《资本结构对企业盈利能的影响探究国内外文献综述》3500字

资本结构对企业盈利能的影响研究国内外文献综述为了全面了解国内外对于资本结构与盈利能力的影响的研究现状，笔者查阅了大量文献，梳理了国内外关于资本结构、盈利能力的研究，以及资本结构是以何种形式影响盈利能力，并分国内外研究案例做出以下总结概括。1.1国外研究现状关于资本结构的研究，国外学者Bwembya通过对澳大利亚上市公司财务数据进行分析研究，发现资本结构受到公司的发展能力、企业规模影响较大，且都是正向影响。[1]Brennan和Sehwartz通过对国内上市公司的调查分析，认为国家对企业的税收政策、股东的投资动机、企业信用状况、企业的成长能力对企业资本结构产生显著影响，并表示税收政策会产生正向影响，股东的投资动机产生正向影响，企业信用状况同样产生正向影响，企业的成长能力同样产生正向影响。[2]国外针对盈利能力的研究包括Israel认为公司的盈利能力受到政府政策产生的正向影响，与企业经营者的能力正相关、资本结构的高低对盈利能力产生正面影响。[3]JovinJose通过对印度农业上市公司的进行抽样调查，得出影响公司的盈利能力的因素包括资本结构、公司人才质量、国家政策，并认为资本结构对其产生反向影响，公司人才质量与其是正相关，国家政策与盈利能力是正相关。[4]国外学者对资本结构对盈利能力影响的研究包括：SamueLFosu将一种新颖研究方式用于衡量财务杠杆也就是资本结构是如何对公司的经营绩效产生影响的，将1998到2009年南非公司257家公司作为研究对象，并研究了这种关系在多大程度上取决于产品市场竞争的水平，经过研究，发现财务杠杆对公司盈利能力存在正向影响。国外学者B.Lev和Thiagajan经过对200家企业财务数据进行分析，发现盈利质量对以后收益能力的提高具有重要意义，而盈利质量的提高，依赖于公司的资本结构，间接证明了公司的资本结构对盈利能力存在影响。[5]Kramer、Previtsetal通过对欧洲的上市公司进行研究，结果证明公司的资本结构对公司绩效产生正向影响，并且股权集中度越高的公司，公司绩效越高。国外学者Hall、Hutchinson和Michaelas研究了数千家企业，主要探索长期负债率与短期负债率如何对获利能力产生影响，经过实证分析发现，长期负债率对盈利能力无显著影响，短期负债率对盈利能力的影响是反向的。国外学者Frank和Goyal为了避免个别数据缺失对研究结果的准确性产生影响，选择通过较大的数据量来调整误差，研究结果显示公司的账面价值财务杠杆与市场价值财务杠杆对公司经营绩效产生的影响明显不同，前者是正向影响，后者是反向影响。[7]ArmenHovakimian、AylaKayhan和SheridanTitman的研究表明，资产有形性较低的小型公司的资本结构往往难以进入资本市场，对获利能力和股权价值冲击更为敏感。Hamidah通过对2009-2013年印度尼西亚证券交易所上市的公司选取了88个样本进行抽样研究，结果表明，流动负债对公司盈利能力的增长没有积极影响。1.2国内研究现状针对我国公司资本结构的研究，国内学者魏巍通过对2012-2014年63家农业上市公司进行分析，通过对面板财务数据进行分析处理，发现农业上市公司存在资产负债率较低、流动负债所占比重较高，股权结构不合理问题。[8]国内学者高星华对我国农业上市公司资本结构进行分析，发现外部经济环境、决策者倾向、税收、偿债能力、企业管控能力、资产结构、盈利能力对我国农业上市公司的资本结构产生重要影响；并通过数据统计得出资产负债率低、各农业上市公司间负债水平相差较大、并且内部负债结构不合理等问题，针对以上问题提出了提高资产负债率、增加融资渠道、提高管理者决策能力的对策。[9]国内学者张馨方通过对我国农业上市公司资本结构的研究，发现资本结构存在负债水平低、倾向于外部融资、流动负债所占比例高、股权集中度下降的问题，通过分析问题原因提出了鼓励农业上市公司在债券市场融资、重视内部融资渠道、优化负债结构比例等结论建议。[10]针对国内公司盈利能力状况国内学者吕骋选择总资产报酬率分析、净资产收益率、销售毛利率、销售净利率、成本费用净利率5个财务指标和其他非财务指标来评价企业盈利能力，并借助杜邦分析，为提高公司盈利能力提出相应结论建议。[11]国内学者张朋和杨兰通过对盈利能力的意义、盈利能力的质量、和盈利能力的数量进行深入分析，得出评价盈利能力的因素不只是盈利能力的质量和数量，其他行业因素也对企业盈利能力产生影响。[12]国内学者代婧昊以某一牧业上市公司为例，运用销售净利率、每股收益、成本费用利润率、净资产收益率四个指标对该公司的盈利能力进行分析，从而提出了制定战略规划、充分利用战略规划等建议。[13]关于资本结构对盈利能力的影响，国内学者张雪以2009至20l3年农业上市公司作为研究对象，经过对其财务数据进行实证分析，得出资产负债率与盈利能力呈负相关关系。[14]孔令成选取35家A股农业类上市公司，使用销售净利率、净资产收益率、流动比率、速动比率、营业务利润率、总资产净利润率、成本费用利润率、主营业务成本率、股本报酬率指标来评价盈利能力，并选取资本结构相关指标与盈利能力相关指标进行回归分析。[15]国内学者武静芳选取资产负债率、流动比率、长期负债率三个指标代表资本结构，选取总资产报酬率、净资产收益率、营业利润率、销售净利率、净利润增长率、成本费用率、每股收益来代表盈利能力，并通过因子分析将盈利能力归化为一个因子，使用回归分析探索资本结构各指标之间是如何影响盈利能力因子的。[16]姚俊宇通过对股权集中度、股权结构、负债水平、负债结构四个方面选取资本结构指标体系，使用净资产收益率、每股收益、总资产报酬率、销售净利率的综合盈利能力得分来代表盈利能力，通过回归分析，最终得出结论，并针对实证分析的结果提出提高长期负债占比，降低流动负债占比，降低国有股持股比例，提高股权集中度的对策。1.3文献述评针对公司资本结构、盈利能力、资本结构对盈利能力影响的研究课题一直被国内外学者更新和丰富。由于研究者身处的政策环境、经济环境以及知识范围的不同，国内外学者对农业上市公司资本结构对盈利能力的影响有很多不同的看法，我国近年来对公司资本结构和盈利能力的研究较多，对资本结构与盈利能力之间关系的探索也在不断地丰富，但是从研究行业来说，对农业企业的研究相对较少，一是农业上市本身起步较晚，研究对象较少，二是农业作为一个弱势行业，相对于其他行业所占市场份额较少，容易被忽视。不同的行业资本结构对盈利能力的影响不同，大部分学者研究资本结构对盈利能力影响时经常选取资产负债率和长期负债率两个指标来衡量资本结构，选择销售毛利率来衡量盈利能力，总体来说选择的指标比较单一和重复，一般是多个因变量对单个因变量的回归分析。本文综合多角度考虑可以评价资本结构与盈利能力的指标，分别从多个维度选取指标分别代表资本结构和盈利能力，形成全面的指标体系，将代表盈利能力的多个指标进行因子分析融合为一个主因子，探索多个代表资本结构的因变量与综合盈利能力因子之间的关系，以期能够更全面地评价资本结构对盈利能力的影响。参考文献[1]Bwembya.Bankspecificandmacroeconomicdeterminantsofbankprofitability:EmpiricalevidencefromtheAustraliabankingsector[M],2009,(2).[2]BrennanandSehwartz,CorporateIncomeTaxes,Valuation,andtheProblemofOptimalCapitalStructure[J].JournalofBusiness,1998,(23).[3]Israel.CostofDebtandEquityFundsforBusinessTrendsandProblemsofMeasurement,inNationalBureauofEconomicResearch[J].ConferenceonResearchonBusinessFinance,1991(3):215-247.[4]JovinJose,Dr.V.VPrathibhaBharathi.StudyonPerformanceEvaluationofAgriculturalListedCompaniesBasedonFactorAnalysis[J].IndianJournalofPublicHealthResearch&Development,2017,3(2).[5]B.Lev,Thiagajan.StrategicFinancialManagementinSmallandMedium-SizedEnterprisesZLiu-InternationalJournalofBusinessandManagement,2010.[6]Jordan,LoweandTaylor.StrategyandFinancialPolicyinUKSmal1Firms[J].JournalofBusiness.FinanceandAccounting,1998,(7).[7]Frank,Z.Goyal,V.Testingthe.PeekingOrderTheoryofCapitalStructure[J].JoumalofFinancialEconomics,2003,(2):34-38.[8]魏巍.农业上市公司资本结构问题分析[J].现代企业,2016(08):58-59.[9]高星华.农业上市公司资本结构优化研究[J].商业经济,2017(02):16-18.[10]张馨方.我国农业上市公司资本结构分析[J].山西农经,2019(11):166.[11]吕骋.XZ枣业股份有限公司盈利能力研究[D].天津商业大学,2015.[12]张朋,杨兰.以冠农股份为例分析农业上市公司的盈利能力[J].现代商业,2018(24):135-136.[13]代婧昊.辽宁农业上市公司盈利能力分析——以禾丰牧业为例[J].商讯,2019(12):12.[14]张雪.资产负债率对农业上市公司盈利能力的影响分析[J].中国商论，2015（07）：132-135.[15]高翔，孔令成.基于因子分析的农业类上市公司盈利能力评价[J].财会通讯，2013（29）：77-78.[16]武静芳.我国农业上市公司资本结构对盈利能力影响的实证研究[D].山东农业大学,2016.[17]黄爱双,陈育俭,蔡诗怡.资本结构对企业成长性的影响分析——以科技行业中小企业为例[J].吉林工商学院学报,2020,36(04):45-54.[18]张莉.我国上市公司资本结构现状及其优化分析[J].安徽电子信息职业技术学院学报,2005(06):59-75.[19]朱锐泷.上市公司股价增长潜力的实证分析[D].中南大学,2009.[20]张雪.农业上市公司高管特征与盈利能力关系研究[D].安徽农业大学,2015.[21]周冉冉.房地产上市公司资本结构对盈利能力影响的实证研究[D].西安工程大学,2015.[22]王晓颖.农业上市公司财务报表分析与比较研究[D].烟台大学,2017.[23]韩沚清,原文晶.我国营运资本管理实证研究方法应用综述[J].商业会计,2014(14):19-21.[24]周旎.农业上市公司资本结构对经营绩效的影响[D].内蒙古农业大学,2018.[25]张潇.上市公司资本结构与盈利能