老年人抚养比较高是现代化国家普遍面临的问题 7图4：我国工业机器人量产对工业增加值增速的作用尚不显著 9图5：新能源汽车量产的显著影响大约始于五百万至千万级别 9图6：宏观级量产不只是技术问题，必然会受宏观目标影响 9图7：“四层次框架”视角下，人形机器人在宏观决策框架中的体现 图8：2025-2030年，机器人和自主系统对全球就业的预期影响为净减少 图9：预计人形机器人的就业冲击较难靠自身完成对冲，就业稳定取决于其他行业提升吸纳就业能力能否进行抵补 图10：我国近十年服务业以来从业人员增长较快，服务业是稳就业的重要基础 图11：我国2023年从业人员行业结构（第五次经济普查，不含农业） 图12：可穿戴外骨骼机器人是“半人形机器人”的典型代表 表1：机器人用途分类 表2：《人形机器人创新发展指导意见》预期在2025年整机产品实现批量生产 宏观深度报告5/18请务必阅读正文之后据机器人分类国家标准，机器人是指具有两个或两个以上可编程的轴，以及一定程度的自主能力，可在其环境内运动以执行预定任务的执行机构。根据机器人的应用领域，机器人可分为工业机器人、个人／家用服务机器人、公共服务机器人、特种机器人和其他应用领域机器人。用搬运作业/上下料机器人上下料机器人是一种工业机器人，主要用于自动进行上料和下料工作，焊接机器人是从事焊接（包括切割与喷涂）的工业机器人，通过编程使其运动轨行为满足焊接工艺要求，可提高焊接质量和效率，喷涂机器人是可进行自动喷涂或喷漆作业的工业机器人，能按照预加工机器人加工机器人是用于完成各种加工任务的工业机器人，可搭载不同的加工工具，在自动化生产线上对工件进行铣削、钻孔、打磨等加工操作装配机器人是能够根据装配指令或程序，将各种零部件按照特定的顺序和方产品的工业机器人，具备高精度、高灵活性等特点，广泛应用于电子、机械等产洁净机器人是在洁净环境中使用的工业机器人，具除上述几类外，在工业生产中执行特定任务的服务机器人在家居环境或类似环境下使用的，以满足使用者生活需求为目的的服务机器人教育机器人教育机器人是一种用于教育领域的机器人，可通过编程、互动等方式帮助学生学习科娱乐机器人个人运输机器人个人运输机器人是能够帮助个人运输物品的机器人，可在特定区域内按照设定路线自公共服务机融、清洁、物和娱乐等领域的公共场合为人类提供一般餐饮机器人询服务的机器人。公共游乐机器人宏观深度报告6/18请务必阅读正文之后服务的商用机公共代步机器人/或替代人执人检查维修机器人通过传感器等技术对设备、环境等进行检测和侦察机器人协助医生进行外科手术，提供更精确、稳定康复机器人我们认为，发展人形机器人是机器人进一步运用于更多的人类生产、生活场景中的客观需要。各类机器人主要协助或替代人更好地完成重复性、易结构化的特定任务，但随着机器人应用场景从工业、特种领域更多地向服务领域拓展，就需要机器人更为自主地完成具备柔性、非结构化特点的任务。从技术角度来看，人形机器人集成人工智能、高端制造、新材料等先进技术，有望成为继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品，将深刻变革人类生产生活方式，重塑全球产业发展格局。宏观深度报告7/18请务必阅读正文之后人口老龄化是现代化国家普遍面临的问题。人口老龄化叠加低生育率少子化，一方面在人口数量变少的同时带来更多的养老陪护需求，将导致陪护人员紧缺；另一方面在经济结构上，使得老年人口相对整体的劳动年龄人口持续抬升，也即老年人抚养比上升，劳动人口人均承担的抚养人数就越多，即意味着劳动人口的抚养负担就越严重。据国家统计局数据，2024年60岁及以上人口31031万人，占全国人口的22.0%，其中65岁及以上人口22023万人，占全国人口的15.6%。从我国来看，虽然我国鼓励生育政策不断发力，但由于人口结构婚育适龄人口逐步减少，生养后代成本较高等多方面不利因素影响，改变出生人口下行趋势的难度可能较大。我国结婚人数呈下降态势，据民政部数据，2024年全国结婚登记数为610.6万对，相较2023年全国结婚登记数减少了157.4万对，下降了约20.5%，重回下行趋势。此外，生养后代成本对于家庭而言不只在于生育的环节，而是涉及婚嫁、生育、养育、教育、就业、就医、住房、养老等全方位综合成本，全方位、系统性的调整具有较大难度。05060抚养比:老年人2023年%504000我国处于人口高质量发展阶段，当前人口工作关键在于人口质量的提升，稳人口总量为主要基调。习近平总书记在《以人口高质量发展支撑中国式现代化》文中指出，随着经济社会发展和人口年龄结构变化，我国总体上已由人口增量发展转向减量发展阶段，人口发展呈现少子化、老龄化、区域人口增减分化等明显的趋势性特征。我国已经进入推动高质量发展的关键时期，必须推动人口工作由调节数量为主向提升素质、稳定总量、优化结构、畅通流动转变，以人口高质量发展打造高素质人力资源，加快构建新发展格局，着力推动高质量发我们认为，提升人口质量无法完全对冲人口老龄化过程中出现的结构性问题，如老龄人口的护理需要、抚养比加大的同时，负责生产的适龄劳动人口短缺等，这就需要使用人形机器人抵补劳动要素的不足，使用人形机器人提高生产效率。从企业微观角度来看，人形机器人已具备一定量产能力，综合来看，每年百台或千台左右是微观层面的量产起点。据证券时报报道，2025年前后人形机器人领域量产消息不断。智元机器人、宇树科技、傅利叶智能等明星国产机器人企业均已陆续开启人形机器人的小规宏观深度报告8/18请务必阅读正文之后模量产。智元机器人于2024年12月16日宣布正式开启通用机器人商用量产，年度计划产量为962台。2025年1月17日，乐聚机器人宣布目前已迈入批量交付新阶段。优必选表示已实现了人形机器人的商业化应用，旗下工业人形机器人WalkerS收到车厂超过500台的意向订单，正处于产业化落地的关键阶段。马斯克表示，特斯拉计划在2025年生产数千台人形机器人Optimus（擎天柱2026年计划将产量提高至2025年的10倍，即大约5万到10万台，2027年进一步提高至10倍，也就是50万台起。在政策方面，工信部对人形机器人实现整机批量生产的预期目标为2025年。工业和信息化部印发的《人形机器人创新发展指导意见》中指出，到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产，在特种、制造、民生服务等场景得到示范应用，探索形成有效的治理机制和手段。整机产品达到国际先进水平，重点产品和部组件攻关包括人形机器人整机在特种、制造、民生服务等场景得到示范应用，并成有效的治理机制和手段。拓展场景应用涵盖开但从宏观角度，为区别于微观层面的量产，我们将具有影响宏观变量能力的量产级别称为“宏观级量产”。考虑到我国经济体量，以及从工业机器人、新能源汽车等量产经验，预估接近千万台/年的量产级别或可称为人形机器人的宏观级量产。宏观级量产意味着其能相对前期更广泛地运用于生产或生活中，要么从供给端带来全要素生产率提升，或相应行业增加值增速中枢显著提升，要么从需求端影响消费、投资、进出口的规模，从而对GDP规模与增速的影响有更直接体现。以工业机器人为例，我国工业机器人的使用提升了相关制造业企业生产效率，但由于其产量规模仍有较大提升空间，暂未带来宏观变量的显著影响。2024年我国工业机器人产量55.6万台，对工业增速的影响尚未有显著的提升作用，2024年工业增加值强劲回升主要在于工业稳增长政策推动。从新能源汽车来看，其对汽车制造业增加值、汽车销量和汽车出口的显著影响大约开始于五百万至千万辆的量级。2022年我国新能源汽车产销量突破五百万辆关口，全年产量约700万辆，占当年我国汽车产量的25.7%，同时新能源汽车销量约689万辆，占当年汽车销量比重约为25.6%。随着新能源汽车渗透率的提高，相关产业链得到蓬勃发展，包括电池、电机、电控等关键零部件的制造以及充电设施的建设。宏观深度报告9/18请务必阅读正文之后0中国:规模以上工业企业增加值同比右轴%86420——中国:产量:新能源汽车万辆中国：规上工业企业增加值增速：汽车制造业右轴%086420从技术层面来看，要实现宏观级量产，一是需要在硬件，如感知、执行系统等方面加快国产化替代，通过国内完备的制造业性价比优势降低成本，同时防止“卡脖子”；二是在软件方面，需要大量的应用场景获得实训数据，迭代大脑、小脑的训练模型降低成本。此外，随着量产级别的不断提升，能源及上游材料也需要同步调整，最终形成与宏观级量产相适应的体量保障。但科技革命从来不只是单纯的技术问题，尤其是从微观量产向宏观级量产扩张过程中，必然会上升为国际问题、社会问题、经济问题。人形机器人作为人工智能科技革命的核心变量，宏观级量产不只是技术问题，更是宏观问题，不仅在于科学技术层面，对宏观经济、国家战略层面也将产生深刻影响。硬件我们在前期报告《无限风光在险峰——2025年宏观年度展望》中提出，在百年未有之大变局中，需要遵循自上而下的四层次发展框架理解未来的政策走向。首要应对好中美博弈，其次维护好社会稳定大局，三是推动经济结构转型，四是促进经济增长。从中美博弈层面来看，人形机器人是科技竞赛的战略制高点，会改变军事、经济等领域竞争范式。从这一层次宏观目标来看，对人形机器人、AI的政策支持提速加力的倾向较强，宏观深度报告10/18随着博弈的加深可能加快。工业和信息化部印发的《人形机器人创新发展指导意见》中指出，“人形机器人技术加速演进，已成为科技竞争的新高地、未来产业的新赛道、经济发展的新引擎，发展潜力大、应用前景广。”2025年1月，特朗普曾宣布软银、OpenAI和Oracle联手推出Stargate项目，即在美国建立数据中心以支持AI，该项目初始投资1000亿美元，并计划在未来四年内扩大到5000亿美元，他称之为“迄今为止历史上最大的人工智能基础设施项目”。2024年据美国《防务新闻》网站报道，美国参联会前任主席马克·米利曾表示，预计到2039年美军的三分之一都将是机器人。从社会稳定层面来看，科技革命新工具的诞生，往往对传统行业，尤其是传统行业中的从业者带来冲击，甚至是失业的风险。就业是民生的核心，若人形机器人、AI的快速发展冲击相关行业就业时，可能会面临社会稳定问题的出现。从历史上看，技术变革带来的就业冲击难以避免，例如工业革命时期的纺织机代替纺织工人、20世纪初汽车普及导致的马夫失业、电脑革命引发的大量文书工作消失等。若就业冲击过于剧烈，且冲突各方未能妥善寻找到有效解决路径，则可能衍生出严重的社会稳定问题。英国历史上著名的“卢德运动”是极端代表，英国织袜工人以破坏机器为手段反对工厂主压迫和剥削，英国政府通过立法保护机器，最终动用军队镇压。本轮人工智能科技革命的就业矛盾已有端倪。例如随着无人驾驶技术的快速发展，部分地区无人驾驶扩大运营范围、加速商业化落地，引发了出租车司机集体求助，担忧智能驾驶技术将威胁到他们的生计。从结构转型层面来看，人形机器人、人工智能是未来产业的典型代表，在政策支持上易取得一致性。人工智能是人形机器人的核心技术之一，习近平总书记强调，“我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，正处在转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力的攻关期，迫切需要新一代人工智能等重大创新添薪续力”“发展人工智能，将为我国构建现代化经济体系、实现高质量发展提供重要支撑”。2017年国务院印发《新一代人工智能发展规划》，将人工智能发展上升为国家战略，全面布局人工智能发展。2024年7月，工信部部长金壮龙表示，随着新一轮科技革命和产业变革深入发展，人工智能、人形机器人等领域新赛道不断涌现，工业和信息化部要抓住有利时机，鼓励支持企业率先布局、持续投入，构筑未来发展新优势。宏观深度报告11/18从经济增长层面来看，人形机器人、人工智能是推动经济结构转型进而促进经济增长的关键，但相较于传统生产力规模仍然较小，短期内对经济增长的拉动较为有限，对经济增长的显著作用仍需宏观级量产到来，并广泛地应用于生产生活之时。综合来看，宏观决策框架中，人形机器人能否加快宏观级量产将面临着两大宏观决策变量的权衡。一方面，中美博弈的紧迫性是推动人形机器人加快宏观级量产的催化剂，但另一方面，人形机器人带来的就业冲击可能影响社会稳定。此外，经济结构转型也会带来转型行业的就业摩擦压力，人形机器人对经济增速的提升则是“远水解不了近渴”，结构转型的加快与经济增长提速的后置将增加就业的压力。因此，我们认为，人形机器人宏观级量产进程在技术突破之外，首先需面临挑战的宏观变量是与社会稳定相关联的就业冲击。相较于传统宏观经济中讨论的失业，人形机器人所带来的失业会有两个不同点：一是集中冲击而非广谱分散，由经济周期引起的失业往往分散至不同行业，而人形机器人随着对传统行业的渗透，会逐级带来集中的就业冲击。二是对社会稳定的破坏性或更大，集中的就业冲击在人数规模上虽然未必较传统失业大，但由于其集中性，更易引发社会稳定问题。例如英国历史上的“卢德运动”主要涉及的是织袜工人群体，但对社会稳定的冲击烈度不会亚于大萧条。从历史来看，科技革命对就业的影响路径是，短期内，新技术挑战传统产业使得就业岗位减少，同时，新技术直接派生出新职业，在长期，随着全要素生产率的提高，经济增长加快催生更大规模的新需求，其他行业随之扩张，科技革命间接派生出大量就业机会。例如，在过去三轮工业革命的作用下，工业化国家的农业就业人口大规模减少，工业就业人口总体呈现先上升后下降趋势，农业、工业被替代的就业人口最终被大规模扩张的服务业需求所吸因此，人形机器人对就业的影响可分为两部分，一部分是人形机器人对就业的直接净影响，即被人形机器人替代所造成的失业，与人形机器人直接产生的就业（如人形机器人制造、维护所带来的新职业）的差值；另一部分是人形机器人对就业的间接影响，即由于人形机器人带来经济增长的加速及收入的提高，进而创造增量新需求，使得其他行业扩张吸纳更多就我们认为，人形机器人的本质是整体上更接近人并在某些方面超过人，一旦能够量产且成本经济可接受，对就业的替代性将远超过去所有的其他所有类型的机器人或智能工具，对就业直接的净影响大概率为负。因为其他类型机器人或智能工具，最多是劳动力某项或某几项能力的延伸，大多数情况还需要人的协同才能完整地完成既定任务，但人形机器人能够做到人能做的大部分工作，则人的协同必要性将大幅下降，因此对劳动力的替代更为全面。这也是为了能够在未来老龄化严峻时抵补劳动力短缺，不得不面临的新问题。在世界经济论坛《2025年未来就业报告》在全球1000多个企业调研中显示，预计未来5年技术将是劳动力市场变化的关键驱动力，且分化较为显著。其中机器人和自主系统预计将成为最大的净就业替代者，净减少500万个就业岗位。而数字化转型（扩大数字接入）预计将创造和取代比任何其他宏观趋势（分别为1900万和900万）更多的就业机会。与此同时，人工智能和信息处理技术的趋势预计将创造1100万个就业岗位，同时取代900万个其他就业岗位。这一调研数据也能体现，机器人和自动化进程对就业总体为净替代效宏观深度报告12/18应，这相较人工智能、大数据等其他智能工具有显著区别，这一差异的原因就在于工作场景中人的协同是否还有必要。另一方面，工作技能升级并非易事，这也会使得被人形机器人替代的劳动力，在该行业中重新就业带来较大挑战。在《2025年未来就业报告》受调研企业显示，企业雇主预计未来五年近40%的工作技能将会发生改变，高达63%的雇主将此列为就业的关键障碍。调查数据中，预计有59%的人需要在2030年前进行技能再培训或技能升级，但有11%的人不太可能接受这样的培训。从国内案例来看，智能机器人对劳动力的替代也会较为显著。如在无人驾驶方面，对驾驶岗位的替代或为1：3，即在减少3位驾驶员的同时增加1位远程安全员，这可能意味着最多三分之二的驾驶员面临转行的风险。2023年交通运输部办公厅印发的《自动驾驶汽车运输安全服务指南(试行)》规定，从事出租汽车客运的完全自动驾驶汽车，在确保安全的前提下，经设区市人民政府同意，在指定的区域运营时可使用远程安全员，远程安全员人车比不得低于1:3。宏观深度报告13/18因此，在人形机器人对就业直接的净影响为负的情况下，其他行业能否扩张，新业态能否出现，带来就业增量进行对冲十分关键。据新华社2024年《制造业数字化转型之问二：传统产业工人路在何方？》中的调研所示，某制造业公司进行数字化转型，之前一个班次需要40人，现在自动化程度提高，只需要32个人就能胜任工作。外卖、直播等新业态快速发展部分地吸收了原来的传统制造业工人，也有一些传统产业工人经过学习培训实现了从低技能工种到高技能岗位的跃迁。我们认为，为实现人形机器人宏观级量产，所面临的劳动要素替代风险，需要其他行业的托举，当失业的社会稳定风险较大时需要经济增长等宏观变量发力对冲。其他行业的就业扩张，尚需经济增长等宏观变量发力增加就业，换言之，在人形机器人宏观级量产前，对全要素生产率提升有限，故其对加快经济增长的直接作用有限，因此需要经济增长宏观政策发力促使其他行业加快增长吸纳就业。在科技革命之外，就业环境受多个宏观变量影响，如经济结构转型强度大小、经济增长速度高低、保就业政策发力等，我们认为，当宏观环境更有利于创造就业时，人形机器人的就业掣肘将有更大的回旋余地，但当宏观环境对就业压力较大时，人形机器人带来的失业风险将被放大，结构性失业人口较难被其他行业充分吸收，易引起社会稳定担忧。据2023年5月世界经济论坛发布《2023年未来就业报告》中调研的803家公司雇主的预测（相关企业包含27个产业和45个经济体的1130万名工人在其数据覆盖的6.73亿个工作中，未来五年新增（至2027年）的工作岗位数量将达到6,900万个，与此同时消失的工作机会将达到8,300万个，相比之下岗位绝对数量下降了1,400万个。在当时的时点，绿色转型、ESG标准和供应链本地化等宏观趋势是创造就业的主要驱动力，而高通胀、低增长和供应短缺等经济挑战则是未来就业的最大威胁。据2025年1月世界经济论坛发布《2025年未来就业报告》中基于全球1000多名企业雇主的调研数据（相关企业包含来自22个产业和55个经济体的1400多万名工人预测到2030年，全球就业市场将迎来巨大变革，22%的就业机会将面临调整。一方面，技术进步、人口结构转变、地缘经济形势紧张和经济压力等因素，将催生1.7亿个新工作岗位；另一方面，也会导致9200万个工作岗位被替代。以上两次调研数据结果可看出，宏观经济波动对新增工作岗位的预期影响远大于消失的工作机会。显然在2023年时点下，宏观环境对就业的吸纳能力较差，企业雇主对未来预期较弱，失业率抬升的风险较大，而在2024年全球宏观环境转向更利于就业的方向，使得对未来新增工业岗位的意愿大幅提高。近年来，我国经济结构转型加快转型，在高质量发展的同时也伴随着房地产、金融、互联网、教育、医疗等各大行业的调整，就业的腾挪空间难免受到影响。从第五次经济普查中的就业数据来看，2023年我国从业人员近十年来增长最多的均在服务业领域，如批发零售业、租赁和商业服务业、住宿和餐饮业等。信息传输、软件和信息技术服务业受益于数字化转型从业人员较十年前增长近千万，制造业、采矿业从业人员则较十年前减少较多。从比重上看，2023年占比前十的行业分别为批发和零售业、制造业、建筑业、租赁和商务服务业、住宿和餐饮业、交通运输、仓储和邮政业、公共管理、社会保障和社会组织、教育、居民服务、修理和其他服务业、科学研究和技术服务业，其中批发零售业、制造业占比超20%，建筑业约10%。宏观深度报告14/182023年从业人员较十年前增长万人2023年从业人员较五年前增长万人金融业房地产业居民服务、修理和其他服教育公共管理、社会保障和社金融业房地产业居民服务、修理和其他服教育公共管理、社会保障和社会组织会组织在结构上，我们认为，自动化、数字化转型起步较晚的行业，受人形机器人的就业冲击或较大，而自动化数字化程度较高的行业，如制造业受冲击或较可控。工业领域的自动化发展已久，机器人对低技能工种的替代在自动化、数字化转型过程中早已持续进行，体现为工业由劳动密集密集型转向资本密集型、并最终向知识密集型的转型，已有较长的劳动要素替代过程。22.3%22.3%会保障和社会4.7%租赁和商务服无人驾驶汽车也可视为一种智能机器人，随着在部分地区的试运行，已引发相关网约车、出租车从业群体的关注。据网约车监管信息交互系统统计，截至2024年10月31日，各地共发放网约车驾驶员证748.3万本。另据交通运输部数据，2023年末，我国拥有巡游出租汽车136.74万辆，若按每辆出租车配备2名司机估算，与网约车驾驶员合计约为1020万人。从整个道路运输行业来看，我国已有道路运输从业人员超4000万人，覆盖道路客运、货运、宏观深度报告15/18城市公交、出租汽车等多个行业，在营业性道路运输中，客运、货运在国家综合运输体系中我们认为，由于庞大的出租车驾驶员群体向更高技术岗位转行难度较大，大概率在面对就业冲击时大部分从业人员（按上文估计最多或接近三分之二）需要向其他传统行业分流，若其他行业无法实现更快地增长吸纳就业，则无人驾驶在B端的商用进程或将受到较大影响，大概率较长时间内会以试点区域内运营为主，从就业冲击这一变量来看，无人驾驶在C端无此方面阻力，商用进程可能最终会快于B端。我们认为，科技决定人形机器人的出生，宏观决策变量则影响其成长的节奏和方向。虽然从科技革命的长周期维度来看最终势不可挡，但短期或中期内的宏观权衡与宏观对冲将使得人形机器人量产进程出现波折，因此选择阻力最小的方向，更易乘风借势。我们认为，能够支撑人形机器人宏观级量产规模率先落地的应用领域，大概率在于宏观阻力最小的方向，即避免角逐“过剩”，把握“短缺”特征，寻找就业冲击最小的方向。从就业替代的本质来看，易受就业冲击的领域往往具有一定劳动要素“过剩”特征，或是由于人形机器人的加入后打破原均衡造成“过剩”。从科技革命的历史上看，卢德运动的起因在于纺织机器的加入，打破了原有纺织工人劳动供给与劳动需求的均衡，使得原本属于高水平纺织劳动工人相对过剩，只能去依附纺织机器从事低水平重复的劳动，因此出现剧烈动荡。从无人驾驶的舆论担忧来看，其涉及的网约车、出租车领域在近年来劳动要素供给大幅提高，无人驾驶从B端入局也将带来打破原有均衡，使得劳动要素供给相对过剩。因此，从就业冲击最小的方向来看，人形机器人有三大风口：一是对人替代较小的领域；二是对人供给不足的领域；三是对人危险系数较高的领域。具身人形机器人对人的体力、脑力的完全替代会带来对就业较大的冲击，但人形机器人发展过程中的部分产品或衍生产品（我们将其统一称为“半人形机器人”，包括例如外骨骼机器人等）或是绕开“过剩”困境，弥补人力“短缺”的重要选择。我们认为，“半人形机器人”对人的体力或脑力具有辅助增强的作用，弥补人们在工作生活中相对于任务需要的体力或脑力缺口，同时保持人机协作过程中人的主导性。例如，外骨骼机器人能够显著增强人体的力量和耐力，帮助使用者轻松搬运重物、进行高强度的体力劳动。例如，在物流仓储、建筑施工等行业，工人穿戴外骨骼机器人后，可轻松举起和搬运原本超出自身能力的重物，减少疲劳感，提高工作效率。此外，外骨骼机器人可以辅助人体完成一些难度较高的动作和运动，扩大人体的运动范围和灵活性，比如帮助人们攀登更陡峭的地形等。从技术角度看，“半人形机器人”作为人形机器人的过渡阶段，也有助于部分零部件率先商业化，通过商业化的过程获取相应场景的大量训练数据样本，为人形机器人的训练提供前期数据样本支撑。宏观深度报告16/18第二大类风口是对人力需求规模大，但由于职业认可度不高，劳动供给持续短缺的领域，例如养老护理、家政等，人形机器人大规模应用的就业冲击阻力较小。据2024年人社部部长王晓萍披露，钳工、焊工、养老护理员等一线技工普遍短缺。我们认为，此类短缺的共同特征是，重复性体力劳动较多，且从业者的职业提升空间有限，较难获得职业认同感，因此未来也较难形成稳定增长的劳动供给。例如我国养老护理人力需求巨大，但养老护理员劳动供给显著短缺。养老与民生息息相关，人形机器人作为劳动要素的补充具有巨大的需求且不会带来就业的替代，一旦技术成熟更易在此领域加快应用。据《国务院关于推进养老服务体系建设、加强和改进失能老年人照护工作情况的报告》，第五次中国城乡老年人生活状况抽样调查显示，目前我国失能老年人约3500万，占全体老年人的11.6%，老年人患病率是总人口平均水平的4倍，带病生存时间达8年多。据测算，到2035年，我国失能老年人将达到4600万，到2050年达到5800万左右。但养老护理员普遍素质不高、数量不足，结构层次不合理，职业认同感较差，工资待遇偏低，人员年流失率达30%以上。据国家卫健委2021年披露，我国仅有50多万名从事养老护理的服务人员。再如家政方面供需缺口较大，据官方披露，我国家政人员大约还有2000万人的需求缺口。随着人们对美好生活向往的提高，减少家务劳动负担具有较大需求空间。据国家统计局2024年发布第三次全国时间利用调查公报显示，家务劳动活动的参与者每日平均时间为1小时59分钟，比2018年减少28分钟。一方面，智能家居在生活中的场景应用不断升级节约家务劳动时间，另一方面点外卖、找家政等家庭服务也有节约作用。但家政的职业特点或使得其较难形成稳定增长的劳动供给。家政服务具有低技能高消耗的特点，技术含量不高，但重复性强度大，对劳动者的情绪、体力损耗较大，同时职业认同感低较低。第三类风口是对人类生命健康危险系数较高的领域，例如应急救援等。危险系数较高意味着从业者需要更特殊的综合能力，普通劳动者较难胜任。这类工作由于需要面对较大的危险，如恶劣、有害的环境或突发的灾害等威胁到人的健康甚至生命，因此除了专业能力外，更需要良好的身体和心理素质承担强于其他工作的风险。因此此类领域也易面临劳动供给的不足情况，人形机器人的应用推广有助于弥补短缺，同时也让从业者的生命健康获得更多保障。以应急救援为例，若人形机器人技术成熟将有大规模应用空间，减轻应急救援人员的压力，同时就业冲击较小。应急救援的首要任务是响应各种紧急事件，包括自然灾害、事故灾难、公共卫生事件、社会安全事件等。据《中国安全应急管理人才发展报告(2024)》。据测算宏观深度报告17/18全国安全应急人才总需求1600万人，现有安全应急人才1050万人，缺口人数为550万人；全国有222所高校开设安全应急本科专业，每年毕业生总数约为1.6万人，远远满足不了全国安全应急管理系统和企业的人才需求。影响风险偏好在前。科技革命在中美博弈中是关键，若我国人形机器人的量产进度快于美国，或在人形机器人关键性的领域实现国产替代或突破，则有望大幅提振投资者对我国科技发展的信心，改善投资者的风险偏好，例如Deepseek的突破是典型案例。影响经济增长在后，但间接可能因就业冲击使得宏观政策发力经济增长。人形机器人通过全要素生产率的提升带动经济