中国金融体系主要指标及内涵

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2.91

《七》QMB行改财金%与府费银行及财孑公司对比.31

（一）货币供应

1、货市发行与wi货币（亦称央行借防货币）

（1）货市发行量;商业银行的库存现金+M0

（2）基础货币（央行储备货币）;货币发行量+法定存款准备金+超额存款准备金

=商业银行的库存现金+流通中的M0+法定存款准备金+超额存款准备金

（3）银行间市场的可交易资金的总量;所有金融机构超额存款准备金合计

因此，只有影响超额存款准备金的货币政策才能影响到银行体系的流动性。需要说明

得是，降准政策只能使得法定存准率和超额存准率此消彼长，对基础货币却几乎没有影

响，但央行的公开市场操作等政策可以直接作用于基础外币。

2、MO.Ml（狭义货币）与M2（广义货币）

（DMO二流通中现金

（2）M1=MO+企业存款（除单位定期存款和自筹基建存款）+机关团体部队存款

+农村存款+个人信用卡类存款；

（3）M2=M1+个人存款+企业定期存款+外币存款+信托类存款。其中，（M2-

M1）即为准货币。

第一，2001年6月，由于股票市场大发展，央行将证券公司客户保证金计入M2。

第二，2002年，受加入WT。影响，央行将在中国的外资、合资金融机构的人民币存

款分别计入不同层次的货币供应量。

第三，2011年10月，央行将非存款类金融机构在存款类金融机构的存款和住房公积

金存款规模纳入M2.

第四，2018年1月，央行用非存款机构部门持有的货币市场基金取代货币市场基金存

款（含存单）。

3、存款准备金率与超*t金率：法定与超01

根据规定，商业银行需要将其存款的一定百分比缴存至央行，即存款准备金率。其

中，

法定存款准备金率与超额存款准备金率合称为存款准备金率。

超额备付金;商业银行在口央银行的超额准备金存款+库存现金。

目前央行已经取消了对商业银行备付金率的要求，将其与存准率合二为一。

4.外汇占款与外汇储备

第一，外汇占款是央行收购外汇资产而相应投放的本国货币，以历史成本计价，更为

突出量的层面。

第二，通常情况下，外汇占款是基础货币的来源，过去很长时间外汇占款贡献了全部

要出货币的80%以上，这也是为什么之前较长时期内我国货币供应量无法自主的原因。

第三，一股向言，央行收购的外汇资产越多，外汇占款规模就越大，向外汇占款后续

会进入央行的外汇储备（以市场价计量、基本由国家外管局的投资部门进行统一管

理），所以外汇占款与外汇储备之间具有很强的正相关性。

第四，外汇储备与外汇占款由于计价方式不同，所以二者在整体保持一致的同时，也

存在不小的差异。其中外汇储备还将受到汇率变化、利率变化、投资收益以及其它因素

的影响，这也是我们看到外汇储备与外汇占款的差异一直存在的背后原因。

5、银行结售汇

（1）即银行为客户及自身办理的结汇（外汇换成人民币）和售汇（人民币换成外

汇）业务，由于商业银行根据每天结售汇的实际发生数据进行汇总后统一报送给外管

局，因此这一指标受政策调控的影响较小，更能反应市场变化。

（2）银行结售汇进一步可分为代客结售汇（更能反映市场情绪和人民币升贬值情

况）和自身结售汇（主要反映国际金价的变动），代客结售汇亦可进一步分为即期结售

汇和远期结售汇。例如，如昊升值则结汇需求会比较大，反则反之。

（3）即期结售汇主要包括即期结售汇当月发生额、远期结售汇当月履约额、外汇期

权当月行权额（目前数据较小、外管局不公布）三大部分。其中，后两个主要反映得是

市场主体过去对市场走势的看法。

（4）考虑到我国为顺差国,因此即期结售汇当月发生额通常应为顺差（结汇大于售

汇），那么如果顺差收窄则说明人民币贬值预期较为强烈。

（二）货币政策工H

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第一，1994年外汇改革的同时，启动了外汇公开市场操作，这也是OMO的起源.

第二，1998年建立公开市场业务一级交易商制度、恢复人民币公开市场操作。

第三，公开市场操作又分为逆回购和正回购，前者为央行向一级交易商购买有价证

券、投放流动性，后者反则反之。

第四,目前央行公开市腐作的期限主要有7天、14天、28天和63天等几种类型，但

通常主要有7天和14天为主。

2、再贴屿再贷1K

第一，这两类工具是央行最早进行基础货币投放的主要方式（仅次于外汇占款）。

第二，再贴现政策是指央行通过商业银行持有的已贴现但尚未到期的商业汇票，向商

业银行提供融资支持的行为。

第三，再贷款政策是指央行为实现货币政策目标而对金融机构发放的贷款。1984年央

行专门行使中央银行职能后，再贷款成为调控基础货币的基础，并在后续的校长时间提

供了基础货币供应总量的70-90%。

3.SLO()\SLF(

(1)2013年1月央行创设SLO(Short-termLiquidityOperations),主要为了解

决突出的市场资金供求大幅波动，主要期限为7天以内(是7天逆回购工具的补充)，抵

押品为政府支持机构债券和商业银行债券。

(2)2013年初创设SLF(StandingLendingFacility),主要为了满足金融机构期限

较长的大额流动性需求，主要期限为1-3个月，面向政策性银行和全国性商业银行，抵

押品为高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。

4.中国式’•利率至

我国"利率走廊"这个概念的提法最早源于2014年5月，由央行行长周小川提出，此

后"利率走廊”这个词被频繁使用。但关于"利率走廊”的研究最早可追溯至上世纪90

年代。中国"利率走廊"的上修»SLF利率，下限为超率。通俗理解的

话，"利率走廊”上限是商业银行向央妈借钱的利率，下限是商业银行向央妈存钱的利

率，利率走廊的区间约为200BP。

在国外的研究文献中，较早涉及利率走廊操作方法和程序的主要有KevinClinton分

别完成于1991年和1997年的两篇论文，在其论文中较为细致地描述了利率走廊的实际操

作步骤和程序。

5、MLF(中期借代便利、亦称麻辣酚)与TMLF(定向中期借贷便利、亦糊特麻特

»)

笫一，两个工具均主要面向“三衣"、小微和医营企业贷款(新噌)，期限为3个

月、6个月、1年(居多)。

第二，央行分别于2014年9月创设MLF、于2018年12月19日创设TMLF,前者以支持

小微企业和债转股为主，后者则用以定向支持金融机构向小微企业和民营企业发放贷

款，两个工具的利差为15BP,

氏PSL（亦称披萨、衽押扑充贷款）

2014直4月25日央行创设PSL（PledgedSupplementary）,为特定政策或项目建设

提供资金（主要针对棚户区改造），期限通常为3-5年，主要面向政策性银行，抵押资

产为高等级债券资产和优质信贷资产等。

7、TLF9M）与CRA（

第一，2017年1月20日..央行建立了临时流动性便利（TLF,TemporaryLending

Facility）,为现金投放量较大的几家大型商业银行提供了28天临时流动性支持。

第二，2017年12月29日，为应对春节期间现金支出的扰动央行建立了临时准备金动

用安排，允许现金投放中占比较高的全国性商业银行春节期间存在临时流动性缺口时，

临时使用不超过两个百分点的法定存款准备金，使用期限为30天。

&LPR（LoanPrimeRate.胸图贷款利率或贷款威喇率）

我国央行2013年10月正式推出LPR,定位于10家银行最优客户贷款利率的平均值（易J

除最高和最低水平），在成立后的近六年时间里，LPR始终保持和贷款基准利率一致的

公布频率、变化幅度，数值上相当平稳，可以说没有发挥好应有的功能。

2019年8月17日，央行发布15号公告，推出新LPR,并于8月20日早点9:30推出首期

新LPR,一年期和五年期以上LPR分别为4.25%和4.85%。同时LPR的报价行增至18家、

发布频率为每月20日早上9:30,且在MLF的基础上加点形成。

9、.J#岸央II

2018年9月20日，央行和香港特别行政区金融管理局签署《关于使用债务工具中央结

算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，正式拉开了离岸央票的序幕。2019年8

月9曰央行发布二季度货币政策执行报告，明确提出后续将建立离岸央票的常态发行机

制。至2018年9月以来央行已分别于2018年11月（200亿元）、2019年2月（200亿

元）、2019年5月（200亿元）、2019年6月（300亿元）、2019年8月发行了合计1200

亿元的离岸央票（离岸人民币规模约为6000亿元人民币）。

10、存款准备金制度（五档两优1

我国的法定存款准备金制度始于1985年（即各类银行开始成立时），在2008年以前

一直采取"一档"模式，即无论金融机构大小、性质、重要性程度如何，均实行统一的

法定存款准备金率。

2007-2008年金融危机后，货币政策当局开始意识到统一的存款准备金率政策难以解

决国内经济的结构性问题，也难以达到政策诉求，于是根据金融机构重要性程度、规模

大小、性质等设置有差异的存款准备金率，有一档到两档，再到目前的五档两优（银行

业为三档两优）o也即政策性银行、国有大行、中小银行、县域农村金融机构、非银金

融机构各一档，同时国有大行与中小银行还可以享受普惠金融定向考核政策，而县域农

村金融机构则可以根据服务当地情况进一步享受优惠存款准售金率政策。

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外汇风险准备金源于2015年8月31央行发布的《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通

知（银发［2015］273号）》，通知要求从2015年10月15日起，开展代客远期售汇业务的

金融机构（含财务公司）应交存外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。该规定提高了

客户远期购汇成本，有助于调控人民币过度贬值的问题。

2017年9月央行及时调整前期为抑制外汇市场顺同期波动出台的逆周期宏观审慎管理

措施，将外汇风险准备金率调整为0。

（三）社会融资规模

社会融资规模于2010年提出来，是一个中国独有的指标。所谓社会融资规模，即一定

时期内（月度、季度和年度）实体经济从金融体系所获得的资金总额，既有存量概念，

又有流量内涵，可兼顾绝对规模，又可衍生相对指标。

谈及社会融资规模，离不开其兄弟指标M2,社会融资规模与M2类似于一张表的两

端，即资产和负债，一个表示资产的运用（社会融资规模），一个表示资金的来源

（M2）。通俗来讲，货币当局发行货币（以广义货币M2来表示），金融机构拿到货币

来满足实体经济的融资需求，货币则通过银行金融机构(本外币贷款)、非银行金融机

构(委托贷款、信托贷款以及未贴现票据)、资本市场(股票市场和债券市场)以及其

它等渠道进入实体经济。从理论上来讲，资产的运用和资金的来源应存在一定的对应关

系，特别是在只有资本市场的情况下，而间接融资中介的存在，使得这一对应变得比较

复杂，因此严格的对应关系并不会存在。简之，社会融资规模可理解为金融体系的资

产、实体经济的负债；而M2则可理解为金融体系的负债、央行的资产(央行对国家的

负债)。

L发R历8

(1)人民银行于2010年11月开始研究、编制社会融资规模指标；

(2)2010年12月，中蟠济工作会议首次提出“保持合理的社会融资规模”这一概

念；

(3)2011年初，人民银行正式建立社会融资规模增量统计制度，并开始按季向社会

公布社会融资规模增量季度数据；2012年起改为按月公布；

(4)2014年起，按季公布各地区(省、自治区、直辖市)社会融资规模增量统计数

据；

(5)2015年起，开始编制并按季发布社会融资规模存量数据，2016年起改为按月发

布。

2.口径和范度

(1)金融机构表内贷款：人民币贷款和外币贷款

(2)金融机构表外贷款：委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑票据(已贴现的

为表内)

(3)直接融资：企业债券和非金融企业境内股票融资

(4)其它：存款类金融机构资产支持证券、贷款核销与地方政府专项债券。

第一，2018年8月13日，央行表示，自2018年7月起，人民银行完善社会融资规模统计

方法，将"存款类金融机构资产支持证券"和"贷款核销"纳入社会融资规模统计，

在“其他融资"项下反映。

第二，2018年10月17日，央行表示，自2018年9月起，将"地方政府专项债券"纳

入社会融资规模统计。

二、商业银行资产质*维度

（一）五级贷款分类

贷款五级分类是央行于1998年5月参照国际惯例制定《贷款分类指导原则》给予明确

的。之前是按照财政部1993年颁布的《金融保险企业财务制度》将贷款分为正常、逾

期、呆滞和呆账四类，过去是将后面三种，即"一逾两呆”统称为不良贷款。

人正常类贷款（率）

第一，具体是指借款人能修正常履行合同，没有足够理由怀疑其贷款本息不能按时偿

还的贷款。

第二，正常贷款率没有特定监管标准，一般越高越好，基本上正常贷款率（即正常类

贷款/全部贷款）均在95%以上。

2、关注类贷WU率）

第一，具体是指目前有能力偿还贷款本息，但存在一些可能对偿还不利的影响因素的

雌

第二，关注贷款介于正常类贷款和不良贷款之间，关注贷款率同样没有特定监管标

注

3、不良贷款（率）

第一，指那些借款人还款能力出现明显问题的贷款，主要包括次级类贷款、可疑类贷

款和损失类贷款三类。其中，

次级类贷款是指还款能力出现明显问题，完全依靠其正常营业收入无法足额偿还贷款

本息，即使执行担保，也会造成一定损失的贷款。

可疑类贷款是指贷款人无法足额偿还贷款本息，即使执行担保，也可能会造成较大损

失的贷款。

损失类贷款是指在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序后，本息仍无法收回，

或只能收回很少一部分的贷款。

第二，不良贷款率=不良贷款余额/各项贷款余额=（次级类贷款余额+可疑类贷款余

额+损失类贷款余额）/各项贷款余额。

第三，不良贷款率也没有特定的监管标准，通常是越低越好，但不良贷款、关注贷

款、逾期贷款之间有一定的重合性，从而生成分类上不够严谨。

2005年12月31日发布的《商业银行风险监管核心指标（试行）》规定不良贷款率不

得大十5%、不良资产率不得大于4%。这里的不良资产率是指所有不艮资产（包括同业

端、客户端与投资端）和总费产的比例。

（二）WSfiOX

1.逋期贷》⑸

第一，即贷款项目在贷款合同规定期限内，尚未还清的贷款部分，并从逾期之日起，

转入逾期贷款账户，一般情况下逾期贷款要加收较高的惩罚利息。

第二，逾期贷款按期限进一步划分，即逾期3个月以内、逾期3个月至1年、逾期1年以

上至3年以内、逾期3年以上。

第三，逾期贷款和不良贷款由较高的重合度，且没有特定的监管标准。

2、货款.（率）

第一，所谓重组贷款即由于借款人财务状况恶化，或无力还款而对借款合同条款做出

调整的贷款。其中调整措施主要包括贷款展期、借新还旧、还旧借新、利息罚息减免、

本金部分减免、债转股、以物抵贷、追加担保品、还款方式变更等。

第二，央行2001年12月发布的《贷款风险分类指导原则》明确"需要重组的贷款应

至少是次级类；重组后的贷款假如依然逾期或借款人无力归还，则应至少归为可疑

类"。

第三，重组贷款主要是针对不良贷款，没有特定的监管标准。

不良贷款率、贷款拨备率与拨备覆盖率是商业银行资产质量的三个基本指标，三者具

有密切的关系。其中，

不ftam■贷

L使欧拨备率（又财蛆比）：贷款损失准笛与各项侍教的比值

第一，计算公式为贷款拨备率;贷款减值准备/各项贷款余额;（一般准备+特殊准备

+专项准备）/各项贷款余额。

第二，2011年银监会以9号令的形式印发《商业银行贷款强失准备管理办法》，将

《银行贷款损失准备计提指引》中的一般准备、专项准备和特别准备统一合并为"贷款

损失准备"，并将其在成本中列支，作为抵御贷款风险的准备金。其中，

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疑类第"100%*损失类贷款,特别准

次级类和可疑类贷款的计提比例可以上下浮动20%,特别准备由商业银行根据特别风

险情况、风险损失概率及历史经验等自行确定按季计提.

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二期初余额+期初调整♦当期计提-当期转回+当期转入•已充值贷款¥改回拨部分十收回

以前年度核销部分■当期核销+其它因素变动

第三，2015-2016年业务制度更新，《G11-II资产质量及准备金》将三项准备统一为

准备。

第四，中国上市公司的应收账款坏账准备金的提取比率为9%,即按应收账款余额的

9%计提坏账准备金，提取的准备金计入当期损益。这里的坏账准备等同减值准备。

第五,贷款拨备率的监管标准为2.50%。

2.拔符率

第一，用来衡量商业银行货款损失准备金计提是否充足的一个指标，其计算公式为：

拔第■■率不良贷就

第二，一般各家银行贷款减值准备的计提标准不同，因此可比性不高，而计入当期损

益的贷款减值准备也是影响业绩的重要因素，因此资产质量与经营业绩之间具有较强的

关联性。

第三,拨备惹盖率的监管标准为150%。

（四）新口径贷款拨备率与拨备■盖率：根据三妈i度的执行情况分别

下调监管要求

2018年2月28日，银监会发布《关于调整商业银行贷款损失准备监管要求的通知》

（银监发（2018）7号文），明确拨备惹盖率监管要求由150%调整至120-150%,贷款

拨备率监管要求由2.5%调整为1.5-2.5%。

各级监管部门应综合考虑商业银行贷款分类准确性、处置不良贷款主动性、资本充足

率三方面因素，按照孰高原则，确定贷款损失准备最低监管要求。

L播舱

按照逾期90天以上贷款纳入不良贷款的比例，确定拨备覆盖率和贷款拨备率最低监管

要求。

2、处・不良的主动性

按照处置的不良贷款占新形成不良贷款的比例，确定拨备芨盖率和贷款拨备率监管要

求

重福本充足性

按照不同类