第十章 营运资金管理

1第十章营运资金管理本章主要介绍：企业营运资金管理概述，现金管理，应收帐款管理以及存货的管理。2第一节营运资金管理概述

一、营运资金的概念及特点

（一)营运资金的概念本章所讲的营运资金仅指运用在流动资产上的资金研究流动资产日常管理，还需要连带研究流动负债的管理3营运资金管理概述(二)营运资金的特点1．流动资产的特点2．流动负债的特点(1)流动性强(1)资金成本低(2)回收期短(2)财务风险高(3)灵敏度高(3)融资弹性强

(4)融资速度快4营运资金管理概述二、流动资产管理的要求(一)提高流动资产的盈利性(二)保持流动资产的流动性(三)保证流动资产的安全性5第二节

现金的管理

（指广义的现金，即货币资金）一、现金的特点(一)资产的暂时闲置性(二)资产的任意转化性(三)资产的增减规律性6现金的管理二、现金的定量管理现金的定量管理是指在定性管理的基础上，利用数学的方法合理确定现金持有数量，以取得现金存量最佳效益。7现金的管理确定现金最佳存量的模式通常有下列几种：（一）周期模式（二）成本分析模式（三）存货模式（四）随机模式8（一）周期模式

现金的周期模式是指根据企业现金的周转速度来确定现金存量的方法。MOC=TAO/CT式中：MOC——最佳现金存量；TAO——一定时期（通常是一年）的现金总需求；CT——现金周转率。9周期模式这里的现金周转率是指一年中的现金周转次数，即：CT=360/现金周期工业企业的现金周期是指企业从购买原材料、支付现金开始至销售产品取得现金的天数，即购料付款时的现金流出至销售收回应收款的现金流入这段时间，用公式表示为：10周期模式CC=AAI+ACP-APP式中：CC——现金周期；AAI——平均存货天数；ACP——平均应收款天数；APP——平均应付款天数11（二）成本分析模式

成本分析模式的步骤是，先分析持有现金资产的三种成本，即投资成本、管理成本和短缺成本，然后求最小总成本下的现金存量，以达到最佳持有量。12(三)存货模式现金持有量0时间NN/2T1T2T313存货模式1、持有成本。机会成本，是指企业置存现金时丧失的利益收入。随现金持有量的增大而增大2、交易成本或转换成本。是指证券每次变现所花费的各种费用，与交易的次数有关，而与交易的金额无关。14存货模式总成本=现金持有成本+现金转换成本=现金平均持有量×有价证券收益率+变现次数×有价证券每次的转换成本15存货模式16存货模式17（四）随机模式企业可以根据历史资料制定一个现金收支的波动区域，当货币余额达到该区域上限时，即将货币资金转换成有价证券。当货币资金余额下降到该区域下限时，则售出有价证券。如果货币资金余额处于两个极限之间，则不需要买卖有价证券。上下限的决定，主要取决于有价证券的转换成本和持有货币的机会成本。其控制图如下图所示。其中h为上限，o为下限，z为现金持有量最佳值。18第三节

应收账款的管理

一、应收账款成本二、信用风险分析三、信用标准与信用条件四、信用条件备选方案分析五、收账政策六、应收账款风险防范与控制19一、应收账款成本

应收账款是指公司因赊销产品或提供劳务而形成的应收款项。权衡实行赊销扩大产品销路增加销售收入增加经营风险加大信用成本20（一）机会成本▲投放于应收账款而放弃的其他收入。▲计算公式：应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资本×资本成本计算应收账款平均余额×变动成本率变动成本/销售收入21（二）管理成本应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成本（三）坏账成本

公司对应收账款进行管理所耗费的各种费用主要包括：对客户的资信调查费用、应收账款账簿记录费用、收账费用、收集相关信息的费用、其他相关费用。

应收账款因故不能收回而给公司带来的损失。22三、信用标准与信用条件（一）信用标准◎客户获得公司的交易信用所应具备的条件。◎信用标准决策信用标准定的较高可以减少坏账损失，降低应收账款机会成本丧失一部分来自信用较差客户的销售收入和销售利润权衡23信用标准与信用条件（二）信用条件◎公司要求客户支付赊销款项的条件。◎信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣。公司为客户规定的最长付款时间公司为客户规定的可享受现金折扣的付款时间在客户提前付款时给予的优惠

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（1）信用期限

◎信用条件决策延长信用期限增大销售量↓增加毛利权衡①使平均收账期延长，占用在应收账款上的资本相应增加，引起机会成本增加；②引起坏账损失的增加。信用标准与信用条件25信用标准与信用条件

（2）现金折扣和折扣期限

提供现金折扣抵减收入↓降低收益权衡降低信用成本26四、改变应收账款定量评价不同现金折扣政策评价例见教材信用期限决策例见教材271.计算各方案信用成本前的收益计算步骤信用成本前的收益=赊销额–变动成本

=赊销额（1–变动成本率）2.计算各方案的信用成本机会成本坏账损失收账费用3.计算各方案的信用成本后的收益信用成本后的收益=信用成本前的收益–信用成本4.决策:选择信用成本后收益最高的方案重点28收账政策过宽利：扩大销售增强竞争力弊：增加坏账损失增加资金占用收账政策过严利：减少坏账损失减少资金占用弊：减少销售收入减少利润●收账政策是指公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施。

权衡五、收账政策

●收账政策决策

●收账程序：电话、传真、发信、拜访、融通、法律行动等。29收账政策坏账损失和收账费用的关系30

六、应收账款监控

（一）信用等级审查监控应定期与不定期对客户的信用情况，尤其是信用限额进行审查。根据审查的结果编制审查报告。审查报告应着重反映企业的生产经营情况；揭示客户未付款的数额；对客户的信用等级变化进行评价。企业财务部门可以根据客户的风险程度，利用统计方法将客户分为几个等级。不同等级的客户，其应收账款政策不同。

例见教材31

应收账款监控（二）

账龄分级监控

账龄分析就是将所有赊销客户的应收账款的实际归还期编制成表，汇总反映其信用分类、账龄、比重、损失金额和百分比。20××年度账龄分析表应收账款账龄客户数量应收金额(万元)金额比例(%)信用期内超过信用期一个月超过信用期两个月超过信用期三个月超过信用期半年超过信用期一年超过信用期两年超过信用期三年以上301510532153002002001001005030203020201010532合计—100010032

某公司AB客户账龄分析比较表

客户金额应收款账龄客户A客户B应收账款数额%应收账款数额%0-10天11-30天31-45天46-65天60天以上1300000200000100000086.0013.200.800.000.008000003500001800001200006000053.0023.2011.907.904.00应收账款总计1510000100.001510000100.0033第四节存货的管理主要内容：一、存货管理责任制——归口分级管理责任制二、存货的日常控制34

ABC分类法

◆ABC分类法是对存货各项目（如原材料、在产品、产成品等）按控制的方法。

◆ABC分析法的操作步骤：

（1）计算每一种存货在一定期间内（通常为1年）的资金占用额；（2）计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格；

（3）将存货进行分类类别占存货项目的比重占资本耗用总额A类B类C类15%35%50%70%20%10%35ABC分类法

（4）对存货分类管理和控制方式类别管理方式A类B类C类

重点规划和控制次重要管理一般管理36存货采购批量（一）采购成本买价+采购费用

存货的采购成本的构成

↓↓包括运输费、包装费、保险费、仓储费、运输途中合理损耗、入库前的整理挑选费、税金等注意：存货的采购成本，在采购批量决策中一般属于无关成本；如果供应商采用“数量折扣”等优惠办法，采购成本即为决策的相关成本。采购成本＝采购数量×单位采购成本37（二）订货成本订货成本固定订货成本变动订货成本随订货次数的变动作正比例变动的成本为了维持一定的采购能力而发生的、各期金额比较稳定的成本决策相关成本

为订货而发生的各种成本，包括采购人员的工资、采购部门的一般经费（如办公费、水电费、折旧费等）和采购业务费（如差旅费、邮电费、检验费等）。38（三）储存成本储存成本固定储存成本变动储存成本总额大小取决于存货数量和储存时间的成本总额稳定，与储存存货数量和储存时间无关的成本决策相关成本

因储存存货而发生的各种成本，包括支付给储运部门的仓储费、存货占用资本应计的利息、保险费、损耗费、公司自设仓库的一切费用等。39（四）缺货成本

◎由于存货数量不能及时满足生产和销售的需要而给公司带来的损失。

◎缺货成本大多是机会成本。40二、经济订货批量的

基本模型☆

经济订货批量是指既能满足生产经营需要，又能使存货费用达到最低的一次采购批量。☆经济批量基本模型的假设条件（1）存货的年需要量和日耗量是固定不变的；（2）从订货到货物到达所间隔的时间是固定不变的，而且每批货物均一次全额到达；（3）暂不考虑数量折扣的情况；（4）没有缺货情况。41☆基本思想与存货决策相关的成本相关订货成本相关储存成本总成本42☆经济订货批量的基本模型推导及公式求导经济订货批量的计算公式：最低年成本合计（T*）的计算公式：43第十章小结流动资产具有流动性强、