《万通地产公司利润质量探析【数据图表论文】》9500字

PAGE3PAGE4万通地产公司利润质量分析目录TOC\o"1-2"\h\u29339摘要 15048前言 2106391利润质量的相关理论概述 313951.1利润质量的基本概念 3160621.2利润质量的内容 3318421.3利润质量的影响因素 3219162万通发展股份公司利润质量状况 4264812.1万通发展股份公司简介 475762.2万通发展股份公司利润质量状况 5111693万通发展股份公司利润质量存在的问题 7219483.1利润稳定性较差 7270623.2利润成长性不足 725843.3利润收现性不稳定 867743.4资产收益回报低 8167694万通发展股份公司利润质量不佳的原因分析 9322214.1销售市场波动影响利润稳定 9180474.2成本控制影响成长性 9319824.3应收账款影响利润收现 10195364.4因投机动机引发的投资的决策失误影响资产收益回报 10233055万通发展股份公司提高利润质量的建议 10310895.1适应销售市场需求变化积极谋求规划转型 10150855.2加强成本预算管理 11274105.3优化市场信用赊销控制，减少应收账款中的坏账 11237575.4正确的投资决策选择，提升资产利用率 128524结语 1226154参考文献 13摘要随着我国资本市场不断发展和完善，资本市场的融筹资活动越来越活跃，许多投资者都倾向于选择有发展前景的企业进行投资。但资本市场中投资机遇与风险并存。利润质量的一个重要作用就是提供决策相关的信息。本文以万通股份公司为例，基于该公司披露的财务报表数据信息，结合数据所反馈出的现状，探讨其利润质量方面的问题。通过对万通股份的利润质量中的稳定性指标、稳定性成长性指标、收现性指标、收益性指标的分析研究，发现万通发展股份公司利润质量存在利润稳定性较差、利润成长性不足、利润收现性不稳定、资产收益回报低的问题。刨析该公司产生这些问题的原因，主要在于近年来销售市场波动影响利润稳定、成本控制缺失影响成长性、应收账款影响利润收现、投资的决策缺失影响资产收益汇报等。本文的落脚点在于提出了万通发展股份公司提高利润质量的几项建议，即：为积极谋求规划转型加强成本预算管理，优化市场信用赊销控制，加强资产运营，提升资产利用率等。关键词：利润质量；稳定性指标；成长性指标；收益型指标前言随着我国资本市场的发展，企业的市场管理手段越来越丰富，对于影响企业发展的因素中，盈利这一问题也得到了更多的关注。盈利可以说是企业立足于市场的根本。只有保持长期的稳定的盈利，才能使得企业长远发展。利润是衡量公司实现投资价值高低的一个标尺，也是考核经营成果的重要标准。利润质量是最为重要的一项指标，保持高水平的、稳定的盈利是企业长久经营的保障。万通股份是一家专注于城市规划的企业，也是中国资本市场高质量发展的重要见证者和参与者。近年来随着国家提出的新型城镇化理念的深入，万通股份围绕不动产运营与管理、产业金融研究与运营等领域纵深发展，这当前的政策引导下市场稳步推进。但由于当前不动产市场的不确定性因素增加，物价上涨成本巨增，尤其是国家对于房地产引导强调的房住不炒的趋势下，公司的营业收入和盈利水平出现了较大的波动性，这些变化引起了公司利润质量的变化。为此，本文研究万头股份的利润质量，一方面是顺应当前的市场政策重点针对房地产企业的一些运作现状展开分析，结合内外环境来探究实体经济的整体盈利情况，为企业在当前的市场环境下进行转型提供依据。另一方面也是通过万通股份的分析，重点针对该公司的利润质量存在的问题进行分析，为公司改善利润质量提高经营效益打下基础。1利润质量的相关理论概述1.1利润质量的基本概念会计上的利润是指在一定会计期间内发生的经济活动所带来的经营成果，是一种评价经营者业绩的财务指标。利润质量是的概念更为宏大，不仅仅是只反应在财务报表上的数字指标。利润质量是综合考虑了收付款的实现制和权责的发生制，保障会计信息质量的基础上，多方面综合性的反映其利润质量的好坏。1.2利润质量的内容利润质量包含了稳定性、成长性、收现性、回报性四类。（1）利润稳定性指标：稳定性主要是指企业能够在赤血实现高利润经营的最长时间，通常用来衡量的指标有损益比率、主营业务利润率，净利润率，主营业务比等。（2）利润成长性指标：成长性是指企业利润每年的增长幅度，高成长性意味着更高的利润质量。短期内的一两年的盈利不意味着企业有很高的成长性，需要企业在长期市场竞争中形成稳定增长的趋势。指标主要有主营业务收入增长率、净资产增长率等。（3）利润收现性指标：这个指标的本质是通过财务报表上的数值去发现企业背后实际的利润所能转化的现金情况。这一指标主要是为了应对当前不少企业通过信用社交的方式积累了应收账款。但是应收账款并不是企业实实在在的利润，通过收现性这一指标可以发现企业真实的利润质量。主要有收入现金比率、资产现金回收率、现金流动负债比率。（4）收益性指标：收益性主要是指企业通过一系列的生产经营活动能够获得的收益情况，主要是对企业经营能力的分析，通常用来衡量的数据有净资产收益率、总资产收益率，净利率以及股权收益等。1.3利润质量的影响因素1.3.1行业及外部环境不同的行业，不同的市场竞争程度，产业的发展周期以及相对国民经济的重要性，都会影响行业的利润。比如当前高科技产业是国家重点推进的产业，在政策扶持上给予了很多的支持，这一行业目前的竞争度也不是特别高，所以具有很好的利润成长性和持续性。但是对于互联网企业来说，比如电子商务、互联网内容创作等行业竞争非常激烈，市场竞争高度饱和，对企业来说盈利难度非常大。因此要考虑行业的内外环境来充分的分析企业的利润质量情况。1.3.2企业的资产质量资产是企业经营的基础资产的质量对于利润质量也会有很大的影响。高质量的资产特征是能够给企业带来长期的经济效益，比如企业所拥有的高精尖的设备，信息化的技术水平、人力资产、知识产权等。强有力，高质量的资产能够使企业长期获得市场优势，并提高市场竞争优势。1.3.3公司治理结构在现代企业经营的制度下，公司的治理结构决定的公司经营的效率。比如股权结构高度集中的股权结构下，企业的经营会采取一些激进的措施可能会影响到公司的利润。而且现代企业普遍存在着两权分离的代理问题，经营者掌握实际控制权，所有者并不了解经营者的经营行为，在两权分离的干预下，双方利益目标之间的差异，会导致职业经理人采取损害股东利益的行为，例如放弃对研发的投资，专注于短期的利益等。2万通发展股份公司利润质量状况2.1万通发展股份公司简介万通地产是中国房地产领域的先驱探索者，从资本市场上市的二十多年以来，围绕不动产的投资、运营、管理以及房地产金融等领域进行探索，在市场中积累了一定的资源与优势。2024年，万通地产更名万通发展，依托前瞻规划能力谱写企业聚力转型新篇章。表2.1为万通发展2020-2024年财务概况。表2.1万通发展2020-2024年财务概况报告日期20242023202220212020主营业务收入(万元)136242110277364477329496233589主营业务利润(万元)4997227891784989140446547净利润(万元)508760478327273561411031总资产(万元)11582221258805130394713359991420071总负债(万元)397766438720535935616239734743净资产收益率(%)0.668.114.645.262.47资产负债率(%)34.3434.8541.1046.1351.74资料来源：根据万通发展公司2020-2024年各年年度报表整理下面我们来看万通发展股份公司利润质量的具体情况，即利润的稳定性指标、成长性指标、收现性指标和收益性指标。2.2万通发展股份公司利润质量状况2.2.1稳定性指标状况利润的稳定性是指企业在一段时间内的获利水平比较稳定，从主营业务利润率、非经常性损益比率、经常性净利润率三个指标展开。其中：非经常性损益比率=本年度非经常性损益/利润总额，经常性净利润率=扣除非经常性损益后的净利润/主营收入。表2.2万通发展2020-2024年利润稳定性指标20242023202220212020主营业务利润率(%)36.6825.2921.5427.7419.93本年度非经常性损益(万元)36184237623737456-112利润总额(万元)1564667083570855500618329非经常性损益比率(%)23.12%63.17%41.58%0.83%-0.61%扣除非经常性损益后的净利润(万元)508760478327273561411031主营收入(万元)136242110277364477329496233589经常性净利润率(%)3.73%54.84%8.98%10.81%4.72%资料来源：根据万通发展公司2020-2024年各年年度报表整理从数据来看，主营业务利润率方面，2020-2024年万通股份一直表现较好，持续增长的主营业务利润率，说明了公司在市场中的主营业务竞争力逐渐提升。非经常损益比例考察的是企业市场业务中面对不确定性的利润稳定情况，可以看出，非经常损益在2022-2024年都非常高，2023年达到63.17%，超过了一半。也就是说万通股份的非经常损益非常高，意味着市场不确定性较大，公司的主营业务利润情况并不稳定。经常性净利率方面，2024相比较2023年有较大幅度的下滑，本质上还是2024年疫情影响下，公司的利润稳定性不足以抵抗市场风险和变化。2.2.2成长性指标状况利润的成长性是指企业的盈利能否长时间地保持良好的增长趋势，主要从净利润增长率、主营业务收入增长率进行比较。表2.3万通发展2020-2024年利润成长性指标20242023202220212020主营业务收入增长率(%)23.55-69.7410.6241.06-10.81净利润增长率(%)-87.7343.2323.49264.76--资料来源：根据万通发展公司2020-2024年各年年度报表整理所得从万通股份的利润成长性指标情况来看，主营业务的收入增长率表现波动较大，2023年为负的69.74%，主营业务收入波动幅度较大，说明了公司在市场开拓的过程中受到的挑战较多，公司在打开市场方面可能会遇到一些新的阻碍，需要时间去解决渠道营销方面的问题。2024年的营业收入是增长的，但实际上净利润却是负增长的，这也说明了其利润的成长性不足，公司的营业收入指标中有一定的水分，其营业收入中有一部分并没有转化为实际的利润。2.2.3收现性指标状况利润的收现性是指企业获得的利润与经营活动的现金流所具备的同步性，即利润中有多少转化为现金真正地流入企业。这里从收入现金比率、资产现金回收率、现金流动负债比率三个指标进行比较。表2.4万通发展2020-2024年利润收现性指标20242023202220212020企业销售收到现金（万元）135,460139,907158,694242,295315,723主营业务收入（万元）136242110277364477329496233589收入现金比率99.43%126.87%43.54%73.54%135.16%经营活动现金净流量（万元）122,442-33,88633,05298,202132,330总资产（万元）11582221258805130394713359991420071资产现金回收率%10.57%-2.69%2.53%7.35%9.32%经营活动现金净流量（万元）122,442-33,88633,05298,202132,330流动负债（万元）172083203461291619497146356220现金流动负债比率（%）71.15%-16.65%11.33%19.75%37.15%资料来源：根据万通发展公司2020-2024年各年年度报表整理所得从表2.4可以看出，利润的收现性先从销售业务情况来看，2020~2024年，公司销售方面的市场收到的现金数量在不断的降低，尤其是2024年销售产品或提供服务收到的现金只有2020年的一半，这说明的公司在销售端的市场，业务拓展存在一定的困难。从收入现金比率情况来看波动率也比较大，从2022年的43.54%增长到2023年的126.87%，然后又降低到了99.43%。在资产所产生的现金回报率方面，2024年相对来说有一定的起色。资产现金回收率达到了10.57%，是过去五年的最高值。在现金流动负债比率方面，2024年达到了71.15%，意味着公司保障了自身的债务风险，当出现集中清偿的流动负债时，可以快速的变现还债。2.2.4收益性指标状况通常来讲如果企业能够保证自己具有稳定的收益能力，那么企业就可以通过一定的手段或者方式来寻求高质量生产经营行为获得利润。在本篇文章中，我们选择四个指标用来分析资本收益性的指标，分别是净资产收益率、总资产收益率、销售净利率、每股收益进行比较。表2.4万通发展2020-2024年资本的利润回报性指标20242023202220212020净资产收益率（%）0.668.114.645.262.47总资产收益率（%）0.654.903.302.610.67销售净利率（%）5.5655.9611.8210.594.09每股收益（元）0.030.290.160.170.07资料来源：根据万通发展公司2020-2024年各年年度报表整理所得从万通发展的收益性指标情况来看，2020-2024这5年间净资产收益率和总资产收益率以及销售净率都有非常明显的下滑，净资产收益率在2023年达到8.11%，但2024年直接只有0.66，只有2020年的1/4。总资产收益率在2023年达到4.9%，但在2024年降低到0.65%，持平于2020年的水平。销售净利率在2023年为55.96%，而2024年的销售净利率只有2023年的1/10。每股收益方面的表现也不佳，说明的公司在资本市场上的表现也乏善可成。3万通发展股份公司利润质量存在的问题3.1利润稳定性较差从万通股份的利润稳定性指标情况可以看出，万通股份的非经常损益这一个指标对利润的影响非常大。非经常损益是指企业在面对市场一些不确定因素时所带来的利润影响，在企业的实际利润中，需要考虑剔除掉这一部分影响来反映出真实的利润质量。万通股份的非经常损益波动较大，尤其是在2022-2024年，2023年达到63.17%，超过了一半。也就是说万通股份的实际利润只有账面利润的37%左右。非经常损益非常高，意味着市场不确定性较大，公司的主营业务利润情况并不稳定。经常性净利率方面，2024相比较2023年有较大幅度的下滑。2024年发生的疫情对公司的业务产生了一定的影响，但实际上疫情可能只是间接因素，公司实际经营方面也存在一些问题，疫情只是放大了公司在市场撒花姑娘的问题，公司的利润稳定性不足以抵抗市场风险和变化。3.2利润成长性不足万通股份的利润成长性指标中可以发现，主营业务收入是有很大的增长，但实际的净利润却出现了降低，这说明了公司的很多主营业务收入并没有转化为实际的利润，也意味着近年来利润的质量持续降低，利润成长性是考察企业在市场中可持续性的能力。2024年的净利润增长率为-87%。营业收入没有转化为利润的原因有很多，一方面可能是企业在销售方面以过度的信用赊销模式打开市场，这一部分并不会实际转化为公司的真实利润，另一方面也有可能是公司的成本支出管理方面出现了问题，大量的成本支出挤占了公司的利润。综合来看，公司的利润成长性指标应该引起长期的关注，因为从市场的发展角度上看，外部的投资者最关心的也是企业的成长能力，利润成长性反映的公司在资本市场的真实价值。而且根据信号传递理论，公司的成长性指标也会影响到外部投资者的判断。3.3利润收现性不稳定在利润的收现性指标中，整体的指标波动比较大，但也算维持在一个基本水平。然而，结合上述的成长性指标中的数据，我们发现营业收入中很多部分并没有转化为实际的利润。表3.1万通发展2020-2024年资本的应收账款周转情况指标20242023202220212020应收账款(万元)4,5222,5792,2945,819861应收账款周转率(次)38.3745.2689.8498.6571.30资料来源：根据万通发展公司2020-2024年各年年度报表整理所得这里进一步的分析公司的应收账款指标，2020~2024年，公司的应收账款从61万元增长到了4522万元。在看应收账款的周转率情况，2020~2024年的应收账款周转率最高达到了98.65，随后直线下跌到2024年的38.37。从这一指标情况来看，可以发现公司的应收账款持续的增长，但对应的周转率在持续的降低。应收账款实际上并不是企业的真实收入，是企业通过信用赊销形成的销售合同，只有当客户的这一部分款项真实回到企业之后，才能进入利润。持续增长的应收账款额度加上持续降低的周转效率，意味着公司有很多的应收账款并没有实际收回，而且如果持续下去的话将会造成公司的应收账款不断的积累，如果形成坏账就直接成为了企业的损失。3.4资产收益回报低从万通发展的收益性指标情况来看，净资产收益率和总资产收益率以及销售净率都有非常明显的下滑，净资产收益率和总资产收益率降低，意味着公司的资产带来的利润回报率降低，说明了公司近年来在资产投资和运营方面的不足，存在着一定的盲目性。销售净利率2024年直接降低到了2023年的1/10，叠加疫情的影响，公司的售端实际上是遇到了较大的阻碍。在每股收益方面，2024年的表现也非常差只有0.03，甚至不到2020年的一半，说明了公司在资本市场上的表现不佳，整体来看还是由于公司的整体经营在利润方面的指标传递出的信号，导致了资本市场对万通股份的低预期，公司的市场价值也有一定的缩水。4万通发展股份公司利润质量不佳的原因分析4.1销售市场波动影响利润稳定从该公司利润的稳定性方面上看，事实上该公司公司面临着很多的非经常审议，这说明了市场存在不确定性因素较多，尤其是在2024年疫情的因素叠加下，市场的不确定因素越来越多，销售市场的波动也影响了公司的销售计划。公司主要是提供各类不动产投资开发和运营服务，也就是房地产。2022-2024年的房地产可以说是风险不断叠加，由于缺乏对外部经济和政策的洞察，在2024年国家发布的房地产三道红线之后，公司的经营层面的薄弱之处暴露出来。实际上即使是没有2024年的疫情，公司方面的不动产业务也会受到影响，国家对房地产的定调已经确定，未来的房地产市场必然是向下的趋势进行。公司方面的销售必然也会面临着更多的困难，这需要公司统筹外部的环境，针对市场政策和动向，积极的迎合市场变化，调整业务情况。4.2成本控制影响成长性2020-2024这5年间万通公司的利润增长是负的，结合公司的营业成本数据，2020-2024年万通公司的成本利润率从2023年的54.25%降低到12.57%。成本利润率是指企业付出一元成本所获取的利润的比率，数值越大说明了企业的成本利用效率越高，企业的图3.12020-2024年万通股份成本利润率资料来源：根据万通发展公司2020-2024年各年年度报表整理所得成本费用利润率在201120年的暴跌，说明了公司对营业成本支出的控制也有问题，结合公司的成本数据，销售净利率只有2023年的1/10，但2024年销售费用成本和2023年一样，在付出同样的销售费用的情况下，公司的净利润实际上降低了非常多。这也说明了公司的成本管理方面出现了较大的问题。4.3应收账款影响利润收现从公司的利润情况来看，公司的利润明显在降低，2024年直接是负增长，这说明了公司对收入的利润转化能力较差，在实际的分析中结合公司的营业收入、净利润、应收账款数据可以发现，虽然营业收入在增长，但是利润是降低的，这本质上是因为公司大面积的扩大了信用赊销，这倒是公司形成了大量的应收账款，这些应收账款并不是实际的利润，而且应收账款的周转率也在持续的降低，说明了公司很多应收账款并没有回收。而一旦应收账款长时间的积累，必然会形成坏账。应收账款的坏账也会造成公司利润的实际减少，这解释了利润成长性数据的问题，也就是实际营业收入是增长的，但是净利润是下滑的。4.4因投机动机引发的投资的决策失误影响资产收益回报近年来，万通公司投资了较多的项目，实际上深入年报分析这些业务，可以发现万通近年来在投资上有些激进。万通是一家土地储备约等于0的房企。万通地产的房地产业务一直收缩，土地储备已经几乎枯竭。万通在我国房地产发展的后黄金时期作投资的，根本就无心主业，而是其他行业加大投资。根据年报，其这一时期（这5年）的前期投资主要在在文化娱乐、出版传媒方面。万通是一家用投机思维做“投资”，又次次失败的房企。公司在2013年提出了商业物业的转型，随后又在2019年转向互联网文娱，2022年又转向了地产服务，总的来看这几次转型并没有获得良好的收益。2024年的投资收益为负，对于三次转型，三次失败。这也是2022-2024年房地产企业的一个缩影，在宏观政策出现明显变化的趋势下，市场业务受限之后的转型投资需要非常谨慎。5万通发展股份公司提高利润质量的建议5.1适应销售市场需求变化积极谋求规划转型从市场情况来看，2024年之后，房地产市场持续性的暴雷下，万通公司需要针对当前的宏观市场有一个初步的判断，对未来房地产拿地需要非常谨慎。一方面是自己的主要业务，围绕不动产方面，传统的房地产业务已经很难打开市场，商业物业在疫情的影响下也很难有起色。这需要公司可以朝向住宅物业领域去拓展，近年来住宅物业和业主之间的矛盾越来越频发，关键还是在服务质量上，这一行业进入门槛也比较低，只要依靠过硬的服务质量就可以打开市场，比较适合万通公司。除了住宅物业之外，公司也可以尝试围绕房地产+进行探索，可以转型房产经纪、房产信贷等业务，以小范围的方式嗯。去积极的探索，一旦找到适合公司业务发展的空间，在逐步扩大投入资源，帮助企业提升市场占有率。5.2加强成本预算管理从万通公司的成本管理情况来看，近年来的成本支出明显增加，但成本支出过大，带来的利润效益并不明显。因此，公司要从成本管理上去加强管控，建立成本控制体系。从体系设计层面来看，按照万通股份公司相关制度规定，针对预算管理，可以建立垂直性的预算管理体系，最高层的预算管理委员会专门制定每年的预算计划，结合市场的环境变化设置预算管理目标。中间层的预算，管理层设置专项办公室，由财务部和人力资源部门共同组建，纳入部门联系负责人，针对每个部门制定预算管理方案，定期进行核查、审查、纠偏。第三层则是各个预算责任部门负责落实各项预算管理的计划。每年由预算管理委员会建立并实施考核机制，将预算的执行落实，同时将预算执行情况纳入到每个部门的考核。5.3优化市场信用赊销控制，减少应收账款中的坏账近年来，市场环境出现了明显的变化，房地产行业也面临着很大的竞争压力，这迫使一部分企业不得不采取信用赊销的方式。但是万通公司所实行的放宽信用政策在实行一段时间后虽然企业的销售行为得到了长足的发展，但是企业的应收账款数目也明显增加，企业的盈利情况没有发生明显的改善。究其原因，主要是因为应收账款存在着一定的坏账风险，企业应当对此加强管理力度。第一，应完善信用政策的制定。明确不同等级客户所对应的信用赊销额度，尤其是针对信誉较低的客户，谨慎进行赊销审批。这里可以考虑针对销售人员的业绩考核中加入应收账款部分的指标，如果销售人员的赊销合同出现了坏账，这一部分损失将作为其业绩提成的考核依据。第二，对客户的赊销行为进行统一的管理，完善企业现行的信用管理制度，从根本上避免坏账风险。在生产经营过程中，以应收账款的方式来完成销售行为时，所选择的销售对象主要还是那些经营效果突出，企业信誉良好的企业。这样既可以完成销售工作为企业带来收益，也不会给企业的经济情况造成影响，避免企业的非经营性损失。第三，针对长期潜在呆账，设立在规定期限还款，给予一定的优惠条件，采取销售折让方式，给客户带来益处，让客户尽快还款。第四，应积极运用应收账款进行再融资，公私积累了一定的应收账款，可以充分的利用这些应收账款融资，积极的发挥出应收账款的价值。5.4正确的投资决策选择，提升资产利用率针对当前的资产利用方面，建议万通股份将资金主要用来投资建设销售渠道，同时针对现有的项目进行盘点，对一些优势产业项目，比如核心商圈的CBD项目，或者是高端楼盘项目进行优化，重点投入资金获取超额收益。在投资决策方面，尽快收回前期的投资项目收益，用来加速公司的业务转型，提升企业的成长动力。针对旗下的一些控股公司，可以通过资产管理的方式清除一些闲置资产和淘汰一部分落后的子公司。针对现有的资产进行盘点，不适应企业新形势下发展需要的资产要及时予以剥离；长期亏损且没有发展潜力的业务点、分支机构，予以优化、合并、管理等措施。尤其要杜绝因投机动机引发的投资的决策失误对资产收益回报的影响。结语在城镇化的持续深入下，万通股份围绕不动产运营等纵深进行探索，持续的扩大经营规模。但在市场下行趋势下，房地产领域成本剧增、政策收紧使得行业内的发展前景不明，公司的盈利也受到了外在环境的影响，加上自身经营中也存在一定的问题，利润质量波动较大。万通股份背后的这些问题需要进行深入研究，为此本文以万通股份公司为例，针对其2020-2024年的利润质量数据展开分析。从万通股份的利润质量的稳定性指标、成长性指标、收现性指标、收益性指标来看，公司近年来的经营遇到了非常明显的问题，利润稳定性较差、利润成长性不足、利润收现性不稳定、资产收益回报低的问题。这里面的原因有多方面的，一是外部市场的波动，政策的收紧和市