北京大学经济学院-期货与期权市场课件(欧阳良宜)

期货与期权市场课程概要期货与期权本课程全面介绍期货和期权市场，涵盖基础知识、交易机制、定价模型、风险管理、投资策略等核心内容。实战与理论课程结合理论讲解和实际案例分析，帮助学生深入理解期货与期权市场的运作原理和应用场景。课程目的与任务培养金融市场分析能力深入理解金融市场运作机制，掌握期货与期权市场的基本理论和交易策略。提升风险管理意识学习期货与期权的风险管理工具和方法，提高风险控制能力。拓展投资理财知识掌握期货与期权投资策略，为个人和机构投资者提供有效的投资决策参考。课程内容与学习要求金融市场的基本理论了解金融市场的基本概念、类型和运作机制期货与期权市场掌握期货与期权市场的运作机制和相关理论期货与期权的投资策略学习期货与期权的套期保值、投机和套利策略金融市场的基本理论股票市场股票市场是一个公开交易股票的场所，投资者可以购买和出售上市公司的股票，以获取资本收益或股息收入。债券市场债券市场是一个交易债券的场所，投资者可以购买和出售政府或公司发行的债券，以获取利息收入或资本收益。货币市场货币市场是一个交易短期金融工具的场所，投资者可以在货币市场上借贷或投资短期资金。衍生工具的产生与发展金融市场的发展金融市场是衍生工具的根基，随着金融市场的不断发展，衍生工具应运而生。风险管理需求衍生工具的诞生是为了满足市场参与者规避风险的需求，例如套期保值。创新与应用随着金融工具的创新和应用，衍生工具不断发展，种类和功能更加丰富。期货合约及其基本特征1标准化期货合约的交易对象、交割时间、交割地点、合约单位等都必须事先规定好，并且对所有交易者都具有约束力。2可交易性期货合约可以在期货交易所上进行公开交易，交易者可以随时买入或卖出合约。3保证金交易期货交易只需要支付一定比例的保证金，而不是全部的合约价值。4中央清算期货交易的结算和清算由期货交易所负责，这确保了交易的安全性。期货买卖与期货交易所1期货买卖期货买卖是指交易者在期货交易所进行期货合约的买卖。2期货交易所期货交易所是期货交易的场所，负责提供交易平台、保证金制度、清算结算等服务。3交易流程期货交易流程包括开户、下单、交易、结算等步骤。期货价格的决定因素现货价格期货价格通常与现货价格相关联。供求关系期货合约的供求关系影响着期货价格。利率水平利率水平会影响期货价格的折现。市场情绪市场预期和情绪会影响期货价格的波动。仓储成本储存商品的成本会影响期货价格。政府政策政府的监管政策和干预措施会影响期货价格。期货市场的功能与作用价格发现期货市场通过集中交易，反映市场供求变化，形成公允价格。风险管理通过套期保值，企业可以降低价格波动风险，稳定利润。资本配置期货市场提供投资机会，引导资金流向，促进资源优化配置。套期保值概念及其策略1概念套期保值是指利用期货或期权等衍生工具来抵消现货市场价格波动的风险，从而降低企业经营风险的一种风险管理策略。2策略套期保值策略主要包括买入套期保值和卖出套期保值两种，具体策略应根据商品价格走势和企业的风险偏好而定。套期保值的风险管理风险控制套期保值本身也存在风险，需要进行有效的风险管理，控制潜在的损失。策略调整市场情况会不断变化，需要根据实际情况调整套期保值策略，以降低风险。风险评估定期评估套期保值策略的有效性，及时识别和控制风险。期权的基本特征与分类合约期权是一种金融衍生品，是一种合约，赋予买方在特定时间或之前以特定价格购买或出售特定资产的权利，但并非义务。权利而非义务期权的买方有权执行合约，但没有义务执行。期权的卖方有义务履行买方要求的合约。分类期权可以分为看涨期权（calloption）和看跌期权（putoption），以及欧式期权和美式期权。期权价格的决定因素标的资产价格期权价格与标的资产价格密切相关，标的资产价格越高，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低。行权价格期权价格与行权价格也有关系，行权价格越低，看涨期权价值越高，看跌期权价值越低。期权买卖与期权交易所1期权买卖期权买方拥有在未来特定时间以特定价格购买或出售标的资产的权利。2期权交易所期权交易所为期权交易提供集中交易场所，确保交易的公平、公正和透明。3交易流程期权交易涉及期权买方、期权卖方和交易所三个主体。期权的基本定价模型Black-Scholes模型Black-Scholes模型是期权定价模型的经典之作，为现代金融市场提供了重要的理论基础。二叉树模型二叉树模型是期权定价的一种简单而直观的模型，易于理解和应用。蒙特卡洛模拟蒙特卡洛模拟是一种随机模拟方法，通过模拟期权价格的随机波动来计算期权价值。期权的套期保值策略期权套期保值可有效降低风险敞口，帮助投资者更好地管理风险。期权套期保值策略可以帮助投资者在市场波动中获得稳定收益。期权套期保值策略多种多样，需要根据具体的市场情况和投资目标选择合适的策略。期货与期权的组合运用1增强套期保值降低风险，提高盈利2构建投资组合优化收益率，分散风险3灵活交易策略针对不同市场状况，制定灵活的交易策略场外衍生工具市场交易灵活场外衍生工具交易不受交易所规则约束，交易双方可根据自身需求定制交易条款。交易量大场外衍生工具市场交易规模巨大，远超交易所市场，为投资者提供了更多选择。风险较高场外衍生工具交易缺乏监管，风险控制难度较大，需要投资者具备较高的专业水平。场外衍生工具的风险交易对手风险场外衍生工具交易通常涉及特定交易对手，如果交易对手出现违约，则可能导致巨额损失。流动性风险由于场外衍生工具的交易量通常较小，因此可能难以在市场上找到买家或卖家，导致交易价格波动或无法及时平仓。计量风险场外衍生工具的复杂性可能导致其价值难以准确计量，从而增加了计量误差的风险，影响投资决策。金融创新与衍生工具金融科技金融科技的快速发展为衍生工具的创新提供了新的机遇，例如区块链技术的应用。人工智能人工智能技术的应用可以提高衍生工具的定价和风险管理效率，并开发新的衍生产品。大数据分析大数据分析可以帮助识别市场趋势，设计更有效的衍生工具策略，并提高风险管理水平。监管政策与行业发展1监管框架期货与期权市场受到严格的监管，以保护投资者和维护市场稳定。2风险控制监管机构制定规则以控制市场风险，例如保证金制度和交易限制。3市场透明度监管政策促进市场透明度，确保交易公开公平。4行业创新监管机构鼓励创新，同时确保新产品和服务的安全性。国内外期货与期权市场本节将深入探讨中国和全球主要期货与期权市场的特点、发展历史、监管体系以及交易规则等，比较分析其异同，并展望未来的发展趋势。例如，我们将分析芝加哥商品交易所(CME)与上海期货交易所(SHFE)在合约类型、交易机制、监管制度等方面的差异。同时，我们将讨论国际期货与期权市场对中国市场的借鉴意义，以及中国期货市场如何更好地融入全球市场。期货公司的业务范围1经纪业务为客户提供期货和期权交易的代理服务，包括开户、交易、结算等。2投资咨询根据客户的风险偏好和投资目标，提供期货和期权投资策略建议。3资产管理利用期货和期权工具，为客户进行资产配置和风险管理。期货公司的营运管理风险管理期货公司需要制定严格的风险管理制度，控制交易风险，确保公司和客户的利益。客户服务期货公司需要提供优质的客户服务，满足客户的投资需求，提升客户满意度。运营效率期货公司需要不断优化运营流程，提高工作效率，降低运营成本，增强竞争力。合规管理期货公司需要严格遵守相关法律法规，维护市场秩序，保护投资者利益。期货公司的风险管理市场风险期货价格波动可能导致的损失，包括利率风险、汇率风险等。信用风险客户违约或交易对手违约可能导致的损失。操作风险内部控制失误、系统故障、人为错误等可能导致的损失。期货公司的业务创新产品创新开发新的期货产品，例如原油期货、天然气期货等，以满足市场需求。服务创新提供个性化服务，例如定制化交易策略、风险管理方案等，提升客户体验。技术创新应用大数据、人工智能等技术，提升交易效率和风险控制能力。期货与期权投资策略套期保值策略通过期货或期权合约来锁定价格，降低价格波动风险。投机策略利用价格波动获利，需要承担较高风险。套利策略利用市场价格差异，进行无风险套利操作。期货与期权的实操练习1模拟交易平台使用模拟交易平台进行实盘演练2案例分析结合实际案例，分析期货与期权交易策略3小组合作进行团队合作，模拟期货与期权交易流程案例分析与讨论案例研究深入探讨现实世界中发生的金融市场事件，以期更好地理解期货与期权市场的运作机制。案例分析运用课堂所学知识，对案例进行系统分析，并提出有效的解决方案或建议。课堂讨论鼓励学生积极参与讨论，分享彼此的观点，并进行辩论，从而促进更深入