《茅台公司基于杜邦探析法的盈利能力探析（数据图表论文）》11000字

南昌工程学院本科毕业论文能力是衡量企业的偿债能力的一个重要因素。企业的盈利能力弱，相对来说他的偿债能力就偏弱，所以对债权人而言，分析企业的盈利能力也是十分必要的。从股东的角度出发，企业能够赚取多少的利润，他们就能获得多少的股利分红。对企业进行盈利能力分析，能够保证股东的基本利益。对于企业来说，想要发展的更大更好，就需要更多的投资。而投资人往往会投资那些盈利能力强的企业，而不是信用相同或相近，但盈利能力差的企业。所以，不管是站在企业的角度，或者债权人、投资人的角度，对企业进行盈利能力分析都具有重大的价值和意义。1.2国内外研究现状1.2.1国内研究现状目前来说，许多国内的专家学者大部分是依靠国外学者提出的盈利能力指标，然后结合中国经济发展特点，以及企业自身的经营现状，对企业的盈利能力进行分析和研究。2018年，魏代英通过《商业现代化》中针对新形势下中小企业如何提升盈利能力做出评价，她认为中小企业之所以盈利能力较差，主要是企业对现金流量控制力差，通过对现金流量的分析，企业能够评价自身财务风险，了解资金需求。如果企业再加强成本控制，减少预算，并且注重企业的产业结构优化和产品创新，就能够中小企业就能够提升自身盈利能力。在2019年，赵雪在《今日财富》中发表《苏宁易购盈利能力分析》，她选取苏宁易购2015至2017年间的财务数据，以杜邦分析法分析苏宁易购的盈利能力，发现苏宁易购在2015至2017年间企业的营业收入以及财务费用程先降低后增长的趋势，并且获利能力较低，需要增加企业的获利能力。通过分析她得知，企业的成本控制能力较弱，且资本资金的利用率较低，如果企业想要增强盈利能力，应该加强公司的成本控制，开拓新的经营方式，提升品牌知名度，以占领市场一大份额。2020年，蒋本义在《中国市场》发表文章《企业盈利能力分析研究》，其中他通过对巴马大力神酒业有限公司的盈利能力分析进行分析，通过分析得出，一个企业如果具备良好的盈利能力，在激烈的市场竞争环境中企业就能够稳定自身的发展。他还认为，企业在实践工作中，要全方面进行企业的盈利能力分析，其中要包含财务指标和非财务指标。通过减少企业生产成本和加强管理，在经营过程中发现企业盈利能力增长点，从而使企业的盈利能力得到提升，企业能的更好的长期发展。2020年王晨在《财经界》中发表了《企业盈利能力分析及提升策略研究》一文，针对如何企业盈利能力的管理措施发表了自己的看法，他认为提升企业盈利能力主要从几个方面进行，分别是提升企业成本管控和内部运行管理水平、强化企业应收账款和存货控制、探索创新企业的经营策略和优化企业财务管理措施。1.2.2国外研究现状针对企业的盈利能力分析，国外的专家学者开始研究时间较早。在19世纪以前，由于那时候经济发展比较落后，所以只是对企业进行了简单的观察和评价，没有进一步对企业的盈利能力进行深度分析。但是通过一个世纪的漫长发展，西方学者也是对企业的盈利能力分析有了更多的方法和技术。1982年，斯特恩·斯图尔特咨询公司以EVA指标，即经济增加值为企业业绩的评价指标。EVA指标在计算企业利润时考虑了企业的投入资本，所以这种利润是实质上的利润。企业经常通过经济增加值来评价企业的经营业绩，也由经济增加值来制定企业发展战略，并且还有利于企业经营者做出对企业有益的决策。1992年，罗伯特·卡普兰和大卫·诺顿提出平衡计分卡概念。平衡计分卡是通过企业的四个角度来作为企业绩效的评价指标。企业的发展战略和经营者的决策能否给企业带来利润，通过财务绩效测评指标可以反映。1997年，开尔文·克里斯和理查德·林奇关于企业如何构建盈利能力评价体系中指出，一个企业的盈利能力评价体系应考虑财务因素与非财务因素。通过企业盈利能力评价体系，制定企业总体发展战略，再由总体往下进行区分细化，最终形成企业基础组织体系。第三章茅台的基本情况介绍南昌工程学院本科毕业论文第二章盈利能力概述第二章盈利能力概述2.1盈利能力分析的含义与目的盈利能力分析是财务分析中的一项重要内容,盈利是企业经营的主要目标。盈利能力通常表示企业在一定时期内赚取利润的能力，利润率越高,盈利能力越强；利润率越低,盈利能力则越差。盈利能力分析企业来说至关重要。对于企业管理层来说，通过盈利能力指标在一定时期内的变化来反映企业经营成果，用其这一时期的盈利能力指标数据与行业水平对比，可以看出企业经营是否出现问题或者管理层在经营决策中是否出现纰漏。从\t"/item/%E4%BC%81%E4%B8%9A%E7%9B%88%E5%88%A9%E8%83%BD%E5%8A%9B%E5%88%86%E6%9E%90/_blank"债权人方面来看,利润是企业偿债的重要来源，特别是对长期债务而言。而盈利能力强弱影响企业的偿债能力，一个企业盈利能力强，说明企业偿债能力强，反之则弱。所以企业进行盈利能力分析对债权人来说是十分重要的。从投资人方面来看,当投资人投资时，在几家企业信用相同或者相近的情况下，为获得更多的利润投资人势必会将资金投给盈利能力强的企业。因此企业盈利能力的强弱是投资人衡量投资企业是否能够获得更大收益的一个重要指标。2.2盈利能力指标对于企业来说，分析盈利能力通常有净资产收益率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产周转率、每股收益等指标。其中净资产收益率又可分为总资产净利率和权益乘数，总资产周转率可通过存货周转率和应收账款周转率的变化来分析二者对总资产周转率的影响进而得出对企业盈利能力的影响。其他指标可根据数据变化分析其对企业盈利能力的影响。2.3研究内容与方法企业盈利能力主要从企业的稳定性、持久性以及各种盈利能力重要指标等几个方面进行分析。而盈利能力分析方法较为广泛，其中最常用的方法为杜邦分析法、比率分析法以及因素分析法等。本文以杜邦分析体系为核心，对其净资产收益率、权益乘数、总资产周转率等指标进行分析，再通过其他指标如：总资产报酬率、成本费用利润率等指标分析综合评判茅台盈利能力水平。同时通过选取茅台2016-2020年财务数据进行对比，通过变化找出茅台盈利能力出现的问题并提出解决方法。图2-1杜邦分析体系图净资产收益率率净资产收益率率＝×资产/权益1/（1-资产负债率）权益乘数总资产净利率＝×资产/权益1/（1-资产负债率）权益乘数总资产净利率×总资产周转率销售净利率×总资产周转率销售净利率÷资产总额销售收入净利润÷资产总额销售收入净利润÷销售收入÷销售收入+流动资产+流动资产——所得税+其他利润——全部成本销售收入长期资产——所得税+其他利润——全部成本销售收入长期资产+++++存货+应收账款现金有价证券销售费用财务费用管理费用制造成本+++++存货+应收账款现金有价证券销售费用财务费用管理费用制造成本其他流动资产其他流动资产第三章茅台的基本情况介绍3.1公司简介贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限公司等八家公司共同发起，并经过贵州省人民政府黔府函字（1999）291号文件批准设立的股份有限公司，注册资本为十二亿五千六百一十九万七千八百元。茅台有着酿造高品位的生活的使命，秉着爱我茅台、为国争光的企业精神，以以人为本、以质求存、恪守诚信、继承创新为核心价值观，把品质、品牌、工艺、环境、文化作为企业核心竞争力不断发展壮大。1915年至今，贵州茅台酒共获得15次国际金奖，连续五次蝉联中国国家名酒称号，与遵义董酒并称贵州省仅有的两大国家名酒，是大曲酱香型白酒的鼻祖，有“国酒”之称，与五粮液，山西汾酒一样，是中国最高端白酒之一。3.2经营状况表3-1茅台2016-2020年主要财务指标报告日期2020/12/312019/12/312018/12/312017/12/312016/12/31基本每股收益(元)37.1732.828.0221.5613.31每股净资产(元)每股经营活动产生的现金流量净额(元)主营业务收入(万元)94915388542957736388758217863886219主营业务利润(万元)75841596854499592503446582333011292营业利润(万元)66635085904149513429938940012426563投资收益(万元)31营业外收支净额(万元)-43814-25894-51538-19994-30774利润总额(万元)66196945878255508276038740072395788净利润(万元)46697294120647352036327079361671836净利润(扣除非经常性损益后)(万元)47016424140691355854427224081695469经营活动产生的现金流量净额(万元)51669074521061413852322153043745125现金及现金等价物净增加额(万元)25736692276055233152112133292801431总资产(万元)2133958118304237159846671346101211293454流动资产(万元)185652151590244713786184112249199018055总负债(万元)45675134116599424381938590493703600流动负债(万元)45673674109330424381938574923702043股东权益不含少数股东权益(万元)16132274136010351128385691451527289414净资产收益率加权(%)31.4133.0934.4632.9524.44图3-1茅台2016-2020年净利润变动折线图从表3-1和图3-1来看，2016-2020年茅台净利润逐渐增长，在2016年茅台的净利润为1671836万元，到2020年净利润为4669729万元，增长了64.2%，下面从茅台2016-2020年净资产收益率和营业利润率看茅台的经营状况。图3-2茅台2016-2020年净资产收益率变化折线图图3-3茅台2020年营业利润率变化折线图表3-2茅台2016-2020年净资产收益率和营业利润率数据表年份/指标20202019201820172016净资产收益率（%）28.9530.331.229.6122.94营业利润率（%）76.7876.475.8175.3674.48从图3-2和图3-3和表3-2可以看出，在2016-2018年间茅台的净资产收益率在逐步上升，在2016年茅台净资产收益率为22.94%，在2018年上涨到了31.2%，在2019-2020年，茅台的净资产收益率稍微有所下滑，但还是维持在29%左右。而2016-2020年间茅台的营业利润率稳步上升，在2016年茅台营业利润率为74.48%，到2020年营业利润率上升到了76.78%，上涨了2个百分点，从以上数据可以得出，在2016-2020年茅台经营状况良好。第四章茅台的盈利能力分析南昌工程学院本科毕业论文南昌工程学院本科毕业论文第四章茅台的盈利能力分析4.1杜邦分析法分析茅台的盈利能力把几种主要的\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E6%B3%95/_blank"财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况就是杜邦分析法。更具体来说，杜邦分析法是一种用来评价公司盈利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E6%B3%95/_blank"绩效的一种经典方法。它的基本思想是将企业的\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E6%B3%95/_blank"净资产收益率逐级分解，然后根据他们之间的关系进行运算，比如净资产收益率分解为总资产净利率和权益乘数，净资产收益率为二者的乘积，而总资产净利率又可以分解为销售净利率和总资产周转率，通过一层层的分解，更容易分析企业经营业绩并找出问题。由于美国\t"/item/%E6%9D%9C%E9%82%A6%E5%88%86%E6%9E%90%E6%B3%95/_blank"杜邦公司最早使用这种分析方法，所以称为杜邦分析法。本文将净资产收益率细分为权益乘数、总资产周转率、销售净利率三个财务指标进行分析，通过收集近五年财务数据进行对比，找出企业在盈利能力中出现的问题。表4-1茅台各项财务指标数据表年份/指标（%）净资产收益率权益乘数总资产周转率销售净利率202028.951.270.4852.18201930.31.290.551.47201831.21.360.551.37201729.611.40.4749.82201622.941.590.39净资产收益率净资产收益率是公司净利润与\t"/item/%E5%87%80%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87/_blank"平均股东权益的比值，用公司的税后利润除以净资产就可以得出。一个公司股东权益的\t"/item/%E5%87%80%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87/_blank"收益水平以及公司运用\t"/item/%E5%87%80%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%94%B6%E7%9B%8A%E7%8E%87/_blank"自有资本的效率都可以通过净资产收益率来反映和衡量。简单来说，这个数值越高，说明公司投资效果越好，收益越高。净资产收益率可以作为企业自有资本获得净收益的能力的一个衡量指标。以下是通过茅台2016-2020年净资产收益率、权益乘数、总资产周转率、销售净利率对比分析，得出茅台净资产收益率的变化与其他指标之间的关系。表4-2各个指标数据变化汇总表对比年份/指标净资产收益率权益乘数总资产周转率销售净利率2017年对比2016年29.07%-11.95%20.51%7.97%2018年对比2017年5.36%-2.85%6.38%3.11%2019年对比2018年-2.88%-5.14%00.19%2020年对比2019年-4.45%-1.55%-4%1.38%从表4-2可以看出，2017年茅台的净资产收益率上升了29.07%，权益乘数下跌了11.95%，但是总资产周转率和销售净利率都分别上涨了20.51%和7.97%，说明2017年茅台净资产收益率的上升与总资产周转率和销售净利率的上升有关，茅台通过销售收入的大幅度增加来实现盈利，从而体现出盈利能力的增强。总体来说，2017年茅台的总资产周转率提高，销售净利率提高使净资产收益率上升，但是权益乘数的下降表明茅台的财务杠杆的盈利能力有所加强。2018年茅台净资产收益率有小幅度的上升，上升了5.36%,总资产周转率相比于2017年也只上升了6.38%，而销售净利率上升3.11%，权益乘数继续下滑，这说明茅台的净资产收益率变化受总资产周转率影响较大。在2019年与2020年，净资产收益率出现下滑，总资产周转率没有增长，权益乘数还是下跌的，销售净利率有小幅度的上升，但在2020年总资产周转率下降了4%，说明总资产周转率变慢是影响茅台净资产收益率下降的主要原因，进而影响茅台的盈利能力。茅台要想增强盈利能力，应该重点关注总资产周转率对净资产收益率的影响。4.1.2权益乘数权益乘数\t"/item/%E6%9D%83%E7%9B%8A%E4%B9%98%E6%95%B0/_blank"股东权益比率的倒数，该数值越大，说明股东投入的资本在资产中所占比重越小，债权人的权益受到的保护程度不够。权益乘数可以用来衡量企业的财务风险。权益乘数具有两面性，一是如果企业权益乘数过大，债权人权益没有保障，过多的负债会导致企业经营有可能面临资金链断裂的风险，最后资不抵债。二是权益乘数过小，虽然企业面临的财务风险变小但是会阻碍企业的发展，盈利能力得不到提升。因此，公司的负债要控制在一定的范围内。表4-3茅台2016-2020年权益乘数数据表指标/年份20202019201820172016权益乘数1.271.291.361.401.59资产总额21339581，183042371598466713461012.0011293454负债总额4567513411659942438193859049.003703600图4-1茅台2016-2020年权益乘数变化折线图南昌工程学院本科毕业论文通过上表我们发现，茅台的权益乘数一直在下降，但幅度较小，下降的主要原因是企业的资产负债率不断减小，说明企业资产增加负债减少了。具体在两个方面体现：一、企业的存货在五年内不断增加，在2016年时，企业的存货为206225万元，但是到了2020年企业的存货增长到了2886909万元，说明企业目前经营业绩良好，接下来会扩大产量，以防供不应求。二、企业的预收账款不断减少，在2020年没有预收账款，导致负债总额的减少，进而使企业的资产负债率减小，权益乘数不断减小。总而言之，企业目前权益乘数减小幅度不大，面临的风险较小，企业采取的比较保守的发展战略，对于一个上市公司来说，从长期看，不利于企业增强盈利能力，获得更多的收益。4.1.3总资产周转率总资产周转率是企业在一定的经营时期内主营业务收入与资产总额的比率，是总资产在一定周期内可以周转的次数。它可以作为考察企业资产运营和管理的一项重要指标，一般情况下，总资产周转率数值越高，说明\t"/item/%E6%80%BB%E8%B5%84%E4%BA%A7%E5%91%A8%E8%BD%AC%E7%8E%87/_blank"企业运用资产的能力和效果就越好。进而可以体现出企业的盈利能力强弱。若总资产周转率越慢，则表明企业在经营活动中资产的管理和运营效果不好，影响企业的盈利能力。对于企业来说，分析总资产周转率可以发现资产运营管理中出现的问题。本节通过选取茅台最近五年的总资产周转率变化分析，通过变化发现茅台盈利能力问题，以下是茅台2016-2020年间总资产周转率数据及变化趋势折线图。表4-4茅台2016-2020年总资产周转率数据指标/年份20202019201820172016总资产周转率（次）0.480.500.500.470.39图4-2茅台2016-2020年总资产周转率变化折线图从表4-4可知，在2016年至2018年，茅台的总资产周转率一直在上升，从0.39至0.50，在2019年总资产周转率没有发生变化，而到了2020年，总资产周转率有小幅度的下降，下降了0.02，为了进一步分析总资产周转率变化的原因，下面将从存货周转率和应收账款周转率两个指标进行分析。南昌工程学院本科毕业论文第四章茅台的盈利能力分析表4-52016-2020年存货周转率数据表指标/年份20202019201820172016存货周转率（次）0.300.300.290.280.18从表4-5可以看出，茅台的存货周转率在2016-2018年间不断上升但幅度较小，说明在2016年至2018年间茅台的资产运营效率和管理较好，存货管理水平较高，茅台的销售能力增强。而2020年茅台的存货周转率没有发生改变，但由于周转天数的延长导致了总资产周转率降低，进而影响了茅台的盈利能力。一般来说，存货周转率越高，存货占用水平越低，存货变现能力就会越强，存货作为流动资产所以流动性也会越强。而存货周转率越低，则说明企业经营不善，存货滞销，进而影响企业短期偿债能力和变现能力，影响企业的运营效率。表4-6茅台2016-2020年应收账款周转率数据表指标/年份20202019201820172016应收账款周转率（次）从4-6表可以看出，茅台在2016-2020应收账款为0，也就是说茅台在2016-2020年间没有应收账款的产生，说明茅台对于应收账款的管理非常好，发生的坏账非常少，几乎可以忽略不计，而茅台总资产周转率的变化就与存货周转率相关，在2016-2018年存货周转率上升，总资产周转率同步上升，茅台的资金利用效率明显提高，营运能力得到加强，而2020年存货周转率没有发生改变，总资产周转率下降了0.02，是由于茅台的存货增加，存货管理水平下降，周转天数上升导致总资产周转率下降。4.1.4销售净利率销售净利率可以衡量企业一定时期内的获利能力。以\t"/item/%E9%94%80%E5%94%AE%E5%87%80%E5%88%A9%E7%8E%87/_blank"净利润与\t"/item/%E9%94%80%E5%94%AE%E5%87%80%E5%88%A9%E7%8E%87/_blank"销售收入的比值来反映企业在经营中获得的收益。通过对销售净利率的分析，我们可以知道在经营中不能一味的扩大生产和销售，因为扩大生产和销售也意味着大幅度增加了费用，企业的净利润可能会出现负增长，降低企业的盈利能力。所以不能盲目的扩大生产和销售，要结合企业自身经营状况，提高经营水平，才能提高盈利能力。下面是茅台2016-2020年销售净利率数据及变化折线图。表4-7茅台2016-2020年销售净利率数据表指标/年份20202019201820172016销售净利率（%）52.1851.4751.3749.8246.14表4-3茅台2016-2020年销售净利率变化折线图从表4-3可知，在2016年至2020年间，茅台的销售净利率呈增长趋势，销售净利率从2016年的46.14%增长到2017年的49.82%，增长了3.68%，2018年至2020年都分别在前年的基础上增加了1.55%、0.1%、0.71%，增长幅度略微减小，但仍处于上升的状态。更关键的是茅台的销售净利率远远高于行业平均值。当然，这与茅台的营销策略有着密不可分的关系。在市场上，茅台就一直供不应求，而且价格还居高不下，这也体现了茅台酒深得消费者的喜爱。茅台也做到了营业收入大幅增加，2016年茅台的营业收入为4015508元，到了2020年营业收入已经增长到了9799324万元，增长了59.02%，这是一个恐怖的增长幅度，而随着营业收入的增加，利润也会大幅度的增长。另一方面，成本管理也是一个很要的指标，在2016年，茅台的营业成本为1588946万元，到了2020年，营业成本增加到了3130513万元，增加了49.24%，增加幅度不及营业收入，说明茅台在扩大营业收入的同时，有效的控制了成本，使资本收益最大化，这是公司所有股东和投资者希望看到的。4.2盈利能力其他指标分析4.2.1成本费用利润率分析成本费用利润率可以衡量一个企业的经济效益，该指标越大，企业盈利能力越强，反之则越弱，它代表了企业经营利润和费用支出的成果。下面我们通过茅台成本费用利润率分析茅台近五年的经济效益。表4-8茅台2016-2020年成本费用利润率数据表指标/年份20202019201820172016成本费用利润率212.55198.47197.72176.13152.07第四章茅台的盈利能力分析第四章茅台的盈利能力分析图4-4茅台2016-2020成本费用利润率变化折线图从上图来看，茅台在2016年-2020年间，茅台的成本费用利润率不断提高。我们从茅台的利润表中可知，过去五年茅台的利润总额不断增长，增长幅度远超成本费用的增长幅度，通过净利润的增长和对成本费用的有效控制，使茅台的盈利能力有所加强。4.2.2总资产报酬率分析总资产报酬率是评价\t"/item/%E6%80%BB%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%8A%A5%E9%85%AC%E7%8E%87/_blank"企业资产运营效益的重要指标。它围绕投资报酬和企业投资报酬与投资总额的百分比来分析一个企业的获利能力。它不仅表示全部资产的总体获利能力，还可以评价\t"/item/%E6%80%BB%E8%B5%84%E4%BA%A7%E6%8A%A5%E9%85%AC%E7%8E%87/_blank"企业运用全部资产的总体获利能力。以下通过总资产周转率和销售息税前利润率分析总资产报酬率的变化，以评价企业总体盈利能力。表4-9茅台2016-2020年总资产报酬率、总资产周转率及销售息税前利润率数据表指标/年份20202019201820172016总资产报酬率（%）27.4128.2627.8125.6719.87总资产周转率（次）0.480.500.500.470.39销售息税前利润率（%）66.8865.7465.6463.4758.85从上表可以知道，茅台在2016年至2019年间总资产报酬率一直呈上升趋势，其中2017年上涨幅度最大，上涨了5.8%，而2018年和2019年上涨幅度较小，分别上涨了2.14%和0.45%，而2020年比2019年有小幅度的下降，下降了0.85%。从数据中可以看见，2020年茅台的销售息税前利润率呈上升趋势，但上升幅度较小，而总资产周转率呈下降趋势，从而导致茅台的总资产报酬率下降。在2020年茅台的总体获利能力下降资金利用率也降低，茅台应该提升企业经营管理能力，提高资金利用率。4.2.3每股收益分析每股收益是用来反映一个企业经营成果的一个指标。对于企业来说，它可以衡量企业的投资风险和获利水平。对于投资者而言，每股收益可以用来评价一个企业盈利能力，对企业的成长潜力进行预测，最终做出投资决策的一个重要财务指标。为了更好了解每股收益的变化趋势，下面我选取了茅台近五年的每股收益数据，以及茅台近五年每股收益变化折线图。表4-10茅台2016-2020年每股收益数据表指标/年份20202019201820172016每股收益37.1732.828.0221.5613.31图4-5茅台2016-2020年每股收益变化折线图从上图可以看出，在2016年-2020年间，茅台的每股收益呈上升趋势，2016年茅台每股收益为13.31元，到2020年每股收益增长到了37.17元，说明茅台最近五年盈利能力不断增强。4.3同行业对比分析在白酒行业竞争非常激烈，为了更加具体显示出茅台盈利能力，下面选取另外两家同样是白酒行业领头羊企业，这两家企业分别是五粮液和洋河股份。五粮液酒历史悠久，文化底蕴深厚，是中国浓香型白酒的典型代表与著名民族品牌，多次荣获“国家名酒”称号。而洋河股份拥有深厚的历史文化底蕴。洋河酿酒，始于汉代，兴于隋唐，隆盛于明清，曾入选清朝皇室贡酒，素有“福泉酒海清香美，味占江南第一家”的美誉。双沟因“下草湾人”、“醉猿化石”的发现，被誉为“中国最具天然酿酒环境与自然酒起源的地方”。泗阳酿酒源于秦汉时期的泗水古国，曾为大汉贡酒。作为中国名酒的杰出代表，洋河、双沟多次在全国评酒会上荣获国家名酒称号。以这两家公司为对比对象，通过三家企业2021年6月的财务指标数据和公司规模对比分析，可以得出其盈利能力优劣。表4-11三家公司2021年6月财务指标数据表名称茅台五粮液洋河股份行业平均水平每股收益60.18净资产收益率（%）7.969.819.120.04销售净利率（%）51.1638.3236.710.01表4-12三家企业2021年6月营收和净利润数据表名称/指标茅台五粮液洋河股份行业平均水平主营业务收入（万元）949153857321062110105714819净利润（万元）46697291995431748223203785从表4-11可以看出，在每股收益上，茅台为11.11，遥遥领先于五粮液和洋河股份，并且高于行业平均水平，洋河股份略高于五粮液，二者也同样高于行业平均水平。从净资产收益率来看，五粮液最高，洋河股份紧随其后，茅台最低，造成这个情况的原因是由于茅台现金流过大，很多闲置资金没有充分利用。但是三者都高于平均水平。最后从三家企业的销售净利率来看，茅台为51.16%，而后是五粮液38.32%，最后是洋河股份36.71%。而行业平均水平仅为0.01%。从表4-12来看，茅台的营收和净利润都远远高于行业平均水平，并且遥遥领先于其他两家公司。从上述分析来看，茅台的盈利能力远远强于五粮液和洋河股份，甚至可以说在白酒行业这一板块，其他企业只能望其项背。第四章茅台的盈利能力分析南昌工程学院本科毕业论文茅台的盈利能力评价作为国产高端白酒的代表，茅台在同行业竞争中具备一定的优势，首先，茅台的历史文化底蕴丰富，在海内外都享有很高的知名度和赞誉，而且茅台作为一种高端白酒，被人们赋予了其他含义，比如权力地位，身份象征等，如今更是成为“国礼”，被带上“外交官”的牌子，经常出现在国宴之上，或者赠送于外国领导人。其次，茅台以其技术的独特性和资源的稀缺性，配合上茅台酒生产的独有的地域、气候等特征，在加上时间的沉淀，使茅台酒的味道品质独具一格。且由于产量有限，在市场上更是供不应求，售卖价格也是处于行业顶尖水准，成为白酒行业售卖价格的风向标。而这些都体现在茅台的盈利能力上，茅台在同行业中已经处于顶尖，不管是从销售净利率还是净资产收益率，或者从每股收益来看，茅台都远高于行业平均水平，其中销售净利率和每股收益更是甩开同行业的竞争对手，一骑绝尘。而从茅台的利润表看，在最近五年，其营业收入和净利润不断增长，在2020年达到了900多亿，净利润达到了接近50亿元，而且茅台对于成本的管理和控制非常优秀，而且茅台的盈利能力还有可上升的空间。从企业资本结构方面看：根据茅台的财务报表可知，茅台近五年的流动比率，速动比率以及现金比例远高于行业标准水平，说明茅台在经营的过程中资本没有能够充分利用，从茅台近五年资产负债表来看，货币资金和存货