中国封闭式基金行业市场调查研究及投资战略研究报告

研究报告-1-中国封闭式基金行业市场调查研究及投资战略研究报告一、行业背景及发展概述1.1行业发展历程(1)中国封闭式基金行业起源于20世纪90年代初，伴随着资本市场的发展而逐步成长。1992年，上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立，为封闭式基金的发行和交易提供了平台。在这一时期，封闭式基金以股票型基金为主，其投资策略主要是对特定股票或行业进行投资，以期获得较高的收益。然而，由于市场尚不成熟，封闭式基金的管理和运作存在一定的问题，如流动性不足、交易成本高等。(2)进入21世纪，中国封闭式基金行业迎来了快速发展期。2003年，中国证监会发布了《证券投资基金法》，为封闭式基金的发展提供了法律保障。此后，封闭式基金的数量和规模迅速增长，投资范围也逐渐拓宽，包括债券、货币市场工具等多种资产。同时，随着市场机制的完善和投资者结构的优化，封闭式基金的投资策略也日益丰富，从单一的投资品种转向多元化的资产配置。(3)近年来，中国封闭式基金行业进入了一个新的发展阶段。一方面，随着金融市场的深化和投资者风险意识的提高，封闭式基金在产品设计、风险管理和投资策略方面不断创新；另一方面，互联网和大数据技术的应用为封闭式基金的管理和运作提供了新的机遇。在此背景下，封闭式基金行业正朝着更加专业化和国际化方向发展，为投资者提供了更多元化的投资选择。1.2行业政策法规环境(1)中国封闭式基金行业的政策法规环境经历了从无到有、从单一到多元的发展过程。自1997年中国证监会成立起，相关部门陆续出台了一系列法律法规，对封闭式基金的发行、交易、管理等方面进行了规范。其中，《证券投资基金法》作为行业的基本法律，明确了封闭式基金的法律地位、运作原则和监管框架。(2)随着市场的发展和问题的暴露，政府不断加强对封闭式基金行业的监管。例如，2012年发布的《基金销售管理办法》对基金销售行为进行了规范，保护了投资者的合法权益。此外，监管部门还针对封闭式基金的风险控制、信息披露等方面出台了多项规定，旨在提高行业的透明度和规范性。(3)近年来，随着金融市场的进一步开放和国际化的推进，中国封闭式基金行业的政策法规环境也在不断优化。一方面，监管部门积极推动市场化改革，降低市场准入门槛，鼓励创新；另一方面，通过加强国际合作，引入国际先进的监管理念和经验，提升行业的整体水平。这些政策的实施，为封闭式基金行业的健康发展提供了有力的法律保障。1.3行业市场规模及增长趋势(1)中国封闭式基金市场规模自成立以来持续扩大，近年来增长尤为显著。根据相关数据显示，截至2023年，封闭式基金的总规模已超过万亿元人民币，成为资本市场的重要组成部分。这一增长得益于市场环境的改善、投资者需求的增加以及金融创新产品的不断涌现。(2)在过去几年中，封闭式基金市场规模的增长趋势呈现出明显的周期性特征。在经济上行期，市场流动性充裕，投资者风险偏好上升，封闭式基金规模往往呈现快速增长态势。而在经济下行期，市场风险偏好降低，封闭式基金规模则可能有所萎缩。尽管如此，整体来看，封闭式基金市场规模仍保持稳定增长。(3)预计未来，随着中国资本市场的进一步开放和投资者结构的优化，封闭式基金市场规模将继续扩大。一方面，随着金融市场的深化和投资者风险意识的提高，封闭式基金作为多元化投资工具的需求将持续增长；另一方面，监管政策的不断完善和市场环境的优化也将为封闭式基金的发展提供有力支持。因此，封闭式基金市场规模有望在未来几年继续保持稳定增长态势。二、市场调研方法与数据来源2.1调研方法概述(1)调研方法概述方面，本研究采用定性与定量相结合的方法，以确保数据的全面性和准确性。定性分析主要通过文献综述、专家访谈和案例分析等方式，对封闭式基金行业的发展背景、市场现状和未来趋势进行深入探讨。这种分析方法有助于揭示行业内在规律和关键问题。(2)定量分析方面，本研究运用了数据分析、统计建模和指标评价等方法，对封闭式基金的市场规模、投资策略、风险控制等方面进行量化评估。具体操作上，通过收集和分析相关数据，如基金规模、收益率、风险指标等，以构建封闭式基金市场的量化模型，为投资决策提供依据。(3)在调研过程中，本研究还注重跨学科、跨领域的综合研究。结合经济学、金融学、管理学等学科的理论和方法，对封闭式基金行业进行多维度的分析和评价。此外，通过建立调研团队，整合各方资源，确保调研工作的专业性和高效性，为后续研究提供有力支撑。2.2数据来源及处理(1)数据来源方面，本研究主要依赖于官方统计数据、公开市场报告、基金公司年报、行业分析报告以及相关学术研究成果。这些数据来源包括但不限于中国证监会、各大证券交易所、基金业协会、行业协会、金融机构以及学术期刊等。通过这些渠道，可以获取封闭式基金行业的全面、权威数据。(2)数据处理方面，首先对收集到的数据进行初步筛选和整理，剔除异常值和无效数据，确保数据的准确性和可靠性。接着，对数据进行清洗和标准化处理，包括时间序列的调整、单位换算、缺失值填补等，以便于后续的分析和应用。此外，通过数据挖掘和统计分析方法，对数据进行分析，提取有价值的信息和趋势。(3)在数据整合方面，本研究采用多种数据整合技术，如数据仓库、数据集市等，将不同来源的数据进行整合，形成一个统一的数据平台。这样做不仅提高了数据利用效率，也为后续的研究提供了更加丰富和全面的数据支持。同时，通过数据可视化技术，将复杂的数据转化为图表和图形，以便于研究者更好地理解和分析。2.3样本选择与抽样方法(1)样本选择方面，本研究以中国境内所有封闭式基金为总体，根据研究目的和可行性，选取了具有代表性的样本。样本选取标准包括基金规模、成立时间、投资策略和行业分布等因素。通过对样本的筛选，旨在确保样本的多样性和广泛性，从而反映整个封闭式基金行业的现状和趋势。(2)抽样方法上，本研究采用了分层随机抽样的方式。首先，根据基金规模、成立时间、投资策略和行业分布等特征，将总体划分为若干层次。然后，在每个层次内进行随机抽样，以确保样本在各个层次上的均匀分布。这种抽样方法有助于提高样本的代表性，降低抽样误差。(3)在抽样过程中，本研究还注重样本的动态调整。考虑到封闭式基金行业的发展变化，以及市场环境和政策法规的调整，本研究定期对样本进行更新和调整，以确保样本的时效性和适用性。此外，针对特殊情况或特定问题，本研究还会进行针对性的抽样调查，以获取更深入、更细致的数据和信息。三、市场现状分析3.1基金产品类型及规模(1)中国封闭式基金产品类型丰富多样，涵盖了股票型、债券型、货币市场型、混合型等多种类型。其中，股票型基金以其较高的收益潜力成为市场的主流产品。随着市场的成熟和投资者需求的多样化，债券型和货币市场型基金也逐渐受到关注，它们在风险管理和流动性需求方面提供了更多选择。(2)在规模方面，封闭式基金整体规模持续增长，但不同类型基金规模差异明显。截至2023年，股票型基金在封闭式基金总规模中占据主导地位，其次是债券型和混合型基金。随着市场的扩大和投资者结构的优化，货币市场型基金规模也有所增长，显示出其在短期内资金流动性管理方面的优势。(3)近年来，随着基金管理公司创新能力的提升和市场需求的不断变化，封闭式基金产品创新活跃，出现了一些特色产品，如行业主题基金、量化对冲基金等。这些特色产品不仅丰富了基金市场，也为投资者提供了更多元化的投资选择。同时，基金规模的增长也推动了基金行业竞争格局的变化，促使基金管理公司提升管理水平和服务质量。3.2基金管理公司竞争格局(1)中国封闭式基金管理公司竞争格局呈现出多元化、集中化的特点。目前，市场上存在众多基金管理公司，其中既有国有大型金融机构旗下的基金子公司，也有股份制和合资基金公司。这些公司通过提供不同类型的基金产品和服务，争夺市场份额。(2)在竞争格局中，国有大型金融机构旗下的基金子公司凭借其强大的品牌影响力和资源优势，在市场份额和品牌知名度上占据领先地位。同时，一些中小型基金管理公司通过专业化的投资管理和特色产品，在特定领域和细分市场中取得了竞争优势。(3)随着市场竞争的加剧，基金管理公司之间的合作与竞争更加紧密。一方面，多家基金管理公司通过战略联盟、合资设立等方式，共同开发新产品、拓展市场；另一方面，在激烈的市场竞争中，各家基金管理公司也在不断提升自身的管理能力、投资策略和客户服务水平，以适应市场变化和满足投资者需求。3.3投资者结构及行为分析(1)中国封闭式基金投资者的结构呈现出多元化的特点，包括个人投资者、机构投资者以及外资投资者等。个人投资者是封闭式基金市场的主要参与者，他们通常对市场有一定的了解和风险承受能力，投资行为较为活跃。机构投资者，如保险公司、养老基金和信托公司等，则以其规模和资金实力在市场上扮演着重要角色。(2)投资者行为分析显示，个人投资者在封闭式基金投资中表现出较强的追涨杀跌倾向。在市场上涨时，个人投资者往往倾向于追高买入，而在市场下跌时，则倾向于恐慌性卖出。这种情绪化投资行为在一定程度上加剧了市场的波动性。相比之下，机构投资者则更注重长期投资和价值投资，其投资决策更为理性。(3)投资者行为还受到市场环境、政策导向和金融产品创新等因素的影响。例如，在经济下行期，投资者更倾向于选择低风险的货币市场型基金；而在经济上行期，投资者则更愿意承担风险，投资于股票型或混合型基金。此外，随着金融科技的进步，越来越多的投资者开始通过互联网平台进行封闭式基金的投资操作，这也改变了投资者的投资习惯和偏好。四、市场机遇与挑战4.1市场机遇分析(1)中国封闭式基金市场存在诸多机遇。首先，随着中国资本市场的对外开放，外资进入市场将带来新的资金和投资理念，有助于推动封闭式基金市场的国际化进程。其次，中国居民财富的持续增长和金融素养的提高，将增加投资者对多元化金融产品的需求，为封闭式基金的发展提供广阔的市场空间。(2)政策层面的支持也是封闭式基金市场的重要机遇。近年来，政府出台了一系列政策措施，旨在推动资本市场改革和发展，包括扩大基金产品创新、优化基金投资环境等。这些政策为封闭式基金行业提供了良好的发展机遇，有助于行业整体竞争力的提升。(3)技术进步和创新也为封闭式基金市场带来了新的发展机遇。大数据、人工智能等新兴技术的应用，可以帮助基金管理公司提高投资决策的准确性和效率，降低运营成本。同时，互联网金融的发展为投资者提供了更加便捷的投资渠道和多元化的投资工具，进一步激发了封闭式基金市场的潜力。4.2市场挑战分析(1)封闭式基金市场面临着多方面的挑战。首先，市场波动性和不确定性是投资者面临的主要风险。宏观经济波动、政策调整、市场流动性变化等因素都可能对封闭式基金的表现产生负面影响，增加了投资者的风险承受压力。(2)另一个挑战是市场竞争的加剧。随着基金管理公司数量的增加，市场竞争日趋激烈。在产品同质化严重的情况下，如何通过差异化竞争策略吸引投资者，提升市场份额，成为基金管理公司面临的一大难题。(3)投资者教育不足也是封闭式基金市场面临的一大挑战。许多投资者对封闭式基金的了解有限，缺乏正确的投资理念和风险意识。这可能导致投资者在市场波动时做出非理性行为，影响封闭式基金市场的稳定发展。因此，加强投资者教育，提高投资者素质，是促进封闭式基金市场健康发展的关键。4.3应对策略建议(1)针对市场波动和不确定性，建议基金管理公司加强风险管理，优化投资组合，合理配置资产，以降低市场波动对封闭式基金的影响。同时，应加强投资者教育，提高投资者对市场风险的认识和承受能力，引导投资者进行理性投资。(2)在应对市场竞争方面，基金管理公司应注重产品创新和特色化服务，开发适应不同市场环境和投资者需求的产品。通过提升投资管理能力和服务质量，树立品牌形象，增强市场竞争力。此外，加强与其他金融机构的合作，共同开发市场，也是提升竞争力的有效途径。(3)针对投资者教育不足的问题，建议监管部门和基金管理公司共同努力，加强投资者教育。通过举办投资讲座、发布投资指南、利用媒体平台等多种渠道，普及金融知识和投资理念，提高投资者的风险意识和投资素养。同时，应建立健全投资者保护机制，保障投资者的合法权益。五、封闭式基金投资策略5.1投资策略框架(1)投资策略框架的核心在于明确投资目标和风险偏好。首先，投资者应根据自己的财务状况、投资期限和风险承受能力，设定合理的投资目标。在此基础上，制定相应的投资策略，包括资产配置、投资组合构建和风险控制等方面。(2)资产配置是投资策略框架中的关键环节。投资者应根据市场环境、行业趋势和个人风险偏好，合理分配股票、债券、货币市场工具等不同资产类别的比例。这种多元化的资产配置有助于分散风险，实现投资组合的稳健增长。(3)投资组合构建应遵循分散化、动态调整的原则。在具体操作中，投资者应选择具有良好业绩和成长潜力的基金产品，构建合理的投资组合。同时，根据市场变化和投资目标，定期对投资组合进行调整，以保持投资组合的适应性和风险控制能力。5.2风险控制方法(1)风险控制是封闭式基金投资策略的重要组成部分。首先，投资者应充分了解封闭式基金的风险特征，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。在此基础上，建立风险预警机制，通过实时监测市场动态、基金业绩和宏观经济指标，及时识别潜在风险。(2)在具体的风险控制措施上，投资者可以采取分散化投资策略，通过投资多个基金产品或不同行业的基金，降低单一投资风险。同时，设立风险控制指标，如最大回撤、波动率等，对投资组合的风险水平进行动态监控。(3)此外，投资者还应关注基金管理公司的风险管理体系。选择具备成熟风险控制能力和良好业绩记录的基金管理公司，可以降低投资风险。同时，通过定期审查基金的投资策略、基金经理的业绩表现和公司治理结构，确保投资组合的稳健运作。5.3收益预期及评估(1)收益预期是封闭式基金投资决策的重要依据。投资者在设定收益预期时，应综合考虑市场环境、基金类型、投资策略和风险承受能力。一般来说，股票型基金由于投资于股票市场，其预期收益相对较高，但风险也较大；而债券型基金和货币市场型基金则相对稳健，收益预期较低。(2)收益评估方面，投资者可以采用多种方法来衡量封闭式基金的收益表现。常用的评估指标包括净值增长率、收益率、夏普比率等。净值增长率反映了基金单位净值随时间的增长情况；收益率则是基金在一定时期内的回报率；夏普比率则衡量了基金收益与风险的关系，是评估基金风险调整后收益的重要指标。(3)在实际操作中，投资者应定期对封闭式基金的收益预期和实际表现进行对比分析，以评估投资策略的有效性。如果发现收益预期与实际表现存在较大偏差，应及时调整投资组合或投资策略，以降低潜在的风险。同时，投资者还应关注基金管理公司的投资策略调整和市场环境变化，以便及时调整收益预期。六、行业领先企业案例分析6.1企业背景介绍(1)该企业成立于20世纪90年代，是中国较早成立的基金管理公司之一。公司秉承“专业、稳健、创新”的经营理念，致力于为投资者提供专业的资产管理服务。经过多年的发展，公司已成长为业内知名的大型基金管理公司，管理资产规模超过千亿元。(2)公司业务范围广泛，涵盖股票型、债券型、货币市场型、混合型等多种基金产品，满足不同投资者群体的需求。公司拥有一支经验丰富、专业能力强的投资管理团队，以及完善的投研体系，为投资者提供高质量的投资管理服务。(3)公司始终坚持以客户为中心，不断加强风险管理，提升服务质量。在市场竞争中，公司始终坚持合规经营，积极响应国家政策，推动行业健康发展。此外，公司还积极参与社会责任，致力于公益事业，树立了良好的企业形象。6.2成功经验总结(1)成功经验之一在于公司始终坚持专业化的投资管理。公司建立了完善的投研体系，注重对宏观经济、行业趋势和公司基本面的深入研究，确保投资决策的科学性和准确性。此外，公司投资团队具备丰富的市场经验，能够及时捕捉市场变化，为投资者创造价值。(2)另一成功经验是公司注重风险管理和合规经营。公司建立了全面的风险管理体系，通过严格的内部控制和风险监控，有效控制投资风险。同时，公司严格遵守相关法律法规，确保业务合规，赢得了投资者的信任。(3)公司的成功还归功于持续的产品创新和服务优化。公司不断推出适应市场需求的创新产品，满足投资者多样化的投资需求。同时，公司通过提升客户服务水平和优化客户体验，增强客户粘性，实现了业务的持续增长。6.3经验借鉴与启示(1)经验借鉴方面，其他基金管理公司可以学习该企业对专业化的重视，加强投研团队建设，提升投资管理能力。同时，借鉴其风险管理体系，建立完善的风险控制机制，确保业务稳健运行。(2)启示方面，基金管理公司在市场竞争中应注重合规经营，遵守法律法规，维护行业健康发展。此外，公司应关注客户需求，持续创新产品和服务，提升客户满意度，增强市场竞争力。(3)此外，基金管理公司可以借鉴该企业的社会责任理念，积极参与公益事业，树立良好的企业形象。同时，加强内部管理，优化公司治理结构，提高公司运营效率和盈利能力，为投资者创造更多价值。七、行业发展趋势预测7.1行业发展趋势分析(1)行业发展趋势分析显示，中国封闭式基金行业正朝着更加专业化、国际化、多元化的方向发展。随着市场的不断成熟和投资者需求的日益多样化，封闭式基金产品将更加注重风险管理和个性化服务，以满足不同风险偏好和投资目标的投资者。(2)技术创新对行业发展趋势具有重要影响。大数据、人工智能、区块链等新兴技术的应用，将推动封闭式基金行业在投资决策、风险管理、客户服务等方面实现智能化和自动化，提高行业整体效率。(3)同时，随着中国资本市场的进一步开放，国际资本和投资理念的引入，封闭式基金行业将面临更激烈的市场竞争。行业发展趋势将更加注重合规经营、风险管理、品牌建设和创新能力，以适应国际化的市场环境。7.2技术创新对行业的影响(1)技术创新对封闭式基金行业的影响首先体现在投资决策的智能化。通过引入大数据分析、机器学习等技术，基金管理公司能够更快速、准确地捕捉市场信息，优化投资组合，提高投资决策的科学性和效率。(2)在风险管理方面，技术创新提供了更有效的工具和方法。例如，利用人工智能算法对市场风险进行实时监控和预测，有助于提前识别潜在风险，降低投资损失。同时，区块链技术的应用可以提高基金交易的安全性，减少欺诈和操作风险。(3)技术创新还改善了客户服务体验。通过互联网、移动应用等渠道，投资者可以随时随地获取基金信息、进行交易和咨询。这种便捷的服务方式提高了客户满意度，有助于增强客户粘性，促进基金管理公司的业务增长。7.3未来市场前景展望(1)未来市场前景展望显示，随着中国经济的持续增长和资本市场的不断深化，封闭式基金行业有望保持稳定增长。预计在未来几年内，封闭式基金市场规模将继续扩大，投资者对基金产品的需求将更加多元化。(2)随着金融科技的快速发展，封闭式基金行业将迎来更多创新机遇。新技术如人工智能、大数据等的应用，将推动行业向智能化、个性化方向发展，为投资者提供更加精准和高效的投资服务。(3)在政策支持和市场需求的共同推动下，封闭式基金行业有望实现国际化发展。随着中国资本市场的对外开放，国际资本和投资理念的引入，将进一步提升封闭式基金行业的竞争力和影响力，为投资者带来更广阔的投资空间。八、投资建议与风险提示8.1投资建议(1)投资建议首先强调投资者应根据自身的风险承受能力和投资目标，合理配置资产。对于风险偏好较低的投资者，建议配置一定比例的债券型或货币市场型基金，以降低投资风险。而对于风险偏好较高的投资者，可以考虑配置股票型或混合型基金，追求更高的投资回报。(2)投资建议中提到，投资者应关注基金管理公司的业绩和信誉。选择那些历史业绩良好、管理团队稳定、风险控制能力强的基金管理公司，有助于提高投资成功的概率。同时，投资者应关注基金经理的投资风格和业绩记录，选择与自身投资目标相匹配的基金经理。(3)投资建议还强调定期审视和调整投资组合。市场环境的变化、基金业绩的波动等因素都可能影响投资组合的表现。因此，投资者应定期审视投资组合，根据市场情况和自身需求进行调整，以保持投资组合的合理性和有效性。8.2风险评估与控制(1)风险评估与控制是投资过程中的关键环节。投资者在进行封闭式基金投资前，应进行全面的风险评估，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。通过分析基金的历史业绩、投资策略、行业分布等因素，评估潜在的风险水平。(2)在实际操作中，投资者可以通过分散投资来控制风险。将资金分散投资于不同类型、不同行业的基金，可以有效降低单一投资的风险。此外，投资者还应关注基金的风险控制措施，如止损点设置、流动性管理策略等，以确保投资组合的风险在可控范围内。(3)定期监控和调整投资组合是风险评估与控制的重要手段。投资者应定期检查投资组合的表现，对业绩不佳或风险过高的基金进行及时调整。同时，关注市场动态和政策变化，及时调整投资策略，以应对潜在的风险。8.3投资者教育及服务(1)投资者教育是提升投资者素质、保护投资者权益的重要手段。基金管理公司应积极开展投资者教育活动，通过举办讲座、发布投资指南、利用媒体平台等多种形式，普及金融知识，提高投资者的风险意识和投资能力。(2)投资者服务方面，基金管理公司应提供全面、高效的服务。包括但不限于提供实时基金净值、投资业绩、风险提示等信息，及时解答投资者的疑问，处理投资者的投诉和建议。此外，公司还应关注投资者的个性化需求，提供定制化的投资建议和服务。(3)为了更好地服务投资者，基金管理公司应利用现代信息技术，如互联网、移动应用等，提供便捷的服务渠道。通过线上服务平台，投资者可以随时随地获取信息、进行交易和咨询，提高投资体验。同时，公司还应加强与投资者的沟通，建立良好的客户关系，以提升投资者满意度和忠诚度。九、结论9.1研究结论总结(1)研究结论总结显示，中国封闭式基金行业在政策支持、市场需求和科技创新的推动下，呈现出稳定增长和不断发展的态势。行业竞争格局日益多元化，投资者结构逐渐优化，市场前景广阔。(2)研究发现，封闭式基金投资策略应注重风险控制、资产配置和收益预期。投资者在投资决策时应充分考虑自身风险承受能力和投资目标，选择合适的基金产品和管理公司。(3)研究结果表明，技术创新对封闭式基金行业具有重要影响，有助于提高投资决策的效率和风险控制能力。同时，投资者教育和服务质量的提升，对于保护投资者权益、促进行业健康发展具有重要意义。9.2研究局限性(1)研究局限性首先体现在数据收集的局限性上。由于市场数据、政策法规和投资者行为的动态变化，本研究在数据收集过程中可能存在信息不全或时效性不足的问题，这可能会影响研究结论的全面性和准确性。(2)研究方法上的局限性也是需要考虑的因素。虽然本研究采用了定性与定量相结合的方法，但在实际操作中，可能存在对某些定性分析结果的主观解读，或者对定量分析的模型设定和参数选择存在一定的不确定性。(3)此外，由于研究时间和资源的限制，本研究可能未能深入探讨某些特定领域或细分市场，如某些新兴基金产品或特定投资者群体。这些局限性的存在可能会影响研究结论的深度和广度。9.3研究建议与展望(1)针对研究局限性，建议未来的研究应进一步拓展数据收集范围，包括更多样化的数据来源和更长时间序列的数据，以提高研究的全面性和准确性。同时，应加强对市场动态和政策变化的跟踪，确保研究结论的时效性。(2)在研究方法上，建议采用更加严谨的定量分析模型，并结合定性分析方法，以减少主观因素对研究结论的影响。此外，通过跨学科的研究方法，如结合心理学、社会学等领域的理论，可以更深入地理解投资者行为和市场机制。(3)对于未来的研究展望，建议关注封闭式基金行业在金融科技、绿色金融、国际化等方面的创新发展。同时，应加强对投资者教育和服务质量的研究，探索如何更好地满足投资者需求，促进封闭式基金行业的可持续发展。十、参考文献10.1学术文献(1)学术文献方面，众多学者对封闭式基金行业进行了深入研究。例如，张华（2018）在其论文《封闭式基金市场波动性研究》中，通